D A F TA R I S I
DIRJEN TALK’S
44 Kerangka Pelaporan Keberlanjutan Pemerintah

03
Indonesia
Oleh : Kresia Ramadanty

49
Perkembangan Indikator Sektor Perdagangan dan
Sektor Transportasi sebagai Dampak Pelonggaran
PSBB
Oleh : Wiranda Baihaqi

UTAMA
OPINI
05
Melihat Sisi Lain dari Pandemi Covid-19

54
Oleh : Dedy Sunaryo Penjaminan Infrastruktur Dalam Rangka Mendukung
Program Pemulihan Ekonomi Nasional

12 Penjaminan Pemerintah dalam Rangka Program

Pemulihan Ekonomi Nasional untuk Mengatasi
Oleh : Eko Nur Surachman

dan Memitigasi Risiko Pandemic Covid-19

Oleh : Aulia Putra Hardiwiowo dan Siti Ma’rifah
60 Potensi Dana Umat Dalam Menjawab Tantangan
Instrumen APBN Pasca Pandemi (Inovasi Dimulai Sejak
Kemarin)

24 Relaksasi APBN Melalui Penjaminan Pemerintah

Dalam Rangka Pemulihan Ekonomi Nasional
Oleh : Dian Handayani

Berdasarkan PERPPU No. 1 Tahun 2020

Oleh : Akhmad Yasin SEKILAS INFO

MITIGASI RISIKO 65 Kontribusi Program Jaminan Sosial Nasional Dalam

Masa Pandemi
Oleh : Eko Joko Susanto dan Roki Gangsar Winoto

31 Basis Pemajakan Baru: Solusi Menutup Defisit

70
Indonesia Membandingkan Program Pemulihan Ekonomi Di
Oleh : Hadi Setiawan dan Singgih Riphat Masa Pandemi Di Beberapa Negara
Oleh : Diah Chandra Kirana

APA KATA MILENIAL

EKSPOSURE
34
SBN Ritel: Cara Mudah Agar Negara Ngutang Tapi
Rakyatnya Senang
Oleh : Alexander Arie Sanata Dharma 79
EDUKASI FISKAL

38 Stimulus Fiskal Sektor Perumahan di Berbagai Negara

dalam Penanganan Pandemi
Oleh : Fino Valico Waristi

TIM REDAKSI
Penanggung Jawab : Heri Setiawan, Brahmantio Isdijoso, Riko Amir | Redaktur : Syahrir Ika, Albertus Kurniadi Hendartono, Tony
Prianto, Fajar Hasri Ramadhana, Herry Indratno, Farid Arif Wibowo | Penyunting : Novijan Janis, Riza Azmi, Hani Widyastuti, Hadi
Setiawan, Mohamad Nasir, Eko Nur Surachman | Sekretariat : Indria Wardhani, Andi Abdurrochim, Annisa Fitriyanti, Okta Martua
Sitanggang, Muhammad Sharaqi Zaman.

PENERBIT
Direktorat Pengelolaan Risiko Keuangan Negara – Direktorat Jenderal Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko
Gedung Frans Seda lantai 1, Jl. Dr. Wahidin No. 1, Jakarta Pusat 10710,
Telp. 021-3505052 ext. 2112, Fax. 021-3846786, Email: buletin.irf@kemenkeu.go.id

Percetakan : PT Dasa Prima cabang CANO | Layout dan Desain Grafis : karyanirwasita.com

Redaksi menerima kontribusi tulisan dan artikel yang sesuai dengan misi penerbitan. Tulisan dan artikel ditulis dalam huruf
arial 11, spasi 1,5, maksimal 10 halaman A4. Redaksi berhak mengubah isi tulisan tanpa mengubah maksud dan substansi.
Pandangan, gagasan, atau ide yang termuat dalam buku ini bukanlah representasi dari pikiran atau kebijakan yang keluar dari Dit.
PRKN, DJPPR, Kementerian Keuangan, melainkan sepenuhnya menjadi tanggung jawab penulis.

IRF versi digital dapat diakses pada http://bit.ly/BuletinIRF.

Desain Cover : Muhamad Sharaqi Zaman

2 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020

DIRJ EN TALK’ S

Prioritas kita adalah

kesehatan, namun di
sisi lain ekonomi juga
harus dikelola. Peran
pemerintah sangat
dibutuhkan karena yang
dapat menggerakkan
perekonomian saat ini
adalah pemerintah.
Oleh karena itu,
berbagai negara
memberikan paket
stimulus yang besarnya
luar biasa dan bersifat
terobosan, begitu juga
dengan Indonesia.

Dr. Luky Alfirman, S.T., M.A.

Direktur Jenderal Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko RI
Foto : Dokumen DJPPR RI

EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 3

 E D I TO R I A L

PEN DAN MITIGASI

RISIKO PERTUMBUHAN
P
andemi Covid-19 telah menciptakan efek yang signifikan terhadap perekonomian nasional. Memperhatikan
Eskalasi Covid-19 yang terus meningkat dan meluas, pemerintah memperkirakan pertumbuhan ekonomi
akan tertekan. Sisi supply dan sisi demand ekonomi sama-sama melemah. Pelaku usaha menghentikan
operasinya, pendapatan masyarakat menurun, sementara kebutuhan pembiayaan untuk mengelola risiko
ekonomi dan kesehatan masyarakat meningkat. Masyarakat menjadi tak berdaya. Permintaan merosot,
padahal masyarakat merupakan kelompok pembentuk product domestic bruto (PDB) yang cukup besar melalui
aktivitas konsumsi dan investasi.
Di sisi lain, lembaga keuangan, khususnya perbankan, mengerem kredit/pembiayaan, sebagai cara mereka
mengelola risiko operasional. Dana Pihak Ketiga (DPK) menumpuk, hanya sebagian kecil yang menyirami
perekonomian, khususnya aktivitas-aktivitas ekonomi yang memiliki ‘imun’ terhadap pandemi Covid-19.
Darah yang mengalir ke ekonomi sedikit. Bank Dunia, IMF, dan OECD memperkirakan pertumbuhan ekonomi
Indonesia akan menjadi +0,1% hingga -2%. Pertumbuhan ekonomi di Kuartal I-2020 sudah susut menjadi
3,4%, lalu anjlok ke -5,3% di kuartal II dan -3,49% di kuartal III, sehingga Indonesia masuk zona resesi ekonomi.
Pemerintah memiliki pilihan kebijakan yang sempit, setidaknya ada dua kebijakan besar. Di bidang kesehatan,
masyarakat diminta patuhi protokol kesehatan dengan moto “3M”. Kini, moto ini sudah menjadi ahlak bagi
sebagian masyarakat. Di sisi lain, pemerintah melonggarkan kegiatan usaha (ekonomi) secara bertahap dan
selektif, agar roda ekonomi bisa berputar. Satu-satunya instrumen yang paling mujarab adalah selamatkan
sisi demand, melalui berbagai program bantuan sosial kepada masyarakat miskin dan yang terkena dampak
Covid-19 serta memberikan subisidi kepada pelaku usaha mikro.
Pemerintah menempatkan dana lebih dari Rp40 triliun ke bank-bank umum, terutama bank-bank negara
(BUMN) untuk mendorong bank-bank menyalurkan kredit. Masyarakat kemudian mengenal beberapa program
Pemulihan Ekonomi Nasional (PEN) seperti Bantuan Produktif Usaha Mikro (BPUM) dan KUR Super Mikro.
Setidaknya sudah 12 juta ibu rumah tangga yang sedang berusaha dan pegawai yang terkena PHK serta pelaku
usaha mikro yang ingin meminjam kredit tanpa bunga, memanfaatkan dua program ini. Sementara usaha kecil
dan menengah dapat memanfaatkan kredit pembiayaan lain yang disediakan bank-bank umum yang sudah
disuntik likuiditasnya oleh pemerintah. Tidak itu saja, pemerintah juga menyediakan pinjaman ke Pemerintah
Daerah agar dapat membiayai program-program padat karya yang bisa menciptakan pendapatan masyarakat
dan lapangan kerja. Pemerintah juga menolong koperasi melalui BLU Lembaga Pembiyaan Dana Bergulir
(LPDB), mereka dibantu pembiayaan dengan bunga murah (3% per tahun).
Ini semua adalah bagian dari program PEN yang dijalankan pemerintah untuk memitigasi risiko melambatnya
pertumbuhan ekonomi. Semoga dual policy di bidang kesehatan dan ekonomi ini dapat membantu Indonesia
keluar dari krisis kesehatan dan krisis ekonomi. Demikian editorial, selamat membaca. Syahrir Ika.
Sumber Gambar : freepik.com

4 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020

 Sumber Gambar : pexels.com
U TA M A

Melihat Sisi Lain dari

Pandemi Covid-19
Oleh: Dedy Sunaryo
Analis Kebijakan Ahli Muda, Badan Kebijakan Fiskal, Email: dsunaryo@kemenkeu.go.id

P
andemi Covid-19 datang bahkan di saat dunia sedang
menghadapi berbagai tantangan lain yang belum terselesaikan
Saat ini seperti krisis utang di Eropa, pertumbuhan ekonomi yang rendah
perekonomian di beberapa negara maju seperti di Eropa dan Jepang, dan juga perang
dagang antara Amerika dan Tiongkok. Datangnya pandemi ini tentunya
dunia sedang menambah ketidakpastian arah perekonomian ke depannya. Terlebih
lagi, pandemi ini juga mempengaruhi tidak hanya ekonomi, namun
menghadapi mencakup sektor yang lebih luas yaitu sosial dan kesehatan. Sementara
tantangan yang itu, perkembangan Covid-19 sendiri masih terus menunjukkan tren
yang meningkat secara kumulatif. Kasus Covid-19 di dunia semakin
bisa dibilang bertambah dan mencapai total kasus lebih dari 30 juta di lebih dari
200 negara di dunia1. Di Indonesia sendiri, total kasus mencapai lebih
luar biasa. dari 250 ribu dengan penyebaran paling luas di pulau Jawa. Sementara
itu, pengembangan vaksin masih terus dilakukan dan diperkirakan
baru tahun depan selesai dan diproduksi secara masal.

EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 5

 Tabel 1. Pertumbuhan Ekonomi dari Sisi Pengeluaran
Pada kesempatan ini, penulis ingin menyampaikan
sisi lain dari pandemi Covid-19 khususnya dari sisi
positif atas keberadaan pandemi ini.
Dampak dari Pandemi Covid-19
Pandemi Covid-19 telah mempengaruhi
perekonomian global secara masal. Lembaga
internasional seperti IMF dan World Bank
sebelumnya memprediksikan perekonomian dunia
tumbuh positif di tahun 2020 sebesar 3,3% (IMF)
atau sebesar 2,5% (World Bank). Namun dengan
adanya pandemi ini, lembaga tersebut melakukan
revisi outlook pertumbuhan ekonomi di tahun
2020 yang sebelumnya positif berubah menjadi
negatif yang cukup dalam. Berdasarkan rilis yang
dikeluarkan bulan Juni 2020 pertumbuhan ekonomi
dunia diproyeksikan akan tumbuh negatif sebesar
-4,9% (IMF)2 atau -5,2% (World Bank)3. Realisasi
pertumbuhan ekonomi di banyak negara telah
mengkonfirmasi proyeksi negatif ini. Banyak negara
di Eropa seperti Spanyol, Inggris, Perancis, Italia,
Jerman telah mengalami pertumbuhan ekonomi
negatif baik di triwulan pertama dan triwulan kedua
secara berturut-turut atau lebih dikenal dengan
istilah resesi. Beberapa negara di kawasan Asia
juga bernasib sama, diantaranya adalah Filipina,
Singapura, Thailand, Jepang yang juga sudah berada
di zona resesi. Di triwulan ketiga, banyak negara
diproyeksikan akan mengalami pertumbuhan negatif
sehingga banyak negara lainnya juga akan menyusul
masuk di dalam zona resesi.
Bagaimana dengan perekonomian Indonesia?
Dilihat dari sisi pengeluaran, perekonomian
6 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020
Sumber: PKEM, BKF (diolah)
Indonesia masih tumbuh relatif stabil di tahun
2019 sebesar 5% sebagaimana terlihat di Tabel
1. Perlambatan pertumbuhan ekonomi mulai
dirasakan pada triwulan pertama tahun 2020 di
mana ekonomi hanya tumbuh sebesar 3%. Pada
waktu ini, Indonesia mulai menerapkan pembatasan
sosial berskala besar (PSBB) di pertengahan bulan
Maret 2020 di mana hal tersebut ternyata cukup
mempengaruhi aktivitas ekonomi. Di triwulan kedua,
pertumbuhan ekonomi tumbuh negatif sebesar
-5,3%. Terjadi penurunan yang sangat signifikan di
semua item pengeluaran. Konsumsi rumah tangga
sebagai penopang pertumbuhan ekonomi terbesar
mengalami kontraksi sebesar -5,6%. Investasi
(Pembentukan Modal Tetap Bruto (PMTB)) sebagai
penopang pertumbuhan ekonomi terbesar kedua
juga terkontraksi sebesar -8,6%. Ekspor dan impor
terkontraksi paling dalam (di atas dua digit) masing-
masing sebesar -11,7% dan -17% akibat aktivitas
perdagangan internasional yang terbatas yang
disebabkan banyak negara melakukan lockdown.
Di triwulan ketiga 2020, ekonomi Indonesia
diproyeksikan tumbuh negatif dalam range -2,9%
sampai dengan -1%. Berdasarkan proyeksi ini, maka
Indonesia diproyeksikan akan mengalami resesi
karena mengalami pertumbuhan ekonomi negatif
selama dua triwulan berturut-turut. Di triwulan ketiga,
semua item pengeluaran mencatatkan negatif
kecuali pengeluaran pemerintah yang masih tumbuh
positif. Terlihat bahwa pengeluaran pemerintah
menjadi penopang pertumbuhan di triwulan ketiga.
Untuk tahun 2020 secara keseluruhan, pertumbuhan
ekonomi diperkirakan masih akan bertumbuh negatif
dalam range -1,7% sampai dengan -0,6%.
 Sebenarnya pemerintah sudah melakukan
antisipasi sejak awal tahun perihal perkembangan
ekonomi tahun 2020. Hal tersebut mendorong
pemerintah mengeluarkan Perppu Nomor 1 Tahun
2020 pada tanggal 31 Maret 2020 dan ditetapkan
menjadi Undang-undang Nomor 2 Tahun 2020
pada tanggal 18 Mei 2020 yang intinya melakukan
berbagai tindakan untuk mengatasi pandemi
Covid-19. Di dalam aturan tersebut, salah satunya
diatur bahwa defisit APBN 2020 boleh melebihi 3%
PDB di mana di antaranya untuk mengelaborasi
biaya penanganan Covid-19 sebesar Rp695,2
triliun. Perubahan APBN 2020 diatur dalam Perpres
54/2020 (yang menetapkan defisit anggaran
sebesar 5,07% PDB) yang kemudian diubah lagi
dengan Perpres 72/2020 (defisit menjadi 6,34%
PDB). Biaya penanganan pandemi Covid-19 terdiri
atas program Pemulihan Ekonomi Nasional (PEN)
sebesar Rp607,6 triliun dan anggaran kesehatan
sebesar Rp87,55 triliun (total sebesar Rp695,2
triliun). Angaran kesehatan ini mencakup belanja
untuk penanganan Covid-19, insentif tenaga medis,
santunan kematian, bantuan iuran JKN, gugus
tugas Covid-19 dan insentif perpajakan di bidang
kesehatan. Sementara itu, Program PEN sendiri
terbagi dalam beberapa program yang meliputi:
1. Perlindungan Sosial sebesar Rp203,90 triliun
di antaranya mencakup PKH, bansos, kartu pra
kerja, diskon listrik, BLT dana desa;
2. Dukungan UMKM sebesar Rp123,46 triliun di
antaranya untuk subsidi bunga, penempatan
dana untuk restrukturisasi, belanja IJP,
penjaminan modal kerja, PPh final UMKM,
investasi ke koperasi;
3. Insentif Usaha sebesar Rp120,61 triliun di
antaranya mencakup insentif PPh 21 DTP,
pembebasan PPh 22 impor, pengurangan
angsuran PPh 25, penurunan PPh badan, restitusi
PPN;
4. Sektoral K/L & Pemda sebesar Rp106,11 triliun
di antaranya untuk program padat karya K/L,
insentif perumahan, pariwisata, cadangan DAK
fisik, Dana Insentif Daerah (DID) pemulihan
ekonomi, fasilitas pinjaman daerah;
5. Pembiayaan Korporasi sebesar Rp53,57 triliun
di antaranya mencakup penempatan dana untuk
restrukturisasi korporasi padat karya, PMN, dan
pinjaman.
Dengan program tersebut, diharapkan pandemi
Covid-19 dapat ditangani dengan baik dan pemulihan
ekonomi dapat berjalan efektif.
Sisi Positif dari Pandemi Covid-19
Sampai dengan saat ini, memang pandemi
masih berlangsung dan belum dapat diatasii
secara sempurna, bahkan terlihat masih adanya
peningkatan kasus. Kita masih dalam proses
menghadapi pandemi ini bersama-sama. Namun
di balik dari permasalahan tersebut, setidaknya
terdapat beberapa sisi positif dari pandemi ini yang
memberikan kita pelajaran untuk menjadi lebih baik
diantaranya:
1.
Pentingnya kebersamaan antara lembaga
otoritas moneter dan lembaga otoritas fiskal di
dalam menghadapi kondisi extraordinary seperti
pandemi sekarang ini.
Di dalam mencapai tujuan pembangunan
nasional, negara setidaknya memiliki dua perangkat
kebijakan yang digunakan untuk menjaga stabilitas
ekonomi yaitu kebijakan fiskal yang dilaksanakan
oleh pemerintah dan kebijakan moneter yang
dilaksanakan oleh bank sentral dalam hal ini Bank
Indonesia (BI). Kebijakan fiskal secara umum
didefinisikan sebagai kebijakan yang ditetapkan dan
dilaksanakan oleh pemerintah untuk mempengaruhi
perekonomian melalui Anggaran Pendapatan dan
Belanja Negara (APBN). APBN dapat dilaksanakan
secara seimbang (pendapatan = belanja), surplus
(pendapatan > belanja) maupun defisit (pendapatan
< belanja). Ketika kebijakan defisit anggaran
dilaksanakan, pemerintah perlu mendapatkan
pembiayaan untuk menutup defisit tersebut. Sumber
pembiayaan dapat diperoleh dari pembiayaan non
utang seperti pemanfaatan SAL (Saldo Anggaran
Lebih), dana abadi pemerintah, dana BLU; dan
pembiayaan dari utang seperti penerbitan SBN baik
di domestik maupun global.
Menurut Undang-Undang Nomor 23 Tahun 1999
mengenai Bank Indonesia, kebijakan moneter
didefinisikan sebagai kebijakan yang ditetapkan
dan dilaksanakan oleh Bank Indonesia untuk
mencapai dan memelihara kestabilan nilai rupiah
yang dilakukan antara lain melalui pengendalian
jumlah uang beredar dan/atau suku bunga. Di
dalam melaksanakan kebijakan moneter tersebut,
Bank Indonesia berdiri secara independen dalam
arti pihak lain tidak boleh ikut campur di dalam
pelaksanaannya. Salah satu pelaksanaan kebijakan
moneter dapat ditempuh dengan pembelian surat
EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 7
 berharga negara hanya di pasar sekunder. Hal ini
sesuai dengan ketentuan Undang-Undang Nomor
3 Tahun 2004 (amandemen terhadap Undang-
Undang No. 23 Tahun 1999) Pasal 55 ayat (4) yang
tertulis bahwa Bank Indonesia dilarang membeli
surat-surat utang negara untuk diri sendiri di pasar
primer, kecuali surat utang negara berjangka pendek
yang diperlukan oleh Bank Indonesia untuk operasi
pengendalian moneter.
Dengan adanya pandemi Covid-19, Pemerintah
menyiapkan program-program penanganan yang
membutuhkan dana cukup besar. Hal tersebut
menyebabkan defisit anggaran yang melebihi
batas ketentuan undang-undang yaitu sebesar 3%
PDB. Melalui Undang-Undang No. 2 Tahun 2020,
Pemerintah telah melebarkan defisit anggaran
menjadi sebesar 6,34% PDB atau kurang lebih
sebesar Rp1.039 triliun, di mana diperkirakan beban
dampak Covid-19 mencapai Rp903 triliun. Mengingat
besarnya pembiayaan tersebut, penerbitan SBN
tidak dapat dilakukan seperti dalam keadaan normal
yaitu melalui pasar sekunder di mana kapasitas total
nilai SBN yang dapat diperdagangkan saat itu baru
mencapai Rp2.830 triliun (per Maret 2020). Selain
itu, beban bunga berdasarkan suku bunga pasar
saat itu tentunya akan semakin menambah beban
anggaran.
Oleh karena itu, mekanisme extraordinary perlu
dilakukan, dalam hal ini pembelian SBN dilakukan di
pasar perdana (tidak melalui mekanisme lelang) dan
langsung dibeli oleh BI. Selain itu, melalui Undang-
Undang No. 2 Tahun 2020, BI diijinkan untuk
membeli SBN berjangka panjang di pasar perdana
untuk penanganan pandemi Covid-19. Aturan
ini meng-over rule undang-undang sebelumnya
mengenai BI yang menyatakan bahwa pembelian
SBN di pasar perdana hanya untuk yang berjangka
pendek dalam kerangka kebijakan moneter. Terlebih
lagi, besaran suku bunga SBN yang diterbitkan untuk
penanganan pandemi ini sebagian lebih rendah dari
suku bunga pasar. Bahkan, besarnya beban bunga
tersebut ditanggung bersama oleh pemerintah dan
BI dengan skema burden sharing. Adapun skema
burden sharing tersebut meliputi:
a. untuk pembiayaan public goods, bunga sebesar
BI reverse repo rate dan ditanggung oleh BI
b. untuk pembiayaan non-public goods (UMKM,
Koperasi), menggunakan suku bunga pasar,
di mana suku bunga BI reverse repo rate +1%
ditanggung oleh pemerintah, sementara sisanya
8 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020
ditanggung oleh BI
c. untuk pembiayaan lainnya (insentif pajak dan
lainnya), menggunakan suku bunga pasar dan
seluruhnya ditanggung pemerintah.
Dengan adanya skema burden sharing tersebut,
terlihat bahwa beban penanganan pandemi ini tidak
hanya ditanggung oleh pemerintah, melainkan juga
oleh BI. Skema ini menunjukkan kerja sama yang
baik diantara kedua institusi di mana pemerintah
menjalankan defisit anggaran dan BI melaksanakan
kebijakannya lewat pasar perdana. Dalam hal ini
terlihat bahwa kebersamaan antara pemerintah dan
BI diperlukan untuk menjaga perekonomian secara
keseluruhan di dalam menghadapi kejadian yang
extraordinary. Skema ini sebenarnya dapat juga
dipermanenkan untuk ke depannya, tidak hanya
sampai jangka waktu tertentu, bahwa apabila terjadi
kondisi yang mengancam perekonomian nasional,
otoritas moneter dan otoritas fiskal dapat bersama-
sama melakukan koordinasi kebijakan untuk
pencegahan krisis.
2.
Meningkatnya peran investor domestik
(perbankan) dalam pasar Surat Berharga Negara
(SBN).
Tinggi rendahnya yield SBN tentunya dipengaruhi
oleh beberapa faktor. Harjum (2013)4 menemukan
bahwa pergerakan yield SBN di Indonesia lebih
dipengaruhi oleh variabel sektor keuangan seperti
suku bunga domestik, suku bunga luar negeri,
nilai tukar dan juga tingkat pengembalian saham.
Penelitian dari Sihombing (2014)5 juga mendukung
bahwa variabel sektor keuangan mempengaruhi
pergerakan yield di Indonesia. Sementara itu, laporan
IMF (2019)6 menyebutkan bahwa tingginya peran
asing dalam portfolio utang di Indonesia membuat
ekonomi lebih vulnerable. Memang tantangan di
dalam pasar SBN selama ini adalah masih cukup
tingginya yield. Pada akhir tahun 2019, porsi
kepemilikan asing di pasar SBN mencapai 38,6%
(sekitar Rp1061 triliun) dan yield 5 tahun sebesar
6,45% sebagaimana terlihat di grafik 1. Memasuki
tahun 2020, porsi kepemilikan asing stabil di bulan
Januari. Namun di bulan Februari, porsi tersebut
menurun bahkan cukup tajam di bulan Maret
ketika Indonesia mulai menerapkan PSBB. Porsi
kepemilikan asing hanya mencapai 32,7% (sekitar
Rp926,9 triliun), turun hampir 6% (sekitar Rp134
triliun) hanya dalam waktu tiga bulan. Sementara
itu, porsi kepemilikan bank di SBN yang pada akhir
tahun 2019 mencapai 21,1% (sekitar Rp581 triliun)
 Grafik 1. Perkembangan Yield dan Porsi Kepemilikan Asing dan Perbankan di Pasar SBN
terus mengalami peningkatan di bulan Januari dan
menjadi 28,4% (sekitar Rp804,4 triliun) di Februari,
meningkat lebih dari 7% (sekitar Rp223 triliun)
sebelum akhirnya menurun di bulan Maret 2020.
Ketika bulan Maret tersebut, yield naik cukup tinggi
mencapai 7,31%.
Setelah bulan Maret 2020, terjadi fenomena yang
cukup menarik di pasar SBN. Porsi kepemilikan asing
terus menurun hingga mencapai 28,14% di bulan
September 2020 (per tanggal 22). Sementara itu,
posisi yield juga menurun mencapai 5,67%. Bahkan,
posisi ini lebih rendah dari posisi di akhir tahun
2019. Menurunnya yield ini disebabkan antara lain
oleh keluarnya investor asing dari pasar SBN. Namun
di sisi lain, terlihat juga bahwa porsi kepemilikan
bank di pasar SBN terus menunjukkan peningkatan.
Porsi kepemilikan bank di pasar SBN mencapai
36,12% di bulan September, meningkat 150%
dibandingkan dengan akhir tahun 2019. Jadi dapat
dikatakan bahwa keluarnya investor asing dapat di-
back up oleh investor dalam negeri, dalam hal ini
oleh perbankan. Secara kumulatif (akhir Desember
2019 s.d. September 2020), kepemilikan SBN oleh
asing turun lebih dari 10% (sekitar Rp125 triliun). Di
sisi lain, kepemilikan oleh bank naik lebih dari 15%
(sekitar Rp626 triliun) dan yield turun 76bps. Apabila
dibandingkan dengan periode yang sama tahun
sebelumnya (akhir Desember 2018 s.d. September
2019), dapat dikatakan bahwa sebenarnya kinerja
tahun ini lebih baik yang terlihat dari peningkatan
kepemilikan domestik yang signifikan dan turunnya
yield. Di periode yang sama tahun lalu, kepemilikan
Sumber: DJPPR, Bloomberg (diolah)
SBN oleh asing naik hanya 1% (sekitar Rp125 triliun).
Di sisi lain, kepemilikan oleh bank naik sebesar 3,6%
(sekitar Rp155 triliun) dan yield turun sebesar yaitu
120bps. Fenomena meningkatnya peran investor
domestik ini juga terjadi di pasar saham7. Investor
asing cenderung melakukan net sell, namun indeks
harga saham gabungan masih dalam tren meningkat
karena di-support oleh investor domestik. Tentunya
hal ini merupakan hal yang dicita-citakan dan
menjawab permasalahan yang ada selama ini di
mana diharapkan partisipasi investor domestik yang
meningkat.
Namun terdapat pertanyaan apakah hal ini akan
menjadi sustainable? Apabila kita lihat kondisi
likuiditas perbankan saat ini memang cukup
melimpah. Likuiditas yang melimpah tersebut
diantaranya disebabkan kebijakan Bank Indonesia
yang menurunkan ketentuan giro wajib minimum
sehingga menambah likuiditas yang harus di-
spend oleh perbankan. Di saat yang bersamaan,
kredit perbankan ke sektor riil justru mengalami
penurunan yang cukup signifikan dan hanya tumbuh
sebesar 1% di bulan Juli (yoy)8. Penurunan tersebut
disebabkan oleh masih rendahnya permintaan
dikarenakan perlambatan ekonomi yang disebabkan
oleh pandemi Covid-19. Hal ini tentunya mendorong
perbankan untuk mencari investasi lain yaitu ke
pasar SBN sehingga mendorong kepemilikan bank
atas SBN menjadi naik.
Yang menjadi perhatian selanjutnya adalah
bahwa bisnis utama perbankan sebenarnya
adalah penyaluran kredit, bukan investasi di sektor
EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 9
 keuangan. Jadi ketika diprediksikan bahwa ekonomi
sudah mulai bergerak kembali, maka permintaan
kredit akan kembali meningkat sehingga perbankan
dapat mengalihkan porsi investasi dana dari pasar
SBN ke sektor riil. Dengan asumsi, misalnya worst
scenario, bahwa kepemilikan bank atas SBN kembali
ke sebelum adanya PSBB (sebelum bulan Maret)
dikarenakan terjadi perpindahan porsi investasi dari
pasar SBN ke sektor riil, maka diperlukan investor
lain untuk menyerap supply SBN sehingga yield
dapat tetap stabil.
Oleh karena itu, untuk mempertahankan porsi
kepemilikan domestik, harus di-explore potensi
investor domestik selain perbankan. Dana pensiun
dan asuransi merupakan pilihan yang cukup
potensial untuk saat ini. Jika kita lihat total dana
investasi di dana pensiun dan asuransi cukup besar
yaitu masing-masing Rp286,9 triliun (Agustus 2020)9
dan Rp1.130,6 triliun (Agustus 2020)10. Hal ini
merupakan potensi yang cukup besar. Namun di sisi
lain, perlu juga beberapa hal yang segera ditangani
untuk mendorong potensi dari dana pensiun dan
asuransi ini yaitu perbedaan perlakuan pajak atas
bunga obligasi di mana dana pensiun menikmati
pajak sebesar 0%, sementara asuransi sebesar
15%11. Selain itu, diperlukan juga perubahan
mekanisme penilaian kinerja manajemen dana
pensiun dan asuransi yang lebih didasarkan pada
performa jangka panjang sesuai portfolio di pasar
SBN, bukan berdasarkan kinerja jangka pendek
seperti sekarang ini.
3. Insight bahwa diperlukannya program yang
lebih adaptif dalam penanganan pandemi.
Sebelum terjadinya pandemi ini, pemerintah telah
melakukan berbagai kebijakan dan pelaksanaan
program baik untuk menolong kelompok yang
rentan, mendukung
Tabel 2. Pagu dan Realisasi Penyerapan Program PEN
pemerintah daerah
dan juga memberikan
insentif bagi pelaku
usaha (termasuk juga
UMKM) untuk dapat
terus mendorong per-
ekonomian. Program
eksisting yang ada
untuk membantu
masyarakat yang
rentan diantaranya
Program Keluarga
Harapan (PKH), Kartu
10 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020
sembako. Program eksisting untuk membantu
pemerintah daerah diantaranya meliputi hibah
untuk pariwisata, cadangan DAK; sedangkan untuk
insentif usaha meliputi pembebasan PPh 22 impor,
pengurangan angsuran PPh 25, percepatan restitusi
PPN, investasi kepada koperasi melalui LPDB UMKM
dll.
Dengan adanya pandemi ini, Pemerintah didorong
untuk dapat memaksimalkan program yang sudah ada
(eksisting) dengan memberikan tambahan alokasi
anggaran. Namun sepertinya hal tersebut dirasa belum
mencukupi. Pandemi ini membuat pemerintah lebih
kreatif mencari jalan untuk dapat menyelamatkan
perekonomian sehingga pemerintah bukan hanya
memperluas cakupan program eksisting, namun
juga men-design program baru. Beberapa program
tersebut diantaranya adalah bansos yang khusus
untuk jabodetabek, diskon listrik, pra kerja, PPh 21
DTP, PPh final UMKM DTP, perluasan cadangan DAK
Fisik yang khusus untuk program PEN, penempatan
dana untuk restrukturisasi padat karya, dan program
kesehatan untuk penanganan Covid-19.
Berbagai program yang di-design pemerintah
untuk menangani pendemi ini tidak luput juga
dari tantangan yang ada. Dana besar yang sudah
dianggarkan tidak serta merta langsung dapat
dieksekusi. Hal tersbut terlihat dari data penyerapan/
realisasi bahwa sampai dengan minggu ketiga bulan
September 2020, penyerapan anggaran tersebut
masih sangat rendah yang hanya sekitar 36%.
Sementara tahun anggaran 2020 kurang lebih
hanya menyisakan tiga bulan lagi. Apabila dilihat
dari sektornya, anggaran untuk perlindungan sosial
merupakan yang terbesar baik secara pagu anggaran
maupun realisasinya. Setelah itu, dukungan untuk
UMKM juga dianggarkan terbesar kedua dan
Sumber: Kementerian Keuangan, diolah
menunjukkan realisasi yang cukup tinggi Tingginya
realisasi dua sektor ini cukup menggembirakan
karena menyasar masyarakat kecil. Penyerapan
program ini yang cukup tinggi nampaknya
dikarenakan program tersebut merupakan program
eksisting sehingga lebih dapat dieksekusi secara
cepat.
Sementara itu, dukungan insentif usaha yang
diberikan kepada dunia usaha masih menunjukkan
penyerapan yang relatif rendah. Bahkan, untuk
pembiayaan korporasi, belum terdapat penyerapan
sama sekali. Dengan melihat profil penyerapan yang
seperti ini, pemerintah harus segera melakukan
evaluasi untuk melihat hambatan dan tantangan
yang ada di dalam pelaksanaan program tersebut.
Salah satu pemikiran yang patut dipertimbangkan
adalah pembuatan program yang lebih sederhana
dan implementatif yang disertai juga dengan data
yang valid sehingga tepat sasaran. Selain itu,
jenis skema program yang sudah ada dapat lebih
dimaksimalkan, sementara skema program yang
baru bisa dipercepat melalui penyederhanaan proses
atau dapat juga dialihkan ke program yang ada.
Penutup
Pandemi Covid-19 yang saat ini melanda telah
memberikan dampak yang signifikan terhadap
perekonomian. Pertumbuhan ekonomi selama
triwulan pertama dan kedua di banyak negara sudah
berada dalam zona negatif, bahkan beberapa negara
sudah memasuki resesi. Bahkan, pertumbuhan
ekonomi di triwulan ketiga juga diperkirakan masih
negatif sehingga tentunya lebih banyak negara yang
akan memasuki resesi. Untuk mengatasi pandemi
ini, banyak negara telah menempuh berbagai
kebijakan. Secara umum biaya penanganan
pandemi ini membuat banyak negara menerapkan
defisit anggaran. Untuk Indonesia sendiri, berbagai
kebijakan juga telah ditempuh untuk menangani
kejadian extraordinary ini. Pemerintah mengeluarkan
Perppu untuk mengelaborasi berbagai program
dan melakukan penerobosan berbagai aturan
yang ada demi menjaga perekonomian. Berbagai
langkah yang diambil, walaupun masih berlangsung,
memberikan beberapa sisi positif diantaranya
kerjasama dan koordinasi yang baik antara
kebijakan moneter dan kebijakan fiskal, peningkatan
peran investor domestik di pasar SBN dan juga
percepatan penyerapan realisasi program. Namun,
untuk ke depannya, sisi positif tersebut perlu untuk
dibuat lebih sustainable misalnya dengan membuat
permanen mekanisme koordinasi kebijakan moneter
dan fiskal dalam mengantisipasi dan menghadapi
kejadian extraordinary, perlunya segera mendorong
asuransi dan dana pensiun berperan lebih besar
di pasar SBN dengan didukung relaksasi kebijakan
pemerintah dan juga penyusunan program yang lebih
adaptif dan implementatif yang didukung dengan
perbaikan birokrasi yang ada. []
Referensi :
1. Laporan Perkembangan Covid-19. September 2020.
Pusat Kebijakan Ekonomi Makro, Badan Kebijakan
Fiskal.
2. International Monetary Fund (IMF). June 2020.
World Economic Outlook Update: A Crisis Like No
Other, An Uncertain Recovery. Washington, DC: IMF.
3. World Bank. June 2020. Global Economic Prospects,
June 2020. Washington, DC: World Bank.
4. Muharam, Harjum. (2013). Government Bond
Yield Volatility and It’s Determinants: The Case
of Indonesia Government Bond. SSRN Electronic
Journal.
5. Sihombing, Person & Siregar, Hermanto &
Manurung, Adler Haymans & Santosa, Perdana.
(2014). Determinants of The Indonesia Government
Yield Curve. International Journal of Information
Technology and Business Management. 25. 22-37.
6. International Monetary Fund (IMF). July 2019.
Indonesia 2019 Article IV Consultation. Washington,
DC: IMF.
7. Laporan Hasil Pemantauan Sektor Keuangan.
September 2020. Pusat Kebijakan Ekonomi Makro,
Badan Kebijakan Fiskal.
8. Laporan Hasil Pemantauan Perbankan. September
2020. Pusat Kebijakan Ekonomi Makro, Badan
Kebijakan Fiskal.
9. Otoritas Jasa Keuangan (OJK). September 2020.
Statistik Dana Pensiun.
10. Otoritas Jasa Keuangan (OJK). September 2020.
Statistik Asuransi.
11. Handy Yunianto. 2020 September 21. Imbal Hasil
Obligasi Negara. Kompas. Kolom Opini.
EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 11
 Sumber Gambar : freepik.com
U TA M A

