Measurement Issues - Fair Value.

Signalling, Agency Theory, and

Accounting Policy.

Oleh:
Gita Nurani Pertiwi
Karimatun Nisa’
 Ekonometrika Nilai Wajar
Introduction:

1. Penelitian ini mengkarakterisasi berbagai aturan penilaian sebagai penaksir ekonomikra alternative dari nilai
ekonomi

2. Dua faktor penentu utama dari sifat penaksiran ini adalah tingkat ketidak stabilan harga dan besarnya kesalahan
pengukuran harga

3. kerangka kerja dapat membantu memilih aturan penilaian atau estimator berdasarkan tujuan mereka

4. Pendekatan ekonometrika dapat membantu kita menganalisis aturan penilaian dengan mempertimbangkan setiap
aturan sebagai anggota kelas yang lebih besar (disebut aturan penilaian pertukaran)

.(PSAK no 157), nilai wajar adalah harga yang akan diterima untuk menjual suatu aset atau dibayar untuk mengalihkan
liabilitas pada tanggal pengukuran
 Fungsi Ekonometrik
1. mendalilkan struktur yang mendasari dan parameter yang tidak diketahui dari masalah
yang ada
2. mencirikan sifat penaksir alternatif (misalnya, kuadrat terkecil biasa) sebagai fungsi
tion dari lingkungan yang mendasarinya
3. memilih estimator yang sesuai dengan lingkungan yang dipostulatkan
4. menggunakan data untuk memperkirakan parameter yang tidak diketahui,
mempertahankan struktur konstan
5. memeriksa proposisi tentang parameter yang mendasari berdasarkan perkiraan
6. menggunakan kumpulan data alternatif untuk memeriksa kelayakan struktur yang
diasumsikan. Ketika struktur yang diasumsikan ditemukan tidak sesuai, kami
mengasumsikan struktur yang berbeda
 Sumber Kesalahan dalam Penilaian

Kesalahan Pergerakan Harga Kesalahan pengukuran harga

harga dapat berubah dari waktu
ke waktu tetapi aturan penilaian
dapat mengabaikan perubahan
ini atau menggabungkannya
dengan kurang sempurna
harga saat ini yang digunakan untuk
menilai kembali bundel sumber
daya rentan terhadap kesalahan
karena ketidaksempurnaan dan
ketidaklengkapan pasar dari mana
harga saat ini dikumpulkan
Metrik dan Magnitudo Kesalahan Aturan Penilaian
 Penutup

1. Teori penilaian dapat diintegrasikan ke dalam kerangka terpadu untuk

memfasilitasi perbandingan langsung properti mereka di lingkungan tertentu

2. Umumnya, estimator kesalahan kuadrat rata-rata minimum adalah aturan indeks

harga tertentu yang bergantung pada parameter ekonomi.

3. Tidak ada aturan penilaian yang memiliki kesalahan kuadrat rata-rata minimum
secara umum, sebagai masalah prinsip
Akuntansi Nilai Wajar dan
Manajemen Perusahaan
BENZION BARLEV DAN JOSHUA RENE
HADDAD
 Ekonometrika Nilai Wajar

Itroduction:

1. Pergantian akuntansi biaya historis menjadi paradigma akuntansi nilai wajar

2. Bergabungnya nilai wajar ke dalam inventarisasi prinsip-prinsip akuntansi yang diterima secara umum (GAAP)
memiliki arti yang mendalam bagi bidang akuntansi dan filosofi manajemen

3. Proses ini semakin intensif dengan perluasan ekonomi global dan pesatnya pertumbuhan teknologi informasii

4. Dengan menggunakan metode historis memungkinkan manajemen untuk memanipulasi labayang dilaporkan dan
menyembunyikan pencapaian asli mereka

5. Paradigma FVA mengurangi "suara manajer" yang mendukung "suara pasar" dalam pengaturan ekonomi pasar yang
sempurna dan lengkap, "suara pasar" mengambil kekuatannya dari pengukuran, penilaian dan pelaporan aset,
kewajiban dan akibatnya, pendapatan
 kekurangan paradigma nilai historis
Kendala dan Relevansi HCA Banyak kritik terhadap paradigma HCA telah dikaitkan
dengan distorsi laporan keuangan

