MAKALAH

“PERLINDUNGAN TERHADAP HAK PEMEGANG

SAHAM”

Makalah ini dibuat untuk memenuhi tugas mata kuliah

Tata Kelola Perusahaan

Disusun Oleh :
Kelompok 6
Ade Irma 1902110283
Risda Aulia 1902113080
Siti Jauhariah 1902111654
Widya Wati 1902110026

JURUSAN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS RIAU
 KATA PENGANTAR

Puji syukur kehadirat Tuhan Yang Maha Esa atas segala rahmat-Nya
sehingga makalah ini dapat tersusun hingga selesai . Tidak lupa kami juga
mengucapkan banyak terimakasih atas bantuan dari pihak yang telah berkontribusi
dengan memberikan sumbangan baik materi maupun pikirannya.
Dan harapan kami semoga makalah ini dapat menambah pengetahuan dan
pengalaman bagi para pembaca, Untuk ke depannya dapat memperbaiki bentuk
maupun menambah isi makalah agar menjadi lebih baik lagi.
Karena keterbatasan pengetahuan maupun pengalaman kami, Kami yakin
masih banyak kekurangan dalam makalah ini, Oleh karena itu kami sangat
mengharapkan saran dan kritik yang membangun dari pembaca demi
kesempurnaan makalah ini.

Pekanbaru, 20 Maret 2021

Penyusun

i
 DAFTAR ISI

Kata Pengantar ..................................................................................................... i

Daftar Isi ............................................................................................................... ii
Bab I Pendahuluan
1.1 Latar Belakang Masalah ........................................................................... 1
1.2 Rumusan Masalah .................................................................................... 3
1.3 Tujuan Penulisan ...................................................................................... 3
Bab II Pembahasan
2.1 Hak Pemegang Saham ............................................................................. 4
2.2 Perlakuan Adil Terhadap Hak Pemegang Saham ..................................... 8
2.3 Perlindungan Pemegang Saham ............................................................... 9
Bab III Penutup
3.1 Kesimpulan ............................................................................................... 13
Daftar Pustaka ....................................................................................................... 14

ii
 BAB I
PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang

Sejak krisis keuangan Asia 1997, tatakelola perusahaan (corporate

governance) mulai gencar diperbincangkan. Beberapa isu yang dibahas
diantaranya adalah perbedaan kepentingan antara pemilik/pemegang saham
dengan manajer pada perusahaan dengan struktur kepemilikan tersebar,
pencideraan hak-hak pemegang saham minoritas oleh pemegang saham mayoritas
pada perusahaan dengan struktur kepemilikan terpusat, perbedaan kepentingan
antara pemegang saham dengan pemberi pinjaman (debtholder), dan masih
banyak masalah lainnya. Intinya, permasalahan yang muncul adalah principal-
agent problem namun dengan pemeran yang berbeda-beda.
Struktur kepemilikan perusahaan terbuka di Indonesia sebagian besar
adalah terpusat pada seseorang atau kelompok tertentu. Terpusat yang dimaksud
adalah terpusat pengendaliannya maupun hak atas arus kas. Negara lain di Asia
pun mempunyai struktur yang mirip. Claessens, etal., 1999, menyatakan bahwa
dengan sruktur terpusat, peluang terjadinya ekspropriasi pemegang saham
minoritas mudah terjadi karena pengendali utama tidak/sedikit mempunyai
cashflow rights. Ditambah lagi dengan undang-undang perlindungan investor
yang lemah, kesempatan untuk melakukan ekspropriasi semakin besar. La Porta et
al., 2010, menyatakan bahwa perlindungan terhadap investor di negara yang
menerapkan code law, salah satunya Indonesia, lebih rendah dibandingkan negara
yang menerapkan common law.
Para individu/kelompok pengendali tersebut mempunyai berbagai cara
untuk mengendalikan perusahaan yang tidak dimilikinya secara langsung, yakni
melalui struktur piramida dimana perusahaan yang dikendalikannya mempunyai
control atas perusahaan lainnya. Di Indonesia banyak terdapat perusahaan dengan
struktur tersebut. Bahkan karena rumitnya, kita mungkin tidak akan pernah tahu
siapa pemilik sesungguhnya (ultimate owner). Hal yang dikhawatirkan adalah

