PENGARUH LIKUIDITAS, LEVERAGE, PROFITABILITAS DENGAN

MODERASI SALES GROWTH TERHADAP FINANCIAL DISTRESS

PADA PERUSAHAAN OTOMOTIF YANG TERDAFTAR DI BEI
PERIODE 2019-2021

SKRIPSI
Untuk Memenuhi Persyaratan
dalam Memperoleh Gelar
Sarjana Ekonomi

Disusun oleh :
MUHAMMAD ANDRIS
A.2019.1.34994

PROGRAM STUDI AKUNTANSI

SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI MALANGKUCECWARA
MALANG
2022
 DAFTAR ISI

DAFTAR ISI.........................................................................................................................................1
BAB 1....................................................................................................................................................2
PENDAHULUAN.................................................................................................................................2
1.1 Latar Belakang.............................................................................................................................2
1.2 Rumusan Masalah........................................................................................................................5
1.3 Tujuan Penelitian.........................................................................................................................5
1.4 Manfaat Penelitian.......................................................................................................................5
BAB 2....................................................................................................................................................6
TINJAUAN PUSTAKA........................................................................................................................6
2.1 Tinjauan Teori.............................................................................................................................6
2.1.1 Likuiditas..............................................................................................................................6
1. Current ratio...............................................................................................................................7
2. Quick ratio.................................................................................................................................8
2.1.2 Leverage...............................................................................................................................8
1. Leverage Keuangan (Financial Leverage).................................................................................8
2. Leverage Operasi (Operating Leverage)....................................................................................9
1. Debt to Assets Ratio (DAR) Rasio Utang Terhadap Aset..........................................................9
2. Debt to Equity Ratio (DER) Rasio Utang Terhadap Ekuitas....................................................10
2.1.3 Profitabilitas........................................................................................................................10
2.1.4 Pertumbuhan Penjualan atau Sales Growth.........................................................................12
2.1.5 Kesulitan Keuangan atau Financial Distress.......................................................................14
2.2 Penelitian Terdahulu..................................................................................................................15
2.3 Kerangka Pemecahan Masalah..................................................................................................23
2.4 Pengembangan Hipotesis...........................................................................................................24
2.4.1 Hubungan variabel likuiditas dengan financial distress......................................................24
2.4.2 Hubungan variabel leverage dengan financial distress........................................................24
2.4.3 Hubungan variabel profitabilitas dengan financial distress.................................................24
2.4.4 Hubungan variabel likuiditas, pertumbuhan penjualan dan financial distress.....................25
2.4.5 Hubungan variabel leverage, pertumbuhan penjualan dengan financial distress.................25
2.4.6 Hubungan variabel profitabilitas, pertumbuhan penjualan dan financial distress................26
BAB 3..................................................................................................................................................26
METODE PENELITIAN....................................................................................................................26
3.1 Jenis Penelitian..........................................................................................................................26
3.2 Populasi dan Sampel Penelitian.................................................................................................27
3.3 Variabel, Operasionalisasi, dan Pengukuran..............................................................................27
3.3.1 Variabel Independen...........................................................................................................27
3.3.2 Variabel Dependen.............................................................................................................28
3.4 Metode Pengumpulan Data........................................................................................................29
3.5 Metode Analisis.........................................................................................................................30
3.5.1 Asumsi Klasik.....................................................................................................................30
3.5.2 Analisis Regresi Berganda..................................................................................................32
DAFTAR PUSTAKA..........................................................................................................................34
 BAB 1

PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang

Dunia ekonomi senantiasa mengalami perkembangan setiap harinya yang membuat

seluruh pelaku ekonomi yang dalam hal ini adalah perusahaan semakin kompetitif dalam
menjalankan usahanya (Avriyanti, 2020). Hal ini dibuktikan dengan ketatnya persaingan pada
sektor otomotif, bahkan ada beberapa perusahaan yang sengaja membuat anak perusahaan,
serta brand baru untuk lebih meningkatkan daya saing perusahaan. Sektor otomotif
merupakan sektor krusial bagi dunia perekonomian karena produk sektor ini telah menjadi
satu kebutuhan mendasar bagi masyarakat dunia. Hal ini sejalan dengan pernyataan Menteri
Perindustrian Republik Indonesia pada Februari 2021 lalu, bahwa sektor industri otomotif
merupakan sektor andalan ekonomi nasional (Siaran Pers, 2021). Pasalnya sektor ini telah
mencatatkan kontribusi nilai investasi sebesar Rp. 99,16 triliun dengan total kapasitas
produksi mencapai 2,35 juta unit per tahun dan menyerap tenaga kerja langsung sebanyak
38,39 ribu orang. Menteri Koordinator Bidang Perekonomian Airlangga Hartarto
mengatakan, industri otomotif mendapat perhatian lebih dari pemerintah lantaran masuk
dalam jajaran sektor yang cukup penting. Menurut Airlangga, kontribusi industri otomotif
cukup besar yang sangat berdampak pada Gross Domestic Product (GDP) alias produk
domestik bruto 20 persen. Sementara non migas itu 18 persen dari total GDP indonesia
(Ravel, 2022). Ungkapan ini deperkuat dengan adanya pernyataan dari Menteri keuangan
Republik Indonesia, Sri Mulyani dalam acara Gaikindo International Automotive Conference
(GIAC) pada November 2021 yang lalu, bahwa industri otomotif merupakan salah satu
tulang punggung bagi sektor manufaktur di Indonesia, memiliki dampak signifikan karena
efek berantainya, serta mampu membuka lapangan pekerjaan yang luas.(Wibowo, 2018)
Penjelasan diatas menegaskan bahwa, sektor industri otomotif merupakan salah satu sektor
yang mempunyai peran besar dalam perekonomian indonesia.

Pertumbuhan ekonomi yang semakin pesat serta potensi pasar yang besar membuat
Indonesia menjadi pusat pasar otomotif Asia tenggara. Hal ini dibuktikan dengan
keberhasilan Indonesia mencatatkan pertumbuhan ekonomi tertinggi ketiga di ASEAN
sepanjang tahun 2022, yakni, 5,31% meskipun masih tertinggal dibandingkan dengan
Vietnam yang mencatatkan angka pertumbuhan ekonomi 8,02% dan Filipina dengan
pertumbuhan ekonomi 7,6%.(Sopiah, 2023) Angka ini memberikan gambaran besarnya
potensi otomotif Indonesia untuk menjadi basis industri di ASEAN. Seperti yang dijelaskan
oleh Direktur Corporate and External Affairs PT Toyota Motor Manufacturing Indonesia
(TMMIN), I Made Dana Tangkas bahwa Indonesia nantinya basis pasar otomotif Asia
tenggara (Manggalani, 2023). Hal ini didukung oleh pernyataan Kukuh Kumara, Sekretaris
Umum Gaikindo pada September 2022 yang lalu, bahwa rasio kepemilikan mobil di
Indonesia adalah 99 mobil per 1000 penduduk. Padahal populasi Indonesia adalah yang
tertinggi di ASEAN. (Arifin, 2022) Hal ini membuktikan bahwa pasar otomotif Indonesia
sangat menjanjikan bagi para investor untuk terus meningkatkan investasinya di tanah air,
sehingga sektor industri otomotif Indonesia akan menjadi yang terbesar di ASEAN.

