ANALISIS

LEVERAGE
Loryana Pinky Wetangterah, S.Ak
LEVERAGE?
LEVERAGE
Penggunaan aktiva atau sumber dana di
mana untuk penggunaan tersebut
perusahaan harus menanggung biaya
tetap atau membayar beban tetap
BAGAIMANA MELAKUKAN?
Melibatkan perhitungan rasio leverage
yang mencantumkan hutang dan ekuitas
sebagai faktor kunci.

ANALISIS LEVERAGE PENTINGNYA LEVERAGE

Mengukur sejauh mana Perusahaan 1. Memperbesar peluang keuntungan
menggunakan leverage untuk 2. Meningkatkan nilai saham
meningkatkan keuntungan. Hal ini dapat 3. Mencegah kerugian Perusahaan
membuat keputusan keuangan yang lebih 4. Menarik investor
baik

2
HUBUNGAN DENGAN
LABA RUGI
Penjualan xxx
Harga Pokok Penjualan xxx
Leverage
Laba Kotor xxx
Operasi
Biaya Operasi xxx
E.B.I.T xxx
Bunga xxx
E.B.T xxx Leverage
Pajak xxx Finansial
E.A.T xxx

20XX Pitch deck title 3

LEVERAGE OPERASI
KEUNTUNGAN &
PENGERTIAN
KELEMAHAN
Perbandingan biaya tetap dan Leverage Operasi dapat membantu
biaya variabel yang dimiliki perusahaan menghasilkan keuntungan
perusahaan yang lebih tinggi, tetapi juga
meningkatkan risiko kerugian pada saat
volume penjualan perusahaan turun.

PENGGUNAAN CARA MENGHITUNG

Penghasilan yang diperoleh atas Leverage operasi dapat dihitung dengan
penggunaan aktiva tetap tersebut cukup menghitung perubahan laba operasi
untuk menutup biaya tetap dan biaya perusahaan saat volume penjualan
variabel berubah.

4
 PERHITUNGAN
LEVERAGE OPERASI
𝑆 −𝑉𝐶 𝑄 ( 𝑃 − 𝑉𝐶)
𝐷𝑂𝐿= =
𝑆 −𝑉𝐶 − 𝐹𝐶 𝑄 ( 𝑃 −𝑉𝐶 ) − 𝐹𝐶

Dimana:
Q : Jumlah unit barang yang dijual
P : Harga per unit
S : Total penjualan
VC : Variabel cost per unit
FC : Fixed cost

20XX Pitch deck title 5

 Penjualan Penjualan
MISALKAN Keterangan 1.500 unit 2.000 unit
Sales Rp150.000,00 Rp200.000,00
Suatu Perusahaan menjual barang Fixed Cost Rp50.000,00 Rp50.000,00
dengan harga Rp100,- per unit. Variable Cost Rp75.000,00 Rp108.500,00
Variable cost per unit Rp50,- dan fixed Total Cost Rp125.000,00 Rp158.500,00
EBIT Rp 25.000,00 Rp41.500,00
cost Rp50.000,- per tahun. Penjualan
selama setahun adalah 1.500 unit.
Dari perhitungan rugi-laba di atas, bisa dihitung
Bagaimana efek perubahan penjualan besarnya DOL untuk penjualan 2.000 unit.
laba sebelum bunga dan pajak, bila
penjualan naik menjadi 2.000 unit?
=2

Kenaikan sales dari 1.500 menjadi 2.000 unit adalah 33%

Jadi DOL=2, berarti perubahan penjualan 33% akan
menaikan EBIT sebesar 66%

6
LEVERAGE FINANSIAL
KEUNTUNGAN &
PENGERTIAN
KELEMAHAN
Penggunaan dana yang menyebabkan Leverage Finansial dapat membantu
Perusahaan harus menanggung beban perusahaan memperoleh akses ke modal
tetap berupa bunga tambahan, tetapi tergantung pada tingkat
hutang perusahaan yang dapat
meningkatkan risiko kebangkrutan.

PENGGUNAAN CARA MENGHITUNG

Penghasilan yang diperoleh lebih besar Perusahaan dapat menghitung Leverage
dibanding dengan beban yang Finansial dengan menghitung rasio
dikeluarkan hutang dibandingkan dengan ekuitas
perusahaan.

7
PERHITUNGAN
LEVERAGE FINANSIAL
𝐸𝐵𝐼𝑇 𝑄 ( 𝑃 − 𝑉𝐶 ) − 𝐹𝐶
𝐷𝐹𝐿= =
𝐸𝐵𝐼𝑇 − 𝐼 𝑄 ( 𝑃 −𝑉𝐶 ) − 𝐹𝐶 − 𝐼

Dimana:
EBIT : Earning before interest dan tax
Q : Kuantitas
P : Harga per unit
VC : Biaya variabel cost per unit
I : Bunga dalam rupiah
FC : Fix cost
8
Perusahaan “TAZKIA” mengharapkan mendapatkan EBIT pada tahun ini sebesar Rp100.000,-. Modal
yang digunakan terdiri dari obligasi dengan nominal sebesar Rp400.000,-, bunga 5%, preffered stock
dengan dividen Rp40,- per share dari 500 lembar, disamping itu memiliki common stock 1.000
lembar. Hitunglah efek terhadap earning per share bila EBIT yang dihasilkan sebesar Rp140.000 dan
income taxes sebesar 50%

