3.analisis Rasio, Bag 1

Analisis Rasio, Bag.
• Kompetensi :
– Setelah mengikuti kuliah mahasiswa mampu
melakukan analisis terhadap laporan keuangan
dengan menggunakan rasio keuangan
04/07/2022 alk_nedsal sixpria 1

Bahasan Analisis rasio, terdiri dari:
• Pengertian dan arti penting rasio
• Analisis likuiditas dan modal kerja
• Analisis solvabilitas dan struktur modal
• Analisis kinerja operasi/profitabilitas operasi
• Analisis pemanfaatan aktiva/aktivitas
• Analisis pengembalian atas investasi
• Analisis penilaian pasar

Analisis Rasio
• Pengertian :
– Rasio keuangan adalah angka yang diperoleh dari hasil
perbandingan dari satu pos laporan keuangan dengan
pos lainnya yang mempunyai hubungan yang relevan dan
signifikan (berarti)
– Sebuah rasio menyatakan hubungan matematis antara
dua kuantitas pada laporan keuangan.
– Agar bermakna, sebuah rasio harus mengacu pada
hubungan ekonomis yang penting. Sebagai contoh,
terdapat hubungan antara harga jual dengan biaya suatu
produk, antara hargapokok dengan penjual, dsb
Arti penting ratio :
– Rasio yang diinterpretasikan dengan tepat dapat
mengidentifikasi area yang memerlukan investigasi
labih lanjut
– Rasio dapat mengungkap hubungan penting dan
menjadi dasar perbandingan dalam menemukan kondisi
dan tren yang sulit untuk dideteksi dengan mempelajari
masing-masing komponen yang membentuk rasio
– Rasio bermanfaat bila berorientasi ke depan
– Kegunaan rasio sangat tergantung pada keahlian
penerapan dan interpretasinya

KEGUNAAN ANALISIS RASIO
Analisis rasio pada dasarnya

tidak hanya berguna bagi kepentingan intern perusahaan
melainkan juga dari pihak luar
Dalam hal ini adalah calon investor atau kreditur

yang akan menanamkan modal mereka dalam perusahaan
melalui pasar modal
dengan cara membeli saham perusahaan yang go public

KEGUNAAN ANALISIS RASIO
Bagi manajer financial,
dengan menghitung rasio-rasio tertentu
akan memperoleh suatu informasi tentang
kekuatan dan kelemahan yang dihadapi
oleh perusahaan dibidang finansial,
sehingga dapat membuat keputusan-keputusan yang penting bagi
kepentingan ada perusahaan untuk masa yang akan datang.
Sedangkan bagi investor, atau calon pembeli saham merupakan

bahan pertimbangan
apakah menguntungkan untuk membeli saham perusahaan yang
bersangkutan atau tidak.
Hubungan rasio dan Keputusan
Analisis Rasio
Kreditor
Pengguna Investor
Jangka pendek Jangka panjang
Keputusan Kredit jk pendek Kredit jangka Investasi
panjang
Pihak Trade creditor Bondholder Investor
Bank Bank
Tujuan Minimalisasi Minimalisasi Profit dengan resiko
resiko jaminan resiko jaminan tertentu
pemb. Bunga Dan pemb. Bunga
pokok Dan pokok
Rasio Likuiditas , modal Long term Profitabilitas,
kerja solvency market based,
pertumbuhan

Katagori RASIO jika dihubungkan dengan
Laporan Keuangan :
Kategori rasio LIKUDITAS dan SOLVABILITAS
dikenal sebagai rasio neraca
karena faktor yang diperbandingkan adalah
Faktor-faktor yang terdapat dalam neraca.
Kategori rasio PEMANFAATAN AKTIVA DAN ROI

dikenal dengan istilah inter statement rasio
karena faktor yang diperdandingkan adalah
antara faktor-faktor yang terdapat dalam rugi laba dengan faktor-
faktor yang terdapat dalam neraca
Sedangkan kategori rasio KINERJA OPERASI/PROFITABILITAS

digolongkan dalam income statement rasio
karena faktor yang diperbandingkan
adalah faktor-faktor yang terdapat didalam income statement.
Jenis Rasio (menurut John J. Wild, dkk)
• Analisis kredit
– Likuiditas; untuk mengevaluasi kemampuan memenuhi kewajiban jangka
pendek
– Struktur modal dan solvabilitas; untuk menilai kemampuan untuk memenuhi
kewajiban jangka panjang
• Analisis Profitabilitas
– Tingkat pengembalian atas investasi (return on investment, ROI) untuk
menilai kompensasi keuangan kepada penyedia pendanaan ekuitas dan
utang
– Kinerja operasi; untuk mengevaluasi margin laba dari aktivitas operasi
– Pemanafaatan aktiva; untuk menilai efektivitas dan intensitas aktiva dalam
menghasilkan penjualan, atau disebut juga perputaran (turnover)
• Penilaian; untuk mengestimasi nilai instrinsik perusahan (saham). Pembahasan
secara mendalam pada mata kuliah manajemen investasi

