ANALISIS PENGARUH RETURN ON EQUITY (ROE), PRICE EARNING

RATIO (PER), CAPITAL ADEQUACY RATIO (CAR)

DAN KAPITALISASI PASAR
TERHADAP HARGA SAHAM DENGAN VOLUME PERDAGANGAN
SEBAGAI VARIABEL INTERVENING PADA INDEKS INFOBANK15
DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2015-2020

Tesis

Oleh:

Muhamad Rifky Septiadi

NIM. 2019930048

sebagai salah satu syarat

memperoleh gelar Magister Manajemen
pada

PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH JAKARTA

2022

i
 ABSTRAK

Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh

return on equity, price earning ratio, capital adecuacy ratio dan kapitalisasi pasar
terhadap harga saham dengan volume perdagangan sebagai variabel intervening
pada Indeks Infobank15 di Bursa Efek Indonesia tahun 2015-2020.
Penelitian ini menggunakan metode penelitian kuantitatif, dengan variabel
independen return on equity, price earning ratio, capital adecuacy ratio dan
kapitalisasi pasar. Variabel intervening adalah volume perdagangan dan variabel
dependen adalah harga saham. Penelitian ini menggunakan analisis jalur.
Penelitian ini menggunakan jenis data panel pada program Eviews10.
Hasil dari penelitian ini menunjukan bahwa terdapat pengaruh langsung
antara return on equity terhadap volume perdagangan. Terdapat pengaruh
langsung antara antara price earning ratio terhadap volume perdagangan. Tidak
terdapat pengaruh langsung antara antara capital adecuacy ratio terhadap volume
perdagangan. Terdapat pengaruh langsung antara kapitalisasi pasar terhadap
volume perdagangan. Terdapat pengaruh langsung antara return on equity
terhadap harga saham. Terdapat pengaruh langsung antara price earning ratio
terhadap harga saham. Tidak terdapat pengaruh langsung antara capital adecuacy
ratio terhadap harga saham. Terdapat pengaruh langsung antara kapitalisasi pasar
terhadap harga saham. Terdapat pengaruh langsung antara volume perdagangan
terhadap harga saham. Terdapat pengaruh tidak langsung antara return on equity
terhadap harga saham melalui volume perdagangan. Terdapat pengaruh tidak
langsung antara price earning ratio terhadap harga saham melalui volume
perdagangan. Terdapat pengaruh tidak langsung antara capital adecuacy ratio
terhadap harga saham melalui volume perdagangan. Terdapat pengaruh tidak
langsung antara kapitalisasi pasar terhadap harga saham melalui volume
perdagangan.

Kata kunci: return on equity, price earning ratio, capital adecuacy ratio dan
kapitalisasi pasar, volume perdagangan, harga saham

ii
 ABSTRACT

The purpose of this study was to determine and analyze the effect of return
on equity, price earning ratio, capital adequacy ratio and market capitalization
on stock prices with trading volume as an intervening variable on the Infobank 15
Index on the Indonesia Stock Exchange in 2015-2020.
This study uses quantitative research methods, with independent variables
return on equity, price earning ratio, capital adequacy ratio and market
capitalization. The intervening variable is trading volume and the dependent
variable is stock price. This study uses path analysis. This study uses panel data
types in the Eviews10 program.
The results of this study indicate that there is a direct influence between
return on equity on trading volume. There is a direct influence between the price
earning ratio on trading volume. There is no direct effect between the capital
adequacy ratio on trading volume. There is a direct influence between market
capitalization on trading volume. There is a direct influence between return on
equity on stock prices. There is a direct influence between the price earning ratio
on stock prices. There is no direct effect between the capital adequacy ratio on
stock prices. There is a direct influence between market capitalization on stock
prices. There is a direct influence between trading volume on stock prices. There
is an indirect effect between return on equity on stock prices through trading
volume. There is an indirect effect between the price earning ratio on stock prices
through trading volume. There is an indirect effect between the capital adequacy
ratio on stock prices through trading volume. There is an indirect effect between
market capitalization on stock prices through trading volume.

