SEJARAH PASAR MODAL DI INDONESIA

DIAJUKAN SATU DIANTARA SYARAT MEMENUHI TUGAS TERSTKTUR MATA KULIAH

PORTOFOLIO DAN ANALISIS INVESTASI

DOSEN : DWI PRIHATINI

DISUSUN OLEH:
LIFENNI LUMBAN RAJA (B1032171006)
TANIA (B1032171009)
ANANDA SAFERA APRILIA (B1032171011)

PROGRAM STUDI AKUNTANSI

JURUSAN AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS TANJUNGPURA

PONTIANAK

2018
 KATA PENGANTAR
Puji syukur kami panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa yang telah memberikan rahmat
serta karunia-nya kepada kami sehingga kami berhasil menyusun makalah ini yang berjudul
“SEJARAH PASAR MODAL DI INDONESIA”. Makalah ini kami buat sebagai ketuntasan bagi
materi yang sedang kami pelajari saat ini.

Tujuan kami menyusun makalah ini sebagai pegetahuan mengenai “ Sejarah Pasar Modal di
Indonesia.“ Kami mengharapkan saran dan kritik membangun, yang ditunjukan demi kesempurnaan
makalah ini. Semoga makalah ini dapat bermanfaat dan menjadi inspirasi bagi pembaca, serta
menambah wawasan mengenai penentuan sumber hukum islam.

Pontianak, Februari 2019

Penyusun

i
 DAFTAR ISI

KATA PENGANTAR.......................................................................................................................i
DAFTAR ISI......................................................................................................................................ii
BAB I: PENDAHULUAN.................................................................................................................1
1.1 Latar Belakang.......................................................................................................................1
1.2 Rumusan Masalah..................................................................................................................1
1.3 Tujuan Penulisan....................................................................................................................1
BAB II: PEMBAHASAN..................................................................................................................2
2.1 Sejarah pasar modal di Indonesia..........................................................................................2
2.1.1 Periode pertama (1912-1942) : periode jaman belanda.............................................2
2.1.2 Periode kedua (1952-1960) : periode orde lama........................................................2
2.1.3 Periode ketiga (1977-1988) : periode orde baru .......................................................3
2.1.4 Periode keempat (1989-mei 1995) : periode bangun dari tidur yang Panjang..........3
2.1.5 Periode kelima (mulai mei 1995) : periode otomatisasi............................................4
2.1.5.1 Jakarta automated tranding system (JATS).........................................................5
2.1.5.2 Surabaya market information & automated remote tranding (T-SMART).........6
2.1.6 Periode keenam (mulai agustus 1997-september 1998) : krisis moneter..................7
2.1.7 Periode ketujuh (mulai juli 2000) : tanpa warkat.......................................................8
2.1.8 Periode kedelapan (mulai oktober 1998-desember 2002) : penyembuhan................8
2.1.9 Periode kesembilan (mulai januari 2003-januari 2008) : kebangkitan kembali. ......9
2.1.10 Periode kesepuluh (mulai oktober 2007) : bursa efek Indonesia...............................10
2.1.11 Periode kesebelas (mulai akhir januari 2008-market 2009) : krisis global................10
2.1.12 Periode ke dua balas (April 2009-agustus 2011) : kejayaan......................................12
2.1.13 Periode ketiga belas (agustus 2011-juni2012: stagnasi.............................................12
2.1.14 Periode keempat belas (juni 2012-mei 2013) : kembali Berjaya...............................12
2.1.15 Periode kelimabelas (juni 2013-juni 2014 ) : ketidakpastian tapering AS................12
2.1.16 BAPEPAM LK..........................................................................................................13
2.1.17 Otoritas jasa keuangan ..............................................................................................13
2.1.18 Prosedur pendaftaran sekuritas di BEI ......................................................................15
2.1.19 Persiapan untuk going public.....................................................................................15
2.1.20 Registrasi di BAPEPAM-LK.....................................................................................16
2.1.21 Pencatatan bursa.........................................................................................................17

ii
 2.1.22 Pelaporan yang diwajibkan .......................................................................................20
2.1.23 Sistem perdagangan di BEI........................................................................................20
2.1.24 Indeks Pasar Modal....................................................................................................21
2.1.25 Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)....................................................................21
2.1.26 indeks liquid -45 atau (ILQ-45)................................................................................23
2.1.27 .indeks-indeks IDX sektoral………………………………………………………..23
2.1.28 Jakarta Islamic indeks (JII)........................................................................................24
2.1.29 Indeks papan utama dan indeks papan pengembangan..............................................24
2.1.30 Indeks kompas...........................................................................................................25
2.1.31 Indeks bisnis...............................................................................................................25
2.1.32 Indeks pefindo 25.......................................................................................................26
2.1.33 Indeks SRI-KEHATI.................................................................................................26
2.1.34 Indeks saham Syariah Indonesia (Indonesia syaria stock indeks atau ISSI).............27
2.1.35 Indeks IDX30.............................................................................................................27
2.1.36 Indeks infobank..........................................................................................................27
2.1.37 Lindeks SMintra 18....................................................................................................28
2.1.38 Indeks MNC36...........................................................................................................28
2.1.39 Penyelesaian Transaksi..............................................................................................29
BAB III: PENUTUP..........................................................................................................................30
3.1 Kesimpulan............................................................................................................................30
3.2 Saran......................................................................................................................................30
Daftar pustaka....................................................................................................................................31

iii
 BAB I

PENDAHULUAN

1.1.Latar Belakang

Bursa efek atau pasar (pasar modal) yang tersebar di Indonesia adalah bursa efek Jakarta
(BEJ) yang juga dikenal dengan nama asingnya sebagai Jakarta stock exchange (JSX). Sekuritas
yang diperdagangkan di BEJ adalah saham preferen (prefferend stock), saham biasa (common
stock), hak (rights) dan obligasi konvertibel (convertible bonds).saham biasa mendominasi volume
transaksi di BEJ. Bursa efek Surabaya (BES) atau Surabaya stock exchange (SSX). Sekuritas yang
terdaftar di BEJ juga di peprdagangkan di BES.

Efektif mulai bulan November 2007, setelah diadakanya RUPSLB (rapat umum pemegang
saham luar biasa) yang diadakan pada 30 oktober 2007. BEJ dan BES bergabung menjadi BEI (bursa
efek Indonesia). BEI akan memperdagangkan seluruh produk investasi yang dimiliki BEJ dan BES
seperti saham, kontrak opsi daham(KOS), exchange traded funds (ETF), onligasi, maupun kontrak
futures baik Nikkei-225 futures atau LQ-45 futures. Setelah diadakan pengabungan, diharapkan nilai
kapitalisasi pasar BEI mencapai Rp 2.100 triliun dan diharapkan terus berkembang sesudahnya.

Sampai akhir tahun 2007, terdapat 383 saham yang tercatat yang diperdagngkan di BEI.
Kapitalisasi pasar BEI mencapai Rp 1.988 triliun. Sampai kuartal pertama tahun 2012, jumlah saham
yang beredar di BEI mencapai 442 saham dengan nilai kapitalisasi sebesar RP 3.877 triliun.

1.2.Rumusan Masalah

1. Bagaimana Sejarah Pasar Modal di Indonesia ?

2. Bagaimana Perkembangan Pasar Modal di Indonesia ?

1.3.Tujuan Penulisan

1. Untuk Mengetahui Sejarah Pasar Modal

2.Untuk Mengetahui Perkembangan Pasar Modal

1
 BAB II

PEMBAHASAN

2.1. Sejarah Pasar Modal Di Indonesia

Era pasar modal di Indonesia dapat dibagi menjadi enam periode. Periode pertama
dalah periode jaman belanda mulai tahun1912 yangmerupakan thun didirikanya pasar modal yang
pertama. Periode tahun kedua adalah periode orde lama yang dimulai pada tahun 1952. Periode
ketiga adalah periode orde baru dengan diaktifkanya kembali pasar modal pada tahun 1977. Periode
keempat dimilai tahun1988 adalah periode bangunya pasar modal dari tidur yang Panjang. Periode
kelima adalah periode otomatisasi pasar modal mulai tahun 1995. Periode keenam adalah periode
krisis moneter mulai bulan agustus 1997.

2.1.1.Periode Pertama (1912-1942) : Periode Jaman Belanda

Pada tanggal 14 desember 1912, suatu asosiasi 13 broker dibentuk di Jakarta. Asosiasi ini
diberi nama belandanya sebagai “ vereniging voor effectenhandel” yang merupakan cikal bakal
pasar modal pertama di Indonesia. Setelah perang dunia I, pasar modal di surabayamendapat giliaran
dibuka pada tanggal 1 januari 1925 dan disusul di semarang pada tanggal 1 agustus 1925. Karena
masih dalam jaman penjajahan belanda dan pasar-pasar modal ini juga didirikan oleh belanda dan
afilisinya yang tergabung dalam dutch east indies tranding agencies. Pasar-pasar modal ini
beroperasi sampai kedatangan jepang di Indonesia di tahun 1942.

2.1.2.Periode Kedua (1952-1960) : Periode Orde Lama

Setelah jepang meninggalkan Indonesia, pada tanggal 1 september 1951 dikeluarkan undang-
undang no. 15/1952 tentang pasar modal. Juga melalui kepurtusan Menteri keuangan no.
289737/U.U.. tanggal 1 november 1951, bursa efek Jakarta (BEJ) akhirnya dibuka kembali pada
tanggal 3 juni 1952.

Tujuan dibukanya kembali bursa ini untuk menampung obligasi pemerintah yang sudah
dikeluarkan pada tahun-tahun sebelumnya. Tujuan lain adalah untuk mencegah saham perusahaan
belanda yang dulunya diperdagangkan di pasar modal di Jakarta lari ke luar negeri.