MACAM ANALISIS RASIO : dari beberapa pengelompokkan
rasio, pembahasan mengacu pada 5 kelompok berikut :
1. Likuiditas dan Modal kerja
2. SOLVABILITAS DAN STRUKTUR MODAL
Macam- 3. Profitabilitas operasi

Macam
Aanalisis
Rasio 4.Aktivitas/Pemanfaatan Aktiva
5. Pengembalian atas investasi
6. Penilaian pasar

ANALISIS
LIKUIDITAS dan
MODAL KERJA

Pengertian Likuiditas
• Likuiditas adalah menggambarkan kemampuan perusahaan untuk
memenuhi kewajiban jangka pendeknya kepada kreditor jangka
pendek.
• Jangka pendek secara konvensional dianggap periode hingga satu
tahun, biasanya jangka waktu ini dikaitkan dengan siklus operasi normal
suatu perusahaan (periode vwaktu yang mencakup siklus pembelian,
produksi, penjualan, dan penagihan)
• Likuiditas mengacu pada ketersediaan sumber daya perusahaan untuk
memenuhi kebutuhan kas jangka pendek, yaitu kemampuan untuk
mengubah aktiva menjadi kas atau kemampuan untuk memperoleh kas.
• Analisis likuiditas diarahkan pada aktivitas operasi perusahaan,
kemampuan untuk menghasilkan keuntungan dari penjualan produk
dan jasa, dan persyaratan serta ukuran modal kerja.

Pentingnya likuiditas
• Bagi perusahaan
– Kurangnya likuiditas menghalangi perusahaan untuk memperoleh keuntungan
dari diskon atau kesempatan mendapatkan keuntungan
– Ketidakmampuan memenuhi kewajiban jangka pendek sehingga dapat
mengarah pada penjualan investasi dan aktiva dengan terpaksa
– Yang paling parah dapat mengarah pada insolvensi dan kebangkrutan
• Bagi pemegang saham
– Hilangnya pengendalian pemilik atau kerugian investasi modal
– Kurang likuiditas dapat membahayakan aktiva pribadi mereka
• Bagi kreditor
– Kurang likuiditas dapat menyebabkan penundaan pembayaran bunga dan pokok
pinjaman atau bahkan tidak dapat ditagih sama sekali
– Perusahaan tidak mampu memenuhi kontrak dan merusak hubungan dengan
pemasok dan pelanggan

Pengertian Modal Kerja
• Modal kerja adalah selisih aktiva lancar setelah dikurangi
kewajiban lancar.
• Modal kerja merupakan ukuran aktiva lancar yang penting
yang mencerminkan pengaman bagi kreditor. Makin besar
angka modal kerja, berarti makin besar tingkat proteksi
kreditor jangka pendek, dan makin besar kepastian bahwa
utang jangka pendek akan dilunasi tepat waktu.
• Modal kerja penting untuk mengukur cadangan likuiditas
yang tersedia untuk memenuhi kontijensi dan
ketidakpastian yang terkait dengan keseimbangan antara
arus kas masuk dan arus kas keluar perusahaan

Aktiva lancar dan kewajiban lancar
• Aktiva lancar ; adalah kas dan aktiva lain yang secara wajar dapat
(1) direalisasi sebagai kas atau (2) dijual atau digunakan selama
satu tahun/satu siklus operasi normal perusahaan
• Akun aktiva lancar ; kas; efek-efek; piutang; persediaan; beban
dibayar dimuka
• Kewajiban lancar; merupakan kewajiban yang diharapkan akan
dilunasi dalam periode waktu yang relatip pendek, biasanya satu
tahun
• Kewajiban lancar mencakup utang usaha; wesel bayar; pinjaman
bank jangka pendek; utang pajak; beban terutang; bagian utang
jangka panjang yaang kana jatuh tempo dalam waktu satu tahun