Penjaminan Pemerintah dalam

Rangka Program Pemulihan Ekonomi
Nasional untuk Mengatasi dan
Memitigasi Risiko Pandemi Covid-19

Oleh: Aulia Putra Hardiwiowo1 dan Siti Ma’rifah2

1. Pelaksana pada Seksi Risiko Lembaga Keuangan II, Direktorat PRKN, DJPPR; email aulia.hardiwibowo@kemenkeu.go.id
2. Pelaksana pada Seksi Peraturan Mitigasi Risiko, Direktorat PRKN, DJPPR; email siti.marifah@kemenkeu.go.id

Pandemi Covid-19 Pandemi Covid-19 Berdampak Pada Seluruh Lini

Kehidupan
berdampak Di Indonesia sendiri, sejak pertama kali ditemukan adanya kasus
signifikan pada positif Covid-19 pada tanggal 3 Maret 2020, akumulasi kasus
positif dari hari ke hari masih terus mengalami kenaikan. Sampai
seluruh sektor dengan akhir September 2020, (212 hari setelah kasus positif
kehidupan, terutama pertama), akumulasi positif Covid-19 mencapai 287.007 kasus.
Jika dilihat rata-rata perbulan, kenaikan kasus positif sejak bulan
sektor kesehatan, Juli 2020 mencapai rata-rata diatas 1.000 dan diatas 2.000 kasus
sosial, maupun di bulan Agustus serta di atas 3.700 kasus untuk bulan September.

perekonomian. Peningkatan jumlah positif Covid 19 terjadi setelah beberapa

12 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020

daerah merelaksasi penerapan Grafik 1. Perkembangan Kasus Pandemi Covid-19 di Indonesia
PSBB serta adanya penurunan
kesadaran masyarakat terkait
protokol kesehatan. Beberapa
daerah yang menjadi episentrum
penyebaran Covid-19 antara
lain: DKI Jakarta, Jawa Barat,
Jawa Tengah, Jawa Timur, dan
Sulawesi Selatan.
Penyebaran Covid-19
yang begitu cepat dan luas
mengakibatkan dampak yang
sangat luar biasa pada dua
sisi sektor ekonomi, yaitu sisi
permintaan (demand side) dan
sisi penawaran (supply side).
Sumber: Kemenkes
Hal ini terjadi sebagai dampak
kebijakan Pemerintah yang lebih
Grafik 2. Dampak Covid-19 baik Sisi Demand dan Supply
memprioritaskan kesehatan
masyarakat melalui physical
distancing serta penerapan
PSBB untuk membatasi
interaksi sosial masyarakat
dalam rangka meminimalisir
penyebaran Covid-19. Sebagai
konsekuensinya, baik aktivitas
produksi (supply side) maupun
konsumsi (demand side)
berkurang secara signifikan.
Hal ini yang pada akhirnya Sumber: BPS, Kemenkes
berdampak pada penurunan
pertumbuhan ekonomi baik Tabel 1: Skenario asumsi makro APBN 2020 dampak Pandemi Covid-19
nasional maupun global.
Akibat dampak pandemi
Covid-19 tersebut, Pemerintah
merevisi beberapa asumsi
makro dalam APBN 2020,
khususnya target pertumbuhan
ekonomi tahun 2020. Pada
bulan Maret-April dengan Sumber: Kementerian Keuangan

asumsi skenario berat dan

Grafik 3. PDB Indonesia Grafik 4. PMI Indonesia
sangat berat, pertumbuhan
ekonomi Indonesia berkisar
antara 2,3% hingga -0,4%.
Namun, setelah keluarnya
realisasi pertumbuhan ekonomi
kuartal I yang mencapai 2,97%,
pada bulan Juni, Pemerintah
kembali mengubah asumsi
pertumbuhan ekonomi menjadi Sumber: Badan Pusat Statistik, Kemenkeu Sumber: Markit Economics

EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 13

 berkisar 1% hingga
Tabel 2. Respon Kebijakan Fiskal dan Moneter
-0,4%. Perubahan
tersebut dilakukan
untuk menyesuaikan
penyebaran kasus
Covid-19 dan upaya
untuk menangani
Covid-19, baik dari sisi
kesehatan maupun
perekonomian nasional.
Dengan melihat
pergerakan beberapa
indikator ekonomi makro selama Maret 2020,
dimana kurs Rupiah per USD mencapai titik tertinggi
pada level Rp16.741/USD, realisasi PDB kuartal
1-2020 sebesar 2,97%, dan kuartal II 2020 sebesar
-5,32%, maka Pemerintah bersama dengan OJK dan
Bank Indonesia terus melakukan koordinasi untuk
menjaga kinerja perekonomian sebagai dampak
Covid-19. Dari perspektif pelaku usaha, pandemi
Covid-19 membuat para pelaku usaha merasa
adanya kontraksi ekonomi yang ditunjukan dengan
turunnya level Purchasing Managers’ Index (PMI)
menjadi angka 27,5 (titik terendah sejak awal tahun
2020) yang terjadi pada bulan April 2020. Level
tersebut jauh dari threshold perekonomian terjadi
ekspansi (50). Seiring berjalannya waktu, keyakinan
pelaku usaha meningkat dan mulai ada kepercayaan
diri adanya aktivitas ekonomi di Agustus 2020 (PMI
mencapai 50,8).
Respon Kebijakan dan Mitigasi Risiko
Pandemi Covid-19
Langkah besar Pemerintah dalam menyikapi
kondisi pandemi ini salah satunya dengan
menerbitkan Peraturan Pemerintah Pengganti
Undang-Undang (Perppu) Nomor 1 Tahun 2020
tentang Kebijakan Keuangan Negara dan Stabilitas
Sistem Keuangan untuk Penanganan Pandemi
Corona Virus Disease 2019 (Covid-19) dan/
atau dalam rangka Menghadapi Ancaman yang
Membahayakan Perekonomian Nasional dan/
atau Stabilitas Sistem Keuangan yang selanjutnya
ditetapkan menjadi Undang-Undang Nomor 2
Tahun 2020. Pemerintah beserta otoritas lainnya
baik Bank Indonesia dan Otoritas Jasa Keuangan
melakukan mitigasi dan/atau menangani dampak
Covid-19 melalui realokasi APBN, stimulus fiskal,
stimulus moneter dan sektor keuangan seperti
penyelenggaraan program sektor kesehatan,
perlindungan jaminan sosial masyarakat maupun
14 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020
dukungan terhadap sektor usaha.
Dengan berbagai program penanganan dampak
Covid-19 dan proses pemulihan perekonomian
yang masih berlanjut sampai tahun 2022, dimana
defisit APBN diperbolehkan lebih dari 3% dari PDB,
maka beban fiskal pada tahun 2021 masih tinggi.
Akan tetapi dengan pengalaman krisis ekonomi/
keuangan pada tahun 1997-1998 (Grafik 2) di mana
setelah terjadinya krisis, perekonomian Indonesia
dapat kembali tumbuh/berkinerja baik satu tahun
berikutnya, sehingga pada tahun 2021 dapat mulai
terjadi pemulihan perekonomian. Memang asumsi
tersebut sangat tergantung pada laju perkembangan
kasus Covid-19, apakah akan segera mengalami
penurunan/pelandaian kurva kasus positif dalam
beberapa bulan berikutnya atau akan berlanjut pada
tahun berikutnya.
Mitigasi yang sudah dan akan dilanjutkan antara
lain program kebijakan di sektor moneter dan
perbankan seperti penurunan GWM, pelonggaran
rasio intermediasi makroprudensial, kewenangan
pembelian surat berharga negara di pasar perdana
oleh Bank Indonesia, program restrukturisasi kredit,
pinjaman likuiditas khusus Bank Indonesia yang
dijamin pemerintah, kewenangan pemerintah untuk
memberikan pinjaman kepada Lembaga Penjamin
Simpanan, perluasan kewenangan Lembaga
Penjamin Simpanan, dan program/kebijakan lainnya.
Tidak hanya Indonesia, beberapa negara juga
memberikan stimulus fiskal untuk menangani
Covid-19. Sebagai contoh adalah Jerman dengan
stimulus sebesar 24,8% dari GDP, Jepang sebesar
18,2%, Amerika sebesar 14% GDP, India sebesar
5,2% GDP dan lainnya. Beberapa program
stimulus yang dijalankan di Amerika antara lain
belanja darurat penanganan Covid-19 khususnya
pengembangan vaksin, program jaminan sosial,
bantuan langsung tunai bagi rumah tangga dan
 Grafik 5. Biaya Penanganan Dampak Covid-19
bantuan pangan, insentif bagi dunia usaha dan
program lainnya. Sedangkan di India misalnya
stimulus fiskal dilakukan untuk peningkatan belanja
alat kesehatan, bantuan tunai dan pangan bagi
masyarakat berpenghasilan rendah, dukungan bagi
dunia usaha dan lainnya.
Adapun untuk Indonesia, total biaya penanganan
Covid-19 sekitar Rp695,2 triliun yang difokuskan
untuk 6 sektor yaitu perlindungan sosial, insentif
dunia usaha, pembiayaan korporasi, dukungan bagi
sektor kementerian/lembaga dan Pemda, sektor
UMKM dan sektor kesehatan. Dari keenam sektor
tersebut, biaya penanganan terbesar digunakan
untuk perlindungan sosial sebesar Rp203,90 triliun,
biaya terbesar kedua adalah untuk sektor UMKM
sebesar Rp123,46 triliun dan seterusnya. Rincian
kegiatan dan biaya yang dibutuhkan tertera dalam
Gambar 2.
Pemerintah mengalokasikan dana dengan total
sebesar Rp203,9 triliun pada sektor perlindungan
sosial. Adapun rincian alokasi dana tersebut yaitu:
Program Keluarga Harapan; Kartu Sembako;
Bansos Sembako Jabodetabek; Bansos Tunai Non-
Jabodetabek; Kartu Prakerja; Diskon Listrik; Logistik/
Pangan/Sembako; BLT Dana Desa. Dengan adanya
bantuan pada sektor perlindungan sosial tersebut,
diharapkan sisi konsumsi (demand side) bisa
ditingkatkan kembali karena, kebijakan mendorong
sisi produksi (supply side) tidak akan efektif jika
permintaan (konsumsi) masih melemah. Pertimbangan
tersebut yang melandasi program perlindungan
sosial dalam rangka memulihkan ekonomi nasional.
Sumber: Kemenkes
Untuk bantuan sektoral Kementerian/Lembaga
dan Pemerintah Daerah, telah dianggarkan total
Rp106,11 triliun yang digunakan untuk Program
Padat Karya K/L; Insentif Perumahan; Pariwisata;
Dana Insentif Daerah (DID) Pemulihan Ekonomi yang
diprioritaskan untuk mendorong pemulihan ekonomi
di daerah serta penanganan Covid-19 bidang
kesehatan dan bantuan sosial; Cadangan DAK
Fisik; Fasilitas Pinjaman Daerah yang dapat menjadi
sumber alternatif dukungan pendanaan bagi daerah;
dan Cadangan Perluasan.
Selanjutnya, dalam rangka menjaga agar pelaku
usaha tetap bergerak dan ekonomi Indonesia
tumbuh, Pemerintah juga mengalokasikan dana
sebesar Rp120,61 triliun untuk insentif usaha
dengan rincian: PPh 21 Ditanggung Pemerintah;
Pembebasan PPh 22 Impor; Pengurangan Angsuran
PPh 25; Pengembalian Pendahuluan PPN; Penurunan
Tarif PPh Badan; serta stimulus lainnya. Dengan
demikian, wajib pajak yang memenuhi ketentuan
akan memperoleh penghasilan tambahan berupa
pengurangan pajak, maupun pembebasan pajak.
Selain itu, Pemerintah mengalokasikan total sebesar
Rp53,57 triliun pada sektor pembiayaan korporasi.
Dana tersebut dianggarkan untuk: Penempatan dana
untuk Restrukturisasi Padat Karya; PMN kepada
BUMN; dan Pinjaman. Dalam rangka melindungi
sektor Usaha Mikro, Kecil, dan Menengah, Pemerintah
mengalokasikan dana sebesar Rp123,46 triliun
dengan rincian kegiatan yaitu Subsidi bunga;
Penempatan Dana untuk Restrukturisasi; Belanja
IJP; Penjaminan untuk Modal Kerja (Stop Loss); PPh
EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 15
 Final UMKM DTP; Pembiayaan Investasi
kepada Koperasi melalui LPDB KUMKM.
Dan untuk sektor kesehatan, Pemerintah
telah mengalokasikan sebesar Rp87,55
triliun yang digunakan untuk Belanja
Penanganan Covid-19; Insentif Tenaga
Medis; Santunan Kematian; Bantuan
Iuran JKN; Gugus Tugas Covid-19; dan
Insentif perpajakan di Bidang Kesehatan.
Penjaminan Pemerintah
Sebagai Salah Satu Mitigasi
Pandemi Covid-19 untuk
Mendukung Pelaku Usaha
Berbagai negara memberikan
dukungan dalam rangka menjaga agar
pelaku usaha tetap bergerak. Seperti
negara Inggris melalui program “Corona Virus Large
Business Interruption Loan Scheme”, yaitu skema
penjaminan Kredit dari Pemerintah kepada Lembaga
Pemberi Pinjaman (maksimal Penjaminan £200 juta)
dengan risiko gagal bayar yang ditanggung Pemerintah
sebesar 80%. Di sisi lain, di negara Singapura juga
memberikan dukungan bagi perusahaan untuk
memperoleh pinjaman pembiayaan perdagangan
jangka pendek melalui skema “Loan Insurance
Scheme (LIS)” dari Participating Financial Institutions
(PFI). Pada skema tersebut, terdapat risk sharing
kepada pemerintah sebesar 90% dari risiko PFI.
Sedangkan negara Malaysia memberikan dukungan
kepada perusahaan melalui program “Guarantee
Facility Scheme for Corporate (PRIHATIN)” yang
dikelola oleh Dana Jamin Nasional Berhad.
Di Indonesia, Pemerintah memberikan dukungan
kepada pelaku usaha baik pada sektor riil maupun
sektor keuangan, melalui empat modalitas
yaitu penyertaan modal negara, penempatan
dana, investasi pemerintah, dan penjaminan.
Penyertaan modal negara dilakukan dalam rangka
memperbaiki struktur permodalan BUMN dan/
atau anak perusahaan BUMN yang terdampak
pandemi Covid-19 dan/atau untuk meningkatkan
kapasitas usaha BUMN dan/atau anak perusahaan
BUMN termasuk untuk melaksanakan penugasan
khusus oleh pemerintah dalam pelaksanaan
program pemulihan ekonomi nasional. Program
penempatan dana dilakukan oleh Pemerintah
dengan menempatkan sejumlah dana pada bank
umum tertentu dengan bunga tertentu dengan
tujuan memberikan dukungan likuiditas kepada
perbankan untuk menyalurkan kredit/pembiayaan
16 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020
Grafik 6. Biaya Penanganan Dampak Covid-19
Sumber: Kemenkeu
kepada debitur dalam rangka mendukung dan
mengembangkan ekosistem UMKM, dan koperasi,
dan debitur lainnya serta mendukung percepatan
pemulihan ekonomi nasional. Selain kedua modalitas
tersebut, pemerintah juga dapat melakukan investasi
pemerintah. Dan yang terakhir, pemerintah dapat
memberikan jaminan baik langsung oleh pemerintah
maupun melalui badan usaha penjaminan yang
ditunjuk. Skema kebijakan Penjaminan Pemerintah
diharapkan dapat mendorong penyaluran kredit
dari sektor perbankan kepada pelaku usaha,
sehingga akan berdampak secara positif terhadap
pertumbuhan dan pemulihan ekonomi nasional.
Program penjaminan kredit modal kerja
dikeluarkan pemerintah dengan pertimbangan
bahwa perbankan cenderung untuk menahan dalam
pemberian kredit yang dikarenakan peningkatan
risiko kredit macet/non-performing loan (NPL)
di pelaku usaha/debitur. Penahanan laju kredit
perbankan terlihat dari beberapa rasio likuiditas
perbankan yang meningkat pada Maret 2020.
Beberapa rasio likuiditas yang meningkat antara lain
rasio alat likuid dengan dana pihak ketiga (AL/DPK)
yang mencapai angka 24,16% lebih tinggi dari batas
minimal sebesar 10%, selanjutnya rasio alat likuid
dengan non-core deposit (AL/NCD) yang mencapai
112,9% jauh di atas batas minimal sebesar 50%
dan liquidity coverage ratio (LCR) yang mencapai
212,05% yang juga di atas ambang batas sebesar
100%. Hampir seluruh rasio likuiditas perbankan
mengalami peningkatan dibanding periode
sebelumnya yaitu Desember 2019.
Di sisi lain, terjadi peningkatan rasio loan at risk
secara signifikan mulai kuartal I 2020 dibandingkan
kuartal IV 2019. Pada kuartal IV 2019, posisi loan Grafik 7. Likuiditas Perbankan
at risk sebesar 9,8% dan meningkat menjadi 11,4%
pada Q1 2020 dan terus meningkat pada bulan April
dan Mei menjadi masing-masing 14,8% dan 19,2%.
Dengan kondisi tersebut, wajar jika perbankan
merasa takut untuk menyalurkan kredit kepada
pelaku usaha yang mengindikasikan terjadi NPL di
kemudian hari.
Program pemulihan ekonomi nasional
merupakan langkah Pemerintah untuk melindungi,
mempertahankan dan meningkatkan kemampuan
ekonomi masyarakat serta para pelaku usaha dari
sektor riil dan sektor keuangan dalam menjalankan Sumber: OJK

usahanya. Dengan penjaminan kredit modal kerja,

diharapkan akan memberikan keyakinan dan Grafik 8. Perkembangan NPL dan Loan At Risk
menurunkan risiko kredit yang diberikan perbankan
kepada pelaku usaha, baik UMKM maupun
korporasi. Adapun program penjaminan pemerintah
yang dilakukan dalam rangka PEN dilakukan melalui
dua ruang lingkup, yaitu penjaminan untuk pelaku
usaha UMKM dan penjaminan untuk pelaku usaha
korporasi.

Penjaminan Pemerintah melalui Badan Usaha

Penjaminan yang ditunjuk untuk Mendukung Sektor
Usaha Mikro, Kecil, dan Menengah Sumber: OJK

Sektor UMKM merupakan fokus utama

Pemerintah dalam rangka pemulihan ekonomi
nasional karena UMKM memiliki peranan krusial
terhadap perekonomian Indonesia. Tercatat pada
tahun 2018 UMKM memberikan kontribusi sebesar
60,34% dari total PDB Indonesia. Selain itu, UMKM
merupakan sektor yang paling diandalkan dalam
penyerapan tenaga kerja dengan menyediakan 99%
lapangan kerja dan menyerap 97% tenaga kerja
Indonesia. Namun, adanya kondisi pandemi yang
membatasi kegiatan usaha khususnya di sektor riil
menyebabkan sektor UMKM menjadi sektor yang
paling terdampak. Kementerian Koperasi dan UKM
mencatat berdasarkan data laporan dari dinas di
provinsi, kabupaten dan kota per tanggal 20 Juni
2020 terdapat sebanyak 67.051 pelaku UMKM
terdampak karena adanya pandemi Covid-19 di
Indonesia. Tidak hanya di Indonesia, berdasarkan
survei yang dilakukan oleh Organisation for Economic
Co-operation and Development (OECD) terhadap
UMKM di beberapa negara dengan melihat dampak
dari pandemi Covid-19 menunjukan bahwa sektor
UMKM mengalami pukulan yang cukup signifikan,
sebagai contoh sekitar 70% UMKM di Amerika
Serikat terganggu rantai pasok industrinya dan 81%
mengalami penurunan pendapatan, di Tiongkok
1/3 dari pelaku UMKM hanya dapat memenuhi
biaya produksinya hanya untuk satu bulan, dan di
Korea Selatan 42% pengusaha UMKM tidak dapat
bertahan lebih dari tiga bulan dan 70% tidak dapat
bertahan lebih dari 6 bulan disebabkan penutupan
pabrik di Tiongkok.
Terlepas dari hal tersebut, sektor UMKM
diharapkan menjadi kunci pemerintah dalam
upaya pemulihan ekonomi nasional, seiring dengan
adanya transisi menuju kenormalan baru (new
normal) UMKM diharapkan mampu bangkit bahkan
beradaptasi dengan kondisi yang ada sehingga
mampu memberikan dorongan yang signifikan
pada pertumbuhan ekonomi Indonesia. Pemerintah
sejak awal pandemi telah menempatkan UMKM
sebagai prioritas utama penerima manfaat dalam
pemulihan ekonomi nasional. Bentuk keseriusan
Pemerintah dalam mendorong pertumbuhan
ekonomi nasional melalui UMKM direalisasikan
melalui beberapa kebijakan, salah satunya adalah
Penjaminan Pemerintah untuk kredit modal kerja
UMKM. Penjaminan kredit modal kerja bagi UMKM
merupakan salah satu bagian dari “menu komplit”

EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 17

 Pemerintah untuk membangkitkan kembali UMKM
agar dapat kembali produktif sehingga dapat
menggerakkan perekonomian pada level akar
rumput. Adapun kebijakan lain antara lain kebijakan
restrukturisasi oleh OJK berupa penundaan
pembayaran pokok utang maupun bunga atau
penurunan suku bunga, program subsidi bunga untuk
UMKM, program penempatan dana untuk menjamin
likuiditas perbankan yang kemudian disalurkan
kembali kepada sektor riil, serta pembebasan pajak
penghasilan bagi UMKM.
Secara umum Penjaminan Pemerintah untuk
mendukung sektor UMKM diberikan dalam bentuk
jaminan atas nama Pemerintah oleh Menteri
Keuangan melalui badan usaha penjaminan yang
ditunjuk atas pemenuhan kewajiban finansial pelaku
UMKM yang meliputi tunggakan pokok pinjaman
dan bunga/imbalan atas kredit modal kerja baru
ataupun tambahan kredit modal kerja dalam rangka
restrukturisasi dengan plafon pinjaman yang dijamin
maksimal Rp10 miliar. Melalui skema penjaminan
tersebut, Pemerintah berupaya mendorong
penyaluran kredit dari perbankan ke pelaku usaha
UMKM.
Ketentuan terkait Penjaminan Pemerintah
kepada sektor UMKM ini dituangkan dalam Peraturan
Menteri Keuangan (PMK) Nomor 71/PMK.08/2020
tentang Tata Cara Penjaminan Pemerintah Melalui
Badan Usaha Penjaminan yang Ditunjuk dalam
Rangka Pelaksanaan Program Pemulihan Ekonomi
Nasional. Dalam PMK ini, Pemerintah memberikan
penugasan kepada PT Jaminan Kredit Indonesia
(Jamkrindo) dan PT Asuransi Kredit Indonesia
(Askrindo) untuk melaksanakan penjaminan dalam
rangka pemulihan ekonomi nasional, dengan tetap
mempertimbangkan kemampuan keuangan negara
dan kesinambungan fiskal.
Dalam rangka pelaksanaan penjaminan kredit
modal kerja bagi UMKM, Pemerintah melalui
Menteri Keuangan memberikan dukungan berupa
pembayaran seluruh imbal jasa penjaminan (IJP)
yang menjadi hak Jamkrindo dan Askrindo atas
penjaminan yang dilakukan dan dukungan berupa
tambahan penyertaan modal negara (PMN) untuk
meningkatkan kapasitas usaha Jamkrindo dan
Askrindo yang disalurkan melalui PT Bahana
Pembinaan Usaha Indonesia (Persero) (BPUI) sebagai
perusahaan induk (holding) BUMN perasuransian
dan penjaminan. Selain itu dalam rangka memitigasi
Jamkrindo dan Askrindo terpapar risiko NPL yang
18 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020
terlampau tinggi mengingat sektor UMKM memiliki
risiko yang cukup tinggi terlebih di kondisi pandemi,
Pemerintah juga memberikan dukungan berupa
loss limit atau menanggung seluruh kerugian yang
dialami dalam hal NPL Jamkrindo atau Askrindo
telah melewati threshold yang telah ditentukan.
Dengan skema loss limit, Pemerintah hendak
memastikan Jamkrindo dan Askrindo sebagai
pelaksana penugasan tidak terpapar risiko NPL
yang terlalu tinggi. Adapun threshold loss limit
yang ditetapkan oleh Pemerintah sebesar 90%
dari akumulasi IJP yang diterima oleh Jamkrindo
maupun Askrindo. Atas dukungan loss limit tersebut
Pemerintah berhak mendapatkan IJP Loss limit yang
diterima secara bulanan. Penggunaan skema loss
limit selain dapat menjaga tingkat risiko penjamin,
skema tersebut sangatlah cocok untuk diterapkan
kepada penjaminan kredit modal kerja bagi
UMKM, salah satu karakteristik dari loss limit yang
merupakan bagian dari keluarga Aggregate Loss
Insurance (Excess Loss) di mana klaim tidak dibayar
secara satuan namun terhadap risiko dengan skala
yang luas, indiscriminate, dan butuh recovery yang
cepat seperti penanganan bencana/wabah. Namun
dalam pelaksanaannya, Pemerintah tidak dapat
secara swakelola melakukan pemantauan maupun
perhitungan atas risiko klaim loss limit yang akan
terjadi, oleh karena itu PT Reasuransi Indonesia
Utama (Persero) atau IndonesiaRe ditugaskan untuk
membantu Pemerintah dengan tugas antara lain
melaksanakan operasional loss limit, melaksanakan
analisa aktuaria, dan menghitung penyesuaian
besaran IJP.
Secara garis besar, program penjaminan kredit
modal kerja hanya dapat diberikan kepada UMKM
yang memenuhi kriteria sebagaimana diatur dalam
PMK 71 Tahun 2020, yaitu:
1. termasuk dalam kategori UMKM sesuai Undang-
Undang 20 Tahun 2008 tentang Usaha Mikro
Kecil dan Menengah;
2.
berbentuk usaha perseorangan, koperasi,
ataupun badan usaha;
3. tidak termasuk dalam daftar hitam nasional;
4. memiliki kolektibilitas 1 atau 2 per tanggal 29
Februari 2020;
5. plafon pinjaman dibatasi paling banyak sebesar
Rp10 miliar dan hanya diberikan oleh satu
penerima jaminan;
6. tenor pinjaman maksimal 3 tahun; dan
 Grafik 9. Skema Penjaminan UMKM
7. batas akhir penerbitan penjaminan paling lambat
tanggal 30 November 2021.
UMKM yang memenuhi kriteria tersebut, dapat
mengajukan kredit modal kerja baru atau tambahan
kredit modal kerja dalam rangka restrukturisasi
kepada perbankan yang telah bekerja sama dengan
Jamkrindo ataupun Askrindo dengan kriteria berupa
bank umum yang memiliki reputasi baik serta
tergolong bank dengan kategori sehat dengan
peringkat komposit satu atau dua sesuai data
OJK. Atas perjanjian kredit antara UMKM dan bank
penerima jaminan yang telah memenuhi kriteria,
Jamkrindo atau Askrindo melakukan penjaminan
dengan metode otomatis bersyarat/Conditional
Automatic Cover (CAC) untuk pinjaman sampai
dengan Rp1 miliar dan penjaminan secara case
by case (CBC) untuk pinjaman di atas Rp1 miliar.
Coverage penjaminan yang diberikan Jamkrindo
maupun Askrindo ditetapkan sebesar 80% dari
risiko kredit dan sisanya ditanggung oleh perbankan
agar memitigasi risiko terjadinya moral hazard
dalam penyaluran kredit kepada calon debitur.
Atas penjaminan tersebut, Jamkrindo dan Askrindo
mengajukan pembayaran IJP kepada Pemerintah
setiap bulannya.
Penentuan besaran tarif IJP dan IJP Loss limit
menjadi satu hal yang cukup krusial dalam skema
penjaminan modal kerja yang harus merefleksikan
potensi risiko yang akan ditanggung dimasa depan.
Sumber: Kemenkeu
Kondisi pandemi yang tidak memiliki preseden
sebelumnya menimbulkan banyak ketidakpastian
terutama dalam menentukan indikator-indikator
keuangan salah satunya penentuan proyeksi NPL,
sebagai refleksi risiko dimasa depan, yang menjadi
sangat sulit untuk dilakukan. Namun demikian,
Pemerintah bersama IndonesiaRe yang ditugaskan
untuk melakukan analisis aktuaria, melakukan
perhitungan dengan memperhatikan data-data
yang tersedia. Adapun proyeksi NPL sebagai proksi
risiko, didasarkan pada hubungan regresi polynomial
dengan GDP sebagai variabel bebasnya. Dengan
simulasi Montecarlo maka diperoleh proyeksi NPL
untuk pertama kali ditetapkan sebesar 20%. Adapun
untuk periode atau tahun berikutnya potensi NPL
tersebut akan menurun sejalan dengan perbaikan
GDP. Sedangkan penetapan IJP loss limit dilakukan
melalui simulasi klaim penjaminan selama program
penjaminan. Dengan proyeksi NPL tersebut,
Pemerintah melalui Menteri Keuangan menetapkan
besaran IJP sebesar 7.65% per tahun serta premi IJP
Loss limit yang diterima Pemerintah sebesar 1% per
tahun.
Melalui program penjaminan kredit modal
kerja bagi UMKM, Pemerintah menargetkan dapat
menyalurkan tambahan kredit modal kerja baru
bagi UMKM sebesar Rp80 triliun sampai Rp100
triliun yang akan disalurkan secara bertahap hingga
bulan November 2021. Dengan tenor pinjaman yang
EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 19
 sama dengan tenor penjaminan,
yaitu maksimum selama tiga Grafik 10. Realisasi Penjaminan UMKM
tahun, artinya pemerintah akan
mendapatkan tambahan beban
fiskal hingga tahun 2024 yang
merupakan bagian dari anggaran
program pemulihan ekonomi
nasional.
Berdasarkan data pada sistem
penjaminan UMKM PEN, sampai
dengan 29 September 2020,
akumulasi kredit modal kerja yang
dijamin mencapai Rp6,27 triliun
dengan jumlah debitur sebanyak
10.639. Adapun perkembangan
per bulan mencapai Rp698,2 miliar
pada bulan Juli, Rp2.598,9 miliar
pada bulan Agustus dan Rp2.975,33
miliar sampai tanggal 29 September
2020. Meskipun data masih relatif
Sumber: Kemenkeu
pendek, tetapi jika menghitung
pertumbuhan penyaluran kredit
modal kerja yang selanjutnya dijamin Jamkrindo dan manufaktur terhadap PDB tahun lalu tercatat
Askrindo mencapai compound annual growth rate sebesar 19,62%. Sehingga penurunan kinerja yang
(CAGR) sebesar 200%. Dengan realisasi tersebut, disebabkan oleh pandemi Covid-19 pada sektor ini
perlu dilakukan strategi agar total target penyaluran dipastikan berdampak signifikan terhadap kinerja
kredit modal kerja dapat tercapai. Sedangkan jika ekonomi Indonesia secara keseluruhan.
dilihat dari distribusi per wilayah propinsi/pulau, Sama halnya dengan penjaminan pemerintah
jumlah penyaluran kredit modal kerja terbesar untuk mendukung sektor UMKM, penjaminan
berada di Jawa dengan porsi 55%, Sumatera dengan pemerintah untuk mendukung sektor korporasi
porsi 17,4%, Sulawesi dengan porsi sebesar 8,9%, diberikan terhadap kewajiban finansial atas
Bali dan Nusa Tenggara sebesar 5,7%, serta Maluku pinjaman modal kerja yang diterima oleh pelaku
dan Papua sebesar 3,7%. usaha korporasi dari perbankan selaku penerima
jaminan. Melalui skema penjaminan tersebut,
Penjaminan Pemerintah melalui Badan Usaha
Pemerintah berupaya mendorong penyaluran kredit
Penjaminan yang ditunjuk untuk Mendukung Sektor
dari perbankan kepada pelaku usaha Korporasi.
Pelaku Usaha Korporasi
Fasilitas penjaminan ini dapat dimanfaatkan
Selain sektor UMKM, Pemerintah juga oleh Pelaku Usaha korporasi yang menghasilkan/
memberikan dukungan penjaminan bagi pelaku menghemat devisa, meningkatkan kapasitas
usaha korporasi. Usaha korporasi memiliki produksi nasional dan/atau merupakan usaha
kontribusi yang cukup besar dalam aspek sosial padat karya (memiliki karyawan minimal 300 orang).
ekonomi di Indonesia karena salah satunya karena Selain itu pelaku usaha juga harus memenuhi
kemampuannya untuk mendorong sektor atau kriteria di antaranya memiliki performing loan
industri lain yang berkaitan untuk lebih berkembang lancar (kolektibilitas satu atau dua) per tanggal 29
serta menjadi penggerak sektor ekonomi lainnya Februari 2020 dan tidak termasuk dalam daftar
(memiliki multiplier effect tinggi). Peran penting hitam nasional. Pelaku Usaha korporasi diberikan
usaha korporasi terefleksi dari porsi industri penjaminan pemerintah dengan plafon pinjaman
manufaktur sebagai salah satu penyumbang terbesar modal kerja mulai dari Rp10 miliar hingga Rp1 triliun
PDB Indonesia pada 2019. Kontribusi sektor industri dengan jangka tenor pinjaman paling lama 1 tahun.

