Manajemen Keuangan

MANAJEMEN KEUANGAN
Dr. Riris Aishah Prasetyowati.,SE.,MM.
June 21, 2021 Financial Management 1

DESKRIPSI
Menyajikan pengetahuan tentang

pengelolaan keuangan
perusahaan/organisasi terutama dalam
raising of fund maupun allocation of fund.

TUJUAN PEMBELAJARAN
Peserta didik dapat merencanakan,

mengendalikan, menyusun dan
menganalisis laporan keuangan secara
praktis.

METODE PENGAJARAN
Menitikberatkan pada aktivitas peserta

didik melalui pengerjaan tugas,
presentasi, analisis kasus baik secara
individual maupun kelompok.

Bahan Bacaan
• Weston,JF et.al., Manajemen Keuangan. edisi 9., Jilid 1, 1995
Bina Rupa Aksara, Jakarta.
• Ross, Westerfield, Jaffe, Corporate Finance, 6th ed., 2002 atau
edisi terbaru (WRJ).
• Jones, C.P., Investments: Analysis and Management, 8th ed.,
2002, John Wiley&Sons, Inc., New York. (J)
• www.bapepam.go.id
• www.idx.co.id
• UU No.8 tahun 1995 tentang Pasar Modal
• PP No. 45 tahun 1995 tentang Penyelenggaraan Kegiatan di
Pasar Modal
• PP No.46 tahun 1995 tentang Pemeriksaan di Bidang Pasar
Modal.
Evaluasi
• Partisipasi 10%
• Tugas 25%
• Hasil UTS 30%
• Hasil UAS 35%

Materi Pokok
• Fungsi Manajemen Keuangan dan Analysis
Keuangan;
• Manajemen Modal Kerja;
• Perencanaan Laba dan Penganggaran
• Pendanaan Jangka Panjang dan Instrument
Keuangan Lainnya
• Kasus

Jadwal Kuliah
Materi Pertemuan Ket.
1. Fungsi Manajemen Keuangan dan Analysis 1-2 Teori
Keuangan; 3 Tugas Soal
2. Manajemen Modal Kerja; 4 Teori

5 Tugas Soal
3. Tugas menelaah laporan Keuangan Perusahaan 6-7 Perorangan
4. UTS
5. Perencanaan Laba dan Penganggaran 8 Teori
9 Tugas Soal
6. Pendanaan Jangka Panjang dan Instrument Keuangan 10 Teori
Lainnya 11 Tugas Soal
7. Tugas Membahas Perundang-undangan Keuangan 12-14 Kelompok

8. UAS
Kuliah
• Pertemuan 1
• Pertemuan 2

RUANG LINGKUP
MANAJEMEN KEUANGAN
BAB I

FUNGSI MANAJEMEN KEUANGAN & ANALYSIS
KEUANGAN
I. PENGERTIAN DAN FUNGSI MANAJEMEN KEUANGAN DALAM
PERUSAHAAN
Manajemen keuangan dalam banyak hal berkaitan dengan pembuatan

keputusan.
Keputusan yang dibuat berkaitan dengan keuangan yaitu berapa besar
asset yang dibutuhkan oleh suatu usaha, bagaimana sebaiknya komposisi
dari masing-masing asset tersebut, serta dari mana sumber pembiayaan
atas investasi tersebut.
Manajemen Keuangan berhubungan dengan tugas sebagai manajer
keuangan dalam suatu perusahaan bisnis.
Manajer keuangan secara aktif mengelola urusan keuangan dari berbagai
jenis usaha, yang berkaitan dengan keuangan atau non keuangan, pribadi
atau publik, besar atau kecil, profit atau non profit.
Kegiatan manajer keuangan seperti : anggaran, perencanaan keuangan,
manajemen kas, administrasi kredit, analisa investasi dan usaha
memperoleh
June 21, 2021 dana. Financial Management 11
FUNGSI MANAJEMEN KEUANGAN
Fungsi Manajemen keuangan secara garis besar digambarkan

dengan memperhatikan peran dalam organisasi, hubungannya
dengan ekonomi dan akuntansi, aktivitas utama dari manajer
keuangan dan peran manajer keuangan dalam Manajemen kualitas
total
ORGANISASI DAN FUNGSI KEUANGAN

Ukuran dan pentingnya fungsi manajemen keuangan tergantung dari
besarnya perusahaan. Pada perusahaan kecil, fungsi keuangan
umumnya dilakukan oleh departemen akuntansi. Setelah
perusahaan berkembang, fungsi keuangan lambat laun menjadi
suatu departemen terpisah yang dihubungkan langsung kepada
Presiden Direktur perusahaan melalui direktur divisi keuangan.
Bagian Utama dari Perseroan terbatas,
berdasarkan struktur Organisasi :
1.Pemegang saham adalah pemilik dari perusahaan yang memberikan

modal mereka dalam bentuk saham preference dan saham biasaai.
Mereka mempunyai hak suara untuk memilih anggota dewan komisaris
dan menetapkan anggaran dasar perusahaan
2.Dewan komisaris adalah kelompok yang dipilih oleh pemegang saham
perusahaan dan memiliki kekuasaan tertinggi dalam mengarahkan
aktifitas perusahaan serta membuat kebijaksanaan umum.
3.Presiden Direktur / Direktur Utama adalah pemimpin perusahaan yang
bertanggung jawab untuk mengelola operasi perusahaan sehari-hari dan
melaksanakan kebijaksanaan yang dibuat oleh Dewan Komisaris
Laporan Keuangan Perusahaan diberikan kepada Direktur Keuangan, yang
dilakukan oleh Treasurer (fokus eksternal) dan Controller (fokus intermal)
“Treasurer” Menangani “Controller” Menangani

aktivitas pengelolaan dana aktivitas akuntansi seperti :
seperti :
Mengelola Kas Menyiapkan Laporan
Mencari Dana Keuangan
Mengelola Kredit Melakukan Internal Audit
Membayar Deviden Membuat Daftar upah/gaji
Mengansuransikan Melakukan pembukuan
Mengelola Dana Pensiun Menyiapkan anggaran
Menghitung Pajak

Hubungan Keuangan Dengan Ekonomi
Manajer Keuangan harus memahami masalah ekonomi dan

berjaga-jaga terhadap konsekuensi dari berbagai tingkat
perubahan aktivitas dan kebijakan ekonomi.
Teori ekonomi sebagai pedoman untuk efisiensi operasi
perusahaan, contoh : analisa penawaran dan permintaan, strategi
memaksimalkan laba dan teori harga.
Dasar-dasar ekonomi utama yang digunakan dalam Manajemen

Keuangan adalah analisa marjinal, yaitu dasar-dasar keputusan
keuangan akan dibuat dan dilakukan hanya bila penambahan
manfaat lebih besar dari penambahan biaya.

Hubungan Keuangan dengan Akuntansi
1. Aliran kas,
Fungsi utama akuntan adalah menghasilkan dan menyediakan data untuk

mengukur keadaan perusahaan, menetapkan posisi keuangan, dan
membayar pajak
Pendekatan yang biasanya digunakan oleh akuntan yaitu Metode Akrual,

yaitu lebih menekankan pada metode kas untuk menjaga kemampuan
perusahaan dalam melunasi hutangnya dengan menganalisa dan
merencanakan aliran uang.
• Metode Akrual, mengakui pendapatan pada saat penjualan dan
mengakui pengeluaran pada waktu pengeluaran terjadi
•Metode Kas, mengakui pendapatan dan biaya hanya berdasarkan aliran
kas masuk dan keluar yang nyata terjadi.

2. Pengambilan Keputusan
Akuntan Manajer Keuangan
mengumpulkan dan menyajikan mengevaluasi laporan akuntan,

data keuangan dan berperan mengembangkan data tambahan
dalam memberikan dan membuat keputusan yang
perkembangan yang konsisten didasarkan atas perkiraan dari
dan kemudahan pengembalian dan resiko. Data
menginterprestasikan data tersebut digunakan setelah ada
tentang operasi perusahaan yang penyesuaian dan analisa, sebagai
lalu, saat ini dan yang akan input yang penting dalam proses
datang pengambilan keputusan

TUJUAN DARI MANAJER KEUANGAN
Aktivitas seorang Manajer Keuangan berhubungan dengan analisa keuangan

dan perencanaan, keputusan investasi, dan keputusan pembiayaan investasi
yang diambil untuk mencapai tujuan pemegang saham.
Memaksimalkan Laba atau Memaksimalkan Kekayaan Pemegang Saham?
Laba perusahaan biasanya diukur menurut Pendapatan Per Saham (PPS), yaitu
hasil yang diperoleh pada suatu periode untuk setiap saham biasa yang beredar.
Dua hal penting untuk memaksimalisasi harga perlembar saham, yaitu :

Nilai Tambah Ekonomi : Positip dan Negatip
Fokus pada kelompok yang berkepentingan seperti : karyawan, pelanggan,
pemasok, kreditur, pemilik dan pihak lainnya yang memiliki mata rantai
ekonomi lansung terhadap perusahaan.
KEPUTUSAN MANAJER KEUANGAN
• Keputusan Investasi
Keputusan investasi adalah masalah bagaimana manajer
1. Penggunaan keuangan harus mengalokasikan dana ke dalam bentuk-
bentuk investasi yang akan dapat mendatangkan
Danakeputusa keuntungan di masa yang akan datang.
• Keputusan Pendanaan
n Investasi. Pada keputusan ini manajer keuangan dituntut untuk
mempertimbangkan dan menganalisis kombinasi dari
2. Memperoleh sumber-sumber dana yang ekonomis bagi perusahaan
perusahaan guna membelanjai kebutuhan-kebutuhan
Dana  investasi serta kegiatan usahanya.
• Keputusan Dividen
Keputusan Dividen merupakan bagian keuntungan yang dibayarkan oleh
perusahaan kepada para pemegang saham. Oleh karena
Pendanaan. itu dividen ini merupakan bagian dari penghasilan yang
diharapkan oleh pemegang saham. Keputusan dividen
3. Pembagian Laba merupakan keputusan manajemen keuangan untuk
menentukan: (1) besarnya prosentase laba yang
 Kebijakan dibagikan kepada para pemegang saham dalam bentuk

cash dividend, (2) stabilitas dividen yang dibagikan, (3)
dividen saham, (4) pemecahan saham, serta (5) penarikan
Deviden. kembali saham yang beredar, yang semuanya ditujukan
untuk meningkatkan kemakmuran para pemegang
saham.

KEUANGAN PERUSAHAAN
(CORPORATE FINANCE)
• Perusahaan bisa dimiliki oleh lebih dari satu orang
tujuan normatif keputusan keuangan.
• Ada peraturan-peraturan yang berlaku untuk
perusahaan tetapi tidak untuk individu Peraturan
pajak.
• Penggunaan prinsip-prinsip akuntansi untuk
mencatat transaksi keuangan dalam perusahaan
menggunakan dan memperoleh dana (sebagai
pemakai laporan keuangan).

SUMBER DANA PERUSAHAAN
• Luar Perusahaan external financing :
modal sendiri dan hutang.
• Dalam Perusahaan  internal financing :
laba ditahan dan penyusutan.

KONSEP TIME VALUE OF MONEY
BAB II

Pengertian Time Value of Money
• Uang saya hari ini berbeda nilainya dengan
uang saya yad.
• Uang saya yad juga berbeda nilainya dengan
uang saya sekarang.

NILAI WAKTU UANG
NILAI MASA YANG AKAN DATANG
(FUTURE VALUE) NILAI SEKARANG (PRESENT VALUE)
• Formula : • Formula :
FVn = C0( 1 + r)n PV = C0 / (1+ r )n
Dimana : Dimana :
FV = nilai terminal pada th n PV = nilai terminal pada th n
C0 = nilai cashflow pd awal periode C0 = nilai cashflow pd awal periode
r = tingkat bunga yang dipergunakan r = tingkat bunga yang dipergunakan
n = tahun (periode) n = tahun (periode)

BI Rate  untuk patokan menentukan suku
bunga simpanan/pinjaman, harga jual,
keuntungan, investasi.  4,75%
Bank  Simpanan (tabungan) : giro : 0,5% - 1%

Tabungan : 1,5% - 2,5%
Deposito : 3% - 4,75%
Return = imbal hasil

KASUS Future Value
• Syariah punya uang Rp. 10 juta disimpan di
bank selama 2 tahun , subung 18% p.a.
diminta : hitung uang syariah pada 2 thn yad.
Jawab :
• Jika syahrial depositonya hanya 1 tahun dg

subung 18% p.a. berapa uang syariah pada
akhir thn yad?
Kasus Present Value
• Raihan akan menerima uang Rp.1.200.000 1
thn yad, dengan subung 20%pa . Berapa nilai
sekarang dari penerimaan tsb?
• Suatu proyek investasi yang berumur 4 thn
akan memberikan cashflow (return) : thn I
Rp.100 juta, thn II Rp.200 juta, thn III Rp.300
juta, thn IV Rp. 400 juta
bila subung yang berlaku saat itu sebesar
15%pa. diminta : hitung besarnya masing-
masing nilai cashflow pertahun?
Thn I :100 juta : PV : 86.956.521
Thn II :200 juta : PV : 151.228.733
Thn III :300 juta : PV : 197.254.870
Thn IV : 400 juta : PV: 228.702.298

NILAI WAKTU UANG
NILAI MASA YANG AKAN DATANG NILAI SEKARANG (PRESENT VALUE)
(FUTURE VALUE) (bulanan) (Bulanan)
• Formula : • Formula :
FVn = C0( 1 + r/m)n.m PV = C0 / (1+ r/m )n.m
Dimana : Dimana :
FV = nilai terminal pada th n PV = nilai terminal pada th n
C0 = nilai cashflow pd awal periode C0 = nilai cashflow pd awal periode
r = tingkat bunga yang dipergunakan r = tingkat bunga yang dipergunakan
n = tahun (periode) n = tahun (periode)
m = bulan (Monthly) m = bulan (monthly)

Kasus FV monthly
• Wilda punya Rp. 10 juta ditabung di bank
selama 3 tahun dengan pembayaran bunga 2
kali setahun besarnya subung 18% pa. diminta:
hitung uang wilda yang akan diterima 3 tahun
yad.  10.000.000 x (1 +0,18/2) ²·³
• Jika Wilda hanya menabung selama 1 thn
dengan pembayaran bunga 4 kali setahun.
Diminta : hitung uang wilda yang akan diterima
setahun lg Rp. 11.925.186
Net Present Value;
selisih antara PV penerimaan dengan PV pengeluaran
Suatu usulan investasi yang diharapkan

memberikan NPV yang positif.
Penghitungan NPV memerlukan 2 kegiatan
penting :
a.Menaksir arus kas
b.Menentukan tingkat bunga yang dipandang
relevan.

