ab 1

ngantar

ar 1.1 Organisasi Buku

al Informasi
Keputusan Pengguna Akuntansi
si Asimetri Masalah Reaksi Mediasi

Merugikan
Rasional Keputusan
pilihan
(informasi orang dalam)
investasi kegunaan,
keputusan pengungkapan pen uh

s
s nilai Standar
nsi pengaturan

Moral Motivasi
Tepat versus
dan evaluasi
bahaya peka
Pengelola
(upaya manajer) informasi
kinerja

TUJUAN BUKU INI

ni tentang akuntansi, bukan tentang bagaimana cara menghitung. Ia berpendapat bahwa
iswa akuntansi, yang telah dihadapkan pada metodologi dan praktek akuntansi, perlu
riksa implikasi yang lebih luas dari akuntansi keuangan untuk kerja yang adil dan efisien dari
nomian kita. Tujuan kami adalah untuk memberikan kesadaran kritis kepada pembaca tentang
nsi keuangan dan lingkungan pelaporan saat ini, dengan mempertimbangkan beragam
ingan pengguna eksternal dan manajemen.

BEBERAPA PERSPEKTIF SEJARAH

nsi memiliki sejarah yang panjang. Perspektif kami dimulai dengan sistem pembukuan entri
Deskripsi lengkap pertama dari sistem ini muncul pada tahun 1494, ditulis oleh Luca Paciolo,
g biksu / matematikawan Italia. 1 Paciolo bukan penemu sistem ini — yang dimilikinya
 dikembangkan dalam jangka waktu yang lama. Segmen yang berkembang lebih dulu
mencakup, misalnya, penagihan piutang. “Kedua sisi” dari transaksi semacam itu mudah
dilihat, karena kas dan piutang memiliki keberadaan fisik dan / atau hukum, dan
peningkatan kas sama dengan penurunan piutang. Pencatatan jenis transaksi lain, seperti
penjualan barang atau pengeluaran, bagaimanapun, membutuhkan waktu lebih lama
untuk berkembang. Dalam kasus penjualan, jelas terlihat bahwa kas atau piutang
meningkat, dan barang yang ada menurun. Namun, bagaimana dengan perbedaan
antara harga jual dan harga pokok penjualan? Tidak ada perwakilan fisik atau hukum dari
keuntungan dari penjualan tersebut. Untuk sistem entri ganda untuk menangani transaksi
seperti ini, perlu dibuat abstrak konsep pendapatan dan modal. Pada masa Paciolo,
konsep-konsep ini telah berkembang, dan sistem entri ganda lengkap, sangat mirip
dengan yang digunakan saat ini, sudah ada. Sifat abstrak dari sistem ini, termasuk
sifat-sifat modal sebagai akumulasi pendapatan dan pendapatan sebagai laju pergantian
modal, 2 menarik perhatian ahli matematika saat itu. "Metode Venesia", demikian sebutan
sistem Paciolo, sering kali dimasukkan dalam teks matematika di tahun-tahun berikutnya.
Setelah 1494, sistem entri ganda menyebar ke seluruh Eropa. Di Eropa urutan lain dari perkembangan

akuntansi penting terjadi. Perusahaan Hindia Timur Belanda didirikan pada 1602. Ini adalah perusahaan pertama

yang menerbitkan saham dengan kewajiban terbatas untuk semua pemegang sahamnya. Saham dapat

dipindahtangankan, dan dapat diperdagangkan di Bursa Efek Amsterdam, juga didirikan pada 1602. Pada

tahun-tahun berikutnya, konsep perusahaan saham gabungan, dengan keberadaan permanen, kewajiban terbatas,

dan saham yang diperdagangkan di bursa saham, menjadi bentuk yang penting. organisasi bisnis.

Jelas, investor membutuhkan informasi keuangan tentang perusahaan yang sahamnya

mereka perdagangkan. Maka dimulailah transisi panjang untuk akuntansi keuangan, dari
sistem yang memungkinkan pedagang untuk mengontrol operasinya sendiri ke sistem untuk
menginformasikan investor yang tidak terlibat dalam operasi sehari-hari perusahaan. Untuk
kepentingan bersama antara perusahaan dan investor, informasi keuangan yang diberikan oleh
perusahaan dapat dipercaya, sehingga meletakkan dasar untuk pengembangan profesi audit
dan peraturan pemerintah.
Dalam hal ini, Undang-Undang Perusahaan Inggris 1844 menjadi terkenal. Dalam
undang-undang inilah konsep menyediakan neraca yang diaudit kepada pemegang saham pertama
kali muncul dalam undang-undang, meskipun persyaratan ini dicabut di tahun-tahun berikutnya. 3 dan
tidak diaktifkan kembali sampai awal 1900-an. Selama selang waktu tersebut, pemberian informasi
secara sukarela merupakan hal yang umum, tetapi keefektifannya terhambat oleh kurangnya prinsip
akuntansi. Hal ini ditunjukkan, misalnya, dalam kontroversi mengenai apakah amortisasi aset modal
harus dikurangkan dalam menentukan pendapatan yang tersedia untuk dividen (pengadilan Inggris
memutuskan tidak).
Pada abad kedua puluh, perkembangan utama dalam akuntansi keuangan bergeser ke Amerika
Serikat, yang tumbuh pesat dalam kekuatan ekonomi. Pengenalan pajak penghasilan badan di
Amerika Serikat pada tahun 1909 memberikan dorongan utama untuk pengukuran pendapatan dan,
seperti dicatat oleh Hatfield (1927, p. 140), berpengaruh dalam meyakinkan manajer bisnis untuk
menerima amortisasi sebagai pengurang pendapatan.

Bab 1
2
 evertheless, accounting in the United States continued to be relatively unregulated,
nancial reporting and auditing largely voluntary. However, the stock market crash of
and resulting Great Depression led to major changes by the U.S. government. The
noteworthy was the creation of the Securities and Exchange Commission (SEC) by
curities Act of 1934, with a focus on protecting investors by means of a
sure-based structure. The Act regulates dealing in the securities of firms that meet
size tests and whose securities are traded in more than one state. As part of its
ate, the SEC has the responsibility to ensure that investors are supplied with
ate information.
erino dan Neimark (MN; 1982) meneliti kondisi yang mengarah pada penciptaan SEC. Dalam
nya, mereka melaporkan beberapa praktik pasar sekuritas tahun 1920-an dan sebelumnya.
ya, pengungkapan sukarela tersebar luas, sebagaimana juga dicatat oleh Benston (1973).
MN mengklaim pengungkapan tersebut dilatarbelakangi oleh keinginan pelaku usaha besar
menghindari regulasi pengungkapan yang akan mengurangi kekuatan monopolinya.
eraturan untuk menegakkan pengungkapan akan mengurangi kekuatan monopoli dengan
emungkinkan calon pendatang untuk mengidentifikasi industri dengan laba tinggi. Agaknya,
ngungkapan sukarela memadai, pemerintah tidak akan merasa bahwa pengungkapan yang
itu perlu. Dengan demikian, menginformasikan investor bukanlah motivasi utama untuk
ngkapan. Sebaliknya, investor "dilindungi" oleh struktur pasar "dua tingkat" di mana harga
kan oleh orang dalam yang berpengetahuan, tunduk pada "peraturan moral" yang
kukan sendiri untuk mengontrol pelaporan yang menyesatkan. Sayangnya, regulasi moral
elalu efektif, dan MN merujuk pada berbagai contoh pelaporan keuangan manipulatif dan
garan lainnya, yang secara luas diyakini sebagai faktor penyebab utama kehancuran 1929.
ndang-undang sekuritas 1934, kemudian, dapat dianggap sebagai gerakan menjauh dari
penghindaran regulasi untuk pengungkapan ke arah penyediaan informasi berkualitas lebih
pada investor sebagai cara untuk mengendalikan praktik keuangan manipulatif. 4

alah satu praktik tahun 1920-an yang mendapat kritik adalah seringnya menilai dan /
melebih-lebihkan aset modal, yang nilainya runtuh pada tahun 1929. 5

