Machine Translated by Google

BAB Sebuah Pengantar

1 Fondasi dari
Manajemen keuangan

Tujuan pembelajaran
LO1 Identifikasi tujuan perusahaan. Tujuan Perusahaan

LO2 Memahami prinsip dasar keuangan, Lima Prinsip Yang Membentuk

pentingnya mereka, dan pentingnya etika dan Yayasan Keuangan
kepercayaan.

LO3 Menjelaskan peran keuangan dalam bisnis. Peran Keuangan dalam Bisnis

LO4 Membedakan di antara berbagai bentuk hukum Bentuk Hukum Bisnis

organisasi bisnis. Organisasi

LO5 Jelaskan apa yang menyebabkan era korporasi Keuangan dan Multinasional
multi nasional. Firma: Peran Baru

1970-an dengan Apple II dan menciptakan kembali komputer pribadi pada 1980-an
Appledengan
Computer (AAPL)
Macintosh. memicu
Tetapi pada revolusi
tahun 1997, sepertinyakomputer pribadi
Apple akan segera di
berakhir.
Pengguna Mac mengalami penurunan, dan perusahaan tampaknya tidak menuju ke arah
yang sebenarnya. Pada saat itulah Steve Jobs muncul kembali, mengambil kembali pekerjaan
lamanya sebagai CEO Apple, perusahaan yang ia dirikan pada tahun 1976. Setidaknya,
segalanya mulai berubah. Faktanya, 18 tahun kemudian, pada tahun 2015, harga saham
biasa Apple naik 225 kali lipat!
Bagaimana Apple mencapai ini? Perusahaan melakukannya dengan kembali ke
apa yang terbaik, yaitu menghasilkan produk yang membuat trade-off optimal antara
kemudahan penggunaan, kompleksitas, dan fitur. Apple mengambil keahlian khusus
dan menerapkannya ke lebih dari sekadar komputer, memperkenalkan produk baru
seperti iPod, iTunes, iMac ramping, MacBook Air, iPod Touch, dan iPhone bersama
dengan "aplikasi" tak terbatasnya. Meskipun semua produk ini berhasil dengan baik,
kesuksesan iPod benar-benar luar biasa. Antara pengenalan iPod pada Oktober 2001
dan awal 2005, Apple menjual lebih dari 6 juta perangkat. Kemudian, pada tahun
2004, keluar dengan iPod Mini, tentang panjang dan lebar kartu nama, yang juga memiliki

26
Machine Translated by Google

sukses besar, terutama di kalangan wanita.

Seberapa sukses yang baru ini?
produk sudah? Pada tahun 2004, Apple menjual
lebih banyak iPod daripada komputer desktop
dan notebook Macintosh yang khas.
Bagaimana Anda menindaklanjuti kesuksesan
iPod? Anda terus meningkatkan produk Anda,
dan Anda terus mengembangkan dan
memperkenalkan produk baru yang diinginkan
konsumen—iPhone. Dengan pemikiran ini, pada
Oktober 2014, Apple meluncurkan iPhone 6 dan
6 Plus, menjual lebih dari 10 juta ponsel di
minggu pertama. Akibatnya, Apple tampaknya
memiliki persediaan produk baru yang menarik
yang kita semua inginkan tanpa henti. Kemudian
pada bulan April 2015, Apple memperkenalkan Apple Watch, dan sekarang mempertimbangkan
untuk memperkenalkan Apple Car pada tahun 2020.
Bagaimana Apple membuat keputusan untuk memperkenalkan iPod asli dan sekarang iPad?
Jawabannya adalah dengan mengidentifikasi kebutuhan pelanggan, dikombinasikan dengan
manajemen keuangan yang baik. Manajemen keuangan berkaitan dengan pemeliharaan dan
penciptaan nilai ekonomi atau kekayaan dengan berfokus pada pengambilan keputusan dengan
tujuan menciptakan kekayaan. Teks ini berkaitan dengan keputusan keuangan seperti kapan harus
memperkenalkan produk baru, kapan harus berinvestasi dalam aset baru, kapan harus mengganti
aset yang ada, kapan harus meminjam dari bank, kapan harus menjual saham atau obligasi, kapan
harus memberikan kredit kepada pelanggan, dan berapa banyak kas dan persediaan yang harus
dipelihara. Semua aspek manajemen keuangan ini merupakan faktor dalam keputusan Apple untuk
memperkenalkan dan terus meningkatkan iPod, iPhone, dan iPad, dan hasil akhirnya berdampak besar pada keuangan Apple.
Dalam bab ini, kami meletakkan dasar untuk keseluruhan buku dengan menjelaskan tujuan
utama yang memandu pengambilan keputusan keuangan: memaksimalkan kekayaan pemegang
saham. Dari sana kami memperkenalkan utas yang mengikat semuanya: lima prinsip dasar keuangan.
Akhirnya, kami membahas bentuk hukum bisnis. Kami menutup bab ini dengan melihat sekilas apa
yang menyebabkan munculnya perusahaan multinasional.

Tujuan Perusahaan LO1 Mengidentifikasi tujuan dari

tegas.

Tujuan mendasar dari bisnis adalah untuk menciptakan nilai bagi pemilik perusahaan (yaitu, pemegang
sahamnya). Tujuan ini sering dinyatakan sebagai “memaksimalkan kekayaan pemegang saham.” Dengan
demikian, tujuan manajer keuangan adalah menciptakan kekayaan bagi pemegang saham dengan membuat
keputusan yang akan memaksimalkan harga saham biasa yang ada.
Tujuan ini tidak hanya secara langsung menguntungkan pemegang saham perusahaan, tetapi juga
memberikan manfaat bagi masyarakat karena sumber daya yang langka diarahkan untuk penggunaan
paling produktif oleh bisnis yang bersaing untuk menciptakan kekayaan.
Kami telah memilih maksimalisasi kekayaan pemegang saham—yaitu, memaksimalkan nilai pasar dari
saham biasa pemegang saham yang ada—karena semua keputusan keuangan pada akhirnya mempengaruhi
harga saham perusahaan. Investor bereaksi terhadap keputusan investasi atau dividen yang buruk dengan
menyebabkan nilai total saham perusahaan turun, dan mereka bereaksi terhadap keputusan yang baik
dengan mendorong harga saham. Akibatnya, di bawah tujuan ini, keputusan yang baik adalah keputusan
yang menciptakan kekayaan bagi pemegang saham.
27
Machine Translated by Google
28 Bagian 1 • Ruang Lingkup dan Lingkungan Pengelolaan Keuangan

Jelas, beberapa masalah praktis yang serius muncul ketika kita menggunakan perubahan
nilai saham perusahaan untuk mengevaluasi keputusan keuangan. Banyak hal yang
mempengaruhi harga saham; mencoba mengidentifikasi reaksi terhadap keputusan keuangan
tertentu tidak mungkin, tetapi untungnya itu tidak perlu. Untuk menerapkan tujuan ini, kita tidak
perlu menganggap setiap perubahan harga saham sebagai interpretasi pasar dari nilai
keputusan kita. Faktor lain, seperti perubahan ekonomi, juga mempengaruhi harga saham.
Apa yang kami fokuskan adalah efek keputusan kami terhadap harga saham jika segala
sesuatunya tetap konstan. Harga pasar saham perusahaan mencerminkan nilai perusahaan
seperti yang dilihat oleh pemiliknya dan memperhitungkan kompleksitas dan komplikasi dari
risiko dunia nyata. Saat kita mengikuti tujuan ini sepanjang diskusi kita, kita harus mengingat
satu pertanyaan lagi: Siapa sebenarnya pemegang saham?
Jawabannya: Pemegang saham adalah pemilik sah perusahaan.

Cek Konsep
1. Apa tujuan perusahaan?
2. Bagaimana Anda menerapkan tujuan ini dalam praktik?

LO2 Memahami dasar

prinsip-prinsip
Lima Prinsip yang Membentuk Fondasi
keuangan, pentingnya mereka, dan
pentingnya etika dan kepercayaan.
Keuangan
Untuk mahasiswa keuangan pertama kali, materi pelajaran mungkin tampak seperti kumpulan
aturan keputusan yang tidak terkait. Kesan ini tidak bisa jauh dari kebenaran. Faktanya, aturan
keputusan kita, dan logika yang mendasarinya, muncul dari lima prinsip sederhana yang tidak
memerlukan pengetahuan keuangan untuk dipahami. Kelima prinsip ini memandu manajer
keuangan dalam menciptakan nilai bagi pemilik perusahaan (pemegang saham).

Seperti yang akan Anda lihat, meskipun tidak perlu memahami keuangan untuk memahami
prinsip-prinsip ini, penting untuk memahami prinsip-prinsip ini untuk memahami keuangan.
Prinsip-prinsip ini mungkin pada awalnya tampak sederhana atau bahkan sepele, tetapi mereka
memberikan kekuatan pendorong di balik semua yang berikut, menyatukan konsep dan teknik
yang disajikan dalam teks ini, dan dengan demikian memungkinkan kita untuk fokus pada logika
yang mendasari praktik manajemen keuangan. . Sekarang mari kita perkenalkan lima prinsip.

prinsip
Prinsip 1: Arus Kas Adalah Yang Penting
1
Anda mungkin ingat dari kelas akuntansi Anda bahwa keuntungan perusahaan dapat berbeda
secara dramatis dari arus kasnya, yang akan kita ulas di Bab 3. Tetapi untuk sekarang
pahamilah bahwa arus kas, bukan laba, mewakili uang yang dapat dibelanjakan.
Akibatnya, arus kas, bukan keuntungan, yang menentukan nilai bisnis. Untuk alasan ini ketika
kami menganalisis konsekuensi dari keputusan manajerial, kami fokus pada arus kas yang
dihasilkan, bukan keuntungan.
Dalam industri film, ada perbedaan besar antara laba akuntansi dan arus kas. Banyak film
dimahkotai sukses dan membawa banyak arus kas untuk studio tetapi tidak menghasilkan
keuntungan. Bahkan beberapa film box office paling sukses —Forrest Gump, Coming to
America, Batman, My Big Fat Greek Wedding, dan serial TV Babylon 5—tidak menghasilkan
laba akuntansi sama sekali setelah memperhitungkan berbagai biaya studio film. Itu karena
"Hollywood Accounting" memungkinkan biaya overhead yang tidak terkait dengan film
ditambahkan ke biaya film yang sebenarnya. Faktanya, film Harry Potter and the Order of the
Phoenix, yang meraup hampir $ 1 miliar di seluruh dunia, sebenarnya kehilangan $ 167 juta
menurut akuntan. Apakah Harry Potter and the Order of the Phoenix film yang sukses? Memang
benar—bahkan, itu adalah film terlaris ke-27 sepanjang masa. Tanpa pertanyaan, itu
menghasilkan uang, tetapi tidak menghasilkan keuntungan apa pun.
Machine Translated by Google

BAB 1 • Pengenalan Dasar-dasar Manajemen Keuangan 29

Kita perlu membuat poin penting lainnya tentang arus kas. Ingat dari kelas ekonomi Anda bahwa kita
harus selalu melihat arus kas marginal, atau tambahan, saat membuat keputusan keuangan. Arus kas arus kas tambahan perbedaan antara
tambahan ke perusahaan secara keseluruhan adalah perbedaan antara arus kas yang akan dihasilkan arus kas yang akan dihasilkan perusahaan
baik dengan dan tanpa investasi yang
perusahaan baik dengan dan tanpa investasi yang sedang dipikirkannya. Untuk memahami konsep ini, mari sedang dipikirkannya.
kita pikirkan tentang arus kas tambahan dari film Frozen. Disney tidak hanya menghasilkan uang dari film
ini, tetapi juga menghasilkan banyak uang untuk merchandise dari film tersebut. Sementara Anna dan Elsa
menghasilkan $1,3 miliar yang luar biasa di box office, penjualan mainan, pakaian, dan game Frozen
bersama dengan soundtrack menghasilkan jumlah yang sama. Dengan versi Broadway yang sedang
dikembangkan dan kemungkinan sekuel sedang berlangsung, Disney akan menyanyikan "Let It Go" sampai
ke bank.