Keywords: return on equity, price earning ratio, capital adequacy ratio and
market capitalization, trading volume, stock price

iii
 ANALISIS PENGARUH RETURN ON EQUITY (ROE), PRICE EARNING
RATIO (PER), CAPITAL ADEQUACY RATIO (CAR), DAN KAPITALISASI
PASAR TERHADAP HARGA SAHAM
DENGAN VOLUME PERDAGANGAN SEBAGAI VARIABEL
INTERVENING PADA INDEKS INFOBANK15 DI BURSA EFEK
INDONESIA TAHUN 2015-2020

TESIS

oleh,

MUHAMAD RIFKI SEPTIADI

2019930048
MANAJEMEN KEUANGAN

diterima dan disahkan sebagai salah satu syarat

guna memperoleh gelar Magister Manajemen
Pada Program Studi Magister Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Jakarta

Jakarta, 24 Januari 2022

Diterima dan disahkan oleh,
Pembimbing II Pembimbing I

Dr. Luqman Hakim, S.E., M.Si., Ak. Dr. Riyanti, S.E., M.M.
NIDN : 0304117604 NIDN : 0309095701
Disetujui,
Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Ketua Program Studi
Universitas Muhammadiyah Jakarta Magister Manajemen

Dr. Luqman Hakim, S.E., M.Si., Ak. Dr. H. Fadhilah Izhari, S.E., M.M.
NIDN : 0304117604 NIDN : 0330016401

iv
 PERNYATAAN ORISINALITAS TESIS

Saya yang bertanda tangan dibawah ini :

Nama : MUHAMAD RIFKI SEPTIADI
NIM : 2019930048
Menyatakan dengan sesungguhnya bahwa tesis yang berjudul “Analisa
Pengaruh Return on Equity (ROE), Price Earning Ratio (PER), Capital Adequacy
Ratio (CAR), dan Kapitalisasi Pasar terhadap Harga Saham dengan Volume
Perdagangan sebagai Variabel Intervening pada Indeks Infobank15 di Bursa Efek
Indonesia tahun 2015-2020 adalah merupakan karya saya sendiri yang belum
pernah disampaikan untuk mendapatkan ijazah dan gelar Master pada Program
Studi Magister Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Muhammadiyah Jakarta,
ataupun ijazah dan gelar akademik dari program studi dan/atau perguruan tinggi
yang lain. Hal-hal yang bukan karya saya dalam tesis ini telah diberi tanda sitasi
dan ditunjukan pada daftar referensi.
Apabila dikemudian hari terbukti pernyataan saya tidak benar dan ditemukan
pelanggaran hukum dalam karya tesis ini, saya bersedia menerima sanksi serta
dicabut segala wewenang dan hak saya yang berhubungan dengan ijazah dan gelar
Magister sesuai dengan ketentuan akademik yang berlaku.

Jakarta, 13 Januari 2022

yang membuat pernyataan,

Muhamad Rifki Septiadi

NIM: 2019930048

v
 HALAMAN PERSEMBAHAN

Tesis ini penulis persembahkan untuk :

1. Allah SWT sebagai wujud syukur atas ilmu yang telah Allah SWT berikan
kepada saya.
2. Alm. Ibu Roestinah, Alm Bapak Muhamad Zaenudin dan Ibu Kaswati
yang selama ini memberikan kasih sayang, doa restu dan dukungan yang
banyak memberikan arti kehidupan.
3. Istri saya Fitri Sri Rezeki dan anak saya Himawari Nasywa Aizza yang
selalu memberikan kasih sayangnya.
4. Dr. Riyanti, S.E., M.M. dan Dr. Luqman Hakim, S.E., M.Si., Ak. yang
telah membimbing saya dari awal sampai selesai sidang tesis.
5. Keluarga besar saya di Bandung yang selalu memberikan dukungan.
6. Mba Mety dan Mas Guntur yang selalu memberikan semangat dalam
menyelesaikan tesis ini.