ran utama yang dipetik oleh akuntan sebagai akibat dari Depresi Hebat adalah bahwa
ilai itu cepat berlalu. Hasilnya adalah penguatan basis akuntansi biaya historis. Dasar ini
ima ekspresi tertingginya dalam monograf Paton dan Littleton (1940) yang terkenal
ntar Standar Akuntansi Perusahaan. Dokumen ini secara elegan dan persuasif menetapkan
akuntansi biaya historis, berdasarkan konsep perusahaan sebagai kelangsungan usaha. Konsep
mbenarkan atribut penting dari akuntansi biaya historis, seperti menunggu untuk mengakui
patan sampai bukti obyektif realisasi tersedia, penggunaan akrual untuk mencocokkan
patan yang direalisasikan dan biaya untuk mendapatkan pendapatan tersebut, dan
gguhan keuntungan dan kerugian yang belum direalisasi pada neraca sampai waktunya tiba
mencocokkannya dengan pendapatan. Akibatnya, laporan laba rugi menunjukkan "angsuran"
i dari kekuatan laba perusahaan. Laporan laba rugi menggantikan neraca sebagai fokus utama
ran keuangan.
adang-kadang diklaim bahwa monograf Paton dan Littleton terlalu persuasif, karena
tup eksplorasi basis akuntansi alternatif. Namun, alternatif
dasar penilaian telah menjadi lebih umum selama bertahun-tahun, ke titik di mana kita sekarang
memiliki a sistem pengukuran campuran. Biaya historis masih menjadi basis utama akuntansi
untuk kelas aset dan kewajiban penting, seperti aset modal, persediaan, dan hutang jangka panjang.
Namun, jika aset mengalami penurunan nilai, aset tersebut sering kali diturunkan nilainya. Tes
penurunan nilai (juga disebut tes langit-langit) untuk aset modal dan aturan biaya atau pasar yang
lebih rendah untuk persediaan adalah contohnya. Di bawah standar Dewan Standar Akuntansi
Internasional (IASB), aset modal terkadang dapat ditulis melebihi biaya jika nilainya meningkat. Secara
umum, pembuat standar telah bergerak dengan mantap menuju alternatif nilai saat ini untuk
akuntansi biaya historis selama beberapa tahun terakhir.
Ada dua alternatif nilai kini utama untuk biaya historis untuk aset dan kewajiban. Satu
adalah nilai guna, seperti nilai diskonto arus kas masa depan. Yang lainnya adalah nilai wajar, disebut
juga harga keluar atau Kemungkinan biaya, jumlah yang akan diterima atau dibayarkan jika
perusahaan melepaskan aset atau liabilitasnya. Dasar-dasar penilaian ini akan dibahas dalam
Bab 7. Jika kita tidak perlu membedakannya, kita akan mengacu pada penilaian yang berangkat
dari biaya historis sebagai nilai saat ini.
Sementara pelajaran biaya historis yang dipelajari oleh akuntan dari Depresi Hebat mungkin
dalam proses dilupakan oleh pembuat standar, pelajaran lain tetap: bagaimana bertahan dalam
lingkungan yang diatur pengungkapan. Di Amerika Serikat, misalnya, SEC memiliki kekuasaan untuk
menetapkan standar dan prosedur akuntansi yang digunakan oleh perusahaan di bawah
yurisdiksinya. Jika SEC memilih untuk menggunakan kekuatan ini, prestise dan pengaruh profesi
akuntansi akan sangat terkikis, mungkin ke titik di mana pelaporan keuangan menjadi proses "manual
jempol," dengan sedikit dasar untuk penilaian profesional dan sedikit pengaruh pada pengaturan
standar akuntansi. Namun, SEC biasanya memilih untuk mendelegasikan sebagian besar pengaturan
standar ke profesinya. 6 Untuk mempertahankan otoritas yang didelegasikan ini, bagaimanapun,
profesi akuntansi harus mempertahankan keyakinan SEC bahwa itu melakukan pekerjaan yang
memuaskan dalam menciptakan dan memelihara lingkungan pelaporan keuangan yang melindungi
dan menginformasikan investor dan mendorong pasar modal yang bekerja dengan baik - di mana,
yang dimaksud dengan "bekerja dengan baik", yang kami maksud adalah pasar di mana nilai pasar
aset dan liabilitas sama, atau mendekati, nilai fundamental dasarnya yang sebenarnya.
Maka dimulailah pencarian konsep akuntansi dasar, kebenaran yang mendasari yang
menjadi dasar praktik akuntansi. Ini dilihat sebagai cara untuk meyakinkan regulator bahwa
badan pengaturan standar sektor swasta mampu memiliki standar akuntansi berkualitas tinggi.
Juga, identifikasi konsep, dirasa, akan meningkatkan praktik dengan mengurangi inkonsistensi
dalam pilihan kebijakan akuntansi di seluruh perusahaan dan memungkinkan akuntansi untuk
tantangan pelaporan baru. 7 untuk disimpulkan dari prinsip-prinsip dasar daripada berkembang
secara ad hoc dan tidak konsisten. Meskipun usaha keras, bagaimanapun, akuntan tidak pernah
setuju pada satu set konsep akuntansi. 8, 9

Sebagai akibat dari kurangnya konsep, teori dan penelitian akuntansi hingga akhir 1960-an sebagian besar

terdiri dari a priori alasan konsep dan praktik akuntansi mana yang "terbaik". Misalnya, haruskah pengaruh

perubahan harga dan inflasi pada laporan keuangan diperhitungkan, dan, jika ya, bagaimana? Perdebatan ini dapat

ditelusuri kembali setidaknya hingga tahun 1920-an. Beberapa akuntan berpendapat bahwa nilai saat ini dari aset

tertentu dan
ban yang dimiliki oleh perusahaan harus diakui, dengan keuntungan dan kerugian yang
direalisasi dimasukkan ke dalam laba bersih. 10 Akuntan lain berpendapat bahwa
ahan yang disebabkan inflasi dalam daya beli uang harus diakui. Selama periode inflasi,
ahaan mengalami kerugian daya beli atas aset moneter seperti kas dan piutang, karena
barang dan jasa yang dapat diperoleh ketika dikumpulkan dan dibelanjakan kurang dari
yang seharusnya diperoleh. ketika mereka diciptakan. Sebaliknya, perusahaan
mati keuntungan daya beli atas kewajiban moneter seperti hutang dagang dan hutang
panjang. Pelaporan terpisah dari keuntungan dan kerugian ini akan lebih mencerminkan
perusahaan yang sebenarnya, demikian pendapatnya. Akuntan lain berpendapat bahwa
edua perubahan harga yang spesifik dan dipicu oleh inflasi harus dipertimbangkan.
n, yang lainnya, seringkali termasuk manajemen perusahaan, menolak saran ini. Salah
rgumen, sebagian berdasarkan pengalaman dari Depresi Hebat, adalah bahwa
kuran inflasi bermasalah, dan nilai saat ini sangat tidak stabil, sehingga
erhitungkannya tidak akan serta merta meningkatkan pengukuran kinerja perusahaan
anajer).
amun demikian, pembuat standar di banyak negara memang membutuhkan pengungkapan
pa efek dari perubahan harga. Sebagai contoh, di Amerika Serikat, Pernyataan Dewan Standar
nsi Keuangan tentang Standar Akuntansi Keuangan No. 33 (1979) mensyaratkan
ngkapan tambahan tentang pengaruh perubahan tingkat harga spesifik dan umum terhadap
patan dari properti, pabrik dan peralatan, dan persediaan. Standar ini kemudian dicabut.
penarikan ini lebih disebabkan oleh pengurangan efektivitas biaya karena inflasi menurun di
tahun berikutnya daripada perdebatan yang telah diselesaikan.
asalah mendasar dengan perdebatan seperti bagaimana memperhitungkan perubahan harga adalah
hanya ada sedikit dasar teoritis untuk memilih di antara berbagai alternatif, terutama karena, seperti
sebutkan, akuntan tidak dapat menyetujui seperangkat konsep akuntansi dasar.
amun, selama periode ini, perkembangan besar terjadi di disiplin ilmu lain. Secara khusus, teori pengambilan keputusan rasional

ketidakpastian dikembangkan sebagai cabang statistik. Teori ini mengatur bagaimana individu dapat merevisi keyakinan mereka

enerima informasi baru. Teori pasar sekuritas yang efisien berkembang di bidang ekonomi dan keuangan, dengan implikasi

hadap peran informasi di pasar modal. Perkembangan lain adalah Teorema Kemungkinan Panah (1963), yang menunjukkan

ecara umum, tidak mungkin untuk menggabungkan preferensi yang berbeda dari masing-masing anggota masyarakat ke dalam

referensi sosial yang memenuhi kondisi yang wajar. Ini menyiratkan bahwa tidak ada yang namanya konsep akuntansi yang

atau benar, karena, misalnya, investor akan lebih menyukai konsep akuntansi yang berbeda daripada manajer. Teorema Arrow

kkan bahwa tidak ada seperangkat konsep yang sepenuhnya memuaskan kedua belah pihak. Sebaliknya, konsep harus disusun

rategis melalui negosiasi dan kompromi ke titik di mana kedua belah pihak bersedia menerimanya meskipun keduanya tidak

kan secara sempurna di kedua sisi. Kesulitan yang dialami akuntan dalam menyetujui konsep dasar tidak mengherankan. Tanpa

asar yang lengkap, standar akuntansi, yang idealnya diturunkan dari konsep, menghadapi tantangan yang sama. Konsep-konsep

ecahkan secara strategis melalui negosiasi dan kompromi sampai pada titik di mana kedua belah pihak bersedia menerimanya

keduanya tidak memuaskan secara sempurna di kedua sisi. Kesulitan yang dialami akuntan dalam menyetujui konsep dasar

ngherankan. Tanpa konsep dasar yang lengkap, standar akuntansi, yang idealnya diturunkan dari konsep, menghadapi tantangan

a. Konsep-konsep harus dipecahkan secara strategis melalui negosiasi dan kompromi sampai pada titik di mana kedua belah

sedia menerimanya meskipun keduanya tidak memuaskan secara sempurna di kedua sisi. Kesulitan yang dialami akuntan dalam

jui konsep dasar tidak mengherankan. Tanpa konsep dasar yang lengkap, standar akuntansi, yang idealnya diturunkan dari konsep, menghadapi tantangan yang sama.
 Teori-teori ini, yang mulai muncul dalam teori akuntansi pada paruh kedua tahun 1960-an,
menghasilkan konsep keputusan berguna ( di tempat yang benar) informasi laporan
keuangan. Pandangan tentang peran pelaporan keuangan ini pertama kali muncul di American
Accounting Association (AAA). 11 monografi Pernyataan Teori Akuntansi Dasar,
pada tahun 1966. Sendi Kerangka konseptual dari IASB dan Dewan Standar Akuntansi Keuangan
(FASB; 2010), yang merupakan pernyataan terbaru dari konsep akuntansi dasar, didasarkan pada
kegunaan keputusan. Artinya, menyatakan bahwa tujuan laporan keuangan adalah memberikan
informasi untuk membantu investor dalam mengambil keputusan investasi. Untuk selanjutnya, kami
biasanya akan menyebut dokumen ini sebagai Kerangka Konseptual, atau, jika konteksnya jelas,
Kerangka tersebut. Ini dibahas dalam Bagian 3.7.
Equally important was the development of the economics of imperfect information,
based on a theory of rational decision making. The theory recognizes that some
individuals have an information advantage over others. This led to the development of the
theory of agency, which has greatly increased our understanding of the legitimate
interests of business management in financial reporting and standard setting.
These theories suggest that the answer to which way, if any, to account for changing prices
outlined above will be found in the extent to which they lead to good investment decisions.
Furthermore, any resolution will have to take the concerns of management into account.