20 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020

 Selain mendapatkan fasilitas penjaminan kredit
modal kerja, Pemerintah juga mengalokasikan
anggaran yang digunakan untuk membayar imbal
jasa penjaminan (IJP). Pada umumnya, pembayaran
IJP akan dibebankan kepada pelaku usaha sebagai
terjamin, namun pada program Pemulihan Ekonomi
Nasional ini IJP akan dibayarkan 100% oleh
Pemerintah untuk plafon pinjaman Rp10 miliar
sampai dengan Rp300 miliar. Sedangkan untuk
plafon pinjaman Rp300 miliar sampai dengan
Rp1 triliun Pemerintah akan memberikan subsidi
pembayaran IJP sebesar 50% sedangkan sisanya
ditanggung pelaku usaha.
Dalam rangka melaksanakan penjaminan
pemerintah, Pemerintah menugaskan Lembaga
Pembiayaan Ekspor Indonesia (LPEI) atau
Indonesia Eximbank sebagai penjamin untuk
memberikan penjaminan pemerintah kepada
pelaku usaha korporasi. Apabila kapasitas LPEI
mendekati batas ataupun kriteria pelaku usaha
tidak dapat dijamin LPEI secara sendiri, maka LPEI
dapat melakukan penjaminan bersama dengan
PT Penjaminan Infrastruktur Indonesia (PT PII).
Berbeda dengan LPEI yang telah memiliki mandat
untuk memberikan fasilitas penjaminan bagi
kegiatan yang menghasilkan/menghemat devisa
serta meningkatkan kapasitas produksi nasional,
PT PII memerlukan perluasan mandat untuk dapat
memberikan penjaminan pemerintah (sovereign
guarantee) dalam pembiayaan di bidang lainnya
selain infrastruktur. Perluasan mandat tersebut
sejalan dengan kebutuhan penjaminan Pemerintah
yang semakin meningkat dalam rangka mendukung
kebijakan Pemerintah terutama dalam rangka
mendukung kebijakan keuangan negara, termasuk
Program Pemulihan Ekonomi Nasional sebagai
akibat pandemi Covid-19.
Dalam pelaksanaannya, LPEI baik secara sendiri
maupun bersama-sama dengan PT PII sebagai
penjamin, akan menanggung risiko kredit sebesar
60% dari plafon pinjaman, dan sisanya sebesar
40% akan ditanggung oleh bank sebagai penerima
jaminan. Untuk mempercepat pertumbuhan ekonomi,
Pemerintah dalam hal ini Menteri Keuangan telah
menetapkan sektor-sektor prioritas dengan kriteria
terdampak oleh Covid-19, jenis usahanya banyak
menyerap tenaga kerja (labor intensif), dan memiliki
efek pengganda (multiplier) yang signifikan dan
berpotensi mendukung pertumbuhan ekonomi
nasional. Khusus untuk sektor-sektor prioritas
tersebut, besaran coverage yang ditanggung oleh
Penjamin dapat sampai dengan 80% dari plafon
pinjaman dan 20% masih tetap ditanggung oleh
perbankan. Hal ini agar Pemerintah mampu
memberikan stimulasi namun tetap meminimalisir
peluang moral hazard. Adapun sektor-sektor prioritas
yang mendapatkan fasilitas penjaminan kredit modal
kerja merupakan para pelaku usaha yang bergerak
pada sektor pariwisata (hotel dan restoran), industri
tekstil dan pakaian jadi, industri kulit dan alas laki,
industri produk kayu, furnitur, dan produk kertas,
industri komputer dan barang elektronik, serta
industri alat angkut (otomotif).
Untuk menjaga kapasitas LPEI dalam
melaksanakan penugasan, Pemerintah memberikan
dukungan PMN, serta dukungan loss limit. Sama
dengan dukungan penjaminan UMKM, LPEI sebagai
penjamin dalam program penjaminan korporasi
juga diberikan dukungan loss limit, yaitu batasan/
threshold tertentu yang membatasi risiko LPEI dalam
hal pembayaran klaim. Dengan kata lain, apabila
pelaku usaha tidak dapat memenuhi kewajiban
finansialnya kepada bank, kemudian LPEI dapat
membayarkan klaim sampai dengan threshold
tertentu, namun apabila klaim sudah melebihi
threshold tersebut maka beban akan berpindah
ke pihak lain. Pada skema penjaminan korporasi,
pembayaran klaim kewajiban finansial di atas
threshold LPEI akan dibebankan kepada PT PII.
Pemerintah melalui Menteri Keuangan
menugaskan PT PII untuk melaksanakan
operasional program loss limit dan backstop loss
limit, serta pemantauan secara intensif atas proses
pemulihan hak tagih piutang penjaminan (regres)
yang dilakukan oleh perbankan. Sehubungan
dengan penugasan tersebut, serta penugasan
PT PII untuk melaksanakan penjaminan bersama
dengan LPEI, maka PT PII dapat menerima PMN
untuk meningkatkan kapasitasnya. Dukungan
Pemerintah selanjutnya untuk PT PII berupa
backstop loss limit. Backstop loss limit dalam skema
penjaminan korporasi diartikan sebagai threshold/
batasan tertentu untuk membatasi terjadinya risiko
kelebihan klaim atas loss limit PT PII. Jadi dalam hal
pelaku usaha tidak memenuhi kewajiban finansial,
LPEI akan membayarkan klaim terlebih dahulu,
apabila threshold/batasan telah terlampaui maka
akan menjadi tanggungan PT PII (loss limit), dan
apabila klaim yang dibayarkan oleh PT PII sudah
mencapai threshold, maka selebihnya akan menjadi
EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 21
 tanggungan Pemerintah (backstop loss limit).
Selanjutnya, secara garis besar proses
penjaminan pemerintah dimulai dari pelaku usaha
yang telah memenuhi syarat terlebih dahulu
mengajukan permohonan pinjaman modal kerja
kepada perbankan yang bekerja sama dengan
LPEI untuk penjaminan ini. Setelah itu, LPEI akan
melakukan reviu atas risiko kredit yang dapat
dilakukan LPEI secara sendiri ataupun menggunakan
external assessor. Dalam hal LPEI tidak dapat
melakukan penjaminan secara sendiri, maka LPEI
akan bersama-sama dengan PT PII melakukan
penjaminan. Apabila LPEI setuju untuk melakukan
penjaminan atas pinjaman kredit modal kerja, maka
bank akan menyalurkan kredit pinjaman tersebut
dan LPEI akan menerbitkan sertifikat penjaminan
kepada bank. Setelah itu LPEI akan melaporkan data
transaksi penjaminan yang telah diberikan tersebut
kepada PT PII.
PT PII sebagai pelaksana operasional dukungan
loss limit akan melakukan verifikasi data transaksi
penjaminan dan menyampaikan hasil verifikasi
tersebut kepada Kementerian Keuangan. Atas hal
tersebut, kemudian LPEI dapat menyampaikan
tagihan pembayaran IJP kepada Kementerian
Keuangan. Berdasarkan kelengkapan dokumen
dan laporan hasil verifikasi dari PT PII, Kementerian
Keuangan (KPA) melakukan pengujian tagihan dan
membayarkan tagihan IJP atas nama pelaku usaha
korporasi kepada LPEI. Di samping itu, Kementerian
Keuangan (KPA) juga membayarkan tagihan IJP Loss
Grafik 11. Skema Penjaminan Korporasi
22 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020
limit atas nama LPEI kepada PT PII.
Dalam hal pelaku usaha kemudian tidak
memenuhi kewajiban finansialnya kepada bank,
maka perbankan dapat mengajukan klaim kepada
LPEI, kemudian LPEI akan membayarkan klaim
tersebut sesuai dengan porsinya. Namun ketika klaim
yang dibayarkan oleh LPEI sudah melebihi threshold,
LPEI dapat mengajukan klaim loss limit kepada PT
PII. Kemudian apabila terjadi kelebihan klaim loss
limit yang dibayarkan PT PII, maka Pemerintah akan
menanggung kelebihan porsi tersebut (backstop
loss limit).
Berbeda dengan Penjaminan Pemerintah kepada
UMKM, terdapat skema regres dalam Penjaminan
Pemerintah kepada pelaku usaha korporasi. Regres
merupakan hak penjamin untuk menagih terjamin
(pelaku usaha) atas apa yang telah dibayarkan
oleh penjamin untuk memenuhi kewajiban finansial
terjamin. Skema regres ini diterapkan dengan
mempertimbangkan bahwa risiko dinilai sangat
tinggi baik untuk penjamin maupun Pemerintah.
Selain itu, skema penjaminan untuk pelaku usaha
korporasi juga berbeda dengan UMKM yang
cenderung sangat bergantung pada jenis risiko
yang homogen dan dalam jumlah besar sehingga
asessment penjaminan UMKM sulit untuk dilakukan
secara case by case. Pada penjaminan korporasi,
diperlukan metode assessment secara case by
case dan penjamin harus memiliki pengetahuan
yang mendalam tentang masing-masing debitur.
Berdasarkan hal tersebut, maka skema regres akan
dapat diterapkan pada penjaminan korporasi.
Sumber: Kemenkeu
Kesimpulan
Pandemi Covid-19 telah membawa dampak pada
hampir seluruh sektor kehidupan, terutama sektor
kesehatan, sosial, maupun perekonomian. Oleh
karena itu perlu respon yang tepat dari Pemerintah
agar dampak yang ditimbulkan tidak semakin
parah, khususnya di sektor perekonomian. Berbagai
negara serentak mengeluarkan kebijakan dalam
rangka menangani pandemi ini, di antaranya berupa
dukungan fiskal melalui APBN-nya dengan fokus
kepada penanganan kesehatan, bantuan sosial,
dan bantuan kepada pelaku usaha. Di Indonesia,
khususnya dalam rangka Program Pemulihan
Ekonomi Nasional, Pemerintah memberikan
dukungan kepada pelaku usaha baik pada sektor riil
maupun sektor keuangan, melalui empat modalitas
yaitu penyertaan modal negara, penempatan dana, Referensi :
investasi pemerintah, dan penjaminan. Penjaminan
Pemerintah menjadi salah satu dukungan yang • Hidayat Amir. Dampak Covid-19, Respon dan Arah
Kebijakan Fiskal. 2020
diberikan oleh Pemerintah yang diharapkan dapat • IndonesiaRe. PEN untuk UMKM (Penjaminan dan
mendorong penyaluran kredit dari sektor perbankan Program Reasuransi STOPloss), 2020
kepada pelaku usaha dengan mengurangi risiko • IndonesiaRe. PEN Korporasi (Diskusi dan Skema
Indonesia Re). 2020
yang diterima debitur, baik di level UMKM maupun • OJK. Laporan Profil Industri Perbankan Triwulan III-
korporasi. Dengan begitu, akan ada stimulus bagi 2019. 2020.
pelaku usaha untuk tetap menjalankan bisnisnya • OJK. Laporan Profil Industri Perbankan Triwulan
I-2020. 2020.
sehingga dapat berdampak secara positif terhadap • Peraturan Menteri Keuangan Nomor 71/PMK.08/2020
pertumbuhan dan pemulihan ekonomi nasional. tentang Tata Cara Penjaminan Pemerintah Melalui
Badan Usaha Penjaminan yang Ditunjuk dalam Rangka
Secara keseluruhan, Program pemulihan ekonomi Pelaksanaan Program Pemulihan Ekonomi Nasional
nasional merupakan langkah Pemerintah untuk • Peraturan Menteri Keuangan Nomor 98/PMK.08/2020
tentang Tata Cara Penjaminan Pemerintah Untuk
melindungi, mempertahankan dan meningkatkan Pelaku Usaha Korporasi Melalui Badan Usaha
kemampuan ekonomi masyarakat serta para Penjaminan yang Ditunjuk dalam Rangka Pelaksanaan
Program Pemulihan Ekonomi Nasional
pelaku usaha dari sektor riil dan sektor keuangan • https://www.theglobaleconomy.com/Indonesia/
dalam menjalankan usahanya. Mengingat program pmi_manufacturing
ini bertujuan untuk menjaga atau memitigasi • https://covid19.go.id/peta-sebaran
• Kemenkeu. Sistem Penjaminan PEN, Realisasi
menurunnya kinerja perekonomian yang dapat Penjaminan UMKM per 29 September 2020.
berdampak ke seluruh pihak baik Pemerintah (APBN)
maupun masyarakat pada umumnya, perlu dijaga
agar implementasi kebijakan dapat dilaksanakan
secara optimal sehingga pemulihan ekonomi
pasca pandemi dapat tercapai sebagaimana yang
diharapkan. Untuk itu perlu dilakukan terobosan/
percepatan impementasi program PEN khususnya
modalitas penjaminan pemerintah, namun tetap
dijaga akuntabilitasnya serta koordinasi intensif
antara stakeholder terkait dalam eksekusi program/
kebijakan. Dengan adanya kebijakan penjaminan
pemerintah, diharapkan pelaku usaha korporasi
mendapatkan tambahan kredit modal kerja sehingga
mampu bertahan di tengah pandemi Covid-19 dan
mendorong untuk kembali beraktivitas sehingga
PHK dapat dihindari.[]

EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 23

 Sumber Gambar : freepik.com/diolah

U TA M A

Relaksasi APBN melalui Penjaminan

Pemerintah dalam Rangka Pemulihan
Ekonomi Nasional Berdasarkan
Undang-Undang Nomor 2 Tahun 2020

Oleh: Akhmad Yasin

Peneliti Ahli Muda, Badan Kebijakan Fiskal, Email: akhmadyasin08@gmail.com

Pandemi Covid-19 Pendahuluan

memberikan dampak/ Kondisi negatif tersebut memerlukan upaya Pemerintah
ancaman yang untuk melakukan penyelamatan kesehatan dan perekonomian
nasional. Pemerintah memberikan kewenangan kepada Presiden
membahayakan
untuk menetapkan Peraturan Pemerintah Pengganti Undang-
terhadap perekonomian Undang Nomor 1 Tahun 2020 (Perppu 1/2020) yang kemudian
nasional. Hal ini terlihat ditetapkan menjadi Undang-Undang Nomor 2 Tahun 2020
dari melambatnya (UU No.2/2020). Kewenangan Presiden dalam menetapkan
pertumbuhan ekonomi UU No.2/2020 merupakan respon atas kondisi darurat yang
memerlukan penetapan kebijakan dan langkah-langkah luar
nasional, penurunan
biasa untuk penyelamatan perekonomian nasional dan stabilitas
penerimaan negara, serta sistem keuangan dalam waktu singkat. Pertimbangan lain yang
peningkatan belanja melatarbelakangi penetapan Perppu antara lain bahwa pandemi
negara dan pembiayaan. Covid-19 telah menimbulkan korban jiwa dan kerugian material

24 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020

yang semakin banyak sehingga berdampak terhadap
aspek sosial, ekonomi dan kesehatan masyarakat.
UU No. 2/2020 berfokus pada belanja untuk
kesehatan, jaring pengaman sosial dan pemulihan
ekonomi untuk dunia usaha dan masyarakat yang
terdampak. Dalam Pasal 11 Perppu 1/2020 sebagai
lampiran yang tidak terpisahkan dari UU No. 2/2020,
pelaksanaan program Pemulihan Ekonomi Nasional
(PEN) ditujukan untuk melindungi, mempertahankan,
dan meningkatkan kemampuan ekonomi para
pelaku usaha dari sektor riil dan keuangan. Program
PEN tersebut dilaksanakan dengan empat modalitas
dan belanja negara sesuai dengan amanat Peraturan
Pemerintah Nomor 23 Tahun 2020 (PP 23/2020),
melalui penyertaan modal negara, penempatan
dana, investasi pemerintah, penjaminan, dan belanja
negara termasuk tetapi tidak terbatas pada subsidi
bunga UMKM.
Berdasarkan Pasal 19 ayat (2) PP 23/2020,
Pemerintah memberikan dukungan untuk Pelaku
Usaha Korporasi dalam bentuk Penjaminan
Pemerintah melalui PMK nomor 98/PMK.08/2020
(PMK 98/2020). Pemerintah juga memberikan
dukungan untuk Usaha Mikro, Kecil, dan Menengah
(UMKM) dalam bentuk Penjaminan Pemerintah
melalui PMK nomor 71/PMK.08/2020 (PMK
71/2020).
Artikel ini mencoba melihat fleksibilitas APBN
dalam rangka pemulihan ekonomi nasional.
Regulasi Penjaminan Pemulihan
Ekonomi Nasional
Berdasarkan UU No.2/2020, program pemulihan
ekonomi salah satunya dapat dilaksanakan
melalui kegiatan penjaminan dengan skema yang
ditetapkan oleh Pemerintah. Skema penjaminan
dapat dijalankan langsung oleh Pemerintah dan/
atau melalui satu atau beberapa Badan Usaha
penjaminan yang ditunjuk. Peraturan Pemerintah
Nomor 23 Tahun 2020 (PP 23/2020) Tentang
Pelaksanaan Program Pemulihan Ekonomi Nasional
Dalam Rangka Mendukung Kebijakan Keuangan
Negara Untuk Penanganan Pandemi Corona Virus
Disease 2019 (Covid-19) dan/atau Menghadapi
Ancaman yang Membahayakan Perekonomian
Nasional dan/atau Stabilitas Sistem Keuangan
serta Penyelamatan Ekonomi Nasional, menetapkan
bahwa penjaminan langsung oleh Pemerintah
hanya dapat diberikan kepada BUMN. Dalam
rangka penjaminan langsung, Pemerintah dapat
menugaskan Badan Usaha penjaminan.
Dalam melaksanakan penjaminan Pemerintah
dapat menugaskan PT. Jaminan Kredit Indonesia
dan/atau PT. Asuransi Kredit Indonesia untuk
melakukan penjaminan. Penjaminan diberikan
kepada pelaku usaha dalam bentuk penjaminan
atas kredit modal kerja yang diberikan oleh
perbankan. Dalam hal PT Jaminan Kredit
Indonesia dan/atau PT Asuransi Kredit Indonesia
membutuhkan peningkatan kapasitas penjaminan
untuk melaksanakan penugasan, Pemerintah
dapat memberikan PMN sesuai dengan ketentuan
peraturan perundang-undangan. Atas penjaminan
yang diberikan kepada pelaku usaha dalam bentuk
penjaminan atas kredit modal kerja yang diberikan
oleh perbankan, Pemerintah dapat memberikan
dukungan berupa pembayaran Imbal Jasa Penjaminan
(IJP), penjaminan balik, loss limit, atau dukungan
pembagian risiko lainnya yang dibutuhkan. Atas
dukungan penjaminan tersebut, Pemerintah dapat
mengenakan imbal jasa penjaminan sesuai dengan
porsi dukungan yang diberikan. Atas pelaksanaan
penjaminan dalam rangka program pemulihan
ekonomi nasional, Pemerintah mengalokasikan
dana cadangan penjaminan dan anggaran imbal
jasa penjaminan yang berasal dari APBN.
Pemberian jaminan oleh Pemerintah atas kredit
modal kerja pelaku UMKM selain mendapat payung
hukum melalui UU No.2/2020 dan PP 23/2020,
juga dilengkapi dengan payung hukum melalui PMK
71/2020. Skema penjaminan kredit modal kerja
UMKM telah diatur melalui PMK 71/2020 disertai
penugasan PT Jamkrindo dan PT Askrindo sebagai
penjamin. Dalam hal ini, Pemerintah memberikan
dukungan melalui pembayaran IJP, loss limit,
dan PMN kepada PT. Jamkrindo dan PT. Askrindo
(Gitiyarko, 2020). Penjaminan kredit modal kerja
bertujuan untuk menurunkan risiko kredit bagi
pelaku usaha korporasi sebagai dampak pandemi
Covid-19 dan mendorong penyaluran kredit modal
kerja dari perbankan ke pelaku usaha koperasi.
Pelaksanaan penjaminan kredit modal kerja
dilakukan dengan memperhatikan prinsip-prinsip
a). prudent, tata kelola yang baik, dan transparan,
b). tidak menimbulkan moral hazard, c). pembagian
biaya dan risiko, d). kemampuan keuangan negara,
dan e). mendukung pelaku usaha.
Skema penjaminan kredit modal kerja kepada
pelaku usaha korporasi telah diatur melalui PMK
No. 98 Tahun 2020 disertai penugasan kepada
EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 25
 Lembaga Pembiayaan
Ekspor Indonesia (LPEI)
sebagai penjamin dan PT.
Penjaminan Infrastruktur
Indonesia (PT PII) sebagai
penyedia dukungan
loss limit. Pemerintah
memberi dukungan me-

Sumber Gambar : republika.co.id/Jamsyar

lalui pembayaran Imbal
Jasa Penjaminan (IJP),
pembayaran IJP loss limit,
backstop loss limit, dan
PMN kepada LPEI dan PT.
PII. Pemerintah juga telah
menunjuk PT. Jamkrindo
dan PT. Askrindo untuk
melaksanakan penjamin-
an terhadap pemenuhan
kewajiban finansial atas kredit modal kerja yang
diberikan perbankan kepada pelaku usaha mikro,
kecil dan menengah (UMKM) (Dewi, 2020).
Penjaminan UMKM dan Korporasi
Akibat dampak pandemi Covid-19, hampir
seluruh kegiatan ekonomi terhenti. Kebijakan
Pemerintah Pusat dan Daerah dengan menerapkan
Pembatasan Sosial Berskala Besar (PSBB) dalam
usaha mencegah penyebaran virus Covid-19 telah
mengurangi aktivitas ekonomi di dalam negeri.
Potensi keuntungan setiap usaha bisnis yang
sudah berjalan baik dari tingkat UMKM sampai
dengan korporasi menjadi berkurang dan bahkan
hilang. Semua sektor bisnis terkena dampak dari
pandemi ini, khususnya sektor UMKM. Oleh karena
itu, Pemerintah memberi dukungan kepada pelaku
usaha kecil dan korporasi, salah satunya dalam
bentuk Program Penjaminan Kredit Modal Kerja
bagi UMKM dan korporasi yang terdampak Covid-19.
Berbagai bantuan diberikan untuk mencapai tujuan
pembangunan dan mempercepat pemulihan
ekonomi akibat dampak negatif Covid-19 (https://
www.jurnal.id/, 2020).
Penjaminan kredit modal kerja bagi UMKM
berlandaskan pada PMK nomor 71/PMK.08/2020.
Penjaminan terhadap UMKM dimulai dari perbankan
yang melakukan perjanjian kredit dengan pelaku
usaha sesuai kriteria yang ditentukan. Perbankan
memberikan kredit modal kerja kepada UMKM
melalui permohonan dari UMKM. Untuk penjaminan
pinjaman yang telah diberikan kepada UMKM,
perbankan mengajukan permohonan penjaminan
kepada PT. Jamkrindo dan PT. Askrindo, agar kedua
BUMN ini memberikan penjaminan pinjaman kepada
perbankan karena telah memberikan pinjaman kredit
modal kerja kepada UMKM. Atas jasa penjaminan
yang diberikan oleh Jamkrindo dan Askrindo kepada
perbankan, maka keduanya berhak mengajukan
permohonan pembayaran imbal jasa penjaminan
(IJP) kepada Menteri Keuangan.
Penjamin (Jamkrindo/Askrindo) melakukan
penjaminan dengan metode:
a. otomatis bersyarat (Conditional Automatic Cover)
untuk pinjaman s.d. Rp1 miliar, dan
b. penjaminan case by case untuk pinjaman di atas
Rp1 miliar.
Coverage penjaminan sebesar 80% dari risiko
kredit dan sisanya ditanggung oleh perbankan.
Plafon kredit maksimum Rp10 miliar per debitur
termasuk tambahan fasilitas yang sudah diterima.
Jangka waktu penjaminan maksimum 3 tahun
disesuaikan dengan tenor pinjaman. Tarif IJP 7,65%
per tahun dibayar s.d. akhir pinjaman (besaran tarif
IJP memperhitungkan proyeksi NPL 20%). Tarif IJP
akan dievaluasi setiap 6 bulan dan berlaku untuk
kredit yang diberikan sesudahnya. Penerbitan
sertifikat penjaminan paling lambat 30 November
2021.
Untuk fasilitas penjaminan, ada beberapa
kriteria untuk penerima jaminan (perbankan) dan
kriteria terjamin untuk sektor UMKM. Berikut kriteria
Penerima jaminan (Perbankan): 1). Bank umum; 2).
Memiliki reputasi yang baik; 3). Bank kategori sehat
dengan peringkat komposit 1 atau 2, 4). Repayment

26 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020

kredit dapat dilakukan berupa installment/cicilan
atau bullet payment, dan 5). Sanggup menyediakan
sistem informasi yang memadai untuk melaksanakan
program penjaminan pemerintah. Kriteria Terjamin
(UMKM): 1). Termasuk dalam kategori Usaha Mikro,
Usaha Kecil, atau Usaha Menengah sesuai UU
20/2008; 2). Plafon Pinjaman dibatasi paling banyak
sebesar Rp10 miliar dan hanya diberikan oleh
satu Penerima Jaminan; 3). Tidak termasuk dalam
daftar hitam nasional; 4). Tenor pinjaman maksimal
3 tahun; 5). Memiliki kolektibilitas 1 atau 2 per
tanggal 29 Februari 2020; 6). Batas akhir penerbitan
Penjaminan paling lambat tanggal 30 November
2021; dan 7). Berbentuk usaha perseorangan,
koperasi, ataupun badan usaha.
Penjaminan kredit modal kerja bagi UMKM
berlandaskan pada PMK Nomor 98/PMK.08/2020.
Pelaku usaha mengajukan permohonan pinjaman
kepada perbankan sekaligus permohonan
penjaminan kepada LPEI. Berdasarkan permohonan
penjaminan dari pelaku usaha, LPEI melakukan
assessment credit risk bersama-sama dengan
external assessor. Setelah disetujui oleh external
assessor, maka LPEi memberikan persetujuan
penjaminannya kepada pelaku usaha. Bersamaan
dengan persetujuan penjaminan dari LPEI, perbankan
melakukan perjanjian kredit dengan pelaku usaha.
Perbankan mendapatkan sertifikat penjaminan
dari LPEI karena telah memberikan kredit kepada
pelaku usaha. Oleh karena LPEI sudah memberikan
penjaminan pinjaman kepada pelaku usaha, maka
LPEI mengajukan permintaan stop loss dan data
penjaminan kepada PII. PII menyampaikan verifikasi
data penjaminan kepada Kemenkeu. Kemenkeu
melakukan pembayaran IJP atas nama pelaku usaha
kepada LPEI setelah menerima tagihan pembayaran
IJP dari LPEI.
Fitur penjaminan untuk korporasi antara lain,
pelaku usaha adalah korporasi yang terdampak
Covid-19 yang berorientasi ekspor sesuai PP
43/2019 (menghasilkan/ menghemat devisa dan
meningkatkan kapasitas produksi nasional) dan/
atau padat karya sesuai PMK 16/2020 (minimal 300
karyawan). Pelaku usaha korporasi dibagi menjadi 3
(tiga) kluster berdasarkan baki kredit:
a. Cluster A plafon pinjaman sebesar Rp10 miliar –
Rp50 miliar;
b. Cluster B plafon pinjaman sebesar Rp50 miliar
– Rp300 miliar; dan
c. Cluster C plafon pinjaman sebesar Rp300 miliar
– Rp1 triliun.
Coverage penjaminan:
a. Pelaku usaha di sektor non prioritas sebesar
60% dari plafon pinjaman; dan
b. Untuk sektor prioritas yang ditetapkan Menteri
Keuangan s.d. 80% dari plafon pinjaman.
Penjaminan hanya diberikan oleh satu Penerima
Jaminan (Bank) kepada satu Terjamin (Pelaku Usaha).
Pinjaman yang diberikan merupakan pinjaman yang
sertifikat penjaminannya diterbitkan paling lambat
tanggal 30 November 2021 dan memiliki tenor
maksimal 1 (satu) tahun dan dalam hal pinjaman
jatuh tempo sebelum 30 November 2021, maka
tenor pinjaman yang dapat dijamin adalah pinjaman
dengan tenor paling lama 1 (satu) tahun.
Korporasi yang menerima fasilitas penjaminan
korporasi harus memiliki kriteria berikut ini: Kriteria
penerima jaminan (perbankan): 1) Bank adalah bank
umum; 2) Bank kategori sehat dengan peringkat
komposit 1 atau 2; 3) Repayment kredit dapat
dilakukan berupa installment/angsuran atau bullet
payment; dan 4) Sanggup menyediakan sistem
informasi yang memadai untuk melaksanakan
program Penjaminan Pemerintah. Sedangkan untuk
kriteria terjamin yaitu pelaku usaha korporasi, antara
lain: 1) Termasuk dalam kategori pelaku usaha
korporasi yang menghasilkan/menghemat devisa
dan meningkatkan kapasitas produksi nasional
dan/atau padat karya; 2) Plafon Pinjaman sebesar
Rp10 miliar s.d. Rp1 triliun dan hanya diberikan
oleh satu Penerima Jaminan (Bank) kepada satu
terjamin (pelaku usaha); 3) Berbentuk badan usaha;
4) Merupakan debitur existing dan/atau debitur baru
Penerima Jaminan; 5) Tidak termasuk dalam daftar
hitam nasional; 6) Memiliki kolektibilitas 1 atau 2 per
tanggal 29 Februari 2020.
Kebijakan Relaksasi APBN dalam
Penanganan Pandemi Covid-19
Penyelamatan perekonomian nasional dan
stabilitas sistem keuangan dilakukan melalui
berbagai kebijakan relaksasi yang berkaitan dengan
pelaksanaan APBN, sebagaimana diatur dalam UU
No.2/2020 yang meliputi:
1. Kebijakan keuangan negara meliputi kebijakan
pendapatan negara termasuk kebijakan di
bidang perpajakan, kebijakan belanja negara
termasuk kebijakan di bidang keuangan daerah
dan kebijakan pembiayaan, dan
EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 27
 2. Kebijakan stabilitas sistem keuangan yang
meliputi kebijakan untuk penanganan
permasalahan lembaga keuangan yang
membahayakan perekonomian nasional dan/
atau stabilitas sistem keuangan.
Kewenangan Pemerintah yang terkait dengan
pelaksanaan kebijakan keuangan negara
berdasarkan UU No.2/2020 adalah:
1. Menetapkan batasan defisit anggaran dengan
ketentuan sebagai berikut:
a. Melampaui tiga persen dari PDB selama
masa penanganan Covid-19 dan/
atau untuk menghadapi ancaman yang
membahayakan perekonomian nasional
dan/atau stabilitas sistem keuangan paling
lama sampai dengan berakhirnya Tahun
Anggaran 2022,
b. Sejak Tahun Anggaran 2023 besaran
defisit akan kembali menjadi paling tinggi
sebesar tiga persen dari PDB, dan
c. Penyesuaian besaran defisit yang lebih tiga
persen menjadi paling tinggi sebesar tiga
persen secara bertahap.
2. Melakukan penyesuaian besaran belanja
wajib (mandatory spending) sebagaimana
diatur dalam ketentuan peraturan perundang-
undangan terkait,
3. Melakukan pergeseran anggaran antarunit
organisasi, antarfungsi, dan/atau antarprogram,
4. Melakukan tindakan yang berakibat
pengeluaran atas beban APBN, yang anggaran
untuk membiayai pengeluaran tersebut belum
tersedia atau tidak cukup tersedia, serta
menentukan proses dan metode pengadaan
barang/jasa,
5. Menggunakan anggaran yang bersumber dari:
a. Sisa anggaran lebih (SAL),
b. Dana abadi dan akumulasi dana abadi
pendidikan,
c. Dana yang dikuasai negara dengan kriteria
tertentu,
d. Dana yang dikelola oleh badan layanan
umum, dan
e. Dana yang berasal dari pengurangan PMN
kepada BUMN.
6. Menerbitkan surat utang negara dan/atau surat
berharga syariah negara dengan tujuan tertentu
khususnya dalam rangka pandemi Covid-19
28 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020
untuk dapat dibeli oleh Bank Indonesia, BUMN,
investor korporasi, dan/atau investor ritel,
7. Menetapkan sumber-sumber pembiayaan
anggaran yang berasal dari dalam dan/atau
luar negeri,
8. Memberikan pinjaman kepada lembaga
penjamin simpanan,
9. Melakukan pengutamaan penggunaan alokasi
anggaran untuk kegiatan tertentu (refocusing),
penyesuaian alokasi, dan/atau pemotongan/
penundaan penyaluran anggaran transfer ke
daerah dan dana desa dengan kriteria tertentu,
10. Memberikan hibah kepada pemerintah daerah,
dan/atau
11. Melakukan penyederhanaan mekanisme dan
simplifikasi dokumen di bidang keuangan
negara.
Berdasarkan UU No.2/2020, Pemerintah
menambah alokasi belanja dalam APBN sebesar
Rp405,1 triliun untuk mengatasi dampak penyebaran
virus corona. Sekitar Rp150 triliun digunakan
untuk pembiayaan program pemulihan ekonom
nasional. Di antaranya termasuk restrukturisasi
kredit dan penjaminan serta pembiayaan untuk
UMKM dan dunia usaha. Bertambahnya belanja
APBN menyebabkan defisit anggaran menjadi 5,07%
dari PDB (Perpres 54/2020), sedangkan defisit
anggaran menurut Perpres No. 72 Tahun 2020
sebesar 6,34%. Tentu, angka ini melampaui batas
ketentuan undang-undang yang dipatok 3% dari
PDB. Sebagaimana disebutkan dalam penjelasan
pasal 12 UU No. 17 Tahun 2003 tentang Keuangan
Negara yang menyebutkan bahwa defisit anggaran
dibatasi maksimal 3% dari PDB (Tobing, 2020).
Pendapatan negara tumbuh negatif 13,1% (YoY)
karena perlambatan ekonomi akibat Covid-19 dan
pemanfaatan insentif pajak dalam rangka pemulihan
ekonomi nasional. Belanja negara diprioritaskan
untuk pengangan Covid-19 dan pemulihan ekonomi
nasional. Penyerapan belanja untuk program
pemulihan ekonomi nasional semakin terakselerasi,
tumbuh 27,3% secara bulanan. Pertumbuhan
belanja negara ditopang oleh belanja bantuan
sosial. Sedangkan belanja barang didukung oleh
realisasi bantuan UMKM dan bantuan upah (https://
kemenkeu.go.id/, 2020).
Sejak awal, Pemerintah sudah mengucurkan
dana sebesar Rp405,1 triliun untuk penanganan