Kepengurusan bursa efek ini kemudian diserahkan ke perserikatan perdagangan uang dan
efek-efek (P.P.E.E) yang terdiri dari 3 bank Indonesia sebagai anggota kehormatan. Bursa efek ini
berkembang dengan cukup baik walaupun surat berharga yang diperdagangkan umumnya adalah
obligasi oleh perusahaan belanda dan obligasi pemerintah Indonesia lewat bank pembangunan

2
Indonesia. Penjualan obligasi semakin meningkat dengan dekeluarkannya obligasi pemerintah
melalui bank industry negara di tahun 1954, 1955, dan 1956. Karena adanya sengketa antara
pemerintah RI dengan belanda mengenai Irian Barat, semua basis belanda dinasionalkan melalui
undang-undang nasionalisasi No. 86 1958. Sengketa ini mengakibatkan larinya modal belanda dari
tanah Indonesia. Akibatnya mulai tahun 1960, sekuritas-sekurotas perusahaan belanda sudah tidak
diperdagangkan lagi di bursa efek Jakarta. Sejak itu aktivitas di bursa efek Jakarta semakin menurun.

2.1.3.Periode Ketiga (1977-1988) : Periode Orde Baru

Bursa efek Jakarta dikatakan lahir kembali pada tahun 1977 dalam periode orde baru sebagai
hasil dari keputusan presiden no.52 tahun 1976. Keputusan ini menetapkan pendirian pasar modal,
pembentukan badan pembinaan pasar modal, pembentukan badan pelaksana pasar modal
(BAPEPAM) dan PT Danareksa. Presiden Suharto meresmikan kembali bursa efek Jakarta (BEJ)
pada tanggal 10 agustus 1977. PT aemen cibinong merupakan perusahaan pertama yang tercatat di
BEJ. Penerbitan saham perdana disetujui pada tanggal 6 juni 1977. Pada saat tercatat pertama kali di
bursa tanggal 10 agustus 1977, sebanyak 178.750.000 lembar saham ditawarkan dengan harga Rp
10.000,- per lemabr.

2.1.4.Periode Keempat (1989-Mei 1995) : Periode Bangun Dari Tidur Yang Panjang

Sejak diaktifkan kembali pada tahun 1977 sampai tahun 1988 BEJ diaktakan dalam keadaan
tidur yang Panjang selama 11 tahun. Sebelum tahun 1988 hanya terdapat 24 perusahaan yang
terdaftar di BEJ. Setelah tahun 1988, selama 3 tahun saja, yaitu sampai tahun 1990, jumlah
perusahaan yang terdaftar di BEJ meningat sampai dengan 127. Sampai dengan akhir tahun 1994
jumlah perusahaan yang sudah IPO menjadi 225. Pada periode ini, initial public offering (IPO)
menjadi peristiwa nasional dan banyak dikenal sebagai periode lonjakan IPO (IPO boom). Pada
tahun 1991, BEJ diswastakan dn sebagai konseuensinya, BAPEPAM dari badan pelaksana pasar
modal menjadi badan pengawas pasar modal.

Peningkatan di pasar modal ini disebabkan oleh beberapa hal sebagai berikut :

1. Permintaan dari investor asing melihat bahwa pasar modal di Indonesia telah maju
dengan pesat pada periode ini dan mempunyai prospek yang baik. Investor asing tertarik
dengan pasar Indonesia karena dianggap sebagai pasar yang menguntungkan untuk
diversifikasi secara internasional. Investor asing dibaatasi pemiliknya sampai dengan
49% dari sekuritas yang terdaftar di bursa. Sampai dengan awal tahun 1995, jumlah

3
 kepemilikanya oleh investor asing mencapai sebanyak 7,06 miliyar lembar atau sekitar
29,61% dari semua sekuritas yang terdaftar.
2. Pakto 88.
Pakto 88 merupakan reformasi tanggal 27 oktober 1988 yang dikeluarkan untuk
merangsang ekspor non-migas, meningkatkan efisiensi dari bank komersial, membuat
kebijaksanaan moneter lebih efektif, meningkatkan simpanan domestic dan
meningkatkan pasar modal. Salah satu hasil dari reformasi pakto 88 adalah mengurangi
reserve requirement dari bank-bank deposito. Akibat dari reformasi ini adalah pelepasan
dana sebesar Rp 4 triliun dari bank Indonesia ke sector keuangan. Akibat lebih lanjut
adalah masyarakat mempunyai cukup dana untuk bermain di pasar saham.
3. Perubahan generasi
Perubahan kultur bisnis tejadi di periode ini, yaitu dari kultur bisnis keluarga tertutup ke
kultur bisnis professional yang terbuka yang memungkinkan professional dari luar
keluarga untuk duduk di kursi kepemimpinan perusahaan. Pergeseran ini terjasi karena
perubahan genarasi dari yang tua ke yang muda. Generasi muda umumnya mendapat
Pendidikan di barat yang mengakibatkan mereka mempunyai pandangan berbeda dengan
pendahulunya. Perubahan radikal menuju ke perusahaan professional terbuka ini juga
merupakan factor perkembangan pasar modal, yaitu dengan banyaknya perusahaan
keluarga yang go public.
Periode ini juga dicatat sebagai periode kebangkitan dari bursa efek Surabaya (BES).
Bursa efek Surabaya atau dnegan nama asingnya Surabaya stock exchange (SSX)
dilahirkan kembali pada tanggal 16 juni 1989. Pada awalnya BES hanya mempunyai 25
saham dan 23obligasi yang diperdagangkan. BES hanya membutuhkan waktu 3 bulan
untuk meningkatkan indeks gabungannya nilai 100 pada tanggal 16 juni 1989 menjadi
340. Mulai tanggal 19 september 1996, BES mengubah nilai dasar indeks gabungan
menjadi nilai dasar 500, pada akhir tahun 1996, IHSG-BES mencapai nilai 568, 585poin.
Sampai kuartal ke tiga tahun 1990, jumlah sekuritas yang tercatat di BES meningkat
menjadi 116 saham. Jumlah ini meningkat sampai akhir tahun 1996 tercatat 208 amiten
saham dengan nilai kapitalisasi sebesar Rp 191,57 triliun. Semua sekuritas yang trcatat di
bursa efek Jakarta (BEJ) juga secara otomatis diperdagangkan di BES.

2.1.5.Periode Kelima (Mulai Mei 1995) : Periode Otomatisasi

4
 Karena peningkatan kegiatan transaksi yang dirasakan sudah melebihikapasitas manual,
maka BEJ mmutuskan untuk mengotomatisasikan kekgiatan transaksi di bursa. Jika sebelumnnya di
lantai bursa terlihat dua deret antrian (sebuah untuk antrian beli dan yang lainya untuk antrian jual)
yang cukup Panjang untuk masing-masing sekuritas dan semua kegiatan transaksi dicatat di papan
tulis, maka setelah otomalisasi, sekarang yang terlihat di lantai butsa efek adalah jaringan computer-
komputer yang digunakan oleh broker.

2.1.5.1.Jakarta Automated Trandingaystem (JATS)

Siatem otomatisasi yang iterapkan di bursa efek Jakarta (BEJ) diberi nama Jakarta
automated tranding system (JATS) dan mulai dioperasikan pada hari senin tanggal 22 mei 1995.
System manual hanya mampu menangani sebanyak 3.800 transaksi tiap harinya sebanyak 50.000
transaksi tiap harinya. Sebelum JATS dioperasikan, dengan system manual, rata-rata volume
perdagangan tiap harinya adalah sebesar 14,8 juta lembar dalam 1.606 transaksi dengan nilai Rp 46
miliyar untuk transaksi regular. Untuk transaksi yang non regular, rata-rata volume perdagangan
sebelum JATS adalah sebanyak 19,3 juta lembar dalam 174 transaksi dengan nilai Rp 61 miliar . 2
sebagai perbandingan, setelah JATS dioperasikan, rata-rata volume perdagangan tiap harinya adalah
sebesar 18 juta lembar dalam 2.268 transaksi dengan nilai Rp 58 miliar untuk transaksi regular.
Untuk transaksi yang non regular, rata-rata volume perdagangan setelah JATS adalah sebanyak 24,7
juta lembar dalam 222 transaksi dengan nilai Rp 82 miliar. JATS sebagai suatu system terdiri dari
perangkat keras dan perangkat luna. Komponen-komponen utama dari JATS adalah :

a. Pusat computer pengelola data yang disebut juga dengan istilah tranding engine yang
mempunyai tugas untuk menerima, memproses order dari computer broker, mengirimkan
informasi ke computer broker (terminal computer ini disebut juga dengan istilah trader
workstation) dan mempertemukan order penjualan dan pembelian,
b. Gateway berupa computer-komputer yang menghubungkan computer-komputer broker
dengan tranding engine. JATS menyediakan beberapa gateway khusus untuk hubungan
dengan broker di lantai bursa, di distrik pusat perdagangan jalan Sudirman, di daerah lain
yang masih dalam area Jakarta dan untuk yang di luar Jakarta.
c. Trader workstation yang terdiri dari sejumlah terminal untuk masing-masing broker di lantai
bursa. Broker menggunakan trader workstation untuk melakukan kegiatan-kegiatan berikut
ini :
a) Meletakan order pembelian dan penjualan,
b) Mengamati aktivitas pasar seperti harga, volume, indeks pasar dan porsi kepemilikan asing,

5
 c) Mengamati status dari order,
d) Membaca status dari transakasi yang sudah selesai,
e) Menerima informasi tentang kegiatan-kegiatan perusahaan bersangkutan,
f) Menerima berita dan pengumuman yang di sebarkan oleh BEJ,
g) Meletakkan pemberitahuan untuk membeli atau menjual sekuritas,
h) Melaporkan hasil transaksi non-reguler.