Di Kanada, perkembangan akuntansi dan pelaporan keuangan berjalan secara berbeda,

meskipun hasil akhirnya pada dasarnya mirip dengan yang baru saja dijelaskan. Persyaratan
pelaporan keuangan di Kanada ditetapkan dalam undang-undang perusahaan federal dan provinsi,
sejalan dengan tindakan perusahaan Inggris yang disebutkan di atas. Kekuatan akhir untuk mengatur
pelaporan keuangan terletak pada badan legislatif yang bersangkutan. Namun, pada tahun 1946,
Komite Riset Akuntansi dan Audit, sekarang Dewan Standar Akuntansi (AcSB) dari Institut Akuntan
Chartered Kanada (CICA), mulai menerbitkan buletin tentang masalah akuntansi keuangan. Ini
dimaksudkan untuk memandu akuntan Kanada tentang praktik terbaik, dan tidak memiliki kekuatan
hukum. Pada tahun 1968, ini diresmikan menjadi Buku Pegangan CICA. Pada awalnya, ketaatan pada
ketentuan ini bersifat sukarela tetapi, mengingat sumbernya yang bergengsi, ketentuan tersebut sulit
untuk diabaikan. Seiring waktu, Buku Pegangan memperoleh pengakuan sebagai pernyataan
otoritatif Prinsip Akuntansi yang Diterima Umum (GAAP) di Kanada. Pada akhirnya, komisi sekuritas
provinsi dan korporasi secara resmi mengakui otoritas ini. Misalnya, pada tahun 1975, untuk
perusahaan yang
diatur secara federal, Undang-Undang Perusahaan Bisnis Kanada mensyaratkan kepatuhan terhadap Buku
Pegangan CICA untuk memenuhi persyaratan pelaporan berdasarkan Undang-Undang. Hasil akhirnya
serupa dengan yang terjadi di Amerika Serikat dan banyak negara lain, di mana badan dengan
kewenangan tertinggi untuk menetapkan standar akuntansi telah mendelegasikan fungsi ini kepada
badan profesional swasta. 12

Selanjutnya, beberapa peristiwa penting berdampak besar pada akuntansi dan pelaporan keuangan. Satu

rangkaian peristiwa serupa terjadi setelah ledakan pasar saham di akhir 1990-an dan keruntuhannya di awal 2000-an.

Selama keruntuhan, harga saham banyak perusahaan, terutama yang berada di industri "teknologi tinggi", turun

drastis. Misalnya sambil berbagi

General Electric Corp., sebuah perusahaan konglomerat AS yang besar, turun dari level tertinggi
US $ 55 pada Agustus 2000 ke level terendah sekitar US $ 21 pada Oktober 2002, harga perusahaan
unikasi Nortel Networks turun dari level tertinggi sekitar US $ 82 menjadi rendah 44 sen selama
yang sama.

aktor yang berkontribusi terhadap keruntuhan pasar adalah terungkapnya berbagai

pangan pelaporan keuangan. Seringkali, ini melibatkan pengakuan pendapatan, yang telah
enjadi masalah dalam teori dan praktik akuntansi. Dalam sebuah studi terhadap 492
haan AS yang melaporkan penyajian kembali pendapatan tahun-tahun sebelumnya selama
999, Palmrose dan Scholz (2004) melaporkan bahwa pernyataan kembali pendapatan adalah
tunya jenis penyajian kembali yang paling umum dalam sampel mereka. Sebagian, masalah ini
bkan oleh ketidakjelasan dan keumuman kriteria pengakuan pendapatan. Misalnya, di bawah
Akuntansi Internasional 18 (IAS 18), 13 Pendapatan dari penjualan barang dapat diakui jika
an manfaat kepemilikan yang signifikan telah dialihkan kepada pembeli, penjual kehilangan
atas barang tersebut, pendapatan dan biaya terkait dapat diukur dengan andal, 14 dan
nya cukup terjamin. Pendapatan dari jasa diakui selama pekerjaan berlangsung. Kriteria
kuan pendapatan di Amerika Serikat secara luas konsisten dengan kriteria di atas, meskipun,
i, kriteria tersebut agak berbeda antar industri. Pendapatan dapat diakui ketika “direalisasikan
realisasikan” dan diperoleh, di mana diperoleh berarti perusahaan telah melakukan apa yang
dilakukan untuk mendapatkan pendapatan. 15

elama booming di akhir 1990-an, banyak perusahaan, terutama yang baru didirikan dengan
atau tanpa riwayat keuntungan, berusaha untuk mengesankan investor dan meningkatkan
saham mereka dengan melaporkan aliran pendapatan yang tumbuh pesat. Selanjutnya, ketika
runtuh, banyak pendapatan yang diakui terbukti prematur dan harus dibalik.

ri

a bulan Juli
rnational Inc., penyedia besar layanan komunikasi
asis Internet, mengumumkan bahwa hal itu sedang
lidiki oleh SEC. Harga sahamnya langsung turun 32%.
a bulan Februari 2003, SEC mengumumkan tuduhan
puan terhadap beberapa eksekutif senior Qwest,
uduh bahwa mereka telah meningkatkan
dapatan selama tahun 2000 dan 2001 untuk
menuhi proyeksi pendapatan dan pendapatan.
Salah satu taktik yang digunakan adalah memisahkan
ualan peralatan dan layanan jangka panjang menjadi
komponen. Pendapatan penuh segera diakui pada
ponen peralatan meskipun terdapat kewajiban untuk
ghormati komponen jasa selama suatu periode yang
rpanjang. Taktik terkait adalah harga
ke dalam komponen peralatan, yang, seperti yang
baru saja disebutkan, langsung diakui sebagai
pendapatan meskipun terdapat kewajiban untuk
melindungi pelanggan dari risiko keusangan peralatan
yang "dijual". Namun taktik lain adalah mengakui
pendapatan dari penjualan kabel serat optik meskipun
pembeli mampu menukar kabel di kemudian hari. Di
retrospeksi, praktik pengakuan pendapatan Qwest
terlalu dini, untuk sedikitnya.
Pada bulan Juni 2004, SEC mengumumkan penyelesaian
dengan beberapa petugas yang didakwa. Seorang petugas,
misalnya, membayar $ 200.000 dari "keuntungan yang diperoleh
secara tidak sah," ditambah hukuman $ 150.000, dan setuju untuk
"berhenti dan berhenti" dari pelanggaran di masa depan.
 Banyak lainnya, bahkan lebih serius, kegagalan pelaporan keuangan juga terungkap. Dua
di antaranya sangat terkenal. Enron Corp. adalah perusahaan besar AS dengan minat awal
dalam distribusi gas alam. Menyusul deregulasi substansial dari pasar gas alam di Amerika
Serikat selama tahun 1980-an, Enron berhasil memperluas operasinya menjadi perantara
antara produsen dan pengguna gas alam, sehingga memungkinkan mereka untuk mengelola
eksposur mereka terhadap fluktuasi harga gas alam. Misalnya, ia menawarkan kontrak harga
tetap jangka panjang kepada utilitas publik dan produsen gas alam. Selanjutnya, Enron
memperluas model bisnis ini ke berbagai aktivitas perdagangan lainnya, termasuk baja, gas
alam, kelistrikan, dan kontrak berjangka cuaca. Kinerja pasar sahamnya dramatis, meningkat
dari US $ 20 pada awal tahun 1998 menjadi sekitar US $ 90 per saham pada bulan September
2000. Untuk membiayai ekspansi yang pesat ini, dan mendukung harga sahamnya, Enron
membutuhkan modal dalam jumlah besar dan pendapatan yang terus meningkat. Memenuhi
kebutuhan ini diperumit oleh fakta bahwa terjun ke pasar baru tidak selalu menguntungkan,
menciptakan godaan untuk menutupi kerugian. 16

Dalam menghadapi tantangan ini, Enron menggunakan taktik licik. Salah satu taktiknya adalah
membuat berbagai entitas tujuan khusus (SPE). Ini adalah kemitraan terbatas yang dibentuk untuk
tujuan tertentu, dan dikendalikan secara efektif oleh perwira senior Enron. SPE ini sebagian besar
dibiayai oleh kontribusi Enron atas saham biasa miliknya, sebagai imbalan atas wesel tagih dari SPE.
SPE kemudian dapat meminjam uang dengan menggunakan saham Enron sebagai jaminan, dan
menggunakan uang pinjaman tersebut untuk melunasi wesel bayarnya kepada Enron. Dengan cara
ini, sebagian besar utang Enron tidak muncul di neracanya — malah muncul di pembukuan SPE.

