Bab 2

Nilai Waktu dari Uang

2.1 Garis waktu

Langkah pertama dalam analisis menilai waktu adalah membuat suatu garis waktu (time line)
yang akan membantu membayangkan apa yang sedang terjadi dalam suatu permasalahan.
Sebagai contoh diagram berikut ini di mana PV mencerminkan 100 dollar yang ada di tangan
saat ini dan FV adalah berapa nilainya di masa depan : Interval dari 0 ke 1, 1 ke 2, dan 2 ke 3
adalah periode waktu seperti tahun atau bulan.

2.2 Nilai Masa Depan

1 dolar di tangan hari ini bernilai lebih dari 1 dolar yang diterima di masa depan karena jika
memilikinya sekarang anda dapat mempresentasikanya, mendapatkan bunga dan akhirnya
mendapatkan lebih dari 1 dolar di masa depan. Proses nilai sekarang atau present value-PV
menjadi nilai masa depan atau future value-FV disebut pemajemukan atau compounding.

1. Pendekatan Bertahap

Berikut ini garis waktu yang digunakan untuk menghitung FV dari 100 dolar yang di majemuk
kan selama 3 tahun pada tingkat 5% serta beberapa perhitungannya. Kalikan jumlah awal dan
tiap-tiap jumlah berikutnya dengan satu tambah satu sama dengan 1,05.

2. Pendekatan Rumus

Dalam pendekatan bertahap, kita mengalihkan jumlah pada awal setiap periode dengan (1+I) =
(1,05). Jika N = 3, maka kita akan 3 kali mengalikan (1+I), yang akan sama dengan mengalikan
jumlah awal dengan (1+I) pangkat 3. Konsep ini dapat diperluas dan menghasilkan persamaan
penting berikut ini :

FVN =PV(1+I)N

kita dapat menerapkan persamaan 2-1 untuk menghitung FV dalam contoh kita :

FV3 = $100(1,05)3 = $115,76

3. Kalkulator Finansial

Kalkulator financial sangat berguna ketika mengerjakan soal nilai waktu. Buku petunjuknya
menjelaskan fungsi kalkulator tersebut secara terperinci. Lihat pula kotak yang berjudul
"petunjuk tentang penggunaan kalkulator financial" untuk saran-saran yang dapat membantu
menghindari beberapa kesalahan umum.

4. Spreadsheet

Spreadsheet menunjukkan secara terperinci apa yang sedang terjadi dan program ini membantu
kita mengurangi kesalahan konseptual dan kesalahan entry data.

2.3 Nilai Sekarang

Mencari nilai sekarang merupakan kebalikan dari mencari nilai masa depan. Kita hanya perlu
mengubah persamaan 2-1, rumus untuk nilai masa depan menjadi untuk Pv. Nilai Masa Depan =
FVN =PV (1+I)N & Nilai Sekarang = PV = FVN / (1+I)N

Grafik Poses Pemajemukan

Figur 2-1 yang terdapat pada buku menunjukkan bagaimana investasi sebesar 1 dolar lama
kelamaan tumbuh pada beberapa tingkat bunga yang berbeda. Kita membuat kurva dengan
menghitung persamaan 2-1 dengan nilai-nilai N dan I yang berlainan. Tingkat bunga merupakan
suatu tingkat pertumbuhan.

Grafik Proses Diskonto

Berikut Fitur 2-2 menunjukkan bahwa nilai sekarang dari jumlah yang akan diterima di masa
depan akan turun dan mendekati nol seiring dengan makin jauh tanggal pembayarannya ke masa
depan. Nilai sekarang juga akan makin cepat mengalami penurunan jika tingkat bunga makin
tinggi. Pada tingkat bunga yang relatif tinggi, nilai sekarang atas dan yang jatuh tempo di masa
depan akan sangat kecil.

2.4 Menghitung Tingkat Bunga, I

Sekarang, seandainya kita mengetahui PV, FV dan N, dan kita ingin menghitung I, misalnya
seandainya kita tahu bahwa satu obligasi tertentu memiliki harga perolehan 100 dolar dan
obligasi tersebut akan membayarkan 150 dolar setelah 10 tahun. Jadi, kita mengetahui PV, FV
dan N, dan kita ingin mencari tingkat pengembalian yang akan kita terima jika kita membeli
obligasi tersebut. Berikut ini adalah situasinya. FV = PV (1+I)N

2.5 Menghitung Jumlah Tahun, N

FV = PV(1+I)N

2.6 Anuitas

Jika pembayaran memiliki jumlah yang sama dan dilakukan pada interval waktu yang tetap maka
rangkaian itu disebut suatu anuitas. Jika pembayaran dilakukan pada akhir tahun maka kita
memiliki anuitas biasa atau mitos ditangguhkan.

2.7 Nilai Masa Depan dari Anuitas Biasa

Nilai masa depan dari suatu anuitas dapat dihitung dengan menggunakan pendekatan bertahap
atau rumus, kalkulator finansial atau spreadsheet.

2.8 Nilai Masa Depan dari Anuitas Jatuh Tempo

Dalam anuitas jatuh tempo setiap pembayaran terjadi satu periode lebih awal, maka pembayaran
akan mendapatkan bunga untuk 1 tahun tambahan. Oleh karena itu, nilai masa depan dari anuitas
jatuh tempo lebih besar daripada suatu anuitas biasa yang sama. FVAjatuh tempo = FVAbiasa (1+I)

2.9 Nilai Sekarang dari Anuitas Biasa

Nilai sekarang suatu anuitas dapat dihitung dengan menggunakan metode bertahap rumus
kalkulator atau spreadsheet.