Dalam rentang tujuh tahun terakhir, tepatnya antara tahun 2006-2013, peningkatan
pertumbuhan penjualan mobil di Indonesia sampai pada tingkat 23,4 persen. Pada 2012,
terjadi kenaikan signifikan menyentuh angka 1 juta unit, tepatnya 1,1 juta unit. Kemudian
meningkat lagi pada 2013 tepatnya pada angka 1.229.901 unit mobil yang terjual. Berikutnya
pada tahun 2015, ekspor untuk mobil CBU (Completely Built Up) Indonesia diprediksi
mencapai 200.000 unit. Tahun 2015, sementara penjualan Thailand diprediksi akan mencapai
950.000-1.000.000 unit, Indonesia diprediksi akan mampu kembali mencapai 1,2 juta unit
sehingga perkembangan industri otomotif Indonesia akan terus berkembang pesat dan akan
menjadi yang terbesar di ASEAN (Arifin, 2022). Meski sempat menurun selama pandemi
covid-19 berdasarkan data terbaru total penjualan mobil dari pabrik ke diler mencapai 1,05
juta unit sepanjang 2022. Jumlah tersebut meningkat 18,1% jika dibandingkan tahun
sebelumnya yang sebesar 887.202 unit (Kurniawan, 2023). Peningkatan ini kembali
menunjukkan bahwa setelah pandemi covid-19, sektor industri otomotif indonesia mampu
bertahan, bahkan kembali mencetak angka 1 juta penjualan. Disamping itu, sektor industri
nasional masih menjadi kontributor tertinggi dalam PDB nasional tahun 2020 yaitu sebesar
17,89%. Angka ini meningkat bila dibandingkan dengan tahun 2019 sebesar 17,58%
(Dewanto, 2021). Hal ini membuktikan bahwa sektor industri otomotif di Indonesia
merupakan industri yang berkembang dengan pesat dan menjadi salah satu atau bahkan dapat
disebut menjadi sektor yang paling berperan dalam meningkatkan pertumbuhan ekonomi
Indonesia, yang mampu bertahan dan kembali bangkit bahkan setelah adanya pandemi covid-
19.
 Seiring dengan pesatnya pertumbuhan industri sektor otomotif di Indonesia yang
bahkan menjadi sektor andalan bagi perekonomian nasional yang telah dijelaskan pada
paragraf sebelumnya, telah menjadi keharusan bagi perusahaan baik itu dari sektor otomotif
maupun sektor yang lain untuk terus meningkatkan kinerja keuangannya. Karena keuangan
adalah faktor penting bagi kelangsungan usaha perusahaan (Kadir, 2021). Semakin baik
kinerja keuangan perusahaan maka akan semakin baik pula kelangsungan usaha perusahaan,
sebaliknya apabila kinerja keuangan perusahaan buruk maka akan semakin buruk pula
kelangsungan usaha perusahaan. Suatu perusahaan dapat berjalan dengan baik jika
didalamnya terdapat faktor-faktor yang menjadi penunjang keberhasilan perusahaan tersebut.
Salah satu penunjang keberhasilan perusahaan yaitu dengan adanya manajemen keuangan
yang dikelola dengan baik. Seorang manajer keuangan yang dapat mengelola keuangan
perusahaan dengan baik sangat dibutuhkan oleh perusahaan, karena dengan adanya seorang
manajer keuangan yang baik maka perusahaan diharapkan dapat berjalan dengan baik pula
(Nurmayanti, 2021). Dalam dunia keuangan, ada berbagai macam perhitungan untuk
mengukur tingkat kesehatan keuangan perusahaan. Perhitungan ini disebut dengan rasio
keuangan. Menurut Kasmir (2012) Rasio keuangan merupakan kegiatan membandingkan
angka-angka yang ada dalam laporan keuangan dengan cara membagi satu angka dengan
angka lainnya, yang bertujuan untuk mendapatkan gambaran objektif mengenai kondisi
keuangan perusahaan. Rasio tersebut beragam macamnya, akan tetapi pada penelitian ini,
peneliti menggunakan rasio likuiditas, leverage, profitabilitas dan sales growth untuk
memprediksi kondisi financial distress.

Dalam penelitian sebelumnya, pada variabel likuidiitas Dewi et al. (2019)

menemukan pengaruh signifikan. Sedangkan pada penelitian yang lain, Farah (2018)
menemukan pengaruh tidak signifikan. Hasil serupa juga ditermukan oleh Putri &
Merkusiwati (2014) serta Saputri & Pradnyawati (2021).Berdasarkan hasil ini diketahui
bahwa terdapat perbedaan hasil penelitian terdahulu untuk variabel likuiditas. Selanjutnya
pada variabel leverage, Rani et al. (2017) menemukan pengaruh signifikan. Sebaliknya, Dewi
et al. (2019) menemukan pengaruh tidak signifikan. Hasil serupa juga ditemukan oleh Saputri
& Pradnyawati (2021) serta Putri & Merkusiwati (2014). Pada variabel leverage juga
diketahui terdapat perbedaan hasil penelitian. Lebih lanjut untuk variabel profitabilitas, Farah
(2018) menemukan pengaruh signifikan. Hasil sama juga ditemukan oleh Lisiantara &
Febrina (2018). Sedangkan, Rani et al. (2017) menemukan pengaruh tidak signifikan. Hasil
serupa juga ditemukan oleh Saputri & Pradnyawati (2021). Hasil ini menegaskan bahwa pada
variabel profitabilitas juga terdapat perbedaan hasil penelitian. Terakhir untuk variabel sales
growth, Kusuma et al. (2022) menemukan pengaruh signifikan. Sementara itu, Farah (2018)
menemukan sebaliknya yaitu pengaruh tidak signifikan. Hasil serupa juga ditemukan oleh
Lisiantara & Febrina (2018).

Berdasarkan paparan hasil penelitian terdahulu pada paragraf sebelumnya, diketahui

bahwa variabel yang akan diteliti masih mengandung gap riset. Hal ini dibuktikan dengan
perbedaan hasil penelitian terdahulu yang telah peneliti jelaskan pada paragraf sebelumnya.
Oleh karena itu, variabel yang digunakan dalam penelitian ini, masih layak untuk dilakukan
penelitian lebih lanjut dengan harapan dapat menjawab gap riset yang peneliti temukan.

1.2 Rumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang penelitian, maka berikut adalah rumusan masalah dalam
penelitian ini :

1. Bagaimanakah Pengaruh Rasio Likuiditas terhadap Financial Distress ?

2. Bagaimanakah Pengaruh Rasio Leverage terhadap Financial Distress ?
3. Bagaimanakah Pengaruh Rasio Profitabilitas terhadap Financial Distress ?
4. Bagaimanakah Pengaruh Rasio Likuiditas dengan moderasi Sales Growth terhadap
Financial Distress ?
5. Bagaimanakah Pengaruh Rasio Leverage dengan moderasi Sales Growth terhadap
Financial Distress ?
6. Bagaimanakah Pengaruh Rasio Profitabilitas dengan moderasi Sales Growth terhadap
Financial Distress ?