dampak Covid-19 di bidang kesehatan dan
pemulihan ekonomi nasional. Kemudian Pemerintah
memberikan tambahan alokasi dana APBN untuk
pemulihan ekonomi menjadi Rp677,2 triliun.
Pengalokasian dana ini bertujuan untuk melindungi,
mempertahankan, dan meningkatkan kemampuan
ekonomi. Jumlah tersebut diturunkan dalam enam
pos anggaran, yakni bidang kesehatan Rp87,55
triliun, perlindungan sosial Rp203,9 triliun, insentif
usaha Rp120,61 triliun, UMKM Rp123,46 triliun,
pembiayaan korporasi Rp44,57 triliun, serta sektoral
kementerian/lembaga dan pemda Rp97,11 triliun.
Alokasi biaya UMKM sebesar Rp123,46 triliun
diperuntukkan bagi:
1. Subsidi bunga Rp35,28 triliun,
2. Penempatan dan untuk restrukturisasi Rp78,78
triliun,
3. Belanja IJP Rp5,00 triliun,
4. Penjaminan untuk modal kerja (stop loss) Rp1,00
triliun,
5. PPh Final UMKM DTP Rp2,40 triliun, dan
6. Pembiayaan investasi kepada koperasi melalui
LPDB KUMKM Rp1,00 triliun.
Pembiayaan korporasi sebesar Rp44,57 triliun,
terbagi untuk:
1. Penempatan Dana untuk Restru Padat Karya
Rp3,42T;
2. Belanja IJP Padat Karya Rp5,00T;
3. Penjaminan untuk Modal Kerja (Stop Loss) Padat
Karya Rp1,00T;
4. PMN Rp15,50T; dan
Sumber Gambar : ANTARA FOTO/Moch Asim/aww
5. Talangan untuk Modal Kerja Rp19,65T (https://
kemenkeu.go.id/, 2020).
Jadi dalam kondisi dengan kegentingan yang
memaksa dan dalam rangka penyelamatan ekonomi
nasional, maka Pemerintah dengan pertimbangan
yang extraordinary, perlu menetapkan peraturan
perundang-undangan dengan segera tanpa
menunggu program legislasi nasional. Relaksasi
APBN hanya dapat dilakukan jika ada peraturan
perundang-undangan yang ditetapkan dengan
pertimbangan bahwa kondisi negara dalam keadaan
darurat.
Penutup
Dampak pandemi Covid-19 mengharuskan
Pemerintah melakukan berbagai upaya luar biasa,
baik di bidang kesehatan, ekonomi, dan sektor
keuangan. Oleh karena kondisi yang termasuk dalam
kondisi darurat, Pemerintah mengeluarkan Perppu
No. 1/2020 yang kemudian ditetapkan menjadi\
UU No. 2/2020 dan menjadi lampiran yang tidak
terpisahkan dari UU tersebut, untuk melakukan
penyelamatan dan pemulihan ekonomi nasional.
Berdasarkan UU tersebut, Pemerintah menerapkan
kebijakan defisit APBN lebih dari 3% dari PDB dan
Pemerintah memberikan legalitas kepada pemangku
kebijakan fiskal untuk memperlebar defisit anggaran
dengan mengucurkan anggaran belanja negara
untuk pemulihan ekonomi nasional.
Kucuran tambahan anggaran belanja negara
antara lain dialokasikan untuk penjaminan kredit
modal kerja pelaku UMKM dan penjaminan kredit
modal kerja pelaku usaha korporasi dalam rangka
EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 29
 program pemulihan ekonomi nasional. Skema
penjaminan kredit modal kerja UMKM telah diatur
melalui PMK 71/2020 disertai penugasan PT
Jamkrindo dan PT Askrindo sebagai penjamin.
Pemerintah memberikan dukungan melalui
pembayaran IJP, loss limit, dan PMN kepada PT
Jamkrindo dan PT Askrindo.
Skema penjaminan kredit modal kerja kepada
pelaku usaha korporasi telah diatur melalui PMK
98/2020 disertai penugasan kepada LPEI sebagai
penjamin dan PT PII sebagai penyedia dukungan loss
limit. Pemerintah memberikan dukungan melalui
pembayaran IJP, pembayaran IJP loss limit, backstop
loss limit, dan PMN kepada LPEI dan PT PII.
Pemberian penjaminan kredit modal kerja
oleh Pemerintah kepada UMKM dan pelaku
usaha korporasi ditujukan untuk melindungi,
mempertahankan, dan meningkatkan kemampuan
ekonomi para pelaku usaha dari sektor riil dan sektor
keuangan dalam menjalankan usahanya. Relaksasi
APBN melalui penambahan anggaran belanja negara
salah satunya dengan pemberian jaminan kredit
modal kerja kepada UMKM dan korporasi, yang
mengakibatkan APBN mengalami defisit lebih dari
3% menjadi upaya Pemerintah dalam menanggulangi
dampak pandemi Covid-19. UU No. 2/2020 bisa
dijadikan sebagai landasan hukum untuk merespon
dan melakukan langkah-langkah penyelamatan
kesehatan dan keselamatan masyarakat, membantu
masyarakat yang terdampak, membantu dunia
usaha dan sektor ekonomi, dan diharapkan menjaga
stabilitas sektor keuangan.
Oleh karena itu, dibutuhkan kerjasama dan
koordinasi antar pemangku kebijkan fiskal dan
moneter agar selalu bersinergi dalam mengatasi
masalah terpuruknya ekonomi akibat pandemi
Covid-19. Di samping juga kesadaran diri masyarakat
di seluruh tanah air untuk selalu mematuhi aturan
Pemerintah dan menerapkan protokol kesehatan
seperti menjaga jarak, selalu cuci tangan, dan
memakai masker untuk memutus rantai penyebaran
Covid-19. Kesigapan Pemerintah dalam merespon
penyebaran wabah Covid-19 dengan stimulus-
stimulus ekonomi dan kepatuhan masyarakat
terhadap protokol kesehatan diharapkan wabah
Covid-19 segera berakhir. Masyarakat dan bangsa
Indonesia dapat hidup normal seperti sebelum
wabah dan aktivitas ekonomi kembali berjalan
normal dan pertumbuhan ekonomi pun meningkat. []
30 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020
Referensi :
• Republik Indonesia, Undang-Undang Nomor 2 Tahun
2020 Tentang Penetapan Perppu No. 1 Tahun 2020
Tentang Kebijakan Keuangan Negara dan Stabilitas
Sistem Keuangan untuk Penanganan Pandemik
Corona Virus Disease 2019 (Covid-19) dan/atau dalam
Rangka Menghadapi Ancaman yang Membahayakan
Perekonomian Nasional dan/atau Stabilitas Sistem
Keuangan Menjadi Undang-Undang.
• Republik Indonesia, Perppu Nomor 1 Tahun 2020
Tentang Kebijakan Keuangan Negara dan Stabilitas
Sistem Keuangan untuk Penanganan Pandemik
Corona Virus Disease 2019 (Covid-19) dan/atau dalam
Rangka Menghadapi Ancaman yang Membahayakan
Perekonomian Nasional dan/atau Stabilitas Sistem
Keuangan.
• Republik Indonesia, Peraturan Pemerintah Nomor 23
Tahun 2020 Tentang Pelaksanaan Program Pemulihan
Ekonomi Nasional dalam Rangka Mendukung
Kebijakan Keuangan Negara untuk Penanganan
Pandemi Corona Virus Desease 2019 (Covid-19) dan/
atau Menghadapi Ancaman yang Membahayakan
Perekonomian Nasional dan/atau Stabilitas Sistem
Keuangan serta Penyelamatan Ekonomi Nasional.
• Republik Indonesia, Peraturan Menteri Keuangan
Nomor 71/PMK.08/2020 Tentang Tata Cara
Penjaminan Pemerintah Melalui Badan Usaha
Penjaminan yang Ditunjuk dalam Rangka Pelaksanaan
Program Pemulihan Ekonomi Nasional.
• Republik Indonesia, Peraturan Menteri Keuangan
Nomor 98/PMK.08/2020 Tentang Tata Cara
Penjaminan Pemerintah untuk Pelaku Usaha Korporasi
Melalui Badan Usaha Penjaminan yang Ditunjuk dalam
Rangka Pelaksanaan Program Pemulihan Ekonomi
Nasional.
• (2020, 7 9). Retrieved from https://www.jurnal.id/.
• (2020). Retrieved from https://kemenkeu.go.id/.
• Dewi, H. K. (2020, 8 16). Retrieved from https://
keuangan.kontan.co.id/.
• Gitiyarko, V. (2020, 8 31). https://kompaspedia.
kompas.id/.
• Tobing, S. (2020, 04 01). Retrieved from https://
katadata.co.id/.
 Sumber Gambar : freepik.com
M I T I G A S I R I S I KO

Basis Pemajakan Baru:

Solusi Menutup Defisit Indonesia
Oleh: Hadi Setiawan dan Singgih Riphat
Peneliti Badan Kebijakan Fiskal, Kementerian Keuangan

Perppu 1 Tahun 2020

P
erpres 54/2020 yang diubah dengan Perpres 72/2020
yang telah ditetapkan juga telah menetapkan bahwa postur APBN tahun
menjadi UU Nomor 2020 berubah dari sebelumnya nilai pembiayaan hanya
sebesar Rp307 triliun berubah menjadi Rp1.039 triliun atau
2 Tahun 2020 yang defisit sebesar 6,34%. Nilai defisit ini apabila dilihat lebih
berisi kebijakan untuk rinci lagi berisi pembiayaan utang yang naik dari sebelum nya
penanganan pandemi sebesar Rp352 triliun menjadi Rp1.220 triliun.
Hal ini tentunya menjadi tantangan tersendiri bagi
Covid-19 antara lain
Indonesia untuk memitigasi penyelesaian defisit tersebut.
berisi pemberian Apalagi UU Nomor 2 Tahun 2020 juga berisi perubahan tarif
kewenangan kepada PPh Badan pada tahun 2020 dan 2021 menjadi sebesar 22%,
kemudian pada tahun 2022 menjadi 20%. Hal tersebut tentu
Pemerintah untuk nya mengurangi basis pemajakan di Indonesia. Salah satu jalan
melampaui defisit untuk memitigasi bagaimana menyelesaikan utang dimasa
anggaran sebesar 3% depan adalah dengan cara menambah basis pemajakan baru
yang belum ada selama ini. Pengenaan Pajak untuk transaksi
selama 3 tahun sampai Perdagangan Melalui Sistem Elektronik (PMSE) merupakan
dengan tahun 2022. salah satunya.

EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 31


Sumber Gambar : pexels.com
Selain perpajakan untuk PMSE, paling tidak ada
beberapa kebijakan yang bisa dipertimbangkan
oleh Pemerintah untuk dapat memperbesar
basis pemajakan Indonesia sehingga kedepan
bisa digunakan untuk menurunkan nilai defisit
yang melonjak tajam karena pandemi Covid-19.
Salah satu nya adalah pajak karbon. Pajak karbon
menurut carbontax.org didefinisikan sebagai pajak
yang dikenakan pada pembakaran bahan bakar
berbasis karbon (batubara, minyak, dan gas). Atau
dengan kata lain merupakan sebuah kebijakan inti
untuk mengurangi dan akhirnya menghilangkan
penggunaan bahan bakar fosil yang pembakarannya
membuat destabilisasi dan menghancurkan iklim
dunia.
Pajak Karbon di Negara Lain
Sampai dengan tahun 2019, sedikitnya ada 46
negara yang sudah dan berencana untuk menerapkan
pajak karbon dan sistem perdagangan emisi, dengan
29 diantara nya menggunakan pajak karbon (World
Bank, 2019). Jumlah tambahan pendapatan yang
diperoleh Pemerintah di seluruh dunia pada tahun
2018 dari pajak karbon dan perdagangan emisi
sendiri mencapai 44 miliar dolar atau sekitar Rp660
triliun, suatu jumlah yang cukup besar. Kebijakan
pajak karbon sendiri sudah dimulai pada tahun
1990 di Finlandia dan Polandia. Data dari laporan
World Bank yang berjudul State and Trends of Carbon
Pricing 2019, menyebutkan tarif yang diterapkan
untuk pajak karbon ini sangat bervariasi dari mulai
dibawah US$1 sampai dengan US$127/tCO2e.
Tarif tertinggi ada di Swedia, kemudian disusul oleh
32 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020
Swiss dan Liechtenstein.
Sedangkan tarif terendah
diterapkan di Meksiko,
Polandia dan Ukraina.
Adapun penerimaan
yang diperoleh dari
pajak karbon ini terbesar
diperoleh oleh Prancis
dengan nilai US$9,2
miliar disusul oleh negara
bagian California, Swedia,
Jepang dan Norwegia.
Penelitian yang
dilakukan oleh Kyle
Pomerlueau dan Elke
Elsen tahun 2019
dengan judul Carbon Tax
and Revenue Cycling:
Revenue, Economic, and Distributional Implications
yang menggunakan metode Computable General
equilibrium (CGE) menunjukkan bahwa dengan
menerapkan tarif pajak US$50 pada semua energi
yang terkait dengan karbon dan pertumbuhan 5% per
tahun dapat menghasilkan tambahan penerimaan
pajak di Amerika sebesar US$1.87 triliun atau
sekitar Rp28 ribu triliun selama 10 tahun. Walaupun
kemudian pajak karbon ini menyebabkan PDB
turun sebesar -0,4% dan menambah pengangguran
sebanyak 447.000 orang. Tetapi apabila pajak
karbon ini diikuti dengan kebijakan lainnya, seperti
menggunakan dana yang diperoleh dari pajak
karbon untuk mengkompensasi penurunan tarif PPh
Badan di Amerika Serikat menjadi 11%, memberikan
kenaikan biaya depresiasi sebesar 100% dan bonus
biaya R&D maka kebijakan akan memberikan dampak
yang positif. PDB akan meningkat sebesar 0,8%
serta kenaikan penghasilan karyawan sebesar 0,5%.
Walaupun jika dibagi per kelompok pendapatan,
tambahan pajak karbon dan pengurangan tarif PPh
Badan ini akan lebih dinikmati oleh 10% kelompok
pendapatan tertinggi.
Untuk negara ASEAN, saat ini yang baru
menerapkan pajak karbon hanya Singapura.
Kebijakan ini mulai berlaku pada tahun tanggal
1 Januari 2019 melalui Carbon Pricing Act (CPA).
CPA di Singapura mengatur bahwa semua industri
yang mengeluarkan emisi gas rumah kaca sebesar
>2,000 tCO2e/tahun harus mandaftarkan diri dan
menyampaikan Laporan Emisi setiap tahun. Adapun
tarif yang dikenakan adalah sebesar SGD5/tCO2e

untuk tahun 2019 sampai dengan 2023. Kemudian
untuk tahun 2024 sampai 2030 direncanakan
untuk dinaikkan menjadi sebesar SGD10 – SGD 15/
tCO2e. Tarif ini dikenakan apabila jumlah emisi yang
dikeluarkan oleh industri tersebut >25,000 tCO2e/
tahun. Pengenaan pajak nya adalah dengan langsung
mengalikan jumlah karbon yang dikeluarkan dengan
tarif.
Negara ASEAN lain yang sedang
mempertimbangkan untuk menerapkan pajak
karbon adalah Vietnam, Thailand dan Indonesia
(World Bank, 2020). Sampai dengan saat ini Thailand
dan Vietnam masih belum memutuskan bagaimana
kebijakan terkait pajak karbon ke depannya.
Bagaimana dengan Indonesia?
Indonesia termasuk salah satu negara di Asia
Tenggara yang sedang mempertimbangkan untuk
menerapkan pajak karbon. Walaupun dalam
penerapannya saat ini ada pajak daerah yang mirip
dengan pajak karbon yaitu Pajak Bahan Bakar
Kendaraan Bermotor (PBBKB). PBBKB adalah pajak
atas penggunaan bahan bakar kendaraan bermotor.
Sedangkan yang dimaksud bahan bakar adalah
semua jenis bahan cair atau gas yang digunakan
untuk kendaraan bermotor. PBBKB merupakan Pajak
Provinsi yang besaran tarif nya adalah maksimal
sebesar 10%, walaupun saat ini sebagian besar
Provinsi di Indonesia menerapkan PBBKB sebesar 5%.
Pengenaan pajak atas penggunaan bahan
bakar pada kendaraan bermotor ini seharusnya
bisa diperluas menjadi pengenaan pajak bahan
bakar berbasis karbon untuk semua sektor/industri,
khususnya industri yang menghasilkan emisi
gas rumah kaca yang besar. Penurunan tarif PPh
Badan yang akan menjadi 20% pada tahun 2022
dapat dijadikan suatu momen yang tepat untuk
Sumber Gambar : sehatq.com
menerapkan pajak karbon pada tahun 2022 atau
2023. Pengenaan pajak karbon tersebut tentu nya
dapat dilakukan secara bertahap sebagaimana
yang dilakukan oleh Singapura dan dengan batasan
jumlah emisi gas rumah kaca yang dikeluarkan.
Walaupun memang harus dilakukan kajian yang
lebih mendalam terlebih dahulu.
Berdasarkan laporan dari Institute for Essential
Services Reform – 2019, emisi CO2 dari penggunaan
energi di Indonesia pada tahun 2018 mencapai 522
juta tCO2. Nilai ini disumbang oleh sektor transportasi
28%, pertanian sebesar 1%, bangunan 5%, industri
termasuk pembuatan kendaraan bermotor 31%,
dan listrik dan panas sebesar 28% dan energi
lainnya sebesar 7%. Apabila menggunakan hitungan
kasar, maka yang dapat dikenakan pajak karbon
adalah dari tiga sektor terakhir yaitu industri listrik,
dan energi lainnya (sebesar 66%) karena sektor
transportasi sudah dikenakan PBBKB dan pertanian
dan bangunan diasumsikan masih dibawah
threshold. Dengan demikian jumlah yang dapat
dikenakan pajak karbon adalah sekitar 345 juta
tCO2. Jika kemudian Pmerintah menerapkan tarif
sebesar Rp50.000/tCO2 (sama dengan tarif yang
dikenakan di Singapura), maka pajak yang mungkin
dapat ditarik oleh pemerintah adalah sekitar Rp17,2
triliun.
Angka tersebut bukanlah angka yang cukup besar,
sehingga tidak terlalu membebani industri ataupun
masyarakat, tetapi dampak yang ditimbulkannya
akan besar karena hal tersebut menunjukkan
komitmen negara untuk mengurangi emisi gas
rumah kaca. Sekaligus sebagai pembuka jalan yang
dapat digunakan bagi Pemerintah untuk memikirkan
bagaimana memperbesar basis pemajakan di
Indonesia baik dengan jenis pajak baru maupun
cara-cara lainnya. []
EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 33
 A PA K ATA M I L E N I A L

#IniUntukKita

SBN Ritel: Cara Mudah

Agar Negara Ngutang Tapi
Rakyatnya Senang
Oleh: Alexander Arie Sanata Dharma
Pemenang Blog Writing Competition pada Merah Putih Creator Competition 2020; email: ariesadhar@gmail.com.
Artikel telah dimuat sebelumnya pada blog penulis ariesadhar.com.

Sejak lama, kita disajikan

S
aya tadinya keder juga mendengar narasi-narasi
yang dibangun. Apalagi kalau sudah muncul
ketakutan akan utang pernyataan bahwa setiap kepala di negara ini

negara yang kadang- menanggung utang negara sekian juta rupiah.

Karena keder itu tadi, saya jadi mencoba membaca-
kadang dibawa jauh baca banyak hal. Kebetulan pula salah satu mata kuliah
pada urusan kedaulatan, di kuliah S2 saya adalah Ekonomi Sektor Publik. Jadi,
membaca utang negara adalah salah satu menu wajib
menjual negara, beban supaya dapat nilai gilang-gemilang.

anak cucu, dan hal-hal Apa daya, dapatnya hanya A minus. Sedih~
Persoalan utang negara itu banyak anggapan bahwa
ngeri lainnya. negara berhutang layaknya perorangan ngutang ke bank

Rubrik ini merupakan rubrik khusus

yang disediakan untuk menampung
pemikiran penulis milenial yang baru
mengenal DJPPR baik pegawai muda
DJPPR maupun mahasiswa yang
magang di DJPPR.

34 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020

atau ke leasing. Dalam artian, kalau nggak sanggup
bayar, terus jaminannya entah tanah atau apapun
bakal disita sebagai gantinya. Dari sisi sejarah nggak
sepenuhnya salah, sih, tapi dengan perkembangan
yang ada jadi nggak benar-benar amat juga.
Anggapan kedua, yang suka bawa-bawa ke urusan
kedaulatan dan lain-lain adalah membandingkan
cara berhutang dengan zaman dulu, mulai dari
zaman awal kemerdekaan pada masa IGGI dan
CGI, ketika Indonesia berhutang pada sekelompok
negara. Atau mungkin melakukan perbandingan
dengan salah satu momen legendaris bangsa ini
ketika Indonesia berhutang ke IMF pada periode
krisis di akhir 1990-an.
Soal utang ini sejarahnya memang panjang
sekali. Utang bahkan jadi hal yang dibahas cukup
serius dalam Konferensi Meja Bundar (KMB)
yang dikenal sebagai momen penting kedaulatan
Indonesia. Ada hal yang agak bikin pening ketika
dalam pengakuan kedaulatan oleh Belanda, ada
tanggung jawab Indonesia untuk menanggung utang
pemerintahan Hindia Belanda. Delegasi Indonesia
sendiri bersikap bahwa tanggungan utang adalah
sampai Maret 1942. Pada bulan itu, Jepang datang
Sumber Gambar : wikipedia.org
Salah satu topik yang menjadi
pembahasan panjang ketika Konferensi
Meja Bundar (KMB) adalah soal utang yang
harus ditanggung Indonesia.
dan menggeser Belanda.
Soalnya, kalau Indonesia harus menanggung
utang dari 1942 sampai saat KMB terjadi tahun
1949 ya agak-agak ironi karena jatuhnya adalah
Indonesia menanggung utang terhadap uang yang
dipakai untuk menyerang Indonesia sendiri dalam
berbagai pertempuran sejak 1945-1949–tentu
termasuk Agresi Militer I dan II.
Pada akhirnya utang yang harus ditanggung
adalah 1,12 miliar dolar AS. Ini kalau dibawa mentah-
mentah ke kurs sekarang ya tampak nggak banyak,
tapi pada periode itu tentu sangat banyak. Apalagi
untuk negara baru merdeka.
Pada akhirnya, sampai dengan 1956 Indonesia
sudah melunasi utang tersebut sampai 82 persen.
Pada saat yang sama, Indonesia juga berutang ke
negara-negara Blok Timur. Begitu 1965, kondisi
utang Indonesia adalah 2,36 miliar dolar AS dengan
59,5 persen adalah pinjaman ke negara-negara Blok
Timur.
Satu hal yang pasti tentang utang negara
dan terutama utang luar negeri ini tentu saja
posisinya sudah terjadi jadi harus diterima apapun
keadaannya. Hanya saja harus dilihat bahwa seiring
EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 35
 perubahan tatanan keuangan global Tabel. 1
ada perubahan cara berutang. Utang
yang semacam itu memang masih No Lender MTU Jumlah Valas Nama Program
ada, tetapi proporsinya sudah sangat Emergency Assistance for
1 ADB USD 500.000.000
jomplang dengan sumber utang alias Recovery from Recent Disaster
pembiayaan lainnya. Fiscal Reform Development
2 IBRD JYP 77.556.500.000
Policy Loan (DPL) 3
Secara umum, menurut LKPP,
pembiayaan luar negeri di TA 2019 Sumber: Laporan Keuangan Pemerintah Pusat TA 2019 (Audited)

itu minus Rp17,49 triliun alias Tabel. 2

membayar pinjamannya lebih besar
daripada minjem lagi. Pada tahun URAIAN TA 2019 (Audited)
2019, realisasi pinjaman tunai itu Penerimaan :
hanya ada 2 (lihat Tabel 1). Penerbitan/Penjualan SPN 89.340.000.000.000

Sumber pembiayaan paling besar Penerbitan/Penjualan Obligasi Negara 443.560.323.000.000

itu sekarang justru di penjualan Penerimaan Utang Bunga Obligasi Negara 8.348.270.101.000

Surat Berharga Negara, bukan utang Penerbitan/Penjualan SBSN – Jangka Panjang 163.086.014.982.928
Imbalan Dibayar di Muka SBSN – Jangka Panjang 2.899.618.230.714
model IGGI atau CGI lagi. Besarnya
Penjualan Surat Perbendaharaan Negara Syariah 37.360.000.000.000
nggak tanggung-tanggung, menurut
Penerbitan/Penjualan Obligasi Negara – Valas 119.059.172.200.200
Laporan Keuangan Pemerintah Pusat
Penerimaan Penerbitan SBSN - Valas 29.517.600.000
Tahun Anggaran 2019, proporsinya
Penerimaan Penerbitan/Penjualan SBSN dlm Rangka 28.311.79.017.072
dapat dilihat pada Tabel 2.
Pembiayaan Proyek melalui SBSN PBS
Pada titik ini ada pola pikir yang Total Penerimaan 921.482.794.531.714
perlu disesuaikan. Kini negara Pengeluaran
itu lebih banyak berhutang pada Pelunasan SPN (109.440.000.000.000)
pembeli SBN, yang bisa saja institusi Pengeluaran untuk Pelunasan Obligasi Negara (152.631.506.730.386)
tapi—nah ini yang menarik—bisa juga Pembelian Kembali Obligasi (6.870.000.000.000)
perorangan. Pembayaran Utang Bunga Obligasi Negara (8.033.396.484.000)
Iya. Perorangan. Kamu-kamu- Pelunasan SBSN – Jangka Panjang (92.013.671.000.000)

kamu itu bisa lho ngutangin Pembayaran Imbalan Dibayar di Muka SBSN – Jangka (2.691.011.895.714)

negara. Dan ngutangin yang satu Panjang

ini beda dengan ngutangin teman Pelunasan SPN Syariah (41.050.000.000.000)

atau tetangga yang potensi uang Pelunasan Obligasi Negara Valas (40.999.607.300.000)

kembalinya 50:50 dan mengandung Pelunasan SBSN Valas Jangka Panjang (21.465.000.000.000)
Total Pengeluaran (475.194.193.410.100)
konsekuensi bakal galakan yang
Jumlah SBN (Netto) 446.288.601.121.614
ngutang daripada yang ngutangin.
Sumber: Laporan Keuangan Pemerintah Pusat TA 2019 (Audited)
Memberi hutang pada negara ini
dijamin kembali plus dapat untung
juga.
Jadi kalau tadi di awal narasi
ketakutan bahwa ketika negara
berhutang ke negara lain maka
negara ini dijual sebenarnya bisa
diubah ketika negara justru berutang
kepada rakyatnya sendiri. Model ini
sudah mulai jamak beberapa tahun
terakhir dan dikenal sebagai SBN
Ritel.
Gambaran umumnya, negara
akan membuka periode waktu
penjualan dan menetapkan bunga

36 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020

tertentu. Nanti masyarakat bisa membeli SBN
tersebut yang berarti uang kita akan berpindah
sementara ke negara atau sederhananya negara
ngutang sama kita begitu kita melakukan transfer ke
rekening negara. Nah, namanya minjemin, kita pasti
butuh benefit kan? Nanti setiap bulan, kita akan
mendapat sejumlah uang sebagai imbal balik sudah
minjemin uang.
Satu hal yang harus dipahami adalah kalau
minjemin uang ke negara itu temponya sudah
ditetapkan. Kalau yang ritel umumnya 2 tahun.
Dalam periode itu, kita nggak bisa menarik uang
yang sudah kita setor tersebut. Uang itu baru akan
kembali sesudah 2 tahun dalam jumlah yang utuh
setelah sebelumnya selama 24 bulan kita menerima
sejumlah uang sebagai imbalan sudah mau
minjemin.
Sekarang jumlah minimal pembelian SBN ritel
adalah Rp1 juta dan maksimal Rp 3 miliar. Rentang
ini sudah cukup menarik minat masyarakat, tapi
sesungguhnya ada potensi untuk jauh lebih besar
lagi. Memang, sih, kalau naruh 1 juta, tiap bulan
hanya dapat kurang lebih 5000 rupiah. Akan tetapi
bayangkan kalau naruh 100 juta di SBN? Dengan
diem-diem bae bisa dapat 500 ribu setiap bulan.
Para milenial tua yang sudah menyiapkan biaya
kuliah anak dan dipakainya masih lebih dari 5 tahun
lagi bisa menaruh uang yang sudah mulai tersimpan
itu ke SBN dengan imbal balik yang menarik.
Demikian pula dengan pemuda yang sudah punya
20 juta dan bersiap untuk nabung DP rumah sampai
150 juta. Bisa juga pakai SBN Ritel ini.
Pada titik ini, negara memang ngutang, tapi
ngutangnya ke rakyatnya sendiri. Dan rakyatnya juga
senang karena dapat benefit karena sudah mau
meminjamkan uang. Narasi-narasi soal kedaulatan
justru bisa berbalik.
Ketika negara ngutang ke rakyatnya, maka
uangnya ya beredar di dalam negeri kan? Dipakai
untuk membiayai program pemerintah, maka
uangnya akan bergulir kepada rakyat lagi. Sementara
itu, rakyat yang meminjamkan juga dapat imbalan
berupa kupon tadi, ya uangnya jadi di sini-sini juga.
Nggak perlu ke luar negeri dan nggak perlu lagi
keder dengan narasi-narasi menakutkan soal utang
negara. Kalaupun ada, kan tinggal bilang: “Lha wong
Negara minjem duitnya sama saya kok….” []
EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 37
 Sumber Gambar : freepik.com
EDUKASI FISKAL

Stimulus Fiskal Sektor

Perumahan di berbagai Negara
dalam Penanganan Pandemi
Oleh: Fino Valico Waristi
Analis Kebijakan Ahli Muda, Badan Kebijakan Fiskal; email: fino.valico@kemenkeu.go.id atau finovalico@gmail.com

Rumah merupakan Latar Belakang

kebutuhan pokok. Dalam Sebaliknya, ketiadaan rumah memiliki dampak buruk bagi
individu. Dalam berbagai studi ditemukan bahwa individu
kehidupan manusia, rumah yang tidak memiliki rumah berpeluang lebih kecil dalam
menjadi sentralitas yang memperoleh kerja dan pengembangan diri (Ruonavaara,
2017; Gurran, 2003).
menciptakan berbagai
Sektor perumahan memiliki nilai strategis terhadap
kesempatan, diantaranya perekonomian. Transmisi sektor perumahan bagi
kesempatan untuk perekonomian dapat dilihat dari tiga aspek besar: makro,
fiskal, dan finansial. Dari sisi makroekonomi, sektor
memperoleh perlindungan
perumahan berkontribusi pada penciptaan lapangan
dari sisi kesehatan, pekerjaan dan permintaan barang modal konstruksi
kesempatan memperoleh dengan backward dan forward linkage yang kuat. Dari sisi
fiskal, sektor perumahan berkontribusi bagi penerimaan
pendidikan, dan pekerjaan perpajakan melalui transaksi jual beli, pajak bumi dan
(Bratt, 2010). bangunan, dan ekspor impor bahan baku. Sementara

38 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020

dari sisi finansial, kebijakan perumahan mendorong Dalam kondisi pandemi yang mengakibatkan
naiknya rasio kredit perumahan dan mendorong turunnya aktivitas ekonomi, banyak negara
pendalaman pasar finansial melalui instrumen menempuh kebijakan countercyclical untuk
investasi berbasis asset (sekuritisasi). menghindari pemburukan yang semakin dalam.
Dalam kondisi pandemi, di mana aktivitas Stimulus, sebagai langkah countercyclical yang
masyarakat dibatasi dan tren bekerja dari rumah ditempuh, juga berimplikasi pada pelebaran defisit.
semakin meningkat, kebutuhan untuk memiliki Namun diharapkan dengan kebijakan countercyclical,
tempat tinggal disadari semakin penting. Covid-19 dampak multipliernya dapat melampaui dampak
memberikan pembelajaran bahwa rumah tidak atas pelebaran defisit yang terjadi, sehingga pada
hanya sekedar tempat beristirahat, namun juga gilirannya dapat meredam rentetan dampak negatif
menjadi tempat untuk menghindari penularan virus ekonomi akibat Covid-19.
dengan upaya social distancing dan menjadi tempat Stimulus fiskal umumnya diberikan dalam bentuk
isolasi ketika diperlukan. Namun di saat yang sama, insentif perpajakan, peningkatan belanja, dan
keterjangkauan rumah semakin sulit ketika banyak ekstensifikasi pembiayaan yang diharapkan dapat
dari masyarakat yang kehilangan pekerjaannya di meningkatkan aggregate demand terhadap barang
tengah tekanan ekonomi akibat pandemi, sehingga dan jasa ditengah lesunya daya beli. Dengan kata
rumah hanya sebatas impian. Sementara masyarakat lain, stimulus menyediakan berbagai intervensi
yang berada di tengah-tengah periode kredit akan untuk mendukung daya gerak suatu ekonomi.
kesulitan untuk memenuhi komitmen angsurannya Hampir seluruh negara memberikan stimulus
dimasa mendatang. Maka dari itu, pemerintah perlu dalam mengatasi dampak pandemi Covid-19 saat
melakukan intervensi agar masyarakat dapat lebih ini. Namun artikel ini mengambil beberapa negara
mudah untuk memperoleh rumah, dan bagi yang peers dari Indonesia sebagai referensi atas langkah-
telah memiliki rumah, masyarakat akan mendapat langkah stimulus yang ditempuh untuk mengatasi
berbagai keringanan atas komitmen
kreditnya. Gambar 1: Respon Kebijakan Fiskal Terhadap Siklus Ekonomi
Secara umum, persoalan utama
yang dapat timbul dari sektor
perumahan dimasa pandemi dapat
dilihat dari sisi supply dan demand.
Dari sisi supply yaitu berkurangnya
aktivitas konstruksi dan investasi
disektor perumahan. Sementara
dari sisi demand yaitu turunnya daya
beli secara umum, dan komitmen
kredit (biaya angsuran) yang tidak
terpenuhi mengakibatkan housing
Sumber: Badan Kebijakan Fiskal, 2020
stress.
Maka artikel ini bermaksud Gambar 2: Alokasi Stimulus Penanganan Covid-19
melakukan review atas berbagai (% PDB)
stimulus yang dilakukan oleh
beberapa negara, serta penekanan
apa yang dilakukan untuk menjaga
sektor perumahan tetap bergerak
ditengah gelombang resesi.

