PINJAMAN SUBPRIME FIASCO

I. PENDAHULUAN
Krisis pinjaman subprime mulai dirasakan dengan sungguh-sungguh pada
2008. Sebagai jumlah penyitaan hipotek dan berjalan tumbuh, kerugian besar
investor diikuti yang mengancam vitalitas keuangan-institusi, perusahaan perantara,
investor, dan banyak orang. Pertanyaan tentang bagaimana situasi ini
dikembangkan, yang adalah untuk menyalahkan, dan apa yang dapat dilakukan
untuk menghindari kejadian serupa di masa depan memberi jalan kepada
pertanyaan-pertanyaan tentang etika, atau kurangnya etika dan tindakan yang
menyebabkan begitu banyak penderitaan. ab ini mengeksplorasi pertanyaan-
pertanyaan dan mengusulkan pelajaran yang bisa dipelajari untuk membantu
melindungi masa depan dari !iascos yang sama.
II. KERETA EKONOMI RONGSOKAN
Kegagalan pinjaman subprime telah memba"a #merika Serikat dan dunia
pasar keuangan menimbulkan krisis likuiditas dan kemerosotan ekonomi yang
begitu parah bah"a perusahaan-perusahaan besar pendukung keuangan harus
diselamatkan dari kebangkrutan oleh pemerintah dan investor s"asta. $arga saham
%S menolak lebih dari &0 persen di perusahaan dengan ekstrim.
Semua kekacauan ini adalah terutama karena institusi keuangan, dana
pensiun, perusahaan, dan investor s"asta yang dibeli mortgage-backed securities
yang akhirnya ternyata menjadi layak yang jauh lebih sedikit daripada orang
membayangkan kemungkinan. Penurunan nilai ini investmens dan ketidakmampuan
'
untuk secara akurat memperkirakan nilai mereka dirusak cair dana atau modal yang
tersedia untuk melakukan bisnis, untuk membuat pinjaman, atau untuk
menyelesaikan komitmen. (eskipun nilai rumah yang menggadaikan bisa kembali
ke tingkat pre-!iasco dalam jangka panjang, imposible untuk menemukan cukup
investor yang ingin menunggu bah"a lama bahkan pada tertekan penilaian.
Perusahaan non!inancial juga telah terpengaruh karena pinjaman menjadi
sangat sulit sebagai akibat dari taktik likuiditas dari sumber-sumber keuangan yang
normal, dan kurangnya keinginan dengan orang lain untuk meminjamkan dalam
uncertain times. (enjadi sangat sulit bagi lembaga keuangan untuk mendapatkan
pinjaman semalam normal, bahkan pada tingkat yang sangat tinggi dari inrerest.
)ebih penting, menjadi sulit atau tidak mungkin bagi pelanggan mereka untuk
mendapatkan jangka panjang pembiayaan sebagai akibat dari hilangnya
kepercayaan.
*ampak dari krisis ini likuiditas di individu telah brutal. anyak kehilangan
rumah mereka, atau telah melihat rumah mereka, mereka aset besar, penurunan nilai
ketika mereka membutuhkannya untuk tetap tinggi untuk mendukung pensiun
mereka, gaya hidup, atau kata-kata pinjaman lain. Pengusaha, bisnis, pembeli
mobil, dan lain-lain yang membutuhkan kredit tidak mampu mengamankan
pembiayaan sehingga aktivitas bisnis menurun dengan e!ek yang tak terelakkan
mengurangi kerja. (emang, manu!aktur mobil telah menurun begitu dramatis yang
merger atau kebangkrutan dari para pembuat mobil terbesar di prospek. Produsen
mobil yang dimiliki %.S. mencari bantuan keuangan dari pemerintah. +ak pelak
lagi, kurangnya kredit melambat ekonomi di seluruh dunia, menyebabkan P$K
2
pekerja yang, pada gilirannya, tidak mampu membayar mereka kartu kredit dan
utang lain, pada akhirnya memaksa bank dan pemberi pinjaman lain menderita dan
mengungkapkan meningkat kredit kerugian.
