Analisis ekuitas dan sekuritas merupakan penilaian

prospek perusahaan dari perspektif investor saat

ini dan investor potensial pada saham perusahaan.

 Menetapkan tujuan investor

 Membentuk ekspektasi mengenai pendapatan
dan risiko di masa yang akan datang
 Mengkombinasikan sekuritas individual dalam
portofolio untuk memaksimalkan perkembangan
sesuai tujuan investasi
 Analisissekuritas dilakukan oleh
investor individu, analis pada
perusahaan broker.
 Analis yang berkerja untuk pengelola
dana (perusahaan/manajer investasi).

Sebagian besar analis dari kedua sisi

tersebut, tujuan utama mereka tetap
mengidentifikasi kesalahan penentuan
harga sekuritas.
Pada pasar efisien, strategi investor berubah dari
penelitian mengenai kesalahan harga sekuritas ke
fokus terhadap pemeliharaan portofolio yang
didiversifikasi dengan baik.

Kebanyakan investor yang menerima bahwa harga

saham sudah mencerminkan informasi yang
tersedia, tidak memerlukan analisis yang
melibatkan pencarian sekuritas yang salah harga.
Jika semua investor mengadopsi sikap ini, tentunya
tidak banyak analisis akan dilakukan.
Ketika perusahaan mengejar strategi
yang tidak biasa, atau ketika
interpretasi laporan keuangan
menyesatkan, kesuksesan komunikasi
antara manajer dan komunitas investasi
tidak hanya bergantung pada
kredibilitas manajemen, tetapi juga
pada tingkat pemahaman yang ada
dalam komunitas investasi.
Kontroversi mengenai efisiensi pasar sekuritas tidak
mungkin diselesaikan segera. Bagaimanapun juga,
terdapat beberapa pelajaran yang diterima oleh
sebagian besar peneliti.
1. Pasar sekuritas tidak hanya mencerminkan
informasi yang disediakan untuk publik, tetapi
mereka juga mengantisipasi berbagai informasi
sebelum informasi tersebut dikeluarkan.
2. Walaupun sebagian besar studi menujukkan
ketidakefisienan, tingkat kesalahan harga realtif
kecil untuk perusahaan besar.
3. Walaupun beberapa bukti yang ada saat ini sulit
meluruskan hipotesis pasar efisien, itu tetap
menjadi patokan yang berguna untuk berpikir
mengenai perilaku harga sekuritas.
Manajemen aktif versus manajemen pasif
 Manajemen portofolio aktif
 Manajer portofolio pasif

Fundamental Tradisional
Memperkirakan harga saham di
masa yang akan datang dengan
mengestimasi faktor2
fundamental yang
mempengaruhi harga saham di
masa yang akan datang.
8
Kuantitatif
Beberapa secara sederhana
mencakup “penyaringan”
saham berdasarkan sejumlah
faktor, seperti kecenderungan
revisi laba analis, rasio harga
terhadap laba (price to
earning ratio), rasio harga
terhadap nilai buku (price to
book ratio).

 Formal
Metode discounted cash flow
& Multiple price
9
 Informal
analis dapat membandingkan
proyeksi laba jangka panjang
mereka dengan perkiraan
secara konsensus untuk
menghasilkan rekomendasi
menjual atau membeli.
 10

Selection of Candidates Inferring Market Developing the The Final Product of

for Analysis 1 Expectations Analyst’s Expectations Security Analysis
11
 12

Perkiraan laba analis lebih akurat daripada yang dihasilkan dari model
deret-waktu (time series) yang menggunakan laba tahun-tahun sebelumnya
untuk memprediksi laba di masa depan. Seorang analis memainkan peran
yang sangat bernilai dalam memperbaiki efisiensi pasar
 13

Sulit untuk menilai kinerja manajer investasi.

 Tidak ada kesepakatan mengenai bagaimana mengestimasi kinerja
pembanding untuk suatu investasi.
 Banyak pengukuran gambaran kinerja investasi tradisional berdasarkan
kinerja pasar, yang menganggap kinerja abnormal investasi jika manajer
investasi berada pada waktu pasar dengan mengurangi risiko sebelum
pasar naik lagi.
 Ketiga, berdasarkan volatilitas pendapatan saham secara keseluruhan
kekuatan statistik merupakan suatu isu untuk mengukur kinerja investasi
 14

Any questions?