1
terjadinya ekspropriasi oleh ultimate owner tersebut yang dapat menguntngkan
dirinya sendiri sementara mengabaikan kepentingan para pemeang saham lainnya,
terutama pemegang saham minoritas.
Hal yang akan disoroti di sini adalah bagaimana kerangka regulasi di
Indonesia dalam mencegah/mengatasi ekspropriasi. Namun sebelumnya, perlu
dibedakan tujuan investor dalam membeli saham. Pada dasarnya ada dua tujuan
investasi yakni tujuan jangka pendek dan tujuan jangka panjang. Tujuan investasi
jangka pendek lebih berfokus pada pergerakan harga saham sehingga investor
mendapat keuntungan yang berasal dari capital gain, hal ini disebut juga dengan
trading. Tujuan investasi jangka panjang berupa pengendalian atas perusahaan
untuk meningkatkan performa. Imbal hasil yang diperoleh adalah dividen.
Sebagian besar investor publik yang mempunyai kepemilikan yang tidak
signifikan mempunyai tujuan jangka pendek, hanya untuk trading.
Beberapa investor lainnya, dengan kepemilikan sekitar 5% atau lebih
dianggap mempunyai tujuan jangka panjang. Investor inilah yang dianggap
sebagai pemegang saham minoritas karena dia akan berusaha memperjuangkan
haknya bila dicederai, sementara investor lain akan mengalami kesulitan
menempuh jalur hukum sehingga lebih memilih untuk menjual sahamnya.
Pemilik utama (ultimate owner) mempunyai insentif untuk melakukan
ekspropriasi karena dia tidak memilki cash flow rights atas perusahaan yang
dikendalikannya. Selain itu, banyak pula perusahaan induk yang mempunyai
berbagai usaha (diversifikasi) baik berkaitan maupun tidak berkaitan sehingga
risiko pemilik utama menjadi lebih kecil akibat diversifikasi tersebut. Ekspropriasi
dapat terjadi seperti berupa tunneling. Johnson et al., 2000, mendefinisikannya
sebagai transfer kekayaan antarperusahaan dalam suatu struktur piramida agar
menguntungkan pihak pengendali, dalam hal ini pemilik utama. Permasalahannya
adalah pemegang saham minoritas tidak mempunyai cukup bargaining power
untuk mencegah hal tersebut. Prinsip one man one vote yang melekat pada saham
yang dimiliki membuatnya selalu kalah dalam hal pengabilan suara untuk
menentukan keputusan.

2
 La Porta et al., 1999b, menunjukkan bahwa perlunya cash flow rights yang
tinggi bagi pemilik utama sebagai komitmen untuk mencegah ekspropriasi di
negara dengan perlindungan pemegang saham yang lemah. Dengan adanya
kepemilikan cash flow rights, maka tindakan ekspropriasi akan merugikan dirinya
sendiri juga secara langsung sehingga pemilik utama akan mengurangi/tidak
melakukan ekspropriasi.

Jika ekspropriasi sangat mungkin terjadi di perusahaan-perusahaan

Indonesia, lalu bagaimanakah dengan kerangka regulasi yang ada? Apakah
perlindungan terhadap pemegang saham minoritas sangat lemah? Di Indonesia,
perusahaan publik yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia harus mentaati Undang-
Undang Perseroan Terbatas (UU PT) tahun 2007 dan Peraturan Bapepam-LK.

1.2 Rumusan Masalah

1) Apa saja hak-hak pemegang saham suatu perusahaan?
2) Bagiamana kerangka hukum perlindungan terhadap hak pemegang saham
di Indonesia?

1.3 Tujuan Penulisan

1) Mengidentifikasi hak-hak pemegang saham suatu perusahaan
2) Mendeskripsikan kerangka hukum perlindungan terhadap hak pemegang
saham di Indonesia?