Prinsip 2: Uang Memiliki Nilai Waktu prinsip

2
Mungkin prinsip keuangan yang paling mendasar adalah bahwa uang memiliki nilai “waktu”.
Sangat sederhana, satu dolar yang diterima hari ini lebih berharga daripada satu dolar yang diterima 1 tahun
dari sekarang karena kita dapat menginvestasikan dolar yang kita miliki hari ini untuk mendapatkan bunga
sehingga pada akhir 1 tahun kita akan memiliki lebih dari satu dolar.
Misalnya, Anda memiliki pilihan untuk menerima $1.000 baik hari ini atau 1 tahun dari sekarang. Jika
Anda memutuskan untuk menerimanya setahun dari sekarang, Anda akan melewatkan kesempatan untuk
mendapatkan bunga setahun dari uang tersebut. Para ekonom akan mengatakan bahwa Anda mengalami
"kehilangan peluang" atau "biaya peluang". Biayanya adalah bunga yang dapat Anda peroleh dari $1.000
jika Anda menginvestasikannya selama 1 tahun. Konsep biaya peluang adalah dasar untuk studi keuangan
dan ekonomi. Sangat sederhana, biaya peluang dari setiap pilihan yang Anda buat adalah alternatif bernilai
tertinggi yang harus Anda korbankan ketika Anda membuat pilihan. Jadi jika Anda meminjamkan uang biaya peluang biaya membuat pilihan
dalam kaitannya dengan alternatif terbaik
kepada saudara Anda tanpa bunga, uang yang seharusnya dipinjamkan kepada seorang teman (yang
berikutnya yang harus dikorbankan.
kemungkinannya sama untuk membayar Anda kembali) dengan bunga 8 persen, maka biaya peluang untuk
memberikan pinjaman kepada saudara Anda adalah 8 persen .

Dalam studi keuangan, kami fokus pada penciptaan dan pengukuran nilai. Untuk mengukur nilai, kami
menggunakan konsep nilai waktu uang untuk membawa manfaat dan biaya proyek di masa depan, yang
diukur dengan arus kasnya, kembali ke masa sekarang. Kemudian, jika manfaat atau arus kas masuk lebih
besar daripada biayanya, proyek tersebut menciptakan kekayaan dan harus diterima; jika biaya atau arus
kas keluar lebih besar daripada manfaat atau arus kas masuk, proyek menghancurkan kekayaan dan harus
ditolak. Tanpa mengakui keberadaan nilai waktu uang, tidak mungkin untuk mengevaluasi proyek dengan
manfaat dan biaya masa depan dengan cara yang berarti.

Prinsip 3: risiko membutuhkan imbalan prinsip

Bahkan investor pemula pun tahu bahwa ada banyak alternatif investasi yang perlu dipertimbangkan.
3
Namun tanpa kecuali, investor tidak akan berinvestasi jika mereka tidak mengharapkan untuk menerima
pengembalian investasi mereka. Mereka akan menginginkan pengembalian yang memenuhi dua persyaratan:

Pengembalian untuk menunda konsumsi. Mengapa ada orang yang melakukan investasi yang setidaknya
tidak akan membayar mereka sesuatu untuk menunda konsumsi? Mereka tidak akan—
bahkan jika tidak ada risiko. Faktanya, investor akan ingin menerima setidaknya pengembalian yang
sama dengan yang tersedia untuk investasi bebas risiko, seperti tingkat pengembalian yang diperoleh
dari sekuritas pemerintah AS.
Pengembalian tambahan untuk mengambil risiko. Investor umumnya tidak menyukai risiko. Jadi, investasi
berisiko kurang menarik—kecuali jika mereka menawarkan prospek pengembalian yang lebih tinggi.
Konon, semakin banyak orang yang tidak yakin tentang bagaimana suatu investasi akan berjalan,
semakin tinggi pengembalian yang akan mereka minta untuk melakukan investasi itu. Jadi, jika Anda
mencoba membujuk investor untuk memasukkan uang ke dalam usaha berisiko yang Anda kejar, Anda
harus menawarkan tingkat pengembalian yang diharapkan lebih tinggi kepada mereka.
Machine Translated by Google
30 Bagian 1 • Ruang Lingkup dan Lingkungan Pengelolaan Keuangan
prinsip
4
pasar yang efisien pasar di mana harga
sekuritas setiap saat dalam waktu
sepenuhnya mencerminkan semua informasi
yang tersedia untuk umum tentang sekuritas
dan nilai publik yang sebenarnya.
Gambar 1-1 Pertukaran Risiko–Pengembalian
Tambahan
pengembalian yang diharapkan
untuk mengambil
risiko tambahan
Pengembalian yang diharapkan
untuk menunda
konsumsi
Mempertaruhkan
Gambar 1-1 menggambarkan gagasan dasar bahwa tingkat pengembalian investor harus sama
dengan tingkat pengembalian untuk menunda konsumsi ditambah pengembalian tambahan untuk
mengambil risiko. Misalnya, jika Anda memiliki $5.000 untuk diinvestasikan dan sedang
mempertimbangkan untuk membeli saham di Apple (AAPL) atau berinvestasi di perusahaan rintisan
biotek baru yang tidak memiliki catatan kesuksesan sebelumnya, Anda ingin investasi rintisan
menawarkan prospek ekspektasi yang lebih tinggi. tingkat pengembalian daripada investasi di
perusahaan mapan seperti Apple.
Perhatikan bahwa kami terus mengacu pada pengembalian yang diharapkan daripada pengembalian yang sebenarnya .
Sebagai investor, kita memiliki ekspektasi tentang pengembalian yang akan diperoleh dari investasi kita.
Namun, kita tidak dapat mengetahui dengan pasti seperti apa mereka nantinya . Misalnya, jika investor
bisa melihat ke masa depan, tidak ada yang akan membeli saham di Vascular Biogenics (VBLT), sebuah
perusahaan biofarmasi tahap klinis yang berbasis di Israel, pada 19 Februari 2015. Mengapa? Karena
pada hari itu perusahaan melaporkan bahwa uji coba Fase 2 dari salah satu obatnya yang ditujukan
untuk psoriasis dan kolitis ulserativa gagal memenuhi titik akhir utamanya.
Hasilnya, dalam beberapa menit setelah pengumuman, harga saham perusahaan turun hingga 65
persen.
Hubungan risiko-pengembalian akan menjadi konsep kunci karena kami menghargai saham,
obligasi, dan proyek investasi baru yang diusulkan di seluruh teks ini. Kami juga akan meluangkan waktu
untuk menentukan bagaimana mengukur risiko. Menariknya, banyak pekerjaan yang dianugerahi Hadiah
Nobel Ekonomi tahun 1990 berpusat pada hubungan yang digambarkan dalam grafik pada Gambar 1-1
dan bagaimana mengukur risiko. Baik grafik maupun risiko–
hubungan timbal balik yang digambarkannya akan sering muncul kembali dalam studi kita tentang keuangan.
Prinsip 4: Harga Pasar Secara Umum Benar
Untuk memahami bagaimana sekuritas seperti obligasi dan saham dinilai atau dihargai di pasar
keuangan, perlu dipahami konsep pasar yang efisien. Pasar yang efisien adalah pasar di mana harga
aset yang diperdagangkan di pasar itu sepenuhnya mencerminkan semua informasi yang tersedia setiap
saat.
Pasar sekuritas seperti pasar saham dan obligasi sangat penting untuk studi keuangan kita karena
pasar ini adalah tempat di mana perusahaan dapat mengumpulkan uang untuk membiayai investasi
mereka. Apakah pasar keamanan seperti New York Stock Exchange (NYSE) efisien tergantung pada
kecepatan informasi yang baru dirilis disita ke dalam harga. Secara khusus, pasar saham yang efisien
dicirikan oleh sejumlah besar individu yang didorong oleh keuntungan yang bertindak sangat cepat
dengan membeli (atau menjual) saham sebagai respons terhadap rilis informasi baru.
Jika Anda bertanya-tanya seberapa waspada investor di pasar saham dalam mengamati berita baik
dan buruk, simak rangkaian peristiwa berikut ini. Sedangkan Nike
Machine Translated by Google