vi
 RIWAYAT HIDUP

Nama : Muhamad Rifki Septiadi

Tempat/Tgl. Lahir : Bogor, 29 September 1988

Jenis Kelamin : Laki-laki

Agama : Islam

Kebangsaan : Indonesia

Alamat : Jalan Lapangan Member No 29 Sukmajaya Kota Depok

Handphone : 081213342449

Riwayat Pendidikan : 1. SDN Tikukur 4 Kota Bandung (1994-2000)

2. SMPN 22 Kota Bandung ( 2000-2003)

3. SMA Kartika Chandra 3 Kota Bandung (2003-2006)

4. Universitas Padjadjaran (2006-2009)

5. Universitas Muhammadyah Jakarta (2014-2016)

Pengalaman Kerja : PT Jaya Konstruksi Manggala Pratama Tbk

(2011 – Sekarang)

Demikian daftar riwayat hidup ini saya buat dengan sebenar-benarnya.

Jakarta, 21 Januari 2022

Penulis

vii
 KATA PENGANTAR

Assalamuallaikum Wr.Wb.
Alhamdulillahi Rabbil Alamin, segala puji dan syukur kita panjatkan
kehadiran Alah SWT atas nikmat sehat dan nikmat iman yang telah memberikan
setetes ilmu, serta rahmat, hidayah dan karunia-Nya. Tak lupa shalawat serta
salam kita limpahkan kepada junjungan nabi besar kita Nabi Muhammad SAW,
keluarga dan para sahabatnya atas teladan bagi seluruh umat manusia, sehingga
tesis ini dapat terselesaikan dengan baik dan tepat pada waktunya dengan judul
“Analisis Pengaruh Return on Equity (ROE), Price Earning Ratio (PER), Capital
Adequacy Ratio (CAR) dan Kapitalisasi Pasar terhadap Harga Saham dengan
Volume Perdagangan sebagai Variabel Intervening pada Indeks Infobank15 di
Bursa Efek Indonesia tahun 2015-2020”.
Tesis ini disusun sebagai salah satu syarat dalam memperoleh gelar Magister
Manajemen pada Fakultas Ekomomi Universitas Muhammadiyah Jakarta.
Selanjutnya dengan segala kerendahan hati, pada kesempatan ini penulis
ingin mengucapkan terima kasih kepada:
1. Bapak Dr. Luqman Hakim, S.E., M.Si., Ak., CA., QIA., CPA., selaku Dekan
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Jakarta.
2. Ibu Dr. Nur Aini, SE., M.M., selaku Wakil Dekan I Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Muhammadiyah Jakarta.
3. Ibu Hairul Triwarti, SE., Ak., M.M., selaku Wakil Dekan II Fakultas Ekonomi
dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Jakarta.
4. Bapak Dr. Imam Muhtadin, SE., M.M., selaku Wakil Dekan III Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Jakarta.
5. Bapak Dr. H. Fadhilah Izhari, S.E, M.M., selaku Ketua Program Studi
Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah
Jakarta.
6. Ibu Dr. Riyanti, S.E., M.M., selaku dosen pembimbing I, yang telah
membimbing penulis dan memberikan arahan serta saran sehingga tesis ini
dapat diselesaikan dengan baik.

