Dosen : Dr. F.

Hutabarat, MBA
Subject : Pasar Uang & Modal
Nama : Jocelyn Rajagukguk
A. Essay
A B
Description
2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020
Sales 6.814,00 7.060,00 7.217,00 7.365,00 11.508,00 11.819,00 12.780,00 13.648,00
Total Asset 6.534,00 6.930,00 7.182,00 7.263,00 11.422,00 10.919,00 12.680,00 13.448,00
Total equity 4.500,00 4.500,00 4.500,00 4.500,00 5.600,00 5.600,00 5.600,00 5.600,00
LTD 2.034,00 2.430,00 2.682,00 2.763,00 5.822,00 5.319,00 7.080,00 7.848,00
Laba bersih 535,00 477,00 435,00 480,00 2.342,00 3.380,00 4.674,00 5.243,00
Divided 120,00 125,00 156,00 156,00 900,00 - - -
Capex 600,00 700,00 800,00 900,00 16.000,00 13.000,00 15.000,00 18.000,00
Gross Profit 2.005,00 2.251,00 2.260,00 2.500,00 5.035,00 5.600,00 5.625,00 5.902,00
Outstanding Share 100,00 100,00 100,00 100,00 160,00 160,00 160,00 160,00
Harga Saham 44,00 43,00 45,00 47,00 1.010,00 1.050,00 1.040,00 1.080,00
1. Apa perusahaan A & B diatas memiliki Consistency? Buktikan masing2 perusahaan dalam 2
hal menurut Warren Buffet.
Perusahaan A B
Tahun 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020
GPM 29,42% 31,88% 31,31% 33,94% 43,75% 47,38% 44,01% 43,24%
NPM 7,85% 6,76% 6,03% 6,52% 20,35% 28,60% 36,57% 38,42%
ROE 11,89% 10,60% 9,67% 10,67% 41,82% 60,36% 83,46% 93,63%
LTD/NI 3,80 5,09 6,17 5,76 2,49 1,57 1,51 1,50
CAPEX 112% 147% 184% 188% 683% 385% 321% 343%
DPR 22,43% 26,21% 35,86% 32,50% 38,43% - - -
Keterangan:
 Perusahaan B:
o Sales Trend selalu meningkat spanjang tahun dengan rata-rata kenaikan 5.88%
dalam 3 tahun, Gross Profit Margin konsisten di atas standar lebih dari 40%
dan Net Profit Margin juga konsisten di atas standar lebih dari 20%
o Untuk ROE Perusahaan B juga konsisten dengan trend kenaikan di atas standar
20%.

2.Apa yang dicari Warren Buffet dari Laporan Laba Rugi?

Konsistensi dalam Gross Profit Margin dan Net Profit Margin.
Apa perusahaan di atas sesuai dengan apa yang dicari Warren Buffet dari laporan laba rugi?
Ya untuk perusahaan dimana GPM dan NPM berada di atas standar teori Warren Buffet
Warren Buffet
A B
Description
2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020
Laproan Laba Rugi
Gross Profit Margin 29% 32% 31% 34% 44% 47% 44% 43%
Net Profit Margin 8% 7% 6% 7% 20% 29% 37% 38%
Laporan Arus Kas
Capex 112% 147% 184% 188% 683% 385% 321% 343%
Dividend Payout Ratio 22% 26% 36% 33% 38% - - -
Laporan Posisi Keuangan
Return On Equity 12% 11% 10% 11% 42% 60% 83% 94%
LTD Ratio 4 5 6 6 2 2 2 1
3. Apa yang dicari Warrren Buffet pada Laporan Arus Kas?
Yang dicari besaran capital expenditure oleh perusahaan yang diharapkan di bawah 25%
(sangat baik) dan di bawah 50% (baik).
Apa perusahaan di atas sesuai dengan apa yang dicari Warren Buffet dari laporan arus kas? Buktikan.
Untuk perusahaan A sesuai dengan apa yang dicari/diharapkan oleh Warren Buffet dalam hal
pembagian Dividen sedangkan untuk Capital Expenditure ke-2 perusahaan A & B tidak
memenuhi kriteria karena pengeluaran untuk CAPE melebihi 50% (seperti table dibawah ini)
Warren Buffet
A B
Tahun
2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020
Laproan Laba Rugi
Gross Profit Margin 29% 32% 31% 34% 44% 47% 44% 43%
Net Profit Margin 8% 7% 6% 7% 20% 29% 37% 38%
Laporan Arus Kas
Capex 112% 147% 184% 188% 683% 385% 321% 343%
Dividend Payout Ratio 22% 26% 36% 33% 38% - - -
Laporan Posisi Keuangan
Return On Equity 12% 11% 10% 11% 42% 60% 83% 94%
LTD Ratio 4 5 6 6 2 2 2 1

4. Apa yang dicari Warren Buffet dari Laporan Neraca?

Yang dicari adalah, Return on Equity, Gross Profit Margin, Net Profit Margin dan Long Term
Debt
Apa perusahaan di atas sesuai dengan apa yang dicari Warren Buffet dari laporan neraca? Buktikan.
Ya untuk perusahaan B (seperti table dibawah ini)