3
 BAB II
PEMBAHASAN

2.1 Hak Pemegang Saham

Berdasarkan ciri-ciri khusus pemegang saham perseroan terbatas dapat
digolongkan menjadi beberapa kategori, yaitu :
1) Penggolongan pertama pemegang saham dilakukan berdasarkan jumlah
saham yang mereka miliki. Berdasarkan jumlah saham yang mereka miliki
pemegang saham dapat dibedakan menjadi pemegang saham minoritas dan
pemegang saham mayoritas.
2) Pemegang saham juga dapat dibedakan menjadi pemegang saham orang
perorangan dan pemegang saham institusional. Kategori pemegang saham
institusional, antara lain dana pensiun, perusahaan asuransi, bank dan
perusahaan reksa dana.
3) Berdasarkan kebangsaannya pemegang saham dibedakan menjadi
pemegang saham nasional dan pemegang saham asing.
Tujuan investasi pemegang saham yang satu dan yang lain mungkin tidak sama.
Dengan demikian apabila harus mempertimbangkan tujuan investasi semua
pemegang saham, proses pengambilan keputusan pengelolaan kegiatan bisnis
perusahaan sehari-hari menjadi sangat komplek.
Untuk perusahaan publik di kebanyakan negara (termasuk negara anggota
OECD) hak dasar tersebut dimuat dalam undang-undang tentang perseroan dan
ketentuan yang dikeluarkan badan pengawas pasar modal setempat sehingga wajib
dipatuhi perusahaan dan semua pemegang sahamnya. Dalam rapat-rapat
pemegang saham, pemegang saham mayoritas dapat mendominasi keputusan
rapat, tanpa mengindahkan kepentingan pemegang saham minoritas.
Di samping itu, pemegang saham mayoritas juga dapat mendominasi
fungsi pengawasan terhadap Dewan Pengurus dan manajemen perusahaan. Hak-
hak dasar pemegang saham dapat dikelompokkan menjadi dua golongan, yaitu :
1) Hak yang Berkaitan dengan Kepemilikan Perusahaan

4
 Karena memiliki saham, pemegang saham ikut memiliki perusahaan. Hak-hak
pemegang saham yang berkaitan dengan kepemilikan perusahaan terdiri dari :
a. Mendapat jaminan saham mereka didaftarkan di lembaga pemerintah yang
berwenang (di Indonesia lembaga pemerintah adalah Departemen
Kehakiman),
b. Hak memindahtangankan saham perusahaan yang ikut mereka miliki,
c. Memperoleh laporan tentang kondisi dan perkembangan usaha dan
keuangan perusahaan secara regular, akurat, diungkapkan secara
transparan dan tepat waktu,
d. Menghadiri rapat umum pemegang saham dan secara prorata ikut
melakukan pemungutan suara (voting),
e. Secara prorata mendapat pembagian keuntungan perusahaan dalam bentuk
dividen, dan
f. Ikut memilih dan mengganti anggota Dewan Komisaris (Board of
Directors) dan Direksi.

2) Hak Ikut Memutuskan Hal-hal Penting

a. Untuk pengambilan keputusan penting yang menyangkut kelangsungan
hidup perusahaan, para pemegang saham mempunyai hak mengajukan
pendapat dan ikut memutuskannya. Termasuk dalam keputusan penting
tersebut adalah : Perubahan isi dokumen penting seperti akta pendirian,
anggaran dasar dan anggaran rumah tangga perusahaan,
b. Perubahan hak para pemegang saham, Merjer dan akuisisi, dan
c. Penjualan atau pembelian harta tetap perusahaan yang tinggi nilainya.

Sebagai contoh rencana merger dan akuisisi membutuhkan persetujuan mayoritas

pemegang saham. Persetujuan tersebut diberikan dalam rapat umum pemegang
saham. Untuk mendapatkan persetujuan itu manajemen perusahaan wajib
mengajukan rencana merger atau akuisisi.
Dalam rencana tersebut dicantumkan antara lain:
a) Nama perusahaan yang akan bergabung atau diambil alih,

5
 b) Alasan direncanakannya penggabungan atau pengambil alihan perusahaan,
c) Manfaat (secara kuantitatif dan kualitatif) yang diharapkan dari merger
atau akuisisi,
d) Jenis dan nilai biaya dan pengorbanan merger atau akuisisi,
e) Konversi saham masing-masing perusahaan dalam kasus merjer,
f) Konsekuensi penggabungan harta dan utang perusahaan setelah terjadinya
merger atau pengambilalihan perusahaan,
g) Perubahan anggaran dasar dan anggaran rumah tangga perusahaan setelah
merger atau akuisisi.