1.3 Tujuan Penelitian

Berdasarkan rumusan masalah penelitian, maka berikut adalah tujuan dilakukannya

penelitian ini :

1. Menganalisis Bagaimanakah Pengaruh Rasio Likuiditas terhadap Financial Distress.

2. Menganalisis Bagaimanakah Pengaruh Rasio Leverage terhadap Financial Distress.
3. Menganalisis Bagaimanakah Pengaruh Rasio Profitabilitas terhadap Financial
Distress.
 4. Menganalisis Bagaimanakah Pengaruh Rasio Likuiditas dengan moderasi Sales
Growth terhadap Financial Distress.
5. Menganalisis Bagaimanakah Pengaruh Rasio Leverage dengan moderasi Sales
Growth terhadap Financial Distress.
6. Menganalisis Bagaimanakah Pengaruh Rasio Profitabilitas dengan moderasi Sales
Growth terhadap Financial Distress.

1.4 Manfaat Penelitian

Berikut adalah manfaat yang peneliti harapkan terkait dengan penelitian ini :

1. Dapat dijadikan referensi tambahan terkait pembahasan teori financial distress serta
apa saja yang dapat menjadi penyebab terjadinya.
2. Bahan tinjauan tambahan dalam melakukan penelitian selanjutnya.
3. Bahan kajian tambahan bagi pihak-pihak yang berkepentingan mengenai topik
keuangan.
4. Bahan literasi tambahan bagi masyarakat luas yang ingin mempelajari topik
keuangan.
 BAB 2

TINJAUAN PUSTAKA

2.1 Tinjauan Teori

2.1.1 Likuiditas

Liquidity atau likuiditas adalah tingkat efektivitas atau kemudahan sebuah aset untuk
dapat diubah menjadi uang tanpa mempengaruhi harga pasarnya.(Mulachela, 2022). Semakin
likuid (cair) suatu aset, maka semakin mudah untuk diuangkan kapan pun kamu
membutuhkannya. Likuiditas aset yang tinggi dapat berarti bahwa aset tersebut mudah untuk
dikonversi menjadi uang tunai. Sebaliknya, apabila sebuah aset dikatakan memiliki likuiditas
yang rendah, artinya aset tersebut akan sulit untuk diperjualbelikan di pasaran karena
rendahnya tingkat penawaran dan permintaan.

Menurut Kasmir (2012) Likuditas merupakan rasio yang menunjukkan kemampuan

perusahaan dalam membayar utang jangka pendeknnya yang jatuh tempo atau rasio untuk
mengetahui kemampuan perusahaan dalam membiayai dan memenuhi kewajiban pada saat
ditagih. Semakin tinggi tingkat likuiditas perusahaan, maka semakin mampu perusahaan
untuk memenuhi kewajiban jangka pendeknya, serta sebaliknya, semakin rendah tingkat
likuiditas perusahaan, maka semakin rendah pula kemampuan perusahaan dalam memenuhi
kewajiban jangka pendeknya.

Berdasarkan kedua pengertian diatas, dapat disimpulkan bahwa rasio likuiditas

merupakan suatu rasio perbandingan antara aset lancar dengan kewajiban lancar yang
dimiliki perusahan. Rasio ini digunakan untuk mengetahui seberapa mampu perusahaan
membayar kewajiban jangka pendeknya.

Hal ini juga ditegaskan oleh Ramadani (2020) yang menyatakan bahwa rasio
likuiditas digunakan untuk mengukur seberapa mampu perusahaan membayar utang-
utangnya. Perusahaan memiliki aset yang beragam, berbeda jenis aset, maka berbeda pula
tingkat likuiditasnya. Misal uang tunai, rumah dan saham, jika diurutkan dari terlikuid sampai
yang paling tidak likuid adalah uang tunai, saham dan rumah. Terdapat beberapa cara untuk
dapat mengukur likuiditas suatu perusahaan, diantaranya :

1. Current ratio
Cara yang pertama adalah menggunakan rumus current ratio. Cara ini merupakan
yang tidak terlalu ketat dan paling mudah. Rasio ini sangat sederhana karena hanya mengukur
perbandingan aset lancar (aset yang dapat dicairkan dalam jangka waktu satu tahun) dengan
utang lancar (utang yang harus dibayarkan dalam waktu satu tahun). (Fikriansyah, 2022).

Rumusnya adalah:

Aset Lancar
Current Ratio=
Liabilitas lancar

2. Quick ratio
Quick ratio biasanya disebut juga dengan acid-test ratio yang merupakan pengukuran
yang cukup ketat untuk menghitung likuiditas. Ada beberapa aset yang tidak dihitung
menggunakan rasio ini, yaitu persediaan dan aset lancar lainnya yang dinilai tidak selikuid
uang tunai, piutang, dan investasi jangka pendek. (Saretta, 2022)

(Uang Tunai+ Investasi Jangka Pendek + Account Receivable )

Quick Ratio=
Liabilitas Lancar
2.1.2 Leverage

Octavilia (2022) mengungkapkan bahwa leverage merupakan cara lain selain utang
yang sering dikaitkan dengan pinjaman modal untuk membiayai pembelian peralatan dan aset
lainnya. Tak jarang para pebisnis lebih condong menggunakan leverage dibandingkan ekuitas
untuk pembelian aset. Seorang pebisnis berutang untuk membeli kebutuhan bisnis, maka
kegiatan tersebut disebut “menggunakan leverage”. Leverage adalah istilah yang sering
digunakan dalam konteks pembahasan investasi dan lingkungan bisnis.

Menurut Syamsudin (2011) Leverage adalah kemampuan perusahaan untuk

mengunakan aset atau dana yang mempunyai biaya tetap (fixed cost asets or funds) untuk
memperbesar tingkat penghasilan (return) bagi pemilik perusahaan. Hal ini dilakukan dengan
tujuan agar memperoleh keuntungan bisnis atau ROI (Return of Investment) yang maksimal.
Leverage ini oleh para investor digunakan untuk meningkatkan daya beli mereka di pasar.
Namun, ada juga badan usaha yang menggunakan leverage untuk membiayai keperluan aset
yang sedang mereka butuhkan. Jadi, perusahaan dapat menggunakan utang untuk kebutuhan
investasi dalam pengoperasian bisnis supaya modal perusahaan meningkat.