III. BAGAIMANA KRISIS PINJAMAN SUBPRIME TERJADI ?
eberapa pengamat mengklaim bah"a ,+he -ed. kebijakan %S -ederal
/eserve oard yang sangat 0pemotongan suku bunga di a"al dekade ini, bersama
dengan kurangnya regulasi pada hipotek-akhirnya mortgage diperkirakan total 112
dari hipotek #S pasar total- memicu gelembung perumahan dan kredit.
+erlepas dari dari di mana kesalahan penciptaan gelembung perumahan %.S.
kebohongan---overstimulation sebagai akibat dari bunga sangat rendah atau
tabungan asing yang berlebihan, atau keduanya-the kendaraan utama yang terlibat
dalam kecelakaan kereta-api keuangan dan ekonomi adalah sekuritisasi dan dijual
%S mortgage-backed securities untuk investor, yang kehilangan nilai ketika harga
rumah jatuh dan pemilik rumah berjalan pergi tanpa ke"ajiban untuk membayar
kembali. $al ini juga kasus bah"a peraturan %.S. tidak mencukupi untuk mencegah
pembentukan sangat rislcy hipotek aad trans!er risiko ini untuk investor yang tidak
curiga.
Selain itu, kondisi yang memungkinkan pinjaman subprime kegagalan
terjadi mulai mengembangkan sebelum periode yang diidenti!ikasi oleh 3reenspan.
ank dan perantara keuangan lainnya yang cenral untuk proses penciptaan dan
trans!er memainkan peran akti! dalam mendorong modi!ikasi dari peraturan
preventi!.
1
ank atau pemberi pinjaman biasanya sangat berhati-hati. (ereka ingin
memastikan bah"a pinjaman mereka dilindungi, jadi mereka menilai prospek untuk
pembayaran ,berdasarkan kekuatan keuangan dari peminjam melalui penghasilan
dan investasi lainnya., atau -jika peminjam tidak membayar-maka bank kemampuan
untuk memulihkan adalah kerugian dari nilai jaminan mendasari ,nilai rumah.,
yang dapat dijual untuk cukup untuk menutupi pinjaman.
anyak pemberi pinjaman, bagaimanapun, terbungkus pinjaman hipotek
mereka atau menjualnya kepada konsolidator pihak kedua ,bank dan lain-lain
seperti -annie (ae dan -reddie (ac. yang akan menciptakan unit yang lebih besar,
yang mereka mungkin menjamin koleksi, dan menjual kembali set lebih besar yang
disebut S45s atau pass-melalui kendaraan tipe perusahaan, rencana pensiun, dan
investor individu. *engan kata lain, risiko noncollection adalah lulus dari pemberi
pinjaman asli ke la"an dan kemudian ke investor yang berpikir mereka menjadi
sangat sehat, tinggi hasil investasi untuk porto!olio mereka. ahkan, peningkatan
berjalan dan harga rumah jatuh berarti bah"a kepemilikan kembali dan penjualan
kembali tidak menutup kepala asli, dan jaminan dari rekanan sering berharga,
sehingga investor utama harus menghadapi kenyataan bah"a investasi mereka telah
jatuh secara dramatis di nilai.
*alam kasus bank-bank dan investor milik publik lainnya yang sesuai
dengan mark-to-market standar akuntansi, ini penurunan nilai harus tercermin
dalam laporan keuangan perusahaan sebagai ketentuan bagi kerugian yang
signi!ikan. %ntuk mempersulit skenario ini, kecepatan penurunan nilai dan
ketidakpastian yang diciptakan berarti bah"a nilai-nilai dikurangi bahkan sangat
&
sulit untuk memperkirakan. $arga saham perusahaan investor alami menambahkan
lebih lanjut untuk kerusuhan keuangan. *ihadapkan dengan kerugian dan
ketidakpastian, sebagian besar pemberi pinjaman tidak bersedia untuk
meminjamkan kepada siapa pun sampai masalah duduk, dan likuiditas di seluruh
dunia atau kredit macet terjadi.