Bab 1 • Pengantar Dasar-dasar Manajemen Keuangan 31

(NKE) CEO William Perez terbang dengan jet perusahaan Gulfstream suatu hari di bulan November
2005, para pedagang di darat menjual sejumlah besar saham Nike. Mengapa? Karena roda pendaratan
pesawat tidak berfungsi, dan mereka menonton liputan TV tentang acara tersebut! Sebelum Perez
mendarat dengan selamat, saham Nike anjlok 1,4 persen. Begitu pesawat Perez mendarat, harga saham
Nike langsung melambung kembali. Contoh ini menggambarkan bahwa di pasar keuangan ada investor
yang selalu waspada yang mencari untuk bertindak bahkan dalam mengantisipasi rilis

informasi baru.
Contoh lain dari kecepatan reaksi harga saham terhadap kesepakatan informasi baru dengan Disney.
Dimulai dengan Toy Story pada tahun 1995, Disney (DIS) sedang berkembang, mak -
hit satu demi satu, termasuk Monsters, Inc., Finding Nemo, seri Pirates of the Caribbean , The Incredibles,
seri Ironman , dan Frozen. Terlepas dari semua keberhasilan ini -
cess, pada tahun 2014, harapan untuk Guardians of the Galaxy, berdasarkan seri buku komik Marvel
yang relatif tidak dikenal yang dibintangi pohon dan rakun yang berbicara di antara karakter lainnya -
ter, tidak terlalu tinggi. Namun, penerimaan akhir pekan pembukaan film itu luar biasa -
ing: Meskipun diproyeksikan menghasilkan kurang dari $70 juta di seluruh dunia, film ini sebenarnya
meraup lebih dari $160 juta dan menjadi film terlaris tahun 2014. Bagaimana pasar saham menanggapi
reaksi box office yang tidak terduga selama pembukaan film -
akhir pekan? Pada hari Senin setelah akhir pekan pembukaan, saham Disney dibuka lebih dari 2 persen
lebih tinggi. Rupanya, berita tentang penerimaan box office yang sangat kuat tercermin dalam harga
saham pembukaan Disney, bahkan sebelum diperdagangkan! Kecepatan yang sama dalam reaksi pasar
terhadap informasi baru juga terjadi pada 25 Februari 2015, ketika diketahui bahwa 60 Minutes akan
menayangkan cerita yang berpotensi merusak pada Lumber Liquidators akhir minggu itu. Akibatnya,
harga saham Lumber Liquidators turun 25 persen bahkan sebelum ada yang tahu tentang apa cerita itu
—sebenarnya, turun sebelum berita. Setelah 60 Menit melaporkan hal itu -

berjajar masalah kesehatan dan keselamatan dengan lantai laminasi yang benar-benar ditayangkan pada
Minggu malam, Likuidator Kayu dibuka turun 25 persen lagi.
Poin pembelajaran utama di sini adalah sebagai berikut: Harga pasar saham adalah barometer yang
berguna dari nilai perusahaan. Secara khusus, manajer dapat mengharapkan harga saham perusahaan
mereka untuk merespon dengan cepat penilaian investor atas keputusan mereka. Di satu sisi, jika
investor secara keseluruhan setuju bahwa keputusan tersebut adalah keputusan yang baik yang
menciptakan nilai, maka mereka akan mendorong harga saham perusahaan untuk mencerminkan nilai tambah tersebut.
Di sisi lain, jika investor merasa bahwa keputusan itu buruk bagi harga saham, maka nilai saham
perusahaan akan terdorong turun.
Sayangnya, prinsip ini tidak selalu bekerja dengan sempurna di dunia nyata.
Anda hanya perlu melihat gelembung harga perumahan yang membantu mewujudkan lingkungan -
penurunan ekonomi pada tahun 2008–2009 untuk menyadari bahwa harga dan nilai tidak selalu bergerak
searah. Suka atau tidak suka, bias psikologis individu memengaruhi pengambilan keputusan, dan
akibatnya, proses pengambilan keputusan kita tidak selalu rasional.
Keuangan perilaku mempertimbangkan jenis perilaku ini dan mengambil apa yang sudah kita ketahui
tentang pengambilan keputusan keuangan dan menambahkan perilaku manusia dengan segala
irasionalitasnya yang nyata.
Kami akan mencoba dan menunjukkan dampak perilaku manusia terhadap keputusan selama
penelitian kami. Tetapi pahami bahwa bidang keuangan perilaku adalah pekerjaan yang sedang berjalan—
kita hanya memahami sebagian kecil dari apa yang mungkin terjadi. Namun, kita dapat mengatakan
bahwa bias perilaku berdampak pada keputusan keuangan kita. Sebagai contoh, orang cenderung terlalu
percaya diri dan sering salah mengira keberuntungan sebagai keterampilan. Seperti yang dikatakan
Robert Shiller, seorang profesor ekonomi terkenal di Yale, “Orang-orang mengira mereka tahu
1
lebih dari yang mereka lakukan.” Kepercayaan diri yang berlebihan ini berlaku untuk kemampuan mereka, pengetahuan mereka.
dan pemahaman, dan meramalkan masa depan. Karena mereka memiliki keyakinan dalam perkiraan
penilaian mereka, mereka mungkin mengambil risiko lebih dari yang seharusnya. Bias perilaku ini
berdampak pada segala hal di bidang keuangan, mulai dari membuat analisis investasi hingga
menganalisis proyek baru hingga meramalkan masa depan.

1
Lihat Robert J. Shiller, Irrational Exuberance (New York: Broadway Books, 2000), hlm. 166.
Machine Translated by Google
32 Bagian 1 • Ruang Lingkup dan Lingkungan Pengelolaan Keuangan

prinsip
Prinsip 5: Konflik Kepentingan Menyebabkan Masalah Keagenan
5
Sepanjang buku ini kami akan menjelaskan bagaimana membuat keputusan keuangan yang
meningkatkan nilai saham perusahaan. Namun, manajer tidak selalu menindaklanjuti keputusan ini.
Seringkali mereka membuat keputusan yang justru mengarah pada penurunan nilai saham perusahaan.
Ketika ini terjadi, seringkali karena kepentingan manajer sendiri paling baik dilayani dengan mengabaikan
kepentingan pemegang saham. Dengan kata lain, ada konflik kepentingan antara apa yang terbaik bagi
manajer dan apa yang terbaik bagi pemegang saham. Misalnya, menutup pabrik yang tidak
menguntungkan mungkin demi kepentingan terbaik pemegang saham perusahaan, tetapi dengan
melakukan itu para manajer akan kehilangan pekerjaan atau harus pindah ke pekerjaan lain. Benturan
kepentingan yang sangat jelas ini dapat menyebabkan manajemen pabrik terus menjalankan pabrik
dengan kerugian.
masalah keagenan masalah Konflik kepentingan mengarah pada apa yang digambarkan oleh para ekonom sebagai biaya
dan konflik yang dihasilkan dari keagenan atau masalah keagenan. Artinya, manajer adalah agen dari pemegang saham perusahaan
pemisahan manajemen dan kepemilikan
perusahaan. (pemilik), dan jika agen tidak bertindak untuk kepentingan terbaik prinsipal mereka, ini menyebabkan
biaya agensi. Meskipun tujuan perusahaan adalah untuk memaksimalkan nilai pemegang saham, pada
kenyataannya masalah keagenan dapat mengganggu implementasi tujuan ini. Masalah keagenan
dihasilkan dari pemisahan manajemen dan kepemilikan perusahaan.
Misalnya, sebuah perusahaan besar dapat dijalankan oleh manajer atau agen profesional yang memiliki
sedikit atau tanpa kepemilikan di perusahaan tersebut. Karena pemisahan antara pengambil keputusan
dan pemilik ini, manajer dapat membuat keputusan yang tidak sejalan dengan tujuan memaksimalkan
kekayaan pemegang saham. Mereka mungkin mendekati pekerjaan dengan kurang bersemangat dan
berusaha untuk menguntungkan diri mereka sendiri dalam hal gaji dan tunjangan dengan mengorbankan
pemegang saham.
Manajer mungkin juga menghindari proyek apa pun yang memiliki risiko terkait dengannya—
bahkan jika itu adalah proyek hebat dengan potensi pengembalian yang besar dan kemungkinan gagal
yang kecil. Mengapa demikian? Karena jika proyek tidak berhasil, agen pemegang saham ini bisa
kehilangan pekerjaan.
Masalah agensi juga berkontribusi pada krisis keuangan kami baru-baru ini, dengan beberapa
broker hipotek dibayar untuk mencari peminjam. Pialang kemudian akan memberikan pinjaman dan
menjual hipotek kepada orang lain. Karena mereka tidak memegang hipotek tetapi hanya menciptakannya,
mereka tidak peduli dengan kualitas hipotek. Akibatnya, mereka menulis hipotek ketika peminjam
memiliki kesempatan rendah untuk dapat melunasi hipotek karena mereka dibayar per hipotek dan
kemudian menjual hipotek kepada orang lain segera. Tidak ada insentif untuk menyaring kualitas
peminjam, dan akibatnya peminjam yang disesatkan untuk berpikir bahwa dia mampu membayar hipotek
dan pemegang hipotek terluka.

Biaya yang terkait dengan masalah keagenan sulit diukur, tetapi terkadang kita melihat efek
masalah di pasar. Jika pasar merasa manajemen merusak kekayaan pemegang saham, penghapusan
manajemen tersebut dapat menyebabkan reaksi positif pada harga saham. Misalnya, pada pengumuman
kematian Roy Farmer, CEO Farmer Brothers (FARM), penjual produk-produk terkait kopi, harga saham
Farmer Brothers naik sekitar 28 persen. Umumnya, hilangnya seorang eksekutif puncak perusahaan
secara tragis menimbulkan kekhawatiran atas kekosongan kepemimpinan, yang menyebabkan harga
saham turun; dalam kasus Farmer Brothers, bagaimanapun, investor berpikir perubahan manajemen
akan berdampak positif pada perusahaan.

Jika manajemen perusahaan bekerja untuk pemiliknya, siapa pemegang sahamnya, mengapa
manajemen tidak dipecat jika tidak bertindak demi kepentingan terbaik pemegang saham?
Secara teori, pemegang saham memilih dewan direksi perusahaan, dan dewan direksi pada gilirannya
memilih manajemen. Sayangnya, pada kenyataannya sistem sering bekerja sebaliknya. Manajemen
memilih calon dewan direksi dan kemudian mendistribusikan surat suara. Akibatnya, pemegang saham
umumnya ditawari daftar calon yang dipilih oleh manajemen. Hasil akhirnya adalah bahwa manajemen
secara efektif memilih direktur, yang kemudian mungkin lebih setia kepada manajer daripada pemegang
saham. Hal ini, pada gilirannya, menimbulkan potensi masalah agensi, dengan dewan direksi tidak
memantau manajer atas nama pemegang saham sebagaimana mestinya.
Machine Translated by Google

Bab 1 • Pengantar Dasar-dasar Manajemen Keuangan 33

Akar penyebab masalah keagenan adalah konflik kepentingan. Kapan pun konflik semacam itu terjadi
dalam bisnis, individu dapat melakukan apa yang menjadi kepentingan mereka sendiri daripada
kepentingan terbaik organisasi. Misalnya, pada tahun 2000 Edgerrin James berlari kembali untuk
Indianapolis Colts dan diberitahu oleh pelatihnya untuk mendapatkan pukulan pertama dan kemudian jatuh.
Dengan begitu Colts tidak akan dituduh mengejar skor melawan tim yang sudah mereka kalahkan dengan
buruk. Namun, karena kontrak James termasuk pembayaran insentif yang terkait dengan yard dan
touchdown yang terburu-buru, ia bertindak demi kepentingannya sendiri dan berlari untuk mencetak gol
pada permainan berikutnya.
Kami akan menghabiskan banyak waktu membahas manajer pemantauan dan metode yang
digunakan untuk menyelaraskan kepentingan mereka dengan kepentingan pemegang saham. Sebagai
contoh, manajer dapat dipantau oleh lembaga pemeringkat dan dengan mengaudit laporan keuangan,
dan paket kompensasi dapat digunakan untuk menyelaraskan kepentingan manajer dan pemegang saham.
Selain itu, kepentingan manajer dan pemegang saham dapat diselaraskan dengan menetapkan opsi
saham manajemen, bonus, dan penghasilan tambahan yang terkait langsung dengan seberapa dekat
keputusan manajer bertepatan dengan kepentingan pemegang saham. Dengan kata lain, apa yang baik
bagi pemegang saham juga harus baik bagi manajer. Jika bukan itu masalahnya, manajer akan membuat
keputusan demi kepentingan terbaik mereka daripada memaksimalkan kekayaan pemegang saham.

