1

a Tahun 0 1 2 3 4
amount 100 100 100 100 100
admin cost 2
bunga 10 10 10 10
Sum 98 10 10 10 10
11% 1 0.900714727 0.811287 0.730738 0.658187
hasil 98 9.007147272 8.11287 7.307382 6.581866
98 98.00000345

b Tahun 0 1 2 3 4
value 120
floation cost 6
coupon rate 9.6 9.6 9.6 9.6
sum 114 9.6 9.6 9.6 9.6
9% 1 0.91748773 0.841784 0.772326 0.7086
hasil 114 8.807882204 8.081124 7.414332 6.802559
114 114

sell bond dipilh karena r lebih kecil dari peminjaman dibank yaitu 9% < 11%

2
a Tahun 0 1 2 3 4
Growth 50% -300% 0% 50%
EPS 2000 4000 1000 1000
DPS 200 200 200 220
Payout 10% 5% 20% 22%
Ke 12% 0.892857143 0.797194 0.71178 0.635518
PV Dividen High Growth 745 179 159 142 140
Stable Payout Ratio 10%
ROE 6%
Stable Growth 5%
Stable Ke 15%
PV VPS Thn ke5 1,192
VPS 1,937
Rerata Payout Ratio 14%

b Tahun 0 1 2 3 4
Growth 50% -300% 0% 50%
EPS 2000 4000 1000 1000
DPS 200 400 100 100
Payout 10% 10% 10% 10%
Ke 12% 0.892857143 0.797194 0.71178 0.635518
PV Dividen High Growth 746 179 319 71 64
 Stable Payout Ratio 10%
ROE 6%
Stable Growth 5%
Stable Ke 15%
PV VPS Thn ke5 1,192
VPS 1,937
Rerata Payout Ratio 10%

Investasi yang dipilih adalah B karena perusaahan memiliki payout ratio yang lebih stabil yaitu 10%

3 Biaya tetap merupakan biaya yang tetap konstan tidak berpengaruh pada perubahan volume kegiatan atau
aktivitas. Pada biaya tetap biaya satuan akan berubah berbanding terbalik dengan volume. Semakin tinggivolume
kegiatan semakin rendah biaya tetap.

Biaya variabel merupakan biaya yang jumlah totalnya akan berubah secara sebanding dengan volume kegiatan.
Pada biaya variabel, biaya satuan tidak dipengaruhi oleh volume kegiatan jadi semakin konstan.

Jika dalam suatu perusahaan biaya variabel tinggi, maka yang perlu dilakukan adalah mengevaluasi biaya biaya
yang ada. Hal ini dapat dilakukan dengan metode titik tertinggi dan terendah merupakan teknik pemisahan
variabel dengan cara membandingkan biaya pada tingkat kegiatan yang paling tinggi dibandingkan dengan biaya
tersebut pada tingkat kegiatan paling rendah dimasa lalu. selisih biaya yang dihitung merupakan sumber unsur
biaya variabel dalam biaya tersebut. sedangkan biaya tetap mengurangi biaya smei variabel dengan biaya
variabelnya

dengan mengetahui kapan perusahaan melewati tingkat BEP, maka sebagai manager atau pemilik usaha kita
dapat memperhitungkan untuk meningkatkan biaya tetap atau menurunkan biaya variabel.

4 Leverarage keuangan dan leverage operasi adalah berbeda tetapi juga sama .persamaan nya adalah sama sama
komposisi biaya . perbedaanya adalah kalau leverage keuangan adalah sejauh mana komposisi biaya keuangan
berdasarkan biaya biaya atas pembelian dan lainya yang menimbulkan kompoosisi suatu biaya untuk
meningkatkan profitibilitas perusahaan dan yang menyebabkan perusahaan mengeluarkan biaya tesebut
,sebelumnya leverage adalah komposisi biaya tetap atau pengunaan biaya tetap yang digunakan untuk
meningkatkan (lever up) profitibilitas dengan investasi terhadap biaya tetap tersebut contohnya : tanah,gedung
,kendaraan dan biaya tetap lainya .
sedangkan leverage operasi adalah tingkat dimana sejauh mana aktiva aktiva tesebut digunakan dalam investasi
perusahaan yang menggunakan aktiva tetap dalam operasi sehingga perusahaan tersebut menanggung biaya
tetap operasi.

5 Misalkan U Dan L Adalah Dua Perusahaan Yang Sama Persis Segala Sesuatunya, Kecuali L Menggunakan Utang
(Sebesar 50 Juta, Bunga 15%). Earning Before Interest And Tax (EBIT) Untuk U dan L adalah 10 Juta. Tingkat
Keuntungan Yang Disyaratkan Oleh Pemegang Saham U adalah 20%. Risiko Keduanya Sama, Menurut Model MM
A. Misalkan Tidak Ada Pajak, Berapa Nilai U Dan L?
B. Misalkan Ada Pajak Sebesar 40%, Berapa Nilai U Dan L?

a EBIT 10,000,000
KsU 20%
Vu 50,000,000
 Model MM menyatakan nilai perusahaan yang tidak menggunakan hutang maka nilai Perusahaan (Vu) sama
dengan modal sendiri (S)
Vu = Vl
D+S = D+S
0+50,000,000 = 50,000,000+S
S = 0
Vl = D+S
Vl = 50,000,000
Model MM mengatakan bahwa nilai perusahaan tanpa Pajak sama
b Dengan pajak 40%
Asumsi yang digunakan MM:•Pasar modal adalah sempurna, dan investor bertindak rasional.•Nilai yang
diharapkan dari distribusi probabilitas semua investor sama.•Perusahaan mempunyai risiko usaha (business risk)
yang sama.•Tidak ada pajak
 5
100
3
10
113
0.592838
66.99074

5 6 7

9.6 9.6 129.6

9.6 9.6 129.6
0.650132 0.596488 0.54727
6.241264 5.726283 70.92623

2000
220
11%
0.567427
125

2000
200
10%
0.567427
113
h stabil yaitu 10%

han volume kegiatan atau

n volume. Semakin tinggivolume

ding dengan volume kegiatan.

makin konstan.

lah mengevaluasi biaya biaya

upakan teknik pemisahan
ggi dibandingkan dengan biaya
ung merupakan sumber unsur
ei variabel dengan biaya

ger atau pemilik usaha kita

a variabel.

amaan nya adalah sama sama

na komposisi biaya keuangan
si suatu biaya untuk
geluarkan biaya tesebut
yang digunakan untuk
but contohnya : tanah,gedung

ebut digunakan dalam investasi

tersebut menanggung biaya

ecuali L Menggunakan Utang

L adalah 10 Juta. Tingkat
nya Sama, Menurut Model MM
nilai Perusahaan (Vu) sama

dak rasional.•Nilai yang

nyai risiko usaha (business risk)