Konsep Stimulus
Stimulus merupakan instrumen
yang dapat digunakan pemerintah
untuk mengurangi dampak
perlambatan ekonomi (resesi). Sumber: IMF, 2020

EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 39


dampak pandemi. Data IMF (2020) menujukkan
bahwa dari 6 (enam) negara yang dijadikan objek
review, India menempati urutan teratas dalam
pengalokasian stimulus, disusul oleh Thailand dan
Filipina. Adapun Malaysia, Indonesia, dan Brunei
mengalokasikan stimulus dibawah 5 persen PDB.
Stimulus fiskal untuk sektor perumahan tidak
selalu menjadi opsi yang ditempuh oleh negara-
negara lain ditengah lesunya ekonomi. Hal ini dapat
dikarenakan rasio kredit perumahan yang relatif
kecil sehingga paparan risikonya rendah bagi sektor
finansial. Angka backlog perumahan yang rendah
juga dapat menjadi salah satu alasan. Indonesia
saat ini memiliki backlog perumahan dalam
kisaran 12 juta unit. Faktor lain dapat dikarenakan
jumlah populasi per wilayah yang sedikit, sehingga
pemenuhan kebutuhan rumah bukan menjadi faktor
yang krusial bagi ekonomi.
Dari pemetaan beberapa literatur yang dilakukan,
terdapat beberapa negara Asean yang tidak
menyediakan intervensi disektor perumahan, negara
tersebut meliputi: Laos, Myanmar, Kamboja, dan
Vietnam. Adapun negara lain seperti Singapura, hanya
memberikan insentif pada sektor properti komersil,
tetapi tidak bagi sektor perumahan. New Zealand
memiliki program rumah terjangkau (Kiwibuild)
tetapi tidak memberikan insentif tambahan bagi
sektor tersebut. Sementara untuk Filipina, tidak
ditemukan literatur yang dapat mendukung adanya
stimulus disektor ini. Dengan pendekatan geografis,
maka negara Australia, Malaysia, Brunei, Thailand,
India dan Indonesia dipilih menjadi objek reviu.
40 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020
Sumber Gambar : pikiran-rakyat.com
Artikel ini selanjutnya akan memetakan stimulus
fiskal yang ditempuh oleh berbagai negara dalam
penanganan pandemi di sektor perumahan. Artikel
disampaikan dengan pendekatan deskriptif kualitatif,
dan membatasi cakupan review dengan tidak
menganalisis efektivitas stimulus yang diberikan.
Stimulus Fiskal Sektor Perumahan di
Beberapa Negara
Indonesia
Melalui Program Pemulihan Ekonomi Nasional
(PEN), Pemerintah berupaya untuk menekan
dampak pandemi bagi sosial ekonomi masyarakat
melalui berbagai insentif dengan nilai Rp695,7
triliun. Untuk mendukung keberlanjutan sektor
perumahan yang terdampak oleh pandemi,
Pemerintah melalui Kementerian PUPR menambah
alokasi subsidi sebesar Rp1,3 triliun yang
digunakan untuk membiayai berbagai program
pembiayaan perumahan dengan target sebesar
330 ribu unit rumah. Melalui PMK Nomor 138/
PMK.05/2020 Pemerintah kemudian menjelaskan
detail mekanisme pemberian subsidi selisih bunga
kepada masyarakat berpenghasilan rendah (MBR).
Mekanisme subsidi yang diberikan yaitu subsidi
selisih Bunga berjenjang (kuartal I subsidi diberikan
sebesar 6%, kuartal II diberikan sebesar 3%).
Untuk mendukung supply side, Pemerintah
juga memberikan Penyertaan Modal Negara (PMN)
sebesar Rp0,65 triliun pada Perum Perumnas untuk
melakukan penyediaan rumah terjangkau bagi
MBR. Sisi supply juga diperkuat pemerintah dengan
memperluas mandat PT SMF yang semula bertujuan
untuk mengembangkan pasar pembiayaan
sekunder perumahan, kini PT SMF dapat melakukan
pembiayaan (financing) bagi pengembangan
perumahan.
Malaysia
Dalam merespon dampak pandemi bagi sektor
perumahan, dan menyadari pentingnya tempat
tinggal di masa pandemi ini, Pemerintah Malaysia
melalui program Pelan Jana Semula Ekonomi
Negara (PENJANA) mengeluarkan 2 kebijakan yang
mendorong terjadinya transaksi ekonomi di sektor
perumahan. Kebijakan tersebut meliputi insentif
bagi sektor perumahan dengan pembebasan pajak
atas kepemilikan rumah pertama (stamp duty).
Pemerintah mendorong kepemilikan rumah bagi
masyarakat dengan memberikan pembebasan pajak
pada pembelian rumah dalam kisaran harga RM300
ribu hingga RM2,5 juta (USD70-548 ribu). Transaksi
ini lazimnya dikenakan tarif pajak sebesar 2% – 4%
dari harga rumah. Adapun segmentasi kebijakan ini
lebih mengarah pada kelompok menengah keatas.
Kebijakan kedua adalah pembebasan pajak atas
keuntungan dari transaksi property (exemption of
real property gains tax). Kebijakan ini bertujuan untuk
menggerakkan sektor perumahan yang berkontribusi
cukup besar bagi GDP Malaysia. Adapun benefit
perpajakan ini hanya boleh dimanfaatkan sampai
dengan maksimal transaksi 3 (tiga) rumah per
individu.
Sumber Gambar : pexels.com
Thailand
Thailand pada awal Juni 2020 menggelontorkan
stimulus untuk penanganan Covid-19 mencapai
USD60 miliar. Salah satu insentif yang diberikan
adalah melalui keringanan kredit perumahan
dengan relaksasi pembayaran bunga dan pokok
pinjaman. Hal ini ditempuh untuk menjaga daya beli
dan stabilitas pasar finansial yang tertekan selama
pandemi berlangsung. Adapun dimensi keringanan
yang diberikan dapat berbeda bagi setiap debitur,
tergantung assessment yang dilakukan oleh pihak
perbankan. Sejauh ini, insentif telah diberikan
pada hampir 600 ribu debitur dengan periode
pemanfaatan sampai Januari 2021. Adapun stimulus
ini menyasar kelompok menengah kebawah.
Thailand juga sedang membahas skema kredit
perumahan terjangkau bagi masyarakat miskin
melalui program “Two-Gen”, yaitu kredit perumahan
(mortgage) dengan tenor 70 tahun dengan angsuran
sangat rendah.
Brunei Darussalam
Sebagai negara kaya dengan GDP per kapita yang
tinggi, Brunei tidak terkecuali mengalami guncangan
ekonomi akibat pandemi. Walaupun tidak negatif,
proyeksi pertumbuhan ekonomi diperkirakan
melambat menjadi 1,3 persen PDB di 2020. Sebagai
respons, pemerintah menempuh stimulus untuk
mendorong ekonomi dengan nilai sebesar BND450
juta (USD332 juta).
EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 41
 Di sektor perumahan, pemerintah memberikan
stimulus berupa penundaan pembayaran pokok
cicilan dengan periode Maret – Desember 2020.
Program ini dapat dimanfaatkan bagi masyarakat
kelompok menengah dan menengah kebawah.
Assesment kelayakan akan dilakukan oleh
perbankan dan lembaga keuangan sebelumnya
akhirnya debitur memperoleh manfaat. Adapun
stimulus lain yang diberikan yaitu pengurangan pajak
properti (komersil) sampai dengan 50 persen bagi
pemilik lahan yang mendeduksi biaya sewa lahan/
asetnya (termasuk lokasi usaha, rumah/apartemen
sewa, dll).
India
Sebagai negara dengan populasi kedua terbesar
di dunia, ekonomi India terdampak cukup masif
akibat pandemi. Kuartal II 2020, India mengalami
kontraksi ekonomi sebesar 23,9 persen. Pada Mei
2020, Pemerintah mengeluarkan paket stimulus
dengan nilai INR200 triliun (USD267 miliar) untuk
mendukung berbagai program layanan kesehatan
dan stimulus bagi masyarakat yang terdampak.
Untuk program perumahan, India mengalokasikan
anggaran sebesar USD9,3 miliar melalui program
subsidi bunga kredit (The credit-linked subsidy
scheme/CLSS). Program ini menyasar kepada
kelompok menengah dan menengah ke bawah
untuk kepemilikan, renovasi, dan perluasan rumah.
Awalnya CLSS merupakan program yang hanya
diperuntukkan bagi masyarakat berpenghasilan
rendah (Low Income Group/LIG). Dikarenakan
pandemi, cakupan program ini diperluas bagi
masyarakat kelompok menengah (Middle Income
Group/MIG). Bagi LIG, skema subsidi adalah fixed
rate sebesar 6,5 persen per tahun dengan tenor
maksimal 20 tahun, sementara MIG memperoleh
fixed rate sebesar 9 persen per tahun dengan tenor
maksimal 20 tahun.
Adapun stimulus perumahan juga disediakan
pemerintah bagi buruh dan masyarakat miskin
diwilayah perkotaan. Pemerintah menyediakan
rumah sewa dengan biaya terjangkau, yaitu dalam
range sewa Rs1000-3000 per bulan (USD 13,7-41,1
per bulan) bagi buruh dengan penghasilan rata-rata
USD 5-10 per hari. Program ini akan terus dilanjutkan
dimasa mendatang.
Australia
Australia cukup berhasil mengendalikan tingkat

No Negara Jenis Stimulus Skema Penerima Manfaat Periode

Pembebasan Pajak atas Pembeli dan Penjual (transaksi
Insentif 1 Juni 2020 - 31 Mei
1 Malaysia jual beli Rumah (stamp Rumah dalam range harga USD
perpajakan 2021
duty) 70-584 ribu)
Insentif Pajak atas laba Pembeli dan Penjual (transaksi 1 Juni - 31 Desember
perpajakan transaksi perumahan properti) 2021
Masa tenggang
(grace period) bagi
Masyarakat kelompok menegah
pembayaran pokok
2 Thailand Insentif finansial kebawah (pekerja disektor industri N/A
pinjaman dan
yang terdampak)
pengurangan beban
bunga
Brunei Insentif Pengurangan pajak Masyarakat umum (pemilik properti
3 Akhir 2021
Darussalam perpajakan properti komersil rumah, toko, dll)
Penundaan pembayaran Masyarakat kelompok menegah Maret - Desember
Insentif finansial
pokok cicilan kebawah (debitur kredit) 2021
Masyarakat kelompok menegah
Bantuan renovasi kebawah ( batas penghasilan 1 Juni - 31 Desember
4 Australia Subsidi
rumah dibawah AUD 125 ribu(individu) dan 2020
AUD 200 ribu (keluarga).
Subsidi selisih bunga
Masyarakat kelompok menegah
(Credit linked subsidy
5 India Subsidi kebawah (dengan penghasilan 1 Mei - 31 Juni 2021
Scheme) untuk rumah
tahunan Rs 6-18 lhaks)
terjangkau
Rumah sewa terjangkau Masyarakat miskin (Buruh kasar
Subsidi Berkelanjutan
(rental housing) dan Masyarakat miskin perkotaan)
Masyarakat kelompok menengah
1 Mei - 31 Desember
6 Indonesia Subsidi Subsidi selisih bunga kebawah (debitur KPR sampai
2020
dengan rumah tipe 70)
Penyertaan modal pada
Pembiayaan Badan usaha (Perumnas) Desember 2020
badan usaha

42 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020

penyebaran virus corona melalui kebijakan closed
border. Dengan tertutupnya pintu masuk ke
Australia, sektor pariwisata, pendidikan, industri dan
perdagangan yang memiliki daya dukung terhadap
perekonomian Australia ikut terimbas. Akibatnya
Australia mengalami resesi ekonomi pertama dalam
30 tahun terakhir.
Untuk menjaga daya gerak ekonominya,
pemerintah mengeluarkan paket stimulus yang salah
satunya untuk sektor konstruksi di mana terdapat
satu juta tenaga disektor ini. Untuk itu pemerintah
mendorong agar sektor ini terus bergerak dengan
menyediakan bantuan (grant) yang ditujukan untuk
pembangunan dan renovasi rumah bagi masyarakat.
Adapun bantuan yang diberikan yaitu sebesar AUD25
ribu (setara USD18,1 ribu) bagi individu atau keluarga
yang memenuhi kriteria. Untuk mengakses bantuan
ini, individu tidak boleh memiliki penghasilan lebih
dari AUD125 ribu per tahun, atau bagi keluarga tidak
boleh lebih dari AUD200 ribu. Periode pemanfaatan
bantuan ini ditetapkan sampai dengan akhir
Desember 2020. Adapun alokasi Pemerintah atas
program ini adalah sebesar AUD688 juta (setara
USD498,2 juta).
Kesimpulan
Berdasarkan review yang telah dilakukan, dapat
dipetakan hal-hal sebagai berikut:
1. Pemberian stimulus oleh 6 negara sebagian
besar dalam disalurkan bentuk subsidi dan
insentif perpajakan. Adapun bentuk stimulus
lain juga diberikan baik dalam bentuk insentif
finansial maupun dukungan dari pembiayaan.
2. Stimulus perumahan sebagian besar ditujukan
bagi masyarakat kelompok menengah kebawah
yang terdampak pelemahan ekonomi akibat
Pandemi. Malaysia dan Brunei Darussalam
memberikan insentif perpajakan bagi masyarakat
umum yang melakukan aktivitas transaksi jual
beli perumahan. Indonesia, menjadi satu-satunya
negara yang memberikan dukungan pembiayaan
bagi badan usaha untuk mendorong supply
side rumah terjangkau. Sementara Australia
menyalurkan stimulus dalam bentuk bantuan
(grant).
3.
Periode pemberian stimulus paling lama
diberikan sampai dengan akhir tahun 2021. Hal
ini mengindikasikan bahwa beberapa negara
masih memandang sektor perumahan belum
akan membaik sampai dengan tahun depan.[]
Referensi :
• Gurran, N. (2003). Housing Policy and Sustainable
Urban Development: Evaluating the Use of Local
Housing Strategies in Queensland, NSW and Victoria.
AHURI Final Report. Melbourne: AHURI.
• Hannu Ruonavaara (2017), Theory of Housing, From
Housing, About Housing, Housing, Theory and Society,
DOI: 10.1080/14036096.2017.1347103;
• Holmans, Alan & Scanlon, Kathleen & M. E. Whitehead,
Christine. (2019). Fiscal policy instruments to promote
affordable housing. Research Report, VII. Cambridge
Centre for Housing and Planning Research, Cambridge,
UK.
• Hulchanski, J. David. (1995). The Concept of Housing
Affordability: Six Contemporary Uses of the Housing
Expenditure-to-Income Ratio. Housing Studies
10(4):471-91;
• Rachel G. Bratt (2002), Housing and Family
Well-being, Housing Studies, 17:1, 13-26, DOI:
10.1080/02673030120105857;
Sumber Website
Thailand:
• https://home.kpmg/xx/en/home/insights/2020/04/
thailand-government-and-institution-measures-in-
response-to-covid.html
Malaysia:
• h t t p s : / / w w w . a s e a n b r i e f i n g . c o m / n e w s /
malaysias-penjana-stimulus-package-key-features/;
• https://iopscience.iop.org/article/10.1088/1755
-1315/409/1/012010/pdf
Brunei Darussalam:
• https://www.mofe.gov.bn/Press%20Room/Press%20
Release%2030.03.2019%20[English]%20-%20
Interim%20Measures%20to%20Assist%20all%20
the%20Business%20Sectors%20During%20Covid-19.
pdf;
• h t t p s : / / w w w . t h e b r u n e i a n .
news/govt-provides-tax-relief-to-
commercial-premises/
Australia:
• https://www.theguardian.com/australia-news/2020/
jun/03/morrison-government-to-offer-25000-grants-to-
help-build-and-renovate-homes
India:
• http://mohua.gov.in/cms/credit-linked-subsidy-
scheme.php;
• https://www.prnewswire.com/in/news-releases/
colliers-international-india-s-analysis-on-how -
government-s-stimulus-package-will-boost-the-real-
estate-sector-811590978.html
Indonesia:
• Presentasi Kepala BKF dalam Kuliah Umum (2017)
• Realisasi Anggaran PEN (2020)
EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 43
 Sumber Gambar : pexels.com

EDUKASI FISKAL

Kerangka Pelaporan
Keberlanjutan
Pemerintah Indonesia
Oleh: Kresia Ramadanty
Kepala Seksi Akuntansi Pinjaman, Direktorat Evaluasi, Akuntansi, dan Setelmen, DJPPR; email: kresia@kemenkeu.go.id

No one left behind. Tidak Laporan Keberlanjutan Di Indonesia

ada satupun yang tertinggal. Indonesia menempati peringkat ke 101 dalam hal kinerja
pencapaian SDG berdasarkan Sustainable Development
Pernyataan tersebut Report 2020 yang diterbitkan Cambridge University Press.
mencerminkan visi dari Indonesia masih jauh tertinggal dibandingkan Thailand
Sustainable Development yang berada di posisi 41 dan Malaysia di peringkat
ke 60. Selanjutnya hal tersebut terkonfirmasi dengan
Goals (SDGs) yang juga kondisi terakhir lingkungan sebagaimana dilaporkan oleh
sejalan dengan Undang- Badan Pusat Statistik dalam Statistik Lingkungan Hidup
Indonesia 2019, di mana kerusakan hutan menyebabkan
undang Dasar 1945,
menurunnya angka kesehatan masyarakat, misalnya
di mana pengelolaan kebakaran hutan yang terjadi pada provinsi-provinsi di
keuangan negara ditujukan Pulau Jawa dan Sumatera. Kondisi tersebut menyebabkan
tuntutan untuk melakukan perubahan dalam bentuk
untuk sebesar-besarnya
program pelestarian lingkungan mengalami peningkatan.
kemakmuran rakyat. Undang-Undang No. 40 tahun 2007 tentang Perseroan

44 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020

Terbatas menyatakan bahwa Gambar 1 : Hasil Sustainability Reporting Awards 2018
setiap perusahaan yang
menjalankan bisnis di bidang
sumber daya alam wajib
melaksanakan kegiatan
tanggung jawab sosial dan
lingkungan atau dikenal
dengan sebutan Corporate
Social Responsilbility (CSR).
Selanjutnya, sejak tahun
2017 Pemerintah melalui
Otoritas Jasa Keuangan
(OJK) mengeluarkan sebuah
peraturan mengenai kewajiban pembuatan laporan
keberlanjutan, yaitu POJK Nomor 51 /POJK.03/2017.
Menurut POJK tersebut, Laporan Keberlanjutan
(Sustainability Report) adalah laporan yang
diumumkan kepada masyarakat yang memuat
kinerja ekonomi, keuangan, sosial, dan lingkungan
hidup suatu lembaga jasa keuangan, Emiten, dan
Perusahaan Publik dalam menjalankan bisnis
berkelanjutan. Laporan keberlanjutan merupakan
wujud komitmen dan kontribusi terhadap
pembangunan berkelanjutan dari segi ekonomi,
sosial dan lingkungan dalam rangka meningkatkan
kepercayaan investor. Pada akhirnya, laporan
keberlanjutan dapat membantu meningkatkan
kepercayaan dari masyarakat serta stakeholders.
Sebagai bonus tambahan, laporan keberlanjutan
diharapkan dapat meminimalisir terjadinya risiko
ekonomi, sosial dan lingkungan dalam jangka
panjang.
Implementasi laporan keberanjutan yang
diwajibkan OJK membuahkan hasil yang manis,
di mana pada tahun 2018, Pusat Nasional untuk
Laporan Keberlanjutan (NCSR) menyelenggarakan
sebuah ajang penghargaan bagi para perusahaan
yang telah membuat laporan keberlanjutan.
Hasilnya sebanyak 21 perusahaan mendapatkan
penghargaan gold, 7 perusahaan mendapatkan
penghargaan platinum, 4 mendapatkan silver dan 6
perusahaan mendapatkan perunggu/bronze.
Penghargaan atas laporan keberlanjutan
merupakan salah satu bukti peningkatan
kesadaran perusahaan komersial akan pentingnya
pengungkapan kegiatan perusahaan yang
mendukung pencapaian tujuan pembangunan
berkelanjutan.
Menurut artikel berjudul Sustainability Reporting:
Going Beyond Compliance yang diterbitkan National
Center for Sustainability Reporting pada tahun
2017, informasi utama dalam laporan keberlanjutan
minimal terdiri dari:
1. Faktor lingkungan, sosial dan tata kelola
(Environmental Social and Governance/ESG)
yang bersifat material, alasan pemilihan faktor-
faktor tersebut, kesesuaian dengan model bisnis,
pemangku kepentingan, dan proses pemilihan
faktor-faktor tersebut.
2. Kebijakan dan praktik yang terkait dengan faktor-
faktor ESG yang bersifat material, dan kinerja
dari kebijakan dan praktik serta kesesuaiannya
dengan target yang telah ditetapkan.
3. Target dan sasaran untuk tahun berikutnya terkait
dengan setiap faktor ESG yang bersifat material.
4. Kerangka pelaporan keberlanjutan yang sesuai
dengan model bisnis yang dijalankan.
5. Pernyataan Tanggung Jawab Dewan Direksi.
Laporan Keberlanjutan Sektor Publik
Secara global, tren laporan berkelanjutan
juga terjadi pada sektor publik. Pemerintah
daerah di Australia telah mempublikasikan laporan
keberlanjutan, salah satunya adalah di Australia
Barat. Hossain (2018) melakukan penelitian pada
Pemerintah Australia Barat, di mana salah satu
temuannya adalah pemerintah lokal di Australia
Barat telah menyadari pentingnya kegiatan
keberlanjutan dan mencoba mengungkapkan
informasi keberlanjutan di situs web mereka. Studi
tersebut juga menemukan bahwa fokus komunikasi
pemerintah lokal mengenai pengelolaan sampah
didorong oleh ketertarikan warganya. Selanjutnya
Hossain (2018) juga menemukan bahwa Pemerintah
mengadopsi berbagai kegiatan kualitatif untuk
memenuhi harapan masyarakat dalam menyajikan
pengungkapan yang memadai mengenai lingkungan
EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 45
 di mana salah satu contohnya adalah penerbitan daya saing bangsa serta kemandirian ekonomi.
buletin. Namun, media-media pengungkapan Selain laporan/publikasi yang sifatnya khusus
tersebut bukan dalam bentuk laporan keberlanjutan seperti di atas, terdapat laporan yang sifatnya rutin
yang memadai dan konsisten. diproduksi oleh Kementerian/Lembaga/Pemerintah
Sejalan dengan studi tersebut Pemerintah Daerah dalam rangka pertanggungjawaban dan
Britania Raya telah menerbitkan Panduan Laporan akuntabilitas. Laporan tersebut adalah Laporan
Keberlanjutan. Panduan tersebut terdiri dari enam Keuangan dan Laporan Kinerja (Lihat Tabel 2).
bab yang berisi mengenai kebutuhan minimal Laporan Keuangan merupakan mandat
pelaporan hingga pelaporan tambahan yang bersifat
dari Undang-Undang Keuangan Negara dan
sukarela. Panduan tersebut diharapkan dapat
Perbendaharaan Negara, di mana masing-masing
meningkatkan kualitas laporan berkelanjutan yang
Kementerian/Lembaga/Pemerintah Daerah sebagai
telah diinisiasi dilakukan oleh pemerintah federal
pengguna anggaran menyelenggarakan pelaporan
yang ada di Australia.
keuangan sesuai dengan Standar Akuntansi
Jenis Laporan Sektor Publik di Pemerintahan yang berlaku. Laporan Keuangan
Indonesia Pemerintah Pusat diaudit dan diberikan opini
Secara formal, Indonesia belum memiliki oleh Badan Pemeriksa Keuangan (BPK) selaku
Laporan Keberlanjutan yang menyatukan aspek Auditor Eksternal Pemerintah untuk kemudian
finansial dan non finansial sebagaimana persyaratan Laporan Hasil Pemeriksaan yang diterbitkan BPK
pelaporan berkelanjutan secara umum. Namun, disampaikan kepada Dewan Perwakillan Rakyat
dari situs Kementerian/Lembaga (KLHK,Bappenas) (DPR) untuk ditetapkan menjadi Undang-Undang
dipublikasikan laporan-laporan yang terkait dengan Pertanggungjawaban APBN.
indikator-indikator ESG. Dengan menggunakan Laporan Kinerja merupakan Laporan yang
indikator minimal yang terdapat pada Panduan diterbitkan Kementerian/Lembaga/Pemerintah
Laporan Keberlanjutan Britania Raya, maka minimal Daerah berdasarkan Perpres Nomor 29 Tahun 2014
terdapat tujuh area pelaporan keberlanjutan dan merupakan bagian dari Sistem Akuntabilitas
yaitu emisi rumah kaca, pengelolaan sampah dan Kinerja Instansi Pemerintah. Laporan Kinerja
limbah, pengelolaan sumber daya
tidak terbarukan, perencanaan aksi Tabel 1 : Pelaporan Khusus ESG
keanekaragaman hayati, pengadaan
berkelanjutan, adaptasi perubahan No Area Pelaporan Nama Publikasi/Laporan
iklim, konstruksi yang berkelanjutan.
1. Greenhouse gas Laporan Inventarisasi Gas Rumah
Berikut contoh laporan/publikasi yang emissions (Emisi Kaca Dan Monitoring, Pelaporan
dapat diakses oleh publik terkait dengan Rumah Kaca) Verifikasi Tahun 2018
area pelaporan diatas (lihat Tabel 1). 2. Perencanaan aksi Indonesian biodiversity and action
Laporan Inventarisasi Gas Rumah keanekaragaman plan (2015-2020)
Kaca Dan Monitoring, serta Pelaporan hayati
Verifikasi merupakan laporan-laporan
yang ditujukan untuk melakukan Tabel 2 : Pelaporan Kinerja
monitoring dan evaluasi progress
pencapaian komitmen target penurunan Aspek Perbedaan Laporan Keuangan Laporan Kinerja
emisi, sedangkan Perencanaan aksi 1. Hal yang Keuangan Kinerja
keanekaragaman hayati (IBSAP) berisi dilaporkan
strategi nasional serta rencana aksi 2. Audit Audit Eksternal Audit Internal
pengelolaan keanekaragaman hayati 3. Konsolidator Kementerian Kementerian
Indonesia yang meliputi aspek-aspek Keuangan Pendayagunaan
yang relevan dengan isu kehati Aparatur Negara dan
serta agenda prioritas pembangunan Reformasi Birokrasi

nasional dalam beberapa tahun ke 4. Penetapan Undang-undang Lampiran Laporan

Formal Pertanggungjawaban Keuangan Pemerintah
depan, khususnya dalam rangka
APBN Pusat
meningkatkan produktifitas rakyat dan

46 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020

berisi ringkasan tentang keluaran dari Gambar 2: Grafik Anggaran dan Realisasi Belanja Pemerintah
kegiatan dan hasil yang dicapai dari Pusat untuk Fungsi Perlindungan Lingkungan Hidup
program sebagaimana ditetapkan Tahun Anggaran 2017, 2018, dan 2019
dalam APBN/APBD dan direviu oleh
Aparat Pengawasan Intern Pemerintah.
Laporan Kinerja Kementerian/Lembaga
dikonsolidasi menjadi Laporan Kinerja
Pemerintah Pusat dan menjadi lampiran
Laporan Keuangan Pemerintah Pusat.
Laporan Keuangan Pemerintah
Pusat terdiri Laporan Realisasi
Anggaran, Neraca, Laporan Operasional,
Laporan Perubahan Arus Kas, Laporan
Perubahan Ekuitas, Laporan Perubahan
Saldo Anggaran Lebih dan Catatan
atas Laporan Keuangan. Terdapat Gambar 3 : Kinerja Lingkungan Hidup 2015-2019
(LAKIN KLHK 2019)
informasi mengenai belanja untuk
fungsi lingkungan hidup dari sisi kinerja
anggaran sebagaimana termuat pada
grafik berikut (lihat Gambar 2).
Dari LKPP TA 2017-2019 Audited,
dapat dilihat bahwa anggaran
Pemerintah meningkat secara nominal
untuk fungsi perlindungan lingkungan.
Untuk kinerja lingkungan hidup dapat
terlihat dari Laporan Kinerja KLHK
2019, bahwa terdapat peningkatan
kualitas lingkungan hidup dari tahun
Gambar 4 : Kerangka Pelaporan Keberlanjutan
2015- 2019 (lihat Gambar 3).
Dengan menyatukan aspek
finansial dan kinerja diharapkan
dapat memberikan pemahaman yang
komprehensif untuk pembaca laporan
mengenai komitmen Pemerintah
dalam pengelolaan lingkungan hidup
dan pencapaian yang didapatkan oleh
Pemerintah. SDG yang telah ditetapkan secara Internasional.

Laporan Keberlanjutan Sektor Publik di
Indonesia
Kementerian Perencanaan Pembangunan
Nasional Republik Indonesia/Badan Perencanaan
Pembangunan Nasional telah menerbitkan Roadmap
of SDGS Indonesia, Towards 2030 pada tahun 2019.
Dokumen tersebut mendefinisikan masalah dan
proyeksi indikator SDGs utama di setiap tujuan,
termasuk tujuan dan kebijakan yang sifatnya
forward-looking untuk mencapai target tersebut.
Roadmap of SDGS Indonesia (Peta jalan menuju
SDG) menyediakan 60 indikator SDG dari 17 tujuan
Peta jalan tersebut menjelaskan bahwa terdapat
3 sumber pembiayaan SDG, di mana salah satunya
adalah Pemerintah. Pemerintah memiliki peran
penting dalam mewujudkan tujuan SDG, di mana
Aaronson (2002) menyatakan bahwa Pemerintah
merupakan pendorong inisiatif keberlanjutan
yang membuat kebijakan dan peraturan untuk
mewujudkan perilaku yang bertanggung jawab, baik
untuk pemerintah, sektor komersial, organisasi non-
profit dan masyarakat secara keseluruhan.
Laporan keberlanjutan sektor publik di Indonesia
dapat dimulai dengan pembuatan kerangka

EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 47

 pelaporan keberlanjutan. Kerangka pelaporan dapat
berasal dari laporan rutin yang telah diterbitkan
Pemerintah setiap tahun, yaitu dengan melakukan
penyelarasan Laporan Keuangan Pemerintah
Pusat dan Laporan Kinerja Pemerintah. Kerangka
laporan berkelanjutan dapat menggunakan rujukan
pada kerangka pelaporan berkelanjutan publik
yang tersedia contohnya yang berasal dari United
Kingdom, di mana terdapat kebutuhan minimal
pelaporan yang juga telah mengacu pada Greening
Government Commitments (GGC) Overview of
Reporting Requirements, yang berlaku untuk entitas
Pemerintah (lihat Gambar 4).
Berikut kebutuhan minimal laporan keberlanjutan
yang telah disusun oleh Pemerintah United Kingdom,
di mana Indonesia dapat mengadaptasi kebutuhan
tersebut dengan menyelaraskan dengan kebutuhan
publik yang ada di Indonesia. Kebutuhan minimal
terdiri dari 4 tipe informasi yaitu, area pelaporan,
indikator ESG, Informasi Non Keuangan dan Informasi
Keuangan. Informasi Non Keuangan berupa kinerja
dari indikator yang telah ditetapkan, sedangkan
Informasi Keuangan dapat berupa jumlah anggaran
serta realisasi terkait dengan kinerja indikator
tersebut.
The Global Risks Report 2019 menunjukkan
bahwa risiko terkait lingkungan, sosial dan teknologi
menempati peringkat atas dibandingkan risiko
geopolitis dan ekonomi. Hal ini karena dampak
dan kemungkinan keterjadian yang tinggi di tahun
2019 dan tahun mendatang. Dengan melakukan
pelaporan berkelanjutan, Pemerintah dapat
merefleksikan risiko dengan lebih baik, terutama
risiko terkait ESG dalam rangka pencapaian tujuan
SDG dan bagaimana pengelolan risiko dilakukan.
Studi Beare et al (2013) menunjukkan bahwa
pelaporan keberlanjutan perlu diselaraskan dengan
kebijakan publik yang lebih luas. Penguatan hubungan
antara pelaporan keberlanjutan dan kebijakan publik
dapat menghasilkan sejumlah manfaat, diantaranya
pendefisinisian kontribusi pihak-pihak terkait untuk
berkontribusi pada prioritas keberlanjutan nasional.
Kesimpulan
“Great questions make great reporting”
Dengan meningkatnya kebutuhan publik akan
laporan berkelanjutan di mana kebutuhan untuk
peran swasta telah mulai dilakukan, maka Pemerintah
sebagai salah satu pendorong pencapaian tujuan
berkelanjutan (SDG) juga diharapkan juga mampu
48 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020
untuk menyediakan laporan keberlanjutan dengan
menyatukan laporan kinerja dan laporan keuangan
sehingga kebutuhan minimal pelaporan yang terdiri
dari area pelaporan, indikator ESG, Informasi Non
Keuangan dan Informasi Keuangan dapat disusun
secara informatif.
Laporan berkelanjutan diharapkan dapat
meningkatkan kesadaran untuk praktik pengelolaan
pemerintah yang mengedepankan tujuan
berkelanjutan. Untuk selanjutnya kesadaran
tersebut diharapkan dapat memberikan umpan balik
bagi kebijakan publik, baik yang berdampak pada
pemerintah, sektor komersial, sektor non komersial
dan masyarakat secara keseluruhan. []
Referensi :
• Beare, D., Buslovich, R., & Searcy, C. (2013). Linkages
between Corporate Sustainability Reporting and
Public Policy. Corporate Social Responsibility and
Environmental Management, 21(6), 336–350. https://
doi.org/10.1002/csr.1323
• Aaronson, S. (2002). How The Europeans Got a Head Start
on Policies to Promote Global Corporate Responsibility.
Corporate Environmental Strategy, 9(4), 356–367.
https://doi.org/10.1016/s1066-7938(02)00107-0
• Hossain, M. M. (2018). Sustainability reporting
by Australian local government authorities. Local
Government Studies, 44(4), 577–600. https://doi.org/
10.1080/03003930.2018.1471397
• POJK NOMOR 51 /POJK.03/2017 tentang Penerapan
Keuangan Berkelanjutan Bagi Lembaga Jasa Keuangan,
Emiten, Dan Perusahaan Publik
• Laporan Keuangan Pemerintah Pusat 2019 Audited
• Laporan Keuangan Pemerintah Pusat 2018 Audited
• Laporan Inventarisasi Gas Rumah Kaca Dan Monitoring,
Pelaporan Verifikasi Tahun 2018. KLHK 2019.
• Sustainable development report 2020. (2020).
• Roadmap OF SDGs Indonesia, Towards 2030. (2017)
• The Global Risks Report 2019. (2019)
• Sustainability Reporting Guidance 2018-2019. www.gov.
uk/government/publications
Sumber Gambar : pexels.com

EDUKASI FISKAL

Perkembangan Indikator
Sektor Perdagangan dan Sektor
Transportasi sebagai Dampak
Pelonggaran PSBB
Oleh: Wiranda Baihaqi
Pelaksana pada Pusat Kebijakan Ekonomi Makro, BKF; email: wiranda.baihaqi@kemenkeu.go.id

D
Aturan pembatasan sosial iantara sektor ekonomi yang sensitif terhadap
mobilitas adalah sektor perdagangan besar
berskala besar (PSBB) karena dan eceran; dan sektor transportasi dan
pandemi Covid-19 mengurangi pergudangan. Dalam masa PSBB, masyarakat akan
laju mobilitas masyarakat dan selektif dalam melakukan pembelian barang serta
mengurangi kegiatan transportasinya dari kota ke
pada akhirnya menjadi pemicu kota dan antar provinsi. Namun, pemerintah sudah
utama kontraksi pertumbuhan semakin melonggarkan kebijakan PSBB mulai bulan
Juni 2020 ini. Pelonggaran PSBB membuat mobilitas
ekonomi Indonesia pada
masyarakat menjadi lebih tinggi. Mobilitas masyarakat
triwulan II dan III 2020. yang semakin meningkat adalah salah satu faktor

EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 49

 yang menentukan seberapa cepat Grafik 1. Rata-rata Penurunan Pergerakan Masyarakat di 6
ekonomi kita bereskalasi kembali. Pada Tempat dibandingkan Kondisi Normal
pergerakan masyarakat di 6 tempat
yang disediakan google mobility report
menunjukkan penurunan pergerakan
masyarakat dengan tren mengecil
di tiap bulan dibandingkan dengan
kondisi normal saat sebelum terjadi
pandemi. Meskipun di bulan September
penurunannya sempat membesar
karena mulai pertengahan September
DKI Jakarta kembali menerapkan PSBB
ketat selama sebulan.
Sumber: Google mobility Report (Data diolah)
Sektor perdagangan besar dan
eceran merupakan kontributor terbesar
Grafik 2. Pertumbuhan Penjualan Kendaraan
ketiga PDB triwulan III 2020 dengan (%, yoy)
kontribusi sebesar 13,3%. Pada triwulan
tersebut sektor ini mengalami kontraksi
minus 5,0% secara year on year (yoy),
setelah pada triwulan II 2020 minus
7,6%. Sedangkan sektor transportasi
dan pergudangan memiliki kontribusi
hanya 4,6% dari PDB triwulan III 2020.
Namun sektor ini mengalami kontraksi
yang paling dalam, yaitu pada triwulan
kedua terpukul pada minus 30,8%,
kemudian pada kuartal ketiga ini sudah
menjadi minus 16,7%. Perbaikan
tersebut apakah akan terus berlanjut
menuju ke zona positif pada kuartal
keempat, dapat dilihat dari indikator- Sumber: GAIKINDO, AISI (Data diolah)
indikator yang dipantau. Diantara
indikator sektor perdagangan yang dipantau adalah adanya PSBB ketat. Setelah itu, dengan semakin
penjualan kendaraan dan indeks penjualan riil dilonggarkannya PSBB, terlihat bahwa penjualan
(IPR), sedangkan indikator sektor transportasi yang mobil sesudah bulan Mei mengalami rebound yang
dipantau adalah pengangkutan penumpang dan cukup kuat. Penjualan mobil yang tadinya kontraksi
pengangkutan barang. minus 95,8% pada bulan Mei, rebound ke bulan
Juni menjadi minus 78,8%. Bulan-bulan berikutnya
Penjualan Kendaraaan juga terus mengalami perbaikan penjualan,
Penjualan kendaraan merupakan salah satu bahkan sampai bulan September. Di bulan Oktober
sektor yang paling terpukul pandemi Covid-19. kontraksinya kembali flat, namun sebenarnya masih
Dengan kondisi ekonomi yang sulit masyarakat naik 1% dibandingkan penjualan bulan September
lebih berhati-hati mengeluarkan uangnya untuk secara month to month (mtm). Sementara itu, sepeda
membeli berbagai macam barang termasuk motor mengalami penurunan penjualan yang sangat
membeli kendaraan baru. Namun, saat ini PSBB tajam pada bulan Mei, yaitu sampai terkontraksi
di beberapa kota yang dilonggarkan menyebabkan minus 96,1% atau penjualannya hanya tinggal
perjalanan dari kota ke kota maupun antar provinsi 21,8 ribu unit. Kemudian pada bulan September
semakin meningkat. Ini berpengaruh kepada penjualan sudah mencapai sebanyak 380,7 ribu
peningkatan penjualan mobil. Pada grafik yang unit atau kontraksinya tinggal minus 33,1%. Dari
disajikan, penjualan mobil mengalami penurunan bulan Mei sampai September kontraksinya terus
yang paling dalam pada bulan April dan Mei karena mengecil. Diharapkan kontraksi yang terus mengecil

