Ringkasan bisnis plan

• [Apakah Anda merekomendasikan UNTUK atau TIDAK membeli perusahaan

tersebut? Apa 2 alasan utamanya?]
• [Alasan Kualitatif #1 – misalnya Perusahaan adalah pemimpin dalam pasar
yang tumbuh dua kali lebih cepat dibandingkan perekonomian secara
keseluruhan]
• [Alasan Kualitatif #2 – misalnya pesaing utama perusahaan baru saja
melakukan akuisisi yang buruk sehingga mengakibatkan biaya restrukturisasi
yang besar dan peluncuran produk yang tertunda]
• [Alasan Kuantitatif #1 – misalnya Dalam kasus Dasar, kita dapat
merealisasikan IRR sebesar 20-25% dalam 5 tahun, bahkan dengan
pembayaran utang yang moderat]
• [Alasan Kuantitatif #2 – misalnya Bahkan dalam kasus Downside yang lebih

1
 pesimistis dibandingkan perkiraan Street, IRR hanya akan turun menjadi 16-
17%]

Tinjauan Pasar
• [Apakah pasar utama perusahaan tumbuh atau menyusut? Apakah masih
banyak potensi pertumbuhan yang tersisa, atau justru
berkonsolidasi/menurun?]
• [Seperti apa posisi perusahaan di setiap segmen pasar? Apakah berada di
posisi #1 atau #2, atau berada di urutan paling bawah dalam hierarki?
Apakah perusahaan tersebut mungkin memperoleh atau kehilangan pangsa
pasar di tahun-tahun mendatang?]
• [Tren masa depan apa yang mungkin berdampak pada semua hal di atas?
Teknologi baru? Tekanan harga? Perubahan kebijakan pemerintah?
Mengubah demografi?]

2
• [Bagaimana pengaruh semua ini terhadap pendapatan dan pengeluaran
perusahaan? Misalnya, tekanan harga sering kali menyebabkan penurunan
margin; pasar yang berkembang pesat sering kali menyiratkan pertumbuhan
pendapatan yang kuat namun terkadang margin lebih rendah jika
perusahaan mengeluarkan banyak uang untuk penjualan & pemasaran]

Sebuah kompetisi
• [Bagaimana cara perusahaan bersaing dengan pesaing utamanya di setiap
segmen?]
• [Apakah perusahaan mempunyai kekuatan penetapan harga terhadap
pesaing? Atau apakah produknya memiliki harga yang lebih rendah?]
• [Wawasan apa yang diberikan oleh pemeriksaan saluran Anda? Apa yang
pelanggan dan pemasok nyata katakan tentang produk/jasa berbagai
perusahaan di pasar ini?]

3
• [Apa arti poin-poin tentang persaingan ini bagi prospek keuangan
perusahaan? Misalnya, jika perusahaan memperoleh pangsa pasar yang
berarti pertumbuhan pendapatan dan margin lebih kuat; jika perusahaan
kehilangan bagiannya, perusahaan tersebut mungkin akan memotong harga
untuk bersaing, sehingga mengurangi marginnya]

Peluang Pertumbuhan
• [Berdasarkan tingkat pertumbuhan pasar dan pangsa perusahaan, peluang
pertumbuhan apa yang terbaik?]
• [Di pasar tempat perusahaan beroperasi, yang terbaik adalah fokus pada
segmen yang tumbuh lebih cepat dan/atau segmen di mana perusahaan
memiliki keunggulan kompetitif seperti penjualan silang yang lebih efektif]
• [Perusahaan mungkin tidak berhasil memasuki pasar baru, tetapi Anda juga
dapat mendiskusikannya (atau akuisisi untuk memasuki pasar tersebut) di
sini]

4
• [Apakah peluang pertumbuhan ini mendukung perkiraan keuangan Anda?
Jika pasar tempat perusahaan berada stagnan dan pangsa pasarnya tidak
berubah, misalnya, sulit untuk mendukung asumsi pertumbuhan pendapatan
tahunan sebesar 10%]

Resiko
• [Apa risiko utama terkait pasar dan risiko kualitatif? Anda dapat memasukkan
1 risiko terkait pasar, 1 risiko terkait persaingan, dan 1 risiko terkait peluang
pertumbuhan perusahaan]
• [Jelaskan risiko terkait pasar dan seberapa serius risiko tersebut… misalnya,
teknologi baru dapat menggantikan segmen pasar dan mengakibatkan
penurunan penjualan ke segmen pelanggan tertentu]
• [Jelaskan risiko terkait persaingan – misalnya perusahaan lain di pasar
mungkin mengakuisisi perusahaan rintisan “panas” yang dapat mengancam
bisnis perusahaan tersebut]