Kasus NPV
Investasi Rp 700 juta
Thn I :100 juta : PV : 86.956.521
Thn II :200 juta : PV : 151.228.733
Thn III :300 juta : PV : 197.254.870
Thn IV : 400 juta : PV: 228.702.298
Total Present Value : 664.142.422
Net present Value : 700.000.000 – 664 142.422
NPV = + 35. 857. 578
TUGAS I
1. Dafa memiliki uang sebesar Rp. 50 Juta
ditabung di bank dengan subung 19% pa. Dafa
bermaksud tidak mengambil uangnya selama 8
tahun : diminta :
•Sekali setahun
•Bunga dibayar 4 kali sethn
•Bunga dibayar 12 kali sethn

2. Fikri memiliki proyek membutuhkan dana
investasi sebesar Rp. 600 juta umur proyek 4
tahun. Penerimaan bersih yg dihrpkan selama
usia investasi masing2 sebesar :
Thn I Rp. 150 juta
Thn II Rp. 250 juta
Thn III Rp. 300 Juta
Thn IV Rp. 400 juta
Subung yang relevan adalah sebesar 21%.
Diminta : Hitung NPV utk proyek Fikri.
MANAJEMEN KAS
BAB III

DEFINISI KAS
• KAS ATAU UANG TUNAI  individu : RT, perusahaan,
& Pemerintah  darah
• Aliran Kas  pengeluaran2 & penerimaan rutin yang
diperoleh dari berbagai sumber & digunakan untuk
hal2 operasional individu.
• Motif memiliki kas : (John meynard Keynes, 1956) :
1. Transaksi
2. Berjaga-jaga
3. Spekulasi  kemashlahatan umat (Ziswaf) Ibnu
Khaldun (1336).

JENIS ALIRAN KAS
1. INITIAL CASH ( kas awal atau saldo awal)
2. OPERATIONAL CASH / CASH IN FLOW/CASH
OUT FLOW CASH FLOW ( C/CF )
3. TERMINAL CASH ( Kas akhir/saldo akhir)

ANGGARAN KAS
• Proyeksi posisi kas berupa penerimaan2 &
pengeluaran2 kas pada saat ttt utk masa yad
• Anggaran kas disusun periode bulanan,
dibedakan dalam 2 bagian :
a. Estimasi penerimaan kas : proyeksi
penerimaan kas: penjualan tunai, penerimaan
piutang, penerimaan bunga/BH, hasil
penjualan aktiva tetap, dll
b.Estimasi pengeluaran kas : beli bahan baku,
bayar upah &gaji, byr sewa, byr utang, dll
KASUS : Anggaran Kas
Perusahaan Raihan menyusun anggaran kas untuk 6 bln
pertama tahun 2021, data estimasi yang dikumpulkan
sbb :
1.Penerimaan dari penjualan tunai setiap bulan:
Januari : Rp. 240.000.000
Februari : Rp. 250.000.000
Maret : Rp. 310.000.000
April : Rp. 400.000.000
Mei : Rp. 400.000.000
Juni : Rp. 450.000.000.
Penerimaan Kas
2. Pengumpulan Piutang/bulan: 3. Penerimaan lainnya :
1. Januari : Rp. 230.000.000 1. Januari : Rp. 120.000.000
2. Febuari : Rp. 250.000.000 2. Febuari : Rp. 130.000.000
3. Maret : Rp. 320.000.000 3. Maret : Rp. 110.000.000
4. April : Rp. 350.000.000 4. April : Rp. 90.000.000
5. Mei : Rp. 330.000.000 5. Mei : Rp. 70.000.000
6. Juni : Rp. 335.000.000 6. Juni : Rp. 65.000.000

Estimasi Pengeluaran
1. Pembelian Bahan Baku tunai/bulan : 2. Bayar Gaji& upah/bulan :
3. Maret : Rp. 250.000.000 3. Maret : Rp. 100.000.000
4. April : Rp. 225.000.000 4. April : Rp. 125.000.000
5. Mei : Rp. 300.000.000 5. Mei : Rp. 125.000.000
6. Juni : Rp. 300.000.000 6. Juni : Rp. 150.000.000

Estimasi Pengeluaran
3. Biaya Pemasaran /bulan : 4. Biaya administrasi & Umum/bulan :
3. Maret : Rp. 100.000.000 3. Maret : Rp. 200.000.000
4. April : Rp. 150.000.000 4. April : Rp. 200.000.000
5. Mei : Rp.125.000.000 5. Mei : Rp. 200.000.000
6. Juni : Rp. 115.000.000 6. Juni : Rp. 210.000.000

Estimasi Pengeluaran :
5. Bayar Pajak Diminta :
Perusahaan: Susun Anggaran kas :
Bln Maret a)Transaksi operasional
2021 : Rp. b)Transaksi Financial
50.000.000 Data Tambahan :
1.Saldo kas minimum hrs dipertahankan sebesar Rp.
10.000.000
2.Saldo kas awal thn 2021 diperkirakan sebesar Rp.
15.000.000
3.Pinjaman dari Bank diterima awal bln. Byr bunga
akhir bln, bunga ditetapkan 2% perbln. (dibulatkan
puluhan ribu penuh keatas)
4.Bayar pokok awal bln (dibulatkan puluhan ribu
June 21, 2021 penuh keatas)Financial Management 43
ANGGARAN KAS
 Estmasi Penerimaan > Estimasi Pengeluaran
 Surplus
 Estimasi Penerimaan < Estimasi Pengeluaran
 Defisit
 Defisit  Perusahaan hrs mencari dana
(Investor, pemilik, bank)
 Rumus utk kebutuhan dana jika deficit :
X = Defisit + SKM – Saldo Kas Awal + Bunga (%)
ANALISA ALIRAN KAS PERUSAHAAN
Laporan Aliran Kas merupakan ringkasan aliran kas untuk suatu periode tertentu, dapat
digunakan untuk mengetahui sejarah akiran kas perusahaan serta penggolongan sumber
dan penggunaan kas/dana
Aliran Kas Perusahaan, dibagi menjadi 3 bagian, yaitu :

1. Aliran kas dari aktivitas operasi, aliran kas yang berhubungan langsung dengan
produksi dan penjualan produk atau jasa perusahaan. Contoh : Pembayaran tunai
atau kredit atas pembelian bahan baku, pembayaran gaji atau upah yang harus
dibayar, pembayaran biaya-biaya eksploitasi, pembayaran biaya operasi (termasuk
penyusutan dan biaya bunga dll
2. Aliran kas dari aktivitas investasi, berhubungan dengan pembelian dan penjualan
aktiva tetap maupun investasi pada bisnis lain, dimana pembelian mengakibatkan
kas keluar dan transaksi penjualan menghasilkan aliran kas masuk. Contoh :
Pembayaran kas atas pembelian dan penjualan aktiva tetap, dll
3. Aliran kas dari aktivitas pendanaan, dihasilkan dari pinjaman dan ekuitas.Contoh :
Penerimaan kas/pembayaran atas hutang jangka panjang dan pendek,
penerimaan kas atas penjualan saham, pengeluaran kas ataspembelian kembali
saham dll

MODEL MANAJEMEN KAS
KAS KECIL
(PATTY CASH)

MODEL PENGELOLAAN KAS KECIL
MODEL BAUMOL : TETAP/KONTANS MODEL MILLER & ORR : FLUKTUATIF/
(PERSEDIAAN) BERUBAH2

SOAL 1. MODEL BAUMOL
(PERSEDIAAN)
Perusahaan Dega tiap tahun
membutuhkan kas sebesar Rp.
2.400.000.000,- biaya transaksi
setiap transaksi sebesar Rp.
125.000,- tingkat subung yang
diperoleh sebesar 15%pa.
Diminta: berapa kas
optimumnya Dega setiap bulan
(dengan persediaan konstan)?
Berapa biaya kehilangan
kesempatan? Berapa biaya
transaksi?
SOAL 2 MODEL MILLER & ORR
Perusahaan Dega
mempunyai variasi arus kas
sebesar Rp. 5.000.000.
biaya transksi sebesar Rp.
100.000 suku bunga 18%pa
( 1 tahun = 360 hari) .
Diminta : berapa kas kecil
optimum Dega? Berapa kas
kecil maksimum Dega
harus jaga?

Grafik Baumol

Grafik Miller & ORR

TUGAS
• PT RIDSAN pengeluaran kas • Perusahaan Difa pola arus
setahun sebesar Rp. kas kecilnya unpredictable.
960.000.000. jika Biaya mengubah surat
diinvestasikan dapat berharga menjadi kas
keuntungan subung 15% pa. sebesar Rp. 60.000,- Variance
biaya transaksi sebesar Rp. pengeluaran kas sebesar Rp.
75.000. diminta : cari kas 2.500.000,- diinvestasikan
optimum PT Ridsan. Biaya return yang diperoleh
opportunity & biaya sebesar 18% setahun.
transaksi? Brp rata2? Diminta : berapa kas
optimum? Kas maksimum
Gambarkan grafiknya.
perusahaan Difa?

MANAJEMEN PIUTANG
MODUL -3

MANAJEMEN PIUTANG
PENGERTIAN PIUTANG Faktor yang mempengaruhi Piutang :
• Tagihan perusahaan kepada 1. Volume penjualan kredit
pihak lain karena penjualan 2. Syarat pembayaran :
kredit. 5/10- n/60
3. Plafon kredit
4. Kebiasaan pembayaran
pelanggan.
5. Kebijakan dalam
pengumpulan piutang.

PRINSIP PEMBERIAN KREDIT
Analisis 5 C : Jenis Usaha UMKM & Besar :
1.Character  identitas diri : KTP, a)Usaha Mikro : TA > Rp. 0 sd Rp.
KK, Slip CC/PLN/Telkom/PAM. 200 Juta (diluar tanah & bangunan)
2.Capacity  kemampuan bayar : b)Usaha Kecil : TA Rp.200 juta – Rp.
slip gaji /arus kas. 500 juta (diluar tanah & bangunan)
3.Capital  modal awal min. 10% sd c)Usaha Menengah : TA Rp. 200 juta
30% (usaha diberi piutang kl berjln – Rp. 2 M (diluar tanah & bangunan)
min.1 thn). d)Usaha Besar (Korporasi) : TA > Rp.
4.Collateral  Jaminan 2 M ( Naker > 1.000 orang)
5.Condition  kondisi ekonomi,
politik, dll

ANGGARAN PIUTANG
Adalah kegiatan perencanaan piutang menjadi
kas atau uang tunai (Receivable Collection
Budget).
PT Mahardhika anggaran pengumpulan piutang
6 bulan pertama thn 2021 sbb :
Januari Rp. 1000.000.000,-
Febuari Rp. 110.000.000,-
Maret Rp. 115.000.000,-
April Rp. 120.000.000,-
Mei Rp. 105.000.000,-
Menurut pengalaman :
Data tambahan :
•Syarat pembayaran : 5/10-n/60
•Penjualan awal bulan
•Penjualan November 2020 Rp. 90.000.000
•Penjualan Desember 2020 Rp. 95.000.000
Menurut Pengalaman :
a)30% dibayar dengan memanfaatkan masa diskon
b)10% dibayar pd bln penjualan tanpa memanfaatkan masa diskon.
c)50% dibayar 1 bln setelah bln penjualan
d)10% dibayar 2 bln setelah bulan penjualan
Diminta :
Buatlah anggaran penerimaan kas dari pengumpulan piutan PT
Mahardhika!

ANALISIS KEBIJAKAN PIUTANG
Soal :
• Manfaat •Perusahaan Tiara menjual secara tunai
yang
diperoleh selama sethn sebesar Rp. 4.000.000.000.
perusahaa kemudian, Tiara mengubah sistem penjualan
n
menjadi kredit dengan n/60. diperkirakan
• Pengorban
an yang penjualan naik menjadi Rp.5.400.000.000,-
dikeluarka Profit margin diperkirakan sebesar 20% dan
n biaya dana 22% pertahun. Apakah kebijakan
perusahaa
n kredit Tiara layak secara financial? Syarat
pembayaran dg diskon 2/20-n/60 (50%
manfaatkan diskon, 50% sesuai j/t) ? Bad
debt sebesar 1% dari total penjualan?