Krisis Keuangan Global

Mulai tahun 2007, Amerika Serikat mengalami krisis keuangan paling parah sejak Depresi Hebat tahun
1930-an. Akibatnya, beberapa lembaga keuangan runtuh sementara pemerintah menyelamatkan yang
lain, pengangguran meroket, pasar saham anjlok, dan Amerika Serikat masuk ke dalam resesi. Meskipun
resesi sekarang resmi berakhir, banyak orang Amerika masih merasakan dampak krisis keuangan yang
berkepanjangan dari hilangnya upah akibat pengangguran yang tinggi, bersama dengan kenaikan
dramatis dalam utang negara kita. Eropa juga menghadapi krisis keuangannya sendiri. Banyak anggota
Uni Eropa (UE) mengalami masalah anggaran yang parah, termasuk Yunani, Italia, Irlandia, Portugal,
dan Spanyol. Negara-negara ini semuanya memiliki masalah dalam menyeimbangkan anggaran mereka
dan membayar kembali pinjaman pemerintah mereka.

Meskipun banyak faktor yang berkontribusi terhadap krisis keuangan, penyebab paling langsung
telah dikaitkan dengan runtuhnya pasar real estat di Amerika Serikat dan mengakibatkan default pinjaman
real estat (hipotek). Fokus dari default pinjaman telah pada apa yang biasa disebut sebagai pinjaman
subprime. Ini adalah pinjaman yang diberikan kepada peminjam yang kemampuan untuk membayarnya
sangat diragukan. Ketika pasar real estat mulai goyah pada tahun 2006, banyak pembeli rumah dengan
hipotek subprime mulai gagal bayar. Ketika ekonomi berkontraksi selama resesi, orang kehilangan
pekerjaan dan tidak dapat lagi melakukan pembayaran pinjaman hipotek mereka, yang mengakibatkan
lebih banyak default.

Untuk memperumit masalah, sebagian besar hipotek real estat dikemas dalam portofolio dan dijual
kembali kepada investor di seluruh dunia. Proses pengemasan hipotek ini disebut sekuritisasi. Pada
dasarnya, sekuritisasi adalah alat yang sangat berguna untuk meningkatkan pasokan uang baru yang
dapat dipinjamkan kepada pembeli rumah baru. Begini cara hipotek disekuritisasi: Pertama, pembeli
rumah meminjam uang dengan mengambil hipotek untuk membiayai pembelian rumah. Pemberi pinjaman,
umumnya bank, simpan pinjam, atau broker hipotek yang memberikan pinjaman, kemudian menjual
hipotek ke perusahaan atau lembaga keuangan lain yang menyatukan portofolio dari banyak hipotek
yang berbeda. Pembelian kumpulan hipotek dibiayai melalui penjualan sekuritas (disebut sekuritas yang
didukung hipotek, atau MBS) yang dijual kepada investor yang dapat menahannya sebagai investasi atau
menjualnya kembali kepada investor lain. Proses ini memungkinkan bank hipotek atau lembaga keuangan
lain yang membuat pinjaman hipotek asli untuk mendapatkan uangnya kembali dari pinjaman dan
meminjamkannya kepada orang lain. Dengan demikian, sekuritisasi memberikan likuiditas ke pasar
hipotek dan memungkinkan bank untuk meminjamkan lebih banyak uang kepada pembeli rumah.

Oke, jadi apa tangkapannya? Selama pemberi pinjaman menyaring hipotek dengan benar untuk
memastikan peminjam bersedia dan mampu membayar kembali pinjaman rumah mereka dan pinjaman nyata.
Machine Translated by Google
34 Bagian 1 • Ruang Lingkup dan Lingkungan Pengelolaan Keuangan

nilai real tetap lebih tinggi dari jumlah yang terutang, semuanya bekerja dengan baik.
Namun, jika pemberi pinjaman memberikan pinjaman kepada individu yang benar-benar tidak
mampu melakukan pembayaran dan harga real estat turun drastis, seperti yang mulai mereka
lakukan pada tahun 2006, masalah akan muncul dan banyak hipotek (terutama yang jumlah
pinjamannya sangat besar). persentase tinggi dari nilai properti) akan "di bawah air."
Artinya, pemilik rumah akan berutang lebih dari nilai rumah. Ketika ini terjadi, pemilik rumah
mungkin mulai gagal membayar pinjaman hipotek mereka. Hal ini terutama benar ketika ekonomi
mengalami resesi dan orang-orang kehilangan pekerjaan mereka dan, secara khusus, kemampuan
untuk melakukan pembayaran hipotek mereka. Ini adalah skenario pada tahun 2006.
Intinya, tahun 2006 membawa badai kredit macet yang sempurna, jatuhnya harga rumah, dan
ekonomi yang berkontraksi.
Dimana kita sekarang? Pada tulisan ini, pada tahun 2015, resesi secara resmi berakhir, setelah
berakhir pada tahun 2009; namun, terlepas dari pernyataan ini ada bukti bahwa perekonomian
masih belum kembali normal. Meskipun tingkat pengangguran telah turun, tingkat pengangguran
mungkin tidak secara akurat mencerminkan para pencari kerja yang telah menyerah dan tidak lagi
mencari pekerjaan, dan mungkin tidak mencerminkan apa yang dikenal sebagai setengah
pengangguran, di mana individu-individu mengambil pekerjaan tetapi pekerjaan-pekerjaan ini tidak.
tidak mengambil keuntungan dari kredensial pekerjaan individu (misalnya, profesor perguruan
tinggi yang mengemudikan taksi). Eropa masih menghadapi masalah ekonominya sendiri, dengan
ekonomi Yunani dalam krisis dengan tingkat pengangguran lebih dari 25 persen, sementara
pengangguran di Spanyol dan Italia masing-masing mencapai 22 persen dan 12 persen.

Menghindari Krisis Keuangan—Kembali ke Prinsip

Empat peristiwa ekonomi penting yang telah terjadi selama dekade terakhir semuanya menunjukkan
pentingnya menjaga mata kita melekat erat pada lima prinsip keuangan: gelembung dot-com;
skandal akuntansi yang dipimpin oleh Enron, WorldCom, dan Bernie Madoff; gelembung perumahan;
dan, akhirnya, krisis ekonomi baru-baru ini.
Secara khusus, masalah yang dihadapi perusahaan pada saat krisis sering dibawa dan diperparah
dengan tidak memperhatikan prinsip-prinsip dasar keuangan. Sebagai ilustrasi, perhatikan hal
berikut:

Melupakan Prinsip 1: Arus Kas Adalah Yang Penting (Berfokus pada pendapatan, bukan
arus kas). Penipuan keuangan yang dilakukan oleh Bernie Madoff, WorldCom, dan lain-lain
pada pergantian abad ke-21 adalah akibat langsung dari upaya manajerial untuk mengelola
laba yang dilaporkan perusahaan sehingga merugikan arus kas perusahaan. Keyakinan akan
pentingnya pendapatan periode berjalan sebagai penentu paling kritis dari penilaian pasar
saham perusahaan menyebabkan beberapa perusahaan mengorbankan arus kas masa depan
untuk mempertahankan ilusi pendapatan yang tinggi dan berkembang.
Melupakan Prinsip 2: Uang Memiliki Nilai Waktu (Fokus pada jangka pendek).
Ketika mencoba menerapkan sistem yang akan menyelaraskan kepentingan manajer dan
pemegang saham, banyak perusahaan mengaitkan kompensasi manajerial dengan kinerja
jangka pendek. Akibatnya, di banyak perusahaan fokus bergeser dari apa yang terbaik dalam
jangka panjang ke apa yang terbaik dalam jangka pendek.
Melupakan Prinsip 3: Risiko Membutuhkan Hadiah (Pengambilan risiko yang berlebihan
karena meremehkan risiko). Mengandalkan bukti historis, manajer sering kali meremehkan
risiko nyata yang ditimbulkan oleh keputusan mereka. Meremehkan risiko yang mendasari
keputusan mereka menyebabkan manajer meminjam secara berlebihan. Penggunaan uang
pinjaman (atau leverage keuangan) yang berlebihan ini menyebabkan bencana keuangan dan
kebangkrutan bagi banyak perusahaan karena ekonomi tergelincir ke dalam resesi. Selain itu,
krisis keuangan diperparah oleh fakta bahwa seringkali perusahaan tidak memahami seberapa
besar risiko yang mereka ambil. Misalnya, AIG, perusahaan asuransi raksasa yang ditebus
pemerintah, terlibat dalam investasi yang nilainya berdasarkan harga minyak dalam 50 tahun.
Mari kita hadapi itu, tidak ada yang tahu berapa harga minyak dalam setengah abad—terlibat
dalam jenis investasi ini adalah risiko buta.
Machine Translated by Google

Bab 1 • Pengantar Dasar-dasar Manajemen Keuangan 35

Melupakan Prinsip 4: Harga Pasar Secara Umum Benar (Mengabaikan efisiensi pasar keuangan).
Sejumlah besar yang disebut dana lindung nilai bermunculan selama dekade terakhir dan masuk ke
dalam strategi investasi yang mengandaikan bahwa harga keamanan dapat diprediksi. Banyak dari
perusahaan yang sama ini meminjam banyak dalam upaya untuk meningkatkan pengembalian
mereka dan kemudian menemukan bahwa pasar keamanan jauh lebih pintar daripada yang mereka
kira dan akibatnya menyadari kerugian besar pada portofolio mereka yang sangat leverage.