Dengan demikian sebenarnya sasaran dari penerapan system JATS ini adalah sebagai berikut ini.

1. Meningkatkan kapasitas untuk mengantisipasi pertumbuhan pasar yang dimasa mendatang di

perkirakan sistem manual sudah tidak memadai (sistem manual hanya dapat menampung
3,800 transaksi per hari sedang JATS mampu menangani 5,000 transaksi per hari).
2. Meninkatkan integritas (keterkaitan suatu oihak dengan pihak lainya ) dan liquiditas
(kecepatantransaksi sekuritas diselesaikan)
3. Meningkatkan pamor pasar modal dengan meletakan BEJ setara dengan pasar-pasar midal
lain di sunia. JATS dianggao sebagai salah satu siatem computer pasar modal yang
tercanggih di dunia.

2.1.5.2.Surabaya Market Information & Automated Remote Tranding (S-MART)

Yang meningkat di BES, maka pada tanggal 19 september 1996 (diumumkan secara terbuka
pada tanggal 10 maret 1997) BES menerapkan system automatisasi yang disebut dengan Surabaya
market information & automated remote tranding (S-MART). Siatem S-MART ini diintegrasikan
dengan system JATS di BEJ dan system di KDEI (kliring deposit efek Indonesia) untuk
penyelesaian transaksi. Adapun fasilitas yang diberikan oleh S-MART adalah:

1. Trader workplace, yaitu sarana akses langsung secara elektronik oleh anggota bursa atau
WPPE (wakil perantara pedagang efek) dari kantor mereka. Masing-masing (remote
tranding), sehingga tidak lagi harus dilakukan dilantai bursa (floorless transing), fasilitas ini
dapat dibagi lagi berdasarkan segmentasi transaksinya, meliputi :
a. Pasar kesatu yang meliputi dua system, yaitu S-MART 500 untuk perdagangan
regular, non-reguler dan derivative (waran dan rigt) dan S-MART FIS untuk
perdagangan obligasi.
b. Pasar kedua yang berupa siatem S-MART 100 untuk perdagangan odd lot.
2. S-MART mail yaitu sarana surat elektronik (e-mail)

6
 3. S-MART web yaitu fasilitas world-wide-web di internet yang menyediakan informasi-
informasi penting yang diperlukan.
4. S-mart chat fasilitas komunikasi percakapan interaktif antar anggota bursa dengan pemakai
internet lainya.

2.1.6.Periode Keenam (Mulai Agustus 1997-September 1998 ) : Krisis Moneter.

Pada bulan agustus 1997, krisis moneter melanda negara-negara asia, termasuk Indonesia,
Malaysia, Thailand, kore selatan dan singapura. Tidak banyak perusahaan yang melakukan IPO pada
periode krisis ini, yaitu hanya sebanyak 18 perusahaan. Krisis moneter yang terjadi ini dimulai dari
penurunan nilai-nilai mata uang negara-negara asia tersebut relatif terhadap dolar amerika.
Penurunan mata uang ini disebabkan karena spekulasi dari pedagang-pedagang valas, kurang
percayanya masyarakat terhadap nilai mata uang negaranya sendiri dan yang tidak kalah pentingnya
adalah kurang kuatnya pondasi perekonomian.

Untuk mencegah permintaan dolah amerika yang berlebihan yang mengakibatkan nilainya
meningkat dan menurunya nilai rupiah, bank Indonesia menaikkan suku bunga sertifikat bank
Indonesia (sbi). Diharapkan dengan suku bunga deposito yang tinggi (beberapa bank swasta
menawarkan suku Bungan deposito dari 25% sampai dengan 50%), pemilik modal akan
menanamkan modalnya di deposito untuk mengurangi permintaan terhadap dolar.

Tingginya suku bunga deposito berakibat negative terhadap pasar modal. Investor tidak lagi
tertarik untuk menanamkan dananya di pasar modal, karena total return yang diterima lebih kecil
disbanding dengan pendapatan dari bunga deposito. Akibat lebih lanjut, harga-harga saham di pasar
modal mengalami penurunan yang drastic. Indeks harga sham gabungan sejak bulan agustus sampai
akhir tahun 1997 selalu menurun sampai awal tahun1998, yang kemudian muali membaik sampai
bulan juli 1998, tetapi kemudian turun tajam di awal September 1998. Periode ini dapatjuga
dikatakan sebagai periode ujian terberat yang dialami oleh pasar modal Indonesia.

Untuk mengurangi lesunya permintaan sekuritas di pasar modal Indonesia, pemerintah

berusaha meningkatkan aktivitas perdagangannya lewat transaksi investor asing. Pada tanggal 3
september 1997 pemerintah tidak memberlakukan lagi pembatasan 40% pemilikan asing. Ini berarti
pasa tanggal tersebut investor asing boleh memiliki saham-saham yang jumlahnya tidak terbatas.
Peraturan pemerintah ini keliatanya belum membawa hasil yang ditunjukan oleh kenyataan bahwa
sampai akhir September 1997, jumlah pemilikan asing hanya mencapai 27% (jurnal pasar modal,

7
September 1997). Kemerosotan pasar sahamditunjukan oleh indeks harga saham gabungannya
(IHSG) yang turun dengan tajam. IHAG pada tanggal juli 1997 tercatat sebesar 750,83 poin dan
turun sekitar 194,14 poin (25,86%) menjadi 546,69 poin di akhir bulan yaitu tanggal 30 september
1997.

Untuk memperbaiki kondisi perekonomian yang bergelonjak ini, pemerintah pada hhari sabtu
tanggal 1 november 1997 mengumumkan melikuidasi 16 bank swasta nasional. Pengumuman yang
cukup mengejutkan ini tidak banyak membantu memperbaiki lesunya pasar saham. Bahkan IHSG
untuk bulan November 1997 ini juga merosot dengan tajam. Titik terendah IHSG untuk bulan ini
terjadi pada tanggal 21 november 1997 sebesr 391,26 poin yang berate turun sebesar 155,43
poin(28,43%) dari 30 september 1997 atau sebesar 359,57poin (47,89) sejak tanggal 8 juli 1997 dan
IHSG terendah terjadi pada tanggal 28 september 1998, yaitu IHSG menembus titik di bawah 300
poin menjadi 278,95 poin.

2.1.7. Periode Ketujuh (Mulai Juli 200) : Tanpa Warkat.

Perdagangan dengan warkat sudah dianggap tidak efesien lagi. Belum lagi banyak warkat yang
hilang sewaktu disimpan, atau banyak juga warkat yang dipalsukan. Secara administratif, penerbitan
warkat juga akan menghambat proses penyelesaian transaksi. Oleh karena alas an-alasan tersebut,
maka pada bulan juli 2000, BEJ mulai menerapkan perdagangan-perdagangan tanpa warkat
(scripless trandings).

2.1.8 Periode Kedelapan (Mulai Oktober 1998-Desember 2001): Penyembuhan.

Pada periode ini, sejumlah eminten baru mencatatkan sahamnya di bursa efek Jakarta.
Saham-saham yang dicatatkan tampak di table berikut ini.

Setelah mengalami penurunan drastic sampai akhir bulan September 1998 sampai menembus
di bawah 300 point, IHSG di bulan oktober 1998 mulai mengalami peningkatan menembus
kembali di atas 300 point. Pada tanggal 5 oktober 1998 IHSG bernilai 311,96 poin.

Periode penyembuhan ini ditandai dengan naik turunya IHSG berkisar 400 poin sampai
dengan 700 poin. IHSG mencapai nilai tertinggi sejak oktober 1998 pada tanggal 14 juni 1999
dengan nilai 707,88 poin. Seperti halnya proses penyembuhan dari penyaki yang berat, IHSG juga
mengalami masa-masa mendebaarkan. Kembali pada tanggal 16 april 2001 turun kembali akhirnya
pada akhir tahun sebelum natal tunggal 23 desember 2002 IHSG bernilai 420,90.

8
Pasar Modal Indonesia

KAEF Kimia Farma Tbk 04/07/2001 5.554.000.000 Utama

AKSI Majapahit Securuies 13/07/2001 720.000.000 Pengembangan
Tbk
Arna Arwana Citramulia Tbk 17/07/2001 1.835.357.744 Utama
CENT Centrin Online Tbk 01/11/2001 7.424.634.500 Pengembang
SCMA Surya citra media tbk 10/07.2002 14.621.601.234 Utama

Mengalami penurunan sampai 300 point dan mulai mengalami peningkatan menembus kembali
pada 300 point . Periode penyembuhan ini terjadi berkisar 400 point sampai 700 point . dimana
IHSG mencapai 707.88 point .