IV. ISU ETIKA-SUBPRIME PINJAMAN FIASCO
1. Keserakaa!" ke#$%$a!" Ke&'%ak()()ra!" Be!&)ra! Ke*e!&'!+a!"
Ke&'%ak&ra!s*ara!a!" K)ra!+!,a Ke#era!'a! M$ra-" . R's'k$
Ma!a(e/e!,
Sebagian besar pemberi pinjaman hanya menempatkan probabilitas terlalu
rendah terhadap risiko de!ault dan terlalu rendah perkiraan kerugian.
(ereka mungkin telah disesatkan dengan berpikir bah"a counterparty
yang dijamin mottgages mungkin telah cukup kuat untuk menutupi
kerugian, tapi ini terbukti tidak menjadi kasus. *alam beberapa kasus,
aspek-aspek manajemen risiko miskin jujur miss-perkiraan, atau hasil dari
nontransparency risiko, tetapi dalam kebanyakan kasus pemberi pinjaman
benar-benar tidak melakukan revie" yang cukup baik untuk permukaan
yang mendasari kekurangan. *alam kasus lain, investor tahu risikonya,
tetapi memutuskan untuk mengambil kesempatan karena kemungkinan
tinggi kembali-mereka serakah.
*alam kasus pemberi pinjaman asli, beberapa mungkin telah percaya pada
kemungkinan renel dari teaser atau pembohong pinjaman, tapi kebanyakan
akan memahami risiko. (ereka yang mengerti risiko mati adalah bagian
rantai oldie dari mereka yang dibantu dan didukung mentrans!er risiko
tersebut ke kurang in!ormasi investor tidak curiga. /antai yang mencakup
banyak penasihat investasi dan lain-lain yang mengantongi sangat besar
keuntungan dari bonus dan opsi saham dan kepemilikan berdasarkan
penghasilan dibesar-besarkan.
6
Penasihat investasi dan eksekuti! yang terlibat seharusnya bertindak dalam
kepentingan terbaik dari orang lain-investor atau pemegang saham-tapi
mereka bertindak hanya demi kepentingan mereka sendiri7 #pakah ini
!asilitator tidak jujur7 #pakah mereka memahami dan menjaga terhadap
berbahaya mempengaruhi kon!lik kepentingan7 #pakah mereka
melakukan sesuatu yang ilegal7 (ereka harus dihukum7 agaimana7
Prom perspekti! governance, jelas bah"a tidak ada satu-termasuk unit
hipotek pinjaman, bank, dan perantara yang melegitimasi proses dan pipa
untuk menjual S45s, (Ss, dan 8*9s ke investor utama, atau eksekuti!
yang mengantongi bonus besar dan opsi saham menanggung keuntungan-
resiko yang signi!ikan sampai skandal pinjaman subprime meledak. ank-
bank #S, misalnya, juga tidak diharuskan untuk mempertahankan resiko
,karena mereka secara terbatas di 8anada1&., dan karena itu eksekuti! #S
yang terlibat bisa bersikap ceroboh tanpa !earo! balas dendam, dan
mereka. #da cukup tidak cukup peraturan-pemerintah atau kepentingan
pribadi-untuk menyeimbangkan keserakahan yang tak terkendali
pembiaran kelonggaran pada publik.