Melupakan Prinsip 5: Konflik Kepentingan Menyebabkan Masalah Keagenan (Masalah keagenan

yang tidak terkendali di pasar perumahan subprime dan masalah dengan kompensasi
eksekutif). Tanpa diragukan lagi, krisis pinjaman subprime banyak berkaitan dengan krisis keuangan
kita baru-baru ini, dan sebagian besar krisis pinjaman subprime berakar pada masalah keagenan.
Seperti disebutkan sebelumnya, pialang hipotek tidak peduli dengan apakah peminjam dapat
menangani hipotek atau tidak karena mereka dibayar berdasarkan jumlah hipotek yang mereka buat,
bukan kualitas hipotek.
Bank juga tidak peduli dengan kualitas peminjam karena mereka tidak berniat untuk menahan hipotek;
sebaliknya, mereka mengumpulkan hipotek dan menjualnya kepada investor yang tidak menaruh
curiga. Akibatnya, sebagian besar krisis pinjaman subprime adalah akibat dari konflik kepentingan
yang tidak terkendali dan penyimpangan etika.

Kompensasi eksekutif di Amerika Serikat didominasi oleh kompensasi berbasis kinerja dalam bentuk
opsi saham dan hibah. Penggunaan bentuk kompensasi ini selama dekade terakhir dalam menghadapi
salah satu pasar bull terpanjang dalam sejarah telah menghasilkan pertumbuhan yang luar biasa dalam
kompensasi eksekutif. Motivasi di balik metode kompensasi ini terutama terkait dengan keinginan untuk
membuat manajer berperilaku seperti pemegang saham (pemilik). Sayangnya, praktik ini telah
mengakibatkan pembayaran untuk nonkinerja dalam banyak kasus dan perasaan di kalangan masyarakat
umum bahwa kompensasi eksekutif berlebihan. Kita diingatkan kembali bahwa menyelesaikan masalah
principal-agent tidak mudah dilakukan, tetapi harus dilakukan!

Elemen Esensial Etika dan Kepercayaan

Meskipun bukan salah satu dari lima prinsip keuangan, etika dan kepercayaan merupakan elemen
penting dalam dunia bisnis. Faktanya, tanpa etika dan kepercayaan, tidak ada yang berhasil. Pernyataan
ini dapat diterapkan pada hampir semua hal dalam hidup. Hampir semua yang kita lakukan melibatkan
ketergantungan pada orang lain. Meskipun bisnis sering mencoba untuk menggambarkan hak dan
kewajiban dari hubungan mereka dengan orang lain menggunakan kontrak, tidak mungkin untuk menulis
kontrak yang sempurna. Akibatnya, transaksi bisnis antara orang dan perusahaan pada akhirnya
bergantung pada kesediaan para pihak untuk saling percaya.
Etika atau, lebih tepatnya, kurangnya etika dalam keuangan adalah tema yang berulang dalam berita.
Skandal keuangan di Enron, WorldCom, Arthur Andersen, dan Bernard L. Madoff Investment Securities
menunjukkan bahwa penyimpangan etika tidak dimaafkan dalam dunia bisnis. Tidak hanya bertindak
dengan cara etis yang benar secara moral, itu adalah bahan yang diperlukan untuk bisnis jangka panjang
dan kesuksesan pribadi.
Melihat kembali krisis keuangan baru-baru ini, kita melihat bahwa sebagian besar penyebabnya
berakar pada kegagalan etis di pasar subprime mortgage. Perilaku etis mudah didefinisikan. Ini hanya
"melakukan hal yang benar." Tapi apa hal yang benar? Misalnya, Bristol-Myers Squibb (BMY) memberikan
obat jantung kepada orang yang tidak mampu. Jelas, manajemen perusahaan merasa ini adalah tanggung
jawab sosial dan hal yang benar untuk dilakukan. Tapi apakah itu? Haruskah perusahaan memberikan
uang dan produk, atau haruskah mereka meninggalkan tindakan kebajikan seperti itu kepada pemegang
saham perusahaan? Mungkin pemegang saham harus memutuskan apakah mereka secara pribadi ingin
menyumbangkan sebagian dari kekayaan mereka untuk tujuan yang layak.

Seperti halnya sebagian besar pertanyaan etis, dilema yang dikemukakan di atas tidak memiliki solusi
yang jelas. Kami mengakui bahwa orang memiliki hak untuk tidak setuju tentang apa yang dimaksud
dengan "melakukan hal yang benar" dan bahwa masing-masing dari kita memiliki seperangkat nilai
pribadinya. Nilai-nilai ini membentuk dasar untuk apa yang kita anggap benar dan salah. Selain itu, setiap
masyarakat mengadopsi seperangkat aturan atau hukum yang menentukan apa yang diyakini sebagai "melakukan"
Machine Translated by Google
36 Bagian 1 • Ruang Lingkup dan Lingkungan Pengelolaan Keuangan

hal yang benar." Dalam arti tertentu, kita dapat menganggap hukum sebagai seperangkat aturan yang mencerminkan nilai-nilai
masyarakat secara keseluruhan.
Anda mungkin bertanya pada diri sendiri, "Selama saya tidak melanggar hukum masyarakat, mengapa saya
harus peduli dengan etika?" Jawaban atas pertanyaan ini terletak pada konsekuensi. Setiap orang membuat
kesalahan penilaian dalam bisnis, yang diharapkan di dunia yang tidak pasti. Tetapi kesalahan etika berbeda. Bahkan
jika mereka tidak mengakibatkan siapa pun masuk penjara, mereka cenderung mengakhiri karier dan dengan
demikian mengakhiri peluang di masa depan. Mengapa? Karena perilaku tidak etis menghancurkan kepercayaan,
dan bisnis tidak dapat berfungsi tanpa tingkat kepercayaan tertentu.

Cek Konsep
1. Menurut Prinsip 3, bagaimana investor memutuskan di mana menginvestasikan uang mereka?
2. Apa yang dimaksud dengan pasar efisien?

3. Apa masalah keagenan, dan mengapa itu terjadi?

4. Mengapa etika dan kepercayaan penting dalam bisnis?

Peran Keuangan dalam Bisnis

LO3 Jelaskan peran
keuangan dalam bisnis.
Keuangan adalah studi tentang bagaimana orang dan bisnis mengevaluasi investasi dan meningkatkan modal untuk
mendanai mereka. Interpretasi kami tentang investasi cukup luas. Ketika Apple merancang Apple Watch-nya, itu jelas
membuat investasi jangka panjang. Perusahaan harus mencurahkan biaya yang cukup besar untuk merancang,
memproduksi, dan memasarkan perangkat dengan harapan bahwa pada akhirnya akan menjadi sangat diperlukan
bagi semua orang.
Demikian pula, Apple membuat keputusan investasi setiap kali mempekerjakan lulusan baru yang baru, mengetahui
bahwa mereka akan membayar gaji setidaknya selama 6 bulan sebelum karyawan tersebut dapat berkontribusi
banyak.
Dengan demikian, studi keuangan membahas tiga jenis masalah dasar:

penganggaran modal proses
pengambilan keputusan sehubungan
dengan investasi dalam aset tetap.
keputusan struktur modal proses
pengambilan keputusan dengan pilihan
pendanaan dan campuran sumber dana
jangka panjang.
1. Investasi jangka panjang apa yang harus dilakukan perusahaan? Bidang keuangan ini adalah
umumnya disebut sebagai penganggaran modal.
2. Bagaimana seharusnya perusahaan mengumpulkan uang untuk mendanai investasi ini? Pendanaan perusahaan
pilihan umumnya disebut sebagai keputusan struktur modal.
3. Bagaimana perusahaan dapat mengelola arus kasnya dengan baik saat arus kas tersebut muncul dalam
operasinya sehari-hari? Bidang keuangan ini umumnya disebut sebagai manajemen modal kerja.

manajemen modal kerja pengelolaan

aset lancar perusahaan dan pembiayaan Kita akan melihat masing-masing dari ketiga bidang keuangan bisnis ini—anggaran modal
jangka pendek.
ing, struktur modal, dan manajemen modal kerja-dalam bab-bab depan.

Mengapa Belajar Keuangan?

Bahkan jika Anda tidak merencanakan karir di bidang keuangan, pengetahuan tentang keuangan akan membawa
Anda jauh dalam kehidupan pribadi dan profesional Anda.
Mereka yang tertarik dengan manajemen perlu mempelajari topik-topik seperti perencanaan strategis, personel,
perilaku organisasi, dan hubungan manusia, yang semuanya melibatkan pengeluaran uang hari ini dengan harapan
menghasilkan lebih banyak uang di masa depan. Misalnya, telah diperkirakan bahwa Apple akan menghabiskan lebih
dari $1 miliar untuk mengembangkan mobil listrik baru, dan itu tidak menjamin mobil itu akan sukses. Bagaimanapun,
GM membuat keputusan strategis untuk memperkenalkan mobil listrik dan menginvestasikan $740 juta untuk
memproduksi Chevy Volt, hanya untuk menemukan pembeli mobil menolak harga stiker $40.000.

Demikian pula, jurusan pemasaran perlu memahami dan memutuskan seberapa agresif harga produk, jumlah yang
dibelanjakan untuk iklan, dan media apa yang digunakan untuk iklan tersebut. Karena pemasaran yang agresif saat
ini membutuhkan uang tetapi memungkinkan perusahaan untuk menuai imbalan di masa depan, itu harus dilihat
sebagai investasi yang perlu dibiayai oleh perusahaan.
Jurusan manajemen produksi dan operasi perlu memahami cara terbaik untuk
Machine Translated by Google

Bab 1 • Pengantar Dasar-dasar Manajemen Keuangan 37

mengelola produksi perusahaan dan mengendalikan persediaan dan rantai pasokannya. Ini semua adalah topik
yang melibatkan pilihan berisiko yang berhubungan dengan pengelolaan uang dari waktu ke waktu, yang
merupakan fokus utama keuangan. Meskipun keuangan terutama tentang pengelolaan uang, komponen kunci
dari keuangan adalah pengelolaan dan interpretasi informasi.
Memang, jika Anda mengejar karir di bidang sistem informasi manajemen atau akuntansi, manajer keuangan
kemungkinan besar akan menjadi klien Anda yang paling penting. Untuk siswa dengan aspirasi kewirausahaan,
pemahaman tentang keuangan sangat penting—bagaimanapun, jika Anda tidak dapat mengelola keuangan Anda,
Anda tidak akan lama berbisnis.
Akhirnya, pemahaman tentang keuangan penting bagi Anda sebagai individu. Fakta bahwa Anda membaca
buku ini menunjukkan bahwa Anda memahami pentingnya berinvestasi pada diri sendiri. Dengan memperoleh
gelar pendidikan tinggi, Anda jelas membuat pengorbanan dengan harapan membuat diri Anda lebih dapat
dipekerjakan dan meningkatkan peluang Anda untuk memiliki karir yang bermanfaat dan menantang. Beberapa
dari Anda mengandalkan penghasilan Anda sendiri dan penghasilan orang tua Anda untuk membiayai pendidikan
Anda, sedangkan yang lain mengumpulkan uang atau meminjamnya dari pasar keuangan, atau lembaga dan
prosedur yang memfasilitasi transaksi keuangan. pasar keuangan lembaga dan
prosedur yang memfasilitasi transaksi
dalam semua jenis klaim keuangan.
Meskipun fokus utama buku ini adalah pada pengembangan alat keuangan perusahaan yang digunakan
dalam bisnis, sebagian besar logika dan banyak alat yang kami kembangkan juga akan berlaku untuk keputusan
yang harus Anda buat mengenai keuangan pribadi Anda.
Keputusan keuangan ada di mana-mana, baik untuk Anda maupun perusahaan tempat Anda bekerja. Di masa
depan, kehidupan bisnis dan pribadi Anda akan dihabiskan di dunia keuangan.
Karena Anda akan hidup di dunia itu, inilah saatnya untuk mempelajari dasar-dasarnya.

