Repurchasing of Stock

Definisi Repurchasing of Stock

• Repurchasing of stok (pembelian kembali
saham) adalah metode untuk menaikkan
kembali harga saham dengan membeli
sejumlah saham milik pemegang saham
• Selain mengembalikan uang tunai bagi
pemegang saham, pembelian kembali
dilakukan karena saham dinilai undervalued
 Pembelian Kembali Saham
• Dilakukan ketika perusahaan memiliki laba
tetapi tidak ingin melakukan ekspansi
• Merasa bahwa jumlah pemegang saham
terlalu banyak sehingga kesulitan dalam
pengambilan keputusan saat RUPS berjalan.
 Tiga Metode Dalam Pembelian Pembelian
Kembali Saham
• Open-market share repurchase – program pembelian kembali
saham ketika perusahaan hanya membeli kembali sebagian
dari saham mereka yang beredar dipasar terbuka
• Tender offer – program pembelian kembali dimana
perusahaan menawarkan untuk membeli kembali sejumlah
saham , biasanya dengan premi relatif terhadap nilai pasar
dan pemegang saham memutuskan apakah ingin menjual
kembali saham mereka dengan harga tersebut
• Dutch Auction – program pembelian kembali saham yang
terjadi ketika perusahaan menentukan berapa banyak saham
yang ingin dibeli kembali dan kisaran harga dimana ia bersedia
untuk membeli kembali saham
Konsekuensi Dividen dan Pembelian Kembali
Saham terhadap Pajak
1. Ketika perusahaan membeli kembali saham umumnya pajak
jauh lebih rendah
2. Pemegang saham yang tidak berpartisipasi tidak berutang
pajak
3. Pemegang saham yang berpartisipasi dalam program
pembelian kembali mungkin tidak berhutang pajak atas
dana yang mereka terima jika mereka adalah lembaga bebas
pajak atau jika mereka menjual saham dengan kerugian
4. Pemegang saham yang berpartisipasi dalam program
pembelian kembali dan menjual saham mereka untuk
mendapatkan laba hanya membayar pajak dengan tariff
pajak capital gain (biasanya lebih rendah)
 Harga Keseimbangan Dalam
Pembelian Kembali Saham
• PEQ = Px + D/∑lembar saham
• Keterangan :
PEQ = Harga keseimbangan (harga saat dibeli kembali)
Px = harga saham terakhir (sebelum pembelian kembali)
D = Dana untuk pembelian kembali saham
 Price Earning Ratio (PER)
EPS (Earning Per Share)
DPR (Dividend Price Ratio)

• PER = Price : EPS

• EPS = EAT : ∑ Share of stock
• DPR = Dividend : EAT
 Contoh
• PT. KLM menghasilkan laba sebelum pajak sebesar Rp
1.000.000.000 pada tahun 2015. Dividen yang
seharusnya dibagikan, diputuskan oleh RUPS untuk
pembelian kembali saham yang beredar. Saat ini
beredar 3.000.000 lembar saham dengan harga Rp
2.900. Pajak dibebankan 40%, DPR sebesar 50%.
Hitunglah :
• Berapa harga saham ekuilibrium
• Berapa lembar saham yang dapat dibeli
• Berapa lembar saham yang beredar selanjutnya
• Diketahui Px = Rp 2.900 ; ∑lembar saham =
3.000.000 lembar; DPR= 50%
• Jawab
• EBT Rp 1.000.000.000
Tax 40% Rp 400.000.000
EAT Rp 600.000.000
• DPR = Dividen : EAT= 0,5
Dividen
600.000.000 = 0,5
Dividen = 0,5 x 600.000.000
= Rp 300.000.000
• PEQ = Px + D/∑lembar saham
= 2.900 + 300.000.000
3.000.000
= Rp 3.000
• D = 300.000.000 = 100.000 lembar
PEQ 3.000
• Lembar saham yang beredar:
= 3.000.000 lbr-100.000 lbr
= 2.900.000 lbr
• EPS lama = Rp 600.000.000: 3.000.000lbr =Rp200/lbr
• EPS baru= Rp 600.000.000: 2.900.000lbr= Rp 206, 9/lbr
 SOAL LATIHAN I
• Pada tahun 2015 perusahaan dalam operasinya
menggunakan 7.500.000 lbr saham biasa,
memperoleh laba bersih sebesar Rp 750.000.000,
beredar saham dengan harga pasar Rp
1.500.Perusahaan memutuskan akan menggunakan
60% laba bersihnya untuk pembelian kembali
saham yang beredar . Dimana harga saham saat ini
Rp 2.000/lbr. Hitunglah harga saham saat
pembelian kembali? Berapa jumlah lembar saham
yang dapat dibeli? Serta hitung EPS lama dan baru?
 Jawaban
• Diketahui : ∑ Lbr saham = 7.500.000; EAT = Rp
750.000.000; Px= Rp 2.000; D= 60% x Rp
750.000.000= Rp 450.000.000
a) PEQ= Px + D: ∑ Lbr saham
= 2.000+ 450.000.000/7.500.000
= Rp 2.060
b) D: PEQ = 450.000.000: 2.060 = 218.446,6 ≈ 218.447
c) EPSlama = Rp 750.000.000: 7.500.000= Rp 100/lbr
EPSbaru = Rp 750.000.000: 7.281.553 = Rp 103/lbr
 SOAL LATIHAN II
• Oval Corp. Merencanakan membagikan dividen dari laba
yang diperolehnya. Laba sebelum pajak tercatat $
1.250.000. Dividen payout ratio tercatat 40%. Pajak
perusahaan besarnya 40%. Ada 60.000 lembar saham yang
berhak atas dividen tersebut. Harga saham sebelum
pembelian kembali $45. Pada akhir keputusan RUPS,
manajemen diminta melakukan pembelian saham kembali.
• Berapakah harga saham ketika dibeli kembali ?
• Berapa lembar saham yang dapat dibeli kembali?
• Bagaimana dampak perubahan tersebut terhadap EPS
perusahaan?
 SOAL LATIHAN III
• PT. Indo Telekomunikasi memperoleh laba sebelum
pajak Rp.180.000.000.000. RUPS menetapkan 50%
dari laba yang akan digunakan untuk pembelian
kembali saham yang beredar. Jumlah saham yang
beredar sebanyak 150.000.000 lembar saham.
Perusahaan memiliki nilai PER sebesar 12. Pajak
perusahaan 30%. Hitunglah:
a. Harga equilibrium pembelian saham
b. EPS setelah repurchase of stock