Chapter 18: Dividend Policy

1. Saldo ekuitas pemegang saham DeWitt Company (nilai buku) per 31 Desember 20X1 adalah
sebagai berikut.
Saham biasa (nilai nominal $5; 1.000.000 lembar) $ 5.000.000
Tambahan modal disetor $ 5.000.000
Saldo laba $15.000.000
Total ekuitas pemegang saham $ 25.000.000

Saat ini DeWitt berada dalam tekanan dari para pemegang saham untuk membayarkan
sejumlah dividen. Saldo kas DeWitt adalah $500.000 yang semuanya dibutuhkan untuk
tujuan transaksi. Saham diperdagangkan dengan harga $7 per lembar.
a. Sajikan kembali bagian ekuitas pemegang saham jika perusahaan membayar dividen
saham 15%
b. Sajikan kembali bagian ekuitas pemegang saham jika perusahaan membayar dividen
saham 25%
c. Sajikan kembali bagian ekuitas pemegang saham jika perusahaan mengumumkan adanya
pemecahan saham 5 untuk 4

Jawab

a. Ekuitas pemegang saham jika perusahaan membayar dividen saham 15%

Dividen saham 15% adalah 150.000 lembar (15% × 1.000.000 lembar)

Saham biasa ($5 per lembar × 1.150.000 lembar)

Tambahan modal disetor
Saldo laba
Total ekuitas pemegang saham

b. Ekuitas pemegang saham jika perusahaan membayar dividen saham

Saham biasa ($5 per lembar × 1.250.000 lembar) $6.250.000
Tambahan modal disetor 5.500.000
Saldo laba 13.250.000
 Total ekuitas pemegang saham 25.000.000

c. Ekuitas pemegang saham jika perusahaan mengumumkan adanya pemecahan saham 5

untuk 4
Pemecahan saham 5 untuk 4 berarti 5 saham lama bernilai 4 saham baru. Saham baru
mempunyai nilai nominal $4 dengan jumlah lembar saham yaitu 1.250.000 lembar .
Saldo laba 15.000.000
Total ekuitas pemegang saham 25.000.000

2. Tijuana Brass Instruments Company memperlakukan dividen sebagai keputusan residual.

Perusahaan itu berharap dapat menghasilkan laba neto setelah pajak sebesar $2 juta pada
tahun berikutnya. Perusahaan tersebut memiliki struktur modal yang seluruhnya terdiri atas
ekuitas dengan biaya modal 15%. Perusahaan memperlakukan biaya ini sebagai biaya
peluang pendanaan ekuitas “internal” (saldo laba). Karena adanya biaya penerbitan dan harga
saham yang dinilai terlalu rendah, pendanaan ekuitas “eksternal” (saham biasa baru) tidak
akan diandaikan hingga pendanaan ekuitas internal habis.
a. Berapa besar dividen (di luar laba $2 juta) yang harus dibayar jika perusahaan memiliki
$1,5 juta pada proyek-proyek yang memiliki imbal hasil yang diharapkan melebihi 15%?
b. Berapa besar dividen yang seharusnya dibayar jika perusahaan memiliki $2 juta pada
proyek-proyek yang memiliki imbal hasil yang diharapkan melebihi 15% ?
c. Berapa besar dividen yang harus dibayar jika perusahaan memiliki $3 juta pada proyek-
proyek yang memiliki imbal hasil yang diharapkan melebihi 16%? Apa lagi hal yang
harus dilakukan?

Jawab

3. Menurut perkiraan Anda, bagaimanakah rasio pembayaran dividen untuk tiap perusahaan
berikut ini: rendah, sedang, atau tinggi? Jelaskan!
a. Perusahaan dengan proporsi kepemilikan internal yang besar, dan semuanya adalah
oramg-orang yang tinggi penghasilannya.
b. Perusahaan berkembang dengan peluang investasi bagus yang sangat banyak.
 c. Perusahaan yang memiliki likuiditas tinggi dan banyak sekali kemampuan meminjam
yang tidak digunakan serta mengalami pertumbuhan normal.
d. Perusahaan yang membayar dividen yang mengalami penurunan laba di luar perkiraan
dari garis tren yang cenderung naik.
e. Perusahaan dengan laba yang tidak stabil dan risiko bisnis tinggi.