2.1.9. Periode Kesemebilan ( Mulai January 2003 sampai 2008 ) Kembangkitan Kembali

Pada periode ini ada 70 saham yang menwarkan saham perdananya :

KODE Nama Perusahaan Tanggal Jumlah lembar Papan

Catat Saham Perdana Pencatatan

BMRI Bank mandiri Tbk 14/07/2003 23.099.999.999 utama

BBRI Bank rakyat indonesia 10/11/2003 24.422.470.380 Utama
EXCL XL Axiata Tbk 29/09/2005 8.534.490.667 Utama
IATA Indonesia Air transport 13/09/2006 4.188.754.327 Pengembang
Tbk
CTRP Ciputra Property 07/11/2007 6.150.000.000 Utama

Tahun 2003 memasuki tahun Optimisme IHSG pada bulan 2003 dengan nilai 405,44. Mulai awal
mengalami peningkatan IHSG dengan Penutupan 409,125 dan IHSGmengalami penurunan sedikit .
Dapat dilhat pada tahun 2005 IHSG dibuka pada Nilai 1.038,82 dan pada akhir tanggal 29 ditutup
dengan nilai 1.162,63 point dan dibuka kembali pada tahun 2006 serta tahun 2007 oleh perusahaan
Indonesia air transport dan perushaan ciputra

Kenaikan IHSG terjadi terus menerus sejak tahun 2003 sampai akhir 2007 yang dimana sudah
meningkat lebih dari 470%. Pada periode pasar modal ini Pasar modal Indonesia mengalami kondisi
yang membaik dan merupakan slah satu pasar modal yang berkembang di dunia. Walupun pernah
jatuh pada pertengahan agustus 2007 . hal ini terjadi karena kasus Subprime Mortgage di Amerika

9
dimana hanya beberapa hari saja IHSG mengalami kenaikan pada level 2000 yang dimana
dipengaruhi oleh penurunan suku bunga FED sebesar 0.5% menjadi 4,75% dari sebelumnya 5,25%
yang menyebabkan pasar modal kembali bergeliat.

2.1.10. Periode Kesepuluh pada 2007 : Bursa Efek Indonesia

Kegiatan dilakukan efektif pada 2007 setelah diadakan RUPSLB (Rapat Umum Pemegang
Sham Luar Biasa) dimana BEJ dan BES bergabung menjadi BEI ( bursa Efek Indonesia)

2.1.11. Periode kesebelas (mulai dari 2008 sampai 2009) : Krisis Global

Meski dalam kondisi global walupun tidak banyak perusahaan melakukan penawaran perdanya . Ini
merupakan table Penawaran perdana 2008 samapi 2009

KODE Nama Tanggal Catat Jumlah lembar Papan pencatatan

Perusahaan saham perdana
TRIL Triwira 28/01/2008 1.200.000.000 Pengembbangan
Insanlenstari tbk
BSDE Bumi serpong 06/06/2008 17.496.996.582 Utama
damai tbk
ADRO Adaro Energy 16/07/2008 31.985.962.000 utama
Tbk
TRAM Trada maritime 10/09/2008 9.731.641.746 Utama
Tbk
TRIO Trikomsel oke 14/04/2009 4761.500.000 Utama
Tbk

Pada kesebeklas dari pasar modal Indonesia dimulai pada bulan January 2008 dan pada 2008
dikejutkan dengan kerugian bank citybank sebesar 30% akibat kasus subprime mortagege.

Subprime Mortage merupakan kredit perumhaan beresiko tinggi di Amerika yang diberikan kepada
nasbah degan posisi keuagan mereka yang kurang sehat. Akad keredit dijaminkan kepada perushaan
keuangan untuk mendapat pinjaman kembali ., Akibat ini banyak terjadi kredit macet yang
menimbulkan kerugian besar pada investment bank dan Hedge Fund dan kerugian lainnya mereka
menarik portofolio di psar modal yang membuat niali indeks di pasar modal menjadi menurun salah
satunya IHSG.

10
Penurunan Pasar Modal di Indonesia akibat Subprime Mortagage yang dipapar oleh margin call dari
perushaan sekuritas. . Margin Call dilakuka n karena rendahnya margin beberapa nasabah. Akibat
kerugian ini pasar modal Indonesia turun menjadi 2.294.524.

2.1.12. Periode Kedua Belas (April – Agustus )

Penawaran perdana april 2009– Agustus 2011

KODE Nama Perushaan Tanggal Jumlah lembar papan pencatatan

Catat saham perdana
BPFI Batavia prosperindo 01/06/2009 1.000.000.000 Pengembangan
finanace Tbk
PTPP PP(Persero)Tbk 09/02/2010 4.842.436.500 Pengembangan
HDFA HD Finance 10/05/2011 1.540.000.000 UTAMA
STAR Star petroechem Tbk 10/07/2011 4.800.000.000 Utama

2.1.13 Periode Ketiga Belas ( Agustus 2011 _ JUni 2012) :Stagnasi

Tabel penawaran perdana

KODE Nama Tanggal catat Jumlah lembar Papan pencatatan

Perusahaan saham perdana
SMRU SMR Utama Tbk 10/10/2011 1.500.000.000 pengembangan
SUPR Solusi tunas 11/10/2011 794.273.791 Pengembangan
pratama Tbk
Viva Visi media asia 21/11/2011 16.464.270.400 utama
Tbk
ESSA Surya Esa 01/02/2012 1.000.000.000 utama
Perkasa Tbk
BEST Bekasi Fajar 10/04/2012 9.629.044.750 Utama
industrial estate

Setalah IHSG tertimggi ,mulai dari 1 agustus IHSG cenderung menurun menjadi 3.850.266 dan
flaktuasi akhir pada juni ditutup terendah sebesar 3.654.582 yang dimana turun dari -145,184 point
menjadi 3.799,766

2.1.14. Periode keempat belas ( Juni 2012-mei2013)

KODE Nama Perusahan Tanggal Catat Jumlah lembar Papan pencatatan

saham perdana

11
 RANC Supra boga lestri 07/06/2012 1.564.487.500 utama
Tbk
GAMA Gading 11/07/2012 10.010.885.000 Pengembang
Development
Tbk
Hotl Saraswati griya 10/01/2013 3.550.000.000 Utama
lestari Tbk
TPMA Trans power 20/02/2013 2.633.300.000 Pengembang
marine Tbk

PADA periode ini sudah kembali menembus angka 4,000 sbesar 4.409.893 dan menebus pada angak
5,000 yaitu sebsar 5.042,789.

2.1.15. Periode Kelima Belas ( Juni 2013-Juni 2014)

Setalh IHSG mengalami kejayaan dengan penutupan 5.214,976 dan terendah pada 2013 . saat
beredar sebnayak 479 saham . niali terendah 3.837,735 terjadi pada hari berikutnya, namun karena
merosot tajam sebnayak 23,914% dimana OJK mengekuarkan surat edaran OJK NO.2/2013
mengijinkan emiten tanpa melalui RUPS untuk melakukan pembelian kembali pada sahamnya,
penurunan IHSG disebabkan oleh banyak hal salah satunya adalah pelemahan nilai rupiah dalam
kurun 4 tahun terakhir. Deficit transaksi berjalan merupakan deficit tertimggi juga memicu turunya
IHSG.. terjadinya penurunan ini sempat bertahan 3 bulan dan penuruna ini terjadi juga akibat
ketidakjelasaan sikap pemerintah AS terhadap pengurangan stimulus ekonomi yang dikenal dgn
nama Tapering

Tapering merupakan program pengurangan pembelian obligasi yang dilakukan bank sentral atau
disebut the fed yang bertujuan mengurangi jumlah uang beredar . program the fed membeli kembali
obligasi pemerintah dari masyarakat .the fed mencetak uang untuk melakukan pembelian kembali
obligasi ini akibatnya jumlah uang berdar akan bertambah karena tapering bertujuan unutk
mengurangi obligasi maka tujuan tapering sangat berlawanan dengan program QE. Proram QE
bertujuan untuk menambah jumlah uang beredar sedangkan tapering untuk mengurangi jumlah uang
beredar. Program Tapering ini awalnay agar masyarakat mengunakan untuk belanja barang
konsumsi dan kodal kerja untuk meningkatkan ekonomi AS, Tetapi kenyataannya uang beredar
digunakan oleh speculator untuk membeli sekuritas di bursa saham . The fed melakukan tapering ini
sejak juni 2013 .pada tanggal 19 desember melakukan siding dengan hasil keputusan untuk
mengurangi taperig di bulan January dengan mengurangi pembelian T-bond sebesar $10M perbulan
12
dari stimuluspembelian sebesar $85 M MENJADI $75M Akibatnya investor AS melakukan jaul
saham di pasar modal asi untuk menambah dana mereka .Di bursa efek Indonesia penjualan bersih
investor asing mencapai lebih 15 T Akibat jurs rupiah melemah sampai ke RP 12.100 dan indeks
pasar modal regional asia melemah dan setelah adanya kepastian IHSG meningkat perlahan lahan

2.1.16.BAPPEPAM –LK

Untuk melindungi investor dari praktek tidak sehat di pasar saham pasar ini perlu di regulasi
untuk kepentingan public, jika pasar saham tidak diawasi dan diatur maka kapercayaan masyarakat
pada pasar saham akan luntur. Jik hal tersebut terjadi maka public tidak percaya lagi dengan pasar
saham dan tidak akan tercapai secara efesien alokasi dana pasar modal.

BAPPEPAM didirikan pada tahun 1976 dengan tujuan untuk melaksanakan jalannya
kegiatan pasar modal dan juga meregulasinya dan melaksanakan dan meregulasi pada timbulnya
konflik karena badan ini dianggap meregulasikan pelaksanaan diri oleh karena itu pada tahun 1990
melalui keputusan presiden no 53 tahun 1990 mengubah BAPEPAM sebagi pengawas pasar modal
dan fungsinya sebagai pembuat regulasi

Pada tahun 2005 terjadi pengabungan anatar unit eselon 1 dan BAPEPAM sehinggal menjadi
BAPEPAM-LK yang memiliki tugas merumuskan kebijakan di bidang lembaga keuangan seperti
membuat dan meyakinkan aturan,kebijakan,standar,norma dan pedoman di pasar modal serta
penerapan prinsip bagi emiten dan perushaan public.