ANALISIS KEBIJAKAN PIUTANG
Penjualan Kredit Tanpa Diskon Penjualan Kredit dengan Diskon
• Manfaat : • Manfaat :
Tambahan laba karena kenaikan Rata-rata pembayaran piutang =
penjualan = 0,5(20) + 0,5(60) = 40 hari
20% x (Rp. 5,4M – Rp.4 M) = Perputarn piutang = 360 : 40 = 9 x
Rp. 280.000.000,- Rata-rata piutang = 5,4 M : 9 = Rp. 600 juta
• Pengorbanan: Investasi utk piutang = Rp. 600 juta x (1-
Perputaran piutang = 360: 60 = 6x 0,2) = Rp.480 juta
Rata-rata piutang = Rp.5,4 M : 6 = Rp. Penurunan biaya dana :
900 juta 22% x ( 720 juta – 480 juta) = Rp.
Dana investasi piutang = Rp. 900 juta (1- 52.800.000
0,2) = Rp. 720 juta • Pengorbanan :
Biaya Dana untuk investasi = 22% x Diskon yg diberikan = 2% X Rp.5,4M = Rp.
Rp.720 juta = Rp. 158.400.000 108.000.000.
Manfaat bersih = 280.000.000- Manfaat Bersih = 52.800.000 –
158.400.000 = 121.600.000  Layak 108.000.000 = - 55.200.000,-  tidak
layak
Analisis Kebijakan Piutang
Piutang tidak tertagih
• Manfaat :
Tambahan laba karena kenaikan penjualan =
20% x (Rp. 5,4M – Rp.4 M) = Rp.
280.000.000,-
• Pengorbanan:
Perputaran piutang = 360: 60 = 6x
Rata-rata piutang = Rp.5,4 M : 6 = Rp. 900 juta
Dana investasi piutang = Rp. 900 juta (1- 0,2) = Rp.
720 juta
Biaya Dana untuk investasi = 22% x Rp.720 juta = Rp.
158.400.000
Kerugian piutang tidak tertagih : 1% x Rp. 5.4M = Rp.
54 juta
Total biaya = 158,4 juta + 54 juta = Rp. 212.400.000,-
Manfaat bersih = Rp. 67.600.000 (280 juta – 212,4
juta)

JENIS PERIKATAN JAMINAN
• Hipotik  tanah, bangunan,
kendaraan Besar(mesin): 50% - 90%
dari harga jual= jumlah yg diterima.
• Fiducia  barang persediaan,
barang bergerak : 50% x harga jual
• Cessi  tagihan (inkaso), slip gaji,
tabungan, deposito : 90% -100% x
nilai surat berharga.
• Gadai  barang berharga (emas,
perhiasan), barang antic : 50% x
harga jual.
• Reputasi diri (Borgtoch) :
negotiable dg penjamin.

MANAJEMEN PERSEDIAAN
MODUL-4

• Adalah sejumlah barang atau
bahan yang dimiliki perusahaan
untuk dijual kembali atau diolah
kembali
• Jenis Persediaan :
1) Persediaan bahan baku (raw
material inventory)
2) Persediaan bahan setengah jadi
(work in prosess inventory)
3) Persediaan barang jadi (finished
goods inventory)

REORDER POINT = Titik pemesanan
EOQ = ECONOMICAL ORDER QUANTITY kembali
Rumus :
RoP = SS + kebut.LT
SS = Safety Stock / persediaan

besi
LT = Lead Time = masa tunggu

Kasus Manajemen Persediaan Perhitungan :
PERHITUNGAN BIAYA PERSEDIAAN
Perusahaan Dini mempunyai rencana BIAYA PERSEDIAAN
pembelian bahan baku selama tahun frekuensi Pembelian 12x 6x 4x 3x 2x 1x
Jumlah Pembelian (Q) 1,000 2,000 3,000 4,000 6,000 12,000
2021 sebesar 12.000 unit. Unit yang
BIAYA PESAN 900,000 450,000 300,000 225,000 150,000 75,000
dipesan setiap kali pesan (Q) adalah : BIAYA SIMPAN 100,000 200,000 300,000 400,000 600,000 1,200,000
1000 unit, 2000 unit 3000 unit, 4000 TOTAL BIAYA 1,000,000 650,000 600,000 625,000 750,000 1,275,000
unit, 6000 unit, 12.000 unit. Diketahui :

Biaya pesan setiap kali pesan Rp. R= 12,000 unit
O= 75,000 rupiah
75.000,- biaya simpan sebesar Rp. 200 C= 200 rupiah
dari rata-rata bahan disimpan. SS sebesar 2
500 unit. LT ½ bulan. Diminta :
EOQ = 3,000 unit
Hitung : EOQ, Biaya pesan, Biaya simpan, kebutuhan Lead time = 1/24 x 12.000 500 unit
Total biaya, RoP, Kebutuhan LT. SS = 500 unit
RoP = 1,000 unit

= 3.000 unit
RoP
Ss =500 unit

Tugas ke 4
Perusahaan Dinda pada tahun 2021 memproyeksikan penjualan
produksi sebesar 18.000 unit dengan harga Rp. 5000 per unit.
Untuk membuat 1 unit produk jadi dibutuhkan 2,5 kg bahan
baku (BB) yang dibeli seharga Rp. 12.000 per kg. ( R= 18.000 unit
x 2,5 kg = 45.000 kg). BB harus dipesan lbh dulu 2 minggu
sblmnya, biaya pesan Rp. 50.000,- (O). Biaya simpan terdiri dari
biaya sewa gudang sebesar 9% & biaya asuransi 6% dari harga
BB ( C = (9% + 6%) x Rp.12.000 = Rp. 1.800,-) Persediaan
pengaman sebesar 1.000 kg (SS). Diminta : Hitung EOQ dan RoP.
Dengan Lead time = 2 minggu.

MANAJEMEN MODAL KERJA
Modal kerja : adalah dana • Konsep Modal kerja :
1) MK kuantitatif  semua elemen aktiva
yang diperlukan lancar (Kas/bank, piutang,persediaan, &
perusahaan untuk pelengkapan) gross working capital
(Modal kerja bruto).
memenuhi kebutuhan 2) MK Kualitatif  selisih aktiva lancar
dengan Utang lancar  Nett working
operasional sehari-hari. Capital (Modal kerja bersih)
Misalnya : beli bahan 3) MK Fungsional  dana yang digunakan
menghasilkan current income.
baku, bayar upah, bayar
utang, bayar sewa, beli
perlengkapan, dll

PENENTUAN KEBUTUHAN
MODAL KERJA
METODE KETERIKATAN DANA METODE PERPUTARAN MODAL KERJA
Faktor yang mempengaruhi:
1.Periode terikatnya modal
kerja.
2.Proyeksi kebutuhan kas rata-
rata per hari.

Soal Metode Keterikatan dana:
Perusahaan Riza mempunyai rencana produksi • Periode terikatnya MK:
1.200 unit sepatu perhari. Untuk 1 unit
(sepasang) sepatu dibutuhkan 1,5 kg bahan  Lamanya BB disimpan : 7
baku kulit seharga Rp. 2.000 per kg. bahan
baku rata-rata disimpan digudang selama 7 hari
hari sebelum masuk proses produksi. Lamanya
proses produksi 3 hari. Barang jadi sepatu
 Proses produksi : 3 hari
digudang sebelum terjual rata-rata 10 hari.  Barang jadi digudang : 10
Rata-rata piutang tertagih 30 hari. Upah
langsung per-unit barang jadi sepatu sebesar hari
Rp. 2.500,- biaya pemasaran tunai sebulan Rp.
15.000.000,- biaya admn & umum sebulan Rp.  Piutang tertagih : 30 hari
12.000.000,- biaya lain-lain sebulan Rp.
9.000.000,-. Kas minimal ditentukan
Total periode terikatnya MK =
Rp.10.000.000,- 50 hari
Diminta : hitung berapa kebutuhan modal
kerja perusahaan sepatu Riza. & Bank hanya
membiayai sebesar 80% dari kebutuhan MK.

Kebutuhan modal kerja
Perusahaan Riza :
Proyeksi Kebutuhan kas per hari :
Kebutuhan Modal kerja
Pembelian bb = 1.200 x 1,5 kg x Rp.
2.000 = Rp. 3.600.000,- perusahaan Riza = Rp.
Pembayaran upah langsung = Rp. 2.500 400.000.000,0
X 1.200 = Rp. 3.000.000
Biaya pemasaran = Rp. 15.000.000,- :
30 hari = Rp. 500.000,-
Biaya adm & umum = Rp.12.000.000 :
Pembiayaan bank = 80% x
30 = Rp. 400.000,- Rp. 400.000.000,- = Rp.
Biaya lainnya = Rp. 9.000.000 : 30 = Rp.
300.000,-
320.000.000,-
Total proyeksi kebutuhan kas/hari = Rp.
7.800.000,- + Rp. 10.000.000,- x 50 hari =
Rp. 400.000.000,-
June 21, 2021 71

PENENTUAN KEBUTUHAN
MODAL KERJA
METODE PERPUTARAN MODAL
KERJA

MANAJEMEN MODAL KERJA
• Modal kerja didefinisikan sebagai modal yang digunakan
untuk membiayai operasional perusahaan sehari-hari,
terutama yang memiliki jangka waktu pendek.
• Sedangkan Manajemen modal kerja merupakan suatu

pengelolaan investasi perusahaan dalam aset jangka pendek.
• Manajemen modal kerja merupakan manajemen aktiva lancar

dan pasiva lancar.

• Manajemen modal kerja mempunyai beberapa bagian
penting bagi koorporasi yaitu:
1. Modal kerja menunjukkan ukuran besarnya investasi yang
dilakukan koorporasi dalam aktiva lancar dan klaim atas
korporasi yang diwakili oleh utang lancar.
2. Investasi dalam aktiva likuid, piutang, dan persediaan barang
adalah sensitif terhadap tingkat produksi dan penjualan.
Pentingnya manajemen modal kerja

Manajemen modal kerja meliputi berbagai aspek yang sering
dijadikan sebagai topik studi yang penting:

• Hasil survei menunjukkan bahwa sebagian besar waktu
manajer tersita untuk kegiatan operasi perusahaan dari hari
ke hari, yang kurang lebih dapat diartikan sebagai manajemen
modal kerja.
• Lebih separuh dari jumlah aktiva perusahaan merupakan
aktiva lancar . Sebagai bagian investasi yang besar dan mudah
diuangkan, aktiva lancar memerlukan perhatian yang seksama
dari manajer keuangan.
• Manajemen modal kerja sangat penting bagi perusahaan
kecil. Walaupun perusahaan kecil ini dapat mengurangi
investasi aktiva tetapnya melalui sewa atau leasing peralatan
dan mesin, mereka tidak dapat menghindari kebutuhan kas,
piutang, dan persediaan. Oleh karena itu, aktiva lancar sangat
penting bagi perusahaan kecil.

• Adanya hubungan langsung antara pertumbuhan penjualan
dengan kebutuhan untuk membiayai aktiva lancar. Misalnya,
jika periode penagihan rata-rata (average collection period)
perusahaan adalah 40 hari dan penjualan kredit per hari
mencapai Rp. 1.000.000 maka investasi pada piutang dagang
adalah Rp. 40.000.000. Jika penjualan meningkat menjadi Rp.
2.000.000 per hari, maka investasi pada piutang dagang naik
menjadi Rp. 80.000.000

Soal
1. Jelaskan pentingnya manajemen modal kerja bagi perusahaan!
2. Berikan tanggapan atas pernyataan berikut: tingkat risiko
perusahaan tidak akan turun dengan hanya meningkatkan aktiva
lancar. Sebaliknya, komposisi dari aktiva lancar. Apakah sangat
likuid atau kurang likuid, yang merupakan faktor penting untuk
dipertimbangkan
3. Roark corporation mempunyai utang jangka panjang sebesar
$ 2.000.000 dengan suku bunga 12 % dan tidak mempunyai utang
lain yang dibebani bunga. Roark mempunyai pendapatan bersih
sebesar $4.000.000 dalam tahun 2000, dan harga pokok penjualan
(tidak termasuk penyusutan) adalah $ 1.800.000. Beban
penyusutan adalah $ 135.000

Beban pemasaran dan umum administrasi adalah $ 250.000. Dari
investasi dalam perusahaan lain , Roark memperoleh pendapatan
sebesar $ 100.000 bersih dari beban-beban. Roark menggunakan
tarif pajak 34 % dalam laporannya kepada para pemegang saham:;
tarif pajak yang sebenarnya adalah 25 %
a. Berapa laba kotor Roark tahun 2000?
b. Berapa laba bersihnya?

PERUSAHAAN GUSFA
NERACA (JUTAAN RUPIAH)
AKUN 2018 2019 AKUN 2018 2019
KAS 185 215 UTANG DAGANG 550 485
PIUTANG 770 830 UTANG BANK 175 250
PERSEDIAAN 920 1000 UTANG WESEL 350 365
AKTIVA LANCAR 1875 2045 UTANG LANCAR 1075 1100
TANAH 2150 2500 UTANG JANGKA 1800 1900
PANJANG
BANGUNAN 1025 1025 MODAL SAHAM 1900 2000
MESIN 1000 1100 LABA DITAHAN 1275 1670
AKTIVA TETAP 4175 4625 UTANG & MODAL 4975 5570
TOTAL AKTIVA 6050 6670 TOTAL PASIVA 6050 6670

PERUSAHAAN GUSFA
LAPORAN RUGI LABA TAHUN 2019 (JUTAAN RUPIAH)
AKUN JUMLAH
PENJUALAN 24.000
HARGA POKOK PENJUALAN 17.000
LABA KOTOR 7.000
BIAYA OPERASI 2.500
LABA OPERASI 4.500
BUNGA 1.500
LABA SEBELUM PAJAK 3.000
PAJAK 900
LABA SETELAH PAJAK 2.100
Penjualan tahun 2020 diperkirakan sebesar Rp. 30.000.000.000,-

Diminta : berapa Kebutuhan MK perusahaan Gusfa?