1. Pergerakan penawaran diabaikan dalam model HCA dan merusak informasinya

2. Pergerakan penawaran dan permintaan aset mengubah struktur harga

3. HCA juga mengabaikan pengaruh perubahan suku bunga terhadap nilai utang,
khususnya utang jangka panjang (misalnya obligasi)
 Analisis laporan keuangan tradisional
Tujuan Laporan keuangan: untuk menyajikan hasil operasi masa lalu dan posisi keuangan
suatu entitas akuntansi

Kegunaan informasi akuntansi untuk menganalisis:

● Likuiditas
● Solvabilitas
● Profitabilitas
● Efisiensi
● Kebijakan Pembagian
● Kebijakan Bisnis
Model HCA mendistorsi banyak item dalam laporan laba rugi dan neraca serta mengurangi
nilai analisis
 Definisi Nilai Wajar
● FASB 13, Harga properti yang dapat dijual dalam transaksi wajar antara pihak
yang tidak berelasi

● FASB 67, Jumlah uang tunai atau nilai setara tunai dari pertimbangan lain
yang akan dihasilkan oleh sebidang real estat dalam penjualan saat ini antara
pembeli yang bersedia dan penjual yang bersedia (yaitu harga jual), yaitu,
selain penjualan paksa atau likuidasi

● FAS 107, FASB memperluas deifinisi dengan memasukkan harga pasar

 Perkembangan Paradigma Nilai Wajar
● Sebelum Tahun 1938, bank dan lembaga keuangan lainnya diharuskan
melaporkan pinjaman dan kepemilikan keuangan mereka pada nilai pasar
● Juli 1947, Komite Prosedur Akuntansi (CAP, 1953) dalam Buletin Riset
Akuntansi No. 29 memperkenalkan istilah pasar untuk aset non-keuangan
bahwa persediaan dinilai pada “lower of cost or market” (LCM). Istilah pasar
didefinisikan sebagai "biaya penggantian saat ini (melalui pembelian atau
produksi).
● Pada tahun 1990 FASB mempelajari kelayakan konsep nilai wajar
● Pada tahun 1993, FASB mengeluarkan Exposure Draft tentang akuntansi
untuk kompensasi berbasis saham.
● Pernyataan FAS 133 (FASB, 1998) merupakan fase utama dalam promosi
FVA.
 Sikap IASC terhadap FVA
upaya IASC telah sejalan dengan FASB dan berpusat pada
instrumen keuangan (IASC, 1998b), Komite mengambil
dua langkah inovatif tambahan: merekomendasikan FVA
untuk properti investasi (IASC, 2000a) dan di bidang
pertanian (IASC, 2000b) .
 Penelitian relevansi nilai dan FVA
● Barth dkk. (1996) investor menganggap perkiraan nilai wajar
pinjaman bank lebih relevan daripada jumlah biaya historis