Menurut KNKG (2006) hak dan tanggung jawab pemegang saham sebagai
berikut:
1. Hak dan Tanggungjawab Pemegang Saham
1.1. Hak pemegang saham harus dilindungi dan dapat dilaksanakan sesuai
peraturan perundang-undangan dan anggaran dasar perusahaan. Hak
pemegang saham tersebut pada dasarnya meliputi:
a. Hak untuk menghadiri, menyampaikan pendapat, dan memberikan
suara dalam RUPS berdasarkan ketentuan satu saham memberi hak
kepada pemegangnya untuk mengeluarkan satu suara;
b. Hak untuk memperoleh informasi mengenai perusahaan secara tepat
waktu, benar dan teratur, kecuali hal-hal yang bersifat rahasia,
sehingga memungkinkan pemegang saham membuat keputusan
mengenai investasinya dalam perusahaan berdasarkan informasi yang
akurat;
c. Hak untuk menerima bagian dari keuntungan perusahaan yang
diperuntukkan bagi pemegang saham dalam bentuk dividen dan
pembagian keuntungan lainnya, sebanding dengan jumlah saham yang
dimilikinya;
d. Hak untuk memperoleh penjelasan lengkap dan informasi yang akurat
mengenai prosedur yang harus dipenuhi berkenaan dengan
penyelenggaraan RUPS agar pemegang saham dapat berpartisipasi

6
 dalam pengambilan keputusan, termasuk keputusan mengenai hal-hal
yang mempengaruhi eksistensi perusahaan dan hak pemegang saham;
e. Dalam hal terdapat lebih dari satu jenis dan klasifikasi saham dalam
perusahaan, maka: (i) setiap pemegang saham berhak mengeluarkan
suara sesuai dengan jenis, klasifikasi dan jumlah saham yang dimiliki;
dan (ii) setiap pemegang saham berhak untuk diperlakukan setara
berdasarkan jenis dan klasifikasi saham yang dimilikinya berdasarkan
jenis dan klasifikasi saham yang dimilikinya.
1.2 Pemegang saham harus menyadari tanggung jawabnya sebagai pemilik
modal dengan memperhatikan peraturan perundang-undangan dan
anggaran dasar perusahaan. Tanggung jawab pemegang saham tersebut
pada dasarnya meliputi:
a. Pemegang saham pengendali harus dapat: (i) memperhatikan
kepentingan pemegang saham minoritas dan pemangku kepentingan
lainnya sesuai peraturan perundang-undangan; dan (ii)
mengungkapkan kepada instansi penegak hukum tentang pemegang
saham pengendali yang sebenarnya (ultimate shareholders) dalam hal
terdapat dugaan terjadinya pelanggaran terhadap peraturan
perundang-undangan, atau dalam hal diminta oleh otoritas terkait;
b. Pemegang saham minoritas bertanggung jawab untuk menggunakan
haknya dengan baik sesuai dengan peraturan perundang-undangan
dan anggaran dasar;
c. Pemegang saham harus dapat: (i) memisahkan kepemilikan harta
perusahaan dengan kepemilikan harta pribadi; dan (ii) memisahkan
fungsinya sebagai pemegang saham dengan fungsinya sebagai
anggota Dewan Komisaris atau Direksi dalam hal pemegang saham
menjabat pada salah satu dari kedua organ tersebut;
d. Dalam hal pemegang saham menjadi pemegang saham pengendali
pada beberapa perusahaan, perlu diupayakan agar akuntabilitas dan
hubungan antar-perusahaan dapat dilakukan secara jelas.