Peran Manajer Keuangan

Sebuah perusahaan dapat mengasumsikan banyak struktur organisasi yang berbeda. Gambar 1-2 menunjukkan
presentasi khas tentang bagaimana area keuangan cocok dengan perusahaan. Wakil presiden bidang keuangan,

Gambar 1-2 Bagaimana Area Keuangan Sesuai dengan Perusahaan

Jajaran direktur

Pejabat tertinggi Eksklusif

(CEO)

Wakil Presiden—Pemasaran Wakil Presiden—Keuangan Wakil Presiden—Produksi

atau
dan Operasi
Chief Financial Officer (CFO)
Tugas:

Mengawasi perencanaan keuangan

Perencanaan strategis
Kontrol arus kas

Bendahara Pengontrol

Tugas: Tugas:

Manajemen uang tunai Pajak

Manajemen kredit Laporan keuangan

Pengeluaran modal Akuntansi biaya

Meningkatkan modal Pengolahan data
Perencanaan keuangan
Pengelolaan mata uang asing
Machine Translated by Google
38 Bagian 1 • Ruang Lingkup dan Lingkungan Pengelolaan Keuangan
LO4 Membedakan di antara
berbagai bentuk hukum
organisasi bisnis.
kepemilikan tunggal bisnis yang dimiliki
oleh satu individu.
kemitraan asosiasi dua atau lebih individu
bergabung bersama sebagai pemilik
bersama untuk menjalankan bisnis untuk
keuntungan.
persekutuan umum persekutuan di
mana semua sekutu bertanggung jawab
penuh atas hutang yang timbul dari
persekutuan.
juga disebut chief financial officer (CFO), melayani di bawah chief executive officer (CEO)
perusahaan dan bertanggung jawab untuk mengawasi perencanaan keuangan, perencanaan
strategis, dan mengendalikan arus kas perusahaan. Biasanya, bendahara dan pengontrol bertugas
di bawah CFO. Di perusahaan yang lebih kecil, orang yang sama dapat mengisi kedua peran
tersebut, dengan hanya satu kantor yang menangani semua tugas. Bendahara umumnya menangani
kegiatan keuangan perusahaan, termasuk manajemen kas dan kredit, membuat keputusan belanja
modal, mengumpulkan dana, perencanaan keuangan, dan mengelola mata uang asing yang
diterima oleh perusahaan. Pengendali bertanggung jawab untuk mengelola tugas akuntansi
perusahaan, termasuk menghasilkan laporan keuangan, akuntansi biaya, membayar pajak, dan
mengumpulkan dan memantau data yang diperlukan untuk mengawasi kesejahteraan keuangan
perusahaan. Dalam buku teks ini, kami fokus pada tugas yang umumnya terkait dengan bendahara
dan bagaimana keputusan investasi dibuat.
Cek Konsep
1. Apa jenis masalah dasar yang dibahas oleh studi keuangan?
2. Apa saja tugas bendahara? Dari pengontrol?
Bentuk Hukum Organisasi Bisnis
Dalam bab-bab di depan, kami berfokus pada keputusan keuangan perusahaan karena, meskipun
perusahaan bukan satu-satunya bentuk bisnis legal yang tersedia, itu adalah pilihan paling logis
untuk perusahaan yang besar atau sedang berkembang. Ini juga merupakan bentuk bisnis yang
dominan dalam hal penjualan di negara ini. Pada bagian ini kami menjelaskan mengapa demikian.
Meskipun banyak dan beragam, bentuk hukum organisasi bisnis terbagi dalam tiga kategori:
kepemilikan tunggal, kemitraan, dan korporasi.
Untuk memahami perbedaan mendasar di antara bentuk-bentuk ini, kita perlu mendefinisikan
masing-masing dan memahami kelebihan dan kekurangannya. Seiring pertumbuhan perusahaan,
keunggulan korporasi mulai mendominasi. Akibatnya, sebagian besar perusahaan besar mengambil
bentuk perusahaan.
Kepemilikan Tunggal
Kepemilikan tunggal adalah bisnis yang dimiliki oleh seorang individu. Pemilik mempertahankan
hak atas aset bisnis dan bertanggung jawab, umumnya tanpa batasan, atas kewajiban yang timbul.
Pemilik berhak atas keuntungan dari bisnis tetapi juga harus menanggung kerugian apa pun. Bentuk
bisnis ini dimulai dengan tindakan memulai operasi bisnis belaka. Biasanya, tidak ada persyaratan
hukum yang harus dipenuhi dalam memulai operasi, terutama jika pemilik menjalankan bisnis atas
namanya sendiri. Jika nama khusus digunakan, sertifikat nama samaran harus diajukan, yang
memerlukan sedikit biaya pendaftaran. Pemutusan kepemilikan tunggal terjadi atas kematian pemilik
atau atas pilihan pemilik. Secara singkat dinyatakan, kepemilikan tunggal adalah untuk semua
tujuan praktis tidak adanya bisnis legal formal apa pun
struktur.
Kemitraan
Perbedaan utama antara kemitraan dan kepemilikan tunggal adalah bahwa kemitraan memiliki lebih
dari satu pemilik. Kemitraan adalah asosiasi dari dua orang atau lebih yang datang bersama
sebagai pemilik bersama untuk tujuan menjalankan bisnis untuk mendapatkan keuntungan.
Kemitraan terbagi menjadi dua jenis: (1) kemitraan umum dan (2) kemitraan terbatas.
Persekutuan Umum Dalam persekutuan umum masing-masing sekutu bertanggung jawab penuh
atas kewajiban-kewajiban yang ditimbulkan oleh persekutuan. Dengan demikian, setiap perilaku
salah mitra, bahkan yang tampaknya berkaitan dengan bisnis perusahaan, membuat
Machine Translated by Google

Bab 1 • Pengantar Dasar-dasar Manajemen Keuangan 39

mitra yang tersisa bertanggung jawab juga. Hubungan antara mitra didikte sepenuhnya oleh perjanjian
kemitraan, yang mungkin merupakan komitmen lisan atau dokumen formal.

Kemitraan Terbatas Selain kemitraan umum, di mana semua mitra bertanggung jawab bersama tanpa
batasan, banyak negara menyediakan kemitraan terbatas. kemitraan terbatas kemitraan di
Statuta negara mengizinkan satu atau lebih mitra untuk memiliki tanggung jawab terbatas, terbatas pada mana satu atau lebih mitra memiliki
kewajiban terbatas, terbatas pada jumlah
jumlah modal yang diinvestasikan dalam kemitraan. Beberapa syarat harus dipenuhi untuk memenuhi modal yang dia investasikan dalam
syarat sebagai sekutu komanditer. Pertama, setidaknya satu mitra umum harus memiliki tanggung jawab kemitraan.
tidak terbatas. Kedua, nama sekutu komanditer tidak boleh muncul atas nama firma.
Ketiga, sekutu komanditer tidak boleh ikut serta dalam pengelolaan usaha.
Dengan demikian, kemitraan terbatas memberikan tanggung jawab terbatas untuk mitra yang murni
investor.

Korporasi
Korporasi telah menjadi faktor penting dalam perkembangan ekonomi Amerika Serikat. Pada awal korporasi suatu entitas yang secara
tahun 1819, Ketua Mahkamah Agung AS John Marshall menetapkan definisi hukum korporasi sebagai hukum berfungsi terpisah dan terpisah dari
pemilik.
“makhluk buatan, tidak terlihat, tidak berwujud, dan hanya ada dalam perenungan hukum.”2 Entitas ini
secara hukum berfungsi terpisah dan terpisah dari pemiliknya. Dengan demikian, korporasi dapat secara
individu menuntut dan dituntut dan membeli, menjual, atau memiliki properti, dan personelnya dapat
dikenai hukuman pidana atas kejahatan. Namun, terlepas dari pemisahan hukum ini, korporasi terdiri
dari pemilik yang menentukan arah dan kebijakannya. Pemilik memilih dewan direksi, yang anggotanya
pada gilirannya memilih individu untuk menjabat sebagai pejabat perusahaan, termasuk presiden
perusahaan, wakil presiden, sekretaris, dan bendahara. Kepemilikan tercermin dalam sertifikat saham
biasa, masing-masing menunjukkan jumlah saham yang dimiliki oleh pemegangnya. Jumlah saham
yang dimiliki relatif terhadap jumlah total saham yang beredar menentukan kepemilikan proporsional
pemegang saham dalam bisnis. Karena saham dapat dipindahtangankan, kepemilikan dalam suatu
perusahaan dapat diubah oleh pemegang saham hanya dengan menyerahkan saham kepada pemegang
saham baru. Tanggung jawab pemegang saham terbatas pada jumlah investasi di perusahaan, sehingga
mencegah kreditur menyita aset pribadi pemegang saham dalam penyelesaian klaim yang belum
terselesaikan. Ini adalah keuntungan yang sangat penting dari sebuah perusahaan. Lagi pula, apakah
Anda bersedia berinvestasi di USAirways jika Anda akan dimintai pertanggungjawaban jika salah satu
pesawatnya jatuh? Akhirnya, kehidupan korporasi tidak tergantung pada status investor. Kematian atau
penarikan investor tidak mempengaruhi kelangsungan korporasi. Para manajernya terus menjalankan
korporasi ketika saham dijual atau ketika diwariskan melalui warisan.