Berdasarkan pengertian diatas, dapat disimpulkan bahwa leverage merupakan

alternatif pendanaan perusahaan untuk membeli aset atau kebutuhan bisnis lainnya, yang
bertujuan untuk meningkatkan keuntungan bisnis atau Return of Investment. Penggunaan
leverage yang optimal akan membantu perusahaan memaksimalkan ROI tanpa memperbesar
ekuitas perusahaan. Cara ini dalam beberapa kondisi lebih menguntungkan dibandingkan
hutang. Diketahui terdapat dua jenis leverage, yaitu :

1. Leverage Keuangan (Financial Leverage)

Financial leverage merupakan suatu modal yang digunakan Manajer Keuangan untuk
memaksimalkan return dari para pemilik saham ekuitas (Lia, 2022). Terdapat beberapa jenis
permodalan yang dapat digunakan perusahaan, seperti ekuitas, simpanan publik, preferensi,
surat utang, dan lainnya. Diperlukan pertimbangan yang matang bagi Manajer Keuangan
dalam memilih sekuritas yang akan digunakan agar dapat meminimalkan risiko dan
memaksimalkan return.

Leverage keuangan (financial leverage), yaitu perubahan biaya keuangan (yang

sifatnya tetap) yang lebih kecil akan mengakibatkan perubahan harga yang besar. Menurut
Sartono (2001), Financial leverage adalah penggunaan sumber dana yang memiliki beban
tetap dengan harapan bahwa akan memberikan tambahan keuntungan yang lebih besar dari
pada beban tetapnya sehingga akan meningkat keuntungan yang tersedia bagi pemegang
saham.

2. Leverage Operasi (Operating Leverage)

Leverage operasi ini dapat menunjukkan kemampuan suatu perusahaan dalam
memanfaatkan biaya operasi tetap (Nasrudin, 2022). Dalam rangka agar dapat meningkatkan
pengaruh perubahan penjualan atas laba operasi bisnis. Keterkaitan adanya perubahan
penjualan dan biaya pendapatan operasional tetap pada suatu perusahaan akan ditunjukkan di
leverage operasi.

Leverage operasi merupakan penggunaan aktiva dengan biaya tetap yang bertujuan
untuk menghasilkan pendapatan yang cukup untuk menutup biaya tetap dan variabel serta
dapat meningkatkan profitbilitas. Operating leverage dapat mengukur perubahan pendapatan
atau penjualan terhadap keuntungan operasi perusahaan. Ukuran leverage operating atau
sering disebut dengan Degree of Operating Leverage (DOL), sebagai presentase perubahan
dalam laba operasi akibat perubahan dalam unit yang dijual (Astuti, 2002). Terdapat beberapa
cara dalam menghitung leverage, diantaranya :

1. Debt to Assets Ratio (DAR) Rasio Utang Terhadap Aset

Rasio ini untuk menghitung atau mengukur kemampuan perusahaan yang
mengandalkan utang untuk membiayai asetnya (Husna, 2022). Jadi, seberapa besar utang
perusahaan akan mempengaruhi pengelolaan asetnya. Bila nilai DAR semakin rendah, berarti
tingkat keamanan dananya baik, serta pencatatan transaksi keuangannya aman. Hal ini karena
rasio utang akan menjelaskan atau menerangkan sejauh mana utang yang sanggup ditutup
oleh aset. Cara menghitungnya dengan membagi total utang dengan total aset perusahaan
yang diformulasikan seperti berikut:

Total Lia bilitas

DAR=
Total Aset

2. Debt to Equity Ratio (DER) Rasio Utang Terhadap Ekuitas

DER merupakan rasio utang terhadap ekuitas. DER ini menunjukkan keterkaitan
antara jumlah utang jangka panjang dengan jumlah modal yang dimiliki perusahaan
(Kumalasari, 2022). Rasio keuangan memiliki keseimbangan yang relatif antara utang dan
ekuitas. Rasio ini juga digunakan untuk membiayai operasional perusahaan. Semakin rendah
nilai DER, maka keamanan keuangan suatu perusahaan semakin baik, dan begitu pula
sebaliknya. Cara menghitung rasio ini adalah menjumlahkan kewajiban utang dan
membaginya dengan total ekuitas.

Total Liabilitas
DER=
Total Ekuitas

2.1.3 Profitabilitas

Pada umumnya rasio profitabilitas diartikan sebagai rasio yang digunakan untuk
membandingkan kemampuan perusahaan untuk menyisihkan laba dari pendapatan. Jenis
rasio yang satu ini dengan kata lain digunakan untuk mengukur kemampuan menghasilkan
banyak laba dari kegiatan produksi yang dilakukan. Menurut Riyanto (2008) Profitabilitas
adalah kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba selama periode tertentu, perusahaan
dengan kemampuan menghasilkan laba yang baik menunjukkan kinerja perusahaan yang baik
sebab profitabilitas sering dijadikan sebagai ukuran untuk menilai kinerja perusahaan.

Sedangkan menurut Hery (2018) rasio profitabilitas merupakan rasio yang

menggambarkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba melalui semua
kemampuan dan sumber daya yang dimilikinya, yaitu yang berasal dari kegiatan penjualan,
penggunaan aset, maupun penggunaan modal. Optimalisasi sumber daya yang dimiliki
perusahaan merupakan moto utama dalam menjalankan kegiatan usaha perusahaan guna
mencapai laba yang sebesar-besarnya dan dengan biaya seefisien mungkin.

Berdasarkan dua pengertian diatas, dapat ditarik kesimpulan bahwa rasio profitabilitas
berarti kemampuan perusahaan dalam mengupayakan optimalisasi penggunaan sumber daya
untuk mendapatkan laba yang semaksimal mungkin dan biaya seminimal mungkin. Semakin
tinggi tingkat rasio profitabilitas perusahaan, semakin baik dan sehat kondisi keuangan
perusahaan. Sebaliknya tingkat profitabilitas yang rendah memberi sinyal bahwa kondisi
keuangan perusahaan sedang tidak baik-baik saja. Berikut adalah beberapa jenis profitabilitas
yang sering digunakan.

1. Margin Laba Kotor (Gross Profit Margin)

Margin Laba Kotor atau yang disebut dengan Gross Profit Margin adalah perhitungan
antara penjualan dengan beban (Utami, 2022). Rasio ini digunakan untuk mengukur efisiensi
kinerja perusahaan dalam menetapkan harga produk yang diproduksi. Jika nantinya harga
produk mengalami peningkatan, maka nantinya GPM produk akan menurun. Jika harga
produk menurun, maka nantinya GPM akan mengalami peningkatan. Besarnya rasio GPM
akan menunjukkan bahwa kinerja perusahaan semakin bagus. Perhitungan GPM berguna
untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam melakukan controlling terhadap biaya
persediaan.

GPM=Penjualan−HPP

2. Margin Laba Operasional (Operating Profit Margin)

Margin laba operasional sering juga disebut sebagai Operating Profit Margin (OPM),
dan merupakan perhitungan yang dilakukan dengan mengabaikan kewajiban finansial berupa
bunga serta pajak (Lyman, 2022). Dengan perhitungan di atas, bisa dikatakan jika OPM
adalah alat yang digunakan untuk mengukur persentase tiap penjualan yang tersisa setelah
dikurangi semua pengeluaran wajib. Contohnya biaya, beban selain bunga, pajak, serta
dividen saham preferen. Nilai rasio OPM yang semakin besar menunjukkan semakin baiknya
kinerja perusahaan.