7
2. Tanggungjawab Perusahaan terhadap Hak dan Kewajiban Pemegang Saham :
1) Perusahaan harus melindungi hak pemegang saham sesuai dengan
peraturan perundang-undangan dan anggaran dasar perusahaan.
2) Perusahaan harus menyelenggarakan daftar pemegang saham secara tertib
sesuai dengan peraturan perundang-undangan dan anggaran dasar.
3) Perusahaan harus menyediakan informasi mengenai perusahaan secara
tepat waktu, benar dan teratur bagi pemegang saham, kecuali hal-hal yang
bersifat rahasia.
4) Perusahaan tidak boleh memihak pada pemegang saham tertentu dengan
memberikan informasi yang tidak diungkapkan kepada pemegang saham
lainnya. Informasi harus diberikan kepada semua pemegang saham tanpa
menghiraukan jenis dan klasifikasi saham yang dimilikinya.
5) Perusahaan harus dapat memberikan penjelasan lengkap dan informasi
yang akurat mengenai penyelenggaraan RUPS.

2.2 Perlakuan Adil Terhadap Semua Pemegang Saham

Perlakuan adil terhadap semua golongan pemegang saham, termasuk
pemegang saham minoritas dan pemegang saham asing, menjadi salah satu daya
tarik bagi para investor menanamkan dananya di perusahaan-perusahaan yang
bersangkutan. Agar investor tertarik membeli saham, mereka harus yakin dana
yang mereka tanam di perusahaan manapun terlindungi dari penyalahgunaan
manajemen perusahaan. Dalam setiap perusahaan selalu ada resiko Dewan
Pengurus atau pemegang saham mayoritas menggunakan dana yang ditanam
pemegang saham minoritas atau asing, untuk mendanai kepentingan mereka
sendiri. Resiko penyalahgunaan dana pemegang saham di atas dapat diperkecil
dengan jalan memperlakukan para pemegang saham secara adil. Di banyak negara
anggota dan non-anggota OECD perlakuan adil kepada seluruh pemegang saham
dilakukan dengan jalan yang berikut:
1) Hak yang sama.
Banyak perusahaan menerbitkan saham yang berbeda jenis dan tingkatnya,
misalnya saham biasa dan saham preferen. Saham preferen adalah saham

8
 dengan hak-hak tertentu, misalnya hak menduduki jabatan Komisaris atau
Direksi, atau menerima dividen dengan jumlah tetap. Sebelum memutuskan
membeli saham hendaknya investor diberi penjelasan tentang hak-hak mereka.
Selanjutnya, kecuali pemegang saham yang bersangkutan menyetujuinya, hak
mereka tidak dapat dirubah, bahkan oleh rapat umum pemegang saham
sekalipun.
2) Perlindungan pemegang saham minoritas.
Contoh penyalahgunaan kedudukan tersebut adalah menentukan gaji,
bonus dan jaminan sosial yang terlalu tinggi bagi anggota Komisaris,
Direksi atau karyawan yang menjadi anggota keluarga atau asosiasi
bisnisnya. Resiko penyalahgunaan kedudukan oleh pemegang saham
mayoritas tersebut di atas dapat dikurangi, antara lain dengan jalan
penerapan prinsip pengungkapan informasi tentang perusahaan secara
transparan (disclosures and tranparency).
3) Larangan Insider Trading.
Para pemegang saham wajib diberitahu bahwa insider share trading tidak
diperbolehkan.Yang dimaksud dengan insider trading adalah transaksi jual
beli saham oleh mereka yang sebelum transaksi dilakukan memperoleh
informasi penting tentang perubahan kondisi perusahaan yang dapat
mempengaruhi harga saham perusahaan tersebut di bursa efek. Insider trading
biasanya merugikan para pemegang saham, termasuk investor institusional.