Keterangan EBIT Rp100.000,- EBIT Rp140.000,-

Pertambahan EBIT dari Rp100.000,-
EBIT Rp100.000,00 Rp140.000,00 menjadi Rp140.000,- atau kenaikan
Interest 5% Rp20.000,00 Rp20.000,00 EBIT 40% menaikkan earning per share
EBT Rp80.000,00 Rp120.000,00 100%. Dari hasil perhitungan tersebut
Taxes 50% Rp40.000,00 Rp60.000,00 Perusahaan sangat berkepentingan
NPAT Rp40.000,00 Rp60.000,00 terhadap EBIT bila menggunakan dana
Dividen Rp20.000,00 Rp20.000,00
Earning Rp20.000,00 Rp40.000,00
yang disertai beban tetap, hal ini lebih
Earning per jelas bahwa operating leverage dan
Rp20,00 Rp40,00 financial leverage mempunyai
share
hubungan yang erat.

9
LEVERAGE COMBINED
Menggambarkan besarnya
tingkat perubahan yang
terjadi atas laba bersih
sesudah pajak (NPAT) atau
EPS dengan perubahan
tingkat penjualan.

10
PERHITUNGAN
LEVERAGE COMBINED
𝑆 − 𝑉𝐶
𝐷𝐶𝐿= =DPL x DFL
𝐸𝐵𝐼𝑇 − 𝐼

Dimana:
EBIT : Earning before interest dan tax
S : Sales/ Penjualan
VC : Biaya variabel cost per unit

11
Dengan mengetahui DOL dan DFL dari suatu tingkat penjualan
tertentu, maka dengan mudah dapat menghitung degree of combine
leverage dengan cara mengalikan keduanya

DOL = 2x
DFL = 1,25 x

Jadi DCL = DOL x DFL

2 x 1,25 = 2,50

12
 INDIFFERENT POINT
Alternatif sumber pembelanjaan: Indifferent point adalah keadaan
1. Emisi saham baru tingkat EBIT yang memberikan
2. Obligasi/pinjaman EPS yang sama untuk alternatif-
3. Kombinasi dari keduanya alternatif pembelanjaan tersebut.
dengan leverage faktor
tertentu

13
PERHITUNGAN
INDIFFERENT POINT
=

Dimana:
EBIT : Earning before interest dan tax
c : Bunga obligasi dalam rupiah
t : Pajak Perusahaan
S1 : Jumlah lembar saham biasa yang beredar kalau hanya
menjual saham biasa
S2 : Jumlah lembar saham biasa yang beredar kalau
14
menjual saham biasa dan obligasi bersama-sama
Suatu Perusahaan bekerja dengan modal Rp10.000.000,- yang terdiri dari 200.000 lembar saham biasa,
EBIT yang diharapkan sebesar Rp2.000.000,- untuk itu dibutuhkan tambahan modal sebesar
Rp2.500.000,-, yang dipenuhi dengan alternatif pembelanjaan:
a. Mengeluarkan obligasi dengan bunga 10%
b. Emisi saham baru 50.000 lembar
Income tax 50%
- bagaimana efek dari pembelanjaan tersebut?
- hitung indifferent poinnya?

Keterangan Menjual Obligasi Emisi Saham Baru

EBIT Rp 2.000.000,00 Rp 2.000.000,00
Interest 5% Rp 250.000,00 Rp -
Tambahan modal sebesar Rp2.500.000,-
EBT Rp 1.750.000,00 Rp 2.000.000,00 lebih menguntungkan dipenuhi dengan
Taxes 50% Rp 875.000,00 Rp 1.000.000,00 menjual obligasi
NPAT Rp 875.000,00 Rp 1.000.000,00
Earning per share Rp 4,40 Rp 4,00

15
Besarnya indifferent point:
=
Dimana:
c = Rp250.000 =
t = 50%
125.000 𝑥=100.000 𝑥 −25.000 .000 .000
S1 = 200.000 lembar
25.000 𝑥=25.000 .000 .000
S2 = 250.000 lembar
𝑥=1.000 .000

Keterangan Menjual Obligasi Emisi Saham Baru

Pada tingkat EBIT EBIT Rp 1.000.000,00 Rp 1.000.000,00
Rp1.000.000
Interest 5% Rp 250.000,00 Rp -
menghasilkan EPS yang
sama atau EPS break EBT Rp 750.000,00 Rp 1.000.000,00
even yaitu sebesar Taxes 50% Rp 375.000,00 Rp 500.000,00
Rp2.00 per lembar saham
NPAT Rp 375.000,00 Rp 500.000,00
Earning per share Rp 2,00 Rp 2,00

16
 THANK YOU
Senang menyiksa kalian semua
dengan analisis yang berbelit-
belit ini dan presentasi yang
bertele-tele. Semoga hari
kalian menyenangkan kecuali
yang bertanya

Loryana Pinky Wetangterah, S.Ak