5
• [Jelaskan risiko yang terkait dengan pertumbuhan – misalnya meskipun
perusahaan telah memperoleh pangsa pasar akhir-akhir ini di satu segmen,
perusahaan tersebut mungkin berhenti memperoleh pangsa pasar di masa
mendatang karena belanja pelanggan mungkin menurun]

Kesepakatan dan Faktor Khusus

Perusahaan
• [Apa lagi yang membuat kesepakatan dan/atau perusahaan ini tidak biasa?
Adakah yang perlu diperhatikan dari tim manajemen? Struktur modal yang
diusulkan? Mitra lain yang terlibat dalam kesepakatan itu? Pergantian
pendiri atau manajemen? Apakah masuk akal untuk menjadi pribadi?]
• [ Jelaskan Faktor #1 – misalnya CEO perusahaan mempunyai rekam jejak
penyelesaian yang sukses dan dapat melakukan hal yang sama di sini]
• [ Jelaskan Faktor #2 – misalnya Untuk menyelesaikan kesepakatan, biaya

6
yang jauh lebih tinggi dari-
rasio leverage normal diperlukan, yang mengurangi kemungkinan
keberhasilan]
• [ Jelaskan Faktor #3 – misalnya menjadi perusahaan swasta akan
membantu perusahaan mengubah dirinya sendiri
ada karena perusahaan ini dapat fokus pada perbaikan jangka panjang
yang tidak akan dihargai oleh investor pasar publik]

Penilaian
• [Ringkaslah metodologi yang Anda gunakan – misalnya bagaimana Anda
memilih perusahaan publik dan/atau transaksi preseden dan asumsi DCF
yang digunakan dalam analisis Anda]
■ [Anda dapat menggunakan poin atau kumpulan poin terpisah untuk
setiap metodologi di sini]
• [Berdasarkan semua ini, berapa harga yang masuk akal? Sesuatu yang

7
 mendekati median metodologi atau setidaknya pada kisaran persentil ke -25 –
ke
-75 biasanya merupakan pilihan yang baik… meskipun faktor pasar dapat
mempengaruhinya]
• [Dan bagaimana jika dibandingkan dengan harga saham perusahaan saat
ini/harga yang diminta jika itu adalah perusahaan swasta? Misalnya,
meskipun penilaian Anda menyiratkan $80,00/saham, Anda sebenarnya
tidak dapat membayar $80,00/saham jika saat ini perusahaan tersebut
memperdagangkan $100,00/saham – Anda perlu membayar premi, jadi
Anda harus menilai apakah harga di atas $100,00 juga bisa berhasil. ]

Penilaian – Rentang Metodologi

• [Tempelkan bagan “lapangan sepak bola” Anda di sini yang memaparkan
masing-masing metodologi secara berdampingan dan menunjukkan harga
saham tersirat perusahaan, atau, jika swasta, Nilai Perusahaan yang
tersirat]

8
• [Jika Anda tidak punya waktu untuk membuat grafik semacam ini, Anda juga
dapat menempelkan komputer publik yang telah Anda jalankan – bahkan
analisis yang sangat sederhana lebih baik daripada tidak sama sekali – atau
keluaran DCF sederhana Anda di sini. Jika Anda mempunyai waktu, hal
tersebut dapat ditempatkan pada halaman terpisah, namun hal tersebut
tidak 100% diperlukan dalam studi kasus PE/LBO seperti ini selama Anda
memiliki filenya.]

9
Skenario “Kasus Dasar”.
• [ Kasus Dasar: Tempelkan ringkasan tingkat tinggi dari proyeksi
pendapatan Anda dan
pengeluaran dari Excel di bagian ini – misalnya, menampilkan pendapatan
berdasarkan segmen utama dan EBITDA atau margin OpInc dalam
skenario Kasus Dasar selama 5 tahun]
• [Tunjukkan dari mana dukungan Anda terhadap nomor-nomor ini berasal –
pemeriksaan saluran? Riset industri? Apa perbedaan angka Anda dengan
pandangan konsensus perusahaan?]

