Analisis

Prospektif DISUSUN OLEH :

Implementasi Valuasi
SIROJUL FAHMI
20180103224
 ANALISI PROSPEKTIF : IMPLEMENTASI VALUASI

 PERHITUNGAN TINGKAT DISKONTO

 PERAMALAN KINERJA
 NILAI TERMINAL
 PERHITUNGAN NILAI ESTIMASI
 CONTOH KASUS
 PERHITUNGAN TINGKAT DISKONTO

Model Valuasi aset modal

Salah satu pendekatan umum untuk mengestimasi biaya ekuitas adalah menggunakan Model penilaian harga asset modal (capital
asset pricing model – CPAM ). Ide awal CPAM Adalah bahwa investor yang memiliki suatu portofolio investasipeduli terhadap, dan
selanjutnya ingin mendapat kompensasi untuk resiko bahwa suatu asset memberikan kontribusi terhadap portofolio. CPAM
merupakan model yang digunakan untuk menentukan tingkat pengembalian(required return) dari suatu aset.

𝑟𝑒= 𝑟𝑓 + 𝛽 𝐸 𝑟𝑚 − 𝑟𝑓
dimana
Rf = Risk free rate (investasi tanpa risiko)
β (beta) = Nondiversifiable risk, (risiko sistemik yang tidak bisa dihilangkan melalui diversifikasi oleh investor seperti, kondisi
ekonomi, faktor politik, dll)
Rm = Market Return (seringkali kalau di Indonesia, kita gunakan return IHSG/Indeks Harga Saham Gabungan)
Berapa Cost of Equity PT XL Axiata saat ini?
Jadi untuk mendapatkan cost of equity dari PT XL Axiata ini kita bisa gunakan metode CAPM.

𝑟𝑒= 𝑟𝑓 + 𝛽 𝐸 𝑟𝑚 − 𝑟𝑓

Risk-free Rate = Suku Bunga Bank Indonesia (5,25)

Beta = 0,74
Return market = Rata rata Return tahunan IHSG selama 10 tahun Terakhir (15.67)
 PERHITUNGAN TINGKAT DISKONTO
Tingkat diskonto yang tepat digunakan adalah rata-rata tertimbang biaya modal. Weighted
Average Cost of Capital (WACC) dihitung dengan rata-rata biaya modal hutang dan ekuitas
sesuai dengan nilai pasar masing-masing.

Cost of
Cost of
wacc Debt
equity (after tax)

𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑁𝑒𝑡𝑜 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠

𝑊𝐴𝐶𝐶 = 𝑟𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 + 𝑟
𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑁𝑒𝑡𝑜+𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑁𝑒𝑡𝑜+𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 𝑒𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠
 Memperkirakan Biaya Hutang dan Ekuitas
Biaya hutang:
Harus mencerminkan tingkat bunga saat ini
Harus bersih dari pajak karena arus kas setelah pajak sedang diskon

Biaya ekuitas:
CAPM dapat dikombinasikan dengan ukuran perusahaan
Jumlah leverage mempengaruhi risiko
 PERAMALAN KINERJA SECARA RINCI

Asumsi yang mendasari ramalan itu sangat penting.

Analisis strategi sangat penting untuk menentukan apakah kinerja saat ini berkelanjutan
Analisis akuntansi membantu memahami:
Kinerja perusahaan saat ini, seperti yang dilaporkan
Keandalan informasi yang dilaporkan digunakan dalam perkiraan

Biasanya, item baris laporan keuangan yang dipilih diperkirakan dan bukan keuangan lengkap.
Lihat Tabel 8-3 dan 8-4 dalam teks.
 NILAI TERMINAL
Nilai terminal adalah tahun terakhir dari perkiraan dan mewakili PV masa depan dari pendapatan abnormal atau arus kas bebas
selama sisa hidup perusahaan.
Masalah perkiraan:
Asumsi tentang pertumbuhan penjualan di luar tahun terminal mungkin tidak relevan karena keseimbangan kompetitif.
Atau, pendapatan abnormal pada penjualan tambahan dapat diasumsikan.

Nilai terminal pada dasarnya adalah nilai sekarang dari pendapatan abnormal ataupun arus kas bebas yang terjadi di luar tahun
terminal. Karena ini melibatkan peramalan kinerja selama sisa hidup perusahaan, analis harus mengadopsi beberapa asumsi yang
menyederhanakan proses peramalan.

Masalah perkiraan, lanjut:

Nilai terminal dapat diperkirakan dengan pertumbuhan pendapatan abnormal dan arus kas pada tingkat yang konstan.
Beberapa harga dapat digunakan untuk menghitung nilai terminal
Memilih tahun terminal: cakrawala perkiraan lima hingga sepuluh tahun sudah cukup bagi sebagian besar perusahaan
 PERHITUNGAN NILAI ESTIMASI

Penting untuk memeriksa asumsi yang digunakan terhadap tren deret waktu untuk rasio kinerja perusahaan.

Harga saham perusahaan publik bagus untuk membandingkan estimasi nilai.

Analisis sensitivitas untuk berbagai skenario ekonomi adalah ide yang baik untuk dilakukan.
THANKS!
Does anyone have any questions?

youremail@freepik.com
+91 620 421 838
yourcompany.com

CREDITS: This presentation template was

created by Slidesgo, including icons by Flaticon,
and infographics & images by Freepik

Please keep this slide for attribution.

ALLERGIES ICONS
ALTERNATIVE RESOURCES