CHAPTER 4

Analisis Laporan Keuangan

 Analisis rasio
 Sistem Du Pont
Pengaruh peningkatkan rasio
 Keterbatasan analisis rasio
 Faktor kualitatif
4-1
Neraca : Aktiva
2006E 2005
Kas 85,632 7,282
Piutang 878,000 632,160
Persediaan 1,716,480 1,287,360
Total Ak Lncr 2,680,112 1,926,802
Aktiva Tetap 1,197,160 1,202,950
Less: Penyusut 380,120 263,160
Net Ak Tetap 817,040 939,790
Total Assets 3,497,152 2,866,592
4-2
Balance sheet:
Utang dan Modal
2006E 2005
Utang Lancar 436,800 524,160
Utang wesel 300,000 636,808
Accruals 408,000 489,600
Total Ut Lncr 1,144,800 1,650,568
Ut Jk Panjang 400,000 723,432
Saham biasa 1,721,176 460,000
Laba ditahan 231,176 32,592
Total Equity 1,952,352 492,592
Total L & E 3,497,152 2,866,592
4-3
Laporan L/R
2006E 2005
Penjualan 7,035,600 6,034,000
HPP 5,875,992 5,528,000
Other expenses 550,000 519,988
EBITDA 609,608 (13,988)
Dep & Amort. 116,960 116,960
EBIT 492,648 (130,948)
Interest Exp. 70,008 136,012
EBT 422,640 (266,960)
Taxes 169,056 (106,784)
Net income 253,584 (160,176)
4-4
Data Lain
2006E 2005
Saham beredar 250,000 100,000
EPS $1.014 -$1.602
DPS $0.220 $0.110
Harga saham $12.17 $2.25
Pembayaran Sewa $40 $40

4-5
Mengapa Rasio Digunakan ?
 Rasio sebagai standarisasi angka dan
memfasilitasi perbandingan.
 Rasio yang digunakan untuk menyoroti
kelemahan dan kekuatan.
 Perbandingan rasio harus dilakukan setiap
periode waktu dan dengan pesaing
 analisis trend

 analisis usaha sejenis (atau Industri)

4-6
Terdapat 5 Kategori Rasio dan Fungsinya
 Likuiditas : Bisakah kita melakukan pembayaran
diperlukan?
 Manajemen aset: Apakah jumlah dari aset vs
penjualan tepat ?
 Pengelolaan Utang / Solvabilitas: Perpaduan
utang dan ekuitas sudah optimum ?
 Profitabilitas: Apakah harga penjualan melebihi
biaya unit, dan penjualan cukup tinggi yang
tercermin dari PM, ROE, dan ROA?
 Nilai Pasar: Apakah investor dapat melihat kondisi
perseusahaan sesuai yang tercermin dalam Price
Earning rasio dan Market book rasio ?

4-7
 Rasio Likuiditas

Rasio Lancar = Current assets / Current liabilities

= $2,680 / $1,145
= 2.34x
Rasio cepat = (CA – Inventories) / CL
= ($2,680 – $1,716) / $1,145
= 0.84x

4-8
 Penilaian Terhadap Rasio Likuditas
2006E 2005 2004 Ind.
Current Ratio 2.34x 1.20x 2.30x 2.70x
Quick Ratio 0.84x 0.39x 0.85x 1.00x

 Diharapkan dapat meningkatkan namun

masih di bawah rata-rata industri.
 Posisi likuiditas lemah.

4-9
 Rasio Manajemen Aset
Inv. turnover = Sales / Inventories
= $7,036 / $1,716
= 4.10x

2006E 2005 2004 Ind.

Inventory
4.1x 4.70x 4.8x 6.1x
Turnover

4-10
Day Sales Outstanding adalah rata-rata jumlah
hari yang diperlukan untuk menagih piutang

DSO = Piutang / Rata-rata penjualan harian

= Piutang / (Annual sales/365)
= $878 / ($7,036/365)
= 45.6 days

4-11
 Rasio Perputaran Aktiva Tetap Dan Rasio
Perputaran Total Aktiva

Fix Ass turnover = Sales / Net fixed assets

= $7,036 / $817 = 8.61x

Tot Ass turnover = Sales / Total assets

= $7,036 / $3,497 = 2.01x

4-12
 Rasio Solvabilitas / Utang

Debt ratio = Total debt / Total assets

= ($1,145 + $400) / $3,497
= 44.2%

Times Int Expense= EBIT / Interest expense

= $492.6 / $70 = 7.0x

4-13
 Calculate the debt ratio, TIE, and
EBITDA coverage ratios.