LANGKAH-LANGKAH MK
• Hitung tingkat perputaran masing- • Peputaran kas = 24.000/200 = 120 kali
masing elemen MK : • Perputaran piutang = 24.000/ 800 = 30 kali
1) Perputaran Kas = Penjualan/Rata2 • Perputaran persediaan =24.000/ 960 = 25 kali
Kas • Periode terikatnya MK:
2) Perputaran Piutang = Penjualan/ Kas = 360/120 = 3 hari
Rata2 piutang Piutang = 360/30 = 12 hari
3) Perputaran Persediaan = Persediaan = 360/25 = 14,4 hari
Penjualan/Rata2 persediaan Jumlah = 29,4 hari
• Hitung periode terikatnya elemen MK Perputaran MK = 360/29,4 = 12,24 kali
Penjualan tahun 2020 diperkirakan :
• Hasilnya jumlahkan menjadi periode
30.000.000.000/12,24 = Rp. 2.450.000.000,-
terikatnya MK
Jadi kebutuhan MK Perusahaan Gusfa sebesar :
• Hitung kebutuhan MK dg Perkiraan
Rp. 2.450.000.000,-
Penjualan thn Yad.

KEPUTUSAN INVESTASI
MODUL – KE 6

KEPUTUSAN INVESTASI =
CAPITAL BUDGETING
Keputusan Investasi atau • Proyek2 Riil

• Pasar keuangan :
Capital Budgeting adalah
1. Pasar uang  surat2 berharga
keseluruhan proses jawak < 1 thn : SBI (sertifikat Bank
perencanaan & Ind- BI Rate) jawak 3 blnn, Call
money (6 jam, 12 jam, 1 night),
pengambilan keputusan Deposit on Call (7 hari, 14 hari, 30
mengenai pengeluaran hari), CD, SBPU, wesel, draft,
dana dg jk wkt kembalinya cessi, dll.
2. Pasar Modal  surat2 berharga
melebihi 1 thn (jk jawak > 5 thn : Saham, Obligasi
panjang).

• Simpanan ( DPK) :
Giro  harian  Check , Bilyet Giro, Nota Debet.
Tabungan  harian : Butab, ATM
a. Deposito  berjangka ( 1, 3, 6, 12, 24 bulanan) : Bilyet deposito 
Deposito berjangka biasa an. Raihan pertgl 13/10/2020
Nominal : Rp. 10.000.000
Subung : 10%/pa
Jawak : 3 bulan
Bunga/bln : 10.000.000 x 10%/12 = 83.333,33/bulan
13/11 Rp. 83.333,33
13/12 Rp. 83.333,33
13/01 Rp. 83.333,33 + Nominal Rp. 10.000.000 = Rp. 10.083.333,33
b. Sertifikat Deposito ( 1,3,6,12, 24)  atas unjuk  discounted rate ( 249.999, = 250.000)
bunga dibayar dimuka.  CD  diperjual belikan
c. Deposit on Call  7 hari, 14 hari, 30 hari  bunga dibayar dimuka  diperjual belikan.
June 21, 2021 84

PENGGOLONGAN CASHFLOW
• INITIAL CF
• OPERATIONAL CF  CASH FLOW
• TERMINAL CF
Cashflow = laba setelah pajak (EAT) + Biaya

Penyusutan + Bunga (1-pajak).

METODE PENILAIAN INVESTASI
1. Metode ARR (AVERAGE RATE OF
RETURN) 2. Metode PAYBACK PERIOD (PP)

3. Metode NPV (NET PRESENT VALUE) 4. Metode IRR (Internal Rate of Return)

5. Metode PI ( Profitability Index) KASUS

INVESTASI  UANG  JAWAK
PANJANG
• Initial cashflow : Io  investasi awal
• Cash in flow : cashflow  proses proyek
• Terminal cash flow : nilai residu + Cf (df-PV)

Contoh : keputusan investasi dg
Aktiva Tetap (Metode depresiasi)
Perusahaan Fajar mempertimbangkan mengganti
mesin baru seharga Rp. 18.500.000,- biaya pemasangan
mesin sebesar Rp, 1.500.000,- usia ekonomis mesin 5
tahun . Diperkirakan akan laku dijual seharga Rp
2.000.000,- penghematan kas sebelum pajak dengan
mesin baru ini sebesar Rp. 7.100.000,- selama umur
ekonomis mesin. Metode depresiasi garis lurus.
Depresiasi mesin lama sebesar Rp. 400.000,-. Tarif
pajak 40% . Diminta: buat aliran kas dari pergantian
mesin baru ini.

SOAL ARR :
• Penggantian mesin lama yang memiliki nilai buku Rp. 5.000.000,- dengan
mesin baru seharga Rp.23.000.000,- biaya pemasangan Rp. 2.000.000,-
• Total Investasi : Rp. 25.000.000 – Rp. 5.000.000,- = Rp.20.000.000,-
• Penghematan utk biaya tenaga kerja, biaya perawatan , biaya kas lainnya
sekitar Rp. 9.000.000,-
• Umur ekonomis selama 5 tahun
• Tarif pajak 40%
• Depresiasi metode garis lurus
• Depresiasi mesin lama sebesar Rp. 1.000.000,-
• Suku bunga relevan 20% pa.
Diminta :
1. Buat aliran kas
2. Hitung ARR
3. Berikan rekomendasi sdr. ( JAWABAN DI EXCELL)

Penyelesaian ARR
ALIRAN KAS ( CASH FLOW)
AKUN JUMLAH JUMLAH
Penghematan kas 9,000,000
Depresiasi Mesin Baru: 5,000,000
Depresiasi Mesin lama: 1,000,000
Tambahan depresiasi 4,000,000
Tambahan pendapatan sebelum pajak 5,000,000

Pajak penghasilan 40% 2,000,000
Tambahan Pendapatan setelah pajak 3,000,000
Tambahan aliran cash flow bersih = 7,000,000

TOTAL INVESTASI = 20,000,000
AVERAGE RATE OF RETURN = 35.00 %
suku bunga relevan 20%
Kriteria investasi : Investasi Layak / diterima

ARR > E ( R )
35% > 20%
Payback Period Method
Payback Period : 2.857142857 tahun (Investasi/CF x 1 tahun)
0.857142857 12 10.28571428 bulan
PP = 2 tahun 10 bulan
Kriteria investasi : Investasi layak/diterima :

PP < Umur Eknomis
2 thn 10 bulan < 5 tahun Proyek
SOAL PP :
• Sebuah proyek senilai Rp. 500.000.000,- usia proyek 4 tahun. CF perthn: Rp.
150.000.000,- ; Rp. 200.000.000,- ; Rp. 250.000.000,- ; dan Rp. 300.000.000,-
hitung PP nya !
• Penyelesaian :
AKUN JUMLAH
Investasi awal (initial CF) 500.000.000,-
CF tahun 1 150.000.000,-
dikurangi 350.000.000,-
CF tahun 2 200.000.000,-
dikurangi 150.000.000,-
CF tahun 3 250.000.000,-
Interpolasi :
PP = 2thn + 150.000.000,-/250.000.000 x 1 thn = 2 tahun 6 bulan
Kriteria: investasi layak/diterima

PP < umur proyek : 2 thn 6 bln < 4 thn

MENGHITUNG NPV : MENGHITUNG IRR :
TAHUN CF 10% PV OF CF
1 150,000,000 0.909090909 136,363,636
1 150,000,000 0.833333 125,000,000 2 200,000,000 0.826446281 165,289,256
3 250,000,000 0.751314801 187,828,700
2 200,000,000 0.694444 138,888,889
4 200,000,000 0.683013455 136,602,691
3 250,000,000 0.578704 144,675,926 Total PV of CF = 626,084,284
Investasi Awal = 500,000,000
4 200,000,000 0.482253 96,450,617
Net Present Value = 126,084,284
Total PV of CF = 505,015,432

selisih DF PV
Net Present Value = 5,015,432 20% 505,015,432
10% 626,084,284
• Kriteria : 10% - 121,068,852
Investasi layak/diterima
IRR = 20% + 5.015.432/121.068.852 x 10% =
NPV + (positif) IRR = 0.195857372 19.59
KRITERIA : Saat subung turun sebesar 10%

Investasi tidak layak/ditolak
IRR < E ( R )
19,59% < 20%

IRR SUBUNG NAIK 25%
1 150,000,000 0.800 120,000,000
2 200,000,000 0.640 128,000,000
3 250,000,000 0.512 128,000,000

PI (PROFITABIITY INDEX)
4 200,000,000 0.410 81,920,000
PV = 505.015.432/500.000.000
Total PV of CF = 457,920,000

PV = 1, 010
Net Present Value = - 42,080,000
selisih DF PV Kriteria :
20% 505,015,432
25% 457,920,000
-5% 47,095,432
IRR = 0.205959401 PI > 1
IRR = 20,59%
1,010 > 1
KRITERIA : Saat subung naik sebesar 25%
IRR > E ( R )
20,59% > 20%

REKOMENDASI KEPUTUSAN INVESTASI
NO. PENILAIAN HASIL KEPUTUSAN Keterangan
1. ARR 35% > 20% Layak/Diterima
2. PP 2 th 10 bln < 4 tahun Layak/Diterima
3. NPV + Rp. 5.015.432 Layak/Diterima
4. IRR 20,59% > 20% Layak/Diterima Subung Naik
25%
5. PI 1,010 > 1 Layak/Diterima
Kesimpulan : Investasi pada proyek A dalam 5 penilaian

menunjukkan kriteria layak/diterima untuk dilaksanakan.
Jakarta, 27 Oktober 2020

Manajer Keuangan,
Raihan
MODUL – KE-7
KONSEP BIAYA MODAL

PENGERTIAN BIAYA MODAL
( COST OF CAPITAL)
COST OF CAPITAL Rumus CoC

• Adalah semua biaya riil
yang dikeluarkan
perusahaan dalam rangka
mendapatkan sumber dana.
• Sifat biaya :
Eksplisit  biaya bunga
Implisit  selisih harga
obligasi

Perhitungan
• Seluruh Biaya = • Biaya modal
Bunga = 2.000.000 + 200.000 + perusahaan Ilham dari
25.000 + 50.000 = Rp. kredit rekening Koran
2.275.000,- adalah tidak sebesar
• Dana yg bisa digunakan: subung 20% tetapi
10.000.000 – 2.275.000 = sebesar 29,45%.
Rp. 7.725.000
• Biaya modal Perusahaan
Ilham = 2.275.000 /
7.725.000 x 100% = 29,45%

FUNGSI BIAYA MODAL
COC COC
• Cut of rate atau tingkat • Sumber dana jangka
pembatas suatu keputusan panjang
investasi diterima atau
ditolak.
• E ( R ) = 29,45%
• ARR > E ( R )

BIAYA MODAL INDIVIDUAL
BIAYA HUTANG ( Kd) Rumus Biaya Hutang
• Cost of debt adalah biaya
yang ditanggung
perusahaan karena
menggunakan sumber dana
berasal dari pinjaman.
• Biaya hutang obligasi
memiliki karakteristik :
1. Nilai nominal
2. Suku bunga (coupon rate)
3. Jangka waktu

Soal biaya hutang (1)
• Perusahaan Wilda • Biaya bunga = 24% x
mengeluarkan obligasi 100.000 = 24.000
berjangka 4 tahun • (24.000 + (100.000 –
nominal Rp. 92.000)/4 )/(92.000 +
100.000,-/lembar bunga 100.000)/2) x 100 =
24% pa. harga jual 26.000/96.000 x 100% =
obligasi Rp. 27,08%
92.000/lembar . Berapa
biaya modal
perusahaan Wilda ?

Soal Biaya Hutang (2)
• Perusahaan Rizka Tahun CF DF 20% PV of CF
mengeluarkan obligasi 1 100.000

berjangka 4 tahun 2 100.000
nominal Rp.
3 100.000
500.000,-/lembar. Bunga
20% pa. harga jual 4 100.000
obligasi Rp.460.000,- 4 500.000

gunakan interpolasi Total Present Value
dengan 2 tingkat subung
21% dan 24%.

Tahun CF DF PV 0f CF Tahun CF DF = PV of CF
=21% 24%
1 1
2 2
3 3
4 4
4 4
Total PV Total PV
Selisih PV pada saat Kd 21% dengan harga jual Rp. 460.000 = PV? – 460.000 = Rp. AA
Selisih PV 21% dengan PV 24% = Rp. BB dengan selisih bunga : 21% - 24% = 3%
Interpolasi = Rp. AA/Rp.BB x 3% = xx%
Biaya modal hutang = 20% + xx%

BIAYA SAHAM PREFEREN
(COST OF PREFERRED STOCK): Kp
• Perusahaan Raihan
mengeluarkan saham
preferen harga jual Rp.
7.500/lembar. Dividen
tetap sebesar Rp. 1.400
perlembar. Biaya emisi
Rp. 150,- per lembar.
Berapa biaya modal
saham Perusahaan
Raihan?

Perhitungan Biaya Saham

Soal Biaya saham biasa
• Perusahaan Syahrial
mengeluarkan saham
biasa seharga Rp. 7.000
perlembar. Dividen
dibayar Rp. Rp.1.200
perlembar dengan
pertumbuhan 5% .
Berapa biaya modal
saham biasa
perusahaan Syahrial ?