1
0
Skenario Operasi Lainnya
• [Pada slide ini, Anda akan memaparkan skenario lain yang telah Anda buat,
misalnya kasus Sisi Atas dan Sisi Bawah serta perbandingannya dengan
skenario Kasus Dasar dalam hal pertumbuhan pendapatan dan margin]
• [Jika Anda belum punya waktu untuk membuat skenario "resmi" dalam
model Anda, coba tingkatkan atau kurangi pertumbuhan pendapatan dan
margin di tahun-tahun mendatang melalui sel masukan sederhana dalam
model dan tunjukkan seperti apa kasus "Kelebihan" dan "Kelemahan" ini
seperti… mungkin mencoba mencocokkannya dengan perkiraan kasar
analis Wall Street]
Dukungan untuk Skenario Anda
• [Penelitian dan/atau pemeriksaan saluran apa yang mendukung berbagai
skenario yang Anda buat? Apakah perusahaan mengungkapkan informasi
yang cukup, seperti pendapatan dan pengeluaran berdasarkan segmen,
untuk membuat perkiraan yang masuk akal?]
• [Apakah ada faktor yang mengurangi kemungkinan keakuratan perkiraan
Anda? Apakah ada hambatan besar dalam membuat proyeksi ini?]
[Bagaimana skenario Anda dibandingkan dengan ekspektasi analis Wall
Street (jika Anda belum membahasnya)?]
Kesimpulan Skenario
• [Kasus manakah yang paling mungkin terjadi? Apakah suatu segmen
tertentu berkontribusi lebih besar atau lebih kecil terhadap pendapatan dan
pendapatan operasional/arus kas dibandingkan segmen lainnya?]
• [Bagaimana riset pasar dan uji tuntas/pemeriksaan saluran Anda
memengaruhi angka-angka ini? Misalnya, apakah Anda menemukan bukti
adanya tekanan harga di suatu pasar, yang mungkin mendukung asumsi
Anda bahwa margin akan sedikit menurun?]
• [Langsung ke depan dan nyatakan seberapa sensitif LBO terhadap kasus-
kasus berbeda ini – seberapa besar perubahan IRR dalam kasus terbaik vs.
kasus terburuk?]
• [Bagaimana hal ini mendukung rekomendasi investasi Anda? Misalnya, jika
skenario Base Case paling mungkin terjadi dan skenario tersebut

1
3
 menunjukkan IRR hanya 10-15% dan Downside Case lebih buruk lagi, itu
adalah sinyal yang cukup jelas untuk TIDAK mengakuisisi perusahaan ini]

Asumsi & Keluaran Model LBO

• [Ringkaslah asumsi-asumsi utama di sini, seperti harga pembelian,
leverage, tahapan utang, periode kepemilikan, dan kelipatan keluar]
• [Juga sertakan tabel sensitivitas untuk IRR dengan penyesuaian asumsi
tersebut, misalnya kelipatan keluar dan harga pembelian yang berbeda]

1
4
Angka dalam Kasus Lain
• [Diskusikan secara singkat apa yang mungkin terjadi jika pertumbuhan
pendapatan perusahaan lebih tinggi/lebih rendah dari yang diharapkan dan
marginnya sama, dan seberapa besar kemungkinan skenario tersebut
terjadi]
• [Anda dapat menyertakan 1-2 tabel sensitivitas jika memungkinkan untuk
memuatnya di halaman ini juga]

1
5
Komentar tentang Angka
• [Apa alasan utama mengapa kesepakatan itu berhasil/tidak berhasil?
Misalnya, jika perusahaan melakukan perdagangan dengan kelipatan
EBITDA yang rendah dan menghasilkan FCF yang besar, atau memiliki
saldo kas yang besar yang dapat digunakan untuk mendanai transaksi,
itulah alasan mengapa angka tersebut mungkin berhasil]
• [Demikian pula, kesepakatan tersebut mungkin tidak berhasil karena
kelipatannya saat ini terlalu tinggi dan hasil efektifnya terlalu rendah, atau
karena kelipatan keluarnya kemungkinan besar akan turun, atau karena
pertumbuhan dan margin tidak dapat dipertahankan]
• [Rincikan alasan-alasan ini dan rangkum kesimpulan Anda di bawah]

1
6
Dan dalam Kasus Sisi Buruknya…
• [Jika Anda membuat rekomendasi INVESTASI , Anda perlu menunjukkan
bagaimana bahkan dalam skenario yang lebih pesimistis, masih masuk akal
untuk menghindari kerugian pada investasi… dan jika ini adalah rekomendasi
TANPA INVESTASI , Anda perlu menunjukkan bagaimana kasus-kasus Sisi
Buruknya sangat besar. masuk akal dan bagaimana hal itu akan mengakibatkan
bencana total]
• [Untuk melakukan hal ini, Anda dapat menempelkan tabel sensitivitas untuk IRR
di bawah kasus yang lebih pesimistis untuk pertumbuhan, margin, dan kelipatan
keluar dan menunjukkan wilayah tabel tersebut yang lebih/lebih kecil
kemungkinannya… dan jika Anda mendukung kesepakatan, tunjukkan mengapa
wilayah dengan IRR yang membawa bencana sangat kecil kemungkinannya,
dan lakukan sebaliknya jika Anda merekomendasikan untuk tidak menyetujui
kesepakatan dan tunjukkan mengapa hasil tersebut sangat mungkin terjadi]

