Ekonomi Jepang secara bertahap pulih dari era stagnasi ekonomi.

Tampaknya kembali pada jalur

ekspansi, meskipun pertumbuhannya moderat. Tren pertumbuhan PDB riil dan PDB riil per kapita telah
melambat tajam selama beberapa dekade terakhir. Jepang telah menderita dari dekade rendahnya
inflasi dan deflasi aktual (Akram 2014, Bernanke 2003, dan Garside 2012).

Makalah ini menganalisis tantangan ekonomi Jepang sehubungan dengan pemulihan saat ini
setelah stagnasi dan perangkap likuiditas yang berkepanjangan (Akram 2016), perubahan demografis
yang sedang berlangsung, reformasi Abenomik dan globalisasi. Bagian II menganalisis stagnasi panjang
Jepang dan pemulihan baru-baru ini. Bagian III membahas tantangan kebijakan terbaru.

Bagian II: Analisis Stagnasi dan Pemulihan Jepang

Ekonomi Jepang sedang mengalami pemulihan moderat, sebagaimana dibuktikan oleh PDB
nominal (nGDP) yang telah meningkat sejak 2013 (lihat Gambar 1). NGDP negara tersebut pada
dasarnya datar dari akhir 1990-an hingga 2007. Selama krisis keuangan global, nGDP Jepang benar-benar
menurun, dan tetap pada tingkat yang berkurang ini hingga pemulihan bertahap yang dimulai pada
2013. Kelemahan berlarut-larut nGDP di Jepang ini berutang kepada baik pertumbuhan lemah dalam
PDB riil dan inflasi rendah, atau bahkan deflasi. Tingkat tren tren pertumbuhan PDB riil dan PDB riil per
kapita Jepang telah melambat.

Perlambatan pertumbuhan terjadi karena pertumbuhan pekerjaan dan produktivitas tenaga

kerja yang lebih lambat. dan pertumbuhan produktivitas tenaga kerja telah berkontribusi pada
pertumbuhan PDB riil yang lebih lambat dalam beberapa dekade terakhir. Pertumbuhan produktivitas
tenaga kerja telah menurun, baik diukur sebagai pertumbuhan output per orang yang dipekerjakan atau
sebagai pertumbuhan output per jam bekerja.

Bagian III: Tantangan Kebijakan

Jepang menikmati standar hidup yang sangat baik, salah satu harapan hidup tertinggi, stabilitas sosial,
kohesi, tingkat kejahatan yang rendah, institusi demokrasi dan konstitusi modern dan liberal, dan tingkat
pengangguran yang sangat rendah. Namun, Jepang telah menderita dalam beberapa dekade terakhir
dari pertumbuhan rendah, inflasi rendah (dan deflasi), dan pertumbuhan upah lemah. Populasinya
menurun dan menua dengan cepat. Negara ini menghadapi tantangan serius. Pembuat kebijakan telah
berusaha untuk merespons, tetapi hasilnya beragam. BoJ telah menjadi pelopor dalam mengadopsi
kebijakan suku bunga rendah dan nol, kebijakan moneter tidak konvensional dan inovasi lainnya.
Setelah kembali ke kantor pada bulan Desember 2012, pemerintah Shinzo Abe telah melakukan
serangkaian kebijakan untuk menghidupkan kembali pertumbuhan dan mengatasi deflasi.
Kebijakan-kebijakan ini, disebut sebagai Abenomics, memiliki tiga komponen:

(1) kebijakan moneter akomodatif;

(2) tindakan fiskal; dan

(3) reformasi struktural.

Mereka memiliki hasil yang beragam. Kebijakan moneter akomodatif, yang dilakukan oleh BoJ,
telah mampu mempertahankan suku bunga di Jepang sangat rendah. Deflasi langsung tampaknya telah
berakhir. Stimulus fiskal mendukung kegiatan ekonomi dan investasi tetap.

Pertumbuhan produktivitas di Jepang penting untuk masa depan negara itu. Pertumbuhan
produktivitas tenaga kerja telah menurun dalam beberapa dekade terakhir dibandingkan dengan
pertumbuhan produktivitas tenaga kerja dalam beberapa dekade terakhir di Jepang. Namun, dalam
beberapa tahun terakhir, pertumbuhan produktivitas tenaga kerja Jepang lebih baik dibandingkan
dengan negara maju utama lainnya pada periode yang sama.