2.1.17. OJK (OTORITAS JASA KEUANGAN )

OJK dibentuk berdasr UU NO 21 tahun 2011. Visi dan misi nya menajdi lembaga pengawas
industry jasa keungan yang terpecaya ,melindungi kepentingan konsumen dan masyarakt serta
mewujudkan industry jasa keuangan menjadi pilar ekonomi nasional yang berdaya saing global serta
memajukan kesejahteraan umum

OJK merupakan lembaga yang independen dan bebas campur tangan dari phak lain dengan
fungsi, tugas dan wewenang pengaturan pengawasan ,pemeriksaan dan peyidikan dengan fungsi ada
4 sebgai pengaruran , pengawasan , pemeriksaan, dan penyidikan .Pasar 2 menjelaskan bahwa
dewan komisioner adalah pemimpin tertinggi ojk yang bersifat kolektif dan kologial .Pasal 4
menunjukan Tujuan dibentuk Ojk pada sector jasa keuangan

13
1.terselengara secara teratur , adil , transparan dan akuntabel 2.
Mewujdukan sisitem keuangan yang tumbuh secra berkelanjutan dan stabil 3.
Melindungi kepentingan konsumen dan masyarakat

Pasal 5 Ojk berfungsi menyelengara sisitem aturan dan pengawasan pada seluruh kegiatan
keuangan ,sedangkan pasal 6 menjelaskan tugas pengaturan dan pengawasan pada 1.
Kegiatan jasa keuangan di sector perbankan 2.
Kegiatan jasa keuangan di pasar modal 3.
Kegaiatan jasa keuangan di asuransi , dana pensiusn, dan lembaga keuangan lainnya

Pasal 7 Wewewnang OJK

1.pengauran dan pengawasan mengenai kelembagaan bank meliputi ijin untuk mendirikan bank
,buka kantor bank , anggaran dasar ,rencana kerja dan untuk kegiatan usaha bank seperti sumber dna
dan penyediaan dana

2. pengaturan dan pengawasan mengenai kesehatan bank meliputi : A.

likiuditas, rentabilitas , solvabilitas , kualitas asset dan kecukupan modal minimum B.
laporan bank mengenai kesehatn dan kinerja bank c.
system informasi debitur
d.pengujian kredit
E. Standar akuntansi bank

3. penaguran dan pengawasan mengenai aspek kehati hatian bank

A.management resiko B. Tata kelola Bank C. Mengenal nasabah dan pencucian uang

D. pencegahan pebiayaan terorisme dan kejahatan Bank

4. PEmeriksaan Bank

Pasal 8 WEWENANG OJK

1.menetapkan aturan undang undang

2.menetapkan aturan di sector jasa keuangan

3. menetapkan peraturan dan keputusan ojk

4 menetapkan peraturan pengawasan di sector jasa keuangan

5.menetapkan kebijakan tugas ojk

14
 6 menetapkan atat acar perintah tuis pada lembaga keuangan dan pihak tertentu

7.menetapkan struktur dan infrastruktur

8. menetapkan peraturan mengenai tata cara pengenaan sanksi

Pasal 9 WEWENANG OJK

1. Menetapkan pengawsan pada kegiatan jasa keungan

2. Mengawasi pelakasaan tugas
3. Melakukan pengawsan , pemeriksaan dan penyelidikan
4. Ada printah tertulis
5. Adanya penunjukan pengelola ststuter
6. Member dan mebcabut izin , surat dan persetujuan

2.1.18. Prosuder Pendaftaran Sekuritas di BEI

Perusahaan yang go public mengikuti 3 tahap utama

1. Persiapan diri
2. Memperoleh izin registrasi dari bapepam-lk
3. Melakukan penawaran perdana ke public dan masuki pasar sekuder dengan mencatat
efek di bursa

2.1.19. Persiapan Go Public

1. management memutuskan suatu rencana untuk memperoleh dana melalui public dan diajukan di
RUPS dan disetujui

2. perushaan mengugaskan pakar dan institusi untuk mendukung penyediaan document

A. underwriter untuk mempersiapkan sgala sesuatu degan penempatan saham di pasar primer

B. PROFESI yang terdiri dari

-akuntan public untuk mengaudit laporan keungan slam 2 tahun terkahir

-notaris public mempersipakan document dari persetujua pemegang saham

-konsultan hokum untuk menyediakan opini yang berhubungan dengan hokum

-peusahaan penilai dimana menilai kembali aktiva tetap yang dimiliki perusahaan

15
c. intitusi pendukung

-truute untuk mewakili kepentingan dari pemegang obligasi

Penjamin

Biro

Custodian

d. mempersipakan semua document yang diperlukan penawaran ke public

e.mmpersiapkan kontrak awal dengan bursa

f.mengumukan ke public

g. memnadatangai perjanjian yang berhungunagn dengan going public

h menjual obligasi perussahaan

I . mengirim pernyataan registrasi dan document penting ke bapepam.

2.1.2.0 Registrasi di BAPEPAM-LK

Setelah semua persiapan yang dibutuhkan sudah selesai dan semua dokumen yang
dibutuhkan sudah diselesaikan dan semua dokumen yang dibutuhkan untukregistrasi di BAPEPAM-
LK sudah dikirimkan, berikutnya adalah tugas dari BAPEPAM-LK untuk mengevaluasi usulan
goingpublic ini. Yang dilakukan oleh BAPEPAM-LK adalah sebagai berikut :

1. menerima pernyataan registrasi dan dokumen-dokumen pendukung adri perusahaan yang

akan going public dan underwriter.
2. Pengumuman terbatas di BAPEPAM-LK
3. Memperlajari dokumen-dokumen yangdiperlukan
4. Deklarasi pernyataan registrasi efektif berlaku yangdisasarkan pada tigahal utama, yaitu
kelengkapan dokumen, kebenaran dan kejelasan dari informasi dan pengungkapan
(disclosure) tentang aspek-aspek legalitas, akuntansi keuangan dan management. Jika selama
30 hari BAPEPAM-LK tidak memberi jawaba, maka pernyataan registrasi akan dianggap
secara otomatis efektif.

2.1.21.Pencatatan di Bursa

Setelah BAPEPAM-LK mendeklarasikan keefektifan dari pernyataan regristasi, selanjutnya

underwriter dapat menjual saham perdana tersebut di pasar primer. Setelah penawaran prdana

16
selesai, emiten (perusahaan yang going to public) dapat melakukan proses proses berikut ini untuk
mencantumkan sahamnya di pasar sekunder (bursa)

1. Emiten mengisi dan menyerahkan aplikasi yang formulir nya disediakan oleh BEI
untuk permintaan mencantumkan sahamnya di bursa efek.
2. BEI akan mengevaluasi aplikasi iniberdasarkan kriteria yang sudah ditentukan .
3. Jika aplikasi ini memenuhi kriteria yang disyaratkan ,BEI akan menyetujuinya.
4. Emten kemudian harus membayar biaya jasa pencantuman (listing fee).
5. BEI kemudian akan mengumumkan pencantuman dari sekuritas ini.
6. Sekuritas yang sudah tercantum ini siap unyuk diperdagangkan.

Kriteria umum yang disyaratkan oleh BEI untuk supaya suatu saham dapat dicantumkan di
bursa adalah sebagai berikut ini :

1. Pernyataan pendaftaran emiten telah efektif.

2. Calon emiten tidak sedang dalam sengketa hukum yang diperkirakan dapat
mempengaruhi kelangsungan perusahaan.
3. Bidang usahanya baik langsung atau tidak langsung tidak dilarang oleh per UU yang
berlaku di Indonesia.
4. Khusus calon emiten pabrikan, tidak dalam masalah pencemaran lingkungan (ini
dibuktikan dengan sertifikat AMDAL) dan calon emiten industri kehutanan harus
memiliki sertifikat ecolabeling (ramah lingkungan )
5. Khusus calon emiten bidang pertambangan harus memiliki izin pengelolaan yang masih
berlaku minimal 15 tahun ; memiliki minimal salah satu anggota direksinya memiliki
kemampuan teknis dan pengalaman di bidang pertambangan ; calon emiten sudah
memiliki cadangan terbukti (proven deposit) atau yang setara.
6. Khusus calon emiten yang bidang usahanya memerlukan izin pengelolaan (seperti jalan
tol, penguasaan hutan) harus memiliki izin tersebut minimal untuk 15 tahun.
7. Calon emiten yang merupakan anak perusahaan dan atau induk perusahaan dai emiten
yang sudah listing di BEJ dimana calon emiten memberikan kontribusi pendapatan
kepada emiten yang listing tersebut lebih dari 50% dari pendapatan konsolidasi, tidak
diperkenankan tercatat di bursa.
8. Persyaratan pencatatan awal yang berkaitan dengan hal finansial diberdasarkan pada
laporan keuangan auditan terakhir sebelum mengajukan permohonan pencatatan.

17
Pencatatan saham di BEI dapat di papan utama atau papan pengembang. Papan utama ditunjukan
untuk perusahaan yang mempunyai catatan kinerja yan baik. Perusahaan perusahaan yang akan
dicatat di ppan utama jika memenuhi persyaratan sebagai berikut ini .

