RINGKASAN INVESTASI

KONSEP DASAR MARKOWITZ

Disusun oleh:

ANNISA PUTRI KURNIA 1402174177

MAULANA AMRI LUTFI H 1402170135
MUHAMMAD ARIF FATTAH 1402174241
ZULFA MUKTI RACHMALIA 1402170168

PROGRAM STUDI AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
TELKOM UNIVERSITY
BANDUNG
2020
 KONSEP DASAR MARKOWITZ
 Diversifikasi Markowitz
Pembentukan portofolio dengan mempertimbangkan kovarian dan koefisien korelasi
agar dapat menunrukan risiko portofolio.
Henry markowitz adalah orang pertama yang memperkenalkan teori markowitz tahun
1950
“ jangan menaruh telur mu dalam satu keranjang “ merupakan nasihat markowitz
bahwa dalam berinvestasi jangan menaruh semua dana dalam satu aset yang sama,
karena ketika investasi tersebut gagal, maka semua dana yang dimiliki akan lenyap.
Menurut markowitz, risiko portofolio tidak boleh dihitung dari jumlah semua risiko
aset yang ada dalam portofolio,tetapi juga harus mempertimbangkan efek keterkaitan
antara return dalam pengestimasian risiko portofolio. Dalam konribusi risiko akibat
keberadaan hubungan antara return aset dapat diwakili oleh kovarians dan koefisien
korelasi.
1) Koefisien korelasi
Suatu ukuran stastik yang menunjukkan pergerakan bersamaan relatif(relative
comovements antara 2 variabel. Dalam konteks diversifikasi menjelaskan
sejauh mana return dalam sekuritas terkait satu dengan yang lainnya.
2) Kovarians
Ukuran absolut yang menunjukkan sejauh mana 2 variabel mempunyai
kecenderungan untuk bergerak bersama – sama. Dalam kovarians bisa
berbentuk negatif,positif,atau nol.
 Model Portofolio Markowitz
Dalam penggunaan model markowitz investor bisa memanfaatkan semua informasi yang
tersedia sebagai pembentukan portofolio yang optimal. Dasar dari teori portofolio
markowitz didasari oleh 3 yaitu :
i. Periode investai tunggal,misalnya 1 tahun
ii. Tidak ada biaya transaksi
iii. Preferensi investor hanya berdasr pada return harapan dan risiko
a) Memilih portofolio yang otimal
Dalam pendekatan markowitz, pemilihan portofolio investor didasarkan pada
preferensi terhadap return harapan dan risiko masing – masing pilihan portofolio.
Portofolio efisien adalah portofolio yang menyediakan return maksiml bagi investor
dengan tingkat risiko tertentu atau portofolio yang menawarkan risiko terendah
dengan tingkat return tertentu. Sedangkan portofolio optimal adalah portofolio yang
dipilih investordari sekian banyak pilihan yang ada dalam portofolio efisien. Dalam
pemilihan portofolio optimal didasarkan pada preferensi investor terhadap return
harapan dan risiko ditunjukkan oleh kurva indeferen.
 kurfa indereren
Model markowitz berguna bagi investor untuk memahami bagaimana mereka
seharusnya melakukan disertivikasi secara optimal. Hal penting yang harus
diperhatikan dalam model markowitz yaitu sebagai berikut :
I. Semua titik portofolio yang ada dalam permukaan efisien mempunyai kedudukan
yang sama antara satu dengan yang lainnya.
II. Model markowitz tidak memasukkan isu bahwa investor boleh meminjam dana untuk
membiayai investasi portofolio pada aset beresiko. Selain itu , belum memperhatikan
kemungkinan investor untuk melakukan investasi pada aset bebas risiko.
III. Dalam kenyataannya investor yang berbeda- beda akan mengestimasikan input yang
berbeda ke dalam model markowitz sehingga garis permukaan efisien yang dihasilkan
akan berbeda bagi masing – masing investor.