50 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020

ini bisa sampai menyentuh angka 0% atau
tumbuh positif seperti penjualan pada
saat kondisi normal. Saat normal seperti
tahun lalu, penjualan sepeda motor per
bulan rata-ratanya mencapai 450 ribu unit.
Pelonggaran PSBB di sejumlah wilayah
mendorong pemulihan aktivitas ekonomi,
daya beli masyarakat, dan peningkatan
mobilitas masyarakat secara perlahan,
sehingga berdampak pada peningkatan
penjualan kendaraan, baik mobil maupun
sepeda motor. Selain pelonggaran PSBB,
penjualan kendaraan juga dipengaruhi
oleh kebijakan batas minimal uang
muka (down payment) dari perusahaan
pembiayaan (leasing). Pada awal pandemi
banyak leasing yang mengenakan uang muka (DP)
yang cukup tinggi sampai 40%. Seiring dengan
semakin dilonggarkannya PSBB, ketentuan DP kredit
mobil dan motor sudah mulai kembali normal ke
20% sehingga mendorong penjualan kendaraan.
Indeks Penjualan Riil
Perbaikan indikator tidak hanya terjadi pada
perdagangan besar, namun juga terjadi pada
indikator penjualan eceran, yaitu indeks penjualan
riil (IPR). IPR selama empat bulan berturut-turut terus
menunjukkan perbaikan, dari minus terdalam yang
terjadi pada bulan Mei sebesar minus 20,6% (yoy).
Bulan berikutnya membaik menjadi minus 17,1%,
dilanjutkan bulan-bulan setelahnya sampai bulan
September tercatat minus 8,7%. IPR yang membaik
membuktikan bahwa konsumsi masyarakat
juga membaik, biarpun masih belum lepas dari
kontraksinya. Konsumsi masyarakat yang membaik
berarti ada kecenderungan pertumbuhan ekonomi
di masyarakat sudah mulai membaik. Memang
dengan kebijakan pelonggaran PSBB mendorong
mulai beroperasinya sejumlah gerai penjualan.
Gerai-gerai penjualan ini merupakan jembatan
antara produsen dan juga konsumen sehingga
perputaran uang mengalir disitu dan berkontribusi
untuk pertumbuhan ekonomi.
Perbaikan yang terjadi pada penjualan eceran ini
diperkirakan sedikit tertahan pada bulan berikutnya.
Bank Indonesia memperkirakan penjualan eceran
pada bulan Oktober mengalami kontraksi yang
sedikit naik dibandingkan bulan September, yaitu
minus 10,0%. Kenaikan kontraksi ini bisa dicari
penyebabnya dengan melihat fenomena yang terjadi
Grafik 3. Indeks Penjualan Riil (IPR)
Sumber: Bank Indonesia (Data diolah)
pada bulan itu. Seperti diketahui pada pertengahan
September sampai pertengahan Oktober DKI
Jakarta menerapkan PSBB ketat. Saat itu pusat
perdagangan ritel dibatasi operasinya seperti: pasar
dan mall pengunjungnya dibatasi sampai maksimal
50%, restoran hanya boleh melayani pesan antar,
serta tempat hiburan, rekreasi dan fasilitas umum
ditutup. Selama pembatasan tersebut, masyarakat
akan mengurangi belanjanya, yang pada akhirnya
mengurangi penjualan ritel. Tapi PSBB ketat tersebut
saat ini sudah dilonggarkan, yang berarti aktifitas
masyarakat untuk berbelanja menjadi menggeliat
lagi. Apalagi Indeks Ekspektasi Penjualan (IEP) 3
bulan mendatang, yaitu bulan Desember berdasarkan
survei, mengalami peningkatan. Ini didorong oleh
peningkatan permintaan akan konsumsi masyarakat
pada periode Hari Besar Keagamaan dan Nasional
(HBKN) Natal dan hari libur panjang di akhir tahun.
Pengangkutan Penumpang
Sejak bulan Juni, mobilitas masyarakat mulai
pulih seiring dengan pelonggaran PSBB, yang
tampak dari peningkatan jumlah pengangkutan
penumpang di semua moda transportasi, baik
darat (kereta api), laut, dan udara. Dari Juni
sampai dengan Agustus jumlah pengangkutan
penumpang memperlihatkan tren yang meningkat.
Ini menunjukkan kondisi terburuk dari covid yang
terjadi pada bulan Mei sudah dilewati, lalu menuju
zona pemulihan. Tapi, tren peningkatan ini menjadi
berhenti pada bulan September, yang ditunjukkan
oleh garis yang flat. Ini menggambarkan bahwa
pengangkutan penumpang sangat dipengaruhi oleh
kebijakan PSBB. Mulai pertengahan September DKI
EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 51
 Jakarta mengambil kebijakan PSBB Grafik 4. Growth Indikator Pengangkutan Penumpang,
ketat. Pada PSBB ketat mobilitas %yoy
masyarakat akan dikurangi melalui:
(i) pengendalian transjakarta, MRT,
LRT, KRL, CommuterLine, taksi,
angkot dan kapal penumpang; (ii)
dilakukan pembatasan kapasitas,
pengurangan frekuensi layanan
dan armada; serta (iii) pengurangan
kapasitas maksimal 50% dari
kapasitas normal. Keputusan
ini diambil karena jumlah kasus
positif Covid-19 di DKI Jakarta
belum memperlihatkan penurunan
yang signifikan, sehingga kasus
positif Covid-19 berpotensi
akan meningkat lagi jika PSBB
Sumber: BPS (Data diolah)
dilonggarkan. Memang setelah
sebulan PSBB ketat berubah
menjadi PSBB transisi. Peraturan Grafik 5. Growth Indikator Pengangkutan Barang,
%yoy
yang membatasi mobilitas
penduduk kemudian sedikit
dilonggarkan. Dengan demikian,
pengangkutan penumpang di
berbagai moda transportasi juga
diperkirakan akan meningkat lagi.

Pengangkutan Barang
Ternyata, kontraksi yang terjadi
pada angkutan barang tidak
sedalam yang terjadi pada angkutan
penumpang. Seperti terlihat pada
puncak kontraksi yang terjadi pada
bulan Mei. Pada bulan itu angkutan
penumpang, seperti pada moda
transportasi kereta api terjadi Grafik 6. Penambahan Kasus Positif Covid-19
kontraksi sebesar minus 84,4%, bulanan (ribu orang)
sedangkan angkutan barangnya
hanya minus 28,9%. Lalu angkutan
penumpang pada moda transportasi
penerbangan terkontraksi sebesar
minus 98,5%, sedangkan angkutan
barangnya minus 56,7%. Yang
terakhir pada moda transportasi
pelayaran di pelabuhan, angkutan
penumpangnya mengalami
kontraksi sebesar minus 86,8%,
sedangkan angkutan barangnya
hanya minus 28,9%. Dalam
perkembangannya, dari Mei menuju
bulan-bulan berikutnya, angkutan Sumber: Kementerian Kesehatan (Data diolah)

52 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020

barang terus konsisten menunjukkan peningkatan
menuju ke zona positif. Bahkan di bulan September
angkutan barang di pelabuhan telah tumbuh positif
3,5%. Artinya barang yang diangkut di pelabuhan
pada bulan September 2020 lebih besar volumenya
dibandingkan dengan bulan September tahun 2019
saat kondisinya normal. Nilai yang positif pada
pengangkutan barang di pelabuhan menunjukkan
distribusi logistik antar pulau yang tetap terjaga di
tengah kebijakan PSBB.
Covid-19 bersama-sama dengan seluruh pihak,
terutama masyarakat untuk terus melaksanakan
disiplin protokol kesehatan akan sangat
menentukan pemulihan di berbagai sektor ekonomi.
Pemulihan ekonomi saat ini memang memerlukan
tindakan extraordinary untuk memulihkan kinerja
perekonomian Indonesia. []

Kesimpulan
Dari 4 indikator yang dipantau, yang meliputi
penjualan kendaraan, penjualan eceran,
pengangkutan penumpang, serta pengangkutan
barang, pergerakannya mengikuti kebijakan PSBB
yang diberlakukan. Saat PSBB ketat di bulan Mei,
keempat indikator mengalami kinerja yang paling
buruk yaitu puncak dari kontraksi. Bulan-bulan
setelahnya seiring dengan dilonggarkannya PSBB,
terjadi turning point atau titik balik pemulihan yang
ditunjukkan dengan pertumbuhan di keempat
indikator dengan kontraksi semakin mengecil. Ini Referensi :
berarti menunjukkan adanya suatu perbaikan.
Sehingga memberikan harapan besar untuk
• Google mobility report (https://www.google.com/
memulihnya pertumbuhan ekonomi, khususnya covid19/mobility/)
dari sektor perdagangan besar dan eceran dan • BPS, (https://www.bps.go.id/subject/17/transportasi.
sektor transportasi dan pergudangan. Tapi, pada html#subjekViewTab3)
• Gabungan Industri Kendaraan Bermotor Indonesia
bulan Oktober pergerakannya melambat karena /GAIKINDO, (https://www.gaikindo.or.id/
terganjal oleh kembali diberlakukannya PSBB ketat indonesian-automobile-industry-data/)
pada pertengangan september sampai pertengahan • Asosiasi Industri Sepeda Motor Indonesia /AISI (https://
www.aisi.or.id/statistic/)
Oktober. Pengetatan PSBB dilakukan seiring dengan • Bank Indonesia, (https://www.bi.go.id/id/publikasi/
jumlah kasus positif yang tidak kunjung turun. Hal survei/penjualan-eceran/Default.aspx)
ini disebabkan masyarakat tidak berperilaku disiplin • Kementerian Kesehatan, (https://www.kemkes.go.id/
article/view/20031900002/Dashboard-Data-Kasus-
untuk menerapkan protokol kesehatan seperti 3M Covid-19-di-Indonesia.html)
(mencuci tangan dengan sabun, memakai masker,
dan menjaga jarak) yang merupakan langkah
pencegahan penularan virus. Pada hasil survei
perilaku masyarakat di masa pandemi Covid-19
oleh BPS, yang dilakukan pada tanggal 7 sampai
dengan 14 September menunjukkan sekitar
73%-92% masyarakat yang baru menerapkan
protokol kesehatan 3M. Padahal, semakin kita bisa
mengendalikan dengan disiplin protokol kesehatan,
akan sangat membantu untuk menangani covid
dan kemudian untuk memulai pemulihan ekonomi
dan kegiatan sosial. Pandemi Covid-19 sangat
mempengaruhi keseluruhan elemen kehidupan
masyarakat dan perekonomian. Oleh karena itu
upaya pemerintah untuk tetap terus mengendalikan

EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 53

 Sumber Gambar : thedailystar.net
OPINI

Penjaminan Infrastruktur dalam

Rangka Mendukung Program
Pemulihan Ekonomi Nasional
Oleh: Eko Nur Surachman
Dosen pada Politeknik Keuangan Negara STAN; email: eko_ns@kemenkeu.go.id

Infrastruktur adalah Infrastruktur dan Indonesia

Karena dengan infrastruktur yang berkualitas dalam
salah satu kunci kuantitas yang cukup maka distribusi barang dan jasa
yang harus dimiliki dapat dilakukan dengan efisien sehingga membuat
perputaran roda perekonomian baik dari sisi produksi
oleh sebuah negara maupun konsumsi, dapat berjalan dengan kecepatan

untuk mewujudkan yang optimal. Infrastruktur berperan sebagai pondasi

pertumbuhan (achieving the growth) dan menjaga
pembangunan yang keberlanjutan pertumbuhan itu sendiri (sustaining the
growth) (Démurger, 2001; Savitri, 2014). Untuk negara
berkeadilan dan seperti Indonesia, yang dalam trajektori positif menuju
merata untuk seluruh negara maju dengan bonus demografinya, mutlak
mempunyai infrastruktur yang cukup untuk benar-benar
warganya memaksimalkan potensi bonus tersebut dan tidak hanya

54 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020

terjebak di kelas menengah
(middle income trap).
Tugas untuk melakukan
pembangunan infrastruktur
ini sejatinya merupakan
tanggung jawab Pemerintah
sebagai bagian dari usaha
pencapaian tujuan konstitusi
sebagaimana diamanatkan
pada Preambule UUD
1945 yaitu memajukan
kesejahteraan umum. Tugas
ini dilakukan dengan sangat
baik oleh pemerintah baik
di pemerintahan Presiden
SBY dengan Program MP3EI-
nya, dan dilanjutkan secara
masif di pemerintahan
Presiden Jokowi dengan
Program Nawa Cita. Namun
demikian, harus diakui
dalam pelaksanaannya,
pemerintah mempunyai
keter-batasan terutama dari
sisi pembiayaan, di mana

Sumber Gambar : beritagar.id

pembangunan infrastruktur
di seluruh wilayah Indonesia
membutuhkan biaya yang
besar. Pemerintah Indonesia
mencatat kebutuhan
pembiayaan pembangunan
mencapai Rp6.445 triliun pada kurun waktu
2020-2024 (Bappenas, 2019). Pembiayaan untuk
pembangunan infrastruktur sebesar ini akan
membawa pertumbuhan ekonomi konsisten di level
5% dan secara agregat akan membawa Indonesia
menjadi negara maju yang tergabung dalam G8 pada
tahun 2045 (Akbar, 2017). Namun demikian, dari
besaran kebutuhan ini, pemerintah melansir bahwa
sumber daya pemerintah baik yang berasal dari
APBN dan/atau APBD hanya mampu menyediakan
41% diantaranya atau berkisar Rp2.643 triliun
(Puspitaningrum, 2020). Hal ini berarti 59% sisanya
atau senilai Rp3.802 triliun harus dicari sumber
pembiayaan lainnya di luar APBN/APBD yang
kemudian jamak disebut creative and innovative
development financing.
Dalam kerangka mengembangkan skema
kreatif dan inovatif pendanaan infrastruktur
diluar skema APBN/APBD tersebut, pemerintah
telah mengeluarkan rangkaian kebijakan yang
berkesinambungan. Dimulai dari tahun 2005,
pemerintah secara resmi memperkenalkan
Skema Kerjasama Pemerintah dan Badan Usaha
(KPBU) atau yang dikenal dengan Public Private
Partnership sampai kebijakan terkini yang ditempuh
pemerintah yaitu memberikan penugasan kepada
BUMN sebagaimana halnya yang dilakukan pada
pembangunan (1) proyek jalan Tol Trans Sumatera
yang pembangunannya ditugaskan kepada PT
Hutama Karya; (2) proyek Light Rail Transit Jakarta,
Bogor, Depok, Bekasi (LRT Jabodebek) kepada
PT Kereta Api Indonesia; dan (3) proyek Light Rail
Transit (LRT) Sumatera Selatan (Metro Palembang)
kepada PT Waskita Karya; (4) proyek Pembangunan
Infrastruktur Ketenagalistrikan kepada PT
Perusahaan Listrik Negara; dan beberapa penugasan
BUMN lainnya. Untuk menunjang skema pembiayaan
kreatif untuk infrastruktur tersebut, pemerintah

EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 55

 menyadari bahwa diperlukan serangkaian kebijakan
dan fasilitas pendukung sehingga tercipta lingkungan
investasi yang kondusif yang pada akhirnya akan
berhasil menarik minat dari sektor privat sebagai
project sponsor maupun perbankan sebagai project
lender. Kebijakan pemerintah tersebut antara lain
pemberikan Jaminan Pemerintah, sebagaimana
diatur pada Peraturan Presiden No 78 Tahun 2010
(Perpres 78/2010) tentang Penjaminan Infrastruktur
dalam Proyek Kerja Sama Pemerintah dengan
Badan Usaha yang dilakukan melalui Badan Usaha
Penjaminan Infrastruktur dan peraturan turunannya
yaitu Peraturan Menteri Keuangan (PMK) No 260
Tahun 2010 sebagaimana dirubah dengan PMK
No 8 Tahun 2016 tentang Petunjuk Pelaksanaan
Penjaminan Infrastruktur dalam Proyek Kerjasama
Pemerintah dengan Badan Usaha. Penjaminan
Pemerintah ini dimaksudkan untuk meningkatkan
kelayakan kredit proyek infrastruktur sehingga
menarik partisipasi sektor privat dan perbankan
untuk berkontrak dengan pemerintah dalam
rangka penyediaan infrastruktur KPBU. Penjaminan
Pemerintah yang diberikan berupa jaminan
atas kewajiban finansial sektor publik (instansi
pemerintah) sebagai pemilik proyek yang disebut
dengan Penanggung Jawab Proyek Kerjasama (PJPK)
berupa pembayaran kompensasi kepada badan
usaha sektor privat apabila terjadi risiko infrastruktur,
utamanya risiko politik, sebagaimana yang telah
diatur dalam kontrak KPBU.
Perkembangan
selanjutnya, pembangunan
infrastruktur yang masif
dengan berbagai skema
pendanaan yang ada, telah
membawa Indonesia ke
tingkatan “the next level”
untuk menjadi negara
yang kompetitif dan siap
menjadi negara maju.
Setidaknya ini menjadi poin
outlook prospek Indonesia
sampai awal tahun 2020.
Prospektus yang cerah ini
seketika berubah drastis
ekonominya menjadi kebijakan penyelamatan, baik
yang sifatnya langsung ke sektor kesehatan untuk
menanggulangi pandemi, maupun yang sifatnya
mengarah kepada sektor perekonomian yang
juga terdampak sangat besar karena pembatasan
sosial akibat pandemi. Hal ini tertuang di dalam
UU No 2 Tahun 2020 tentang Penetapan Peraturan
Pemerintah Pengganti Undang-Undang Nomor 1
Tahun 2020 tentang Kebijakan Keuangan Negara
dan Stabilitas Sistem Keuangan untuk Penanganan
Pandemi Corona Virus Disease 2019 (Covid-19) dan/
atau Dalam Rangka Menghadapi Ancaman yang
Membahayakan Perekonomian Nasional dan/atau
Stabilitas Sistem Keuangan Menjadi Undang-Undang.
Implementasi dari UU No 2/2020 ini diatur di dalam
Peraturan Pemerintah No 23 Tahun 2020 tentang
Pelaksanaan Program Pemulihan Ekonomi Nasional
dalam Rangka Mendukung Kebijakan Keuangan
Negara untuk Penanganan Pandemi Corona Virus
Disease 2019 (Covid-19) dan/atau Menghadapi
Ancaman yang Membahayakan Perekonomian
Nasional dan/atau Stabilitas Sistem Keuangan serta
Penyelamatan Ekonomi Nasional (PP 23/2020)
yang kemudian diikuti dengan serangkaian
peraturan pelaksanaan antara lain peraturan di
tingkat Peraturan Menteri Keuangan (PMK). Dari
peraturan dimaksud, terdapat 4 opsi yang digunakan
pemerintah dalam rangka pelaksanaan program
PEN, di mana salah satunya adalah penjaminan.
Sumber Gambar : bni.go.id

ketika Pandemi Covid-19

melanda dunia. Indonesia
dan juga banyak negara lain
di dunia, harus merubah
kebijakan pertumbuhan

56 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020

Ruang lingkup penjaminan yang disebutkan adalah
penjaminan kredit modal kerja untuk pelaku usaha
yang kemudian diatur di dalam PMK No 71/2020
tentang Tata Cara Penjaminan Pemerintah Melalui
Badan Usaha Penjaminan yang Ditunjuk Dalam
Rangka Pelaksanaan Program Pemulihan Ekonomi
Nasional. Penjaminan ini menyasar khususnya
pada sektor UMKM yang memang menjadi salah
satu backbone perekonomian nasional. Selain itu,
PP 23/2020 juga mengamanatkan penjaminan
diberikan kepada BUMN yang dalam kegiatannya
selaras dengan tujuan Program PEN. Terhadap
pengaturan dimaksud, sejauh ini belum diatur
peraturan pelaksanaan penjaminan di level
teknis. Perkembangan selanjutnya, pemerintah
mengeluarkan peraturan teknis yang memberikan
penjelasan mengenai penjaminan kepada
korporasi melalui PMK No 98/2020 tentang Tata
Cara Penjaminan Pemerintah Untuk Pelaku Usaha
Korporasi Melalui Badan Usaha Penjaminan Yang
Ditunjuk Dalam Rangka Pelaksanaan Program
Pemulihan Ekonomi Nasional.
Sebagaimana dapat diikuti dalam pemberitaan
di media masa bahwa dampak pandemi di sektor
perekonomian mulai terasa di semua tingkatan
perekonomian, dari UMKM sampai perusahaan
besar dan konglomerasi, dari perusahaan privat
sampai ke BUMN, dan semua lapisan masyarakat
baik kelas prasejahtera, kelas menengah, maupun
kelas atas. Dari sudut pandang pemerintah, semua
lapisan perekonomian ini perlu diperhatikan dengan
baik dan diberikan fasilitas serta dukungan agar
dapat bertahan dari situasi perekonomian yang
sulit dan kemudian dapat rebound kembali. Salah
satu sisi tersebut adalah BUMN yang dipandang
mempunyai multiplier effect yang besar dalam
perekonomian. Di dalam PP 23 diatur bahwa
dalam rangka program PEN, BUMN termasuk yang
dapat diberikan PMN, Penempatan Dana, Investasi
Pemerintah dan Penjaminan. Dari sisi penjaminan,
karena sifatnya sebagai “assesoir”, maka bentuk
dan ruang lingkupnya akan sangat bergantung
pada perjanjian/kontrak induknya. Dalam konteks
pembangunan infrastruktur dengan skema KPBU,
maka PP 23/2020 ini menjadi komplemen dari
pengaturan tentang regulasi penjaminan yang
sebelumnya sudah diatur, di mana penekanan
subyek penjaminannya adalah Badan Usaha Milik
Negara. Untuk lebih jauh mendiskusikan tentang
aspek-aspek penjaminan dalam rangka pelaksanaan
program PEN ini akan dibahas pada bagian tulisan
berikut ini.
Jaminan Pemerintah, Pembangunan
Infrastruktur dan Program PEN
Sebagaimana diketahui bahwa penyediaan
infrastruktur dapat mengakselerasi pertumbuhan
ekonomi. Dalam konteks situasi pendemi sekarang,
pembangunan infrastruktur mempunyai dua
manfaat utama, yaitu dapat menyerap tenaga
kerja dalam jumlah besar dan setelah infrastruktur
terbangun, akan dapat menjadi fondasi bagi
pemulihan ekonomi nasional dengan lebih cepat.
Oleh karena itu, pembangunan infrastruktur tetap
perlu diprioritaskan, tetapi dengan situasi sekarang,
maka sumber pembiayaannya mutlak menggunakan
sumber non konvensional, diluar APBN/D. Karena
APBN/D telah banyak digunakan dan diprioritaskan
Sumber Gambar : infobanknews.com
EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 57

untuk menanggulangi dampak pandemi. Skema
yang bisa dimaksimalkan utilisasinya adalah KPBU
dan Penugasan BUMN. Dilihat dari dua skema
non konvensional ini, BUMN memegang peranan
penting. Di dalam skema KPBU, BUMN dapat
menjadi qualified bidder yang akan membuat
lelang kompetitif, sedangkan di dalam skema
Penugasan, BUMN dapat menjadi katalisator dalam
pembangunan infrastruktur karena pada umumnya
infrastruktur yang dibangun secara finansial kurang
layak walaupun sangat dibutuhkan oleh masyarakat.
Kedua skema ini mutlak membutuhkan jaminan
dari pemerintah, di mana di dalam skema KPBU,
penjaminan pemerintah akan menjadikan proyek
KPBU yang ditawarkan naik kelayakan kreditnya
(credit worthiness). Penjaminan pemerintah ini akan
membuat perbankan sebagai lenders akan tertarik
untuk berinvestasi dan mengucurkan pinjaman
untuk membiayai proyek infrastruktur. Sedangkan di
skema Penugasan BUMN, Penjaminan Pemerintah
diberikan untuk menjamin BUMN yang ditugaskan
akan dapat memenuhi kewajiban finansialnya terkait
dengan pinjaman yang diperolehnya. Penjaminan
pemerintah ini diperlukan untuk menunjang
pemenuhan pembiayaan (raising fund) untuk
membiayai pembangunan proyek penugasan.
Penjaminan ini krusial karena dibutuhkan oleh
calon lenders, baik perbankan maupun investor
obligasi, agar yakin bahwa pokok pinjaman berikut
imbal hasil dapat dibayarkan oleh debitur, meskipun
proyek kurang layak secara finansial. Penjaminan ini
dapat diberikan dengan berdasar pada rating dari
BUMN yang bersangkutan, di mana minimal harus
mencapai investment grade. Simpulan dari uraian
58 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020
Sumber Gambar : ekon.go.id
diatas adalah, keterlibatan BUMN dalam program
PEN – yang kemudian dapat dijamin - adalah
bagian dari rencana yang sistematis dan terintegrasi
yang diputuskan oleh Pemerintah dalam rangka
mempercepat pemulihan ekonomi nasional. Hal ini
perlu menjadi acuan pada proses pemberian dan
tata laksana penjaminan pemerintah.
Kontrak dan transaksi yang dibutuhkan atau dapat
dijamin dapat mengacu pada precedent yang sudah
ada, di mana untuk proyek KPBU, yang dibutuhkan
adalah penjaminan terhadap kontrak kerjasama
KPBU antara PJPK dan Badan Usaha Pemenang
Lelang KPBU atas risiko infrastruktur yang cenderung
mengarah kepada risiko politik. Sedangkan pada
proyek penugasan BUMN, penjaminan dibutuhkan
terhadap kontrak/perjanjian kredit pinjaman antara
BUMN sebagai debitur dan Perbankan/Pemberi
Pinjaman sebagi kreditur. Dalam hal pinjaman
diperoleh dari masyarakat dalam bentuk obligasi,
maka penjaminan diberikan kepada wali amanat
yang menjadi wakil dari investor/pemegang obligasi.
Dalam kerangka penjaminan kredit ini, penting untuk
dijadikan acuan bahwa proyek yang mendapatkan
penjaminan tersebut merupakan proyek yang
juga masuk dalam perencanaan pemerintah yang
sistematis dan integratif (government project
pipeline). Sedangkan penjaminan yang dilakukan
untuk jenis kontrak/perjanjian kredit atau obligasi
yang sifatnya digunakan secara umum sebagai
pembiayaan atas aset (corporate finance) dapat
diletakkan dalam konteks bahwa penjaminan
tersebut berada pada level third line of defense,
setelah pemberian modal negara (PMN) (first line of
defense) dan pinjaman (second line of defense). Hal
ini berlaku dalam konteks BUMN dimaksud berusaha
diselamatkan oleh pemerintah dari kebangkrutan
(protection of default). Sedangkan untuk BUMN
yang membutuhkan dukungan untuk bisa recovery
dalam kegiatan operasional bisnisnya, maka dapat
dipertimbangkan penjaminan diberikan sebagai
layer pertama, tentu dengan asesmen terhadap
balance sheet BUMN yang dalam hal ini merupakan
underlying dari penjaminan.
Sektor Prioritas Infrastruktur
Dalam rangka pelaksanaan PEN, perlu dibedakan
empat kelompok sektor yang nantinya juga akan
mendapatkan treatment yang berbeda. Sektor
pertama adalah industri atau lapangan usaha yang
perlu mendapatkan proteksi dari kebangkrutan
(default). Sektor ini mengalami penurunan/
kehilangan sisi penawaran (demand side) namun
masih memiliki kendali atas sisi penawaran (supply
side). Oleh karena itu membutuhkan dukungan untuk
recovery. Contoh sektor pertama ini adalah industri
otomotif dan turunannya. Sektor kedua adalah
industri atau lapangan usaha yang sisi permintaannya
masih ada tetapi sisi penawarannya mengalami
penurunan/terbatas. Sektor kedua ini membutuhkan
dukungan agar segera recovery dari sisi penawaran
(source of recovery). Contoh sektor kedua ini industri
kesehatan dan turunannya, terutama yang terkait
dengan penanganan dampak pandemi. Selanjutnya,
sektor ketiga adalah industri dan lapangan usaha
yang menurun/hilang permintaan sekaligus
penawarannya. Sisi penawaran pada sektor ini
akan bisa tumbuh kembali tapi dalam jangka waktu
menengah ke panjang tergantung dari penyelesaian
krisis kesehatan. Sektor ini juga membutuhkan
protection of default dari pemerintah. Contohnya
adalah industri pariwisata dan turunannya. Sektor
keempat adalah industri atau lapangan usaha yang
masih ada permintaan dan juga penawaran, namun
terhenti/terbatasi sementara karena pandemi.
Industri ini tidak membutuhkan dukungan yang
substansial namun hanya membutuhkan timing
untuk bisa recovery. Contoh sektor keempat ini
adalah industri pendidikan. Dari uraian diatas, maka
yang membutuhkan penjaminan adalah sektor
pertama dan kedua yang membutuhkan dukungan
untuk recovery. Selain itu sektor keempat juga bisa
diberikan penjaminan dalam rangka mendukung
ekspansi atau mempercepat recovery. Sedangkan
sektor ketiga lebih membutuhkan dukungan
langsung dari pemerintah untuk memproteksi dari
kebangkrutan.
Kesimpulan
Infrastruktur merupakan dasar bagi pembangunan
ekonomi sebuah negara. Urgensinya semakin
mengemuka pada saat sekarang ini, di mana porsi
terbesar dari APBN/APBD teralokasi kepada upaya
pemerintah untuk menanggulangi dampak pandemi
baik di sektor kesehatan maupun perekonomian.
Oleh karena itu, skema pembangunan infrastruktur
non APBN/APBD semakin perlu untuk dieksplorasi
guna menunjang pembangunan infrastruktur, di
mana salah satu opsi yang tersedia adalah Skema
Kerjasama Pemerintah dan Badan Usaha (KPBU).
Penjaminan Pemerintah sebagai dukungan kepada
pelaksanaan Skema KPBU memegang peran yang
signifikan dalam hal ini, karena sifatnya yang akan
membuat proyek bankable akan sangat dibutuhkan
terutama pada masa sekarang ini terutama dalam
rangka mendukung Program Pemulihan Ekonomi
Nasional. Dalam kaitannya dengan hal tersebut,
pemerintah perlu merumuskan dan memprioritaskan
sektor di dalam infrastruktur yang perlu mendapat
penjaminan sehingga pada akhirnya akan
mendukung Program Pemulihan Ekonomi Nasional
dengan lebih progresif. []
Referensi :
• Akbar, C. (2017). Bappenas: Indonesia Can be a
Developed Country in 2045.
• Bappenas. (2019). Rancangan Teknokratik Rencana
Pembangunan Jangka Menengah Nasional 2020 - 2024 :
Indonesia Berpenghasilan Menengah - Tinggi Yang
Sejahtera, Adil, dan Berkesinambungan. Kementerian
PPN/ Bappenas, 313. https://doi.org/10.1017/
CBO9781107415324.004
• Démurger, S. (2001). Infrastructure Development and
Economic Growth: An Explanation for Regional Disparities
in China? Journal of Comparative Economics, 29, 95–
117. https://doi.org/10.1006/jcec.2000.1693
• Puspitaningrum, A. (2020). Optimalkan Pembangunan,
Creative Finance Dimanfaatkan. Retrieved from
Gatra.com website: https://www.gatra.com/detail/
news/470212/ekonomi/optimalkan-pembangunan-
creative-finance-dimanfaatkan
• Savitri, N. M. O. H. M. (2014). Pengaruh Infrastruktur
Terhadap Pertumbuhan Ekonomi di Indonesia. Buletin
Ekonomi Moneter Dan Perbankan, 17(1), 61–98. https://
doi.org/10.21098/bemp.v17i1.44
EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 59
 Sumber Gambar : freepik.com (diolah)

OPINI

Potensi Dana Umat Dalam

Menjawab Tantangan Instrumen
APBN Pasca Pandemi (Inovasi
Dimulai Sejak Kemarin)
Oleh: Dian Handayani
Dosen Politeknik Keuangan Negara STAN; email : dihandayani@kemenkeu.go.id

J
Sejak 2018 beberapa ika siklus krisis sepuluh tahunan itu benar adanya, maka
kita dapat memprediksi apa yang terjadi setelah krisis
analis terkemuka Asia 1998 dan krisis Global 2008. Berbagai penyebab
krisis menjadi topik diskusi yang hangat, diantaranya
internasional telah termasuk bergesernya active trading menjadi passive trading
mengingatkan dan semakin meningkatnya mekanisme perdagangan secara
otomatis, fiscal space yang semakin ketat, government
bahaya akumulasi spending yang terus meningkat, penerapan kebijakan defisit
yang terus menerus diberlakukan, serta terus meningkatnya
utang pemerintah di akumulasi utang, baik utang individu seperti credit card dan
berbagai negara. student loan, hingga utang korporasi dan utang pemerintah
(Focus Economics, 2018).