0. K)ra!+!,a Pera&)ra! %a! S)ara Pe/#)a& Ke*)&)sa!
Pada bulan September 2008, $ilary 8linton, muncul di 8:: selama
Kampanye Pemilihan Presiden 9bama-(c8ain, ditanya apakah Partai
*emokrat tidak menanggung sebagian dipersalahkan atas kegagalan
subprime karena suaminya telah menandatangani 3ramm-)each-il4ey
,3). %ndang-%ndang yang menggantikan 3lass-Steagall #ct menjadi
undang-undang ketika ia menjadi presiden. *ia menja"ab bah"a
meskipun dia telah menandatangani /%% itu menjadi undang-undang,
selalu ada !ase kedua dari regulasi yang lebih kuat dalam pikiran, tetapi
tidak ada yang memiliki na!su setelah %% ditandatangani 3).
Sayangnya, tingkat ekstra regulasi yang kuat tidak pernah muncul menjadi
ada. #pakah ini karena keserakahan, kebodohan, atau kurangnya serat
moral atau keberanian untuk berdiri untuk kepentingan perusahaan dan
;
berpendapat bah"a pasar tak terkendali terlalu miskin atau lambat pada
diri-peraturan untuk melindungi kepentingan publik7
$al ini juga jelas bah"a, tanpa regulasi yang diberlakukan segera dan
e!ekti!, krisis pinjaman subprime menggambarkan bah"a krisis pasar
bebas penyesuaian akhir datang terlambat untuk melindungi banyak dari
kerugian, dan telah dinilai terlalu mengerikan untuk diperbolehkan terjadi.
Sebagaimana telah kita lihat, pemerintah telah melangkah untuk
menyelamatkan sistem, daripada membiarkan pasar bebas sanksi utama
untuk beroperasi sepenuhnya. Selain itu, prinsip yang memungkinkan
pasar untuk beroperasi pada kepentingan diri berada di ba"ah pertanyaan.
ahkan #lan 3reenspan menyatakan bah"a 0Saya melakukan kesalahan
dalam menganggap bah"a diri-kepentingan organisasi, khususnya bank
dan lainnya, sehingga mereka mampu melindungi pemegang saham
mereka sendiri dan ekuitas mereka dari perusahaan. (ungkin mengingat
masalah mencatat, sekarang saatnya untuk mengintegrasikan etika
pemikiran-untuk memperkenalkan pertimbangan untuk kepentingan di luar
kepentingan jangka pendek dari pemegang saham saat ini dan eksekuti!-
menjadi perusahaan proses pengambilan keputusan yang didasarkan pada
pengembalian normaliv pro < pemegang saham asdividends tersebut, dan
pertimbangan hukum. Karena beberapa yurisdiksi hukum yang mencegah
pertimbangan tersebut, langkah pertama akan membuatnya halal,
setidaknya, untuk de"an direksi untuk secara khusus termasuk etika dalam
membuat keputusan keuangan mereka. $al ini akan memungkinkan
mereka untuk memperluas pertimbangan mereka luar kepentingan jangka
pendek dari pemegang saham saat ini dan eksekuti!.
1. A*aka ke!a'ka! Pasar S&a!%ar Ak)!&a!s' %'sa-aka!?
Seperti krisis subprime mortgage meningkat, lembaga keuangan yang
diperlukan untuk merekam lebih dan lebih kerugian pada laporan laba rugi
mereka karena mereka menulis-menurunkan nilai mereka hipotek
didukung aset derivati! karena kenaikan pasar akuntansi. #turan akuntansi,
-#S '6= pada Pengukuran :ilai >ajar, yang dikeluarkan oleh *e"an
=
Standar #kuntansi Keuangan ,-#S. diperlukan bah"a, e!ekti! :ovember
'6, 200=, aset keuangan, seperti derivati!, harus dinilai setiap periode
pelaporan di pasar saat ini mereka atau nilai-nilai estimasi terbaik.