Warren Buffet
A B
Tahun
2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020
Laproan Laba Rugi
Gross Profit Margin 29% 32% 31% 34% 44% 47% 44% 43%
Net Profit Margin 8% 7% 6% 7% 20% 29% 37% 38%
Laporan Arus Kas
Capex 112% 147% 184% 188% 683% 385% 321% 343%
Dividend Payout Ratio 22% 26% 36% 33% 38% - - -
Laporan Posisi Keuangan
Return On Equity 12% 11% 10% 11% 42% 60% 83% 94%
LTD Ratio 4 5 6 6 2 2 2 1

5. Apa ciri perusahaan menurut Warren Buffet mengatakan yang memiliki competitive
advantage yang durable?
Memiliki Trend Penjualan yang terus meningkat dan Net Income rata-rata yang lebih baik dari
perusahaan sejenis serta expense yang efisien.
Apa indikator rasio yang digunakan?
Net Profit Margin di atas 20%, Gross Profit Margin di atas 40%, Return on Equity di atas 20%
dan LTD di bawah 4 tahun.
Perusahaan mana di atas yang memiliki competitive advantage yang durable?
Perusahaan B lebih memiliki competitive advantage yang durable.

6. Tentukan perusahaan di atas yang memiliki skala jangkauan yang besar!

Perusahaan B memiliki skala jangkauan yang lebih besar.
Berikan indikatornya! Indikatornya adalah
Tingkat Revenue yang tinggi, Gross Profit yang tinggi, Nilai Ekuitas yang cukup besar
dibandingkan dengan Hutang, dan Capital Expenditure untuk meningkatkan pendapatan.

7. Berikan perbandingan BV dan MC per share.

Perusahaan A B
Tahun 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020
Total Equity 4.500 4.500 4.500 4.500 5.600 5.600 5.600 5.600
Market Capt 4.400 4.300 4.500 4.700 161.600 168.000 166.400 172.800

Tentukan apakah book value perusahaan A & B lebih tinggi atau lebih rendah dibandingkan market
capital berdasarkan metode Benjamin Graham.
Untuk Perusahaan A Book Value lebih tinggi dari pada Market Value per share. Sedangkan
Perusahaan B nilai Book Value lebih rendah dari Market Value per share.

8. Tentukan apakah perusahaan A & B apakah perusahaan opportunity atau non opportunity
berdasarkan.
Perusahaan A lebih opportunity dari pada perusahaan B
Perusahaan A B
Tahun 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020
Total Equity 4.500 4.500 4.500 4.500 5.600 5.600 5.600 5.600
Market Capt 4.400 4.300 4.500 4.700 161.600 168.000 166.400 172.800
Outstanding Share 100 100 100 100 160 160 160 160
Harga Saham 44 43 45 47 1.010 1.050 1.040 1.080
E > MV 100 200 - (200) (156.000) (162.400) (160.800) (167.200)
Standard E> MV E> MV E> MV E> MV E> MV E> MV E> MV E> MV

Analisa Opportunity Opportunity Opportunity Non Opportunity Non Opportunity Non Opportunity Non Opportunity Non Opportunity

9. Berikan perbandingan PT. A & B dalam tabel untuk rasio dibawah ini dari tahun 2017-2020.
a) Return on Asset
b) Return on Equity
c) Gross Profit Margin
d) Net Profit Margin
e) Earning per Share
f) Price earning ratio
g) Long term debt to net income
h) Capex to net income
i) Dividend payout ratio

Perusahaan A B
Tahun 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020
Return on Asset 8% 7% 6% 7% 21% 31% 37% 39%
Return on Equity 45% 50% 50% 56% 90% 100% 100% 105%
Gross Profit Margin 29% 32% 31% 34% 44% 47% 44% 43%
Net Profit Margin 8% 7% 6% 7% 20% 29% 37% 38%
Earning per Share 4 4 3 3 3 - - -
Price earning ratio 22 26 36 33 61 - - -
Long term debt to net income 4 5 6 6 2 2 2 1
Capex to net income 112% 147% 184% 188% 683% 385% 321% 343%
Dividend payout ratio 22% 26% 36% 33% 38% - - -
Book Value 45 45 45 45 35 35 35 35

10. Perusahaan mana yang memiliki fundamental kuat sesuai dengan teori Value Investment?
Perusahaan B lebih memiliki fundamental yang kuat karena memiliki trend sales yang terus
meningkat, GPM di atas 40%, NPM di atas 20% dan LTD di bawah 4 tahun.
Perusahaan yang masih kategori value stock berdasarkan Price Earning Ratio?
Perusahaan A dimana Price Earning Ratio tidak lebih dari 10 X

11. Buat perhitungan Price to Book Value berdasarkan data perusahaan A & B yang diberikan diatas.
Perusahaan A B
Tahun 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020
Harga Saham 44 43 45 47 1.010 1.050 1.040 1.080
Book Value 45 45 45 45 35 35 35 35
PTB 1 1 1 1 29 30 30 31

12. Apakah perusahaan A atau B disebut memiliki saham value stock atau tidak berdasarkan price to
book value?
Perusahaan A B
Tahun 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020
Harga Saham 44 43 45 47 1.010 1.050 1.040 1.080
Book Value 45 45 45 45 35 35 35 35
PTB 1 1 1 1 29 30 30 31
Hasil Value Value Value Value Non Value Non Value Non Value Non Value

B. Essay
13. Apa itu Value Investment?
Strategi Investasi dimana menemukan saham yang memiliki harga yang sudah
terdiskon untuk dilakukan pembelian dengan cara melakukan analisa
fundamental dan intrinsic.