OPM=Laba sebelum pajak penjualan

3. Rasio Pengembalian Aset (Return On Assets Ratio)

ROA adalah alat yang digunakan untuk menilai persentase laba terhadap total aset
yang dimiliki perusahaan (Fauzia, 2021). Perhitungan rasio ROA sangat bermanfaat untuk
mengevaluasi kinerja perusahaan mengenai keuntungan yang dihasilkan terhadap aset yang
dimiliki. Semakin tinggi laba bersih yang dihasilkan terhadap aset, semakin meningkat pula
skor dari ROA. Semakin tinggi skornya, semakin bagus kinerja perusahaan.

Laba bersih
ROA=
Total Aset

4. Rasio Pengembalian Ekuitas (Return On Equity Ratio)

Rasio Pengembalian Ekuitas juga menjadi salah satu jenis rasio profitabilitas yang
juga disebut sebagai Return of Equity Ratio atau (ROE). Jenis rasio yang satu ini merupakan
instrumen penghitung kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba terhadap ekuitas atau
modal yang diberikan oleh para pemodal (pemegang saham) (Chandrawardhani, 2022). ROE
merupakan suatu alat yang digunakan untuk menghitung kemampuan perusahaan untuk
mengolah dana yang diberikan para investor. Semakin tinggi laba yang dihasilkan, nantinya
skor ROE akan semakin tinggi. Begitu pula sebaliknya. Semakin tinggi skor ROE-nya nanti
perusahaan tersebut akan semakin dipercaya oleh para pemegang saham (memiliki
rentabilitas usaha / modal yang bagus).
 Laba bersih setelah pajak
ROE=
Ekuitas pemegang saham

2.1.4 Pertumbuhan Penjualan atau Sales Growth

Sales growth adalah peningkatan dalam penjualan dalam jangka waktu yang sudah
ditentukan (Kasmir, 2012). Hal ini menjadi parameter yang digunakan untuk mengukur
performa tim sales, menentukan strategi bisnis yang harus dijalankan, dan juga menjadi
semacam indikator yang digunakan oleh jajaran atas sebuah perusahaan sebelum mengambil
keputusan. Tanpa perkembangan dari sisi pendapatan, bisnis menjadi berisiko untuk disusul
oleh kompetitor. Sales growth ini juga penting bagi investor, karena mereka ingin tahu
kondisi penjualan dan apakah demand produk atau jasa di sebuah perusahaan akan terus
meningkat.

Fahmi (2018) mengemukakan sales growth merupakan rasio yang digunakan untuk
mengukur seberapa besar kemampuan perusahaan dalam mempertahankan posisinya di
industri dan ekonomi. Pernyataan ini mengacu pada bagaimana perusahaan melakukan
pemeliharaan dan perawatan serta segala hal yang tujuan utamanya adalah menjaga stabilitas
pertumbuhan perusahaan dalam hal penjualan. Perusahaan yang memiliki tren pertumbuhan
penjualan yang baik cenderung memiliki prospek yang lebih cerah dibandingkan sebaliknya.

Berdasarkan kedua pengertian diatas, dapat diambil kesimpulan bahwa sales growth
atau pertumbuhan penjualan merupakan suatu rasio yang menggambarkan kinerja penjualan
perusahaan. Semakin baik kinerja penjualan perusahaan, maka semakin meningkat pula rasio
yang dihasilkan, demikian sebaliknya. Terdapat dua jenis sales growth, yaitu positif dan
negatif. Sales growth bisa positif adalah ketika angka penjualan lebih tinggi daripada angka
di periode sebelumnya.(Handayani, 2022) Dengan angka yang positif, tentu saja keuangan
perusahaan menjadi lebih baik dan jajaran atas lebih mungkin untuk menentukan strategi
bisnis yang lebih baik lagi dari sebelumnya. Sales growth bisa negatif adalah jika pendapatan
di tahun ini (atau periode ini) lebih rendah dibanding tahun lalu (periode sebelumnya).
(Handayani, 2022) Jika hasil perhitungan terus-menerus negatif dan selalu menurun, hal ini
mengindikasikan bahwa ada kesalahan yang harus segera diperbaiki. Kalau tidak, perusahaan
bisa jadi sengsara dan berujung collapse, karena pendapatan yang terus berkurang dan tidak
ada perkembangan sama sekali.

( Penjualan periode ini−Penjualan periode sebelumnya )

SalesGrowth=
Penjualan periode sebelumnya

Menurut beberapa sumber, sales growth sejumlah 5-10% biasanya dianggap sebagai
baik bagi perusahaan besar, dan angka yang diharapkan untuk perusahaan yang tidak terlalu
besar adalah lebih dari 10%. Meskipun begitu, setiap perusahaan pasti berbeda dari segi
industri, jenis perusahaan, dan ukurannya. Baik buruknya tergantung dari positif atau negatif
saja. Itu pun dibandingkan dengan periode sebelumnya, bukan dengan perusahaan lain.

2.1.5 Kesulitan Keuangan atau Financial Distress

Financial Distress atau kesulitan keuangan merupakan tahap terjadinya penurunan

kondisi keuangan perusahaan, yang berawal dari rendahnya likuiditas perusahaan dan apabila
dibiarkan berlarut-larut dapat mengakibatkan kebangkrutan.(Irham, 2014) Pernyataan ini
mengacu pada ketidakmampuan perusahaan mengatasi masalah likuiditas, yang dapat
mengakibatkan keadaan kebangkrutan. Perusahaan yang telah memasuki fase ini, umumnya
memiliki aset lancar yang jumlahnya tidak besar. Namun, perusahaan memiliki liabilitas
jangka pendek yang lebih besar jumlahnya dari aset lancar yang dimiliki. Ketidakseimbangan
inilah yang akhirnya dapat menjadi awal dari sebuah kebangkrutan.

Menurut Hery (2018) kesulitan keuangan (financial distress) merupakan suatu

keadaan dimana sebuah perusahaan mengalami kesulitan untuk memenuhi kewajibannya,
keadaan dimana pendapatan perusahaan tidak dapat menutupi total biaya dan mengalami
kerugian. Informasi mengenai kondisi ini sangat penting untuk dapat diketahui lebih awal
agar financial distress dapat diminimalisir sehingga kebangkrutan dapat dihindari. Untuk
mendeteksi kesulitan keuangan pada suatu perusahaan dapat dilakukan dengan menggunakan
rasio keuangan perusahaan antara lain profitabilitas, likuiditas, leverage dan sales growth.

Berdasarkan pengertian menurut kedua ahli diatas, dapat disimpulkan bahwa financial
distress merupakan suatu fase dimana perusahaan memiliki jumlah liabilitas jangka pendek
yang lebih besar dari aset lancar yang dimiliki sehingga perusahaan mengalami kesulitan
dalam membayar liabilitas tersebut. Keadaan ini jika tidak mampu dideteksi lebih awal serta
tidak mampu diatasi lebih dini, dapat mengakibatkan kebangkrutan. Oleh karena itu, penting
bagi manajemen perusahaan untuk dapat mendeteksi keadaan ini lebih awal. Monitoring rutin
serta pengkajian rutin atas laporan keuangan perusahaan merupakan keharusan agar fase ini
tidak sampai menyebabkan kebangkrutan bagi perusahaan.