BIAYA RATA-RATA TERTIMBANG
Perusahaan Gusfa membiayai Sumber Dana Jumlah CoC
proyeknya dengan menggunakan Obligasi Rp.400.000.000 21%
beberapa sumber dana secara
Saham Preferen Rp.300.000.000 18%
serentak. Jumlah dana & biaya
modal dg pajak 30% ,sbb : Saham Biasa Rp. 900.000.000 16%
SUMBER JUMLAH (2) KOMPOSISI (3) COC (4) RATA-RATA

DANA (1) (5)= (3) x (4)
Obligasi 400.000.000 25% 14,7% 3.675%
Saham 300.000.000 18,75% 18% 3.375%

Preferen
Saham Biasa 900.000.000 56,25% 16% 9.000%
1.600.000.000 100% 16,05%

MODUL – KE 8
ANALISIS LAPORAN KEUANGAN

JENIS LAPORAN KEUANGAN

ANALISIS PERBANDINGAN
ANALISIS INDEKS (TREND) ANALISIS COMMON SIZE
PT. SILIH BERGANTI PT. SILIH BERGANTI
NERACA PERBANDINGAN TREND/INDEKS NERACA AKHIR COMMON SZE
(DALAM JUTAAN RUPIAH) (DALAM JUTAAN RUPIAH)
NERACA TREND NERACA PERBANDINGAN AVERAGE NERACA COMMON SIZE NERACA PERBANDINGAN
31 Desember 2016 2017 2018 2019 2016 2017 2018 2019 2016-2017 2017-2018 2018-2019 31 Desember 2016 2017 2018 2019 2016 2017 2018 2019 2016-2017 2017-2018 2018-2019 AVERAGE
AKTIVA AKTIVA
Kas 2,540 2,750 3,025 12,705 100 108.27 119.09 500.20 8.27 10.83 381.10 133.40 Kas 2,540 2,750 3,025 12,705 3.10 3.54 3.60 5.68 0.44 0.06 2.08 0.86
Surat Berharga 1,800 1,625 1,896 6,988 100 90.28 105.33 388.22 -9.72 15.06 282.89 96.07 Surat Berharga 1,800 1,625 1,896 6,988 2.20 2.09 2.25 3.12 -0.11 0.16 0.87 0.31
Piutang 18,320 16,850 18,030 57,290 100 91.98 98.42 312.72 -8.02 6.44 214.30 70.91 Piutang 18,320 16,850 18,030 57,290 22.37 21.69 21.44 25.60 -0.68 -0.24 4.16 1.08
Persediaan 27,530 26,470 32,531 76,763 100 96.15 118.17 278.83 -3.85 22.02 160.67 59.61 Persediaan 27,530 26,470 32,531 76,763 33.62 34.07 38.69 34.31 0.45 4.62 -4.38 0.23
Total Aktiva Lancar 50,190 47,695 55,482 153,746 100 95.03 110.54 306.33 -4.97 15.52 195.78 68.78 Total Aktiva Lancar 50,190 47,695 55,482 153,746 61.29 61.39 65.99 68.71 0.10 4.60 2.73 2.47
Aktiva Tetap Netto 31,700 30,000 28,600 70,000 100 94.64 90.22 220.82 -5.36 -4.42 130.60 40.27 Aktiva Tetap Netto 31,700 30,000 28,600 70,000 38.71 38.61 34.01 31.29 -0.10 -4.60 -2.73 -2.47
Total Aktiva 81,890 77,695 84,082 223,746 100 94.88 102.68 273.23 -5.12 7.80 170.55 57.74 Total Aktiva 81,890 77,695 84,082 223,746 100.00 100.00 100.00 100.00
PASIVA PASIVA
Utang Dagang 9,721 8,340 8,090 30,024 100 85.79 83.22 308.86 -14.21 -2.57 225.64 69.62 Utang Dagang 9,721 8,340 8,090 30,024 11.87 10.73 9.62 13.42 -1.14 -1.11 3.80 0.52
Utang Wesel 8,500 5,635 6,987 29,417 100 66.29 82.20 346.08 -33.71 15.91 263.88 82.03 Utang Wesel 8,500 5,635 6,987 29,417 10.38 7.25 8.31 13.15 -3.13 1.06 4.84 0.92
Utang Pajak 3,200 3,150 2,489 14,301 100 98.44 77.78 446.91 -1.56 -20.66 369.13 115.64 Utang Pajak 3,200 3,150 2,489 14,301 3.91 4.05 2.96 6.39 0.15 -1.09 3.43 0.83
Utang Gaji 4,102 3,750 4,313 16,689 100 91.42 105.14 406.85 -8.58 13.73 301.71 102.28 Utang Gaji 4,102 3,750 4,313 16,689 5.01 4.83 5.13 7.46 -0.18 0.30 2.33 0.82
Total Utang Lancar 25,523 20,875 21,879 90,431 100 81.79 85.72 354.31 -18.21 3.93 268.59 84.77 Total Utang Lancar 25,523 20,875 21,879 90,431 31.17 26.87 26.02 40.42 -4.30 -0.85 14.40 3.08
Utang Jangka Panjang 22,000 24,000 25,600 68,540 100 109.09 116.36 311.55 9.09 7.27 195.18 70.52 Utang Jangka Panjang 22,000 24,000 25,600 68,540 26.87 30.89 30.45 30.63 4.02 -0.44 0.19 1.26
Total Modal Sendiri 34,367 32,820 36,603 64,775 100 95.50 106.51 188.48 -4.50 11.01 81.97 29.49 Total Modal Sendiri 34,367 32,820 36,603 64,775 41.97 42.24 43.53 28.95 0.27 1.29 -14.58 -4.34
Total Pasiva 81,890 77,695 84,082 223,746 100 94.88 102.68 273.23 -5.12 7.80 170.55 57.74 Total Pasiva 81,890 77,695 84,082 223,746 100.00 100.00 100.00 100.00

ANALISIS RASIO ANALISIS SUMBER DAN PENGGUNAAN
(KINERJA/PERFORMANCE) MODAL KERJA
ANALISIS RASIO KINERJA (PERFORMANCE)
AKUN
PT SILIH BERGANTI PERIODE 2016-2019
2016 2017 2018 2019
Sumber Modal Kerja :
Current Ratio = AL/UL
RASIO LIKUIDITAS
196.65
KINERJA
228.48 253.59 170.01 1)Hasil operasi perusahaan
Acid Test Ratio (Quick Ratio) =AL - PERSEDIAAN/UL 88.78 101.68 104.90 85.13
Cash Ratio = KAS &BANK / UL 17.00 20.96 22.49 21.78 2)Keuntungan dari penjualan surat2berharga
RASIO SOLVABILITAS (investasi jk pendek).
Ratio Modal dengan Aktiva 41.97 42.24 43.53 28.95
Ratio Modal dengan Aktiva Tetap
Ratio Aktiva Tetap dengan Hutang Jangka Panjang
108.41
144.09
109.40
125.00
127.98
111.72
92.54
102.13
3)Penjualan aktiva tetap
Nilai Buku Saham Prioritas
Nilai Buku Saham Biasa 4)Penjualan saham/obligasi
Ratio Hutang Jangka Panjang dengan Modal Sendiri 64.01 73.13 69.94 105.81
Ratio Antara Hutang dengan Modal sendiri 138.28 136.73 129.71 245.42
Ratio antara Hutang dengan Aktiva 58.03 57.76 56.47 71.05
RASIO RENTABILITAS/ PROFITABILITAS:

Penggunaan Modal Kerja :
Ratio Laba Usaha dengan Aktiva Usaha 54.71 67.19 88.62 50.84
Gross Margin Ratio = Laba Kotor/Penjualan 24.35 26.31 34.21 37.05 1)Pembayaran biaya2 (mis: upah/gaji, ATK, barang
Operating Margin Ratio = EBIT/Penjualan 10.22 12.19 21.23 21.93
Net Margin Ratio = EAT /Penjualan 3.86 4.52 8.37 8.94 habis pakai, dll)
Operating Ratio = HPP + Biaya Operasional/Penjualan 89.78 87.81 78.77 78.07
Rate of ROI = Laba bersih sblm pajak /Aktiva Usaha 16.66 22.21 41.68 23.60 2)Kerugian akibat penjualan surat berharga (Efek)
Net Rate of ROI = EAT/ Aktiva usaha 8.66 11.55 21.67 12.27
Rentabilitas Modal sendiri = EAT/Modal sendiri 12.65 16.79 32.85 29.13 perusahaan
Laba per lembar Saham Biasa = laba saham biasa/saham biasa
beredar
RATIO AKTIVITAS:
3)Pembentukan dana atau pemisahan aktiva lancar.
Perputaran Piutang (dalam kali) = Pnjualan/ rata2 piutang
Periode Rata-rata Pengumpulan Piutang (dlm hari)
4.08
88.19
4.41
81.66
5.20
69.18
7.64
47.14
(mis: BPJS pegawai, dana pension).
Perputaran Persediaan = pnjualan/rata2 prsdiaan
Periode rata-rata Persediaan
2.76
130.33
2.98
120.68
3.52
102.24
5.17
69.66
4)Pembelian/penambahan aktiva tetap.
Perputaran Modal Kerja / Aktiva Usaha = pnjualan/ Aktiva lancar 2.25 2.43 2.86 4.20
periode Perputaran Modal Kerja (hari) 160.24 148.37 125.69 85.65 5)Pembayaran utang jangka panjang
Perputaran Kas = pnjualan/rata2 kas 21.46 23.17 27.35 40.15
Periode Perputaran Kas (hari) 16.78 15.53 13.16 8.97 6)Pengambilan uang (prive) oleh pemilik
SUMBER DAN PENGGUNAAN DANA
Sumber Dana Penggunaan Dana

• Laba bersih sesudah pajak
• Rugi
• Penyusutan dan pembebanan
non-kas lainnya bertambah • Penyusutan dan
• Aktiva berkurang pembebanan non-kas
• Hutang bertambah lainnya berkurang
• Penjualan saham • Aktiva bertambah
• Hutang berkurang
• Pembelian kembali
saham
• Pembayaran deviden
SUMBER & PENGGUNAAN
MODAL KERJA
31 Desember 2016 2017 PERUBAHAN MODAL KERJA MODAL KERJA
AKTIVA NAIK(D) TURUN(K) SUMBER PENGGUNAAN NAIK TURUN
Kas 2,540 2,750 210 210
Surat Berharga 1,800 1,625 175 175
Piutang 18,320 16,850 1,470 1,470
Persediaan 27,530 26,470 1,060 1,060
Total Aktiva Lancar
50,190 47,695
Aktiva Tetap Netto
31,700 30,000 1,700 1,700
Total Aktiva 81,890 77,695
PASIVA
Utang Dagang 9,721 8,340 1,381 1,381
Utang Wesel 8,500 5,635 2,865 2,865
Utang Pajak 3,200 3,150 50 50
Utang Gaji 4,102 3,750 352 352
Total Utang Lancar
25,523 20,875
Utang Jangka Panjang
22,000 24,000 2,000 2,000
Total Modal Sendiri
34,367 32,820 1,547 1,547
Total Pasiva 81,890 77,695
JUMLAH 6,405 6,405 3,700 1,547 4,858 2,705
NAIK/TURUN MODAL KERJA 2,153 2,153
SUMBER & PENGGUNAAN KAS
SUMBER KAS PENGGUNAAN KAS
1. Hasil penjualan investasi jk 1. Pembelian saham/obligasi
panjang, aktiva tetap, 2. Penarikan kembali saham yg
penambahan kas dari aktiva beredar, pengambilan
tetap. kas/modal oleh pemilik.
2. Penjualan atau adanya emisi 3. Pelunasan atau bayar angsuran
saham, penambahan modal oleh utang
pemilik 4. Pembelian barang dagangan
3. Berkurangnya/turunnya aktiva secara tunai, bayar biaya2
lancar. oprasional.
4. Penerimaan kas dari sewa, 5. Bayar dividen, byr pajak, dll.
bunga, dividen, sumbangan, dll

ANALISIS SUMBER DAN PENGGUNAAN
KAS ANALISIS BREAK EVEN POINT

ANALISIS PERUBAHAN LABA KOTOR ANALISIS KREDIT/PINJAMAN

Menyusun Laporan Sumber dan Penggunaan Dana
Menyusun Laporan Sumber dan Penggunaan Dana
Tahap Kesatu :
Menghitung perubahan aktiva, hutang dan modal pemegang saham di neraca pada waktu tertentu
Contoh : data dari neraca Pt.Noar disusun seperti format pada tabel
Kolom (1) : merupakan daftar neraca yang terdiri dari aktiva, hutang dan modal
Kolom (2&3) : berisi nilai masing-masing setiap perkiraan pada 31 Des tahun –7 dan 31 Des tahun –6
Kolom (4) : merupakan nilai perubahan perkiraan neraca dari 31 Des tahun- 6 ke 31 Des tahun – 7
Tahap Kedua :
Gunakan klasifikasi sumber dana dan penggunaan dana pada tabel 3.9. Klasifikasikan nilai pada tabel 3.1
apakah termasuk sumber dana (kolom 5) atau penggunaan dana (kolom 6)
Laba bersih sesudah pajak yang diperoleh dari selisih penjualan yang lebih besar dibandingkan dengan biaya op
dan pajak merupakan sumber dana. Sebaliknya jika rugi merupakan penggunaan dana.
Perubahan penyusutan dan pembebanan non-kas lainnya. Bertambah merupakan sumber dana. Beban peny
terdapat pada laporan rugi labamerupakan beban non kas tidak dikeluarkan, sebaliknya berkurang penyusutan dan
kas lainnya merupakan penggunaan dana

Perubahan aktiva
Jika berkurang diklasifikasikan sumber dana, sedangkan aktiva bertambah
diklasifikasikan sebagai penggunaan dana, seperti :
• Kas
• Piutang
• Persediaan
• Aktiva tetap
• Akumulasi penyusutan
• Perubahan hutang
• Perubahan Saham
• Pembayaran Deviden
Tahap ketiga :
Menjumlahkan semua sumber dana (kolom 5) dan penggunaan (kolom 6). Jika daftar
dibuat dan digolongkan dengan benar, maka jumlah sumber dana harus = jumlah
penggunaan dana.