Bentuk Organisasi dan Pajak: Pajak Berganda atas

Dividen
Secara historis, salah satu kelemahan dari bentuk perusahaan adalah pajak berganda dari dividen. Hal
ini terjadi ketika sebuah perusahaan memperoleh laba, membayar pajak atas laba tersebut (pajak
pertama atas penghasilan), dan membayar sebagian dari laba tersebut kembali kepada pemegang
saham dalam bentuk dividen, dan kemudian pemegang saham membayar pajak penghasilan pribadi
atas dividen tersebut. (pajak kedua atas penghasilan tersebut). Pajak penghasilan berganda ini tidak
terjadi pada perusahaan perseorangan dan kemitraan. Tak perlu dikatakan, itu telah menjadi kelemahan
utama perusahaan.
Berdasarkan undang-undang saat ini, dividen yang memenuhi syarat dari perusahaan domestik dan
perusahaan asing yang memenuhi syarat sekarang dikenakan pajak dengan tarif maksimum 20 persen.
Apalagi jika penghasilan pribadi Anda menempatkan Anda di 10 persen atau 15 persen

2
Pengawas Dartmouth College v. Woodard, 4 Wheaton 636 (1819).
Machine Translated by Google
40 Bagian 1 • Ruang Lingkup dan Lingkungan Pengelolaan Keuangan

braket tingkat pendapatan, Anda tidak membayar pajak apa pun atas pendapatan dividen Anda, dan jika Anda berada
dalam kelompok pajak 25 hingga 35 persen, Anda hanya membayar 15 persen untuk dividen yang memenuhi syarat.

S-Corporations dan Perseroan Terbatas (LLCs)

Salah satu masalah yang dihadapi pengusaha dan pemilik usaha kecil adalah bahwa mereka membutuhkan manfaat
dari bentuk perusahaan untuk berkembang, tetapi pajak berganda dari pendapatan yang datang dengan bentuk
perusahaan membuat sulit untuk mengumpulkan kekayaan yang diperlukan untuk ekspansi. Untungnya, pemerintah
mengenali masalah ini dan telah menyediakan dua bentuk bisnis yang, pada dasarnya, persilangan antara kemitraan
dan korporasi dengan manfaat pajak dari kemitraan (tidak ada pajak berganda atas pendapatan) dan manfaat kewajiban
terbatas korporasi (kewajiban Anda terbatas pada apa yang Anda investasikan).

S-corporation sebuah korporasi Yang pertama adalah S-corporation, yang memberikan kewajiban terbatas sementara memungkinkan pemilik
yang, karena kualifikasi tertentu, bisnis untuk dikenakan pajak seolah-olah mereka adalah kemitraan — yaitu , distribusi kembali ke pemilik tidak dikenakan
dikenakan pajak seolah-olah itu adalah kemitraan.
pajak dua kali seperti halnya dengan dividen yang didistribusikan oleh perusahaan biasa. . Sayangnya, sejumlah
pembatasan menyertai S-corporation yang mengurangi keinginan bentuk bisnis ini. Dengan demikian, perusahaan-S
tidak dapat digunakan untuk usaha patungan antara dua perusahaan. Akibatnya, bentuk bisnis ini telah kehilangan
pijakan dalam beberapa tahun terakhir demi perseroan terbatas.

perseroan terbatas (LLC) persilangan Perseroan terbatas (LLC) juga merupakan persilangan antara kemitraan dan korporasi. Sama seperti dengan S-
antara kemitraan dan korporasi di corporation, LLC mempertahankan tanggung jawab terbatas untuk pemiliknya sendiri, tetapi berjalan dan dikenai pajak
mana pemiliknya mempertahankan
kewajiban terbatas tetapi perusahaan seperti kemitraan. Secara umum, ini memberikan lebih banyak fleksibilitas daripada S-corporation. Misalnya, perusahaan
dijalankan dan dikenai pajak seperti kemitraan.
dapat menjadi pemilik di LLC. Namun, karena LLC beroperasi di bawah undang-undang negara bagian, baik negara
bagian dan IRS memiliki aturan untuk apa yang memenuhi syarat sebagai LLC, dan negara bagian yang berbeda
memiliki aturan yang berbeda. Tetapi intinya dalam semua ini adalah bahwa LLC tidak boleh terlalu terlihat seperti
perusahaan atau akan dikenakan pajak sebagai satu.

Bentuk Organisasi Mana yang Harus Dipilih?

Pemilik bisnis baru memiliki beberapa keputusan penting yang harus diambil dalam memilih bentuk organisasi. Sementara
setiap bentuk bisnis tampaknya memiliki beberapa keunggulan dibandingkan yang lain, keunggulan korporasi mulai
mendominasi seiring pertumbuhan perusahaan dan membutuhkan akses ke pasar modal untuk mengumpulkan dana.
Tabel 1-1 memberikan ringkasan perbedaan di antara bentuk-bentuk organisasi utama.

Tabel 1-1 Berbagai Bentuk Organisasi Bisnis

Tanggung jawab untuk Perubahan Kepemilikan

Jumlah Pemilik Hutang Perusahaan Membubarkan Firma Perpajakan

Kepemilikan Tunggal Satu Ya Ya Pribadi

Jenis Kemitraan

• Kemitraan Umum Tanpa batas Setiap mitra Ya Pribadi

bertanggung jawab atas

seluruh jumlah

• Kemitraan Terbatas Setidaknya satu mitra umum (GP), tidak GP—Ya GP—Ya Pribadi

ada batasan LP—Tidak LP—Tidak

pada mitra terbatas (LP)

Jenis Perusahaan

• Perusahaan Tidak ada batas Tidak Tidak Baik perusahaan maupun

pajak pribadi

• S-korporasi Maksimum 100 Tidak Tidak Pribadi

Tanggung Jawab Terbatas Tidak ada batas Tidak Tidak Pribadi

Perusahaan
Machine Translated by Google

Bab 1 • Pengantar Dasar-dasar Manajemen Keuangan 41

Karena tanggung jawab yang terbatas, kemudahan pemindahan kepemilikan melalui

penjualan saham biasa, dan fleksibilitas dalam membagi saham, korporasi adalah badan usaha
yang ideal dalam hal menarik modal baru. Sebaliknya, kewajiban tak terbatas dari kepemilikan
tunggal dan kemitraan umum adalah penghalang untuk meningkatkan modal ekuitas. Di antara
ekstrem, kemitraan terbatas memang memberikan tanggung jawab terbatas untuk mitra
terbatas, yang memiliki kecenderungan untuk menarik investor kaya. Namun, ketidakpraktisan
memiliki banyak mitra dan terbatasnya minat pemasaran dalam kemitraan mencegah bentuk
organisasi ini bersaing secara efektif dengan korporasi. Oleh karena itu, ketika mengembangkan
model keputusan kami, kami berasumsi bahwa kami berurusan dengan bentuk perusahaan
dan kode pajak tarif perusahaan.

Cek Konsep
1. Apa perbedaan utama antara kepemilikan tunggal, kemitraan, dan a
perusahaan?
2. Jelaskan mengapa perusahaan besar dan berkembang cenderung memilih bentuk perusahaan.
3. Apa itu LLC?

Keuangan dan Perusahaan Multinasional: LO5 Jelaskan apa yang telah

mengarah ke era
perusahaan multinasional.
Peran Baru
Dalam mencari keuntungan, perusahaan-perusahaan AS telah dipaksa untuk melihat
melampaui batas-batas negara kita. Gerakan ini didorong oleh runtuhnya komunisme dan
diterimanya sistem pasar bebas di negara-negara Dunia Ketiga. Semua ini terjadi pada saat
teknologi informasi telah mengalami revolusi yang dibawa oleh komputer pribadi dan Internet.
Bersamaan dengan itu, Amerika Serikat mengalami periode deregulasi industri yang belum
pernah terjadi sebelumnya. Perubahan ini menghasilkan pembukaan pasar internasional baru,
dan perusahaan AS mengalami periode persaingan harga di dalam negeri yang mengharuskan
bisnis melihat lintas batas untuk peluang investasi. Hasil akhirnya adalah banyak perusahaan
AS, termasuk General Electric, IBM, Walt Disney, dan American Express, telah merestrukturisasi
operasi mereka untuk berkembang secara internasional.

Intinya adalah bahwa apa yang Anda pikirkan sebagai perusahaan AS mungkin lebih
merupakan perusahaan multinasional daripada yang Anda harapkan. Misalnya, Coca-Cola
memperoleh sekitar 60 persen keuntungannya dari penjualan di luar negeri, dan ini tidak biasa
bagi banyak perusahaan AS.
Sama seperti perusahaan AS yang berkelana ke luar negeri, perusahaan asing juga telah
membuat jejak mereka di Amerika Serikat. Anda hanya perlu melihat ke industri otomotif untuk
melihat apa pengaruh masuknya Toyota, Honda, Nissan, BMW, dan produsen mobil asing
lainnya terhadap industri tersebut. Selain itu, orang asing telah membeli dan sekarang memiliki
perusahaan seperti Brooks Brothers, RCA, Pillsbury, A&P, 20th Century Fox, Columbia
Pictures, dan Firestone Tire & Rubber. Akibatnya, bahkan jika kami mau, kami tidak dapat
memusatkan semua perhatian kami pada Amerika Serikat, dan bahkan yang lebih penting,
kami tidak ingin mengabaikan peluang yang tersedia melintasi batas-batas internasional.

Cek Konsep
1. Apa yang membawa era perusahaan multinasional?
2. Apakah melihat melampaui batas AS menjadi pengalaman yang menguntungkan bagi perusahaan AS?
Machine Translated by Google
42 Bagian 1 • Ruang Lingkup dan Lingkungan Pengelolaan Keuangan

Ringkasan Bab
LO1 Mengidentifikasi tujuan perusahaan. (hal. 27–28)

Ringkasan: Bab ini menguraikan kerangka kerja untuk pemeliharaan dan penciptaan kekayaan
pemegang saham, yang harus menjadi tujuan perusahaan dan manajernya. Tujuan memaksimalkan
kekayaan pemegang saham dipilih karena berkaitan dengan waktu dan waktu yang tidak pasti dalam
lingkungan dunia nyata. Akibatnya, maksimalisasi kekayaan pemegang saham ditemukan menjadi
tujuan yang tepat bagi perusahaan.

LO2 Memahami prinsip-prinsip dasar keuangan, pentingnya mereka, dan

pentingnya etika dan kepercayaan. (hal. 28–36)

Ringkasan: Lima prinsip dasar keuangan adalah:

1. Arus Kas Adalah Yang Penting— Kas tambahan yang diterima, bukan laba akuntansi,
mendorong nilai.

2. Uang Memiliki Nilai Waktu—Satu dolar yang diterima hari ini lebih berharga bagi penerima
daripada satu dolar yang diterima di masa depan.
3. Risiko Membutuhkan Hadiah—Semakin besar risiko suatu investasi, semakin tinggi tingkat
pengembalian yang diminta investor, dan, hal-hal lain tetap sama, semakin rendah nilai
investasinya.
4. Harga Pasar Umumnya Benar— Misalnya, harga pasar produk seringkali lebih lambat bereaksi
terhadap berita penting daripada harga di pasar keuangan, yang cenderung sangat efisien dan
cepat menanggapi berita.
5. Konflik Kepentingan Menyebabkan Masalah Keagenan— Perusahaan besar biasanya
dijalankan oleh manajer profesional yang memiliki sebagian kecil ekuitas perusahaan. Tindakan
individu manajer ini sering dimotivasi oleh kepentingan pribadi, yang dapat mengakibatkan
manajer tidak bertindak demi kepentingan terbaik pemilik perusahaan. Ketika ini terjadi, saham
perusahaan akan kehilangan nilai.