1. Telah memenuhi persyaratan umum pencatatan saham

2. Telah berdiri minimal 36 bulan (jangka waktu berdirinya dihitung sejak akta pendirian
perusahaan mendapat pengesahan dari instansi yang berwenang)
3. Sampai dengan diajukannya permohonan pencatatan, telah melakukan kegiatan operasional
dalam bisnis utama yang sama minimal 36 bulan berturut turut.
4. Menyampaikan Laporan Keuangan Auditan 3 tahun terakhir, dengan ketentuan laporan
keuangan Auditan 2 tahun buku terakhir dan laopran keuangan Auditan interim terakhir (jika
ada) memperoleh pendapatan wajar tanpa pengecualian (WTP)
5. Memiliki total aktiva minimal Rp.300.000.000.000,- (tiga ratus miliar rupiah )
6. Berdasarkan laporan keuangan pengauditan 2 tahun buku terakhir, perusahaan memperoleh
laba usaha dan laba sebelum pajak dengan ketentuan laba sebelum pajak unyuk tahun
terakhir minimal Rp.20.000.000.000,- (dua puluh miliar rupiah ) dan akumulasi laba sebelum
pajak untuk 2 tahun buku terakhir minimal Rp.30.000.000.000,- (tiga puluh miliar rupiah)
7. Arus kas operasional (operational cash flow) tahun terakhir menunjukkan angka positif dan
perseroan tidak gagal melakukan pembayaran (default) atas kewajiban pembayaran hutang.
8. Bidang usaha utamanya memberikan kontribusi pendapatan/penjualan minimal 60% dri total
pebdapatan /penjualan .
9. Jumlah saham yang dimiliki oleh pemegang saham minor ( bukan majority shareholders)
yang telah melakukan penawaran umum atau sudah tercatat di bursa efek lain minimal
memiliki Rp.100.000.000,- ( seratus juta rupiah) saham atau 35% dari modal setor (mana
yang lebih kecil).
10. Bagi calon emiten yang telah melaksanakan penawaran umum perdana harus memiliki
minimal 1000 pemegang saham, atau bila calon emiten tersebut telah tercatat di bursa lain
maka harus memilki minimal 1000 pemegang saham yang dihitung dari daftar pemegang
saham 5 hari bursa terakhir sebelum pengajukan permohonan pencatatan ke BEI.
11. Harga perdana saham calon emiten pada saat penawaran umum minimal 100 x fraksi atau
bila perusahaan telah tercatat di bursa efek lain, memiliki harga pasar minimal 100x
berdasarkan harga rata rata penutupan saham selama 25 hari bursa terakhir.

18
 12. Untuk calon emiten yang ingin melakukan IPO, perjanjian penjaminan emisinya dapat
mennggunakan prinsip kesanggupan penuh ( full commitment ) atau usaha terbaik (best
effort)

Perusahaan perusahaan yang belum dapat masuk di papan pengembangan, yaitu perusahaan
perusahaan prospektif tapi sekarang belum menguntungkan dan yang sedamg dalam penyehatan
akan dicatatat di papan pengembangan. Perusahaan perusahaan akan dicatat di papan pengembangan
jika memenuhi persyaratan sebagai berikut

1. Telah memenuhi persyaratan umum pencatatan saham.

2. Telah berdiri minimal selama 12 bulan (jangka waktu berdirinya perusahaan dihitung sejak
akta pendirian perusahaan memperoleh pengesahan dari instansi yang berwenang).
3. Sampai dilakukannya pencatatan ,calon emiten telah melakukan kegiatan operasional dalam
bisnis utama minimal 6 bulan berturut turut.
4. Laporan Keuangan Auditan tahun buku terakhir (minimal 12 bulan ) dan Laporan Keuangan
Interim Terakhir memperoleh predikat wajar tanpa pengecualian (WTP)
5. Memiliki total aktiva minimal Rp.10.000.000.000,- (sepuluh miliar rupiah)
6. Jika calon emiten mengalami rugi usaha , maka kerugian tersebut menunjukkan
kecenderungan menurun secara signifikan atau berdasarkan proyeksi dari pihak independen
menunjukkan prospek yang baik.
7. Jumlah saham yang dimiliki pemegang saham minor (bukan majority shareholders) minimal
50.000.000,- (lima puluh juta ) saham atau 35% dari modal disetor (mana yang lebih kecil)
8. Bagi calon emiten yang telah melaksanakan penawaran umum perdana harus memiliki
minimal 500 pemegang saham , atau bila calon emiten tersebut telah tercatat di bursa lain
maka harus memiliki minimal 500 pemegang saham yang dihitung dari daftar pemegang
saham 5 hari bursa terakhir sebelum mengajukan permohonan pencatatan ke BEI.
9. Harga perdana saham calon emiten pada saat penawaran umum minimal 20x fraksi atau bila
perusahaan telah tercatat di bursa efek lain, memiliki harga pasar minimal 20x brdasarkan
harga rata rata penutupan saham selama 25 hari bursa terakhir.
10. Khusus calon emiten yang ingin melakukan IPO, perjanjian penjaminan emisinya harus
menggunakan prinsip kesanggupan penuh (full commitment)

19
2.1.22. Pelaporan yang Diwajibkan

Setelah perusahaan mencatatkan sahamnya dipasar bursa, perusahaan ini menjadi perusahaan
publik yang sahamnya juga dimiliki oleh publik. Untuk melindungi publik yang juga merupakan
pemilik dari perusahaan, BAPEPAM dan BEI mengharuskan perusahaan publik menyerahkan
laporan laporan rutin atau laporan laporan khusus yang menerangkan peristiwa peristiwa penting
yang terjadi. Laporan laporan ini akan segera disebarkan ke public melalui pengumuman di bursa
atau investor dapat mendapatkannya dengan meminta langsung di BEI atau lewat broker. Table 3.16
berikut ini berisi jenis jenis pelaporan yang harus diserahkan baik ke BAPEPAM atau ke BEI.

2.1.23.Sistem Perdagangan Di BEI

Transaksi perdagangan di BEI menggunakan Order-driven market system dan system lelang
kontinyu (contionous auction system). Dengan order-driven market system berarti bahwa pembeli
dan penjual sekuritas yang ingin melakukan transaksi harus melalui broker. Investor tidak dapat
langsung melakukan transaksi di lantai bursa. Hanya broker yang dapat melakukan transaksi jual dan
beli di lantai bursa berdasarkan order dari investor. Disamping itu, broker dapat juga melakukan
transaksi untuk dirinya sendiri untuk membentuk portofolionya. Masing masing perusahaan broker
mempunyai staf yang ditugaskan dilantai bursa . staf ini disebut dengan securites dealer-broker
representative atau wakil perantara pedagang efek (WPPE).

Dengan sistem lelang kontinyu maksudnya harga transaksi ditentukan oleh penawaran
(supply) dan permintaan (demand) dari investor. Untuk system manual , harga penawaran penjualan
(ask price) dan harga permintaan pembeli (bid price) dari investor diteriakkan oleh broker di lantai
bursa. Seperti dipasar lelang, harga transaksi ditentukan jika ada pertemuan antara harga penawaran
dan pΣΣermintaan. Untuk system otomatisasi dengan JATS ,broker memasukkan order dari investor
ke workstation JATS di lantai bursa . kemudian order ini akan diproses oleh computer JATS yang
akan menemukan harga transaksi yang cocok dengan mempertimbangkan waktu urutan drai
order.sistem lelang ini akan terus dilakukan secara kontinyu selama jam kerja bursa sampai
ditemukan harga kesepakatan.

Cara mendapatkan harga seperti diatas yaitu dengan cara lelang kontinyu adalah untuk jenis
transaksi yang reguler. harga dari transaksi reguler ini yang akan digunakan untuk menghitung indek
harga gabungan dan yang akan digunakan sebagai harga yang dicantumkan di bursa dan yang akan
disebarkan keseluruh penjuru dunia. Di BEI, transaksi regulr dilakukan dengan cara round lot yaitu

20
sebanyak 500 lembar untuk non investement fund dan 100 lembar untuk investment fund.
Disamping itu, beberapa transaksi non reguler juga dapat dilakukan seperti misalnya block
trades,cross trades,cash trades, odd-lot trades dan foreign board trades. Block trades merupakan
transaksi dengan minimum 200.000 lembar yang akan dilakukan diantara anggota bursa. Cross
trades terjadi jika transaksi penjual dan pembeli dengan jumla kuantitas dan harga yang sama
dilakukan oleh seorang broker. Cash trades dilakukan oleh anggota bursa yang ingin membayar tunai
untuk mendapatkan sertifikat langsung (umunya sertifikat pemilikan diberikan pada hari ke empat).
Odd lot trades dilakukan untuk transaksi yang dibawah 500 lembar. Foreign board trades merupakan
transaksi saham dengan investor asing.

2.1.24. Indeks Pasar Modal

Suatu indeks diperlukan sebagai sebuah indicator untuk mengamati pergerakan harga dari
sekuritas-sekuritas. Sampai sekarang,BEI mempunyai bebrapa indeks, yaitu indeks harga saham
gabungan (IHSG) , indeks liquid 45 (ILQ-45), indeks Jakarta silamic indeks (JII) ,indeks papan
utama dan indeks papan pengemangan, indeks kompas 100, indeks BISNIS -27 , indeks
PEFINDO25,indeks SRI-KEHATI ,indeks saham syariah Indonesia (Indonesia sharia stock index
atau ISSI) , dan indeks IDX30, infobank 15,SMitra 18,MNC36.

2.1.25.Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)

Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di BEI meliputi peregrakan pergerakan harga untuk
saham biasa dan saham preferen . IHSG mulai dikenalkan pertama kali pada tanggal 1 april 1983
dengan menggunakan landasan dasar (baseline) tanggal 10 agustus 1982. Jumlah saham yang
tercatat pada waktu itu adalah sebanyak 13 saham . rumus yang digunakan untuk menghitung IHSG
adalah sebagai berikut .

