TUGAS TUTORIAL KE-2

PROGRAM STUDI AKUNTANSI

Nama Mata Kuliah : Teori Portofolio dan Analisis Investasi

Kode Mata Kuliah : EKSI4203
Jumlah sks : 3 SKS
Nama Pengembang : Sakina Nusarifa Tantri, S.E., M.Sc.
Nama Penelaah : -
Status Pengembangan : Baru/Revisi*
Tahun Pengembangan : 2022
Edisi Ke- : Ketiga

Sumber
Skor
No Tugas Tutorial Tugas
Maksimal
Tutorial
1 Setiap investor memiliki preferensi risiko masing-masing. 30
Investor yang risk taker akan memilih portofolio yang berada
pada kurva efficient set yang juga menyinggung fungsi
utilitinya. Mengapa demikian? Jelaskan menggunakan
argumen yang jelas dan logis.

2 Dalam obligasi, dikenal istilah junk bond. 30

Analisislah mengenai junk bond melalui berbagai referensi,
kemudian rangkumlah beberapa poin berikut ini.
a. Definisi junk bond
b. Kelebihan dan kekurangan junk bond

3 PT Perwira memperoleh $15 /lembar saham tahun lalu dan 40

membayar dividen $8 /lembarnya. Tahun depan, Anda
mengharapkan PT Perwira mendapatkan $16 dan
melanjutkan payout ratio-nya.
a. Asumsikan bahywa anda berharap untuk menjual
saham seharga $150 setahun dari sekarang. Jika anda
membutuhkan 10% untuk saham ini, berapa banyak
yang akan anda bayar untuk pembayaran tersebut?
b. Jika anda mengharapkan bahwa harga jualnya sebesar
$120 dan memperoleh 11% pengembalian dari
investasi tersebut, berapa banyak yang akan anda
bayar
untuk saham PT Perwira?
* coret yang tidak sesuai

This study source was downloaded by 100000825571112 from CourseHero.com on 11-10-2022 01:23:54 GMT -06:00

https://www.coursehero.com/file/176238212/Ghina-Salsabila-045061025-T2-EKSI4203-40pdf/
 Nama : Ghina Salsabila
NIM 045061025
Kelas 40
Jurusan : S1 Akuntansi
UPBJJ : Bogor

Jawaban Tugas 2

1. Setiap investor memiliki preferensi risiko masing-masing. Investor yang risk taker akan
memilih portofolio yang berada pada kurva efficient set yang juga menyinggung fungsi
utilitinya. Mengapa demikian? Jelaskan menggunakan argumen yang jelas dan
logis. Portofolio oprimal berada di set efisien (efficient set). Oleh karena itu, untuk
mendapatkan portofolio optimal, maka set efisien harus ditentukan terlebih dahulu. Kurva
set efisien dapat digambarkan sebagai berikut.

Investor adalah orang yang rasional, maka investor akan memilih portofolio D
dibandingkan dengan portofolio E atau portofolio F. Portofolio E lebih baik dari
portofolio F dan portofolio D lebih baik dari portofolio E, karena dengan risiko yang
sama, return ekspektasian portofolio D lebih tinggi dibandingkan dengan return
ekspektasian portofolio E atau F. Dengan demikian portofolio D adalah portofolio
efisien.
Dengan cara yang sama dapat juga dijelaskan bahwa portofolio C lebih baik
dari portofolio E atau G. Portofolio E lebih baik dari portofolio G dan portofolio C lebih
baik dari portofolio E, karena dengan return ekspektasian yang sama, risiko portofolio
C lebih kecil dibandingkan dengan risiko portofolio E atau G. Dengan demikian
portofolio C juga merupakan portofolio yang efisien. Dengan cara yang sama juga, maka
dapat ditentukan bahwa titik di kurva A sampai dengan B akan berisi dengan portofolio-
portofolio efisien.
Dari penjelasan di atas, maka portofolio efisien dapat didefinisikan sebagai
portofolio yang memberikan return ekspektasian terbesar dengan tingkat risiko yang
sama atau memberikan risiko terkecil dengan tingkat return ekspektasian yang sama.