viii
7. Bapak Dr. Luqman Hakim, S.E., M.Si., Ak., CA., QIA., CPA., selaku dosen
pembimbing II, yang telah membimbing penulis dengan sabar, memberikan
saran-saran, perbaikan, serta dukungan moral sehingga tesis ini dapat
diselesaikan dengan baik.
8. Seluruh Dosen dan Karyawan Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah
Jakarta.
9. Kedua orang tua yang sangat saya sayangi Bapak M. Zaenudin (Alm) dan Ibu
Wati, adiku Dwi Astuti L, Om Roesnanto dan juga keluarga besar yang lelah
mendoakan, memberikan motivasi, dukungan dan menjadi penyemangat
dalam hidup penulis.
10. Istri saya Fitri Sri Rezeki dan anak saya Himawari Nazywa Aizza yang
membantu, memberikan doa, penyemangat dan memberikan motivasi untuk
mampu menjalani semua ini bersama kepada penulis.
11. Tim Proyek sekaligus sahabat baik, Yuda, Gilberd, Pa Purwono, Rido, Topan
yang selalu memberikan dukungan materil sehingga mampu menjalani ini
semua dalam hidup penulis.
12. Tetangga sekaligus saudara terdekat saya di komplek GCV, Mas Yanto, Reza,
Agus, Terima kasih banyak atas motivasi, bantuan, semangat, dukungan dan
doa kepada penulis. Terima kasih sudah menjadi Tetangga sekaligus saudara
terbaik.
13. Mba Mety, Mas Guntur dan rekan Divisi Keuangan terima kasih sudah
memberikan dukungan untuk berkuliah, memberikan saran, motivasi dan doa
kepada penulis.
14. Seluruh Teman-teman angkatan 2019 Fakultas Ekonomi Universitas
Muhammadiyah Jakarta yang telah banyak membantu memberikan saran-
saran dan motivasi sehingga tesis ini dapat diselesaikan dengan baik.
Kepada semua pihak yang namanya tidak dapat disebutkan satu persatu, saya
ucapkan terima kasih banyak atas semua bantuan yang diberikan. Semoga Allah
melimpahkan berkah dan rahmat-Nya bagi teman-teman yang sudah berbuat baik
kepada penulis.
Akhir kata, penulis menyadari bahwa tesis ini masih jauh dari sempurna.
Oleh karena itu, kritik dan saran yang membangun sangat diperlukan untuk

ix
penyempurnaan tesis ini. Semoga ini dapat bermanfaat bagi semua pihak yang
membutuhkan.
Wassalamu’alaikum Wr. Wb.
Jakarta, 10 Januari 2021
Penulis

Muhamad Rifky Septiadi

x
 DAFTAR ISI
Hal

HALAMAN JUDUL................................................................................. i
ABSTRAK ............................................................................................. ii
ABSTRACT ........................................................................................... iii
HALAMAN PENGESAHAN TESIS .................................................... iv
PERNYATAAN ORISINALITAS TESIS ............................................ v
HALAMAN PERSEMBAHAN ............................................................. vi
RIWAYAT HIDUP ................................................................................ vii
KATA PENGANTAR ............................................................................ viii
DAFTAR ISI .......................................................................................... xi
DAFTAR TABEL .................................................................................. xvi
DAFTAR GAMBAR .............................................................................. xviii
DAFTAR LAMPIRAN........................................................................... xix
BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah ....................................................... 1
B. Perumusan Masalah ............................................................. 11
C. Tujuan Penelitan .................................................................. 12
D. Manfaat Penelitian ............................................................... 13