1
7
 Bagaimana Kita Bisa Salah?
• [Sorot 2-3 alasan utama mengapa rekomendasi Anda mungkin
sepenuhnya salah… jadi jika Anda merekomendasikan untuk tidak
menyetujui kesepakatan tersebut, tunjukkan mengapa hal itu mungkin
berhasil, dan jika Anda mendukung kesepakatan tersebut, tunjukkan apa
yang mungkin menjadi penyebabnya. itu akan berakhir dengan bencana]
• [ Alasan #1 – misalnya Pertumbuhan pendapatan mungkin lebih rendah dari
yang diharapkan karena
perubahan demografis di pasar… yang berdampak pada IRR sebesar…]
• [ Alasan #2 – misalnya Perusahaan mungkin kehilangan posisi kepemimpinan
pasarnya,
artinya kelipatan keluarnya bisa turun jauh melebihi asumsi kami, yang
berdampak pada IRR sebesar…]

1
8
 • [ Alasan #3 – misalnya Tekanan harga dengan 2 pesaing teratas perusahaan
dapat menekan margin, sehingga utang yang harus dilunasi menjadi lebih
sedikit dan dampak IRR…]

Seberapa Seriuskah Faktor Risiko

Ini?
• [Pada slide ini, Anda ingin membahas seberapa serius setiap faktor risiko,
atau, dalam kasus rekomendasi TANPA INVESTASI , kemungkinan
kesepakatan tersebut benar-benar bagus meskipun Anda telah
merekomendasikannya]
• [ Faktor Resiko #1 – misalnya Terdapat risiko sedang terhadap perubahan
demografi
yang mengurangi pertumbuhan pendapatan, namun hal tersebut
kemungkinan hanya akan berdampak pada IRR sebesar…]

1
9
 • [ Faktor Risiko #2 – misalnya Perusahaan tidak mungkin kehilangan
kepemimpinan pasarnya
posisi karena kemitraan utama atau penguncian kontrak multi-tahun]
• [ Faktor Resiko #3 – misalnya Tekanan harga tidak mungkin terjadi karena
pesaing
melayani segmen pelanggan yang berbeda, namun meskipun hal ini terjadi,
kompresi margin hanya akan berdampak pada IRR sebesar…]

Bagaimana Kita Dapat Melakukan

Lindung Nilai pada Diri Sendiri?
• [Seringkali, sangat sedikit yang dapat Anda lakukan untuk melakukan lindung
nilai terhadap risiko penurunan dalam LBO… tetapi jika Anda membuat
rekomendasi INVESTASI dan ada hal yang terlintas dalam pikiran Anda, poin-
poin ini layak untuk dicantumkan di sini]

2
0
 • [ Contoh: Jika Anda mengakuisisi kurang dari 100% perusahaan, hal itu sering
kali bisa terjadi
kurangi kerugian Anda jika kinerja perusahaan buruk – sehingga Anda
mungkin memberikan rollover yang lebih tinggi kepada tim manajemen, atau
mendatangkan mitra]
• [ Contoh Lain: Anda dapat mendorong pemberi pinjaman untuk mengenakan
biaya yang timbul
perjanjian yang membatasi perusahaan mengeluarkan banyak uang untuk
Belanja Modal, akuisisi, dan sebagainya, hingga utangnya dilunasi]
• [Jauh lebih sulit untuk melakukan “lindung nilai” terhadap diri Anda sendiri jika
Anda merekomendasikan TERHADAP kesepakatan tersebut, sehingga tidak
ada gunanya membahasnya kecuali Anda dapat merekomendasikan
perusahaan lain di sektor ini untuk menganalisisnya]

2
1
Kesimpulan
• [Slide ini sangat mirip dengan slide pertama Anda, dan Anda dapat
menyatakan kembali rekomendasi dan kesimpulan Anda dari sana]
• [Perbedaannya adalah pada slide ini, Anda dapat menjelaskan lebih detail
tentang angka-angka spesifik yang Anda soroti dan membuat poin-poin yang
sulit diilustrasikan pada slide pertama]
• [Lihat contoh kami yang disertakan dalam file ZIP ini untuk demonstrasi
tentang apa yang harus ditulis pada slide Kesimpulan di akhir vs. slide
Ringkasan Eksekutif di awal]

2
2