Selain itu, Enron menerima biaya untuk manajemen dan layanan lain yang diberikan kepada SPE-
nya, serta pendapatan investasi. Pendapatan investasi ini sangat layak untuk dicatat. Dengan
menerapkan akuntansi nilai kini pada kepemilikan saham Enron, SPE memasukkan peningkatan nilai
saham ini dalam pendapatannya. Sebagai pemilik SPE, Enron memasukkan bagiannya dari
pendapatan SPE ke dalam pendapatannya sendiri. Akibatnya, Enron dapat memasukkan peningkatan
nilai sahamnya sendiri dalam laba yang dilaporkan! Pada tahun 2006, media keuangan, yang
melaporkan hukuman penjara lima setengah tahun dari kepala akuntan Enron atas perannya dalam
penipuan Enron, mengungkapkan bahwa $ 85 juta dari laba operasi Enron tahun 2000 yang
dilaporkan sebesar $ 979 juta berasal dari sumber ini. .
Tentu saja, jika SPE telah dikonsolidasikan dengan laporan keuangan Enron,
sebagaimana mestinya, efek dari taktik ini akan hilang. Hutang SPE kemudian akan
ditampilkan di neraca konsolidasi Enron, biaya yang ditagih akan dikompensasikan
dengan biaya terkait yang dicatat oleh SPE, dan investasi Enron di SPE-nya akan
dikurangkan dari ekuitas pemegang sahamnya.
Namun, SPE tidak dikonsolidasikan, tampaknya dengan persetujuan auditor Enron. Tetapi, pada akhir
2001, Enron mengumumkan bahwa mereka sekarang akan berkonsolidasi, tampaknya sebagai tanggapan
atas penyelidikan dari SEC. Hal ini mengakibatkan peningkatan hutang yang dilaporkan sebesar $ 628 juta,
penurunan ekuitas pemegang saham sebesar $ 1,1 miliar, dan pengurangan besar dalam laba yang
dilaporkan sebelumnya. Investor dengan cepat kehilangan kepercayaan pada perusahaan. Harga sahamnya
turun hampir nol, dan mengajukan perlindungan kebangkrutan pada tahun 2001.
enyalahgunaan besar kedua melibatkan WorldCom Inc., operator telekomunikasi AS yang
Selama tahun 1999 hingga 2002, perusahaan melebih-lebihkan pendapatannya sekitar $ 11
Hampir $ 4 miliar dari jumlah ini muncul dari kapitalisasi pemeliharaan jaringan dan biaya lain
eharusnya dibebankan ke beban pada saat terjadinya — sebuah taktik yang melebih-lebihkan
patan yang dilaporkan dan arus kas operasi. Pernyataan berlebihan sebesar $ 3,3 miliar lainnya
dari pengurangan penyisihan piutang tak tertagih. Sekali lagi, ketika pelanggaran ini
kap, kepercayaan investor runtuh dan WorldCom mengajukan perlindungan kebangkrutan
ahun 2002.
i, dan banyak lainnya, pelaporan pelanggaran terjadi terlepas dari fakta bahwa
n keuangan perusahaan yang terlibat diaudit dan disertifikasi sesuai dengan GAAP.
tnya, kepercayaan publik terhadap pelaporan keuangan dan kinerja pasar modal
terguncang.
alah satu akibat berkurangnya kepercayaan publik adalah meningkatnya regulasi. Contoh yang
menonjol adalah Sarbanes-Oxley Act, yang disahkan oleh Kongres AS pada tahun 2002.
g-undang yang luas ini dirancang untuk memulihkan kepercayaan dengan mengurangi
gkinan cerita horor akuntansi seperti yang baru saja dijelaskan. UU tersebut melakukan ini
memperketat fungsi audit dan meningkatkannya tata kelola perusahaan, Dimana yang kami
dengan tata kelola perusahaan adalah kebijakan yang menyelaraskan aktivitas perusahaan
kepentingan investor dan masyarakatnya. Misalnya, pembentukan komite audit Dewan
adalah kebijakan tata kelola perusahaan untuk memperketat fungsi audit dengan
gkatkan komunikasi antara Dewan dan auditor KAP, terutama jika auditor memiliki
watiran tentang operasi manajer atas akuntansi dan pelaporan KAP. sistem.

ntuk meningkatkan tata kelola perusahaan, ketentuan utama Sarbanes-Oxley adalah

entuk Dewan Pengawas Akuntansi Perusahaan Publik (PCAOB). Badan ini memiliki kekuatan
menetapkan standar audit dan untuk memeriksa dan mendisiplinkan auditor perusahaan
Undang-undang tersebut juga membatasi beberapa layanan non-audit yang ditawarkan oleh
udit kepada klien mereka, seperti sistem informasi dan layanan penilaian. Selanjutnya, auditor
ng melapor ke komite audit dari dewan direksi klien, bukan ke manajemen. Komite audit harus
dari direktur yang independen dari manajemen perusahaan. Di Kanada, Dewan Akuntabilitas
Kanada (CPAB), yang dibentuk pada tahun 2003 oleh undang-undang federal, memiliki peran

etentuan lain dari Sarbanes-Oxley mencakup persyaratan bahwa laporan keuangan

ahaan harus mencakup "semua penyesuaian koreksi material" dan mengungkapkan
pinjaman material di luar neraca dan hubungan lainnya dengan "entitas yang tidak
solidasi." Lebih lanjut, Chief Executive Officer (CEO) dan Chief Financial Officer (CFO)
menyatakan bahwa laporan keuangan menyajikan secara adil hasil operasi dan
keuangan perusahaan. Undang-undang tersebut mewajibkan dua pejabat ini, dan
ng auditor independen, untuk mengesahkan operasi yang tepat dari kontrol internal
ahaan atas pelaporan keuangan, dengan kekurangan, dan perbaikan mereka,
rkan kepada publik. (Persyaratan ini agak dilonggarkan pada tahun 2007.) Peraturan
ada di Kanada,
 Penyusun standar akuntansi juga tergerak untuk memulihkan kepercayaan publik. Salah
satu langkahnya adalah memperketat aturan seputar SPE, sehingga lebih sulit untuk
menghindari konsolidasi dengan laporan keuangan entitas induk.

1.3THE MARKET MELTDOWNS 2007–2008

Namun, terlepas dari peraturan dan standar baru tersebut, penggunaan SPE tidak menurun, terutama
oleh lembaga keuangan, yang sering disebut dengan SPE. kendaraan investasi terstruktur ( SIV).
Kendaraan ini sering dibuat oleh pemberi pinjaman seperti bank, perusahaan hipotek, dan lembaga
keuangan lainnya untuk mengamankan kepemilikan hipotek, saldo kartu kredit, pinjaman mobil, dan
aset keuangan lainnya. Artinya, lembaga akan mentransfer kumpulan besar aset ini ke SIV yang
disponsori. SIV akan mengumpulkan mereka sekuritas beragun aset ( ABS) 17 —Yaitu, ke dalam
beberapa bagian dengan kualitas kredit yang serupa. Jadi, ABS tertentu akan menjadi bagian dari,
katakanlah, hipotek perumahan berkualitas tinggi, ABS lain akan berkualitas lebih rendah, dll., Hingga
ke hipotek “subprima” dengan kualitas terendah. Berbagai tahapan ABS ini kemudian akan dijual
kembali kepada investor 18 atau, terutama untuk tahap kualitas terendah, yang disimpan oleh SIV dan
sponsornya untuk membantu meyakinkan investor bahwa perusahaan mendukung investasi yang
dijualnya. Saat para pemberi pinjaman melakukan pembayaran, uang tunai mengalir ke SIV dan ke
pemegang tranche, setelah dikurangi berbagai biaya. Pemegang tranche dengan kualitas lebih tinggi
(yaitu, resiko lebih rendah) menerima pengembalian yang lebih rendah daripada pemegang tranches
berkualitas rendah, karena mereka lebih sedikit mengalami gagal bayar oleh peminjam hipotek asli.

ABS sangat populer di kalangan investor, termasuk banyak lembaga keuangan, karena mereka
menawarkan pengembalian yang lebih tinggi daripada, katakanlah, obligasi, dan dipandang (secara
keliru, ternyata) tidak lebih berisiko daripada obligasi meskipun pengembaliannya lebih tinggi.
Sebagian, persepsi keamanan ABS ini didorong oleh keyakinan bahwa harga rumah, jaminan utama
yang mendasari hipotek, akan terus meningkat. Keamanan yang dirasakan juga ditingkatkan karena
diversifikasi yang terlihat jelas resiko kredit, di mana risiko kredit adalah risiko bahwa salah satu pihak
dalam kontrak keuangan, seperti hipotek, tidak dapat memenuhi kewajiban finansialnya. Diversifikasi
ini diciptakan oleh penyebaran risiko kredit di seluruh kumpulan besar hipotek yang mendasari atau
aset keuangan lainnya yang mendukung ABS — sementara beberapa hipotek mungkin rusak, dirasa
bahwa ini akan menjadi sebagian kecil dari hipotek dalam kumpulan tersebut. Keamanan yang
dirasakan juga diperkuat oleh peringkat berkualitas tinggi dari lembaga pemeringkat investasi. Selain
itu, investor dapat menyesuaikan investasi mereka dengan membeli tahapan risiko dan pengembalian
tertentu yang mereka inginkan.
ABSs sering kali disekuritisasi lebih lanjut sebagai kewajiban hutang yang dijaminkan ( CDOs), yang
terdiri dari tranches ABS tranche kualitas serupa, suatu prosedur yang selanjutnya meningkatkan
diversifikasi. Tidak seperti ABS, CDO cenderung diatur dan dijual secara pribadi, dan seringkali terdiri dari
hipotek berisiko atau aset lainnya. Untuk selanjutnya, jika tidak diperlukan untuk membedakannya, kami
akan menyebut sekuritas ini secara kolektif sebagai ABS. Untuk membiayai aset yang dibeli dari sponsornya,
SIV meminjam uang, seringkali dengan cara menerbitkannya surat berharga yang didukung aset ( ABCP). 19 ABCP
membayar tingkat bunga yang lebih tinggi daripada tagihan treasury dan,
ABS yang mendasari, biasanya menerima peringkat tinggi dari lembaga pemeringkat investasi. Dengan

n, ABCP populer di kalangan perusahaan dan investor lain yang ingin menginvestasikan kelebihan uang tunai

ngka pendek.