This study source was downloaded by 100000825571112 from CourseHero.com on 11-10-2022 01:23:54 GMT -06:00

https://www.coursehero.com/file/176238212/Ghina-Salsabila-045061025-T2-EKSI4203-40pdf/
 Investor yang rasional akan memilih portofolio efisien ini karena merupakan portofolio
yang dibentuk dengan mengoptimalkan satu dari dua dimensi, yairu return ekspektasian
atau risiko portofolio.

2. Istilah Junk Bond

a. Definisi Junk Bond
Junk Bond (Obligasi Sampah) adalah suatu obligasi yang memiliki peringkat di
bawah peringkat investasi. Pengertian lain tentang junk bond adalah jenis obligasi
yang membayar tingkat bunga lebih tinggi karena peringkat kredit yang lebih rendah
daripada obligasi tingkat investasi. Obligasi ini berada di kelas Non-Investment grade
securities, yaitu peringkat Ba, B, Caa, Ca, C (untuk Moody) atau BB, CCC, CC, C, D
(untuk S&P) atau BB, CC, DDD, DD, D (untuk Fitch). Biasanya, penerbit obligasi
sampah adalah perusahaan start-up atau perusahaan padat modal yang memiliki rasio
utang yang tinggi. Junk bond memiliki risiko tinggi gagal bayar, namun umumnya
obligasi jenis ini memberikan imbal hasil yang lebih tinggi dibandingkan dengan
obligasi berkualitas lebih baik lainnya sehingga dapat membuatnya menarik bagi
investor.

b. Kelebihan dan kekurangan Junk Bond

- Kelebihan Junk Bond
1) Diversifikasi portofolio
Obligasi sampah dapat menjadi sarana untuk membentuk diversifikasi dalam
portofolio seorang investor. Biasanya instrumen investasi ini bukanlah pilihan
pertama seorang investor. Dengan menambahkan obligasi sampah dalam
keranjang investasi, investor akan mengurangi tingkat risiko yang sebelumnya
sudah mereka miliki.
2) High Return
Junk bond adalah salah satu instrumen investasi yang menawarkan high return
kepada para investor. Seperti yang telah dijelaskan dalam penjelasan
pengertian di atas bahwa obligasi jenis ini memberika imbal hasil yang lebih
tinggi dibandingkan dengan obligasi yang lainnya sehingga membuat menarik
bagi investor. Imbalan yang lebih tinggi merupakan bentuk kompromi bagi
investor yang bersedia untuk mengambil risiko tinggi yang melekat pada
obligasi sampah. Hasil dari obligasi sampah berasal dari pembayaran bunga
selama periode jatuh tempo pelunasan utang perusahaan.
3) Jangka waktu yang panjang
Keuntungan lainnya dari obligasi sampah adalah bahwa mereka diterbitkan
dengan jangka waktu 10 tahun dan dapat ditarik kembali setelah empat sampai
lima tahun tanggal penerbitan. Obligasi sampah memiliki kesempatan terbaik
dalam fase ekspansi siklus bisnis. Hal tersebut terjadi karena perusahaan yang
mendasarinya cenderung tidak akan bangkrtu ketika keadaan ekonomi sedang
bagus. Oleh karena itu, income dari pelunasan bunga utang akan terus
mengalir.