Nilai pasar

IHSGt= x100

Nilai Dasar

Notasi :

21
IHSGt = indeks harga saham gabungan hari ke-1

Nilai Pasar = rata rata tertimbang nilai pasar (jumlah lembar tercatat di bursa dikalikan dengan
harga pasar perlembarnya )

Nilai Dasar = sama dengan nilai pasar tetapi dimulai dari tanggal 10 agustus 1982

IHSG merupakan value weighed index ,yaitu pethitungannya menggunaka nilai

(value)kapasitas pasar. Contoh indeks yang juga menggunakan cara value weighed adalah standard
& poor 500 (S & P 500) . S &P menggunakan 500 saham perusahaan perusahaan terbesar (terdiri
400 perusahaan industry , 40 perusahaan utility , 20 perusahaan transportasi dan 40 perusahaan jasa
keuangan) yang terdaftar di NYSE .S&P 500 dihitung dengan rumus sebagai berikut :

500

Σ pa.Qit

I=1

S&P 500 = (bv)

500

Σ Pib . Qib

I=1

Indeks ini dihitung dengan membagi total nilai pasar (harga pasar dikalikan dengan lembar
yang beredar ) untuk 500 saham perusahaan terbesar pada waktu t dengan nilai total nilai pasar untuk
500 perusahaan yang sama ditahun dasar. Hasil dari perkalian ini kemudian dikalikan dengan nilai
dasar atau base value (bv) 10. Misalnya hasil dari S&P 500 adalah sebesar 250 . ini menunjukkan
bahwa nilai pasar saham untuk 500 perusahaan tersebut meningkat dengan factor 25 kali relatif
dibandingkan dengan nilai pasar pada tahun dasar.

2.1.26. indeks liquid -45 atau (ILQ-45)

22
 Pasar modal di Indonesia masih tergolong pasar modal yang transaksinya tipis ( thin market),
yaitu pasar modal yang sebagian besar sekuritasnya kurang aktif diperdangkan. IHSG yang
mencakup semua saham yang tercatat (yang sebagian besar kurang aktif diperdagangkan ) dianggap
kurang tepat sebagai indicator kegiatan pasar modal. Oleh karena itu pada tanggal 24 febuari 1997
dikenalkan alternative indeks yang lain, yaitu indeks liquid-45 (ILQ 45). Indeks ILQ-45 dimulai
pada tanggan 13 juli 1994 dan tanggal ini merupakan hasil dasar indeks dengan nilai awal 100.
Indeks ini dibentuk hanya dari 45 saham-saham yang paling aktif diperdagangkan. Pertimbangan-
pertimbangan yang mendasari pembelian saham yang masuk di ILQ-45 adalah liquiditas dan
kapitalisasi pasar dengan kriteria sebagai berikut ini.

1. Selama 12 bulan terakhir, rata-rata transaksi sahamnya masuk dalam urutan 60 terbesar di
pasar reguler.
2. Selama 12 bulan terakhir, rata-rata nilai kapitalisasi pasarnya masuk dalam urutan 60 terbesar
di pasar reguler.
3. Telah tercatat di BEI paling tida selama 3 bulan.

ILQ-45 di perbaharui selama 6 bulan sekali, yaitu pada awal bulan febuari dan agustus.

2.1.27. Indeks-Indeks IDX Sektoral

indeks-indeks ini adalah bagian dari IHESG yang diklasifikasikan dalam 9 sektor industry
menurut JASICA (Jakarta stock exchange industrial classification). Indeks ini dikenalkan pada
tanggan 2 januari 1996 dengan tangga basis 28 desember 1995. Nilaibasis untuk masing-masing
sector adalah 100. Indeks ini dikaji setiap tahunya pada awal bulan juli, kesembilan indeks sector
ini adalah sebagai berikut.

a. Sector utama : penggalian (exctrative).

1. Sektor 1, pertanian (agriculture)
2. Sektor 2, pertambangan (minim)
b. Sector-sektor kedua : industry pengolahan/pabrikan
3. Sektor 3, industry dasar dan kimia (basic industry and chemicals).
4. Sektor 4, Aneka Industri (miscellaneous Industry).
5. Sektor 5, Industri Barang Barang Konsumen (consumer Good Industry)
c. Sektor Sektor Ketiga : jasa (service)
6. Sektor 6,property,Estat Real dan Konstuksi Bangunan (property, real estate and
building construction)

23
 7. Sektor 7, Infrastuktur ,utility-utiliti dan Transportasi (infrastructure,utilities and
transportation)
8. Sektor 8, keuangan (finance)
9. Sector 9, perdagangan,jasa-jasa dan investasi (trade,services and investment)

2.1.28. Jakarta Islamic Index (JII)

Selain IHSG dan ILQ-45, sekarang ini telah dibuat beberapa indeks yang lain, diantaranya
adalah Jakarta Islamic index (JII) .JII dibuat oleh BEI bekerja sama dengan PT Danareksa Invesmen
managemen dan diluncurkan pada tanggal 3 juli 2000. JII menggunakan Basic Tanggal 1 januari
1995dengan nilai awal sebesar 100. JII dipengaruhi tiap 6 bulan sekali , yaitu pada awal bulan
januari dan juli.

JII merupakan indeks yang berisi dengan 30 saham perusahaan yang memenuhi kriteria
investasi berdasarkan syariah islam, dengan prosedur sebagai berikut ini.

1. Saham dipilih harus sudah tercatat paling tidak 3 bulan terakhir,kecuali saham yang
termasuk dalam 10 kapitalisasi besar.
2. Mempunyai rasio utang terhadap aktiva tidak lebih dari 90%dilaporkan keuangan
tahunan atau tengah tahun.
3. Dari yang masuk kriteria nomor 1 dan 2, dipilih 60 saham dengan urutan rata rata
kapitalisasi pasar terbesar selama satu tahun terakhir.
4. Kemudian dipilih 30 saham dengan urutan tingkat likuiditas rata rata nilai
perdagangan reguler selama satu tahun terakhir.

2.1.29. Indeks Papan Utama dan Indeks Papan Pengembangan

Pada tanggal 8 April 2002 ,BEJ memperkenalkan dua indeks lagi ,yaitu main board Index
(MBX). Basis Main Board Index (MBX) dan Development Board Index(DBX) adalah 28 desember
2001 dengan nilai dasarnya 100. Main Boar Indeks (MBX) dimulai dengan 34 saham dan
development Board Index (DBX) dimulai dengan 287 Saham.

Papan Utama (Main Board)dimaksudkan untuk menampung emiten yang berkurang besar
dan mempunyai catatan kinerja yang baik. Papan pengembangan (development Board)
Dimaksudkan untuk peyehatan perusahaan perusahaan yang kinerjanya menurun, perusahaan
perusahaan yang berprospek baik tetapi belum menguntungkan .

24
 Perusahaan perusahaan yang tidak masuk ke dalam main board index (indeks papan
utama),maka akan masuk kedalam development board index ( indeks papan pengembangan).
Perusahaan yang baru masuk ke papan pengembangan dapat berpinda ke papan utama dapat
didegrasi turun ke papan pengembangan .

2.1.30. Indeks Kompas 100

Pada tanggal 10agustus 2007, BEJ(Bursa Efek Jakarta) bekerja sama dengan harian kompas
meliris indeks yang baru yang disebut dengan indeks kompas 100 . indeks ini berisi dengan 100
saham yang berkategori mempunyai liquiditas yang baik, kapitalisasi pasar yang tinggi ,fundamental
yang kuat,serta kinerja perusahaan yang baik.

2.1.31.Indeks BISNIS-27

Indeks ini hasil kerja sama antara IDX dengan Koran harian bisnis Indonesia. Indeks ini
diluncurkan pada tanggal 27 januari 2009 berisi dengan 27 saham berdasarkan kriteria fundamental
dan kriteria fundamental dan kriteria fundamental dan kinerja teknikal atau likuiditas transaksi.
Kriteria fundamental yang dipakai adalah pendapatan operasi (operating revenue), laba bersih (net
profit) , ROA (Return On Assets), ROE(Return On Equity) , Dan DER (Debt Equity Ratio) (LDR
atau Loan Debt Ratio dan CAR atau Capital Adequacy Ratio untuk sector perbankan). Kriteria
teknikal yang digunakan adalah jumlah hari transaksi setahun,nilai perdagangan
,volume,frekuensi,dan kapasitas pasar. Tanggal basis yang digunakan adalah 28 desember 2004
dengan nilai basis 100. Saham saham yang akan dimasukkan ke indeks dikaji dari masukan ahli ahli
dari professional pasar modal setiap 6 bulan pada awal bulan mei dan November.

2.1.32. Indeks PEFINDO25

Indeks ini hasil kerjasama antara IDX dengan PEFINDO (pemeringkat Efek Indonesia atau
credit rating Indonesia). Indeks ini diluncurkan pada tanggal 18 mei 2009 . tanggal basis indeks ini
adalah 29 desember 2005 dengan nilai basis 100. Indeks ini dikaji tiap 6 bulan sekali pada bulan
pebruari dan agustus.

Indeks ini berisi dengan 25 saham perusahaan perusahaan kecil dan menengah atau SME
(small and medium Enterprises ) terdaftar di IDX yang mempunyai kinerja fundamental dan

25
likuiditas baik dan mempunyai kepemilikan public yang tinggi . penyeleksian saham melewati
tahapan berikut ini.

1. Mempunyai aktiva total kurang dari Rp.1 triliun menurut laporan keuangan auditan
tahunan.
2. Mempunyai nilai ROE (Return On Equity) sama atau lebih tinggi dari ROE rata rata
semua saham tercatat di IDX
3. Menerima Unqualified opinion dari akuntan public di laporan keuangan auditanya.
4. Sudah tercatat di IDX paling tidak 6 bulan.
5. Daftar 25 saham akan dipilih dengan mempertimbangkan aspek aspek likuiditas dan
jumlah lembar kepemilikan oleh public (floating shares).