BAB II TINJAUAN LITERATUR, KERANGKA BERFIKIR DAN

HIPOTESIS
A. Tijauan Literatur .................................................................. 15
1. Grand Theory ................................................................ 15
a. Teori Sinyal (Signaling Theory).................................... 15
b. Teori Keagenan............................................................. 16
2. Pasar Modal .................................................................... 17
a. Pengertian Pasar Modal ............................................. 17
b. Produk yang diperdagangkan di Pasar Modal ............. 19
c. Elemen yang menyebabkan tumbuhnya Pasar Modal.. 19
3. Saham
a. Pengertian Saham........................................................ 20
b. Jenis Saham Biasa ...................................................... 20
xi
 c. Indeks Pasar Saham .................................................... 21
d. Keuntungan memiliki Saham ...................................... 22
e. Pelaku Pasar Saham....................................................... 22
f. Kategori saham persektor industri................................. 23
4. Harga Saham ................................................................ 23
a. Pengertian Harga Saham ............................................ 23
b. Faktor yang mempengaruhi harga saham .................... 24
5. Volume Perdagangan ...................................................... 24
6. Kapitalisasi Pasar ............................................................ 26
7. Fundamental Perusahaan ................................................. 28
8. Return on Equity (ROE) .................................................. 29
9. Price Earning Ratio (PER) ............................................. 30
10. Capital Adequacy Ratio ( CAR) ...................................... 31
11. Hasil Penelitian Terdahulu ............................................. 33
B. Kerangka Berpikir dan Hipotesis .......................................... 37
1. Kerangka Berpikir ............................................................ 37
2. Hipotesis .......................................................................... 46
BAB III METODE PENELITIAN
A. Desain Penelitian .................................................................. 49
B. Operasional Variabel ........................................................... 49
C. Sumber Data, Tempat dan Waktu Penelitian ........................ 51
1. Sumber Data ..................................................................... 51
2. Tempat ............................................................................. 52
3. Waktu Penelitian .............................................................. 52
D. Populasi dan Sampel ............................................................ 52
1. Populasi ............................................................................ 52
2. Sampel ............................................................................. 53
E. Metode Pengumpulan Data .................................................. 55
F. Metode Analisis Data ........................................................... 55
1. Statistik Deskriptif ............................................................ 56
2. Estimasi Model Regresi Data Panel .................................. 56
3. Pemilihan Model dalam Data Panel .................................. 57
4. Uji Asumsi Klasik ............................................................ 60
xii
 5. Uji Analasis Jalur (Path Analysis)..................................... 62
6. Uji Hipotesis .................................................................... 64
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
A. Hasil Penelitian .................................................................... 67
1. Deskriptif Laporan Keuangan Perusahaan ........................ 67
a. PT Bank Central Asia (BBCA) ..................................... 67
b. PT Bank Negara Indonesia (BBNI) ............................... 69
c. PT Bank Rakyat Indonesia (BBRI) ............................... 71
d. PT Bank Danamon (BDMN) ......................................... 73
e. PT Bank Mandiri (BMRI) ............................................. 75
f. PT Bank Pembangunan Daerah Jawa Barat (BJBR) ....... 77
g. PT Bank Pan Indonesia (PNBN) .................................... 79
2. Hasil Pengumpulan Data Variabel ................................... 81
a. Return on Equity (ROE) ................................................ 81
b. Price Earning Ratio (PER) ............................................ 83
c. Capital Adecuacy Ratio (CAR) ...................................... 85