14. Mengapa investasi metode value investment itu penting?

Karena metode value investment berdasarkan analisa fundamental dan intrinsic
perusahaan untuk menghitung atau menilai harga suatu saham apakah sudah
terdiskon atau belum dengan memperhatikan juga prospek jangka panjang
suatu saham (non trading)

15. Siapa saja pendukung teori value investment?

1. Warren Buffet
2. Benjamin graham
3. David Dodd
4. Charlie Munger
5. Christoper Browne
6. Set Klarman
16. Apakah value invesment mengenai mencari investasi pada harga saham yang sedang
trend naik atau turun?
Tidak, namun bagaimana menilai suatu harga saham apakah sudah terdiskon
berdasarkan fundamental dan intrinsic serta prospek saham ke depan dengan
memperhatikan juga berbagai indikator internal (hubungan dengan serikat
pekerja, moralitas top level manajemen, dll) dan eksternal perusahaan (kondisi
makro)

17. Apa hal-hal yang dianggap Warren Buffet penting dari laporan keuangan?
Ratio Ratio : Gross Profit Margin, Net Profit Margin, Return on Equity, Return
on Asset, LTD, CAPEX, Dividen Payout Rasio, Retained Earning yang terus
meningkat.
 Transparansi, relevansi, dapat diperbandingkan dari Laporan Keuangan dan
Accountable.
Berikan jenis laporan keuangan dan rasio yang dianggap penting dicek investor.
1. Laporan Posisi Keuangan ; ROE, ROA, LTD, Net Working Capital.
2. Laporan Laba Rugi dan Penghasilan Komprehensif ; GPM, NPM
3. Laporan Arus Kas ; CAPEX, Dividen.
4. Laporan Perubahan Ekuitas; EPS, PER, Retained Earning Ratio.
5. Catatan atas Laporan Keuangan yang berisi informasi-informasi tambahan
untuk melakukan analisa.

18. Menurut pendapat Anda mengapa cash flow perusahaan penting bagi investor?
1. Perusahaan dapat berjalan dengan baik apabila memiliki cash flow yang cukup
untuk menunjang operasi perusahaan. Sebuah perusahaan yang memiliki asset
yang banyak namun tidak likuid bisa bermasalah/bangkrut apabila terjadi
permasalahan pada cash flow (sebagai contoh apabila perusahaan tidak
memiliki cash untuk membayar gaji, maka karyawan akan mogok atau apabila
perusahaan tidak dapat membayar hutang yang jatuh tempo maka akan terkena
risiko dipailitkan.
2. Karena investor ingin melihat kekuatan cash flow perusahaan, konsistensi
pembagian dividen, pengeluaran CAPEX, pembayaran hutang dan aktivitas
investasi dari perusahaan tersebut.

19. Menurut pendapat Anda mengapa dividend itu penting bagi investor?
Karena investor mengharapkan adanya pengembalian (dividen) yang cukup
baik (di atas rata-rata risk faktor/tingkat bunga) dari investasi mereka
disamping tentunya mengharapkan adanya capital gain dari kenaikan nilai
saham.
20. Menurut pendapat Anda mengapa retained earnings itu penting bagi investor?
 Retained earnings menjad tolak ukur yang digunakan untuk menilai
kinerja perusahaan, sehingga keputusan investor untuk menanamkan
modal juga dipengaruhi oleh hal ini.
 Retained earning yang cukup besar memberikan jaminan going
concern perusahaan dan menunjukkan bahwa perusahaan tersebut
selalu dapat mencetak laba yang baik.

21. Menurut pendapat Anda mengapa kemampuan menghasilkan laba itu penting bagi
investor?
 Tujuan utama perusahaan adalah mencetak/mendapatkan
laba,semakin besar laba dari sebuah perusahaan, maka kemungkinan
adanya pembagian dividen semakin besar dan tentunya harga saham
perusahaan kemungkinan besar akan meningkat di pasaran. Investor
tentunya tertarik untuk berinvestasi di perusahaan yang mempunyai
kemampuan memcetak laba.
22. Menurut pendapat Anda mengapa Warren Buffet mengikuti prinsip value investment
dan bukanlah trading saham?
 Karena Warren Buffet mencari investasi nilai perusahaan jangka
panjang, bukan untuk jangka pendek dengan melihat prospek
perusahaan di masa yang akan datang.