2.1.33. Indeks SRI_KEHATI

Indeks ini hasil kerjasama antara IDX dengan yayasan KEHATI(yayasan keanekaragaman
hayati Indonesia atau the idonesian biodiversity foundation). Yayasan ini bergerak dalam upaya
upaya konservasi dan pengunaan keberlanjutan sumber sumber daya keanekaragaman hayati. Indeks
ini diluncurkan pada tanggal 8 juni 2009. Indeks ini dikaji tiap 6 bulan sekali pada bulan mei dan
November .

Saham saham yan dimasukkan adalah yang terdaftar di IDX dengan praktik praktik
memuaskan mendukung keberlanjutan (sustainability) lewat cara cara peduli terhadap lingkungan,
social dan tata kelola korporasi yang baik (good corporate governance). Diharapkan dengan indeks
ini akan meninhkatkan keterbukaan saham saham yang tercatat di bursa yang bertanggungjawab
lingkungan dan social dan yang melakukan tatakelola korporat yang baik.

2.1.34. Indeks Saham Syariah Indonesia (Idonesia Sharia stock Index atau ISSI )

Indeks ini diluncurkan oleh IDX pada tanggal 12 Mei 2011. Indeks ini berisi dengan saham
saham yang berada di daftar efek syariah (DES) yang dikeluarkan sesuai regukasi bapepam –LK
No .II.K.1 setiap 6 bulannya di bulan mei dan November . tanggal basis yang digunakan adalah
desember 2007 dengan nilai 100. Indeks ini dihitung sama-sama perhitungan IHGS yaitu
menggunakan cara rata rata timbangan kapitalisasi pasar (value weighted)

26
2.1.35.Indeks IDX30

Indeks ini diluncurkan pada tanggal 23 April 2012 yang berisi dengan 30 saham kapitalisasi
terbesar di LQ45. Pemilihan saham dilakukan setiap 6 bulan, yaitu pada awal bulan pebruari dan
agustus. Tanggal basis perhitungan adalah 30 desember 2004 dengan nilai awal indeks adalah 100
yang dihitung sama sama dengan indeks lain yaitu menggunakan rata rata timbangan kapitalisasi
pasar(value weighted).

Kriteria pemilihan saham di IDX30 adalah nilai transaksi, frekuensi transaksi,total hari
transaksi dan tentunya saja kapitalisasi pasarnya. Aspek kualitatif yang juga dipertimbangkan adalah
kondisi keuangan , prospek pertumbuhan, dan factor factor lain yang bethubungan dengan
pertumbuhan perusahaannya.

2.1.36. Indeks Infobank15

Indeks ini dibuat pada tanggal 7 Nopember 2012 kerjasama antara IDX dengan PTInfoarta
pratama yang merupakan penerbit dari majalah Infobank. Indeks ini dihitung berdasarkan 15 saham
unggulan perbankan dengan pertimbangan sebagai berikut .

a. Peringkat bank
b. Skor good corporate governance yang dikaji oleh majalah infobank
c. Aktivitas saham, yaitu nilai transaksi, frekuensi, jumlah hari transaksi, kapitalisasi pasarnya,
dan rasio free float share (saham beredar yang tersedia untuk public)

2.1.37. Indeks SMitra18

Indeks ini berisi dengan 18 saham infrastruktur dan pendukung infrastruktur. Indeks ini
dibuat atas kerjasama antara IDX dengan PT Sarana Multi Infrastructure pada tanggal 31 januari
2013. Dasar dari pemilihan saham yang masuk di indeks ini adalah sebagai berikut.

a. Perusahaan infrastruktur yang didanai oleh PT Sarana Multi Infrastructure sesuai dengan
regulasi Menteri Keuangan RI nomor 100/PMK.010/2009.

27
 b. Aktivitas saham, yaitu nilai transaksi, frekuensi,jumlah hari transaksi,kapitalisasi pasarnya,
dan rasio free float share (saham beredar yang tersedia untuk public )

2.1.38.Indeks MNC36

Indeks MNC36 diluncurkan pada tanggal 28 agustus 2013 oleh group MNC. Indeks ini
dihitung berdasarkan metode rata rata tertimbang dari kapitalisasi pasar (market capitalization
weighted average) dengan tanggal dasar 28 desember 28 Desember 2007 dengan nilai basis (base
value ) 100.

Indeks ini berisi dengan 36 saham yang akan dievalusi setiap 6 bulan yaitu di bulan awal mei
dan Nopember. Kriteria saham saham yang dimasukkan ke indeks ini adalah sebagai berikut.

1. Disiplin 100 saham kapitalisasi pasar terbesar

2. Disaring menjadi 90 saham berasarkan nilai perdagangan terbesar.
3. Disaring menjadi 80 saham dengan PER( price earning ratio) terkecil.
4. Disaring menajadi 70 saham dengan marjin laba operasi (operating profit margin) terbesar.
5. Disaring menjadi 60 saham dengan petumbuhan pendapatan tertinggi.
6. Disaring menjadi 50 saham dengan laba bersih (net income) terbesar.
7. Disaring menjadi 40 saham dengan PER (Price Earning Ratio) terkecil.
8. Disaring menjadi 36 saham dengan DER (Debt To Equity Ratio) terkecil.

2.1.39. Penyelesaian Transaksi

Setelah transaksi perdagangan terjadi dilantai bursa, pekerjaan yang panjang di belakang
bursa masih menunggu setelahnya. Pekerjaan ini merupakan pekerjaan administrasi, pembayaran
dan penerbitan sertifikat pemilikan. Proses penyelesaian pekerjaan-pekerjaan ini disebut dengan
kliring dan perusahaan yang percaya untuk menaganinya adalah PT Kliring Pinjaman Efek Indonesia
( KPEI) (sebelumnya adalah PT Kliring Deposit Efek Indonesia (KDEI) ) dan PT Kustodian Sentral
Efek Indonesia (KSEI).

PT kliring Deposit Efek Indonesia (KDEI) didirikan pada tahun 1992 oleh tujuh bank BUMN
(Pt Bank Bumi Daya , PT Bank Dagang Negara, PT Bank Ekspor Impor Indonesia, Pt Bank Negara
Indonesia , PT Bank Rakyat Indonesia dan PT Bank Tabungan Negara ) dan dua bursa efek (BEJ
dan BES). Tujuan dari PT KEDEI adalah untul merancang dan mengembangkan system kliring yang

28
efisien dan efektif . pengembangan system ini dimulai setelah memperoleh ijin usaha dari menteri
keuangan pada tanggal 25 pebruari 1993. PT Kliring dan Deposit Efek Indonesia Efek Indonesia
ditunjukan untuk mengumpulkan pembayaran dan melakukan penyerahan sertifikat pada hari ke
lima atau hari ke T+4 setelah transaksi.

BAB III

PENUTUP

3.1.Kesimpulan

Pasar Modal adalah tempat perusahaan mencari dana segar untuk mengingatkan kegiatan
bisnis sehingga dapat mencetak lebih banyak keuntungan. Dana segar yang ada di pasar modal
berasal dari masyarakat yang disebut juga sebagai investor. Para investor melakukan berbagai
tekhnik analisis dalam menentukan investasi di mana semakin tinggi kemunkinan suatu perusahaan
menghasilkan laba dan semakin kecil resiko yang dihadapi maka semakin tinggi pula permintaan
investor yang dihadapi maka semakin tinggi pula permintaan investor untuk menanamkan modalnya
diperusahaan tersebut. Bentuk yang paling umum dalam investasi pasar modal adalah saham dan
obligasi.pasar modal mempunyai dua fungsi yaitu ekonomi dan keuangan dan dalam menjalankan
fungsinya , pasar modal dibagi menjadi 2 jenis yaitu pasar perdana dan pasar sekunder. Yang terlibat
di pasar modal adalah para pemain utama dan lembaga penunjang lainnya yang terlibat langsung
dalam proses transaksi dengan instrument keuangan yang diperdagangkan dipasar modal seperti
saham, obligasi, dan surat berharga lainnya yang merupakam instrumen jangka panjang (jangka
waktu lebih dari satu tahun). Untuk menciptakan mekanisme pasar modal yang baik diperlukan suatu
lembaga lembaga yang terkait dengan pasar modal yang mengatur pasar modal tersebut seperti
BAPEPAM, instansi pemerintah, badan penilai, konsultan efek dan lembaga swasta. Sehingga pasar
modal sebagai tempat bertemunya pihak yang memiliki dana lebih (lender) dengan pihak yang
memerlukan dana jangka panjang tersebut ( borrower). Dan secara umum mempunyai manfaat lebih
dari keberadaan pasar modal itu sendiri.

3.2. Saran
Kajian tentang makalah Sejarah Pasar Modal ini akan memberikan pengetahuan dan
wawasan. Hal ini sangat penting agar para pendidik dapat memahami dan pada saat ini
terhadap dinamika pendidikan itu sendiri. Yang paling penting ialah bahwa dengan

29
pengetahuan Sejarah Pasar Modal itu sendiri. Demikian makalah ini kami berharap semoga
dapat bermanfaat dan menambah wawasan pembaca, dan kami juga mengharapkan kritik dan
saran yang membangun guna meningkatkan kreativitas kami.

DAFTATR PUSTAKA

Hartono, Jogiyanto. Teori Portofolio Dan Analisis Investasi Edisi Ke 10. Yogyakarta:
Infonesia BPEE.

30