+idak hanya nilai investasi jatuh negati! mempengaruhi keuntungan tetapi
juga penilaian dari aset investasi perusahaan menurun sehingga
mengurangi keseluruhan aset perusahaan. agi banyak orang, ini berarti
bah"a mereka dalam bahaya jatuh di ba"ah persyaratan modal yang
dibutuhkan untuk memenuhi ank perlindungan batas atau untuk
membiayai operasi. ank memilih untuk membatasi pinjaman baru untuk
melestarikan mereka modal, sehingga memberikan kontribusi untuk kredit
macet.
anyak eksekuti! yang terkena dampak dan investor yang menyerukan
perubahan ke aturan akuntansi. Pada tanggal 2? September 2008, pada
$ari 4nvestor -inancial (anuli!e, *omenic *@#lessandro, yang 8A9 lama
dan dihormati perusahaan asuransi terbesar (anuli!e Kanada,
membungkuk menjadi omelan lima menit dadakan pada akuntansi nilai
cemara. *ia mengatakan bah"a tanda-ke-pasar ,(2(. aturan akuntansi
0salah secara teoritis. (ereka salah operasional. (ereka tidak membuat
akal bagi siapa pun 0Seorang akuntan dirinya sendiriB. ia berpendapat
bah"a aturan tersebut melebih-lebihkan kecenderungan menuju
keserakahan dan berpikir jangka pendek. Sentimen serupa sedang
dinyatakan dalam #merika Serikat dan Aropa.
Pro!esi akuntansi telah cepat untuk mengubah aturan-aturan setelah keras
kepala bersikeras bah"a (2( adalah aturan akuntansi yang baik. #pa
yang terjadi7 #pakah aturan-aturan akuntansi yang berkontribusi terhadap
masalah subprime mortgage7 #pakah mereka memperburuk masalah,
seperti *@#lessandro berpendapat7 Ca"abannya tergantung pada apakah
#nda sedang melihat laporan keuangan dari sudut pandang investor atau
perspekti! manajemen. Kedua sudut pandang yang tidak selalu sama.
+ujuan pelaporan keuangan adalah untuk memberikan in!ormasi yang
berguna untuk investor dan kreditor dalam membantu mereka membuat
8
keputusan investasi dan kredit. Secara khusus, mereka ingin dapat menilai
jumlah, "aktu, dan ketidakpastian dari arus kas masa depan perusahaan.
(2( diperkenalkan untuk mempercepat sinyal yang berpotensi rendah
arus kas masa depan dengan mencerminkan mereka sebagai kerugian saat
ini atau pengurangan keuntungan. #set telah lama dihargai konservati!
dengan menggunakan aturan nilai yang lebih rendah dari biaya atau harga
pasar yang memaksa pengakuan kerugian ketika mereka dianggap
permanen, tetapi yang memungkinkan untuk beberapa penilaian dan iDin
beberapa penundaan. (2( akuntansi lebih ketat, membutuhkan
pengakuan dari mereka yang relati! langsung kerugian dan harapan arus
kas yang lebih rendah pada penjualan utama atau likuidasi aset.
Sangat menarik untuk dicatat bah"a (2( mensyaratkan pengakuan yang
relati! langsung dari keuntungan pada investasi serta kerugian. +idak
mengherankan, banyak eksekuti! yang tidak mengeluh tentang pengakuan
keuntungan yang memunculkan bonus kinerja dan harga saham naik,
sekarang marah atas pengakuan losses.&6 @Aksekuti! SA>-kepentingan
alam ini, bagaimanapun, tidak cukup alasan menyebabkan (2( akuntansi
untuk disisihkan mendukung cara lain dari pengungkapan.
Keberatan yang lebih penting untuk (2( akuntansi adalah bah"a valuasi
tertekan saat hipotek-didukung sekuritas diyakini bersi!at sementara,
sehingga kerugian diperkirakan saat ini diharapkan akan dipulihkan dan
mungkin dihilangkan dalam jangka panjang ketika harga perumahan pulih.