III. LAPORAN TAHUNAN
 Adalah laporan yang diterbitkan setiap tahun oleh perusahaan kepada

para pemegang saham. Laporan ini berisi laporan keuangan dan opini
manajemen atas operasi perusahaan selama tahun lalu dan prospek
perusahaan di masa depan.
2 informasi yang disajikan pada annual report:

1. Bagian Verbal, yang menguraikan hasil operasi perusahaan selama satu
tahun lalu, membahas perkembangan baru yang akan mempengaruhi
operasi perusahaan di masa depan.
2. Laporan Kuantitatif ( keuangan ), yang terdiri dari Neraca, Laporan laba-
rugi, Laporan laba ditahan, Laporan arus kas.

NERACA
PT. SABAR MENANTI
Neraca per 31 Desember (jutaan)
KEWAJIBAN
AKTIVA 2011 2012 & EKUITAS 2011 2012
Kas & sekuritas 10 80 Hutang usaha 60 30

Piutang usaha 375 315 Wesel bayar 110 60
Persediaan 615 415 Akrual 140 130
----------- ----------- ------------ -----------
Total aktiva lancar 1.000 810 Total kewajiban lancar 310 220
Pabrik,peralatan Obligasi jangka panjang
1.000 870 Total hutang 754 580
------------- ------------
Saham preferen 1.064 800
Saham biasa
Laba ditahan 40 40
130 130
Total ekuitas biasa 766 710
Total kewajiban & ekuitas -------------- ------------
896 840
Total aktiva ------------- ------------ -------------- -------------
2.000 1.680 2.000 1.680
======== ======= ======== =======
Beberapa keterangan (1)
Kas & Aktiva lainnya :

 Kas adalah nilai aktual dari uang.
 Sekuritas dapat dikonversi dalam kas dalam jangka sangat pendek dan
dilaporkan bersama-sama dengan kas.
 Piutang adalah tagihan kepada pihak lain yang berhutang kepada PT.
Sabar Menanti.
 Persediaan adalah jumlah uang yang diinvestasikan perusahaan dalam
bahan baku, barang dalam proses dan barang jadi yang tersedia untuk
dijual.
 Pabrik dan peralatan adalah nilai pembelian barang dikurangi akumulasi
penyusutan.

Beberapa keterangan (2)
 Saham preferen adalah gabungan antara saham biasa dan hutang, dividen saham
preferen adalah tetap (pemegang saham preferen tidak akan memperoleh tambahan
dividen walaupun laba perusahaan meningkat).
 Laba ditahan akan bertambah jika perusahaan menahan sebagian laba dan tidak
membayarkan semua laba sebagai dividen.
 Persediaan dapat menggunakan metoda FIFO atau LIFO.
 Jika menggunakan metoda FIFO, akan menghasilkan nilai persediaan yang lebih tinggi
pada saat harga cenderung naik, karena menjual persediaan lama yang lebih murah
dan menyimpan persediaan baru yang lebih mahal.
 Neraca akan berubah setiap hari pada saat persediaan bertambah atau berkurang,
aktiva tetap dibeli atau dihentikan penggunaannya, pada saat pinjaman bank meningkat
atau menurun dll.

LAPORAN LABA-RUGI
 Adalah laporan operasi perusahaan selama suatu periode
tertentu , misalnya bulanan, triwulanan, kwartalan, semesteran,
tahunan yang mengikhtisarkan pendapatan dan beban
perusahaan.
 Untuk tujuan perencanaan dan pengendalian, manajemen

biasanya meramalkan laba-rugi secara bulanan dan
membandingkannya dengan hasil aktual operasi perusahaan
agar pengambilan langkah-langkah korektif sebelum masalah
menjadi semakin serius.

LAPORAN LABA-RUGI
PT. SABAR MENANTI
1997 1996
Penjualan bersih $ 3.000,0 $ 2.850,0

Biaya kecuali penyusutan 2.616,2 2.497,0
Penyusutan 100,0 90,0
--------------- ----------------
Total biaya operasi $ 2.716,2 $ 2.587,0
Laba sebelum bungan dan pajak $ 283,8 $ 263,0
Bunga 88,0 60,0
--------------- -----------------
Laba sebelum pajak $ 195,8 $ 203,0
Pajak ( 40% ) 78,3 81,0
--------------- -----------------
Laba bersih sebelum dividen saham preferen $ 117,5 $ 122,0
Dividen saham preferen 4,0 4,0
---------------- -----------------
Laba bersih untuk pemegang saham biasa $ 113,5 $ 118,0
======== =========
Dividen saham biasa $ 57,5 $ 53,0
Tambahan laba ditahan $ 56,0 $ 65,0

1997 1996
Data per saham :

Laba per saham $ 2,27 $ 2,36
Dividen per saham $ 1,15 $ 1,06
Cara mencari :
Laba per saham = laba bersih / saham yang beredar
= $ 113.500.000 / 50.000.000 lembar
= $ 2,27
Dividen per saham = dividen yang dibayar kepada saham biasa

saham yang beredar
= $ 57.500.000 / 50.000.000 lembar
June 21, 2021 = $ 1,15 Financial Management 127
Beberapa keterangan
Laporan laba ditahan.
 Adalah laporan yang menunjukkan berapa banyak laba
perusahaan yang ditahan bila dibandingkan dengan laba
yang dibayarkan sebagai dividen.
 Perusahaan menahan laba terutama untuk memperluas
usaha, yang berarti menginvestasikan dalam pabrik,
peralatan, persediaan dll dan bukan menimbun kas di bank.
 Perubahan laba ditahan terjadi karena pemegang
pemegang saham biasa mengijinkan perusahaan untuk
menginvestasikan kembali dananya yang tidak
didistribusikan sebagai dividen.

Soal Latihan
1. Perkiraan-perkiraan ekuitas pemegang saham untuk neraca PT Datar Wijaya
untuk tahun yang berakhir tanggal 31 Desember 2011 ditunjukkan di bawah ini:
Saham biasa (pari 1$ ) $ 1.000.000
Tambahan modal di setor 4.000.000
Saham perbendaharaan (500.000)
Laba ditahan 8.000.000
Dalam tahun 2012 , laba bersih adalah $ 3.500.000, dari jumlah itu $ 1. 750.000
dibayarkan sebagai dividen.
a. Berapa total ekuitas pemegang saham pada akhir tahun 2011 ?
b. Berapa total ekuitas pemegang saham pada akhir tahun 2012 ?
2. PT Abadi Jaya melaporkan pos-pos pendapatan dan beban berikut di bawah ini
untuk tahun 2009 dan 2010.
Buatlah perhitungan rugi laba untuk tahun 2009 dan 2010

Jawaban Soal Latihan
2009 2010
Pendapatan $ 40.000 $ 45.000

Harga pokok penjualan (tdk termasuk 20.000 20.000
penyusutan)
Beban pemasaran 6.000 6.500
Beban umum dan administrasi 1.800 1.800
Penyusutan 1.200 2.000
Beban bunga 5.000 10.000
Tarif pajak 40% 34%
Pajak yang sesungguhnya di bayar 2.000 1.000

LAPORAN LABA-RUGI
PT. ABADI JAYA
2009 2010
Pendapatan $ 40.000 $ 45.000

HPP (tdk termasuk penyusutan) 20.000 20.000
Laba kotor --------------- ----------------
$ 20.000 $ 25.000
Beban pemasaran 6.000 $ 6.500
Beban umum 1.800 1.800
--------------- -----------------
Laba sebelum pajak,bunga dan peny. $ 12.200 $ 16.700
Penyusutan 1.200 2.000
--------------- -----------------
Laba bersih operasi $ 11.000 $ 14.700
Beban bunga 5.000 10.000
---------------- -----------------
Laba sebelum pajak $ 6.000 $ 4.700
Pajak penghasilan 40% thn 1993 dan 34% thn 1994 2.400 1.598
======== =========
Pajak yang dibayarkan sesungguhnya 3.600 3.102
2.000 1.000
Laba bersih 1.600 2.102

ANALISIS LEVERAGE
Modul ke-14

LEVERAGE adalah penggunaan aktiva yang sumber dananya
memiliki beban tetap (angsuran pokok dan Bunga). Dibagi dua :
1. LEVERAGE OPERASI  risiko usaha
(operasi) perusahaan
Dimana :
Q = kuantitas
P = Harga per unit
V = Biaya variabel per unit
BT = Biaya tetap Total
S = Penjualan
BV = Biaya variabel total

2. LEVERAGE FINANCIAL
LEVERAGE FINANCIAL  risiko keuangan (pemilik) RUMUS :
• Penggunaan dana yang
menyebabkan perusahaan
menanggung beban tetap
berupa bunga.
• Degree of Financial Leverage
(DFL)  mengukur pengaruh
perubahan keuntungan
operasi (EBIT) thd perubahan
pendapatan bagi pemegang
saham (EAT).

3. Leverage kombinasi
Degree of Combine Leverage (DCL) 
risiko bangkrut SOAL KASUS :
• Perusahaan memiliki 2 alternative
utk membeli mesin baru, mesin A
dan mesin B datanya sbb :
Keterangan Mesin A Mesin B
Harga per unit Rp. 5000 Rp. 5000
Biaya variabel Rp. 4000 Rp. 3000
Biaya tetap Rp. 100 juta Rp. 500 juta

Hitung:
• Jika perusahaan mengalami keterangan Mesin A Mesin B
penurunan penjualan 40%, Penjualan 2.500.000.000 2.500.000.000
maka hitunglah DOL . Biaya variabel 2.000.000.000 1.500.000.000
• Diperkirakan penjualan dg
Kontribusi 500.000.000 1.000.000.000
mesin baru sebesar 500.000 Margin
unit.
Biaya tetap 100.000.000 500.000.000
• Jika Mesin A menanggung
EBIT 400.000.000 500.000.000
beban Bunga Rp. 100 juta
dan mesin B beban Bunga Bunga 100.000.000 300.000.000
Rp. 300 juta dengan pajak EBT 300.000.000 200.000.000
40% hitunglah DFL & DCL Pajak 40% 120.000.000 80.000.000
nya.
EAT 180.000.000 120.000.000
• Berikan kesimpulan &
rekomendasi sdr.

PERHITUNGAN DOL
DOL mesin A: DOL mesin B :

PERHITUNGAN DFL
DFL mesin A : DFL mesin B :

PERHITUNGAN DCL
DCL mesin A DCL mesin B
• DCL
• Kesimpulan &
rekomendasi ?

JENIS LABA
• Kontribusi Margin (Laba usaha/laba operasi)
• EBIT (earning before interest & tax)  laba
kotor (laba usaha)
• EBT (earning before tax)  laba kotor
• EAT (earning after tax)  laba bersih (EAT +
By Penyusutan/cadangan)
• Laba ditahan (Retained earning)
• Laba dibagi (dividen)
PERENCANAAN LABA DAN
PENGANGGARAN

Break Even Point Analysis
 Suatu cara untuk mengetahui volume penjualan minimum agar suatu usAha tidak
menderita kerugian, tetapi juga tidak mendapat laba;
 Suatu teknik untuk mempelajari hubungan antara biaya tetap, biaya variabel,
keuntungan dan volume kegiatan
 Pada titik impas, besarnya laba = NOL, oleh karenanya titik impas dapat dihitung
dengan menemukan titik dimana penjualan sama dengan biaya variabel ditambah
biaya tetap (Garrison dan Noren)

ASUMSI BEP
• Biaya harus dipisahkan kedalam 2 jenis biaya:
biaya tetap dan biaya variabel.
• Perhitungan BEP hanya utk 1 macam produk
• Harga jual per unit tidak berubah selama
periode analisis.

UNSUR-UNSUR BEP
1. BIAYA :
• Biaya Tetap (Fixed Cost) : biaya yg jumlahnya tetap
meskipun aktivitas perusahaan berubah, dalam kisaran
kegiatan yg relevan
• Biaya Variabel (Variable Cost) : biaya yang jumlahnya
berubah secara proposional sesuai denan perubahan
tingkat kegiatan
2. PENJUALAN (Revenue) : Sales Price x Unit Sold
3. LABA (Provit) : Revenue – Fixed cost – Variable cost
4. HARGA JUAL (Sales Price)
Metode Perhitungan BEP
1. Pendekatan Matematis (Mathematical

Approach).
FC
– Dasar Sales : BEP 
(Rp)
VC
1-
S
• Dasar Unit :
FC VC
BEP (UNIT)  VC (unit ) 
P - VC/Unit S (unit )
Pendekatan Grafik
Break-even
Break-even Total sales
point
point
rea
f it a
Pr o
Sales in Dollars
Total expenses
Fixed expenses
r ea
s sa
Lo

Units Sold
Cost – Volume – Profit Analysis yg lain
1. Margin Income Ratio ( MIR)
Adalah penjualan yang tersedia untuk menutupi biaya tetap dan laba
VC
MIR  1 
S
2. Margin of Safety (M/S)

Untuk menggambarkan seberapa jauh perusahaan bisa mengalami penurunan
penjualan agar tidak mengalami kerugian
Sales  S ( BEP)
M /S 
Sales
3. Target Net Profit (TNP) FC  TP
TNP 
Vc
1
S
PT. MEKAR ARMADA JAYA
Biaya Tetap dan Biaya Variabel (Karoseri Minibus)

2003 2004 2005
Jenis Biaya (Rp) (Rp) (Rp)
Biaya Tetap 5.483.052.949 6.073.629.447 6.135.156.084

Biaya Variabel 18.400.899.300 12.841.719.440 11.275.838.170
Jumlah Biaya 23.883.952.249 18.915.348.887 17.410.994.254
Penjualan Karoseri (Minibus)

Penjualan (Rp) Penjualan (Unit) Harga / Unit
Tahun
2003 39.271.594.910 1.897 20.700.000
2004 35.104.823.810 1.603 21.900.000
2005 31.415.985.400 1.304 24.100.000
Jumlah 105.792.404.120 4.804 66.700.000
BEP( Rp) 
FC