- Kelas asset yang optimal

Pada dasrnya manajemen portofolio terdiri ari 3 aktivitas utama yaitu :
 Pembuatan keputusan alokasi asset
 Penentuan porsi dana yang al]kan di investasikan pada masing-masing kelas asset
 Pemilihan asset-aset dari setiap kelas asset yang telah dipilih
- Keputusan alokasi asset tidak hanya meliputi penentan alokasi dana pada kelas asset
di satu Negara saja , tapi bisa dilakukan pada beberapa Negara. Investor bisa saja
mendiversifikaikan dananya pada saham perusahaan tertentu di Negara A , obligasi
berjangka waktu tertentu di Negara B , emas dan property di Negara C , dan
seterusnya. Dengan kata lain diversifiaksi bisa dilakukan antar kelas asset
antarnegara. Jika keputusan alokasi asset dilakukan pada beberapa Negara. Maka
keputusan tersebut akan meliputi tiga pertanyaan berikut :
1. beberapa % porsi dana yang akan di investasikan pada setiap Negara yang dipilih
investor sebagai tempat melakukan investasi ?
2. dalam setiap Negara yang telah, berapa % porsi dana yang akan di investasikan
pada setiap kelas asset tertentu ?
3.dalam setiap kelas asset, berapa % kah dana yang akan diinvestasikan pada setiap
jenis asset dalam kelas asset bersangkutan ?
- manfaat yang bisa diperolehan diversifikasi pada berbagai kelas asset di berbagai Negara,
pada dasarnya dasarnya sama dengan manfaat diversifikasi pada asset individual, yaitu
manfaat pengurangan risiko pada tingkat tertentu dari return harapan. Sama halnya dengan
portofolio pada asset individual, portofolio kelas asset yang optimal akan ditentukan oleh
preferensi investor terhadap return harapan dan risiko
- kelas asset untuk investasi portofolio
SAHAM BIASA
EKUITAS DOMESTIK
Kapitalisasi besar
Kapitalisasi kecil
EKUITAS INTERNASIONAL
Pasar modal Negara maju
Pasar modal Negara berkembang

OBLIGASI
OBLIGASI PEMERINTAH
OBLIGASI PERUSAHAAN
Rating AAA
Rating BAA
Obligasi berisiko tinggi (ink bond )
OBLIGASI DENGAN JAMINAN
OBLIGASI INTERNASIONAL

INSTRUMEN PASAR UANG

TREASURY BILLS
COMMERCIAL PAPER
GUARANTEED INVESTMENTS CONTRACTS

REAL ESTATE
MODAL VENTURA

- Mencari efficient frontier

adalah grafik yang menggambarkan sekumpulan portofolio yang memaksimalkan
expected return pada setiap level dari setiap level risiko portofolio.
- Diberikan untuk mencari berbagai kemungkinan yang tersedia ketika menghubungkan
2 aset berisiko , bgaimana dengan menggabungkan 3 atau lebih saat beresiko ketka
banyak asset dipertimbangkan , formula untuk melakukan perhitungan menjadi tidak
praktis untuk dilakukan secara manual.dalam praktik , orang akan mencari efficient
(frontier) dengan menggunakan komputer.

- Contoh soal

Sebagai contoh , aa tiga sekuritas sedang dipertimbangkan , yaitu 1) saham AAA 2)

saham BBB 3) saham CCC . return harapan adalah 20%. Anggap seorang investor
 ingin menciptakan sebuah portofolio yang mengandung ketiga saham ini dengan
return harapan portofolio adalah 15,5% . apa kombinasi untk portofolio ini?

-
- Secara metematis, masalah yang di hadapi investor dapat dinyatakan secara umum
sebagai :

- Langkah - langkah dalam menentukan portofolio menggunakan metode markowitz :

 g. menentukan proporsi dana dari saham kandidat portofolio

Sumber : Jurnal Manajemen Indonesia, School of Economics and Business – Telkom

University E-ISSN: 2502-3703, P-ISSN: 1411-7835