ternatifnya, SIV dapat mempertahankan ABS daripada menjualnya kepada investor. Karena ABS
asilkan pengembalian yang lebih tinggi daripada biaya dana yang dipinjam untuk memperolehnya, SIV
"mesin uang".
entu saja, karena menghasilkan leverage yang tinggi, kepemilikan pembiayaan ABS dengan uang
an merupakan strategi yang berisiko bagi SIV. Alasan yang mendasarinya adalah bahwa meminjam
minjamkan "tidak sinkron". Artinya, ABS adalah investasi jangka panjang sedangkan pinjaman ABCP
jangka pendek. Meskipun harga rumah meningkat dan diversifikasi ABS yang melekat, beberapa
n kredit masih dapat terjadi, mengurangi keamanan ABCP dan mempengaruhi kemampuan SIV untuk
rpanjang ABCP yang jatuh tempo. Akibatnya, beberapa bentuk

gkatan kredit ABS sering diperlukan jika SIV ingin meminjam dengan tingkat
rendah. Salah satu cara untuk mencapai ini adalah " likuiditas, Di mana sponsor
untuk membeli kembali sekuritas beragun aset SIV jika pasar untuk mereka runtuh.
gkatan lainnya termasuk retensi tahap kualitas terendah oleh lembaga sponsor,
yang disebutkan di atas, dan berbagai jaminan eksplisit dan implisit untuk
ganti kerugian pembeli.
elain itu, SIV dapat melindungi risiko mereka dengan membeli swap default kredit ( CDS) dari
pa perantara, seperti perusahaan asuransi. Ini adalah instrumen keuangan derivatif yang akan
anti SIV untuk semua atau sebagian kerugian kredit pada ABS-nya. Untuk mendapatkan
si ini, pembeli CDS membayar sejumlah biaya (disebut spread) kepada penerbit CDS. Keyakinan
kerugian kredit pada ABS yang mendasarinya dilindungi semakin meningkatkan keyakinan
ri pinjaman bahwa ABS dan ABCP berisiko rendah.
erhatikan bahwa jika SIV dikonsolidasikan ke dalam laporan keuangan sponsornya,
ge SIV yang tinggi akan muncul di neraca konsolidasi sponsor. Terlepas dari keamanan
ng jelas, sponsor akan dihukum oleh pasar jika leverage mereka menjadi cukup tinggi.
terutama terjadi pada lembaga keuangan, yang banyak di antaranya tunduk pada
ran kecukupan modal. Akibatnya, perusahaan yang mensponsori SIV memiliki insentif
menghindari konsolidasi SIV mereka ke dalam laporan keuangan mereka sendiri.
dian, leverage dapat dieksploitasi lebih lanjut dengan sisa off-balance sheet. 20

amun, seperti yang disebutkan, pembuat standar telah bergerak untuk memperketat aturan
konsolidasi kendaraan off-balance sheet. Di Amerika Serikat, FASB Interpretation No. 46 (R) (FIN
3) memperluas persyaratan untuk konsolidasi bentuk SIV tertentu, yang disebut entitas
bunga el ( VIEs), dan pengungkapan tambahan yang diperlukan oleh perusahaan yang memiliki
ingan signifikan di VIEs. 21 Kepentingan variabel adalah kepentingan kepemilikan yang
rap kerugian dan keuntungan yang diharapkan dari VIE — artinya, mereka menanggung risiko.
disebutkan di atas, VIE dikapitalisasi sedikit, sehingga mereka perlu meminjam uang untuk
rasi.
erdasarkan FIN 46, penerima utama VIE (misalnya, bank atau lembaga keuangan lainnya) harus
onsolidasikan laporan keuangannya dengan VIE yang disponsori. Penerima manfaat utama
entitas yang menyerap sebagian besar kerugian yang diharapkan VIE dan
menerima sebagian besar keuntungan yang diharapkan. Dengan demikian, penerima manfaat utama
tidak perlu benar-benar mengontrol VIE (kriteria biasa untuk konsolidasi) agar diperlukan konsolidasi.
Dirasakan bahwa dengan mengamanatkan konsolidasi ketika eksposur sponsor terhadap risiko dan
pengembalian VIE mereka signifikan (dengan demikian membawa aset dan kewajiban VIE ke neraca
sponsor mereka), pelaporan keuangan untuk lembaga keuangan, terutama yang berkaitan dengan
solvabilitas mereka secara keseluruhan dan kecukupan modal, akan ditingkatkan.
Nevertheless, many sponsors avoided consolidation by creating expected loss notes
(ELNs). These were securities sold by sponsors to an outside party, under which that party
contracted to absorb a majority of a VIE’s expected losses and receive a majority of expected net
returns. Thus, the holder of the ELN became the primary beneficiary under FIN 46, and
consolidation would be with the financial statements of the ELN holder, not with the sponsor.
Freed from consolidation, the sponsor could then exploit off-balance sheet VIE leverage as
much as it wanted. Typically, the balance of net returns would go to the sponsor. In addition,
sponsors would receive fees for various services rendered to VIEs.
Mulai tahun 2007, seluruh struktur ini runtuh. Menjadi semakin jelas bahwa karena praktik
pemberian pinjaman yang longgar untuk memicu permintaan akan semakin banyak ABS untuk
memberi makan keuntungan leverage, banyak hipotek yang mendasari ABS tidak mungkin dilunasi —
tampaknya ketika pemberi pinjaman hipotek tahu bahwa hipotek tempat mereka berasal akan dijamin
dan dijual, mereka kurang berhati-hati dalam mengevaluasi kualitas kredit peminjam daripada jika
mereka bermaksud untuk mempertahankan hipotek. Akibatnya, keuntungan utama ABS dari
perspektif investor (diversifikasi risiko kredit di banyak aset serupa) ternyata menjadi kelemahan
terbesar mereka: sekuritas beragun aset kurang transparan. Artinya, investor tidak tahu apa isinya.
Hal ini terutama terjadi pada CDO, yang cenderung tidak diperdagangkan secara publik. Karena
kekhawatiran tentang gagal bayar hipotek dan harga rumah meningkat, investor tidak dapat (atau
mengabaikan) menentukan berapa banyak hipotek yang terkait dengan ABS tertentu yang
kemungkinan besar akan memburuk. Menilai ABS sangat sulit karena kompleksitasnya. Akibatnya,
model penilaian berdasarkan variabel pasar yang bekerja dengan baik, yang telah digunakan selama
bertahun-tahun untuk menilai sekuritas seperti opsi, tidak tersedia untuk ABS. Sebaliknya, penilaian
didasarkan pada tingkat suku bunga yang diproyeksikan dan tingkat gagal bayar historis. Perkiraan ini
tidak mengantisipasi tingginya tingkat default yang mulai muncul.

Reaksi rasional terhadap kecurigaan yang berkembang tentang nilai sekuritas adalah menurunkan harga yang

ditawarkan, atau tidak membeli sama sekali, yang menyebabkan penurunan lebih lanjut dalam nilai pasar. Risiko

penurunan permintaan yang berkelanjutan karena kurangnya pembelian investor yang skeptis disebut

risiko likuiditas. 22 Perhatikan bahwa risiko likuiditas dapat menghasilkan nilai pasar yang kurang dari
nilai pakai. Untuk menggambarkan dampak risiko likuiditas, media keuangan melaporkan pada bulan
Juli 2007 bahwa dua reksa dana Bear Stearns (pada saat itu, sebuah bank investasi AS yang besar)
menderita kerugian besar atas kepemilikan ABS mereka yang besar. Hal ini diikuti pada bulan Agustus
2007 dengan penangguhan oleh BNP Paribas, sebuah bank besar yang berbasis di Prancis, atas
langganan dan penebusan beberapa dana investasinya, dengan alasan bahwa nilai pasar dari
kepemilikan ABS mereka tidak mungkin untuk ditentukan. Lembaga keuangan AS dan Eropa lainnya
melaporkan masalah serupa. Akibatnya, pasar sekuritas ini runtuh.
amun, ada faktor lain yang berkontribusi besar terhadap jatuhnya pasar. Di atas, kami
butkan bahwa SIV dapat membeli CDS untuk memastikan kerugian yang diderita pada ABS
a. Jika ya, mengapa investor kehilangan kepercayaan? Jawabannya ada pada risiko rekanan. Seperti
tkan, banyak SIV membeli CD untuk mengurangi risiko kredit ABS mereka. Namun, karena
watiran tentang gagal bayar hipotek tumbuh, kekhawatiran juga tumbuh bahwa penerbit CDS
pihak rekanan) tidak dapat memenuhi kewajiban mereka.
isiko pihak lawan meningkat pesat karena fitur CDS yang signifikan — pembeli CDS
perlu memiliki aset dasar yang dijamin dengan CDS tersebut. Siapapun dapat
eli dan menjual apa yang disebut CD "telanjang" yang melindungi dari kerugian
ABS referensi tertentu dengan mengganti penurunan nilainya. CDS semacam itu
melindungi investor yang tidak memiliki kepentingan yang dapat diasuransikan
ABS tersebut tetapi ingin melakukan lindung nilai terhadap kemungkinan,
anlah, penurunan pasar perumahan. Jika pasar perumahan memburuk, nilai ABS
sarkan pasar tersebut juga akan turun. CDS yang terbayar jika ABS menurun nilainya
meningkat nilainya. Jadi, selain peran mereka dalam memberikan asuransi, CDS
ang menjadi wahana bagi para spekulan,