● Venkatachalam, 1996), Studi relevansi nilai menyelidiki juga apakah

investor menganggap nilai wajar aset tidak berwujud

● Brown et al., 1992; Whittred & Chan, 1992; Cotter, 1997; Barth &
Clinch, 1998; Lin & Peasnell, 2000; Aboody et al., 1999). Studi-
studi ini menemukan bahwa angka revaluasi tercermin dalam harga
saham dan dengan demikian relevansi nilai.
FVA dan Manajemen Firma
 Relevansi angka akuntansi
● Dalam kasus neraca, paradigma HCA merupakan penyebab utama ketidakrelevanan
● laporan operasi, konsep ekonomi pendapatan berbeda secara material dari HCA
● . Dengan demikian, relevansinya untuk memprediksi pengembalian masa depan sangat
sedikit (Lev, 1989)
● Investor terus mencari laporan keuangan yang memberikan masukan yang berguna
untuk keputusan investasi mereka Pencarian ini sesuai dengan pencarian pemegang
saham untuk kontrol lebih besar atas aktivitas manajer
● Transparansi akuntansi dan FVA, Laporan keuangan berbasis HCA
menyembunyikan informasi tentang nilai saat ini dari banyak set dan kewajiban dan
mendistorsi angka pendapatan. Model FVA memberikan landasan yang diperlukan
untuk transparansi akuntansi, yaitu informasi yang benar, akurat, dan lengkap.
● Fungsi “stewardship” dan FVA, Paradigma FVA baru menyumbangkan angka
relevansi nilai untuk akuntansi keuangan, meningkatkan efisiensi manajemen dan
mengurangi konflik agen utama. Dengan mengungkapkan nilai wajar aset, perhatian
pemegang saham diarahkan pada nilai aset yang ditempatkan di tangan manajer
perusahaan
● Konflik agen utama, HCA dan FVA, Seorang manajer yang harus melaporkan
penurunan laba bersih perusahaan mungkin menemukan bahwa pekerjaannya
terancam. Dia dapat mengambil keuntungan dari karakteristik HCA yang konservatif
dan memilih satu atau lebih jalan berikut untuk mengelola pendapatan dan
memperbaiki efek yang merusak. Dengan FVA memungkinkan pemegang saham untuk
mengevaluasi hasil keputusan manajer
pemangku kepentingan
perusahaan
● Kreditor dan FVA, Ketergantungan pada angka HCA mencegah pemberi pinjaman
untuk mencapai jawaban yang relevan misalnya rasio cakupan bunga sangat
dipengaruhi oleh penyusutan dan harga pokok penjualan. , di mana FVA diterapkan,
angka akuntansi memberikan informasi yang berfungsi untuk mengevaluasi potensi
pembayaran dan risiko gagal bayar. Nilai wajar modal kerja, misalnya, mencerminkan
potensi arus kas jangka pendek
● Konflik sosial dan FVA, . Paradigma HCA memungkinkan manajemen perusahaan
untuk menyembunyikan informasi dan memanipulasi angka yang disajikan kepada
karyawan, jauh lebih banyak daripada kasus pemegang saham. Paradigma FVA
sebagian besar memperbaiki situasi ini. Informasi yang dipublikasikan mengenai risiko
dan pengembalian, pendapatan, keuntungan dan kerugian mencerminkan kenyataan.
● Dampak FVA pada manajemen perusahaan, memberi kesadaran bagi manajemen
bahwa ia bertindak dalam ekonomi terbuka.
 Sistem FVA komprehensif versus parsial
● FAS 107 (FASB, 1991), FAS 115 (FASB, 1993b) dan FAS 133 (FASB, 1998), yang
memerlukan pengungkapan, pengukuran dan pelaporan instrumen keuangan dan
derivatif tertentu
● FAS 15 (FASB, 1977) yang mengizinkan kreditur untuk mengabaikan kerugian terkait
dengan penurunan nilai pinjaman dimana para pihak setuju untuk merestrukturisasi
hutang bermasalah
● Dalam FAS 114, FASB (1993a) mengoreksi prosedur ini dan menggantinya dengan
yang lebih realistis yang menggunakan teknik nilai sekarang dan sesuai dengan konsep
FVA
● FASB (2001a) memutuskan untuk mengecualikan dari GAAP metode "penyatuan
kepentingan" yang salah secara ekonomi yang telah diterapkan pada kombinasi bisnis
tertentu sejak tahun 1970
 Melaporkan hasil fungsi kepengurusan
● FVA menghasilkan kebutuhan untuk melaporkan hasil dari fungsi penatagunaan, selain
laporan umum tentang hasil operasi

● Dimungkinkan untuk menghasilkan laporan baru yang berpusat pada fungsi

kepengurusan. Laporan ini akan memuat informasi tentang perubahan nilai wajar aset,
liabilitas, dan ekuitas serta informasi tentang biaya yang diperlukan untuk menjalankan
fungsi penatagunaan (yaitu biaya lindung nilai).
 Beberapa Masalah dan Perspektif Implementasi FVA

angka nilai wajar tersedia untuk semua aset dan semua kewajiban,
Dalam kasus seperti itu, neraca berbasis FVA mencerminkan semua
informasi yang relevan dengan nilai, laporan laba rugi berlebihan,
realisasi pendapatan tidak relevan dengan penilaian, dan aset tidak
berwujud yang berkaitan dengan keterampilan manajemen, sinergi aset,
atau opsi tercermin sepenuhnya dalam neraca