Utang Lancar
• Utang lancar dapat diklasifikasikan :
– Utang tanpa bunga
– Utang dengan bunga
• Utang tanpa bunga, utang yang timbul dari kegiatan
operasional, spt ; utang usaha, accrual, utang pajak , uang
muka atau pendapatan dimuka. Untuk perhitungan
likuiditas uang muka tidak diperhitungkan karena tidak
dilakukan pembayaran tunai
• Utang dengan bunga, utang berasal dari pendanaan, spt;
utang bank jangka pendek, kredit investasi yang jatuh
tempo
Rasio Likuiditas :
• Rasio Likuiditas yang umum digunakan :
1. Current ratio/Rasio lancar
2. Quick ratio/Rasio cepat
3. Cash ratio

1. Current Ratio
• Rasio ini untuk mengukur sampai seberapa jauh/seberapa
cukup aset lancar perusahaan mampu melunasi kewajiban
jangka pendeknya yang jatuh tempo
• Current Ratio =
• Rasio yang tinggi/standar umum = 2 kali atau 200% sangat

disenangi oleh kreditor.
• Rasio yang rendah mencerminkan ketidak mampuan
perusahaan melunasi tagihan-tagihan secepat mungkin, dan
tidak mampu mengambil potongan tunai. Nilai persediaan
yang tinggi berasal dari pinjaman yang juga besar

2. Quick Ratio
• Pada rasio ini aset lancar yang diperhitungkan
adalah aset yang sudah lebih dekat dengan kas. Oleh
karena itu tidak memperhitungkan persediaan dan
pos-pos yang penyajiannya dibawah persediaan, spt
prepaid expenses dan aktiva lancar lainya
• Quick ratio =
• Rasio yang cukup aman adalah sebesar 1 kali atau

100%

3. Cash Ratio
• Ratio ini mencerminkan kemampuan
perusahaan menyediakan uang tunai untuk
menutupi seluruh utang jangka pendek
• Cash Ratio =
• Rasio yang tinggi tidak baik karena

mencerminkan adanya idle cash

Pengelompokkan lain ukuran Likuiditas
• John J. Wild dkk mengelompokkan rasio likuiditas
sbb :
I. Ukuran likuiditas berdasarkan modal kerja:
II. Ukuran likuiditas berdasarkan aktivitas operasi
III. Ukuran likuiditas lainnya
– Catt : terdapat trade-off antara likuiditas dan
profitabilitas, likuiditas yang tinggi pada satu sisi akan
menyebabkan profitabilitas yang rendah pada sisi
lain. Sehingga suatu perusahaan yang tinggi belum
tentu baik ditinjau dari segi profitabilitas.
I. Ukuran likuiditas berdasarkan
modal kerja......(1)
DIKELOMPOK ATAS :
NO KELOMPOK NAMA RATIO
1 Likuiditas dengan rasio CURRENT RATIO

lancar
2 Likuiditas dengan 1.Rasio kas terhadap

rasio berbasis kas aktiva lancar
2.Rasio kas terhadap
kewajiban lancar

modal kerja......(2)
1) Ukuran likuiditas dengan Rasio lancar
Rasio lancar mencerminkan :
a. kemampuan untuk memenuhi kewajiban lancar dengan
ketersediaan aset lancar
b. Penyangga kerugian, tingkat keamanan untuk menutup
penurunan nilai aset nonkas saat aset itu dilepas atau dilkuidasi
c. Cadangan dana lancar, tingkat keamanan terhadap ketidak
pastian dan kejutan atas arus kas perusahan, spt ketidakpastian
kerugian luar biasa yang dapat membahayakan arus kas
Current ratio= aktiva lancar/kewajiban lancar

modal kerja....(3)
2). Ukuran likuiditas dengan rasio berbasis kas:
1. Rasio kas terhadap aktiva lancar=
(kas+setara kas+ efek)/aktiva lancar
2. Rasio kas terhadap kewajiban lancar=
(kas+setara kas+ efek)/kewajiban lancar

II. Ukuran likuiditas berdasarkan
aktivitas operasi
• Ada tiga aktivitas operasi yang menjadi ukuran

yaitu :
NO KELOMPOK NAMA RATIO
1 Ukuran likuiditas piutang 1. Rasio perputaran piutang
usaha 2. Periode penagihan piutang
2 Ukuran likuiditas persediaan 1. Perputaran persediaan
2. Jumlah hari untuk menjual
persediaan
3 Ukuran likuiditas kewajiban 1. Jumlah hari untuk membayar
lancar utang usaha
2. Perputang utang usaha