Menurut Gamayuni (2011) terdapat lima kesulitan dalam financial distress, antara lain
pertama pendapatan perusahaan tidak dapat menutup total biaya perusahaan, termasuk biaya
modal, kedua perusahaan menghentikan kegiatan operasional dengan tujuan mengurangi
kerugian kreditur, ketiga perusahaan tidak mampu memenuhi kewajiban yang sudah jatuh
tempo, keempat nilai buku dari total kewajiban melebihi nilai pasar aset perusahaan, kelima
perusahaan dinyatakan bangkrut secara hukum. Distress atau kesulitan perusahaan dapat
dideteksi dengan menggunakan Z-Score. Z-Score adalah skor yang ditentukan dari hitungan
standar dikalikan dengan rasio-rasio keuangan yang dapat menunjukkan tingkat financial
distress sebuah perusahaan.

Altman Z−Score=2 X 1+1,4 X 2+3,3 X 3+0,6 X 4+1,0 X 5

Keterangan :

X1 : Modal kerja terhadap total aktiva

X2 : Laba ditahan terhadap total aktiva
X3 : Pendapatan sebelum pajak dan bunga terhadap total aktiva
X4 : Nilai pasar ekuitas terhadap nilai buku total hutang
X5 : Penjualan terhadap total aktiva

Dengan ketentuan :

1. Jika nilai Z < 1,81 maka perusahaan dalam kondisi kebangkrutan.

2. Jika nilai Z < 2,91 maka perusahaan dalam kondisi grey area (suatu kondisi antara
sehat dan bangkrut).
3. Jika nilai Z < 2,99 maka perusahaan dalam kondisi sehat.

2.2 Penelitian Terdahulu

Penelitian yang dilakukan oleh Dewi et al. (2019) dengan judul Pengaruh rasio
likuiditas, rasio leverage dan profitabilitas terhadap financial distress pada perusahaan
Manufaktur. Penelitian ini menggunakan variabel independen Rasio Likuiditas, Rasio
Leverage, dan Rasio Profitabilitas, serta variabel dependen Financial Distress. Hasil
Penelitian menunjukkan Likuiditas berpengaruh negatif terhadap financial distress, Leverage
tidak berpengaruh terhadap financial distress serta Profitabilitas berpengaruh signifikan
terhadap financial distress.

Penelitian yang dilakukan oleh Putri & Merkusiwati (2014) dengan judul Pengaruh
mekanisme corporate governance, likuiditas, leverage, dam ukuran perusahaan pada financial
distress. Penelitian ini menggunakan variabel independen Kepemilikan institusional,
Komisaris Independen, Kompetensi komite audit, Likuiditas, Leverage, dan Ukuran
Perusahaan, serta variabel dependen Financial Distress. Hasil Penelitian menunjukkan
Kepemilikan institusional tidak berpengaruh signifikan pada financial distress, Komisaris
independen tidak berpengaruh signifikan terhadap financial distress, kompetensi komite audit
tidak berpengaruh signifikan pada financial distress, likuiditas tidak berpengaruh signifikan
pada financial distress, leverage tidak berpengaruh signifikan pada financial distress, serta
ukuran perusahaan berpengaruh negatif pada financial distress.

Penelitian yang dilakukan oleh Saputri & Pradnyawati (2021) dengan judul Pengaruh
profitabilitas, likuiditas, dan leverage terhadap financial distress. Penelitian ini menggunakan
variabel independen Rasio profitabilitas, Rasio likuiditas, Rasio leverage, serta variabel
dependen Financial Distress. Hasil Penelitian menunjukkan profitabilitas (X1) memiliki
berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap financial distress. likuiditas (X2) memiliki
pengaruh yang negatif tidak signifikan terhadap financial distress. serta leverage (X2)
memiliki pengaruh yang negatif tidak signifikan terhadap financial distress.

Penelitian yang dilakukan oleh Farah (2018) dengan judul Pengaruh Likuiditas,
leverage, profitabilitas, aktivitas dan sales growth dalam memprediksi terjadinya financial
distress menggunakan discriminant analysis dan logistic regression. Penelitian ini
menggunakan variabel independen Likuiditas, Leverage, Profitabilitas, Aktivitas dan Sales
Growth, serta variabel dependen Financial Distress. Hasil Penelitian menunjukkan Likuiditas
tidak berpengaruh signifikan terhadap Financial Distress, Leverage tidak berpengaruh
signifikan terhadap Financial Distress, Profitabilitas berpengaruh negatif dan signifikan
terhadap Financial Distress, Aktivitas (Total Asset Turnover) tidak berpengaruh terhadap
Financial Distress dan Sales Growth tidak berpengaruh terhadap financial Distress.

Penelitian yang dilakukan oleh Lisiantara & Febrina (2018) dengan judul Likuiditas,
Leverage, Operating Capacity, profitabilitas, Sales Growth sebagai Preditor Financial
Distress. Penelitian ini menggunakan variabel independen Likuiditas, Leverage, Operating
capacity, Profitabilitas, Sales Growth, serta variabel dependen Financial Distress. Hasil
analisis dari penelitian ini menyatakan bahwa rasio leverage, operating capacity, dan
profitabilitas mampu mempengaruhi financial distress, sedangkan rasio likuiditas dan sales
growth tidak mampu mempengaruhi financial distress.

Penelitian yang dilakukan oleh Rani et al. (2017) dengan judul Pengaruh Likuiditas,
Leverage, Profitabilitas, Agency Cost dan Sales Growth terhadap Financial DIstress.
Penelitian ini menggunakan variabel independen Likuiditas, Leverage, Agency Cost dan
Sales Growth, serta variabel dependen Financial Distress. Berdasarkan hasil penelitian, hanya
Leverage yang memiliki pengaruh negatif signifikan terhadap Financial DIstress. Sedangkan
Likuiditas, Profitabilitas, Agency Cost dan Sales Growth tidak berpengaruh terhadap
Financial Distress

Penelitian yang dilakukan oleh Asfali (2019) dengan judul Pengaruh Profitabilitas,
Likuiditas, Leverage, Aktivitas, Pertumbuhan Penjualan terhadap Financial Distress.
Penelitian ini menggunakan variabel independen Profitabilitas, Likuiditas, Leverage,
Aktivitas dan Pertumbuhan Penjualan, serta variabel dependen Financial Distress.
Berdasarkan hasil penelitian, Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Aktivitas, dan Pertumbuhan
Penjualan berpengaruh signifikan terhadap Financial Distress.