Jawab

4. EKUITAS PEMEGANG SAHAM SHERILL CORPORATION

PER 30 DESEMBER 20X3

Saham biasa (nilai nominal $1; 1.000.000 lembar) $ 1.000.000

Tambahan modal disetor 300.000
Saldo laba 1.700.000
Total ekuitas pemegang saham $ 3.000.000

Perusahaan tersebut menghasilkan pendapatan $300,000 setelah pajak pada tahun 20X3 dan
membayar 50% dari laba ini sebagai dividen tunai. Harga saham perusahaan per 30
Desember adalah $5.
a. Jika perusahaan mengumumkan dividen saham 3% pada tanggal 31 Desember, sajikan
kembali bagian akun ekuitas pemegang saham!
b. Dengan asumsi perusahaan tidak membayar dividen dalam bentuk saham, berapa banyak
laba per saham perusahaan pada tahun 20X3? Berapa dividen per lembarnya?
c. Dengan asumsi bahwa terdapat dividen saham 3 %, apa yang akan terjadi pada laba per
saham dan dividen per lembar untuk tahun 20X3?
d. Berapa kali harga saham setelah dividen saham 3% tersebut jika tidak ada pengaruh
sinyal atau efek lainnya?
Jawab

a. 3% × 1.000.000 = 30.000 lembar saham

30.000 lembar × $5 per lembar saham = $150.000
Saham biasa ($1 per lembar × 1.030.000 lembar) $1.030.000
Tambahan modal disetor 420.000
Saldo laba 1.550.000
Total ekuitas pemegang saham 3.000.000

b. Laba per saham perusahaan (EPS) = $300.000 / 1.000.000 = $0,30

Dividen per lembarnya (DPS) = $150.000 / 1.000.000 = $0,15
c. Dengan asumsi bahwa terdapat dividen saham 3 % maka,
EPS = $300.000 / 1.030.000 = $0,2913
DPS = $150.000 / 1.030.000 = $0,1456
d. $5 (1 - (1,00 / 1,03)) = $5 (0,029) = $0,146
$5.000 - $0,146 = $4,854
5. Perusahaan Johore Trading memiliki 2,4 juta lembar saham biasa yang beredar dan harga
pasar saat ini per lembarnya adalah $36. Kapitalisasi ekuitasnya adalah sebagai berikut.
Saham biasa (nilai nominal $2; 2.400.000 lembar) $ 4.800.000
Tambahan modal disetor 5.900.000
Saldo laba 87.300.000
Total ekuitas pemegang saham $98.000.000

a. Jika perusahaan mengumumkan dividen saham 12%, apa yang akan terjadi pada akun-
akun ini? Bagaimana jika dividen saham 25%? Bagaimana jika dividen saham 5 %?
b. Jika sebaliknya, perusahaan melakukan pemecahan saham 3 untuk 2, apa yang akan
terjadi pada aku tersebut? Bagaimana jika pemecahan sahamnya 2 untuk 1? Bagaimana
jika 3 untuk 1?
 c. Apa yang akan terjadi jika terdapat pemecahan saham terbalik 1 untuk 4? Bagaimana jika
1 untu 6 ?

Jawab

a. Perubahan yang terjadi adalah sebagai berikut:

Dividen Saham Dividen Saham Dividen Saham

Kondisi Semula
12% 25% 5%
Saham Biasa $4.800.000
Tambahan modal
5.900.000
disetor
Saldo laba 87.300.000
Total ekuitas
pemegang saham 98.000.000

Jumlah saham yang

2.400.000
beredar
Par value of common
$2.00

b. Perubahan yang terjadi adalah sebagai berikut:

Stock Split Stock Split Stock Split

Kondisi Semula
3:2 2:1 3:1
Saham Biasa $4.800.000
Tambahan modal
5.900.000
disetor
Saldo laba 87.300.000
Total ekuitas
pemegang saham 98.000.000

Jumlah saham yang

2.400.000 3.600.000 4.800.000 7.200.000
beredar
Par value of common
$2.00

c. Perubahan terjadi adalah sebagai berikut:

Reverse Split Reverse Split

Kondisi Semula
1:4 1:6
Saham Biasa $4.800.000
Tambahan modal disetor
5.900.000

Saldo laba 87.300.000

Total ekuitas pemegang
saham 98.000.000

Jumlah saham yang beredar

2.400.000

Par value of common

$2.00