1). Ukuran likuiditas piutang usaha
1. Rasio perputaran piutang (account receivable turnover)
= penjualan kredit bersih/rata-rata piutang usaha
Rasio ini menunjukkan rata-rata berapa sering (secara
rata-rata) piutang berubah, yaitu diterima dan ditagih
sepanjang tahun. Atau mengukur berapa cepat
perusahaan mampu menagih accounts receivable/
piutangnya dalam satu periode.
2. Periode penagihan piutang (receivable
collection period) = 360/perputaran piutang

2). Ukuran likuiditas persediaan
• Perputaran persediaan (inventory turnover ratio) =
harga pokok penjualan/rata-rata persediaan
Rasio ini mengukur kecepatan rata-rata
persediaan bergerak ke luar perusahaan/terjual
Penurunan tkt perputaran persediaan mengisyaratkan
penjualan persediaan yang semakin lambat
• Jumlah hari untuk menjual persediaan (days to sell
inventory ratio) = 360/perputaran persediaan.

3). Ukuran likuiditas kewajiban lancar
• Jumlah hari untuk membayar utang usaha (days purchase

in account payable ratio) = utang usaha/(pembelian : 360)
• Accounts Payable turnover = Pembelian/Rata-rata utang
usaha.
Rasio perputaran utang usaha menunjukkan
kecepatan perusahaan dalam melunasi
pembelian kredit
Pembelian dihitung = HPP + persediaan akhir – persediaan

awal

III. Ukuran likuiditas lainnya
• Rasio cepat (acid test ratio) = (kas+setara
kas+efek+piutang usaha)/kewajiban lancar
• Ukuran arus kas = arus kas operasi/kewajiban
lancar
– Rasio arus kas sebesar 0,40 atau lebih dianggap
perusahaan yang sehat
• Siklus operasi (operating Cycle) = Jumlah hari
untuk menjual persediaan + Periode penagihan
piutang
Operating Cycle
• Operating cycle, siklus operasi adalah perputaran usaha yang
dimulai dengan keluarnya uang/kas sampai dengan diterimanya
kembali uang kas
• Siklus operasi sangat tergantung kepada kebijakan perusahaan
tentang :
1. Persediaan, berapa lama akan disimpan. Semakin lama akan
memperpanjang silkus usaha. Hal ini dapat dipengaruhi oleh jenis
produk; bisa disimpan lama atau tidak
2. Penjualan, tunai atau kredit. Penjualan kredit menimbulkan piutang,
semakin lama umur piutang semakin panjang siklus usaha. Hal ini
dipengaruhi oleh sifat persaingan usaha.
3. Pembelian, tunai atau kredit. Pembelian kredit akan mengurangi lama
siklus usaha. Hal ini dipengaruhi oleh posisi tawar terhadap pemasok

ANALISIS SOLVABILITAS
DAN STRUKTUR MODAL

Dasar-Dasar Solvabilitas
• Solvabilitas mengacu pada kelansungan hidup
jangka panjang perusahaan dan kemampuan
untuk memenuhi kewajiban jangka panjang.
• Seluruh aktivitas usaha/bisnis perusahaan
(pendanaan-investasi-operasi)akan
mempengaruhi solvabilitas perusahaan
• Komponen kunci analisis solvabilitas adalah :
– Struktur modal (capital structure)
– Laba atau Cakupan laba (earning coverage)
Struktur modal
• Struktur modal merupakan pendanaan ekuitas dan
utang (kewajiban lancar dan kewajiban tak lancar)
pada suatu perusahaan.
• Stabilitas keuangan perusahaan dan resiko gagal
melunasi utang tergantung pada sumber pendanaan
serta jenis dan jumlah berbagai aktiva yang dimiliki
perusahaan.
• Kepentingan untuk menganalisis struktur modal
berasal dari berbagai perspektif, salah satunya adalah
perbedaan karakteristik antara utang dan akuitas
Karakteristik Utang dan ekuitas
Ekuitas Utang
Pola pengembalian tidak pasti, tidak tentu Pola pengembalian pasti, harus dikembalikan
Memberikan kontribusi pada stabilitas Pokok utang dan bunga harus dibayar pada
dan solvabilitas perusahaan waktunya tanpa memperhatikan kondisi
keuangan perusahaan
Bersifat permanen, tangguh pada saat Kegagalan membayar pokok utang dan bunga
sulit dan tidak memiliki persyaratan ada kemungkinan pemegang saham kehilangan
dividen wajib kendali atas perusahaan, sebagian atau seluruh
investasi mereka
Dapat diinvestasikan pada aktiva jangka Semakin besar proporsi utang pada struktur
panjang dan pada usaha beresiko tanpa modal semakin tinggi beban tetap dan
ancaman penarikan modal komitmen pembayaran kembali
Menurunkan modal ekuitas sebagai Utang yang terlalu besar dapat menghambat
proporsi pendanaan akan menurunkan inisiatif dan fleksibilitas manajemen untuk
perlindungan kreditor terhadap kerugian mengejar kesempatan mendapatkan untung
dan meningkatkan resiko kredit