ermintaan CDS menjadi sangat tinggi, dan penerbitannya dengan cepat menyebar dari
ahaan asuransi ke lembaga keuangan lain, tertarik oleh penyebaran yang mereka
an. Memang, CDS sering kali dikemas CDO sintetis s — yaitu, bagian CDS, untuk dijual
nvestor dan spekulan. Akibatnya, nilai nominal CDS yang ditulis pada sekuritas beragun
rtentu bisa berkali-kali lipat nilainya (perkiraan berkisar setinggi lima kali). Juga, seperti
CDS dan CDO sintetis tidak diperdagangkan di bursa yang terorganisir, atau bahkan
saikan melalui lembaga kliring, di mana peraturan akan diberlakukan untuk
akukan, mempublikasikan, dan melindungi integritas transaksi perdagangan. Sebaliknya,
ibeli dan dijual secara pribadi. Perdagangan CDO dan CDS dalam jumlah besar ini,
binasikan dengan sifat off-balance sheet dari banyak VIE, menjadi bagian dari apa yang
sebagai sistem perbankan bayangan. Konsekuensi dari shadow banking adalah sulit
mengetahui berapa banyak CDS yang beredar terhadap ABS tertentu, kecuali jika ABS
nsi menurun nilainya, pembayaran asuransi bisa sangat besar. Misalnya, solvabilitas,
kat kredit, dan harga saham American International Group, Inc. (AIG), penerbit utama
S, dengan cepat menurun karena terbukti tidak dapat memenuhi kewajibannya. Salah
enyebab penurunan ini adalah kewajiban AIG untuk menempatkan agunan sebagai
n kepada pemegang ABS yang diasuransikan jika nilai pasarnya turun, kewajiban yang
n cepat mencapai $ 85 miliar. Pada tahun 2008, AIG harus diselamatkan oleh pemerintah
uk mencegah kehancuran total sistem keuangan. Singkatnya, risiko pihak lawan
akan faktor utama yang berkontribusi terhadap jatuhnya pasar ABS.
arena sekuritas beragun aset sering mengamankan ABCP, pasar ABCP juga terancam
rut. Jadi SIV menghadapi beberapa masalah secara bersamaan. Mereka tidak dapat
eroleh ABCP yang jatuh tempo dari hasil penerbitan ABCP baru (tidak ada yang akan
elinya karena jatuhnya pasar ABS), kepemilikan ABS mereka sendiri sulit atau tidak
kin untuk dinilai atau dijual, dan kemampuan Penerbit CDS seperti AIG hingga
kerugian penggantian diragukan. Dalam menghadapi keruntuhan pasar dan risiko rekanan yang
parah, SIV menghadapi kebangkrutan atau keharusan bagi sponsor mereka untuk membeli kembali
aset mereka yang mengalami penurunan nilai. Misalnya, file Waktu keuangan ( 19 November 2008)
melaporkan bahwa Citigroup mengembalikan $ 17,4 miliar terakhir dari aset SIV yang disponsori ke
neraca, mencatat penurunan $ 1,1 miliar dalam prosesnya.
Namun, pembelian kembali ini memiliki konsekuensi yang parah. Membayar untuk itu
menurunkan solvabilitas sponsor dan memerlukan penurunan nilai aset "beracun" yang diperoleh.
Penghapusan ini merupakan tambahan pencatatan CDS, dan sekuritas beragun aset yang dipegang
langsung oleh sponsor. Penurunan nilai lebih lanjut sering kali diperlukan karena nilai wajar aset ini
terus menurun. Banyak sponsor gagal, meningkatkan modal tambahan dengan harga yang tertekan,
atau diselamatkan oleh pemerintah, yang mengakibatkan kontraksi besar pada sistem keuangan.
Keruntuhan pasar keamanan yang diakibatkannya menyebar ke ekonomi riil, yang menyebabkan
resesi di seluruh dunia, termasuk penurunan drastis harga saham.
Penyebab yang mendasari peristiwa bencana ini, yang berakar pada ketidaksetaraan kekayaan dan
ketidakseimbangan global dalam konsumsi, perdagangan, dan pasar valuta asing, akan diperdebatkan oleh
para ekonom dan politisi selama bertahun-tahun. Namun, kesalahan awal keruntuhan pasar untuk sekuritas
beragun aset biasanya diletakkan di kaki praktik pinjaman hipotek yang longgar dan regulasi yang tidak
memadai. Kurangnya transparansi dari instrumen keuangan kompleks yang diciptakan oleh komunitas
keuangan dan investasi juga menjadi penyebabnya. Signifikansi yang lebih besar bagi akuntan,
bagaimanapun, adalah kegagalan sponsor untuk secara memadai mengendalikan risiko leverage yang
berlebihan dalam pencarian keuntungan leverage. Manajer perusahaan didorong / dimungkinkan untuk
mengambil risiko yang berlebihan karena, seperti dijelaskan di atas, standar akuntansi keuangan
memungkinkan perusahaan sponsor untuk menghindari konsolidasi SIV, menghasilkan leverage off-balance
sheet dalam jumlah besar. Akuntan dan auditor yang mengizinkan penghindaran ini bisa dibilang memenuhi
surat FIN 46 sambil menghindari maksudnya.
Akibat lain dari kehancuran tersebut adalah kritik keras terhadap akuntansi nilai wajar, karena
standar akuntansi mensyaratkan penilaian wajar untuk banyak instrumen keuangan. Sebagian besar
kritik ini datang dari lembaga keuangan. Mereka mengklaim bahwa keharusan untuk mencatat nilai
tercatat instrumen keuangan saat nilai wajar turun menimbulkan kerugian besar yang mengancam
rasio kecukupan modalnya dan menggerus kepercayaan investor. Penghapusan lebih lanjut dikritik
karena pasar yang tidak aktif sering kali berarti bahwa nilai wajar harus diperkirakan dengan cara lain.
Misalnya, nilai wajar sekuritas beragun aset dapat diperkirakan dari selisih yang dibebankan oleh
penerbit CDS. Karena spread ini menjadi sangat tinggi ketika nilai ABS yang mendasarinya turun,
estimasi nilai wajar yang dihasilkan tercermin harga likuiditas
di pasar. Penetapan harga likuiditas adalah hasil dari risiko likuiditas (lihat Catatan 22), di mana nilai pasar
lebih kecil daripada nilai pakai yang dirasakan oleh lembaga pada akhirnya akan mereka sadari jika mereka
memiliki aset tersebut hingga jatuh tempo.
Kekhawatiran manajemen tentang penurunan nilai yang berlebihan memiliki beberapa validitas. Seperti
disebutkan di atas, ABS kurang transparan. Karena investor tidak dapat memisahkan yang baik dari yang
buruk, semua sekuritas menjadi tersangka. Kembali ke akuntansi biaya historis, atau setidaknya mengizinkan
lembaga untuk menilai aset ini menggunakan estimasi internal mereka sendiri (yaitu, nilai guna), diklaim,
akan menghilangkan kelebihan penurunan nilai ini. Tentu saja, mengizinkan perusahaan untuk
menggunakan penilaian internal mereka sendiri menciptakan kemungkinan bias manajer.
enyusun standar akuntansi berusaha untuk mempertahankan posisi mereka dalam
adapi kritik nilai wajar ini. Namun, dihadapkan pada ancaman bahwa pemerintah akan turun
untuk mengesampingkan akuntansi nilai wajar, mereka memang melonggarkan beberapa
ratan. Misalnya, pada bulan Oktober 2008, IASB dan FASB mengeluarkan panduan serupa
cara menentukan nilai wajar ketika pasar tidak aktif (yaitu, dicairkan, dalam terminologi kami).
annya adalah bahwa ketika nilai pasar tidak ada dan tidak dapat disimpulkan secara andal dari
rang serupa, perusahaan dapat menentukan nilai wajar berdasarkan nilai pakai.
elanjutnya, IASB dan FASB memulai pengerjaan ulang utama standar akuntansi nilai
serta standar penghentian pengakuan, konsolidasi, dan pengakuan pendapatan.
apa dari standar ini dijelaskan dalam Bab 7.
cara kolektif, peristiwa yang dijelaskan di atas menimbulkan pertanyaan mendasar tentang sejauh mana regulasi dalam ekonomi

pasar. Tampaknya pasar modal yang relatif tidak diatur (misalnya, sistem perbankan bayangan) tunduk pada kegagalan pasar

syat. Ini mengejutkan banyak ekonom dan politisi. Teori yang berlaku adalah bahwa pasar akan selalu menentukan harga aset

enar, sehingga regulasi dapat dibatasi untuk memelihara pasar yang teratur. Selain itu, dirasakan bahwa, selain memberlakukan

yang mahal, regulator lebih rendah daripada pasar dalam menentukan harga pasar yang seharusnya, dan bahwa konsekuensi

galan regulator dapat terbukti lebih merugikan masyarakat daripada beberapa ekses pasar yang tidak terkekang. . Teori-teori ini,

kan model ekonomi yang mendasari perilaku investor rasional dan penetapan harga aset, mendapat kecaman tajam menyusul

mereka untuk memprediksi kehancuran pasar. Beberapa dari kritik ini, dan kemungkinan tanggapannya, akan dibahas nanti

ku ini. Kegagalan pasar di masa lalu biasanya menyebabkan peningkatan regulasi. Pertanyaannya kemudian adalah, bagaimana

h mana regulasi harus ditingkatkan sebagai akibat dari kegagalan terakhir ini? Pertanyaan ini diperparah oleh globalisasi pasar

ang menyebabkan efek dari kegagalan tersebut dengan cepat menyebar ke seluruh dunia. Pertanyaannya kemudian adalah,

na dan sejauh mana regulasi harus ditingkatkan sebagai akibat dari kegagalan terakhir ini? Pertanyaan ini diperparah oleh

pasar modal, yang menyebabkan efek dari kegagalan tersebut dengan cepat menyebar ke seluruh dunia. Pertanyaannya

adalah, bagaimana dan sejauh mana regulasi harus ditingkatkan sebagai akibat dari kegagalan terakhir ini? Pertanyaan ini

ah oleh globalisasi pasar modal, yang menyebabkan efek dari kegagalan tersebut dengan cepat menyebar ke seluruh dunia.