Penelitian yang dilakukan oleh Erawati (2016) dengan judul Pengaruh Likuiditas,
Leverage, Profitabilitas, Aktivitas dan Sales Growth terhadap Financial Distress. Penelitian
ini menggunakan variabel independen Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Aktivitas dan
Pertumbuhan Penjualan, serta variabel dependen Financial Distress. Berdasarkan hasil
penelitian, Leverage dan Sales Growth tidak berpengaruh signifikan terhadap Financial
Distress. Sedangkan Profitabilitas dan Aktivitas berpengaruh signifikan terhadap Financial
Distress.

Penelitian yang dilakukan oleh Kusuma et al. (2022) dengan judul Pengaruh
Likuiditas, Leverage Profitabilitas dan Sales Growth terhadap Financial Distress. Penelitian
ini menggunakan variabel independen Likuiditas, Leverage, Profitabilitas, dan Sales Growth,
serta variabel dependen Financial Distress. Berdasarkan hasil penelitian, Profitabilitas dan
Sales Growth memiliki pengaruh signifikan terhadap Financial Distress. Sedangkan,
Likuiditas dan Leverage tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap Financial Distress.

Penelitian yang dilakukan oleh Simanjuntak et al. (2017) dengan judul Pengaruh
Rasio Keuangan terhadap Financial Distress. Penelitian ini menggunakan variabel
independen Likuiditas, leverage, aktivitas, profitabilitas, dan pertumbuhan, serta variabel
dependen Financial Distress. Berdasarkan hasil penelitian, Secara parsial rasio leverage
berpengaruh positif terhadap prediksi financial distress dan rasio aktivitas yang berpengaruh
negatif terhadap prediksi financial distress. Rasio likuiditas, rasio profitabilitas dan rasio
pertumbuhan tidak memiliki pengaruh terhadap prediksi financial distress.

Tabel Penelitian Terdahulu

No Nama peneliti, Judul Penelitian Variabel Hasil Penelitian

tahun Penelitian

1 Dewi et al. Pengaruh rasio Independen: Likuiditas

(2019) likuiditas, rasio Rasio berpengaruh
leverage dan Likuiditas, negatif terhadap
profitabilitas Rasio Leverage, financial
terhadap dan Rasio distress
financial Profitabilitas Leverage tidak
distress pada berpengaruh
perusahaan terhadap
Manufaktur Dependen: financial
Financial distress
Distress Profitabilitas
berpengaruh
negatif terhadap
financial
distress

2 Putri & Pengaruh Independen: Kepemilikan

Merkusiwati mekanisme Kepemilikan institusional
(2014) corporate institusional, tidak
governance, Komisaris berpengaruh
likuiditas, Independen, signifikan pada
leverage, dam Kompetensi financial
ukuran komite audit, distress
perusahaan pada Likuiditas, Komisaris
financial Leverage, dan independen
distress Ukuran tidak
Perusahaan berpengaruh
signifikan
terhadap
Dependen: financial
Financial distress
Distress kompetensi
komite audit
tidak
berpengaruh
 signifikan
pada financial
distress.
likuiditas tidak
berpengaruh
signifikan pada
financial
distress
leverage tidak
berpengaruh
signifikan pada
financial
distress
ukuran
perusahaan
berpengaruh
negatif pada
financial
distress

3 Saputri & Pengaruh Independen: Profitabilitas

Pradnyawati profitabilitas, Rasio (X1) memiliki
(2021) likuiditas, dan profitabilitas, berpengaruh
leverage Rasio likuiditas, positif dan tidak
terhadap Rasio leverage signifikan
financial terhadap
distress financial
Dependen: distress.
Financial likuiditas (X2)
distress memiliki
pengaruh yang
negatif tidak
signifikan
terhadap
financial
distress.
leverage (X2)
memiliki
pengaruh yang
negatif tidak
signifikan
terhadap
financial
distress.

4 Farah (2018) Pengaruh Independen: Likuiditas tidak

 Likuiditas, Likuiditas, berpengaruh
leverage, Leverage, signifikan
profitabilitas, Profitabilitas, terhadap
aktivitas dan Aktivitas dan Financial
sales growth Sales Growth Distress
dalam Leverage tidak
memprediksi berpengaruh
terjadinya Dependen: signifikan
financial Financial terhadap
distress Distress Financial
menggunakan Distress
discriminant Profitabilitas
analysis dan berpengaruh
logistic negatif dan
regression signifikan
terhadap
Financial
Distress
Aktivitas (Total
Asset Turnover)
tidak
berpengaruh
terhadap
Financial
Distress
Sales Growth
tidak
berpengaruh
terhadap
financial
Distress

5 Lisiantara & Likuiditas, Independen: Hasil analisis

Febrina (2018) Leverage, Likuiditas, dari penelitian
Operating Leverage, ini menyatakan
Capacity, Operating bahwa rasio
profitabilitas, capacity, leverage,
Sales Growth Profitabilitas, operating
sebagai Preditor Sales Growth capacity, dan
Financial profitabilitas
Distress mampu
Dependen: mempengaruhi
Financial financial
Distress distress,
sedangkan rasio
likuiditas dan
sales growth
 tidak mampu
mempengaruhi
financial
distress.

6 Rani et al. Pengaruh Independen: Berdasarkan

(2017) Likuiditas, Likuiditas, hasil penelitian,
Leverage, Leverage, hanya Leverage
Profitabilitas, Agency Cost yang memiliki
Agency Cost dan Sales pengaruh
dan Sales Growth negatif
Growth signifikan
terhadap terhadap
Financial Dependen: Financial
DIstress Financial DIstress
Distress Sedangkan
Likuiditas,
Profitabilitas,
Agency Cost
dan Sales
Growth tidak
berpengaruh
terhadap
Financial
Distress

7 Asfali (2019) Pengaruh Independen: Profitabilitas,

Profitabilitas, Profitabilitas, Likuiditas,
Likuiditas, Likuiditas, Leverage,
Leverage, Leverage, Aktivitas, dan
Aktivitas, Aktivitas dan Pertumbuhan
Pertumbuhan Pertumbuhan Penjualan
Penjualan Penjualan berpengaruh
terhadap signifikan
Financial terhadap
Distress Dependen: Financial
Financial Distress
DIstress

8 Erawati (2016) Pengaruh Independen: Leverage dan

Likuiditas, Likuiditas, Sales Growth
Leverage, Leverage, tidak
Profitabilitas, Profitabilitas, berpengaruh
Aktivitas dan Aktivitas dan signifikan
Sales Growth Sales Growth terhadap
terhadap Financial
Financial Distress
Distress Dependen: Sedangkan
Financial Profitabilitas
 Distress dan Aktivitas
berpengaruh
signifikan
terhadap
Financial
Distress

9 Kusuma et al. Pengaruh Independen: Profitabilitas

(2022) Likuiditas, Likuiditas, dan Sales
Leverage Leverage, Growth
Profitabilitas Profitabilitas, memiliki
dan Sales dan Sales pengaruh
Growth Growth signifikan
terhadap terhadap
Financial Financial
Distress Dependen: Distress
Financial Likuiditas dan
Distress Leverage tidak
memiliki
pengaruh
signifikan
terhadap
Financial
Distress