2.3 Perlindungan Terhadap Hak Pemegang Saham

Pada dasarnya, pemegang saham berhak mempertahankan haknya
sehubungan dengan saham yang dimilikinya dengan cara menggugat segala
tindakan perseroan yang merugikan kepentingannya dalam perseroan yang
bersangkutan. Tindakan perseroan tersebut dapat berupa tindakan RUPS,
Komisaris dan atau Direksi (lihat ps.61 (1) Undang-undang No.40 tahun 2007
tentang Perseroan Terbatas atau UUPT).
Salah satu efek dari struktur kepemilikan melalui saham adalah terciptanya
struktur pemegang saham mayoritas dan minoritas. Pada dasarnya masing-masing

9
mempunyai hak yang sama. Terutama terhadap hak suara. Yaitu 1 saham adalah 1
suara. Ketentuan tambahan terhadap hak suara dapat diatur secara tegas-tegas
sehubungan dengan klasifikasi saham. Dengan mekanisme pemilikan yang
demikian, pemegang saham mayoritas menjadi pihak yang diuntungkan dengan
sendirinya. Semakin banyak saham yang dimilikinya, maka makin dapat berkuasa
ia dalam menentukan keputusan mengenai keberadaan dan jalannya suatu
perseroan terbatas.
Persoalannya adalah bagaimana melindungi kepentingan pemegang saham
minoritas yang berisiko dirugikan oleh kekuasaan pemegang saham mayoritas. Ini
beberapa pasal yang dapat berusaha mengatur kepentingan pemegang saham baik
mayoritas dan minoritas:
1. Tindakan Derivatif : Ketentuan ini mengatur bahwa Pemegang saham
dapat mengambil alih untuk mewakili urusan perseroan demi kepentingan
perseroan, karena ia menganggap Direksi dan atau Komisaris telah lalai
dalam kewajibannya terhadap perseroan.
a) Pemegang saham dapat melakukan tindakan-tindakan atau bertindak
selaku wakil perseoran dalam memperjuangkan kepentingan perseroan
terhadap tindakan perseroan yang merugikan, sebagai akibat kesalahan
atau kelalaian yang dilakukan oleh anggota Direksi dan atau pun oleh
komisaris
b) Melalui ijin dari Ketua Pengadilan Negeri yang daerah hukumnya
meliputi kedudukan perseroan, pemegang saham dapat melakukan
sendiri pemanggilan RUPS (baik RUPS tahunan maupun RUPS
lainnya) apabila direksi ataupun komisaris tidak menyelenggarakan
RUPS atau tidak melakukan pemanggilan RUPS (lihat ps.80 UUPT).
2. Hak Pemegang Minoritas: Pada dasarnya ketentuan-ketentuan di bawah ini
terutama ditujukan untuk melindungi kepentingan pemegang saham
minoritas dari kekuasaan pemegang saham mayoritas.
a) Hak Menggugat: Setiap pemegang saham berhak mengajukan gugatan
terhadap perseroan melalui Pengadilan Negeri yang daerah hukumnya

10
 meliputi kedudukan perseroan, bila tindakan perseroan merugikan
kepentingannya (ps. 61 UUPT)
b) Hak Atas Akses Informasi Perusahaan: Pemegang saham dapat
melakukan pemeriksaan terhadap perseroan, permintaan data atau
keterangan dilakukan apabila ada dugaan bahwa perseroan dan atau
anggota direksi atau komisaris melakukan perbuatan melawan hukum
yang merugikan pemegang saham atau pihak ketiga (lihat ps.138
UUPT).
c) Hak Atas Jalannya Perseroan: Pemegang saham dapat mengajukan
permohonan kepada Pengadilan Negeri untuk membubarkan perseroan
(lihat ps.146 UUPT).
d) Hak Perlakuan Wajar: Pemegang saham berhak meminta kepada
perseroan agar sahamnya dibeli dengan harga yang wajar apabila yang
bersangkutan tidak menyetujui tindakan perseroan yang merugikan
pemegang saham atau perseroan, berupa:
(1) perubahan anggaran dasar perseroan;
(2) penjualan, penjaminan, pertukaran sebagian besar atau seluruh
kekayaan perseroan; atau
(3) penggabungan, peleburan atau pengambilalihan perseroan. (lihat
pasal 62 ayat 1 UUPT)
Perlindungan hak pemegang saham minoritas juga terdapat pada Undang-
Undang Pasar Modal (UU PM) terkait dengan kewajiban keterbukaan informasi
sebagaiana tertuang pada pasal 100. Selain itu, pasal 101 mengatur pelaporan
kepemilikan direktur dan komisaris serta pengungkapan pihak-pihak yang
memiliki minimal 5% kepemilikan. Selain itu, dalam peraturan Bapepam-LK
nomor X.K.6 tahun 2012 mengatur megenai kewajiban pengungkapan identitas
pemegang saham utama atau pengendali hingga lapis indvidu tertentu dalam
laporan keuangan tahunan. Pengungkapan tersebut disajikan dalam bentuk skema
atau diagram. Meskipun peraturan ini tidak mewajibkan pengungkapan hingga
beneficial utimate owner, namun setidaknya dengan ketentuan ini para pengguna
laporan keuangan dapat mengetahui transaksi afiliasi dan melakukan penelusuran