anggapan atas kegagalan terbaru ini masih diperdebatkan oleh regulator, ekonom, dan politisi.
atu tanggapannya adalah mewajibkan lembaga keuangan untuk menahan cadangan modal
itingkatkan. Kepentingan yang lebih langsung dalam buku ini adalah kesibukan baru atau
akuntansi dan pengungkapan yang diperluas. Beberapa di antaranya diuraikan di Bagian 7.5.
apan lain adalah untuk membatasi atau memodifikasi praktik kompensasi manajerial lembaga
gan, karena muncul kecurigaan bahwa praktik kompensasi yang ada, termasuk sejumlah besar
ham, berkontribusi pada kehancuran dengan mendorong manajer untuk menikmati leverage
ance sheet yang berlebihan. Pengungkit ini meningkatkan keuntungan, dan harga saham, dari
ga sponsor tetapi juga meningkatkan risiko mereka. Namun, untuk alasan apa pun, pasar
sepenuhnya menghargai risiko ini, menawar harga saham lembaga keuangan dan dengan
an meningkatkan nilai opsi saham eksekutif. Sejauh praktik kompensasi berbasis saham
rong perilaku pengambilan risiko jangka pendek, mereka memiliki efek berlawanan dengan
yang dimaksudkan, yaitu menyelaraskan kepentingan manajer dan pemegang saham dengan
rong cakrawala keputusan jangka panjang manajer.
amun demikian, sejauh mana peraturan tambahan diinginkan tidak jelas, karena, seperti
tkan, peraturan itu mahal dan bisa juga gagal. Selain itu, mekanisme alternatif untuk
antu menghambat kegagalan pasar, seperti sistem hukum, tersedia.
 Singkatnya, empat poin yang relevan dengan akuntan menonjol dari peristiwa yang baru saja
dijelaskan. Pertama, pelaporan keuangan harus transparan, sehingga investor dapat menilai aset dan
kewajiban dengan benar, dan perusahaan yang memilikinya. Sehubungan dengan aset dan liabilitas
keuangan yang kompleks, transparansi mencakup pelaporan penuh model yang digunakan untuk
menentukan nilai, pengungkapan kewajiban pembelian kembali, dan penjelasan eksposur risiko dan strategi
manajemen risiko, termasuk penggunaan credit default swaps. Kedua, akuntansi nilai wajar, yang didasarkan
pada nilai pasar atau perkiraannya, mungkin mengecilkan nilai guna ketika pasar runtuh karena harga
likuiditas yang diakibatkan oleh penurunan kepercayaan investor yang parah. Hal ini menyebabkan
manajemen, dan bahkan pemerintah, keberatan. Ini juga menciptakan kebutuhan untuk penelitian tentang
penyebab harga likuiditas dan bagaimana pelaporan keuangan dapat membantu mengendalikannya. Ketiga,
aktivitas off-balance sheet harus dilaporkan sepenuhnya, meskipun tidak dikonsolidasikan, karena dapat
mendorong pengambilan risiko yang berlebihan oleh manajemen. Akhirnya, karena standar akuntansi adalah
suatu bentuk regulasi, perubahan substansial terhadap standar yang ada, termasuk peningkatan
pengungkapan kompensasi manajer, telah terjadi.

1.4KONTRAK YANG EFISIEN

Penyusun standar tampaknya merasa bahwa akuntansi nilai wajar adalah cara terbaik untuk
mengimplementasikan konsep kegunaan keputusan yang, seperti dijelaskan dalam Bagian 1.2,
dikembangkan selama 1960-an. Misalnya, kami menyebutkan di Bagian 1.3 bahwa banyak instrumen
keuangan dinilai pada nilai wajar. Namun, kritik keras terhadap akuntansi nilai wajar yang timbul dari
krisis pasar sekuritas telah memperkuat pandangan alternatif pelaporan keuangan, yaitu pembuatan
kontrak yang efisien pendekatan pelaporan keuangan. Pembuatan kontrak yang efisien
menyatakan bahwa kontrak yang dilakukan perusahaan (misalnya, kontrak hutang dan kontrak
kompensasi manajerial) menciptakan sumber utama permintaan informasi akuntansi. Peran informasi
akuntansi dipandang sebagai salah satu bantuan untuk memaksimalkan efisiensi kontrak atau, lebih
umum, untuk membantu tata kelola perusahaan yang efisien.
Kontrak hutang dan kompensasi dibahas di bab-bab selanjutnya. Untuk saat ini, cukup dicatat bahwa
kontrak ini biasanya bergantung pada variabel akuntansi, seperti laba bersih. Peran pelaporan keuangan
untuk hutang dan tujuan kontrak kompensasi adalah untuk menghasilkan kepercayaan. Kepercayaan
diperlukan jika pemberi pinjaman bersedia memberikan pinjaman kepada perusahaan dan jika pemegang
saham (diwakili oleh Dewan Direksi) bersedia untuk mendelegasikan tanggung jawab manajerial kepada
manajer. Kontrak yang efisien menghasilkan kepercayaan ini dengan biaya terendah. Jadi perjanjian dalam
kontrak hutang di mana, misalnya, perusahaan peminjam tidak akan membayar dividen jika modal kerjanya
turun di bawah tingkat yang ditentukan, meningkatkan kepercayaan pemberi pinjaman pada keamanan
pinjaman mereka.
Mendasarkan kompensasi manajer pada laba bersih meningkatkan kepercayaan investor dengan membantu

menyelaraskan kepentingan manajer dan pemegang saham. Artinya, laba bersih dapat digunakan sebagai tolak ukur

kinerja manajer. Penyelarasan kepentingan manajer dan pemegang saham adalah penatalayanan

peran pelaporan keuangan, salah satu konsep tertua dalam akuntansi.

Kontrak yang efisien mengarah pada beberapa perbedaan kebijakan akuntansi utama dari
pendekatan pengukuran (yaitu, akuntansi nilai saat ini) dari pelaporan keuangan yang dibayangkan
oleh pembuat standar, karena kepercayaan dikompromikan sejauh manajer mampu melakukannya.
 ori
sekuensi serius
ngnya konservatisme diilustrasikan oleh New
tury Financial Corp. Dibentuk pada tahun 1995, New
tury menjadi pemberi pinjaman subprime mortgage
esar kedua di Amerika Serikat. Pinjamannya sebagian
r didasarkan pada program pemberian kredit
matis, dan mencerminkan keyakinan bahwa harga
ah akan terus meningkat. Banyak dari hipotek ini
minkan dan ditransfer ke investor. New Century
mperhitungkan transfer ini sebagai penjualan, dengan
ikian menghentikan pengakuannya dari neracanya.
a kotor kemudian selisih antara pendapatan
ualan yang diterima dari investor dan biaya hipotek
g ditransfer. Tentu saja, laba yang dilaporkan harus
mungkinkan kerugian kredit, karena New Century
omitmen untuk membeli kembali hipotek yang
masalah dalam waktu satu tahun setelah transfer.
Selain itu, New Century akan menahan beberapa
tek untuk dirinya sendiri (disebut retained
rest), dari mana ia akan menerima arus kas masa
an. Juga, perjanjian pengalihan termasuk hak
uk melunasi hipotek, di mana New Century
nakan biaya. Saldo bunga dan aset hak
bayaran dinilai pada nilai kini, berdasarkan
onto arus kas masa depan yang diharapkan. Jadi,
dapatan dari sisa bunga diakui pada saat
utusan untuk menahan dibuat, dan pendapatan
diakui pada saat pengalihan hipotek. Kebijakan
membutuhkan banyak estimasi dan pertimbangan
ajemen, terutama untuk kepentingan yang
han (karena pasar sekunder untuk aset ini tidak
).
Harga saham perusahaan meningkat secara dramatis,
capai US $ 64 pada tahun 2004. Laba bersih yang
orkan mencapai $ 1,4 milyar pada tahun 2005.
Namun, karena kesalahan atau desain, New Century
ra serius meremehkan sejauh mana pembelian kembali
tek dan kerugian kredit yang diakibatkannya. Dari $ 40
r hipotek yang diberikan dalam tiga yang pertama
untuk pembelian kembali. Dengan meningkatnya jumlah
subprime mortgages yang meningkat pesat pada kuartal
keempat tahun 2006, kekhawatiran investor terhadap
New Century meningkat. Secara khusus, perusahaan
gagal untuk mencatat hak tanggungannya karena nilai
hipotek yang mendasarinya menurun. Kekhawatiran ini
menambah kekhawatiran tentang pengakuan pendapatan
awal dari bunga dan layanan yang ditahan. New Century,
yang sangat diungkit, segera tidak dapat meminjam uang
untuk mendanai pembelian kembali. Pada Maret 2007,
diumumkan bahwa mereka tidak lagi menerima aplikasi
hipotek baru. Sahamnya kehilangan 90% nilainya, dan
perusahaan tersebut dihapus dari daftar bursa New York
Stock Exchange. Pada tahun 2007, itu mengajukan
perlindungan kebangkrutan.
Auditor New Century (KPMG) ditarik
ke dalam tuntutan hukum yang diikuti. Pada tahun 2009,
media keuangan melaporkan gugatan sebesar $ 1 miliar,
mengklaim bahwa auditor telah mengizinkan pernyataan
serius tentang ketentuan untuk pembelian kembali. KPMG
membantah bertanggung jawab, mengklaim bahwa
ketentuan yang dianggap memadai saat itu, dan
menyalahkan kegagalan New Century pada krisis pasar
2007-2008. Kemudian pada tahun 2009 SEC
mengajukan
tuntutan penipuan perdata terhadap tiga mantan
eksekutif New Century, mencari ganti rugi dan
pengembalian bonus. Beberapa tuntutan hukum lainnya
menyusul. Pada tahun 2010, media keuangan melaporkan
penyelesaian akhir dari gugatan class action yang
mencakup pembayaran lebih dari $ 65 juta oleh mantan
pejabat dan direktur perusahaan, dan pembayaran
sebesar $ 44,75 juta oleh auditor KPMG.
Selanjutnya, lembaga keuangan lain juga menyelesaikan klaim
untuk pinjaman hipotek di bawah standar.
Misalnya, pada tahun 2012, Citigroup didenda $ 158 juta
karena mengesahkan hipotek berkualitas rendah sebagai
memenuhi syarat untuk mendapatkan asuransi hipotek pemerintah AS.
Denda itu untuk memberi kompensasi kepada pemerintah
atas pembayaran asuransi yang harus mereka lakukan
ketika hipotek ini gagal bayar. Bank of America didenda $
1 miliar untuk pelanggaran serupa.
memanipulasi nilai variabel akuntansi yang digunakan dalam kontrak. Satu perbedaan adalah peningkatan