2.10 Menghitung Pembayaran, Periode dan Tingkat Bunga Anuitas

Menghitung Pembayaran Anuitas, PMT

Misalnya, dengan memasukkan nilai-nilai ke dalam kalkulator finansial, kemudian menekan

tombol PMT untuk menghitung besarnya jumlah deposito yang harus kita tempatkan.
Jawabannya tentu saja akan bergantung pada apakah kita menempatkan deposito pada akhir
setiap tahun atau anuitas biasa atau pada awal tahun (anuitas jatuh tempo).
Menghitung Jumlah Periode, N

Misalnya apabila seseorang menabung per tahun tetapi masih ingin memiliki sejumlah uang
dalam waktu 5 tahun , ditanyakan berapakah tingkat pengembalian yang memungkinkan dapat
dicapai. Maka dapat menghitung tingkat pengembalian nya dengan sebuah kalkulator finansial
atau spreadsheet.

2.11 Perpetuitas

Perpetuitas sebenarnya hanya anuitas dengan massa yang diperpanjang. Karena pembayaran
akan berlangsung untuk selamanya, anda tidak dapat menerapkan pendekatan bertahap.

PV suatu perpetuitas = PMT / I

2.12 Arus Kas yang Tidak Sama

Definisi suatu anuitas memasukkan kata-kata pembayaran konstan didalamnya dengan kata lain,
anuitas melibatkan pembayaran yang sama di setiap periode. Meskipun banyak keputusan
keuangan yang melibatkan pembayaran konstan. Banyak keputusan yang lain melibatkan arus
kas tidak sama atau tidak konstan. Misalnya dividen atau saham biasa umumnya lama-kelamaan
akan naik dan investasi dalam peralatan modal hampir selalu menghasilkan arus kas yang tidak
sama.

2.13 Nlai Masa Depan dari Aliran Arus Kas yang Tidak Sama

Hitung nilai masa depan suatu arus kas yang tidak sama dengan melakukan pemajemukan
sebagai ganti dari pendiskontoan.

2.14 Menghitung I dengan Arus Kas yang Tdak Sama

Menghitung tingkat bunga untuk aliran arus kas yang tidak sama seperti aliran 2 akan sedikit
lebih rumit. Pertama, catat bahwa tidak ada prosedur yang mudah ,menghitung tingkat bunga
memerlukan proses coba-coba yang artinya akan dibutuhkan kalkulator finansial atau
spreadsheet. Dengan kalkulator kita akan memasukkan CF ke dalam register arus kas dan
kemudian menekan tombol IRR untuk mendapatkan jawabannya.

2.15 Pemajemukan Setengah Tahunan dan Periode Pemajemukan Lainnya

Pada seluruh contoh kita telah berasumsi bahwa bunga dimajemukkan sekali dalam setahun atau
secara tahunan ini disebut pemajemukan tahunan.

2.16 Membandingkan Tingkat Bunga

Jika ingin membandingkan investasi atau pinjaman dengan periode pemajemukan dengan
berbeda dengan tepat,kita perlu menyamakan terlebih dahulu. Berikut ini adalah beberapa istilah
yang perlu Anda pahami.

• Tingkat nominal disebut juga tingkat persentase tahunan, tingkat yang dinyatakan atau tingkat
yang diberikan adalah tingkat yang oleh Bank, perusahaan kartu kredit, bagian pinjaman
mahasiswa, dealer mobil dan seterusnya disampaikan kepada anda akan ditagihkan atas
pinjaman.

• Tingkat tahunan efektif disingkat EFF% disebut pula tingkat tahunan ekuivalen. Ini adalah
tingkat yang akan menghasilkan nilai masa depan yang sama dalam pemajemukan tahunan .

• Jika suatu pinjaman atau investasi menggunakan majemukan tahunan, maka tingkat
nominalnya akan menjadi tingkat efektifnya.

2.17 Periode Waktu Pecahan

Sejauh ini kita berasumsi bahwa pembayaran terjadi di awal atau akhir periode dan bukan di
antara periode. Namun kenyataannya kita sering kali menemukan situasi yang mengharuskan
pemajemukan atau pendiskontoan atas periode berbentuk pecahan. Misalnya Andaikan Anda
mendepositokan 100 dolar di sebuah bank yang membayarkan tingkat nominal sebesar 10%,
tetapi menambahkan bunga harian berdasarkan atas 365 hari dalam setahun. Maka ditanyakan
berapa besar uang yang akan anda miliki setelah 9 bulan. Jawabannya adalah $107,79 yang
dihitung sebagai berikut.

2.18 Pinjaman yang Diamortisasi

Salah satu penerapan penting bunga majemuk berkaitan dengan pinjaman yang dilunasi melalui
cicilan. Termasuk didalamnya adalah kredit kendaraan bermotor, dan banyak pinjaman usaha
lainnya. Pinjaman yang akan dilunasi dengan pembayaran dalam jumlah yang sama secara
bulanan, kuartalan atau tahunan disebut pinjaman yang diamortisasi.