Karena itu juga sangat sulit untuk secara akurat memperkirakan nilai "ajar
saat aset tertekan dalam pertanyaan, itu berpendapat bah"a memaksa
kerugian harus diakui akan segera menyesatkan. 9leh karena itu, (2(
akuntansi disisihkan mendukung terpisah, pengungkapan tertentu dari aset
ragu tertagih pertanyaan.
/ingkasnya, akuntansi (2( tidak bertanggung ja"ab atas kegagalan
pinjaman subprime. 4ni memberikan in!ormasi lebih cepat kepada investor
tentang kemungkinan arus kas perusahaan di masa depan. tapi in!ormasi
mungkin tidak akurat. (anajemen, bagaimanapun, menaikan pasar
?
akuntansi selama masa booming ketika harga naik dan keuntungan yang
belum direalisasi dilaporkan pada laporan laba rugi, tetapi, sebaliknya,
manajemen enggan untuk melaporkan kerugian yang belum direalisasi
yang bisa mempengaruhi bagaimana penjagaan mereka dinilai dan yang
mungkin memiliki e!ek negati! pada mereka bonus yang didasarkan pada
laba yang dilaporkan.
V. PELAJARAN
Kemungkinan hasil terbaik sekarang bah"a kerusakan substansial telah
dilakukan adalah untuk mempelajari pelajaran etika diidenti!ikasi dan bertindak
pada mereka cukup baik sehingga tragedi itu tidak akan terulang. Pelajaran ini
termasuk E
'. /ealistis dan perilaku yang bertanggung ja"abE
a. Potensi pemilik rumah harus ingat bah"a menyapu pada *8 adalah
out-realistis jika mereka mampu membuat payrnenes hipotek bulanan.
Karena oung rumah dan memiliki hipotek adalah aset terbesar dan
ke"ajiban bah"a orang paling akan memiliki mereka harus membuat
berdasarkan pembelian mereka saat ini, prospek keuangan yang
realistis. Kepemilikan rumah tidak didasarkan pada spekulasi bah"a
hutang dapat dilunasi hanya jika harga rumah meningkat.
b. Pemberi pinjaman harus bijaksana dalam praktik pemberian pinjaman
merekaB tidak berbicara pemilik rumah nai! dalam mengambil utang
lebih dari mereka cukup mampu. Karena ada sedikit atau tidak ada
persyaratan do"n payment, pemilik rumah ini memiliki cukup ekuitas
di rumah mereka untuk memotivasi mereka untuk terus membuat
pembayaran hipotek pinjaman hipotek ketika mereka akan dibiayai
kembali pada tingkat bunga yang lebih tinggi. )ebih mudah bagi
mereka untuk berjalan kaki dari rumah mereka dan utang mereka.
%ntuk menghindari masalah ini penolakan masalah seleksi, pemberi
pinjaman memiliki tanggung ja"ab untuk memveri!ikasi kesesuaian
orang untuk mengambil utang kepemilikan rumah yang cukup besar.
'0
2. Penilaian risiko Kendali, due diligence, dan kebajikan yang diharapkan.
4nvestor harus selalu mempertimbangkan risiko penuh yang terkait
dengan investasi mereka. Karena hipotek kembali sekuritas yang diduga
diasuransikan, investor memiliki sedikit motivasi untuk memonitor
investasi mereka. Karena sekuritas telah dikemas begitu sering, sulit bagi
investor untuk identi!, dan karena itu monitor, borro"er4homeo"ner-
investor a"al yang bergantung pada harapan bah"a pemberi pinjaman asli
dan perantara keuangan telah melakukan due diligence dalam hal ini. Fang
menyedihkan adalah bah"a mereka tidak, dan investor lupa bah"a mereka
harus mengambil tanggung ja"ab pribadi untuk memahami investasi
mereka kendaraan dan risiko yang terkait dengan investasi.