5.483.052.949 5.483.052.949
VC 18.400.899.300   10.345.382.920
1 1 1  47%
S 39271594.910
FC
BEP (Unit) = ——————
P - VC (Unit)
VC 18.400.899.300
VC (Unit) = —————— = = 9.700.000,00
S (Unit) 1.897
Rp 5.483.052.949
BEP(Unit) = —————————————
Rp 20.700.000 - Rp 9.700.000
Rp 5.483.052.949
= —————————
Rp 11.000.000
= 498 unit

Biaya Variabel
MIR = 1- ———————
Penjualan
Rp 18.400.899.300
1- —————————
Rp 39.271.594.
= 53,14 %
Penjualan – Penjualan BEP
M/S = ————————————
Penjualan
Rp 39.271.594.910 - Rp10.345.382.920
= —————————————————
Rp 39.271.594.910
= 73,66%

Anggaran Perusahaan
• Anggaran merupakan rencana terorganisasi dan menyeluruh, dinyatakan
dalam unit moneter untuk operasi dan sumber daya suatu perusahaan
selama periode tertentu di masa yang akan datang (Edy Sukarno, 2002)
• Perencanaan keuangan merupakan kegiatan untuk meperkirakan posisi dan
kondisi keuangan perusahaan di masa yad. Untuk menyusun rencana
keuangan tersebut dipergunakan serangkaian asumsi, baik yang
menyangkut hubungan antar variabel keuangan maupun keputusan
keuangan (Suad Husnan, 2002)
• Suatu rencana yg disusun secara sisitematis, yang meliputi seluruh kegiatan
perusahaan, yang dinyatakan dalam unit moneter dan berlaku untuk jangka
waktu atau periode tertentu yang akan datang (Munandar, 2001)
• Anggaran adalah ungkapan kuantitatif yang formal tentang rencana
manajemen. (Hongren,2003)
• Suatu perencanaan yang disusun secara formal di dalam perusahaan tanpa
adanya pengecualian (Agus Ashyari, 2002)

PERENCANAAN DAN PENGENDALIAN KEUANGAN
Penggunaan proyeksi atas dasar standar prestasi yang ditentukan
SISTEM ANGGARAN
Mencakup aspek perencanaan dan aspek pengendalian, berfungsi sebagai alat

pengendalian dengan cara membandingkan rencana dengan hasil.
1. Dengan anggaran dapat dilakukan analisis selisih biaya untuk setiap departemen
dalam perusahaan atau kegiatan utama perusahaan
2. Anggaran proforma untuk setiap departemen dapat membantu memproyeksikan

laporan rugi laba, neraca dan laporan keuangan lainnya.

TUJUAN PENYUSUNAN ANGGARAN
1. Landasan yuridis formal dlm memilih sumber dan penggunaan

dana
2. Sbg pembatasan dana yg dicari dan digunakan
3. Merinci jenis dan sumber dana yg dicari dan jenis penggunaan
dana utk mempermudah penguasaan
4. Untuk merasionalkan sumber dan penggunaan dana  hasil
yg maks
5. Menyempurnakan rencana yg tlh disusun
6. Untuk menampung dan menganalisa serta memutuskan setiap
usulan yg berkaitan dengan keuangan

FUNGSI ANGGARAN
• FUNGSI PEDOMAN KERJA

Pedoman kerja dan memberikan arah sekaligus target yang harus dicapai
• FUNGSI PENGKOORDINASIAN
Utk pengkoordinasian kerja agar semua bagian yg ada dlm perusahaan
dapat saling menunjang
• FUNGSI PENGAWASAN
Merupakan alat pengawasan atau pengendalian, evaluasi pelaksanaan
pekerjaan dibandingkan dgn rencana

MANFAAT UTAMA ANGGARAN
• Secara formal memberikan tanggung jawab kpd manajer atas

sgla perencanaan  memaksa manajer berpikir jauh ke
depan
• Memberikan harapan yg pasti
• Membantu manajer mengkoordinasikan upayanya agar
sasaran perusahaan sejalan dgn sasaran masing2 bagian
(Charles T. Horngren, 2003:186)

PROSES PENYUSUNAN ANGGARAN
DATA-DATA MASA PROYEKSI / SALES

ANGGARAN
LALU YANG FORECASTING PENJUALAN
RELEVAN DENGAN
PENJUALAN
ANGGARAN
PRODUKSI
ANGGARAN
BAHAN BAKU
PROYEKSI
RUGI / LABA
ANGGARAN
TENAGA KERJA
ANGGARAN
BOP
ANGG ADM
NERACA UMUM & PEM
TAHUN PROYEKSI
SEBELUMNYA NERACA

Prosedur Penyusunan Anggaran
• Pada dasarnya yg bertanggung jawab atas penyusunan dan
pelaksanaan anggaran adalah CEO.
• Kemudian didelegasikan kpd Bagian Adm, atau Panitia Anggaran
• Anggaran yg disusun oleh Panitia Anggaran  rancangan
anggaran (draft Budget)
• Diserahkan keCEO untuk disahkan menjadi anggaran definitif
Tahapan penyusunan anggaran (M. Nafarin, 2000: 9-11)

Contoh Ilustrasi Penyusunan Anggaran Induk Untuk
Perusahaan Non-Manufaktur (Charles T. Horngren ,2003:189
Anggaran Penjualan
Anggaran
Anggaran pembelian
Persediaan Akhir
Anggaran Harga
Pokok Penjualan
Anggaran
Operasional
Anggaran Biaya
Operasional
Anggaran
Perhitungan laba/
Rugi
Anggaran
Anggaran Anggaran Anggaran Anggaran Perubahan
June 21, 2021
Keuangan Modal Financial
Kas Management Neraca 159
Posisi
Keuangan
Analisis Terhadap Suatu Anggaran
• (Munawir, 1995; 36) Analisis dapat dilakukan dengan

membuat tabel perbandingan antara anggaran dengan
realisasinya dalam 2 (dua) periode atau lebih, dengan
menunjukkan data:
1. Data Absolut (jumlah dlm rupiah)

2. kenaikan atau penurunan dlm rupiah
3. kenaikan atau penurunan dlm prosentase
4. perbandingan yg dinyatakan dalam ratio
5. prosentase total
Contoh kasus :
Penyusunan Anggaran di Bisnis Filateli PT. Pos Indonesia
Proses penyusunan anggaran dilakukan melalui 4 tahap :

1. Pada akhir triwulan kedua anggaran (semester), Direktur Utama meminta kepada
seluruh bagian yang terkait melalui manajer masing-masing untuk menyusun
anggaran secara efektif dan efisien.
2. Usulan dari tiap-tiap bagian dikumpulkan dan dihimpun melalui bagian anggaran
dibawah kendali Direktur Jasa Keuangan untuk disusun secara sistematis.
3. Setelah usulan-usulan disusun secara sistematis dan menghasilkan rancangan
anggaran (Draft Budget) yang kemudian disampaikan kepada Dewan Pengawas
untuk dirapatkan/ dibahas bersama dengan memperhatikan berbagai kajian dan
tanggapan dari tiap-tiap bagian. Anggaran disusun atas dasar kekuatan masing-
masing wilayah pos, bukan ditentukan oleh Unit Bisnis Filateli dan disusun
mengacu pada tahun sebelumnya.
4. Anggaran yang merupakan hasil rapat diatas diajukan kepada Direktur Utama PT.
Pos Indonesia untuk disahkan dan ditetapkan sebagai anggaran yang definitif.
Sebelum disahkan oleh Direktur Utama PT. Pos Indonesia, masih dimungkinkan
untuk diadakan perubahan-perubahan terhadap rancangan anggaran tersebut.
Perubahan-perubahan tersebut bisa dikarenakan adanya moment seperti tahun
2004 adanya PEMILU, tahun 2006 adanya piala dunia, dan lain sebagainya.
Setelah disahkan oleh Direktur Utama , maka rancangan anggaran tersebut telah
menjadi anggaran yang definitif yang akan dijadikan sebagai pedoman kerja,
sebagai alat pengkoordinasian kerja, dan sebagai alat pengawasan kerja.
Tahap-tahap Penyusunan Anggaran Pada Unit Bisnis Filateli :
1. Perencanaan
Pada tahap ini akan direncanakan berapa besar biaya yang diperlukan
pada tahun yang akan datang pada setiap bagian dan berapa besar
pendapatan yang akan diterima.
2. Pengumpulan dan Pengolahan Data
Pada tahap ini data-data yang mempengaruhi proses penyusunan
anggaran pendapatan dan laba dapat dijelaskan, misalnya realisasi
pendapatan penjualan tahun lalu, kenaikan harga, inflasi, dan lain
sebagainya.
3. Tahap Pengesahan
Pada tahap ini diadakan rapat anggota yang tergabung dalam panitia
Anggaran untuk mengevaluasi anggaran yang diusulkan sitiap bagian.
Setelah disrtujui oleh Direktur Utama Unit Bisnis Filateli, maka anggaran
tersebut disahkan dan tercantum dalam Rancangan Rencana Kerja dan
Anggaran (RRKA).
4. Penilaian
Pada tahap ini penilaian dilakukan dengan membandingkan realisasi dan
anggarannya
June 21, 2021 serta mengadakan perbaikan
Financial Management pada periode berikutnya. 162
Faktor-faktor Yang Mempengaruhi Penyusunan Anggaran Pada Unit Bisnis Filateli
1. Faktor Internal.
 Penjualan tahun-tahun yang lalu meliputi kualitas, kuantitas, harga, waktu maupun tempat
(daerah) penjualannya
 Kebijaksanaan perusahaan yang berhubungan dengan masalah penjualan
 Kapasitas produksi yang dimiliki perusahaan
 Tenaga kerja yang tersedia saat ini lebih kurang berjumlah 40 pegawai
 Modal kerja yang dimiliki perusahaan serta kemungkinan penambahannya di waktu yang
akan datang
 Fasilitas-fasilitas lain yang dimiliki perusahaan serta kemungkinan perluasannya di waktu
yang akan datang
2. Faktor Eksternal.
 Keadaan persaingan di pasar
 Tingkat penghasilan masyarakat
 Agama, adat istiadat, dan kebiasaan-kebiasaan masyarakat
 Bernagai kebijaksanaan pemerintah baik di bidang politik, ekonomi, sosial, budaya maupun
keamanan.
 Keadaan perekonomian nasional maupun internasional, kemajuan teknologi, dan
sebagainya.
 Elastisitas permintaan terhadap harga barang yang dihasilkan perusahaan (demand
elasticity)
 Kemajuan teknologi, barang-barang subtitusi, selera konsumen dan kemungkinan
perubahannya, dan sebagainya. Ancaman mengenai pergeseran teknologi

Tahap-tahap Penyusunan Anggaran Pada Unit Bisnis Filateli :
1. Perencanaan
Pada tahap ini akan direncanakan berapa besar biaya yang diperlukan
pada tahun yang akan datang pada setiap bagian dan berapa besar
pendapatan yang akan diterima.
2. Pengumpulan dan Pengolahan Data
Pada tahap ini data-data yang mempengaruhi proses penyusunan
anggaran pendapatan dan laba dapat dijelaskan, misalnya realisasi
pendapatan penjualan tahun lalu, kenaikan harga, inflasi, dan lain
sebagainya.
3. Tahap Pengesahan
Pada tahap ini diadakan rapat anggota yang tergabung dalam panitia
Anggaran untuk mengevaluasi anggaran yang diusulkan sitiap bagian.
Setelah disrtujui oleh Direktur Utama Unit Bisnis Filateli, maka anggaran
tersebut disahkan dan tercantum dalam Rancangan Rencana Kerja dan
Anggaran (RRKA).
4. Penilaian
Pada tahap ini penilaian dilakukan dengan membandingkan realisasi
dan anggarannya serta mengadakan perbaikan pada periode
berikutnya.
Analisis Pertumbuhan Anggaran Laba dan Realisasinya

Analisis Pertumbuhan Anggaran Laba dan Realisasinya

LATIHAN SOAL
1. Syifa menyimpan $200 di rekening tabungan yg membayar 10%

tingkat bunga sederhana dan membiarkannya di rekening tersebut
selama 10 tahun. Hitung berapa bunga yang terakumulasi pada akhir
thn ke-10!
2. Mana yang akan anda pilih, menerima $ 5000 di masa sekarang atau
$ 6000 yang diterima 10 tahun yang akan datang, dengan tingkat
bunga 15% ?Jelaskan!
3. Mr. Been ingin menentukan jumlah uang yang diterimanya pada akhir
tahun ke enam dengan deposito sejumlah Rp. 1000 pada setiap akhir
tahun selama 6 tahun, bunga 8% tiap tahun.