Alasan pendanaan dengan Utang
• Motivasi utama perusahaan memperoleh pendanaan
usaha melalui utang adalah potensi biaya yang lebih
rendah
• Utang lebih murah dibandingkan dengan pendanaan
ekuitas, karena dua alasan :
– Besar (jumlah) Bunga utang umumnya tetap, jika bunga
lebih kecil dari tingkat pengembalian yang diperoleh dari
pendanaan utang; selisih lebih atas pengembalian akan
menjadi keuntungan bagi investor ekuitas
– Bunga merupakan beban yang dapat mengurangi pajak
sedangkan dividen tidak (malahan dipajak)
Ukuran Struktural Modal untuk analisis
solvabilitas
• Ukuran rasio struktur modal mengaitkan komponen
struktur modal satu sama lain atau dengan totalnya
• Interpretasi rasio struktur modal : Utamanya adalah
rasio struktur modal mengukur resiko struktur
modal perusahaan. Semakin tinggi proporasi utang,
semakin besar beban bunga tetap dan pembayaran
kembali kembali utang, dan semakin besar
kemungkinan gagal bayar pada periode penurunan
laba atau masa sulit.

Rasio Solvabilitas
Beberapa rasio yang digunakan untuk mengukur
tingkat solvency :
1. Debt to total capital
2. Long term debt to total capital
3. Debt to total equity
4. Long term debt to equity
5. Time interest Earned

Debt to total capital
• Rasio ini menjelaskan berapa besar porsi utang
dalam membiayai/mendanai perusahan. Semakin
besar utang tentu semakin besar juga resiko
• Debt to total capital (utang terhadap total modal)
membandingkan seluruh utang (utang jangka
pendek dan jangka panjang) dengan total sumber
dana (total utang ditambah modal sendiri/equity)
• Debt to total capital= = ...

Long term debt to total capital
• Long term debt to total capital (utang jangka
panjang terhadap modal), membandingkan
pendanaan jangka panjang dari kreditor
dengan seluruh modal
• Long term debt to total capital = = ...

Debt to total equity
• Debt to total equity (total utang terhadap
ekuitas ). Rasio ini semakin tinggi semakin
buruk kondisi solvencynya
• Umumnya rasio 2,33 kali, yaitu 70% utang dan
30% modal layak sebagai pedoman/standar
• Rasio total utang = = ...

Long term debt to equity
• Long term debt to equity (utang jangka
panjang terhadap equity), mengukur sampai
seberapa jauh ketergantungan perusahaan
terhadap utang jangka panjang dibandingkan
dengan ekuitas
• Long term debt = = ...

Time interest Earned
• Time interst Earned, rasio untuk mengetahui sampai seberapa
jauh mana laba sebelum digunakan untuk membayar bunga
dapat digunakan untuk menutup beban bunga
• Bunga dalam artian gross interest (yaitu beban bunga saja,
pendapatan bunga dikeluarkan), termasuk interest during
contruction, capitalized interest.
• Kelipatan bunga dihasilkan = = ... Kali
• Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban

membayar bunga.
• Semakin tinggi rasio ini berarti kemampuan membayar bunga dari laba yang
dimiliki semakin tinggi.