FVA, volatilitas laba, dan manajemen laba, pernyataan PSAK 115

(FASB, 1993b), perwakilan industri perbankan mengajukan keberatan
terhadap konsep FVA.
 Ringkasan dan Kesimpulan
bahwa proses pengembangan paradigma FVA adalah hal yang alami. Ini mencerminkan
proses globalisasi dan integrasi ekonomi internasional. Dengan demikian, proses ini
mungkin tidak terhenti atau dihentikan. Meskipun demikian, itu mungkin tertunda.
Argumen kedua dari makalah ini adalah bahwa FVA, karena informasi relevansi waktu dan
nilai yang diberikannya, dapat membawa perubahan dalam filosofi manajemen dan dalam
strategi manajemen perusahaan. Laporan keuangan berbasis FVA menempatkan ekuitas
pemegang saham sebagai fokus kepentingan.
 Fair value accounting: Effects on banks'
earnings volatility, regulatory capital, and
value of contractual cash flows
 Introduction
● Tahun 1980, Kegagalan lembaga keuangan terbesar
di Amerika, banyak yang mempertanyakan
kegunaan biaya historis akuntansi karena, ex post,
tampak bahwa banyak lembaga yang gagal negatif

● Banyak yang percaya bahwa nilai wajarakuntansi

akan mengarahkan regulator dan pengguna
laporan keuangan lainnya mengatasi kesulitan
keuangan lembaga sebelumnya, dan dengan
demikian sangat mengurangi biaya bagi pembayar
pajak untuk menyelesaikan krisis yang
diakibatkannya
 PSAK 115, semua sekuritas investasi diakui sebesar nilai wajar

● Laba bank dihitung dengan menggunakan estimasi nilai wajar investasi

keuntungan dan kerugian sekuritas secara signifikan lebih tidak stabil daripada
pendapatan yang dihitung menggunakan keuntungan dan kerugian sekuritas
biaya historis
● Akuntansi nilai wajar untuk investasi sekuritas mengurangi margin dimana bank
sampel rata-rata melebihi modal, nilai akuntansi membantu memprediksi
pelanggaran modal peraturan masa depan, potensi peningkatan risiko peraturan
yang terkait dengan akuntansi nilai wajar tidak tercermin dalam harga saham
perbankan erubahan minat suku bunga yang mengakibatkan perubahan nilai
wajar sekuritas investasi tercermin dalam harga saham perbankan
 Kesimpulan

Tiga kekhawatiran banker ketika menggunakan fair value:

● laba lebih tidak stabil di bawah akuntansi nilai wajar, peningkatan volatilitas tidak
berarti peningkatan risiko ekonomi

● bank melanggar persyaratan modal peraturan lebih sering di bawah nilai wajar akuntansi
dan pelanggaran nilai wajar membantu memprediksi pelanggaran di masa mendatang
potensi peningkatan risiko regulasi tidak dianggap material oleh pasar