penekanan, relatif terhadap akuntansi nilai saat ini, pada keandalan informasi akuntansi. Keandalan informasi

akuntansi menguntungkan pemberi pinjaman dengan meningkatkan kepercayaan mereka bahwa manajer

perusahaan tidak akan mengambil tindakan yang merugikan kepentingan mereka (misalnya, menyamarkan

pendapatan yang memburuk). Reliabilitas juga menguntungkan kontrak kompensasi dengan meningkatkan

kepercayaan pemegang saham bahwa manajer tidak dapat menutupi kinerja yang buruk dengan memanipulasi laba

bersih dan nilai neraca yang dilaporkan secara oportunistik.

Perbedaan utama kedua dari pendekatan pengukuran adalah peran konservatisme dalam
pelaporan keuangan. Di bawah konservatisme, kerugian yang belum direalisasi dari penurunan
nilai diakui pada saat terjadi, tetapi keuntungan dari kenaikan nilai tidak diakui sampai
direalisasikan. Standar akuntansi mencakup banyak contoh konservatisme, seperti biaya atau
pasar yang lebih rendah untuk persediaan, dan tes penurunan nilai untuk aset modal dan
banyak instrumen keuangan.
Meskipun pembuat standar dan penganut pandangan kontrak yang efisien mengakui bahwa beberapa
konservatisme diinginkan, mereka berbeda alasannya. Bisa dibilang, pandangan pembuat standar adalah
bahwa konservatisme mengurangi kemungkinan tuntutan hukum yang selalu terjadi ketika perusahaan
melaporkan kerugian besar yang tidak terduga. Pandangan kontrak adalah bahwa konservatisme adalah
sarana untuk meningkatkan efisiensi kontrak dengan menyediakan "sistem peringatan dini" dari kesulitan
keuangan kepada investor, terutama investor utang. Ini juga melayani peran penatalayanan dengan
mencegah manajer melebih-lebihkan kinerja dan kompensasi mereka dengan mengakui keuntungan yang
belum direalisasi.
Dalam buku ini, kami melihat keputusan yang berguna dan peran kontrak yang efisien dari pelaporan
keuangan sama pentingnya. Sementara, seperti yang baru saja disebutkan, pembuat standar memang
melihat peran konservatisme, mereka akan menunjukkan bahwa akuntansi nilai wajar, pada dasarnya,
konservatif ketika nilai wajar turun, tetapi juga dapat melayani peran informasi investor yang berguna ketika
nilai wajar naik. Penganut teori kontrak, bagaimanapun, lebih peduli tentang keandalan yang rendah dari
banyak peningkatan nilai wajar. Meskipun mereka bersedia menerima kemungkinan keandalan yang rendah
dari akuntansi konservatif untuk mendapatkan manfaat dari efisiensi kontrak dan tata kelola perusahaan
yang baik, mereka berpendapat bahwa keandalan yang rendah dari perolehan nilai wajar yang belum
direalisasi bertentangan dengan konservatisme, efisiensi kontrak, dan tata kelola. Cara terbaik untuk
menggabungkan dua peran penting tetapi bertentangan ini adalah masalah mendasar bagi teori akuntansi
keuangan. Kami membahas masalah ini lebih lanjut di Bagian 1.10.

1.5CATATAN TENTANG PERILAKU ETIS

Runtuhnya Enron dan WorldCom dan selanjutnya jatuhnya kepercayaan publik, serta kehancuran
pasar baru-baru ini, menimbulkan pertanyaan tentang bagaimana memulihkan dan mempertahankan
kepercayaan publik dalam pelaporan keuangan. Salah satu tanggapannya adalah peningkatan
regulasi, termasuk standar akuntansi baru, seperti yang baru saja dibahas. Namun, perilaku etis oleh
akuntan dan auditor juga diperlukan, karena banyak akuntan merancang, terlibat, atau setidaknya
mengetahui tentang berbagai penyimpangan pelaporan. Juga, finansial
ataan perusahaan yang terlibat disertifikasi oleh auditor mereka sesuai dengan GAAP.
knya menyesuaikan dengan GAAP tidak cukup untuk mencegah kegagalan pelaporan
gan.
ang kami maksud dengan perilaku etis adalah bahwa akuntan dan auditor harus "melakukan
g benar". Dalam konteks kami, ini berarti bahwa akuntan harus berperilaku dengan integritas
mandirian dalam menempatkan kepentingan publik di atas kepentingan pemberi kerja dan
ika terjadi konflik.
enting untuk disadari bahwa ada dimensi sosial dari integritas dan kemandirian. Artinya,
rakat bergantung pada kepercayaan bersama dan nilai-nilai bersama. Gagasan ini
li ke Thomas Hobbes, seorang filsuf abad ketujuh belas dan penulis Raksasa.
berpendapat bahwa jika orang bertindak semata-mata sebagai individu yang egois, masyarakat akan
ke titik di mana kekuatan, atau ancaman kekerasan, akan menang — tidak akan ada perilaku
atif. Dia juga berpendapat bahwa aturan, regulasi, dan pengadilan tidak cukup untuk memulihkan
kooperatif, karena tidak ada perangkat aturan yang dapat mengantisipasi semua interaksi manusia.
tu, yang dibutuhkan adalah bahwa orang harus menyadari bahwa bekerja sama merupakan
ingan bersama mereka.
ekuatan argumen Hobbes dapat dilihat, misalnya, dalam bencana Enron dan WorldCom. Kami
ki seperangkat aturan yang mengatur pelaporan keuangan (misalnya, GAAP). Namun GAAP
iikuti dan / atau dibengkokkan agar sesuai dengan hurufnya tetapi bukan maksudnya. Perilaku
atif rusak karena individu tertentu berperilaku dengan cara yang melanggar aturan — mereka
erperilaku dengan integritas dan kemandirian. Ini baik untuk mereka, setidaknya dalam jangka
k, tetapi buruk bagi masyarakat. Prediksi Hobbes adalah bahwa peningkatan regulasi tidak akan
untuk mencegah terulangnya laporan bencana ini. Yang juga dibutuhkan adalah perilaku etis.

erhatikan, bagaimanapun, bahwa ada dimensi waktu untuk perilaku etis. Seorang akuntan
bertindak untuk kepentingan dirinya sendiri dan tetap berperilaku etis. Ini dicapai dengan
mbil pandangan yang lebih luas tentang konsekuensi tindakan seseorang. Misalnya, seorang
n diinstruksikan untuk mengecilkan kewajiban lingkungan perusahaan. Dalam jangka pendek,
ukan hal itu akan menguntungkan akuntan melalui retensi pekerjaan, promosi, dan kompensasi
bih tinggi. Namun, dalam jangka panjang, generasi mendatang akan menderita melalui
katan polusi, pemegang saham akan mengalami penurunan harga saham ketika tingkat
ng jawab lingkungan diketahui, dan investor secara keseluruhan akan menderita ketika
ayaan publik yang berkurang dalam pelaporan keuangan menurunkan harga semua. saham.
n akan menderita karena pemecatan, disiplin profesional atau pengusiran, dan pengurangan
nsasi karena penurunan status semua akuntan. Dengan memperhitungkan biaya jangka
g ini, akuntan termotivasi untuk berperilaku etis. Akibatnya, dalam jangka panjang, perilaku
ntingkan diri sendiri dan perilaku etis bergabung. 23

alam buku ini, kita sering melemparkan pembahasan kita dalam istilah pengungkapan penuh, 24

aan laporan keuangan, perilaku koperasi, dan reputasi yang kesemuanya bermanfaat bagi
rakat. Namun, dalam bertindak untuk memenuhi karakteristik pelaporan keuangan yang
kan ini, akuntan pada dasarnya bertindak secara etis.