1. Atika risiko, termasuk kon!lik kepentingan, selalu hadir, dan memerlukan
ke"aspadaan konstan, terutama pada saat booming. #dalah bijaksana
untuk memahami bah"a itu bukan hanya berapa banyak keuntungan yang
membuat, itu sama penting bagaimana #nda membuat hal tersebut.
&. $anya bertindak dalam hukum dan peraturan yang ada mungkin bukan
panduan yang baik untuk keputusan karena ini dapat picik dan
manipulati!, yang tidak e!ekti! melayani kepentingan-kepentingan umum
utama mereka. Penilaian etis mem!okuskan kembali perhatian pada
tombol - )ama-mn isu-isu yang penting.
6. Penilaian risiko manajemen teknik pinjaman subprime gagal
mempertimbangkan ketidakadilan !imdamental terlibat untuk mortgagees,
para investor utama dan publik.
;. +idak cukup pertimbangan diberikan kepada kebajikan diharapkan oleh
para eksekuti! dan perusahaan di pasar pinjaman, oleh lembaga
pemeringkat kredit, dan oleh regulator. (ereka mungkin tidak memiliki
pemahaman tentang etika moralitas dan keliru percaya bah"a
memaksimalkan keuntungan dalam jangka pendek sudah cukup.
=. Korporasi telah dikenal untuk mengambil keuntungan dari negara yang
tidak curiga dengan standar lingkungan yang rendah, tetapi dalam kasus
krisis pinjaman subprime, mereka mengambil keuntungan dari mortgagees
''
tidak curiga dan investor di pasar diduga canggih. ukankah tidak curiga
memiliki ti.ght untuk pengungkapan transparan risiko yang terlibat dalam
kegiatan perusahaan7 skema
8. Kompensasi harus didasarkan pada keseimbangan antara insenti!
keuangan, di satu sisi, dan !inancial dan risiko etis, di sisi lain. Selain itu,
rincian skema kompensasi harus diungkapkan ke pub <. Skema
seharusnya tidak hanya didasarkan pada keuntungan yang diperoleh
dengan biaya apapun.
?. Keberanian moral berbicara menentang tindakan-etis adalah kebajikan
yang langka dan dibutuhkan.
'0. Sistem tata kelola Perusahaan gagap lagi terbukti tidak memadai untuk
menampung kepentingan diri sendiri dan berpikir jangka pendek, dan
ro!rcus pada jangka menengah dan panjang dengan tujuan untuk
memproduksi sirip-nilai abadi yang pubik
VI. KESIMPULAN
Sangat jelas bah"a proses pengambilan keputusan eksekuti! yang terlibat
dalam kegagalan pinjaman subprime akan mendapatkan keuntungan dari etika dan
kerangka kerja tata kelola dibahas dalam bab-bab sebelumnya. +elah terjadi
kurangnya pertimbangan jelas untuk penuh kelanjutan urutan kegiatan pinjaman
subprime, terutama pada invesrors dan pemangku kepentingan lainnya termasuk
masyarakat. Selain itu, ada hal sedikit untuk stoking investor, serta !idusia @tugas dan
keadilan berutang mereka. #khirnya, harapan etis atau kebajikan yang diharapkan
dari komunitas investasi tak berdaya tenggelam oleh kepentingan-nya. Pilihan apa
yang ada untuk memperbaiki kekacauan ini adalah pengaturan-diri yang melibatkan
institusi budaya etika, atau meningkat eksternal regulasi mandat perhatian yang lebih
besar untuk kepentingan umum, atau keduanya. Seperti dengan Anron bencana,
harapan untuk pemerintahan bisnis dan pro!esional dan etika pribadi akan
'2
meningkat. >aktu akan mengetahui apakah pelajaran dari kegagalan pinjaman
subprime telah dipelajari, dan seberapa baik. (ungkin pemerintah sekarang siap
untuk pindah ke standar global untuk tata kelola bisnis dan kinerja ethtcal, karena
mereka telah mulai melakukan bagi pro!esi akuntansi.
'1