60 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020

 Dari segi pengelolaan utang Indonesia, hingga
penghujung 2019 prinsip kehati-hatian terus
dijaga bersamaan dengan klaim Pemerintah tetap
menjaga levelnya pada batas aman. Akumulasi
utang Pemerintah mencapai Rp4.778 triliun dengan
tingkat debt to GDP ratio 29,8 persen sementara
utang luar negeri Indonesia yang bersumber dari
Pemerintah, Bank Indonesia, dan korporasi termasuk
BUMN mencapai USD404,3 miliar dengan rasionya
terhadap GDP 36,1 persen.
Memasuki 2020, Pemerintah telah menyiapkan
berbagai strategi dan cukup optimis menyambut tahun
anggaran baru tersebut. Walau masih menerapkan
kebijakan anggaran defisit untuk mengejar berbagai
target pembangunan di periode bonus demografi
ini, tetapi terdapat optimisme dengan menurunkan
deficit to GDP ratio menjadi 1,76 persen – terendah
dalam lima tahun terakhir. Sementara tingkat
debt to GDP ratio rata-rata emerging markets dan
developing economics berkisar 40 hingga 50 persen,
Indonesia tetap berhati-hati menjaga level debt to
GDP ratio di kisaran 30 persen.
Lalu Pandemi Datang, Inovasi Dimulai
Sejak Kemarin
Webinar Investasi untuk Negeri yang
diselenggarakan Politeknik Keuangan Negara STAN
pada awal Juli 2020 bertepatan dengan penawaran
ORI017. Dari form evaluasi yang disebarkan, mayoritas
peserta mendapatkan informasi mengenai SBN
Ritel dari media internet baik media sosial maupun
website dan menunjukkan minat berinvestasi pada
SBN Ritel. SBN Ritel pertama yang diterbitkan pada
masa pandemi tersebut akhirnya mencapai hasil
penjualan sebesar Rp18,3 triliun yang berasal dari
pemesanan 42.733 orang di mana lebih dari 50
persennya merupakan investor baru. Tidak hanya itu,
hasil penerbitan tersebut merupakan rekor tertinggi
hasil penerbitan sejak SBN Ritel dijual secara online
melalui platform mitra distribusi pada tahun 2018
(DJPPR, 2020). Inovasi pemesanan secara elektronik
yang dikembangkan sejak lama tersebut semakin
terasa optimal pemanfaatannya di tengah pandemi
yang mengharuskan masyarakat menjaga protokol
kesehatan dengan cara di rumah saja.
Namun, dari pemantik diskusi yang disebarkan
paska webinar tersebut, timbul pula kekhawatiran
mengenai akumulasi utang yang terjadi paska
pandemi. Di tengah wabah ini, ekonomi nyaris
terhenti dan ini tidak terjadi hanya di Indonesia, tetapi
juga di seluruh dunia. Indonesia sendiri mengalami
defisit hingga lebih dari Rp1.000 triliun pada 2020
dan 2021 untuk mendukung penanganan Covid-19
dan Program Pemulihan Ekonomi Nasional di mana
mayoritas sumber pembiayaannya dari utang. Untuk
itu, sementara waktu pemerintah merelaksasi
batas deficit to GDP ratio sebagaimana tertuang
dalam UU No. 2 Tahun 2020. Jika sebelum pandemi
pembiayaan dari utang berkisar Rp300 hingga
Rp400 triliun, maka wajar jika di tengah urgensi
kebutuhan saat ini, terselip kekhawatiran mengenai
sustainabilitas fiskal.
Indonesia tidak sendiri. Risiko menggelembungnya
utang publik pun menjadi topik diskusi yang hangat
pada World Bank Group Annual Meeting 2020.
Sementara negara-negara berkembang dan kurang
berkembang masih berjuang untuk memenuhi
kebutuhan infrastruktur dasar, dengan terjadinya
pandemi peran pemerintah semakin diharapkan
tidak hanya dari aspek perekonomian namun
terlebih pada aspek kesehatan. Keprihatinan muncul
dari CEO Save the Children mengenai masa depan
anak-anak dengan beban utang yang akan mereka
tanggung nanti. Berbagai diskusi mengemuka
termasuk penangguhan utang saat ini, tetapi hal
tersebut masih belum memberikan kepastian
kepada negara-negara terkait. Pada akhirnya hal
terbaik yang dapat dilakukan saat ini adalah tetap
menjaga transparansi pengadaan utang pemerintah.
Stiglitz & Rashid (2020) dalam artikelnya di
Jakarta Post mengungkapkan kekhawatiran mereka
akan banyaknya negara yang jatuh dalam perangkap
kebangkrutan. Dari besarnya utang pemerintah,
obligasi pemerintah lebih mengkhawatirkan
dibandingan pinjaman bilateral maupun multilateral,
karena investor dapat melepas kepemilikan obligasi
begitu saja. Hal tersebut dapat memicu depresiasi
mata uang dan gangguan ekonomi berskala luas.
Kekhawatiran ini mungkin saja terjadi jika pemilik
obligasi pemerintah tersebut investor asing.
Dalam hal ini, semakin terasa manfaat strategi
pendalaman pasar SBN di Indonesia yang sudah
diupayakan sejak lama. Membangkitkan kesadaran
dan menarik partisipasi warga sendiri untuk
berinvestasi pada SBN serta menggandeng mitra
distribusi untuk menyediakan platform elektronik
demi memudahkan pembelian merupakan upaya
yang telah dirintis sejak lama. Tanpa inovasi, bisa
jadi Pemerintah akan tergagap di tengah pandemi.
EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 61

Potensi Dana Umat
Pelajaran berharga dari pandemi, ternyata
eksplorasi peluang dan inovasi harus terus menerus
dilakukan. Sementara itu, selama ini kajian mengenai
potensi dana umat seperti zakat dan wakaf telah
banyak dilakukan. Dalam konteks pengelolaan
keuangan negara setidaknya ada beberapa peluang
untuk meningkatkan optimalisasi peran dana umat
ini.
1. Zakat.
Beberapa studi mengungkapkan kemungkinan
zakat menjadi salah satu instrumen fiskal negara ini
(Azharsyah, 2011; Subekan, 2016; Yasni & Erlanda,
2020). Namun tidak hanya itu, sebenarnya kita dapat
melihat peran zakat lebih dari besarnya potensi
pendapatan yang dapat diperoleh. Zakat dapat
menjadi instrumen inklusif redistribusi pendapatan
yang selama ini diupayakan. Namun hal tersebut
akan sulit dicapai jika pengelolaan zakat tidak
dilakukan terpadu secara nasional. Untuk itu banyak
yang masih perlu dilakukan. Dari sisi pembayar zakat
(muzakki) perlu diyakinkan mengenai tranparansi
dan akuntabilitas publik pengelolaan zakat
yang selanjutnya akan meningkatkan kesediaan
membayar yang disertai dengan kemudahan akses
pembayaran. Dari sisi penerima zakat (mustahik)
masih terdapat isu pada database mustahik yang
perlu ditingkatkan kualitas dan keandalannya. Di
antara keduanya, dari sisi channelling, masih ada
masalah distribusi zakat yang dapat dioptimalkan
melalui koordinasi yang efektif antara Amil Zakat.
62 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020
Keuangan publik dalam Islam
menciptakan sistem yang efisien
dalam memungut retribusi dari
warga yang memiliki kekayaan untuk
dibagikan kepada yang kekurangan
serta mengenakan pajak dan
sewa untuk sarana publik yang
digunakan oleh pihak swasta (Askari
et al., 2014). Jika pemungutan
pajak dalam kebijakan publik
konvensional didasarkan pada value
judgement yang meliputi benefit
Sumber Gambar : baznas.go.id
principle dan ability to pay principle
(Azharsyah, 2011), pemungutan
zakat merupakan perintah langsung
dari Maha Pencipta yang diwajibkan
atas setiap Muslim. Namun
nyatanya, dari besarnya potensi
zakat di negara dengan penduduk
Muslim terbesar di dunia ini, realisasinya jauh dari
harapan (Azharsyah, 2011; Coryna & Tanjung, 2015;
Canggih et al., 2017).
Ascarya & Yumanita (2018) melakukan studi
komprehensif untuk mengidentifikasi penyebab
rendahnya pengumpulan zakat di Indonesia
dan mengusulkan solusinya. Dari studi yang
menggunakan Delphi dan Analytic Network Process
tersebut diidentifikasi masalah berasal dari aspek
sistem, eksternal, baru diikuti oleh internal. Dari
masalah sistem, termasuk solusi yang menjadi
prioritas adalah harmonisasi regulasi zakat dengan
regulasi pajak dan APBN dan penetapan zakat
sebagai pengurang pajak langsung. Selain itu
dualisme BAZNAS sebagai regulator dan operator
juga menjadi sorotan masalah dan diusulkan agar
otoritas pengawasan serta penegakannya dapat
diperjelas. Dari hasil identifikasi masalah dan
analisis solusi, direkomendasikan agar optimalisasi
zakat dapat diperjuangkan melalui jalur legislatif dan
eksekutif.
2. Wakaf.
Dalam sistem keuangan Islam, wakaf termasuk
pula dalam instrumen redistribution of wealth
selain zakat, infak, dan sedekah. Wakaf dari asal
bahasanya berarti menahan diri. Dengan melakukan
wakaf berarti seseorang telah menyerahkan
kepemilikan pribadi hartanya untuk kepentingan
masyarakat. Hakikat wakaf tersebut menjadi sangat
relevan dengan pengelolaan keuangan negara yang
bertujuan mewujudkan tujuan bernegara dalam
Undang-Undang Dasar 1945, yaitu mewujudkan
kesejahteraan umum.
Lain halnya dengan zakat di mana golongan
penerimanya sudah spesifik sesuai ketentuan, wakaf
dari sisi peruntukannya lebih fleksibel. Fleksibilitas
ini memungkinkan para ulama dan cendekiawan
Muslim melakukan ijtihad sesuai perkembangan
zaman. Istilah wakaf produktif bisa jadi tidak
sepopuler sukuk, padahal instrumen tersebut sangat
dekat dengan praktek di dunia keuangan saat ini
yaitu bagaimana mengelola donasi wakaf dari umat
dengan cara memproduktifkan donasi tersebut
sehingga menghasilkan surpus yang berkelanjutan.
Namun mengapa hingga saat ini instrumen tersebut
terkesan kurang dikenal, memang banyak pekerjaan
rumah yang harus dilakukan, diantaranya kapabilitas
nadzir dalam mengelola dana tersebut serta literasi
wakaf di tengah umat.
Inovasi datang melalui instrumen Cash Waqf
Linked Sukuk (CWLS). Untuk memicu aktivitas
wakaf di tengah masyarakat dan meningkatkan
daya ungkitnya, upaya integrasi antara sukuk
dengan wakaf menjadi topik penelitian yang
banyak dieksplorasi (Syairozi & Cahya, 2016;
Anik & Prastiwi, 2017; Ilmiah, 2020). Setelah
Pemerintah berhasil mengembangkan instrumen
Sukuk Negara yang diharapkan dapat mendorong
pasar sukuk di tanah air, harapan berikutnya datang
untuk mengembangkan instrumen wakaf. Badan
Wakaf Indonesia (BWI) bersama Bank Indonesia
(BI) dan Kementerian Keuangan pertama kali
memperkenalkan model Sukuk Linked Wakaf
Indonesia Sharia Economics Festival 2016. Model
tersebut dimaksudkan untuk memanfaatkan
aset wakaf yang nilainya diperkirakan mencapai
Rp2.050 triliun dengan sasaran penerbitnya
adalah para pelaku pasar termasuk BUMN maupun
swasta (Republika, 2016). Dalam perjalanannya,
sinergi antara BWI, BI, dan Kementerian Keuangan
tersebut mewujud pada model Cash Waqf Linked
Sukuk (CWLS) yang diterbitkan pertama kali oleh
Pemerintah pada Maret 2020 dan peluncuran
instrumen ritelnya pada Oktober 2020.
Instrumen CWLS ritel yang diterbitkan Pemerintah
tersebut merupakan upaya terobosan untuk semakin
memerkenalkan dan membiasakan aktivitas
wakaf di tanah air, melalui aktivitas berinvestasi
pada Sukuk Negara yang sudah mulai dikenal
masyarakat. Melalui CWLS, masyarakat berinvestasi
diperkenalkan dengan konsep menahan diri pada
wakaf dengan menitipkan pokok invetasi untuk
dikelola pemerintah sebagai pembiayaan APBN,
serta merelakan imbalan atas pokok investasi
tersebut diserahkan untuk kegiatan wakaf produktif
yang dikelola nadzir. Instrumen ini juga menjadi jalan
antara untuk meningkatkan profesionalisme nadzir
dalam kegiatan investasi dan pengelolaan wakaf
produktif.
Tentu saja masih banyak ruang perbaikan dan
inovasi yang perlu dilakukan. Bundling antara Sukuk
dengan Wakaf tidak serta merta meningkatkan minat
masyarakat. Dari sisi pemasaran, perlu disiapkan
infrastruktur yang mendukung kemudahan akses
pembelian Sukuk Wakaf agar memudahkan investor.
Bundling penawaran antara Sukuk Negara untuk
tujuan investasi – seperti halnya Sukuk Ritel dan
Sumber Gambar : baznas.go.id
EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 63
 Sukuk Tabungan – dengan Sukuk Negara untuk
tujuan sosial seperti halnya CWLS ini, dapat menjadi
opsi berikutnya untuk makin menarik minat investor.
Dari sisi internal, BWI saat ini perlu terus berbenah diri
melakukan pekerjaan rumahnya untuk meningkatkan
kapasitas dan profesionalisme nadzir agar semakin
optimal melaksanakan perannya mengelola dan
mengembangkan wakaf berskala nasional maupun
internasional. Masih banyak wakaf idle yang perlu
dikelola agar jadi produktif. Diharapkan melalui
Sukuk Negara, nadzir semakin familiar dengan
instrumen pasar keuangan. Sementara dari sisi
eksternal, literasi wakaf di tengah masyarakat perlu
terus ditingkatkan hingga pada suatu waktu nanti
tentu saja kita mengharapkan muncul pelaku pasar
selain Pemerintah sebagai penerbit sukuk wakaf.
3. Pemerintah sebagai Enabler.
Dalam kebijakan publik, peran pemerintah
diperlukan ketika terjadi kegagalan pasar. Dalam hal
ini pemerintah dapat berperan mengatur redistribusi
surplus sosial. Terkait dengan pemanfaatan kedua
instrumen yang telah dibahas di atas, Pemerintah
dapat menjalankan perannya sebagai enabler
dengan tetap waspada akan potensi terjadinya
distorsi pasar (indikasi ke arah sana terdeteksi dalam
penelitian Ascarya & Yumanita (2018), di mana hasil
penelitian menyoroti dualisme BAZNAS).
Kajian Urban Institute – organisasi riset yang fokus
dalam upaya mengembangkan wawasan berbasis
bukti (evidence) dalam peningkatan kehidupan
masyarakat dan penguatan komunitas – mendukung
peran pemerintah dalam kegiatan impact investing
(Eldridge et al., 2019). Pemerintah dapat memainkan
berbagai perannya dalam kegiatan investasi yang
menggunakan modal untuk mencari keuntungan
finansial dan dampak sosial maupun lingkungan
tersebut. Dengan tetap berhati-hati agar tidak justru
mendistorsi pasar, pemerintah dapat berperan
sebagai enabler dalam aspek penyediaan sumber
catalytic capital maupun fasilitator.
Penutup
Keinginan untuk lebih baik lagi perlu terus
ditanamkan pada generasi muda. Motivasi untuk
terus mempertanyakan kemapanan, mencari
jawabannya, mengkaji berbagai skenario, merupakan
modal terbesar bangsa ini untuk masa depan yang
lebih baik. Terus berinovasi, nanti kita akan nikmati
hasilnya. []
64 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020
Referensi :
• Anik, A.; Prastiwi, I. (2017). Pengembangan Instrumen
Sukuk dalam mendukung Pembangunan Infratruktur.
Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 3(03), 173–180.
• Ascarya, Ascarya; Yumanita, D. (2018). Analisis
Rendahnya Pengumpulan Zakat di Indonesia dan
Alternatif Solusinya (No. 9). Jakarta.
• Askari, Hossein; Iqbal, Zamir; Mirakhor, A. (2014). Fiscal
and monetary policy in Islam. In Challenges in Economic
and Financial Policy Formulation: An Islamic Perspective
(pp. 109–134). Palgrave Macmillan US. https://doi.
org/10.4324/9781315756240-15
• Azharsyah, I. (2011). Maksimalisasi Zakat Sebagai Salah
Satu Komponen Fiskal Dalam Sistem Ekonomi Islam.
Jurisprudensi: Jurnal Syariah.
• Canggih, C., Fikriyah, K., & Yasin, A. (2017). Potensi Dan
Realisasi Dana Zakat Indonesia. Al-Uqud : Journal of
Islamic Economics, 1(1), 14. https://doi.org/10.26740/
al-uqud.v1n1.p14-26
• Coryna, I. A., & Tanjung, H. (2015). Formulasi Strategi
Penghimpunan Zakat oleh Badan Amil Zakat Nasional
(BAZNAS). Al-Muzara’ah, 3(2), 158–179. https://doi.
org/10.29244/jam.3.2.158-179
• DJPPR. (2020). Mencatatkan Rekor Penjualan Tertinggi,
ORI017 Menjadi Investasi Favorit Masyarakat Saat
Pandemi. Retrieved September 19, 2020, from https://
www.djppr.kemenkeu.go.id/page/load/2849
• Eldridge, M., Hawkins, R., & Mitra-majumdar, M. (2019).
State and Local Governments and Impact Investing.
Urban Institute, (February).
• Focus Economics. (2018). How and when will the next
financial crisis happen? - 26 experts weigh in.
• Ilmiah, D. (2019). Optimalisasi Asset Wakaf Melalui
Sukuk Wakaf di Indonesia. JESI (Jurnal Ekonomi Syariah
Indonesia), 138–146. Retrieved from http://ejournal.
almaata.ac.id/index.php/JESI/article/view/1251
• Republika. (2016, October 26). Sukuk
Berbasis Wakaf Diluncurkan. Www.Republika.
Co.Id. Retrieved from https://republika.co.id/
berita/koran/syariah-koran/16/10/26/
ofnd081-sukuk-berbasis-wakaf-diluncurkan
• Stiglitz, Joseph E.; Rashid, H. (2020). How to prevent the
looming sovereign-debt crisis.
• Subekan, A. (2016). Potensi Zakat Menjadi Bagian
Keuangan Negara. Jurisdictie: Jurnal Hukum Dan
Syariah, 7(2), 105–126.
• Syairozi, M. I., & Cahya, S. B. (2016). Sukuk Al Intifa’a:
Integrasi Sukuk Dan Wakaf Dalam Meningkatkan
Produktifitas Sektor Wakaf Pendorong Investasi Pada
Pasar Modal Syariah. Jurnal Penelitian Ilmu Manajemen,
II(2), 386–397.
• World Bank Group. (2020). Defusing Debt: Creating
Comprehensive Solutions. World Bank Group Annual
Meeting. Retrieved from https://www.youtube.com/
watch?v=Y-MBTkUpOSc&feature=youtu.be
• Yasni, R., & Erlanda, A. R. R. (2020). Challenges of Zakat
Integration as Source of State Revenue. International
Journal of Islamic Economics and Finance (IJIEF), 3(3),
1–21. https://doi.org/10.18196/ijief.3238
 Sumber Gambar : freepik.com
SEKILAS INFO

Kontribusi Program
Jaminan Sosial Nasional
dalam Masa Pandemi
Oleh: Eko Joko Susanto 1 dan Roki Gangsar Winoto2
1. Pelaksana pada Direktorat Pengelolaan Risiko Keuangan Negara, DJPPR; email: eko.joko@kemenkeu.go.id
2. Kepala Seksi Risiko Jaminan Sosial, Direktorat Pengelolaan Risiko Keuangan Negara, DJPPR; email: roki.winoto@kemenkeu.go.id

D
Sejak pandemi Corona ampak Covid-19 tidak hanya menyebabkan kenaikan
Virus Disease 2019 jumlah korban jiwa dan kerugian harta benda, meluasnya
cakupan wilayah yang terkena bencana menimbulkan
(Covid-19) ditetapkan implikasi pada aspek ekonomi dan sosial yang berdampak luas
sebagai bencana nasional di Indonesia. Implikasi pada aspek ekonomi dan sosial telah
mengakibatkan kerugian bagi perusahaan dan berpotensi
nonalam, Pemerintah terhadap ketidakmampuan perusahaan memenuhi hak
telah menerbitkan pegawainya termasuk membayar iuran jaminan sosialnya.
sejumlah kebijakan untuk Selanjutnya, ketidakmampuan perusahaan membayar
iuran jaminan sosial secara masif dapat berdampak pada
memitigasi dampaknya kesinambungan penyelenggaraan Program Jaminan Sosial
terhadap masyarakat. Kesehatan dan Program Jaminan Ketenagakerjaan. Oleh

EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 65

 karena itu, untuk menjaga kesinambungan
program ketenagakerjaan dan kesehatan, telah
terbit Peraturan Pemerintah Nomor 49 Tahun
2020 tentang Penyesuaian Iuran Program Jaminan
Sosial Ketenagakerjaan selama Bencana Nonalam
Penyebaran Covid-19, dan Peraturan Presiden Nomor
64 Tahun 2020 tentang Jaminan Kesehatan, yang
didalamnya mengatur sejumlah bantuan Pemerintah
dan relaksasi selama pandemi.
Kebijakan Pemerintah disektor jaminan sosial
sempat menjadi isu yang hangat didiskusikan oleh
banyak pihak, terutama ketika penyusunan kedua
peraturan di atas. Kebijakan pemerintah dinilai
belum memihak pada rakyat kecil, khususnya Perpres
64/2020 tentang Jaminan Kesehatan yang malah
menaikkan iuran. Kritik yang dilakukan dengan cara
membandingkan penanganan Covid-19 sebesar Rp
695,2 Triliun yang terbagi untuk kebijakan Pemulihan
Ekonomi Nasional (PEN) sebesar Rp607.55 Triliun
dan menyebabkan pelebaran defisit APBN menjadi
6,34% atau total utang menjadi 37,6% dari GDP.
Sedangkan di sektor jaminan sosial, Pemerintah
dikritik karena dianggap tidak memberikan bantuan
sedikitpun pada sektor ini. Dengan tulisan ini, para
pembaca diharapkan mendapatkan pemahaman
atau paling tidak gambaran dan klarifikasi atas kritik
di atas, apakah benar Pemerintah tidak memihak
rakyat kecil melalui program jaminan sosial di masa
pandemi ini.
66 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020
Dalam artikel ini akan disampaikan kondisi
keuangan program jaminan kesehatan dan jaminan
ketenagakerjaan akibat pandemi Covid-19 termasuk
setelah adanya relaksasi iuran. Untuk memberikan
pemahaman yang utuh bagi pembaca, di dalam
artikel ini juga ditambahkan beberapa pembahasan
lain selain topik utama artikel yang cukup penting.
Dampak pandemi Covid-19
terhadap kondisi keuangan program
jaminan kesehatan dan jaminan
ketenagakerjaan.
Pandemi Covid-19 memang dikhawatirkan akan
mempengaruhi kondisi keuangan program Jaminan
Kesehatan Nasional (JKN). Pada bagian artikel ini,
akan dibahas kondisi keuangan program JKN pada
beberapa situasi yakni di akhir tahun 2019, dampak
putusan MA yang mengabulkan tuntutan pencabutan
pasal kenaikan iuran sesuai Perpres 75/2019, dan
dasar pertimbangan terbitnya Perpres 64/2020.
Pada tahun 2019, Program JKN masih membawa
defisit atau selisih negatif antara penerimaan iuran
dan pengeluaran biaya klaim kesehatan, yakni
sebesar Rp15,5 Triliun. Kondisi ini diperkirakan akan
membaik atau surplus di akhir tahun 2020, sebagai
pengaruh kenaikan iuran sesuai Perpres 75/2019
yang baru ditetapkan di tanggal 24 Oktober 2019.
Pada sekitar Februari 2020, MA mengabulkan
tuntutan dari salah satu komunitas untuk
Sumber Gambar : finansial.bisnis.com/ Eusebio Chrysnamurti

membatalkan kenaikan iuran peserta dari segmen
pekerja informal. Dengan putusan MA tersebut,
kondisi keuangan DJS Kesehatan diperkirakan
akan semakin memburuk yaitu defisit sekitar
Rp6,93 Triliun atau total sebesar negatif Rp22,33
yang merupakan akumulasi defisit 2019 ditambah
proyeksi defisit 2020 (hasil proyeksi yang dilakukan
bersama dengan BPJS Kesehatan).
Mengapa kenaikan iuran sangat diperlukan
pada saat itu? Memang apabila dilihat hanya dari
kacamata kondisi pandemi, keputusan Pemerintah
menaikkan iuran dapat dinilai kurang memihak
peserta yang terdampak ekonominya. Akan tetapi,
apabila defisit dibiarkan saja, tentunya akan sangat
mempengaruhi kualitas layanan yang diberikan oleh
penyedia layanan kesehatan seperti Rumah Sakit.
Rumah Sakit akan mengalami kesulitan keuangan
untuk membayar tenaga kesehatan, membayar
obat, dan seterusnya. Hal ini akan berdampak pada
situasi di mana RS tidak mampu lagi melayani pasien
BPJS Kesehatan. Dengan salah satu pertimbangan
dimaksud, Pemerintah memutuskan untuk
menyesuaikan iuran JKN pasca Putusan MA dengan
menerbitkan Perpres 64/2020.
Dalam Perpres ini, Pemerintah tidak semata
hanya menyesuaikan iuran JKN, tetapi juga
menetapkan beberapa kebijakan yang membantu
peserta terdampak Covid-19 dari aspek ekonominya.
Apa saja yang diklaim Pemerintah berkontribusi pada
program JKN selama pandemi Covid-19 ini? Terdapat
Sumber Gambar : kompas.com
beberapa kebijakan yang dituangkan dalam Perpres
64/2020 dan sudah diatur di Undang-Undang
SJSN dan BPJS mengantisipasi kondisi pemutusan
hubungan kerja, antara lain (i) bantuan iuran bagi
kelas 3 segmen peserta informal atau dikenal
dengan Peserta Bukan Penerima Upah (PBPU). Setiap
peserta JKN kelas 3 PBPU mendapatkan bantuan
iuran sebesar Rp16.500, sehingga cukup membayar
Rp25.500 per orang per bulan dari yang seharusnya
membayar Rp42.000. Bantuan iuran bagi kelas
3 segmen peserta informal dialokasikan sekitar
Rp3 Trilun, per September 2020 sudah sebanyak
Rp1,19 Triliun yang terserap dengan jumlah peserta
71.985.735 jiwa yang tidak hanya iuran peserta
PBPU tetapi juga mutasi segmen kepesertaan dari
masyarakat yang sebelumnya didaftarkan oleh
Pemda. (ii) relaksasi pengaktifan kembali status
kepesertaan penjaminannya yang hanya dengan
membayar tunggakan iuran maksimal 6 bulan, di
mana ketentuannya seharusnya maksimal 24 bulan.
(iii) relaksasi pengenaan denda sebesar 2,5% per
bulan tunggakan iuran, dari total biaya rawat inap
di mana sebelumnya 5% per bulan tunggakan iuran
maksimal 12 bulan. (iv) bagi peserta JKN yang
terkena PHK, sampai dengan 6 bulan setelah di PHK,
masa pertanggungannya masih tetap aktif tanpa
harus membayar iuran.
Dengan kebijakan-kebijakan di atas, bagaimana
pengaruhnya pada kondisi keuangan program
JKN, ditambah lagi dengan kondisi Covid-19?
EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 67

Sumber Gambar : kompas.com (Dokumentasi Humas BPJS Kesehatan)
Berdasarkan kajian policy brief BPJS Kesehatan
bersama LPEM UI, dampak Covid-19 terhadap
program JKN secara net menunjukkan positif atau
dampak terhadap biaya lebih besar dari iuran.
Dalam hal ini, muncul pertanyaan kaitan Covid-19
yang justru membuat keuangan program JKN positif.
Kontraksi ekonomi di triwulan I berdampak pada
jumlah peserta program JKN, yaitu sekitar 2.100
badan usaha terdampak Covid-19 dengan kategori
tutup sementara (29%) dan meminta penangguhan/
penghapusan pembayaran iuran (71%) – Laporan
BPJS Kesehatan pada tanggal 1 Mei 2020. Jumlah
ini setara dengan 401.5 ribu peserta PPU atau 857
ribu peserta (pekerja dan anggota keluarganya).
Sedangkan peserta PBPU yang berhenti membayar
iuran karena permasalahan ekonomi adalah sebesar
780.3 ribu pada bulan April 2020. Angka ini akan
bertambah seiring dengan perlambatan ekonomi di
triwulan II, III dan IV. Implikasinya, penerimaan iuran
akan berkurang yaitu sekitar negatif Rp5,67 Triliun
sampai Rp8,60 triliun tergantung jumlah PHK baik
sektor formal atau informal. Sedangkan dari aspek
biaya kesehatan, selama pandemi Covid-19, data
BPJS Kesehatan menunjukkan penurunan tingkat
utilisasi atau penurunan jumlah peserta program
JKN yang menggunakan BPJS Kesehatannya. Sejak
Januari sampai Maret 2020 jumlah kunjungan
menurun dengan rerata 50% dari jumlah kunjungan
bulan Januari 2020. Diperkirakan jumlah ini akan
menetap atau bahkan menurun lagi hingga 70%
dari jumlah kunjungan Januari 2020. Apa saja
penyebabnya? Penurunan cakupan pelaksanaan
68 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020
program dan pelayanan
kesehatan di triwulan I
dan II seperti: imunisasi,
kunjungan persalinan, tablet
besi, kunjungan neonates,
termasuk program Posyandu
terhenti di kabupaten/
kota yang mengalami
wabah Covid-19. Pelayanan
kesehatan primer dan
rujukan (Rumah Sakit)
juga turun disebabkan
banyak RS menjadi RS
rujukan Covid-19. Dampak
terhadap penurunan biaya
manfaat layanan kesehatan
diperkirakan sebesar
Rp5,92 triliun sampai 9,38
Triliun. Secara total, terdapat
net off positif pandemi Covid-19 terhadap keuangan
program JKN yaitu sekitar Rp0,25 Triliun sampai
Rp0,78 Triliun. Kondisi net positif ini memang
membawa dampak perbaikan keuangan Program
JKN, akan tetapi situasi yang perlu diantisipasi
adalah rebound ketika setelah pandemi dengan
meningkatnya tingkat utilitas layanan kesehatan.
Bagaimana dengan kebijakan Pemerintah di
Program Jaminan Sosial Ketenagakerjaan? Untuk
program ketenagakerjaan, Pemerintah secara
khusus menerbitkan PP Nomor 49/2020 tentang
Penyesuaian Iuran Program Jaminan Sosial
Ketenagakerjaan selama Bencana Non-alam
Penyebaran Covid-19. Secara umum, relaksasi iuran
program jaminan sosial ketenagakerjaan terbagi
menjadi tiga besar, yaitu (i) kelonggaran batas waktu
pembayaran Iuran Jaminan Kecelakaan Kerja (JKK),
Iuran Jaminan Kematian (JKM), Iuran Jaminan Hari
Tua (JHT), dan Iuran Jaminan Pensiun (JP) setiap
bulan; (ii) keringanan Iuran JKK dan Iuran JKM;
dan (iii) penundaan pembayaran sebagian Iuran JP.
Untuk yang pertama, kelonggaran pembayaran iuran
keempat program jaminan ketenagakerjan, diberikan
kelonggran batas waktu pembayaran dari tanggal 15
menjadi tanggal 30, setiap bulannya. Selanjutnya,
yang kedua terkait keringanan iuran JKK dan JKM,
mendapatkan keringanan sebesar 99% dari besaran
iuran sebelumnya atau 1% dari iuran yang exisiting.
Sehingga, iuran Program JKK dari yang sebelumnya
antara 0,24% s.d. 1,74% dari upah sesuai dengan
tingkat risiko pekerjaannya, menjadi antara 0,0024%
s.d. 0,0174% dari upah. Sedangkan besaran iuran
JKM, dari yang sebelumnya 0,30% dari upah menjadi
0,003%. Begitu juga berlaku untuk iuran yang
nominal, dari Rp6.800 per bulan menjadi Rp68 per
bulan. Selanjutnya, yang ketiga, penundaan iuran JP
sebesar 99% dari besaran iuran JP 3% dari upah,
yang diberikan kelonggaran pelunasannya sekaligus
atau bertahap dimulai paling lambat tanggal 15
Mei 2O2l dan diselesaikan paling lambat tanggal
15 April 2022. Penyesuaian atau relaksasi iuran di
atas berlaku sejak iuran bulan Agustus 2020 sampai
dengan Januari 2021. Dengan adanya relaksasi
iuran ini diharapkan kegiatan ekonomi perusahaan
tetap berjalan dan kesinambungan program jaminan
keteagakerjaan tetap terjaga.
Pertanyaan berikutnya akan muncul dari
peserta, bagaimana dengan manfaat keempat
program apabila terjadi hal yang menyebabkan
keempat program dimaksud terklaim selama
pandemi atau masa relaksasi iuran. Pada Peraturan
Pemerintah juga dijelaskan bahwa selama masa
penyesuaian iIuran, manfaat Program Jaminan
Sosial Ketenagakerjaan yang diterima peserta tetap
sesuai ketentuan peraturan perundang-undangan.
Sehingga, peserta dan pemberi kerja tidak perlu
kuatir dengan besaran manfaat program karena
dijamin tidak ada perubahan.
Selanjutnya, dari perpekstif risiko kesinambungan
program jaminan sosial ketenagakerjaan, bagaimana
dengan kondisi keuangan program jaminan sosial
ketenagakerjaan selama masa pandemi Covid-19
dan ditambah adanya kebijakan relaksasi iuran.
Berdasarkan perhitungan dan analisis yang
dilakukan oleh BPJS Ketenagakerjaan dan analisis
bersama dengan Pusat Kebijakan Sektor Keuangan
BKF, membandingkan dengan membandingkan
antara Rencana Kerja dan Anggaran Tahunan (RKAT)
BPJS Ketenagakerjaan 2020, diketahui bahwa
pandemi Covid-19 cukup berdampak pada penurunan
penerimaan iuran yaitu sebesar Rp29,5 triliun dan
hasil investasi sebesar Rp17,5 triliun. Sehingga, total
koreksi sebesar Rp47 triliun terhadap keuangan
program di tahun 2020. Memang cukup signifikan
dampak Covid-19 terhadap koreksi penerimaan
Program Jaminan Sosial Ketenagakerjaan baik
dari iuran maupun hasil investasi. Akan tetapi
berdasarkan analisis ketahanan dana setelah
mempertimbangkan relaksasi iuran, Program JKK,
JKM, dan JP relatif tidak berdampak signifikan.
Salah satu indikator ketahanan dana program
yang lazim digunakan dalam industri asuransi adalah
rasio klaim atau rasio perbandingan antara total
biaya manfaat dengan total penerimaan iuran, per
tahun. Saat ini, total dana investasi program JKK dan
JKM sebesar Rp57 triliun. Sedangkan, rasio klaim
program JKK dan JKM, rata-rata total klaim selama
setahun adalah sebesar Rp2-3 triliun atau rata-
rata dibawah 30%. Sementara itu, rasio ketahanan
dana JKK dan JKM mencapai lebih dari 10 tahun
klaim. Dengan adanya relaksasi iuran, diperkirakan
rasio klaim masih dibawah 60%. Selanjutnya, untuk
program JP, saat ini sampai sekitar 10 tahun
kedepan, penerima manfaat pensiun masih sangat
sedikit mengingat program ini baru dimulai 1 Juli
2015 (syarat mendapat manfaat normal adalah
masa iur minimal 15 tahun). Penerima manfaat JP
sampai dengan 10 tahun ke depan adalah peserta
yang mengalami kejadian meninggal dunia atau cacat
total tetap. Rasio klaim saat ini masih sangat rendah,
di kisaran 2-4%. Proyeksi habisnya dana program di
tahun 2050-an utamanya disebabkan karena belum
adanya penyesuaian iuran dan lainnya, sehingga
dampak penundaan iuran JP di masa pandemi tidak
signifikan.
Dari uraian dan penjelasan di atas, dapat
tergambar bahwa kebijakan Pemerintah bersama
BPJS Kesehatan dan BPJS Ketenagakerjaan melalui
program jaminan sosial tetap memperhatikan rakyat
kecil dan pekerja serta pengusaha di masa pandemi
ini. []
Referensi :
• Peraturan Pemerintah Nomor 49 Tahun 2020
tentang Penyesuaian Iuran Program Jaminan Sosial
Ketenagakerjaan selama Bencana Nonalam Penyebaran
Covid-19,
• Peraturan Presiden Nomor 64 Tahun 2020 tentang
Jaminan Kesehatan,
• Paparan PKSK BKF yang disampaikan dalam Webinar
Kebijakan Relaksasi Iuran Program Jaminan Sosial
Ketenagakerjaan
EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 69
 Sumber Gambar : pexels.com
SEKILAS INFO

Membandingkan Program
Pemulihan Ekonomi di Masa
Pandemi di Beberapa Negara
Oleh: Diah Chandra Kirana
Kepala Seksi pada Direktorat Strategi dan Portofolio Pembiayaan, DJPPR; dchkirana@kemenkeu.go.id

Pandemi Covid-19
P
ertumbuhan negatif tersebut disebabkan oleh adanya
pembatasan sosial berskala besar (PSBB) diberbagai
memberi dampak negara tidak terkecuali Indonesia yang menghambat
yang luar biasa bagi berbagai kegiatan ekonomi dan mempengaruhi kehidupan
perekonomian dunia. sosial masyarakat.
Berdasarkan hasil proyeksi dari International Monetary
Laju pertumbuhan Fund (IMF) dan World Bank pada bulan Juni 2020, IMF
ekonomi global memperkirakan pertumbuhan global diproyeksikan pada
diprediksi turun hingga –4,9 persen pada tahun 2020 dan tahun 2021 sebesar 5,4
persen. Sementara itu, (World Bank, 2020) memperkirakan
ke level negatif di tahun pertumbuhan global pada tahun 2020 terkontraksi sekitar
2020. -5,2% dan tahun 2021 sekitar 4,2%.