Rasio Solvabilitas dan Struktur Modal
lainnya :
• Rasio Pengungkit keuangan (financial leverage
ratio)
• Indeks Pengungkit keuangan (financial leverage
index)
• Cakupan laba
• Altman Z-score

Leverage Keuangan
• Leverage(pengungkit) keuangan merupakan
penggunaan utang untuk meningkatkan laba,
dan cerminan untuk mengukur bagian aktiva
yang didanai oleh pemegang saham biasa
dibanding dari sumber dana pinjaman (utang)
• Rasio Pengungkit keuangan (financial leverage
ratio) = = ...kali
• Indeks Pengungkit keuangan (financial
leverage index) = = ....

Cakupan Laba
• Cakupan laba menunjukkan kemampuan berulang untuk
menghasilkan kas dari operasi
• Laba merupakan sumber kas yang paling diinginkan dan
diandalkan untuk membayar bunga dan pokok utang jangka
panjang
• Sebagai ukuran arus kas masuk dari operasi, laba penting untuk
melunasi bunga jangka panjang dan beban tetap lainnya
• Arus laba yang stabil meErupakan ukuran penting atas
kemampuan perusahaan untuk meminjam saat kekurangan kas,
juga merupakan ukuran kemampuan perusahaan untuk bangkit
dari kondisi kesulitan keuangan

Analisis Cakupan Laba
• Rasio laba terhadap beban tetap /Fixed Charge
• Coverage = = ... kali
– Laba yang dimaksud adalah earning before fixed charge
and taxes
– Beban tetap (fixed charge) adalah beban tetap keuangan
yang meliputi; (1). bunga, baik dari utang maupun dari
lease, dan (2). pokok utang, baik dari bank maupun dari
lease
– Semakin tinggi rasio ini, semakin bagus
• Rasio arus kas terhadap beban tetap =
= ... kali
ALTMAN Z-SCORE
Merupakan formula yang dapat digunakan untuk

memprediksi kesulitan keuangan

Permasalahan keuangan
1. Perusahaan yang mengalami masalah keuangan baik dalam
jangka pendek maupun jangka panjang, sehingga
mengalami kebangkrutan
2. Perusahaan yang mengalami masalah keuangan dalam
jangka pendek namun bisa mengatasi, sehingga tidak
menyebabkan kebangkrutan
3. Perusahaan tidak mengalami masalah keuangan baik dalam
jangka pendek tetapi mengalami kesulitan keuangan jangka
panjang, sehingga ada potensi kebangkrutan
4. Perusahaan tidak mengalami masalah keuangan baik dalam
jangka pendek maupun jangka panjang, aman

Memprediksi kesulitan keuangan
• Model prediksi kebangkrutan (bankruptcy
prediction models); digunakan untuk
menidentifikasi kemungkinan kesulitan
keuangan dimasa depan.
• Model ini mengasumsikan bahwa bukti
kesulitan terlihat pada rasio keuangan dan
dapat dideteksi sejak dini sehingga dapat
mengambil tindakan untuk menghindari resiko
kerugian
INDIKATOR KESULITAN KEUANGAN
• INFORMASI ARUS KAS PERIODE SEKARANG DAN

PERIODE MENDATANG
• ANALISIS POSISI DAN STRATEGI PERUSAHAAN
DIBANDINGKAN DENGAN PESAING; MERUJUK
PADA KEMAMPUAN PERUSAHAAN DALAM
MENJUAL PRODUK/JASANYA UNTUK
MENGHASILKAN KAS
• FORMULA yang digunakan adalah; ALTMAN Z-
SCORE; DICETUSKAN OLEH EDWARD ALTMAN
Z - Score
• Z-Score orisinal pertama dirumuskan oleh Altman pada
tahun 1968, dengan sampel perusahaan manufaktur
publik di Amerika, sebanyak 66 perusahaan (33
perusahaan bangkrut, dan 33 perusahaan tidak
bangkrut)
• Ada keterbatasan pada Z-Score orisinal dalam
penggunaannya karena :
1. Rumus hanya dapat digunakan untuk perusahaan publik,
karena memerlukan market value dari ekuitas
2. Rumus tidak dapat memprediksi perusahaan non produksi

Pengembangan Z-Score
• Karena ada keterbatasan pada Z-Score orisinal,
Pada tahun 1990, Altman mengembangkan Z-
Score versi :
1. Z’-Score untuk perusahaan non public (private)
2. Z’’-Score untuk perusahaan jasa publik dan
private