● Efek pada nilai sekuritas investasi terkait dengan perubahan dalam suku bunga tercermin
dalam harga saham bank melalui pendapatan berlipat ganda pendapatan bunga,
menunjukkan bahwa fluktuasi pasar interim relevan dalam penilaian sekuitas bank
Signalling, Agency Theory,
and Accounting Policy.
Richard D. Morris (1987)
 ABSTRA
K
Teori signal dan teori agensi muncul
dalam literatur akuntansi sebagai
teori yang bersaing satu sama lain.
Jurnal ini menunjukkan bahwa
keduanya merupakan teori yang
konsisten.
Asimetri informasi dalam teori signal berimplikasi
pada monitoring biaya dalam teori agensi. Kualitas
dalam teori signal bisa didefinisikan dalam salah satu
variabel teori agensi; dan biaya teori signal terkait erat
dengan teori agensi.
Contoh dalam praktiknya: melobi, pemilihan metode
akuntansi, dan pemilihan auditor.
 PENDAHULUAN
Menjelaskan permasalahan
perusahaan yang disebabkan
oleh pemisahan antara pemilik
(principle) dan manajemen
(agen).
• Pemilihan metode akuntansi
• Pengungkapan sukarela
• Penunjukan auditor
• Pe-lobby-an dalam corporate
dalam menentukan standart.
Menjelaskan permasalahan dari
asimetri informasi dalam pasar
tenaga kerja.
• Kebijakan dividen
• Kebijakan struktur modal
• Pengungkapan sukarela
Teori Agensi • Kepemilikan manajerial pada
Teori Signal saham yang baru diterbitkan
• Nilai saat ini dalam
akuntansi
• Penunjukan auditor.

Dua teori ini tidak bersaing satu sama lain, melainkan keduanya sejalan dan konsisten.
Jika salah satu teori “benar”, maka teori lainnya akan “benar” juga.
 TEORI AGENSI
Dimana ada dua atau lebih orang (pihak), salah satu pihak disebut agent (manajer) dan pihak
lainnya disebut principal (pemilik). Principal mendelegasikan pertanggungjawaban atas decision
making kepada agent, hal ini dapat pula dikatakan bahwa principal memberikan suatu amanah
kepada agent untuk melaksanakan tugas tertentu sesuai dengan kontrak yang disepakati.

Agency Costs

Penurunan nilai perusahaan

Monitoring & Bonding

 Untuk memperkecil asimetris informasi antara principal dan agen, maka pengelolaan perusahaan harus
diawasi dan dikendalikan untuk memastikan bahwa pengelolaan dilakukan dengan penuh kepatuhan
kepada berbagai peraturan dan ketentuan yang berlaku.
Upaya ini menimbulkan apa yang disebut sebagai agency costs, yang menurut teori ini harus dikeluarkan
sedemikian rupa sehingga biaya untuk mengurangi kerugian yang timbul karena ketidakpatuhan setara
dengan peningkatan biaya enforcement-nya.

Agency costs ini mencakup biaya untuk pengawasan oleh pemegang saham; biaya yang
dikeluarkan oleh manajemen untuk menghasilkan laporan yang transparan, termasuk biaya audit
yang independen dan pengendalian internal; serta biaya yang disebabkan karena menurunnya
nilai kepemilikan pemegang saham sebagai bentuk ‘bonding expenditures’ yang diberikan
kepada manajemen
 TEORI SIGNAL
Teori signal membahas masalah asimetri informasi di pasar.
Teori ini menunjukkan bagaimana asimetri informasi dapat
dikurangi oleh pihak yang lebih banyak informasi dengan
memberi sinyal kepada pihak lain.

Teori signal mengemukakan tentang bagaimana seharusnya

sebuah perusahaan memberikan sinyal-sinyal kepada pengguna
laporan keuangan. Sinyal ini berupa informasi mengenai apa
yang sudah dilakukan oleh manajemen untuk merealisasikan
keinginan pemilik.

BAD NEWS

GOOD NEWS
Hubungan Agency Theory
dan Signalling Theory
• Axiomatic
• Predictions
 Axiomatic
• Dengan memeriksa aksioma dan konsep yang mendasari hubungan.
• Jika dua teori menyangkut subjek yang sama pada tingkat reduksi yang sama, maka
hubungan mereka menjadi 4 kemungkinan dalam pendekatan aksiomatik, yaitu:

Teori-teori tesebut bisa jadi sama, namun

dengan nama yang berbeda

Salah satu teori merupakan bagian dari teori

lainnya

Teori-teori tersebut konsisten

Teori-teori tersebut kontradiktif

 Prediction
• Dengan membandingkan prediksi antar teori.
• Pengukuran prediksi antara teori agensi dan teori signal ditolak karena :
1. Perbandingan prediksi tidak dapat diandalkan jika aksioma teori
bertentangan
2. Asumsi bahwa konstruksi teori sepenuhnya di operasionalisasikan.
Dalam menguji prediksi dua teori, asumsi merupakan teori yang
dibangun penuh dengan peraturan yang berlaku. Kini, teori ini bukan
teori sinyal maupun keagenan
 Hubungan antara teori agensi dan teori signal
TEORI AGENSI
• Semua pelaku pasar adalah pemaksimal
kekayaan yang rasional
• Semua perusahaan beroperasi dalam
dua periode
• Perusahaan memiliki modal eksternal
dan pendanan utang
• Ada pemisahan antara ekuitas, pemasok
modal utang, dan kontrol manajerial di
perusahaan
• Setiap manajer memiliki fraksi dari
ekuitas perusahannya
• Setiap manajer dibayar dengan gaji,
penghasilan tambahan, dan ROE di
perusahaan
• Biaya monitoring dan bonding tersedia
secara proporsional pada perusahaan
TEORI SIGNAL
• Semua pelaku pasar adalah pemaksimal
kekayaan yang rasional
• Semua perusahaan beroperasi dalam
dua periode
• Perusahaan bersaing untuk ekuitas
dan pendanaan utang di pasar modal
• Kualitas aktual perusahaan secara
objektif, dapat diamati, ex post, dalam
2 periode
• Pada periode pertama, terdapat
asimetri informasi antara manajer dari
setiap perusahaan dan pemasok
modal.
• Biaya signal berkebalikan dengan
kualitas.
 Biaya teori
signal terkait
erat dengan
teori agensi.

Asimetri informasi
dalam teori signal
berimplikasi pada
monitoring biaya dalam
teori agensi
● Morris (1987) berpendapat bahwa Agency Theory dan Signaling
Theory dapat dihubungkan. Dalam artikelnya, Morris menemukan
bahwa ada konsistensi logis antara keduanya yang memungkinkan
untuk penggabungan dua teori tersebut untuk menyelesaikan masalah
principal-agent dan pemilihan kebijakan akuntansi.
● Agency theory menjelaskan bahwa pemisahan antara principal dan
agent akan menyebabkan konflik saat semua pihak mengambil
keputusan berdasarkan kepentingannya masing-masing. Dalam hal ini
principal akan mengeluarkan biaya agensi sebagai alat monitor dan
perencanaan agency cost.
 Terdapat dua versi agency theory:
● Akan selalu ada agency cost yang timbul karena ada jumlah
optimum biaya yang dikeluarkan dibandingkan dengan manfaat dari
biaya tersebut;
● Agency cost dapat mencapai nol karena adanya kekuatan pasar.
Signalling theory berkaitan dengan masalah informasi asimetri.
Asimetri ini dapat berkurang jika pihak yang memiliki informasi
berlebih dapat memberikan signal tanda-tanda ke pihak lain tentang
informasinya.
 Applications
● Corporate Lobbying, yaitu menggunakan teori agensi untuk memprediksi
keputusan dalam melobi posisi. Sedangkan baik untuk perusahaan besar
maupun kecil, lobbying akan membuat lebih besar signal dalam bentuk
asimetri informasi antara perusahaan dan investornya.
● Accounting Policy Choice, yaitu teori signal akan memprediksi bahwa
semakin tinggi kualitas perusahaan akan memilih kebijakan akuntansi yang
akan menampikan kualitas superiornya.
● Voluntary Auditor Selection, yaitu teori signal akan memprediksi bahwa
auditor akan menawarkan jasanya secara sukarela pada perusahaan dengan
kualitas tinggi, untuk keuntungan mereka sendiri.
 Morris (1987) menyarankan untuk menggabungkan

KESIMPULAN kedua teori ini dalam memecahkan masalah

corporate lobbying, pemilihan kebijakan akuntansi
dan seleksi auditor secara sukarela. Dalam hal ini,
Morris (1987) tidak memberikan bentuk teori
baru, namun sebatas pada penggunaan dua teori
secara komplementer. Apa yang telah dilakukannya
sebenarnya telah menegaskan asumsi rasionalitas
baik pada teori agensi maupun signaling.
Thanks!