11
ultimate owner secara mandiri. Regulasi ini sangat vital untuk kondisi perusahaan
seperti di Indonesia dimana struktur kepemilikan berbentuk piramida dan terdapat
cross-shareholding.
Peraturan Bapepam-LK lainnya adalah terkait keterbukaan informasi yang
harus segera diumumkan seperti diatur pada peraturan Bapepam-LK nomor
X.K.1. Informasi yang dimaksud berupa fakta material yang dapat mempengaruhi
harga saham dan keputusan investor seperti: penggabungan usaha, pembelian
saham, peleburan usaha, pemecahan saham, pembagian dividen, dan lain-lain.

12
 BAB III
PENUTUP

3.1 Kesimpulan
Pada dasarnya, perangkat hukum di Indonesia telah berusaha untuk
melindungi pemegang saham minoritas. Akan tapi satu hal yang perlu
diperhatikan adalah terkait usaha untuk menempuh jalur hukum tersebut.
Misalnya dengan harus mengumpulkan 1/10 hak suara agar dapat melakukan
tuntutan hukum dirasa terlalu berat mengingat para pemegang
saham dengan jumlah yang tidak signifikan justru sangat banyak
jumlahnya. Hal ini belum menimbang biaya yang hars dikeluarkan dan siapa yang
harus menanggungnya. Kadang pula para pemegang saham minoritas hanya
berorientasi pada keuntungan sesaat seperti perubahan harga saham sementara
tidak begitu peduli dengan aktivitas perusahaan. Dengan situasi yang ada saat ini,
agaknya benar kesimulan La Pota et al., 2010, bahwa perlindungan investor di
negara code law lebih rendah dibandingkan di negara common law. Dalam
pembuatan regulasi kadang juga melibatkan isu politis dimana beberapa orang
berkepentingan mempunyai peranan di sana, sementara seharusnya regulasi dibuat
untuk kepentingan publik. Kasus ekspropriasi pemegang saham minoritas akan
terus terjadi jika situasi ini tidak berubah, jika kerangka hukum yang ada
tidak diperbaiki.
Peran vital pemerintah, melalui UU PT, adalah memastikan bahwa para
seluruh pemegang saham mendapatkan haknya dan tidak tercederai oleh
pemegang saham mayoritas dalam berbagai mekanisme yang berjalan di
perseroan seperti RUPS, pengambilan kebijakan strategis, dan sebagainya.
Sementara itu, peran Bapepam LK adalah terkait regulasi pengungkapan
informasi sehingga tidak terdapat asymmetric information. Kerangka regulasi
internal berupa kebijakan perusahaan seperti whistle blower system juga perlu
dikembangkan untuk mendukung terwujudnya tatakelola perusahaan yang baik
(good corporate governance).

13
 DAFTAR PUSTAKA

 BAPEPAM. 2009. Peraturan No.IX.E.1 Tentang Transaksi Afiliasi dan

Benturan Kepentingan. Jakarta: Departemen Keuangan dan Bapepam RI.
 Putra, Aditiya. Perlindungan Terhadap Pemegang Saham. 2006. Diambil
dari: http://www.hukumonline.com/klinik/detail/cl1017/perlindungan-
terhadappemegang- saham.
 Putri, Asri Dwija, dan Agung Ulupui. 2017. Pengantar Corporate
Governance. Denpasar: CV Sastra Utama.
 https://pdfcoffee.com/makalah-perlindungan-terhadap-hak-pemegang-
saham-pdf-free.html

14