d. Kapitalisasi Pasar........................................................... 87
e. Volume Perdagangan ..................................................... 89
f. Harga Saham .................................................................. 91
3. Hasil Analisis Data .......................................................... 92
a. Perhitungan Struktur Model I (Pengaruh Langsung) ........ 92
1) Penentuan Model Estimasi .......................................... 92
a) Uji Chow ................................................................ 92
b) Uji Hausman .......................................................... 92
2) Perhitungan Analisis Jalur Struktur Model I ................ 93
a) Pengujian Secara Simultan (Uji F) .......................... 94
b) Pengujian Secara Individual (Uji t) ......................... 94
c) Koefisien Determinasi ............................................ 95
d) Persamaan Struktur Model I ................................... 96
e) Gambar dan Tabel Hasil Analisis Jalur Struktur
Model I................................................................... 96
b. Perhitungan Struktur Model II (Pengaruh Langsung) .... 97
a) Uji Chow ................................................................ 97
xiii
 b) Uji Hausman .......................................................... 98
2) Perhitungan Analisis Jalur Struktur Model II .............. 99
a) Pengujian Secara Simultan (Uji F) .......................... 99
b) Pengujian Secara Individual (Uji t) ......................... 100
c) Koefisien Determinasi ............................................ 101
d) Persamaan Struktur Model II .................................. 102
e) Gambar dan Tabel Hasil Analisis Jalur Struktur
Model II ................................................................. 102
c. Pengaruh Tidak Langsung ............................................ 103
1) Pengaruh ROE terhadap Harga Saham melalui
Volume Perdagangan .............................................. 104
2) Pengaruh PER terhadap Harga Saham melalui
Volume Perdagangan ............................................. 104
3) Pengaruh CAR terhadap Harga Saham melalui
Volume Perdagangan .............................................. 105
4) Pengaruh Kapitalisasi Pasar terhadap Harga Saham
Volume Perdagangan .............................................. 105
d. Gambar dan Rangkuman Hasil Analisis Jalur Langsung
dan Tidak Langsung ...................................................... 106
B. Pembahasan
1. Pengaruh Langsung antara ROE terhadap Volume
Perdagangan ..................................................................... 107
2. Pengaruh Langsung antara PER terhadap Volume
Perdagangan ..................................................................... 108
3. Pengaruh Langsung antara CAR terhadap Volume
Perdagangan ..................................................................... 108
4. Pengaruh Langsung antara Kapitalisasi Pasar terhadap
Volume Perdagangan ....................................................... 109
5. Pengaruh Langsung antara ROE terhadap Harga Saham ... 110
6. Pengaruh Langsung antara PER terhadap Harga Saham .... 110
7. Pengaruh Langsung antara CAR terhadap Harga Saham ... 111
8. Pengaruh Langsung antara Kapitalisasi Pasar terhadap
Harga Saham .................................................................... 111
xiv
 9. Pengaruh Langsung antara Volume Perdagangan terhadap
Harga Saham .................................................................... 112
10. Pengaruh tidak langsung antara ROE terhadap Harga
Saham melalui Volume Perdagangan ................................ 113
11. Pengaruh tidak langsung antara PER terhadap Harga
Saham melalui Volume Perdagangan ................................. 113
12. Pengaruh tidak langsung antara CAR terhadap Harga
Saham dimediasi oleh Volume Perdagangan ..................... 114
13. Pengaruh tidak langsung antara Kapitalisasi terhadap
Harga Saham melalui Volume Perdagangan ...................... 115
C. Refleksi Tauhid
1. Pencapaian Tujuan dan Maanfaat Penelitan ........................ 115
2. Metode Refleksi Tauhid yang Digunakan ........................... 117
3. Penjabaran Hasil Refleksi Tauhid ....................................... 121
BAB V PENUTUP
A. Kesimpulan ........................................................................... 124
B. Implikasi................................................................................ 125
C. Keterbatasan .......................................................................... 126
D. Saran ..................................................................................... 126
DAFTAR PUSTAKA .............................................................................. 128