This study source was downloaded by 100000825571112 from CourseHero.com on 11-10-2022 01:23:54 GMT -06:00

https://www.coursehero.com/file/176238212/Ghina-Salsabila-045061025-T2-EKSI4203-40pdf/
 - Kelemahan Junk Bond
1) High risk
Obligasi sampah terkenal karena dapat memberikan hasil imbalan yang tinggi.
Akan tetapi, menurut Moneycrashers, mereka juga memiliki tingkat risiko
yang lebih besar dari rata-rata. Obligasi sampah hanya diterbitkan ketika
kemungkinan gagal bayar dirasa terlalu besar untuk sebuah perusahaan. Jika
perusahaan akhirnya bangkrut, investor bisa kehilangan seluruh modal
investasinya. Hal inilah yang membuat investor menghindari investasi junk
bond.
2) Harga dipengaruhi perubahan tingkat kredit
Jika kredibilitas perusahaan membaik, harga obligasi dapat meningkat. Di sisi
lain, jika kredit perusahaan semakin memburuk, harga obligasi sampah juga
akan turun drastis. Masalahnya, investor tidak dapat memprediksi kondisi
keuangan perusahaan. Bisa saja sewaktu-waktu kredibilitas perusahaan akan
menurun tanpa adanya peringatan.
3) Nilai akan menurun selama resesi
Umumnya, nilai junk bond akan menyusut selama ada resesi ekonomi karena
risiko bangkrutnya perusahaan penerbit akan meningkat. Oleh karena itu, saat
keadaan ekonomi memburuk, investor akan mengalihkan minat mereka
kepada emas dan obligasi tingkat investasi.

3. PT Perwira memperoleh $15 /lembar saham tahun lalu dan membayar dividen $8
/lembarnya. Tahun depan, Anda mengharapkan PT Perwira mendapatkan $16 dan
melanjutkan payout ratio-nya.
a. Asumsikan bahywa anda berharap untuk menjual saham seharga $150 setahun dari
sekarang. Jika anda membutuhkan 10% untuk saham ini, berapa banyak yang akan
anda bayar untuk pembayaran tersebut?

Pertama hitung payout ratio (dividen / haarga saham)

Pay out ratio = 8/15 = 0,53

Selanjutnya hitung Dividen tahun depan ( ekspektasi pendapatan x payout ratio)

Dividen tahun depan = $ 16 x 0,53 = 16,5

Harga hari ini = ( ekspektasi dividen / (1+bunga)1)+(harga pada awal /(1+bunga)1

= ( 16,5 / (1+0,1)1) +(150/(1+0,1)1
= 15 + 136,36
= 151,35

Jadi kesanggupan membayar sebesar $151,35

This study source was downloaded by 100000825571112 from CourseHero.com on 11-10-2022 01:23:54 GMT -06:00

https://www.coursehero.com/file/176238212/Ghina-Salsabila-045061025-T2-EKSI4203-40pdf/
 b. Jika anda mengharapkan bahwa harga jualnya sebesar $120 dan memperoleh 11%
pengembalian dari investasi tersebut, berapa banyak yang akan anda bayar untuk
saham PT Perwira?

Tingkat bunga = 11%

Pertama hitung payout ratio (dividen / haarga saham)
Pay out ratio = 8/15 = 0,53

Selanjutnya hitung Dividen tahun depan ( ekspektasi pendapatan x payout ratio)

Dividen tahun depan = $ 16 x 0,53 = 16,5

Ganti bunga dengan nilai 11% dan harga awal menjadi 120
Harga hari ini = ( ekspektasi dividen / (1+bunga)1)+(harga pada awal /(1+bunga)1
= ( 16,5 / (1+0,11)1) +(120/(1+0,11)1
= 14,8 + 108,1
= 122,9

Jadi kesanggupan membayar sebesar $122,9

Sumber:
https://www.bareksa.com/kamus/j/junk-bond
https://glints.com/id/lowongan/junk-bond/#.Y2MHe3ZBy3B
BMP EKSI4203/Modul 5 Halaman 5.12

This study source was downloaded by 100000825571112 from CourseHero.com on 11-10-2022 01:23:54 GMT -06:00

https://www.coursehero.com/file/176238212/Ghina-Salsabila-045061025-T2-EKSI4203-40pdf/