Rumus Z-Score
Z-Score = Z’-Score = Z’’-Score =
1,2 X1+1,4 X2+3,3 X3 0,717 X1+ 0,847 X2 + 6,56 X1+3,26 X2 +
+ 0,6X4+1,0X5 3,107 X3+ 0,420 X4 + 6,72 X3+1,05X4
0,998 X5
 X1= Working  X1= Working capital/total  X1= Working

capital/total asset asset capital/total asset
 X2= Retained  X2= Retained  X2= Retained
earning/total asset earning/total asset earning/total asset
 X3= EBIT/total asset  X3= EBIT/total asset  X3= EBIT/total asset
 X4= Market value of  X4= Book value of  X4= Book value of
equity/book value of equity/book value of debt equity/book value of
debt  X5= Sales/total asset debt
 X5= Sales/total asset
• Manufaktur Private (non public) • Jasa

• publik • Public & private

Interpretasi nilai Z-Score
Nilai Z- Score interpretasi
Z> 2,99 Perusahaan tidak menagalami masalah dengan kondisi
keuangan/tidak bangkrut
1,81 <Z<2,99 Daerah kelabu
Z <1,81 Perusahaan menagalami masalah yang serius dengan
kondisi keuangan / bangkrut
Nilai Z’- Score interpretasi
Z > 2,90 Tidak bangkrut
1,23 < Z < 2,90 Daerah kelabu
Z < 1,23 Bangkrut
Nilai Z’’- Score interpretasi
Z> 2,60 Tidak bangkrut
1,1 <Z<2,60 Daerah kelabu
Z <1,11 Bangkrut

Manfaat analisis penghitungan z-score
• Lebih baik untuk manganalisis solvabilitas

jangka panjang
• Sebagai alat prediksi kesulitan keuangan yang
dapat digunakan untuk melengkapi analisis
keuangan yang melelahkan
• Merupakan alat yang bermanfaat untuk
menyaring, memantau, dan mengarahkan
perhatian pada area tertentu

Contoh :
PT. ALI PABRIKAN
NERACA, per 31 Desemeber tahun 5, 4 dan 3
Akun Tahun 5 Tahun 4 Tahun 3
Kas 12.000 15.000 16.000
Piutang, bersih 183.000 80.000 60.000
persediaan 142.000 97.000 52.000
Aktiva lancar lainnya 5.000 6.000 4.000
Aktiva tetap bersih 160.000 110.000 70.000
Total aktiva 502.000 308.000 202.000
Kewajiban dan Ekuitas
Utang usaha 147.800 50.400 22.000
Utang PPh 30.000 14.400 28.000
Kewajiban jk panjang 120.000 73.000 22.400
Saham biasa, nilai nominal Rp 5 110.000 110.000 80.000
Laba ditahan 94.200 60.200 49.600
Total kewajiban dan Ekuitas 502.000 308.000 202.000
alk_nedsal sixpria
04/07/2022 56
PT. ALI PABRIKAN
LABA RUGI, untuk tahun berakhir 31 Desemeber tahun 5, 4 dan 3
Akun Tahun 5 Tahun 4 Tahun 3
Penjualan, bersih 1.684.000 1.250.000 1.050.000
HPP 927.000 810.000 512.000
Laba kotor 757.000 440.000 538.000
Beban pemasaran dan Adm *) 670.000 396.700 467.750
Laba operasi/EBIT 87.000 43.300 70.240
Beban bunga 12.000 7.300 2.240
Laba sebelum pajak 75.000 36.000 68.000
PPh (40%) 30.000 14.400 27.200
Laba bersih setalah pajak/EAT 45.000 21.600 40.800
*) beban penyusutan 10.000 8.500 9.000

PT. ALI PABRIKAN
LABA DITAHAN, untuk tahun berakhir 31 Desemeber tahun 5, 4 dan 3
Akun Tahun 5 Tahun 4
SALDO, awal 60.200 49.600
Tambah, laba bersih 45.000 21.600
Sub total 105.200 71.200
Kurang, pembayaran dividen 11.000 11.000
Saldo, akhir 94.200 60.200
INFORMASI TAMBAHAN :
1. Semua penjualan adalah penjualan kredit
2. Kewajiban jangka panjang adalah utang bank
3. Syarat penjualan adalah 30 hari

Data Tambahan :
Ket : Tahun 5 Tahun 4 Tahun 3
Jml lembar saham 22.000 22.000 16.000
beredar
Harga per lembar Rp 10 Rp 8 Rp 6
saham akhir tahun
Kapitalisasi pasar (Rp) 220.000 176.000 96.000
Dividen (Rp) 11.000 11.000 9.000
Arus kas operasi (Rp) 40.000 60.000 30.000
Arus kas investasi (Rp) (20.000) (15.000) 12.000
Interest (1-t) ? ? ?