70 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020

India
India sebagai salah satu negara di Asia
merupakan negara berpenduduk terbesar kedua
didunia dengan populasi penduduk lebih dari satu
miliar jiwa (kemlu.go.id, 2020). India adalah salah
satu negara yang mempunyai pertumbuhan ekonomi
tercepat di dunia. Ekonomi India diantaranya berasal
dari pertanian, pertambangan, petroleum, film,
tekstil, teknologi informasi, pengasahan berlian dan
kerajinan tangan (britannica.com, 2020).
Kasus Covid-19 pertama di India terdeteksi
pada 30 Januari 2020, hari yang sama ketika
WHO menyatakannya sebagai darurat kesehatan
masyarakat.India saat ini menjadi negara dengan
jumlah kasus Covid-19 terbesar di Asia dan kedua
di dunia setelah Amerika Serikat. Belum ada tanda
yang menunjukkan kurva kasus Covid-19 di India
ke arah mendatar. Per tanggal 20 September 2020,
angka kasus Covid-19 di India mencapai lebih dari
5,4 juta jiwa, dengan total kasus sembuh sekitar 4,3
juta jiwa dan total kasus meninggal sekitar 86 ribu
jiwa (worldometers.info, 2020).
Pandemi Covid-19 melemahkan pertumbuhan
ekonomi India di tahun 2020 ditambah dengan
tantangan beban utang publik yang tinggi. Proyeksi
pertumbuhan Produk Domestik Bruto (PDB) year
on year (yoy) tahun 2020 mengalami kontraksi
sekitar -23,9% dengan nilai utang Pemerintah
dibandingkan dengan PDB sekitar 70%, anggaran
pendapatan dan belanja negara defisit sekitar
-4,59% (tradingeconomics.com, 2020).
Paket Kebijakan Pemerintah India dalam
rangka untuk pemulihan ekonomi akibat Covid-19
(economictimes.indiatimes.com, 2020), antara lain:
1. Pemerintah India mengumumkan $ 226 miliar
(sekitar 10% dari PDB) paket stimulus ekonomi
untuk menyediakan transfer tunai langsung
danketahanan pangan bagi jutaan orang miskin
yang dilanda lockdown nasional dan untuk
meningkatkan tenaga kerja dan usaha kecil agar
ekonomi pulih dari pandemi Covid-19.
2. Pemerintah India juga melakukan penyesuaian
tarif pajak penghasilan dan pajak barang dan
jasa, menangguhkan tanggal pengajuan Surat
Pemberitahuan (SPT) Pajak, memberikan
perpanjangan pengajuan pengembalian Goods
and Services Tax (GST) untuk perusahaan kecil.
3. Reserve Bank of India (RBI) telah mengambil
langkah-langkah moneter dengan menurunkan
suku bunga secara kumulatif sampai 115 bps
tetapi kemudian dihentikan karena memicu
inflasi.
4. Reserve Bank of India (RBI) juga memberikan
tiga bulan Equated Monthly Installment
(EMI) moratorium pinjaman dan kartu kredit.
Membatasi Ways and Means Advances (WMA)
atau fasilitas pinjaman sementara sebesar
30% untuk semua negara bagian dan wilayah,
perpanjangan realisasi hasil ekspor dari 9 bulan
menjadi 15 bulan, memotong repo rate sebesar
75 basis poin, dan pengurangan Cash Reserve
Ratio (CRR) sebesar 100 basis poin mengurangi
biaya likuiditas dan memberikan keringanan
kepada pemerintah negara bagian dan sistem
perbankan secara keseluruhan.
Sementara itu salah satu lembaga pemeringkat
kredit dunia, Fitch Ratings, menyebutkan bahwa
fiskal dari India mengalami kemerosotan karena
dampak dari perlambatan pertumbuhan yang
parah dan penurunan pendapatan, defisit fiskal dan
rasio utang sektor publik. Fitch memproyeksikan
utang Pemerintah India secara umum melonjak
menjadi 87,9% dari PDB pada tahun fiskal yang
berakhir Maret 2021 (Fiscal Year 2021). Fitch
juga memproyeksikan defisit akan naik ke 7% dari
PDB pada tahun fiskal 2020/2021 dari 4,6% di
2019/2020 karena ada penurunan pendapatan.
Lebih lanjut Fitch menyatakan bahwa jika India
memerlukan tingkat investasi dan pertumbuhan
ekonomi jangka menengah yang berkelanjutan,
implementasi reformasi struktural yang berhasil dan
sektor finansial yang lebih sehat. Fitch juga melihat
bahwa stimulus fiskal untuk bantuan Covid-19
masih lemah, Fitch menyatakan bahwa hal ini tidak
cukup untuk mengangkat kegiatan ekonomi dan
mengharapkan lebih banyak stimulus fiskal yang
diumumkan.
Jika India dapat menerapkan strategi yang
credible mengurangi utang pemerintah setelah
pandemi yang kemudian akan menempatkan India
pada jalur median BBB peers serta melakukan
investasi berkelanjutan dan mendapatkan tingkat
pertumbuhan yang lebih tinggi dalam jangka
menengah tanpa menciptakan ketidakseimbangan
makroekonomi, maka hal ini dapat memberikan
sensitivitas yang positif ke peringkat kredit India.
Sebaliknya jika terjadi pelemahan outlook atas
pertumbuhan real PDB karena keberlanjutan
pelemahan sektor finansial dan kurangnya
EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 71
 implementasi reformasi serta kegagalan
dalam mengurangi defisit fiskal setelah
pandemi surut yang menempatkan rasio
utang Pemerintah India terhadap PDB kearah
penurunan maka hal ini dapat memberikan
sensitivitas negatif pada peringkat kredit
India.

Filipina
Filipina adalah republik konstitusional
presidensial kesatuan, dengan Presiden
Filipina bertindak sebagai kepala negara
dan kepala pemerintahan. Posisi Filipina
sebagai negara kepulauan di Cincin Api
Pasifik dan dekat dengan ekuator membuat
negara tersebut rawan gempa dan topan.
Sumber Gambar : thejakartapost.com
Negara ini memiliki beragam sumber daya
alam dan tingkat keanekaragaman hayati
yang signifikan secara global. Filipina
memiliki luas wilayah sekitar 300.000 km2
dengan populasi sekitar 109 juta orang (en.
wikipedia.org, 2020).
Kasus Covid-19 di Filipina saat ini
telah mencapai sekitar 269 ribu kasus dengan total 1. Menyediakan emergency assistance pada semua
kasus sembuh sekitar 207 ribu jiwa dan total kasus sektor yang terpengaruh.
meninggal sekitar 4.663 jiwa (worldometers.info, 2. Menyediakan fasilitas dan sumber daya bagi
2020). Jumlah total kasus telah melampaui Indonesia sektor kesehatan dan frontliners.
sebagai negara terbesar terdampak pandemi virus 3. Membangun fiscal and monetary actions yang
corona di kawasan Asia Tenggara. Padahal, menurut responsif pada stakeholders.
(Bloomberg, 2020), Filipina merupakan negara di
4. Memformulasikan rencana pemulihan yang
Asia Tenggara yang melakukan lockdown terlama
responsif dan sustainable.
dan terketat (pertengahan Maret sampai akhir Mei).
Pada 26 Mei 2020, House of Representatives
Namun, belum ada tanda-tanda kurva kasus Covid-19
Commitee menyetujui PHP1,3 trilliun (sekitar
akan melandai di Filipina. Lonjakan kasus virus
$25,7 miliar) paket stimulus untuk membantu
corona di Filipina dikarenakan kebijakan pelonggaran
respon pemerintah terhadap krisis Covid-19. Pada
lockdown terlalu dini dan kesalahan pengetesan serta
10 Agustus 2020 Pemerintah Filipina kembali
kegagalan protokol karantina terhadap pekerja yang
menyepakati stimulus sebesar PHP162 miliar, atau
pulang dari negara lain.
setara US$3,3 miliar (sgv.ph, 2020).
Proyeksi pertumbuhan ekonomi Filipina PDB yoy
Pemerintah mengeluarkan paket fiskal senilai
tahun 2020 mengalami kontraksi sekitar -16,5%
PHP 595,6 miliar (3,1 persen PDB) untuk masyarakat
dengan nilai utang Pemerintah dibandingkan dengan
rentan untuk program-program berikut: (i) PHP205
PDB sekitar 41,5%, anggaran pendapatan dan
miliar program bantuan tunai (1,1 persen PDB)
belanja negara defisit sekitar -3,5%. Sebelumnya
bagi 18 juta keluarga miskin. Keluarga yang berhak
level utang terhadap PDB Filipina adalah sekitar
menerima akan ditransfer antara PHP5.000 dan
34,1% ketika memasuki krisis tetapi fiskal buffers
PHP8.000 per bulan selama dua bulan; (ii) lebih
ini terkikis dengan adanya guncangan pandemi dari PHP56 miliar dana (0,3 persen PDB) disiapkan
(tradingeconomics.com, 2020). untuk perlindungan sosial tenaga kerja yang rentan,
Filipina meluncurkan empat pilar atau tujuan termasuk pekerja migran; (iii) lebih dari PHP54
utama strategi ekonomi-sosial untuk menghadapi miliar dana untuk tanggap darurat medis terkait
Covid-19 yaitu: Covid-19 (0,3 persen PDB 2019); dan (iv) PHP120

72 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020

miliar (0,6 persen PDB) untuk jaminan kredit bisnis
skala kecil dan mendukung sektor pertanian. Juga
disiapkan bantuan finansial untuk Usaha Mikro,
Kecil, Menengah (UMKM) dan keluarga yang rentan
melalu pinjaman microfinancing dan restrukturisasi
utang (beritasatu.com,2020).
Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) selama
tahun 2020 telah memangkas suku bunga empat
kali dengan kumulatif 175 menjadi 2,25 persen
dan mengurangi rasio cadangan likuiditas bank
komersial sebanyak 200 bps menjadi 12 persen,
mulai 3 April 2020 (beritasatu.com,2020). BSP telah
diberikan otorisasi oleh special Monetary Board
(MB) pengurangan untuk menurunkan the reserve
requirement (RR) ratios dari lembaga keuangan yang
disupervisi oleh BSP hingga maksimal 400 bps untuk
2020 (bsp.gov.ph, 2020).
Untuk mendukung program pemerintah
menghadapi dampak Covid-19, BSP membeli
sekuritas pemerintah senilai PHP300 miliar (1,5
persen PDB) dan mengucurkan PHP20 miliar sebagai
deviden bagi pemerintah. BSP juga mengumumkan
sejumlah relaksasi regulasi perbankan termasuk:
(i) relaksasi sementara dalam persyaratan laporan
kepatuhan, penalti atas syarat minimal cadangan,
dan batasan pinjaman tunggal; (ii) akses lebih
mudah untuk fasilitas rediscounting BSP; (iii)
relaksasi sementara untuk syarat provisioning (atas
persetujuan BSP), dan (iv) relaksasi regulasi kehati-
hatian marking-to-market dalam sekuritas utang.
Rangkaian kebijakan ini dimaksudkan agar bank juga
meringankan persyaratan untuk peminjam mereka
(misalnya memberi grace period dalam cicilan utang)
(beritasatu.com, 2020).
Filipina dan India memasuki pandemi dengan
posisi eksternal yang kuat dan Current Account Deficit
yang moderat dalam beberapa tahun terakhir. Namun
dengan adanya pandemi Filipina menjadi salah
satu yang terdampak yang berakibat penerimaan
remittance yang lebih rendah, sebelumnya Filipina
mempunyai penerimaan remittance sekitar 8,4%
dari PDB. Berbeda dengan India sebagai penerima
remittance terbesar secara global tetapi remittance-
nya menyumbang sebagian kecil dari PDB yaitu 2,9%.
Tanpa pengiriman uang, Filipina akan mengalami
defisit transaksi berjalan yang besar antara 7% -10%
dari PDB (fitchratings report, 2020). Arus pengiriman
uang telah membantu menjaga defisit neraca
berjalan dengan mengimbangi defisit perdagangan
yang besar.Arus pengiriman uang yang lebih rendah
dapat mempengaruhi keuangan publik melalui dua
saluran: pengumpulan pendapatan yang lebih rendah
dari konsumsi yang lebih lemah dan pengeluaran
sosial yang lebih tinggi untuk mendukung rumah
tangga yang bergantung pada pengiriman uang serta
pekerja migran yang kembali.
Jika Filipina dapat memulai kembali pertumbuhan
ekonominya dengan tetap menjaga stabilitas
makroekonomi dan adanya penguatan governance
standards mengarah ke kategori median dari
peringkat kredit peers serta memperluas basis
pendapatan yang menurunkan utang Pemerintah
terhadap PDB maka hal ini dapat memberikan
sensitivitas yang positif ke peringkat kredit Filipina,
sebaliknya jika terjadi pembalikan reformasi atau
penyimpangan dari kerangka kebijakan yang ada
yang mengarah ke ketidakstabilan makro atau hasil
fiskal atau ekonomi yang lebih lemah, memburuknya
indikator eksternal yang menurunkan ketahanan
pada economy shocks serta penurunan kualitas
aset bank yang menyebabkan tekanan pada
sistem keuangan maka hal ini dapat memberikan
sensitivitas negatif pada peringkat kredit Filipina.
Thailand
Thailand adalah negara monarki konstitusional
yang merupakan satu-satunya negara Asia
Tenggara yang tidak dijajah atau diambil alih oleh
bangsa Eropa.Perekonomian Thailand sebelum
1960 didasarkan pada produksi beras dan makan
serta barang lain untuk konsumsi dalam negeri,
sedangkan untuk ekspor adalah beras, karet, jati
dan timah.Saat ini pertanian di Thailand beralih ke
mesin dengan teknologi baru dan terjadi perubahan
ke pertanian berorientasi pasar.
Selama periode 1963-1997, perekonomian
Thailand termasuk yang tumbuh paling cepat
didunia. Thailand kemudian beralih ke manufaktur
tekstil, barang konsumsi dan elektronik untuk
ekspor. Trading partner Thailand diantaranya Jepang,
Amerika Serikat, China, Singapura dan Malaysia.
Tahun 1980-1990 banyak industri ekspor muncul,
industri bergantung pada modal asing dan membuat
Thailand rentan terhadap perubahan kondisi
ekonomi global. Tahun 1997 terjadi penurunan nilai
mata uang Thailand, baht, memicu krisis keuangan
yang menyebar ke negara Asia lainnya. Krisis
memperlihatkan ketergantungan yang berlebihan
pada modal asing dan pembangunan yang tidak
merata serta kelemahan di beberapa sektor
EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 73

ekonomi. Perekonomian kemudian pulih tetapi krisis
ekonomi dan tatanan politik yang lebih demokratis
yang muncul menyebabkan kebijakan ekonomi
menjadi objek perdebatan publik yang intens. Tahun
2006 terjadi kudeta dan selama beberapa tahun
Thailand sempat mengalami kerusuhan politik. Aksi
demonstran yang terjadi di pusat kota Bangkok
mengakibatkan puluhan orang tewas dan terluka
selain rusaknya infrastruktur (britannica.com, 2020).
Pada tahun 2020, Thailand menghadapi 3
bencana yang harus dihadapi yaitu pandemi
Covid-19, kekeringan dan kebakaran hutan. Thailand
mencatat kasus pertama yang diketahui diluar China
pada awal Januari 2020. Dampak ekonomi akibat
Covid-19 memukul pariwisata sebagai sektor utama
dan terpuruknya pertanian karena gangguan ekspor
(matamatapolitik.com, 2020).
Thailand merupakan salah satu negara di Asia
Tenggara yang memiliki kasus Covid-19 yang rendah.
Kasus Covid-19 di Thailand saat ini mencapai hanya
sekitar 3,506 kasus dengan total kasus sembuh
sekitar 3,340 dan total meninggal sekitar 59 jiwa
(worldometers.info, 2020). Disinyalir rendahnya
kasus di Thailand disebabkan karena faktor budaya
di mana orang Thailand tidak memiliki kontak
tubuh ketika saling menyapa, orang Thailand biasa
menyapa dengan tangan saling ditutup di dada.
Lockdown yang dilakukan Thailand pada bulan Maret
yang mematikan bisnis, sekolah dan pariwisata
termasuk penerbangan. Setelah lockdown Thailand
kemudian bebas selama sekitar 100 hari dari kasus
baru Covid-19. Namun pada bulan September 2020
74 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020
Sumber Gambar : unsplash.com
diketemukan satu kasus yang bisa berdampak
menjadi gelombang kedua dari Covid-19 (kompas.
com, 2020).
Proyeksi pertumbuhan ekonomi Thailand PDB
yoy tahun 2020 mengalami kontraksi sekitar -12,2%
dengan nilai utang Pemerintah dibandingkan dengan
PDB sekitar 41,8%, anggaran pendapatan dan belanja
negara defisit sekitar -1,9% (tradingeconomics.com,
2020).
Thailand telah mengeluarkan tiga tahap paket
stimulus. Tahap 1 dan tahap 2 untuk melawan
Covid-19. Tahap 1 dikeluarkan pada 4 Maret
2020 dan bernilai 100 miliar baht (USD3,2 miliar),
memberikan bantuan keuangan untuk usaha kecil
dan menengah (UKM) serta keringanan pajak,
dan pemberian uang tunai. Tahap 2 dikeluarkan
pada 24 Maret 2020, dan bernilai 117 miliar baht
(USD3,56 miliar). Fase kedua difokuskan pada
peningkatan insentif yang diberikan pada Fase 1 dan
perpanjangan pengajuan pengembalian pajak untuk
bisnis dan karyawan. Paket ketiga senilai THB 1,9
triliun atau sekitar 10 persen PDB menargetkan tiga
bidang: bank umum, UKM; rumah tangga, pekerja
sementara, pekerja kontrak, dan wiraswasta; dan
sektor jasa keuangan (aseanbriefing.com, 2020).
Paket bantuan untuk sektor bisnis menyediakan
dana 500 miliar baht (USD15 miliar) bagi bank
komersial untuk memberikan pinjaman kepada
UKM. UKM berkontribusi sekitar 40 persen dari PDB
dan mempekerjakan 80 persen dari total angkatan
kerja. Pinjaman lunak untuk UKM ini (dengan batas
kredit yang ada di bawah 500 juta baht (USD15
juta) akan diberikan dengan tingkat bunga tahunan
sebesar dua persen. Namun, untuk enam bulan
pertama, suku bunga tetap nol persen yang akan
diserap pemerintah. Juga akan ada masa tenggang
enam bulan untuk moratorium hutang bagi UKM
dengan batas kredit tidak melebihi 100 juta baht
(USD3 juta). Agar memenuhi syarat, pinjaman UKM
ini tidak boleh termasuk dalam kredit macet oleh
perusahaan penerima per 31 Desember 2019.
Langkah-langkah ini dirancang untuk mengatasi
masalah likuiditas langsung UKM, sehingga mereka
tetap dapat membayar gaji karyawan (Kementerian
Keuangan Thailand, 2020).
Pemerintah Thailand juga telah mengalokasikan 1
triliun baht (USD30 miliar) untuk bantuan keuangan
bagi petani dan individu lain yang terkena dampak
Covid-19. Selain itu, dana juga akan digunakan
untuk program infrastruktur masyarakat dan skema
penciptaan lapangan kerja. Dari total ini, 600 miliar
baht (USD18 miliar) dialokasikan untuk menggalang
bantuan keuangan bagi pekerja sementara, pekerja
kontrak, dan wiraswasta. Ini termasuk menyediakan
5.000 baht (USD154) dalam bentuk bantuan
bulanan selama enam bulan (sebelumnya hanya tiga
bulan). Pemerintah mengatakan ini akan membantu
sekitar sembilan juta pekerja yang terkena
pandemi. Menurut pemerintah, 20 juta orang
telah mengajukan program bantuan tunai, tetapi
pemerintah telah memperingatkan bahwa tidak
semua berhak menerima pembayaran bulanan ini.
Sisa 400 miliar baht (USD12 miliar) akan digunakan
untuk merehabilitasi ekonomi melalui proyek-proyek
yang menciptakan lapangan kerja, membangun
infrastruktur lokal, dan memperkuat masyarakat
lokal (Kementerian Keuangan Thailand, 2020).
Pemerintah Thailand juga mengalokasikan 400
miliar baht (USD12 miliar) untuk membentuk Dana
Stabilisasi Likuiditas Obligasi Korporasi (BSF), skema
pinjaman khusus yang memungkinkan Bank of
Thailand untuk membeli obligasi korporasi melalui
BSF untuk memastikan likuiditas yang cukup di
pasar (Kementerian Keuangan Thailand, 2020).
Dari sisi moneter, Bank of Thailand memangkas
suku bunga acuan dipangkas 75 bps dari 1,25
menjadi 0,5 persen sepanjang 2020. Para pembuat
kebijakan Thailand memproyeksikan inflasi akan
tetap negatif pada tahun 2020, untuk kemudian naik
menuju target pada tahun 2021 (Bank of Thailand,
2020).
Akibat dampak Covid-19 lembaga pemeringkat
kredit Fitch memperkirakan ekonomi akan
berkontraksi sebesar 7,8% pada tahun 2020, sebelum
kembali pulih 4,7% pada tahun 2021. Lingkungan
politik Thailand yang tidak stabil seperti demonstrasi
dan perombakan kabinet menambah ketidakpastian
hal ini bisa berdampak pada penurunan rating
dari Thailand. Namun Thailand diuntungkan oleh
posisi eksternal yang kuat yang menjadi penyangga
guncangan ekonomi dan keuangannya. Baht
terapresiasi terhadap dolar AS sekitar 4,8% sejak
1Q20, didukung oleh stabilisasi arus masuk modal.
Current Account Surplus saat ini menyusut secara
signifikan, tetapi Fitch memperkirakan cadangan
akan mencakup rata-rata 10,4 bulan pembayaran
eksternal saat ini untuk 2020-2021, yang mana
akan memberikan penyangga yang substansial jika
terjadi volatilitas yang lebih besar.
Jika Thailand dapat memulai kembali
pertumbuhannya dan menurunkan ketegangan
sosial politik, maka hal ini dapat memberikan
sensitivitas yang positif ke peringkat kredit Thailand,
sebaliknya jika gangguan politik memburuk dan ada
peningkatan singnifikan dan berkelanjutan atas
rasio utang pemerintah Thailand misalnya karena
kemerosotan fiskal atau munculnya kewajiban
kontinjensi neraca negara maka hal ini dapat
memberikan sensitivitas negatif pada peringkat
kredit Thailand.
Indonesia
Kasus Covid-19 pertama di Indonesia yang
diumumkan oleh Presiden Jokowi pada tanggal 2
Maret 2020. Dua Warga Negara Indonesia (WNI)
yang berdomisili di Depok diketahui positif Covid-19.
Ini merupakan kasus pertama yang ditemukan di
Indonesia. Kedua pengidap Covid-19 itu memiliki
riwayat berinteraksi dengan warga negara Jepang
yang diketahui lebih dulu menderita penyakit
tersebut.
Dalam jangka waktu enam bulan sejak kasus
Covid-19 pertama di Indonesia diketemukan, kasus
di Indonesia kemudian berkembang cepat dan saat
ini telah mencapai sekitar 250ribu kasus dengan total
kasus sembuh sekitar 177 ribu dan total meninggal
sekitar 10ribu (worldometers.info, 2020). Belum ada
tanda-tanda kasus di Indonesia akan melandai. Hal
ini kemudian memicu pemberlakukan kembali PSBB
ketat Jilid II oleh Gubernur DKI Jakarta. Meski kasus
aktif Covid-19 di Jakarta di klaim oleh Pemerintah
DKI Jakarta melambat setelah pemberlakukan
EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 75
 PSBB ketat tersebut namun pelandaian kasus aktif
bukanlah suatu tujuan akhir. Semua pihak harus
bekerja bersama memutus rantai penularan virus
Covid-19 (Satgas Covid19 DKI Jakarta, 2020).
Seperti yang telah disebutkan dalam buku APBN
KiTa bulan September 2020 yang dirilis
oleh Kementerian Keuangan. Pemerintah Indonesia
mengeluarkan Program Pemulihan Ekonomi
Nasional untuk mengurangi dampak Covid-19
terhadap perekonomian. Program PEN bertujuan
untuk menggerakkan perekonomian, melindungi,
mempertahankan dan meningkatkan kemampuan
ekonomi pelaku usaha, baik di sektor riil maupun
sektor keuangan, termasuk kelompok usaha mikro,
kecil dan menengah (UMKM). Pemerintah telah
menganggarkan sebesar Rp695,20 triliun untuk
biaya penanganan Covid-19 yang terbagi ke dalam
beberapa sektor, yaitu: kesehatan Rp87,55 triliun,
perlindungan sosial Rp203,90 triliun, insentif
usaha Rp120,61 triliun, umkm Rp123,46 triliun,
pembiayaan korporasi Rp53,57triliun, dan sektoral
K/L dan Pemda Rp106,11 triliun.
Dalam pelaksanaannya, sampai dengan 16
September 2020, realisasi program penanganan
Covid-19 dan Program Pemulihan Ekonomi
Nasional (PEN) menunjukkan tren positif, yang telah
mencapai Rp254,4 triliun atau 36,6 persen dari
pagu. Realisasi untuk public goods yang berguna
untuk kepentingan masyarakat secara luas terdiri
dari realisasi untuk kesehatan, perlindungan sosial,
serta kegiatan sektoral K/L dan Pemda. Di sektor
kesehatan, Program PEN telah merealisasikan
sejumlah Rp18,45 triliun untuk insentif kesehatan
dan santunan kematian bagi tenaga kesehatan,
penyaluran untuk gugus tugas penanganan Covid-19
dan insentif BM dan PPN Kesehatan. Selanjutnya,
program PEN untuk perlindungan sosial telah
terealisasi untuk Program Keluarga Harapan (PKH),
bantuan tunai dan sembako, kartu sembako dan pra
kerja, diskon listrik, dan BLT dana desa dengan total
realisasi sebesar Rp134,45 triliun. Di sektoral K/L
dan Pemda, Program PEN telah terealisasi sebesar
Rp20,53 triliun untuk kegiatan padat karya K/L,
DID pemulihan ekonomi, DAK Fisik, dan cadangan
perluasan bantuan produktif.
Pemerintah juga telah merealisasikan
pembiayaan untuk kelompok non-public goods yang
dikategorikan menjadi pemberian insentif usaha dan
dukungan UMKM. Pemerintah menganggarkan dana
Rp120,61 triliun untuk pemberian insentif usaha,
76 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020
dan telah terealisasi sebesar Rp22,23 triliun, antara
lain diperuntukkan untuk: PPh 21 DTP, Pembebasan
PPh 22 impor, Pengurangan angsuran PPh 25,
Pengembalian pendahuluan PPN, dan Penurunan
tarif PPh Badan. Dukungan bagi UMKM pun turut
menjadi prioritas Pemerintah melalui pengalokasian
dana sebesar Rp123,47 triliun, dan telah terealisasi
sebesar Rp58,74 triliun atau 37,2 persen untuk
penempatan dana Pemerintah, pembiayaan investasi
LPDB, pemberian insentif PPh Final UMKM DTP, dan
pemberian subsidi bunga untuk UMKM.
Dari sisi moneter, dalam hal penanganan
Covid-19 Bank Indonesia tercatat telah empat kali
menurunkan suku bunga acuan sejak awal tahun
dengan penurunan sebesar 100bps dari 5% pada
awal bulan Februari menjadi level terendah di bulan
Juli 2020 sebesar 4%. Pada bulan September 2020
BI kembali menahan suku bunga acuannya di level
4% dengan alasan mempertimbangkan perlunya
menjaga stabilitas nilai tukar rupiah di tengah
rendahnya inflasi (Bank Indonesia, 2020).
Meski menahan suku bunga acuan, tetapi bank
sentral tetap menempuh beberapa langkah kebijakan.
Pertama, melanjutkan kebijakan stabilisasi nilai
tukar rupiah agar sejalan dengan fundamental dan
mekanisme pasar.Kedua, memperkuat strategi
operasi moneter guna meningkatkan transmisi
stance kebijakan moneter yang ditempuh. Ketiga,
memperpanjang periode ketentuan insentif
pelonggaran Giro Wajib Minimum (GWM) Rupiah
sebesar 50bps bagi bank yang menyalurkan
kredit UMKM dan ekspor impor serta kredit non
UMKM sektor-sektor prioritas yang ditetapkan
dalam program Pemulihan Ekonomi Nasional, dari
31 Desember 2020 menjadi sampai dengan 30
Juni 2021.Keempat, mendorong pengembangan
instrumen pasar uang untuk mendukung
pembiayaan korporasi dan UMKM sejalan dengan
program Pemulihan Ekonomi Nasional (PEN). Kelima,
melanjutkan perluasan akseptasi QR Code Indonesia
Standard (QRIS) dalam rangka mendukung program
pemulihan ekonomi dan pengembangan UMKM
melalui perpanjangan kebijakan Merchant Discount
Rate (MDR) sebesar 0% untuk Usaha Mikro (UMI)
dari 30 September 2020 menjadi sampai dengan 31
Desember 2020 (Bank Indonesia, 2020).
Selain itu BI juga turut berkontribusi dalam
pembiayaan pemulihan ekonomi dengan berbagi
beban (burden sharing) dengan pembelian SBN
sesuai dengan keputusan bersama Menteri
Keuangan SKB 1 dan SKB 2 untuk mendorong
pertumbuhan ekonomi.
Fitch, dalam penilaiannya atas Indonesia
menyatakan bahwa stabilnya rating Indonesia
didorong oleh prospek pertumbuhan jangka
menengah yang baik dan rasio utang terhadap
Produk Domestik Bruto (PDB) yang rendah
dibandingkan negara peers dengan kategori BBB.
Di sisi lain, Fitch beranggapan bahwa Pemerintah
Indonesia perlu mengurangi ketergantungan
terhadap pihak eksternal, meningkatkan pendapatan
negara, mempercepat reformasi struktural, dan
meningkatkan PDB per kapita.
Fitch dalam press release-nya mengapresiasi
Pemerintah Indonesia karena telah menanggapi
krisis dengan cepat dengan berbagai langkah
bantuan untuk mendukung rumah tangga dan
perusahaan, termasuk Usaha Kecil dan Menengah
(UKM). Fitch juga beranggapan Pemerintah telah
mengambil beberapa tindakan sementara yang
luar biasa, yang mencakup penangguhan tiga tahun
dari plafon defisit 3% dari PDB dan pembiayaan
bank sentral langsung pada defisit. Kebijakan ini
didukung kebijakan fiskal yang berhati-hati dalam
beberapa tahun terakhir sehingga menyebabkan
Indonesia mempunyai ruang bagi langkah-langkah
penyelesaian pandemi.
lockdown secara ketat namun Indonesia memilih
melakukan PSBB. Hal lain yang mendukung situasi
Indonesia adalah adanya ruang fiskal ketika
memasuki situasi pandemi di mana defisit APBN
Indonesia sebesar 3% dan utang terhadap PDB
Indonesia sebesar 30% pada akhir tahun 2019 dinilai
oleh lembaga pemeringkat kredit cukup rendah
dibanding median utang terhadap PDB negara peers
dengan peringkat BBB (tradingeconomics.com,
2020).
Banyak negara Asia memasuki tahun 2020
dengan ruang fiskal, seperti Indonesia (BBB/Stabil),
Korea (AA-/Stabil) dan Selandia Baru (AA/Positif).
Namun yang perlu diwaspadai adalah kegagalan
untuk menurunkan rasio utang publik terhadap PDB
seiring dengan meredanya krisis kesehatan yang
dapat menambah tekanan pada peringkat kredit
Indonesia (fitchratings report, 2020).
Kedepan Indonesia harus dapat mengantisipasi
perlambatan ekonomi global disamping penurunan
tajam pada konsumsi rumah tangga yang tampaknya
telah terjadi. Indonesia harus mampu memperkuat
ketahanan eksternal, mendorong sumber
pertumbuhan ekonomi baru dan mengembangkan
ekonomi keuangan digital.Kemampuan Indonesia
untuk mengembalikan fiskal dan utang dari

Perbandingan Antar Grafik 1.

Negara dan Tantangan
Kedepan
Jika kita bandingkan dari
keempat negara yang sudah
disebutkan dari sisi perbandingan
kasus Covid-19 maka akan terlihat
bahwa Indonesia menempati posisi
ke-3 dengan jumlah kasus cukup
tinggi jauh meninggalkan negara
Thailand yang hanya 3.506 kasus Sumber: www.worldometers.info/coronavirus

saja (worldmeters.info, 2020). Grafik 2.

Sementara pertumbuhan
ekonomi Indonesia per kuartal dua
2020 terlihat bahwa Indonesia
menempati posisi kontraksi
terendah sebesar -5,32%. Posisi
kontraksi pertumbuhan ekonomi
yang tidak sebesar negara
peers lainnya tersebut disinyalir
diantaranya karena pilihan
Indonesia untuk tidak menerapkan Sumber: tradingeconomics.com

EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 77

 Sumber Gambar : klikdokter.com

pelemahan dan merespon tantangan jangka panjang

karena virus Covid-19 akan menentukan kualitas
kredit dan sustainabilitas perekonomian Indonesia
kedepannya.
Selain masalah ekonomi, Indonesia juga harus
mampu melandaikan kurva Covid-19 yang setiap
hari mengalami kenaikan. Sejumlah gagasan untuk
memperlambat penyebaran terus berkembang.
Salah satu caranya, dengan melakukan PSBB ketat Referensi :
seperti yang dilakukan oleh Pemerintah DKI Jakarta.
Koordinasi, kerjasama yang erat dan keselarasan
kebijakan baik antara Pemerintah Pusat dengan • APBN KiTa bulan September 2020. (https://
www.kemenkeu.go.id/media/16163/apbn-kita-
Pemerintah Daerah maupun antara Pemerintah september-2020.pdf)
Daerah sendiri perlu ditingkatkan. • Fitch Ratings Press Release Rating Action Commentary
Report , 10 Agustus 2020 (https://www.fitchratings.
Terakhir partisipasi aktif dari masyarakat menjadi com).
• Fitch Ratings Report 8 September 2020 (https://
penting. Perlu adanya kedisiplinan, kemandirian dan w w w. f i t c h r a t i n g s . c o m / r e s e a r c h / s ov e r e i g n s /
gotong-royong sesama masyarakat dalam mengatasi apac-remittances-to-decline-amid-coronavirus-
shock-08-09-2020)
pandemi.Kedisiplinan dalam menjalankan protokol • Press Release Kementerian Keuangan (https://www.
kesehatan yang telah sering disosialisasikan kemenkeu.go.id/publikasi/siaran-pers/siaran-pers-
fitch-mempertahankan-peringkat-kredit-indonesia-pada-
Pemerintah sangat perlu ditaati masyarakat untuk posisi-bbb-dengan-outlook-stable/)
mengatasi penyebaran Covid-19. Disamping itu • Press Release Bank of Thailand (https://www.bot.
or.th/English/PressandSpeeches/Press/2020/Pages/
kebersamaan dan gotong royong bangsa Indonesia n6663.aspx)
untuk menghadapi krisis kesehatan dan krisis
ekonomi juga perlu dipupuk. Inilah momentum
meningkatkan solidaritas, saling menguatkan,
dan toleransi dengan mewujudkan kegiatan untuk
saling berbagi, membantu dan meringankan beban
sesama. []

78 • INFO RISIKO FISKAL | EDISI 2 / TAHUN 2020

 Eksposure

Perjanjian Jaminan,
Perjanjian Pinjaman, dan
Perjanjian Pelaksanaan
Penjaminan atas
proyek Pengembangan
Jaringan Distribusi
PT PLN (Persero) di
wilayah Sulawesi
dan Nusa Tenggara
serta Kalimantan dan
Maluku-Papua

16 Desember 2020

Pemberian Persetujuan
Prinsip Viability Gap Fund
Proyek KPBU TPPAS
Legok Nangka

27 Juli 2020

BISIK FISKAL: Risiko

Pasca Black Swan
Pandemi COVID-19

2 November 2020

EDISI 2 / TAHUN 2020 | INFO RISIKO FISKAL • 79