MODUL – KE 15
KEBIJAKAN DIVIDEN

CASH DIVIDEN
• Adalah bagian laba yang • Divident payout ratio 
dibagikan kepada prosentasi dari laba
pemegang saham yang akan dibagikan
• Dividen saham preferen sebagai dividen
 dibayarkan secara
tetap dlm jml tertentu.
• Dividen saham biasa 
dibayarkan kepada
pemegang saham bila
perusahaan laba.
FAKTOR YG MEMPENGARUHI KEBIJAKAN
DIVIDEN
• Posisi solvabilitas • Kebijakan Dividen
perusahaan. adalah keputusan
• Posisi likuiditas perusahaan. perusahaan untuk
• Kebutuhan untuk melunasi membagi atau tidak
utang. dividen selama satu
• Rencana perluasan periode.
• Kesempatan investasi
• Stabilitas pendapatan
• Pengawasan thd
perusahaan

KEBIJAKAN DIVIDEN
1. Pemberian dividen stabil
2. Dividen yang meningkat
3. Dividen dengan ratio yang konstan
4. Dividen regular yang rendah ditambah ekstra

PT Fajar menentukan sbb :
SOAL KASUS DIVIDEN Jumlah saham beredar yang dimiliki
LABA PEMEGANG SAHAM PT FAJAR sebanyak 40.000 lembar :
Selama 8 tahun terakhir a.Hitung Laba perlembar saham (earning per
share = EPS).
TAHUN LABA PEMEGANG
b.Besarnya dividen perlembar saham bila
SAHAM
kebijakan dividen stabil sebesar Rp. 1.600,-
2012 120.000.000 per lembar. Kecuali bila laba perlembar saham
yang diperoleh perusahaan mencapai Rp.
2013 50.000.000 6.000 dua periode berturut-turut, dividen
2014 150.000.000 akan dibayarkan menjadi Rp. 2.400,- per
lembar.
2015 250.000.000
c.Dividen yang dibayarkan meningkat terus
2016 300.000.000 menerus dengan pertumbuhan sebesar 10%
dividen yang dibagikan tahun 2012 sebesar
2017 325.000.000
Rp. 1.500 per lembar.
2018 350.000.000 d.Besarnya dividen bila ditentukan dividend
2019 275.000.000 payout rationya sebesar 60%.
e.Besarnya dividen bila kebijakan dividen
regular sebesar Rp. 1.600 dan ditambaha
ekstra 40% bila laba per lembar saham yang
dicapai lebih besar Rp. 5.000

PENDANAAN JANGKA PANJANG
DAN
INSTRUMEN KEUANGAN LAINNYA
June 21, 2021 Financial Management 173 of 13

PERENCANAAN KEBUTUHAN FINANCIAL:
Perencanaan ini meliputi, kebutuhan apa saja yang

diperlukan, berapa jumlah kebutuhan masing-
masing jenis, serta kapan kebutuhan itu diperlukan

Langkah Menyusun Rencana
• Formulasikan tujuan jangka panjang,

• Formulasikan strategi keuangan
perusahaan,
• Siapkan prosedur untuk menciptakan
mekanisme koordinasi yang baik,

Resume Hasil Analisis SWOT:
Bidang Program
Teknik Peningkatan pelayanan kepada
Operasional pelanggan dalam waktu (5th)
Sumber Daya Pengembangan sistem manajemen

Manusia Sumber Daya Manusia
Organisasi dan Pengembangan Organisasi &

Manajemen Manajemen
Keuangan Restrukturisasi Utang; Manajemen Kas;

Manajemen Piutang; Divestasi Asset;
Tambahan Modal

Perencanaan Sumber Dana:
Tambahan Kas pada bulan tertentu dapat diketahui melalui Rencana penerimaan
dan pembayaran. Selanjutnya perlu direncanakan sumber-sumber yang sebaiknya
ditarik untuk menutup defisit kas.
Sumber dana jangka pendek, antara lain:
• Kredit dari bank,

• Kredit dari lembaga-lembaga kredit yang lain,
• Utang kepada perusahaan lain,
• Mengeluarkan saham.

Kebijakan Sumber Dana:
(Beserta Resikonya)
Struktur Kapital
Jika sumber dana dari modal asing sebagai ganti dari modal sendiri, maka apakah
hal ini akan berdampak thd nilai saham dan bagaimana pengaruhnya?  ( Investasi
- resiko usaha; Struktur Kapital – resiko finansial)
Resiko finansial ada 2 (dua) hal yaitu:
• Resiko tidak bisa membayar kembali utang dan kewajiban-kewajiban

finansial yang lain. Perusahaan yang menggunakan sumber dana akan
menanggung beban tetap (leverage faktor).
• Resiko atas semakin kecilnya bagian laba dari pemegang saham.
Semakin besar leverage faktor, berarti semakin besar beban tetap
(bunga) yang harus dibayarkan kepada krditur.

Asumsi-asumsi:
1. Rasio antara utang dengan saham (debt to equity ratio) akan diubah
dengan cara mengeluarkan saham untuk membayar utang, atau
sebaliknya mengambil utang untuk membeli saham beredar,
2. Tidak ada pajak pendapatan,
3. Laba usaha tidak ada kenaikan, dan harapan laba usaha dimasa
datang,
4. Semua investasi memiliki harapan yang sama atas laba sendiri.

Melihat perubahan Debt Equity Ratio:
Pendekatan Net Income:  bagian laba atas pemegang saham
dikapitalisasikan dgn suatu angka kapitalisasi yang konstan.
O (=EBIT) 1.000.000
I 300.000
E 700.000
Ke 10%
100
CS (= ---- x 700.000 ) 7.000.000
10
D 6.000.000
V 13.000.000
O 1.000.000
Ko = --- = -------------------- = 8,7%
V 13.000.000

Melihat perubahan Debt Equity Ratio:
Pendekatan Net Operating Income:  Dalam pendekatan ini tingkat kapitalisasi
perusahaan (Ko) adalah konstan, artinya bahwa nilai perusahaan atau biaya kapital
perusahaan tidak dipengaruhi oleh perubahan struktur kapital.
I II
EBIT 1.000.000 1.000.000

Ko 10% 10%
I 150.000 300.000
V 10.000.000 10.000.000
D 3.000.000 6.000.000
CS 7.000.000 4.000.000
850.000 700.000
Ke ------------ = 12,1% ------------ = 17,5%
7.000.000 4.000.000

Kebijakan Deviden:
Kebijakan perusahaan untuk membagi keuntungan kepada pemegang saham
(Deviden) membawa arti 2 (dua) hal:
1. Dana dibagikan kepada para pemegang saham.

2. Dana untuk membelanjai kebutuhan pengembangan usaha. Hal ini
tercermin dalam rencana pada pos laba ditahan.
Ada 2 (dua) kebijakan dalam Deviden:

1. Sebagai kebijakan pembelanjaan Jangka panjang,  pembagian
laba sebagai deviden, berarti pengurangan terhadap sumber dana
jangka panjang untuk membelanjai pengembangan usaha,
2. Sebagai kebijakan untuk memaksimumkan Nilai perusahaan,
 kebijakan deviden berpengaruh kuat terhadap harga pasar saham
beredar. Oleh karena itu manajer dituntut membagi deviden sebagai
realisasi harapan hasil bagi investor.

Pasar Modal:
Pasar modal dipandang sebagai salah satu sarana yg efektif untuk menarik
dana dari masyarakat yang kemudian disalurkan ke sektor-sektor produktif.
Manfaat bagi dunia usaha:
Melalui pasar modal perusahaan dapat memperoleh dana pinjaman
(Obligasi/ sekuritas kredit) maupun dana equity (saham).
Manfaat bagi investor:
Pasar modal merupakan sarana investasi yang dapat dimanfaatkan oleh
masyarakat.
Manfaat bagi penunjang pasar modal:
Berkembangnya pasar modal, maka lembaga-lembaga penunjang pasar
modal menuju profesionalisme dalam memberi pelayanan sesuai
bidangnya.
Manfaat bagi pemerintah:
Pasar modal merupakan salah satu sarana dalam memobilisasi dana
masyarakat, guna membantu pembiayaan dana pembangunan.

Portofolio:
Secara harfiah memiliki arti sekumpulan surat-surat.
Teori portofolio dikembangkan oleh Hery Markowitz pada tahun
1952, dan esensinya: jika menginvestasikan dana ke dalam surat
berharga, tidak cukup hanya memiliki satu macam surat berharga
saja, tetapi harus memiliki lebih dari satu jenis surat berharga,
agar resikonya dapat dikurangi.
Sekuritas:
Sekuritas atau efek adalah surat berharga yang dapat diperjual belikan
dipasar modal, baik di pasar modal primer maupun sekunder.
Sekuritas terdiri dari:

1. Saham: ialah tanda penyertaan modal pada perseroan terbatas
 Biasa; Bonus; Pegawai; Preferen
2. Obligasi: adalah surat tanda meminjamkan uang yang mempunyai
jangka waktu tertentu, biasanya lebih dari satu tahun.

3. Opsi : adalah suatu perjanjian/ kontrak antara penjual opsi dengan
pembeli, dimana penjual menjamin adanya hak dari pembeli opsi.
4. Futures : adalah Bentuk sekuritas derivatif lain selain opsi yang cukup
banyak dikenal investor, pembeli dan penjual kontrak mempunyai
kewajiban untuk melaksanakan kontrak tersebut, apapun kenyataan yang
terjadi dikemudian hari untung maupun rugi.

5. Forward : adalah mekanisme perdagangan, dimana pihak penjual dan
pembeli bernegosiasi untuk menanda tangani kontrak tertulis yg berisi
kesanggupan kedua pihak untuk memperjualbelikan suatu komoditi pada
tingkat harga tertentu.
A. Kontrak forward
Pihak Pembeli Market Maker Pihak Penjual

(long position) (Bank Investasi) (short position)

6. SWAP : Equity swap merupakan rencana arus kas dimasa yang
akan datang yang dipertukarkan diantara dua counterparties. Salah
satu arus kas ini akan secara khusus didasarkan pada suatu tingkat bunga
acuan
Aplikasinya:
Secara khusus equity Swap dimaksudkan dalam rangka untuk
menghindari biaya-biaya transaksi (termasuk pajak).

Penilaian Kinerja Portofolio
Evaluasi kinerja portofolio akan terkait dengan dua isu utama, yaitu:
(1) evaluasi apakah return yang telah dibentuk mampu memberikan
return yang melebihi return portofolio lainnya yang dijadikan
benchmark, dan (2) evaluasi apakah return yang diperoleh sudah
sesuai dgn tingkat resiko yang harus ditanggung.
Ada beberapa faktor yg perlu diperhatikan
• Tingkat resiko: semakin tinggi tingkat resiko, semakin tinggi pula

tingkat return yg diharapkan,
• Periode waktu: seperti halnya resiko, faktor waktu juga akan
mempengaruhi tingkat return portofolio,
• Penggunaan benchmark yang sesuai/ relevan,
• Tujuan investasi: tujuan investasi berbeda, akan mempengaruhi
kinerja

Soal Latihan
1. Bila perusahaan A bergabung (merger) dengan perusahaan B,
dengan skala masing-masing yang sama besarnya dan bila tidak
terjadi sinerji ekonomi.
a. Bagaimana perkiraan anda tentang tingkat seluruh risiko dari
perusahaan gabungan AB ?
b. Bagaimana perkiraan anda tentang risiko yang tidak bisa
didiversifikasi dari perusahaan AB ?
2. Mengapa pada garis pasar modal , portofolio pasar merupakan
portofolio yang umumnya terjadi ?
3. Sebutkan dan jelaskan kebijakan dalam dividen !

Manajemen Keuangan

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Judul Asli

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

Manajemen Keuangan

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

MANAJEMEN KEUANGAN

Dr. Riris Aishah Prasetyowati.,SE.,MM.

June 21, 2021 Financial Management 1

Menyajikan pengetahuan tentang

June 21, 2021 Financial Management 2

Peserta didik dapat merencanakan,

June 21, 2021 Financial Management 3

Menitikberatkan pada aktivitas peserta

June 21, 2021 Financial Management 4

June 21, 2021 Financial Management 6

June 21, 2021 Financial Management 7

2. Manajemen Modal Kerja; 4 Teori

7. Tugas Membahas Perundang-undangan Keuangan 12-14 Kelompok

June 21, 2021 Financial Management 9

June 21, 2021 Financial Management 10

Manajemen keuangan dalam banyak hal berkaitan dengan pembuatan

Fungsi Manajemen keuangan secara garis besar digambarkan

ORGANISASI DAN FUNGSI KEUANGAN

1.Pemegang saham adalah pemilik dari perusahaan yang memberikan

“Treasurer” Menangani “Controller” Menangani

June 21, 2021 Financial Management 14

Manajer Keuangan harus memahami masalah ekonomi dan

Dasar-dasar ekonomi utama yang digunakan dalam Manajemen

June 21, 2021 Financial Management 15

Fungsi utama akuntan adalah menghasilkan dan menyediakan data untuk

Pendekatan yang biasanya digunakan oleh akuntan yaitu Metode Akrual,

June 21, 2021 Financial Management 16

Akuntan Manajer Keuangan

mengumpulkan dan menyajikan mengevaluasi laporan akuntan,

June 21, 2021 Financial Management 17

Aktivitas seorang Manajer Keuangan berhubungan dengan analisa keuangan

Memaksimalkan Laba atau Memaksimalkan Kekayaan Pemegang Saham?

Dua hal penting untuk memaksimalisasi harga perlembar saham, yaitu :

 Kebijakan dibagikan kepada para pemegang saham dalam bentuk

June 21, 2021 Financial Management 19

June 21, 2021 Financial Management 20

June 21, 2021 Financial Management 21

June 21, 2021 Financial Management 22

June 21, 2021 Financial Management 23

FVn = C0( 1 + r)n PV = C0 / (1+ r )n

June 21, 2021 Financial Management 24

Bank  Simpanan (tabungan) : giro : 0,5% - 1%

Return = imbal hasil

June 21, 2021 Financial Management 25

• Jika syahrial depositonya hanya 1 tahun dg

June 21, 2021 Financial Management 28

FVn = C0( 1 + r/m)n.m PV = C0 / (1+ r/m )n.m

June 21, 2021 Financial Management 29

Suatu usulan investasi yang diharapkan

June 21, 2021 Financial Management 31

June 21, 2021 Financial Management 33

June 21, 2021 Financial Management 35

June 21, 2021 Financial Management 36

June 21, 2021 Financial Management 37

June 21, 2021 Financial Management 40

June 21, 2021 Financial Management 41

June 21, 2021 Financial Management 42

Aliran Kas Perusahaan, dibagi menjadi 3 bagian, yaitu :

June 21, 2021 Financial Management 45

June 21, 2021 Financial Management 46

June 21, 2021 Financial Management 47

June 21, 2021 Financial Management 49

June 21, 2021 Financial Management 50