xv
 DAFTAR TABEL

Hal

Tabel 1.1 Rata-rata Harga Saham Perbankan.................................................... 3

Tabel 1.2 Rata-rata ROE Perbankan.................................................................. 4
Tabel 1.3 Rata-rata PER Perbankan................................................................... 5
Tabel 1.4 Rata-rata CAR Perbankan.................................................................. 7
Tabel 1.5 Rata-Rata Kapitalisasi Pasar.............................................................. 8
Tabel 1.6 Rata-rata Volume Perdagangan......................................................... 9
Tabel 2.1 Kriteria Peringkat ROE...................................................................... 30
Tabel 2.2 Kriteria Peringkat CAR..................................................................... 32
Tabel 2.3 Penelitian Terdahulu.......................................................................... 33
Tabel 3.1 Ringkasan Operasional dan Pengukuran Variabel............................ 50
Tabel 3.2` Populasi Perusahaan Perbankan Indeks Infobank15......................... 52
Tabel 3.3 Kriteria Sampel Bank........................................................................ 54
Tabel 3.4 Daftar Sampel yang ditelti................................................................ 54
Tabel 3.5 Nilai Uji DW.................................................................................... 61
Tabel 4.1 Data Laporan Neraca BBCA.......................................................... 67
Tabel 4.2 Data Laporan Laba Rugi BBCA .................................................... 68
Tabel 4.3 Data Laporan Neraca BBNI ........................................................... 69
Tabel 4.4 Data Laporan Laba Rugi BBNI ...................................................... 70
Tabel 4.5 Data Laporan Neraca BBRI ........................................................... 71
Tabel 4.6 Data Laporan Laba Rugi BBRI ...................................................... 72
Tabel 4.7 Data Laporan Neraca BDMN ........................................................ 73
Tabel 4.8 Data Laporan Laba Rugi BDMN ................................................... 74
Tabel 4.9 Data Laporan Neraca BMRI .......................................................... 75
Tabel 4.10 Data Laporan Laba Rugi BMRI ..................................................... 76
Tabel 4.11 Data Laporan Neraca BJBR ........................................................... 77
Tabel 4.12 Data Laporan Laba Rugi BJBR ...................................................... 78
Tabel 4.13 Data Laporan Neraca PNBN .......................................................... 79
Tabel 4.14 Data Laporan Laba Rugi PNBN..................................................... 80
Tabel 4.15 Data ROE...................................................................................... 81
Tabel 4.16 Data PER ...................................................................................... 83

xvi
Tabel 4.17 Data CAR...................................................................................... 85
Tabel 4.18 Data Kapitalisasi Pasar .................................................................. 87
Tabel 4.19 Data Volume Perdagangan ............................................................ 89
Tabel 4.20 Data Harga Saham ......................................................................... 91
Tabel 4.21 Uji Chow....................................................................................... 92
Tabel 4.22 Uji Hausman ................................................................................. 92
Tabel 4.23 Uji Model Struktur I ...................................................................... 93
Tabel 4.24 Rangkuman Hasil Analisis Jalur Struktur Model I .......................... 97
Tabel 4.25 Uji Chow....................................................................................... 97
Tabel 4.26 Uji Hausman ................................................................................. 98
Tabel 4.27 Uji Struktur Model II ..................................................................... 99
Tabel 4.28 Rangkuman Hasil Analisis Jalur Struktur Model II ........................ 103
Tabel 4.29 Rangkuman Hasil Analisis Jalur Langsung dan Tidak Langsung .... 107

xvii
 DAFTAR GAMBAR

Hal

Gambar 2.1 Kerangka Berpikir ............................................................. 37

Gambar 3.1 Analisis Jalur .................................................................... 63
Gambar 4.1 Grafik Laporan Neraca BBCA .......................................... 67
Gambar 4.2 Grafik Laba Rugi BBCA ................................................... 68
Gambar 4.3 Grafik Laporan Neraca BBNI ............................................ 69
Gambar 4.4 Grafik Laporan Laba Rugi BBNI ...................................... 70
Gambar 4.5 Grafik Laporan Neraca BBRI ............................................ 71
Gambar 4.6 Grafik Laporan Laba Rugi BBRI ....................................... 72
Gambar 4.7 Grafik Laporan Neraca BDMN ......................................... 73
Gambar 4.8 Grafik Laporan Laba Rugi BDMN .................................... 74
Gambar 4.9 Grafik Laporan Neraca BMRI ........................................... 75
Gambar 4.10 Grafik Laporan Laba Rugi BMRI ...................................... 76
Gambar 4.11 Grafik Laporan Neraca BJBR ............................................ 77
Gambar 4.12 Grafik Laporan Laba Rugi BJBR ...................................... 78
Gambar 4.13 Grafik Laporan Neraca PNBN ........................................... 79
Gambar 4.14 Grafik Laporan Laba Rugi PNBN ..................................... 80
Gambar 4.15 Grafik Analisis Jalur Struktur Model I ............................... 96
Gambar 4.16 Grafik Analisis Jalur Struktur Model II ............................. 102
Gambar 4.17 Grafik Hasil Analisis Jalur Langsung dan Tidak Langsung 106

xviii