Meskipun bukan salah satu dari lima prinsip keuangan, etika dan kepercayaan juga penting
elemen dunia bisnis, dan tanpa mereka, tidak ada yang berhasil.

Istilah Utama

Arus kas tambahan, halaman 29 perbedaan
antara arus kas yang akan dihasilkan perusahaan
baik dengan maupun tanpa investasi yang sedang
dipikirkannya.
Biaya peluang, halaman 29 biaya membuat pilihan
dalam kaitannya dengan alternatif terbaik berikutnya
yang harus dikorbankan.
Pasar yang efisien, halaman 30 pasar di mana
harga sekuritas setiap saat secara penuh
mencerminkan semua informasi yang tersedia untuk
umum tentang sekuritas dan nilai publik yang
sebenarnya.
Masalah keagenan, halaman 32 masalah dan
konflik akibat pemisahan manajemen dan
kepemilikan perusahaan.

LO3 Jelaskan peran keuangan dalam bisnis! (hal. 36–38)

Ringkasan: Keuangan adalah studi tentang bagaimana orang dan bisnis mengevaluasi investasi
dan meningkatkan modal untuk mendanai mereka. Tiga jenis masalah dasar yang dibahas oleh studi
keuangan adalah: (1) Investasi jangka panjang apa yang harus dilakukan perusahaan? Bidang
keuangan ini umumnya disebut sebagai penganggaran modal. (2) Bagaimana seharusnya
perusahaan mengumpulkan uang untuk mendanai investasi ini? Pilihan pendanaan perusahaan
umumnya disebut sebagai keputusan struktur modal. (3) Bagaimana perusahaan dapat mengelola
arus kasnya dengan baik saat arus kas tersebut muncul dalam operasinya sehari-hari? Bidang
keuangan ini umumnya disebut sebagai manajemen modal kerja.
Machine Translated by Google

Bab 1 • Pengantar Dasar-dasar Manajemen Keuangan 43

Istilah Utama

Penganggaran modal, halaman 36 proses Manajemen modal kerja, halaman 36

pengambilan keputusan sehubungan dengan investasi pengelolaan aset lancar perusahaan dan pendanaan
dalam aset tetap. jangka pendek.

Keputusan struktur modal, halaman 36 proses Pasar keuangan, halaman 37 lembaga dan prosedur
pengambilan keputusan dengan pilihan pendanaan dan yang memfasilitasi transaksi dalam semua jenis klaim
campuran sumber dana jangka panjang. keuangan.

Bedakan di antara berbagai bentuk hukum organisasi LO4

bisnis. (hal. 38–41)

Ringkasan: Bentuk hukum bisnis diperiksa. Kepemilikan tunggal adalah operasi bisnis yang
dimiliki dan dikelola oleh seorang individu. Memulai bentuk bisnis ini sederhana dan umumnya
tidak melibatkan biaya organisasi yang substansial. Pemilik memiliki kendali penuh atas
perusahaan tetapi harus bersedia memikul tanggung jawab penuh atas hasilnya.

Kemitraan umum, yang hanya merupakan pertemuan dua atau lebih individu, mirip
dengan kepemilikan tunggal. Kemitraan terbatas adalah bentuk lain dari kemitraan yang
disetujui oleh negara untuk mengizinkan semua kecuali satu mitra untuk memiliki tanggung
jawab terbatas jika ini dapat disetujui oleh semua mitra.
Korporasi meningkatkan aliran modal dari investor publik ke komunitas bisnis. Meskipun
biaya organisasi dan peraturan yang lebih besar dikenakan pada badan hukum ini, korporasi
lebih kondusif untuk mengumpulkan modal dalam jumlah besar. Tanggung jawab yang
terbatas, kelangsungan hidup, dan kemudahan pemindahan kepemilikan, yang meningkatkan
daya jual investasi, telah berkontribusi besar dalam menarik sejumlah besar investor ke
lingkungan perusahaan. Kontrol formal korporasi dipegang oleh pihak-pihak yang memiliki
jumlah saham terbesar. Namun, operasi sehari-hari dikelola oleh pejabat perusahaan, yang
secara teoritis melayani atas nama pemegang saham perusahaan.

Istilah Utama

Kepemilikan tunggal, halaman 38 bisnis yang Corporation, halaman 39 entitas yang secara hukum
dimiliki oleh satu orang. berfungsi terpisah dan terpisah dari pemiliknya.

Kemitraan, halaman 38 asosiasi dua atau lebih S-corporation, halaman 40 korporasi yang, karena
individu yang bergabung bersama sebagai pemilik kualifikasi tertentu, dikenakan pajak seolah-olah itu
bersama untuk menjalankan bisnis demi keuntungan. adalah persekutuan.

Kemitraan umum, halaman 38 kemitraan di mana Perseroan terbatas (LLC), halaman 40

semua mitra bertanggung jawab penuh atas hutang yang persilangan antara kemitraan dan perusahaan di mana
ditimbulkan oleh kemitraan. pemilik mempertahankan terbatas

kewajiban tetapi perusahaan dijalankan dan dikenakan

Kemitraan terbatas, halaman 39 kemitraan di mana
pajak seperti kemitraan.
satu atau lebih mitra memiliki kewajiban terbatas, terbatas
pada jumlah modal yang dia investasikan dalam kemitraan.

Jelaskan apa yang menyebabkan era perusahaan multinasional. LO5

(hal. 41)

Ringkasan: Dengan runtuhnya komunisme dan penerimaan sistem pasar bebas di negara-
negara Dunia Ketiga, perusahaan AS telah didorong untuk melihat melampaui batas mereka
sendiri untuk bisnis baru. Hasil akhirnya adalah bahwa tidak jarang perusahaan besar AS
memperoleh lebih dari setengah pendapatan mereka dari penjualan di luar negeri.
Perusahaan asing juga semakin banyak berinvestasi di Amerika Serikat.
Machine Translated by Google
44 Bagian 1 • Ruang Lingkup dan Lingkungan Pengelolaan Keuangan

Tinjau Pertanyaan
Semua Pertanyaan Tinjauan tersedia di MyFinanceLab.

1-1. Apa saja masalah yang terlibat dalam penerapan tujuan memaksimalkan kekayaan pemegang
saham?

1-2. Perusahaan sering melibatkan diri dalam proyek yang tidak secara langsung menghasilkan
keuntungan. Misalnya, Apple, yang kami tampilkan di bab pendahuluan, mendonasikan $50 juta ke
rumah sakit Universitas Stanford dan $50 juta lagi ke organisasi bantuan Afrika (Produk) RED, sebuah
badan amal yang memerangi AIDS, TBC, dan malaria. Apakah proyek-proyek ini bertentangan dengan
tujuan memaksimalkan kekayaan pemegang saham?
Mengapa atau mengapa tidak?

1-3. Apa hubungan antara pengambilan keputusan keuangan dan risiko dan pengembalian?
Akankah semua manajer keuangan memandang trade-off risiko-pengembalian dengan cara yang sama?

1-4. Apa masalah keagenan, dan bagaimana hal itu dapat berdampak pada tujuan memaksimalkan
kekayaan pemegang saham?

1-5. Sebutkan keuntungan dan kerugian utama dari (a) kepemilikan tunggal, (b) kepemilikan
sebagian, dan (c) perusahaan.
1-6. Mengidentifikasi kelemahan utama dari sebuah perusahaan.
1-7. Tunjukkan perbedaan antara bentuk organisasi dengan menggunakan kriteria berikut: (a) jumlah
pemilik, (b) kewajiban utang perusahaan, (c) perubahan kepemilikan membubarkan perusahaan, dan
(d) perpajakan.
1-8. Ada banyak jurusan bisnis yang bagus. Lihat situs web Karir dalam Bisnis di www.careers-in-
business.com. Ini mencakup tidak hanya keuangan tetapi juga pemasaran, akuntansi, dan manajemen.
Cari tahu tentang dan berikan tulisan singkat yang menggambarkan peluang yang ditawarkan
perbankan investasi dan perencanaan keuangan.
1-9. Masalah etika tampaknya menjadi masalah di bidang keuangan di lingkungan bisnis global saat
ini. Beberapa situs web, seperti Bloomberg dan CNN Money, telah menganalisis dan membahas
berbagai skandal keuangan. Lihatlah beberapa artikel ini dan berikan ringkasan praktik buruk dari
beberapa organisasi besar yang terlibat dalam skandal tersebut. Sertakan contoh dari berbagai
negara, seperti skandal emisi Volkswagen, skandal akuntansi Toshiba, dan skandal Libor.

1-10. Lima prinsip yang membentuk fondasi keuangan—arus kas adalah yang terpenting, uang
memiliki nilai waktu, risiko membutuhkan imbalan, harga pasar pada umumnya tepat, dan konflik
kepentingan menyebabkan masalah keagenan—dibahas di media.
Temukan beberapa contoh internasional dari setiap prinsip untuk menilai apakah fondasi ini berlaku
secara global atau tidak.
Machine Translated by Google

Bab 1 • Pengantar Dasar-dasar Manajemen Keuangan 45

Kasus Mini
Mini Case ini tersedia di MyFinanceLab.

Asumsikan Anda adalah asisten analis keuangan di sebuah perusahaan internasional, Occulocorp, dan
Anda diwawancarai oleh seorang jurnalis siaran radio. Anda diminta untuk memperkenalkan dan
menjelaskan konsep keuangan dasar kepada audiens lokal, di mana Anda diberi serangkaian pertanyaan.

Silakan menanggapi pertanyaan berikut:

sebuah. Apa salah satu tujuan utama untuk sebuah perusahaan dengan domestik atau internasional?
operasi?
b. Seiring pertumbuhan perusahaan, pemisahan kepemilikan dan manajemen akan menjadi isu
kritis. Apa yang mungkin menjadi alasan untuk ini? Teori mana yang penting dalam kerangka ini?

c. Mengapa keuangan memainkan peran penting dalam bisnis?

d. Apakah harga pasar secara umum benar?
e. Mengapa etika, perilaku etis, dan kepercayaan memainkan peran penting dalam keuangan?
keputusan?
f. Mengapa nilai waktu dari uang itu penting?
g. Mengapa perusahaan multinasional meningkat?