KELOMPOK 6

DESI NATALIA BR.SIMANJUNTAK 180221100146

KHUSNUL JANNAH 180221100150
CINDY KARMILASARI 180221100154
ANGGA FITRA DWI PRATAMA 180221100168
KHOTIBUL UMAM 180221100169
ADE WIDYADHANA INDRA PRANYATA 180221100176
DENIS NUR DIAN SURYANING TYAS 180221100186
13.1 PENGENALAN OPSI RIIL

Opsi riil adalah suatu hak tetapi bukan kewajiban untuk mengambil beberapa
tindakan dimasa depan.

Opsi riil istilah “real” digunakan untuk membedakannya dari opsi keuangan
seperti opsi untuk membeli saham GE. Istilah “option” karena mereka
memberikan hak tetapi bukan kewajiban untuk mengambil tindakan dimasa
depan yang dapat meningkatkan arus kas.
Beberapa jenis opsi riil :

1. Penghentian, dimana proyek dapat dihentikan jika aruskas nya rendah

2. Waktu dimana proyek dapat ditunda sampai diperoleh informasi yang
lebih banyak tentang permintaan dan/atau biaya
3. Perluasan, dimana proyek dapat diperluas jika permintaan ternyata lebih
besar dari diperkirakan
4. Fleksibelitas output, dimana output dapat diubah jika kondisi pasar
berubah
5. Fleksibelitas input, dimana input yang digunakan dalam proses produksi
13.2 OPSI PENGEHENTIAN ATAU MENINGGALKAN

Dalam penganggaran modal kita berasumsi bahwa suatu proyek akan

dioperasikan sepanjang seluruh umur fisiknya. Akan tetapi, hal ini tidak
selalu merupakan tindakan yang terbaik jika perusahaan memiliki opsi
menghentikan adalah opsi untuk menghentikan suatu proyek jika arus kas
operasinya ternyata lebih rendah dari yang dioperasikan. Opsi ini dapat
meningkatkan perkiraan profitabilitas sekaligus menurunkan risiko proyek.

Nilai opsi adalah selisih antara NPV yang diharapkan dengan dan tanda opsi
yang relevan. Ini merupakan nilai yang tidak diperhitungkan dalam analisis
NPV tradisional. Nilai opsi yang positif akan memperluaas kesempatan
perusahaan
13.3 OPSI WAKTU INVESTASI

Analisis NPV konvensional berasumsi bahwa suatu ususlan proyek akan

diterima atau ditolak yang artinya proyek tersebut akan dilaksanakan
sekarang atau tidak sama sekali. Dalm praktinya perusahaan kadang memiliki
opsi ketiga – menunda keputusan sampai suatu saan nanti, ketika lebih banyak
informasi yang tersedia. Opsi waktu investasi seperti ini dapat
mempengaruhi estimasi profibilitas dan risiko suatu proyek.

Nilai waktu investasi adalah opsi ketika akan memulai suatu proyek. Sring
kali jika perusahaan harus menunda suatu keputusan, hal ini dapat
meningkatkan NPV yang diharapkan proyek tersebut
13.4 OPSI PERTUMBUHAN

Opsi petumbuhan adalah jika suatu investasi menciptakan kesempatan untuk

melakukan investasi lain yang berpotensi mengguntungkan yang seharusnya
tidak bisa dilakukan, maka investasi tersebut dikatakan memiliki opsi
pertumbuhan.
13.5 OPSI FLEKSIBILITAS

Opsi fleksibilitas adalah suatu investasi yang memungkinkan diubahnya

operasi bergantung bagaimana kondisi berubah di sepanjang umur proyek.

Opsi fleksibilitas cenderung akan mengurangi risiko diperolehnya hasil yang

buruk, dan hal ini meningkatkan ekspetasi NPV dan menurunkan risiko.
Tertentu, opsi fleksibilitas akan menimbulkan biaya, tetapi biaya-biaya
tersebut dapat dibandingkan dengan keuntungan dari opsi.
13.6 MEMBANDINGKAN PROYEK MUTUALLY EXCLUCIVE DENGAN
JANGKA WAKTU YANG TIDAK SAMA

Jika suatu perusahaan sedang menentukan pilihan diantara dua proyek

mutually exclusive dengan jangka waktu yang sangat jauh berbeda, maka
mungkin diperlukan suatu penyesuaian. Dua metode cara melakukan
penyesuaian :
• Rangkaian pengganti
Pendekatan rangkaian pengganti adalah suatu metode perbandingan
proyek dengan jangka waktu yang tidak sama yang berasumsi bahwa setiap
proyek bila mana dibutuhkan dapat diulang sebanyak mungkin untuk
mencapai suatu rentang jangka waktu yang sama.
• Anuitas tahunan ekuivalen adalah suatu metode yang menghitung
pembayaran tahunan yang akan diberikan suatu proyek jika proyek
tersebut merupakan suatu anuitas. Ketika membandingkan proyek dengan
jangka waktu yang berbeda, proyek dengan nilai anuitas tahunan ekuivalen
(EAA) yang lebih tinggi seharusnya menjadi proyek yang dipilih
Kesimpulan tentang jangka waktu yang tidak sama

Rangkaian pengganti dan metode EAA akan selalu menghasilkan keputusan

yang sama, sehingga metode mana yang akan dipilih bukan merupakan suatu
masalah
• EAA sedikit lebih mudah untuk diterapkan , tetapi metode rangkaian
pengganti sering kali lebih mudah untuk di jelaskan kepada para manajer
senior.
13.7 ANGGARAN MODAL YANG OPTIMAL

Anggaran modal yang optimal adalah investasi tahunan dalam aset jangka
panjang yang memaksimalkan nilai perusahaan.

Penjahatan modal adalah situasi dimana suatu perusahaan hanya dapat

menghimpun modal secara terbatas dalam jumlah teretentu tanpa melihat
betapa pun baiknya proyek tersebut

proses ini akan memakasa perusahaan untuk menyesuaiakan anggaran

modalnya untuk mencerminkan kondisi pasar modal.