EBITDA (EBITDA + Lease pmts)

=
coverage Int exp + Lease pmts + Principal pmts

$609.6 + $40
=
$70 + $40 + $0
= 5.9x

4-14
 Rasio Profitabilitas

Net Profit margin = Net income / Sales

= $253.6 / $7,036 = 3.6%

Basic Earning Power = EBIT / Total assets

= $492.6 / $3,497 = 14.1%

4-15
 Rasio Profitabilitas

ROA = Net income / Total assets

= $253.6 / $3,497 = 7.3%

ROE = Net income / Total common equity

= $253.6 / $1,952 = 13.0%

4-16
 Dampak Utang Terhadap ROA / ROE
 Penurunan ROA disebabkan oleh utang.
Bunga menurunkan NI, yang juga akan
menurunkan ROA karena ROA = NI /
Aset.
 Tapi penggunaan utang juga menurunkan
ekuitas, maka utang bisa meningkatkan
ROE karena ROE= NI / Equity.

4-17
 Permasalahan ROE
 ROE dan kekayaan pemegang saham berkorelasi,
namun masalah dapat muncul ketika ROE adalah satu-
satunya ukuran kinerja.
 ROE tidak mempertimbangkan risiko.

 ROE tidak mempertimbangkan jumlah modal yang

diinvestasikan.
 Memungkinkan mendorong manajer untuk membuat
keputusan investasi yang tidak menguntungkan
pemegang saham.
 ROE hanya berfokus pada return dan pengukuran yang
lebih baik akan mempertimbangkan risiko dan return.

4-18
 Rasio Nilai Pasar
P/E = Price / Earnings per share
= $12.17 / $1.014 = 12.0x

P/CF = Price / Cash flow per share

= $12.17 / [($253.6+$117.0) ÷ 250]
= 8.21x

M/B = Market price / Book value per share

= $12.17 / ($1,952 / 250) = 1.56x
4-19
 Analisis Rasio Nilai Pasar
 P/E: Berapa banyak investor bersedia bayar
untuk $ 1 dari pendapatan.
 P/CF: Berapa banyak investor bersedia bayar
untuk $ 1 dari arus kas.
 M/B: Berapa banyak investor bersedia mbayar
sebesar $ 1 dari nilai buku ekuitas.
 Untuk setiap rasio, semakin tinggi angka,
semakin baik.
 P / E dan M / B yang tinggi jika ROE tinggi
dan risiko rendah.
4-20
 Potensi Masalah Dan Keterbatasan
Analisis Rasio Keuangan
 Perbandingan dengan rata-rata industri sulit
menjadi tolak ukur bagi sebuah perusahaan
yang beroperasi di banyak divisi yang berbeda.
 Memiliki kinerja diatas rata-rata industry belum
tentu baik, mungkin perusahaan harus memiliki
standar yang lebih tinggi.
 Faktor musiman dapat mendistorsi rasio.
 Teknik "Window dressing" dapat membuat
pernyataan dan rasio terlihat lebih baik.

4-21
 Potensi Masalah Dan Keterbatasan
Analisis Rasio Keuangan
 Praktek akuntansi yang berbeda dapat
mendistorsi perbandingan.
 Kadang-kadang sulit untuk mengetahui apakah
sebuah rasio adalah "baik" atau "buruk".
 Sulit untuk mengatakan apakah sebuah
perusahaan dalam posisi yang kuat atau lemah.

4-22
 Faktor Kualitatif Harus Dipertimbangkan Ketika
Mengevaluasi Kinerja Keuangan Masa Depan
Perusahaan

 Apakah pendapatan perusahaan terkait

dengan salah satu kunci pelanggan, produk,
atau pemasok?
 Berapa persentase bisnis perusahaan yang
dihasilkan di luar negeri?
 Kompetisi Pasar
 Prospek masa depan
 Lingkungan dan peraturan hukum
4-23