REVIEW JURNAL

Judul The Impact of COVID-19 Pandemic on Transmission of

Monetary Policy to Financial Markets
Jurnal International Review of Financial Analysis 74 (2021) 101705
Volume & Halaman Volume 74, 101705, 11 halaman
Tahun 2021
Penulis Wei, Xiaoyun dan Han, Liyan
Reviewer Monica Ratu Leo (01031381823168)

Latar Belakang / Tahun 2020 merupakan tahun yang menyebabkan seluruh dunia
Permasalahan celaka akibat adanya wabah Virus Covid-19 yang datang secara
Penelitian tiba-tiba. Transmisinya telah membentuk risiko sistematis yang
kokoh, hal tersebut menyulitkan investor untuk mendapatkan
tempat berlindung yang aman. Hampir semua negara ekonomi
besar telah menyesuaikan kebijakan moneter mereka dengan
menurunkan suku bunga kebijakan, memperkenalkan
operasi pembiayaan kembali jangka panjang yang
ditargetkan (Zona Euro), menerapkan pelonggaran
kuantitatif tanpa batas dan terbuka atau mengurangi rasio
persyaratan cadangan. Namun, hingga tahun 2020, nyaris
seluruh industri mengalami kerugian besar sepanjang
periode pandemi COVID-19, Akibatnya, sebagian besar
investor kehilangan arah untuk berinvestasi sehingga
membuat transmisi kebijakan moneter ke pasar keuangan
melemah. (Wei & Han, 2021)
Tujuan Penelitian 1. Penelitian ini bertujuan ntuk mengeksplorasi dampak
pandemi COVID-19 terhadap transmisi kebijakan moneter
ke pasar keuangan dari perspektif internasional.
2. Mengulas tidak hanya dampak timbulnya pandemi
terhadap efek transmisi kebijakan konvensional dan
nonkonvensional, tetapi juga dampak keparahan pandemi,
menganalisis dampak pandemi secara lebih komprehensif.
3. Memberikan pemahaman yang lebih baik tentang
perubahan dampak transmisi kebijakan moneter ke pasar
keuangan sebagai respons terhadap merebaknya pandemi
dan pertimbangan yang lebih spesifik untuk penyesuaian
kebijakan moneter di masa mendatang pada periode pasca
pandemi.

Populasi, Subjek, dan  Populasi : Studi ini mengacu pada data panel untuk 37 negara
Objek Penelitian antara 1 Januari 2011 dan 30 April 2020 dengan Negara
sampel dipilih berdasarkan tingkat keparahan pandemi dan
pentingnya posisi mereka dalam ekonomi dunia.
 Subjek Penelitian : 34 Negara dengan pandemi COVID-19
yang parah. Tiga negara G20, Argentina, Australia, dan
Afrika Selatan, tidak termasuk di antara 34 negara tersebut.
 Objek penelitian : Semua data harian tentang variabel
dependen, termasuk imbal hasil obligasi pemerintah 10
tahun, pengembalian indeks saham, nilai tukar, dan selisih
CDS 10 tahun, bersumber dari DataStream. Data tahunan
untuk keterbukaan perdagangan, perkembangan keuangan
dan industrialisasi bersumber dari Database Bank Dunia.
Data kebijakan fiskal dikumpulkan oleh penulis dari situs
web pemerintah dan laporan kebijakan fiskal. Jumlah
harian COVID-19 yang dikonfirmasi bersumber dari data
yang dikumpulkan oleh Universitas Johns Hopkins.
Metodologi Penelitian  Studi ini menggunakan metodologi event-study untuk
memperkirakan dampak pandemi COVID-19 terhadap
transmisi kebijakan moneter ke pasar keuangan. Pasar
keuangan termasuk pasar obligasi pemerintah, saham, nilai
tukar dan credit default swap.
 Menggunakan metode studi kejadian, konsisten dengan
literatur terbaru. Metode analisis peristiwa memungkinkan
untuk menguji transmisi penyesuaian kebijakan moneter ke
pasar keuangan secara terpisah, mengurangi gangguan dari
informasi lain.
Hasil Penelitian  Hasil Penelitian menunjukkan bahwa munculnya pandemi
telah memperlemah transmisi kebijakan moneter ke pasar
keuangan ke tingkat yang lebih signifikan. Selama periode
sampel kami setelah merebaknya pandemi, baik kebijakan
moneter konvensional maupun non-konvensional memiliki
pengaruh yang signifikan pada keempat pasar keuangan.
Tentu saja, kebijakan moneter inkonvensional sedikit lebih
efektif karena dapat mempengaruhi pasar saham dan nilai
tukar sampai batas tertentu. Oleh karena itu, pada periode
pasca pandemi, jika kebijakan moneter digunakan untuk
merangsang pasar keuangan, penyesuaian kebijakan yang
lebih kuat, atau kebijakan makro lainnya seperti kebijakan
fiskal, mungkin diperlukan untuk mencapai efek yang
diinginkan.
Daftar Pustaka Wei, X., & Han, L. (2021). The impact of COVID-19 pandemic on
transmission of monetary policy to financial markets.
International Review of Financial Analysis, 74(37), 101705.
https://doi.org/10.1016/j.irfa.2021.101705