Diminta :
Sajikanlah perhitungan dan analisis untuk rasio
tahun 5 dan 4 :
1. Likuiditas dan modal kerja
2. Solvabilitas dan struktur modal
3. Kinerja operasi
4. Pemanfaatan aktiva
5. Pengembalian atas investasi
6. Ukuran pasar

RASIO Laporan Keuangan
KOMPO RASIO Tahun 5 Tahun 4 Naik (Turun)

NEN
LIKUIDIT RASIO LANCAR/current
AS
RASIO CEPAT/quick
Cash ratio
Net working capital

KOMPON RASIO Tahun 5 Tahun 4

EN
AKTIVITAS RECEIVABLE TURNOVER
receivable collection period
INVENTORY TURNOVER
JUMLAH HARI UNTUK MENJUAL
PERSEDIAAN
Payable turnover
Jumlah hari untuk membayar
utang
NWC ratio
Total asset turnover
Fixed asset turnover
Siklus operasi

KOMPON RASIO Tahun 5 Tahun 4
EN
STRUKTUR Debt to total capital
MODAL
DAN Long term debt to capital
SOLVABILI Debt to equity
TAS
Long term debt to equity
Time interest earned
Financial leverage
Fixed Charge Coverage
Altman z-Score

SOAL : DARI LAPORAN KEUANGAN PRIBADI, HITUNG RASIO DAN
INTREPRETASIKAN…..
NO RASIO LIKUIDITAS RUMUS Tahun 5 Tahun 4

RASIO LANCAR/current
RASIO CEPAT/quick
Cash ratio
Rasio perputaran piutang
Periode penagihan piutang
Perputaran persediaan
Jumlah hari untuk menjual
persediaan
Siklus operasi (operating
Cycle)
Jumlah hari untuk membayar
utang usaha
INTERPRETASI :

SOAL : DARI LAPORAN KEUANGAN PRIBADI, HITUNG RASIO DAN
INTREPRETASIKAN…..
NO RASIO SOLVABILITAS RUMUS Tahun 5 Tahun 4

DEBT TO CAPITAL
LONG TERM DEBT TO CAPITAL
DEBT TO EQUITY
LONG TERM DEBT TO EQUITY
TIME INTEREST EARNED
PENGUNGKIT KEUANGAN
INTERPRETASI :

3.analisis Rasio, Bag 1

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Judul Asli

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

3.analisis Rasio, Bag 1

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

Analisis Rasio, Bag.

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 1

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 2

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 4

Analisis rasio pada dasarnya

Dalam hal ini adalah calon investor atau kreditur

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 5

Sedangkan bagi investor, atau calon pembeli saham merupakan

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 7

Kategori rasio PEMANFAATAN AKTIVA DAN ROI

Sedangkan kategori rasio KINERJA OPERASI/PROFITABILITAS

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 9

1. Likuiditas dan Modal kerja

2. SOLVABILITAS DAN STRUKTUR MODAL

Macam- 3. Profitabilitas operasi

5. Pengembalian atas investasi

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 10

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 11

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 12

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 13

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 14

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 15

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 17

• Rasio yang tinggi/standar umum = 2 kali atau 200% sangat

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 18

• Rasio yang cukup aman adalah sebesar 1 kali atau

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 19

• Rasio yang tinggi tidak baik karena

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 20

1 Likuiditas dengan rasio CURRENT RATIO

2 Likuiditas dengan 1.Rasio kas terhadap

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 22

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 23

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 24

• Ada tiga aktivitas operasi yang menjadi ukuran

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 25

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 26

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 27

• Jumlah hari untuk membayar utang usaha (days purchase

Pembelian dihitung = HPP + persediaan akhir – persediaan

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 28

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 30

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 31

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 34

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 36

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 37

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 38

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 39

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 40

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 41

• Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 42

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 43

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 44

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 45

Merupakan formula yang dapat digunakan untuk

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 47

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 48

• INFORMASI ARUS KAS PERIODE SEKARANG DAN

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 51

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 52

 X1= Working  X1= Working capital/total  X1= Working

• Manufaktur Private (non public) • Jasa