10 Simanjuntak et Pengaruh Rasio Independen: Secara parsial

al. (2017) Keuangan Likuiditas, rasio leverage
terhadap leverage, berpengaruh
Financial aktivitas, positif terhadap
Distress profitabilitas, prediksi
dan financial
pertumbuhan distress dan
rasio aktivitas
yang
Dependen: berpengaruh
Financial negatif terhadap
Distress prediksi
financial
distress. Rasio
likuiditas, rasio
profitabilitas
dan rasio
pertumbuhan
tidak memiliki
pengaruh
terhadap
prediksi
financial
distress.
2.3 Kerangka Pemecahan Masalah

Model Penelitian
Berikut adalah model konseptual penelitian :

Keterangan :

X1 = Likuiditas
X2 = Leverage
X3 = Profitabilitas
Z = Sales Growth
Y = Financial Distress
2.4 Pengembangan Hipotesis

2.4.1 Hubungan variabel likuiditas dengan financial distress

Variabel likuiditas berkaitan erat dengan mampu tidaknya perusahaan membayar

kewajiban yang ada. Semakin perusahaan likuid maka akan semakin mampu perusahaan
dalam membayar kewajibannya, begitupun sebaliknya. Oleh karena itu, perusahaan yang
tidak likuid identik dengan kondisi keuangan yang tidak sehat dan berpeluang lebih besar
mengalami financial distress. Hipotesis ini sejalan dengan Dewi et al. (2019) yang
menemukan dalam penelitiannya bahwa variabel likuiditas berpengaruh signifikan terhadap
financial distress. sebaliknya, Saputri & Pradnyawati (2021) menemukan bahwa variabel
likuiditas berpengaruh tidak signifikan terhadap financial distress.

H1 : Variabel Likuiditas berpengaruh signifikan terhadap Financial Distress

2.4.2 Hubungan variabel leverage dengan financial distress

Variabel leverage merupakan bagaimana perusahaan memanfaatkan dana dari pihak

lain untuk mendukung kegiatan usahanya agar dapat berjalan lebih baik. Semakin banyak
dana pinjaman berarti semakin besar tanggungan perusahaan. Besarnya tanggungan
perusahaan dapat memicu financial distress. Hipotesis ini sejalan dengan Lisiantara &
Febrina (2018) yang menemukan bahwa leverage berpengaruh signifikan terhadap financial
distress. Sebaliknya, Farah (2018) menemukan bahwa leverage tidak berpengaruh signifikan
terhadap financial distress.

H2 : Variabel Leverage berpengaruh signifikan terhadap Financial Distress

2.4.3 Hubungan variabel profitabilitas dengan financial distress

Variabel profitabilitas adalah kemampuan perusahaan dalam memaksimalkan

kegiatan usahanya untuk mendapatkan laba atau hasil yang sebesar-besarnya. Semakin kecil
tingkat profitabilitas perusahaan menandakan kurang sehatnya kondisi keuangan perusahaan,
hal ini tentu dapat memperbesar peluang financial distress. Hipotesis ini sejalan dengan
Farah (2018) yang menemukan bahwa profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap
financial distress. Sebaliknya, Saputri & Pradnyawati (2021) menemukan bahwa
profitabilitas berpengaruh tidak signifikan terhadap financial distress.

H3: Variabel Profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap Financial Distress

2.4.4 Hubungan variabel likuiditas, pertumbuhan penjualan dan financial distress

Variabel likuiditas erat kaitannya dengan kemampuan perusahaan membayar

kewajibannya. Semakin perusahaan likuid maka akan semakin mampu perusahaan dalam
membayar kewajibannya, begitupun sebaliknya. Oleh karena itu, perusahaan yang tidak
likuid identik dengan kondisi keuangan yang tidak sehat dan berpeluang lebih besar
mengalami financial distress. Hipotesis ini sejalan dengan Dewi et al. (2019) yang
menemukan dalam penelitiannya bahwa variabel likuiditas berpengaruh signifikan terhadap
financial distress. sebaliknya, Saputri & Pradnyawati (2021) menemukan bahwa variabel
likuiditas berpengaruh tidak signifikan terhadap financial distress. Sales growth merupakan
bagaimana perusahaan mampu mengelola unit penjualan produknya dengan maksimal. Sales
growth negatif berarti pertumbuhan sales perusahaan menurun seiring periode. hal ini
menandakan kurang sehatnya kondisi keuangan perusahaan yang dapat bermuara pada
kondisi financial distress. Berdasarkan pembahasan, peneliti menarik hipotesis bahwa Sales
growth mampu memoderasi pengaruh likuiditas terhadap financial distress.

H4: Variabel Sales Growth dapat memoderasi pengaruh Likuiditas terhadap Financial
Distress

2.4.5 Hubungan variabel leverage, pertumbuhan penjualan dengan financial distress

Variabel leverage adalah pemanfaatan dana dari pihak lain untuk mendukung
kegiatan usaha perusahaan agar dapat berjalan lebih baik. Semakin banyak dana pinjaman
berarti semakin besar tanggungan perusahaan. Besarnya tanggungan perusahaan dapat
memicu financial distress. Hipotesis ini sejalan dengan Lisiantara & Febrina (2018) yang
menemukan bahwa leverage berpengaruh signifikan terhadap financial distress. Sebaliknya,
Farah (2018) menemukan bahwa leverage tidak berpengaruh signifikan terhadap financial
distress. Sales growth adalah pertumbuhan penjualan produk sebagai hasil kinerja marketing
perusahaan. Sales growth negatif mengandung arti pertumbuhan sales perusahaan menurun
seiring periode. Hal ini disebabkan kurang sehatnya kondisi keuangan perusahaan yang dapat
memperbesar peluang terjadinya financial distress. Berdasarkan pembahasan, peneliti
menarik hipotesis bahwa Sales growth mampu memoderasi pengaruh leverage terhadap
financial distress.

H5 : Variabel Sales Growth dapat memoderasi pengaruh Leverage terhadap Financial

Distress

2.4.6 Hubungan variabel profitabilitas, pertumbuhan penjualan dan financial distress

Variabel profitabilitas merupakan kemampuan perusahaan dalam mendapatkan laba

atau hasil usaha Semakin kecil tingkat profitabilitas perusahaan menandakan kurang sehatnya
kondisi keuangan perusahaan, hal ini tentu dapat memperbesar peluang financial distress.
Hipotesis ini sejalan dengan Farah (2018) yang menemukan bahwa profitabilitas berpengaruh
signifikan terhadap financial distress. Sebaliknya, Saputri & Pradnyawati (2021) menemukan
bahwa profitabilitas berpengaruh tidak signifikan terhadap financial distress. Sales growth
adalah gambaran kinerja marketing perusahaan. Sales growth negatif artinya pertumbuhan
sales perusahaan menurun seiring periode. kondisi ini mencerminkan kurang sehatnya
kondisi keuangan perusahaan yang dapat mengakibatkan kondisi financial distress.
Berdasarkan pembahasan, peneliti menarik hipotesis bahwa Sales growth mampu
memoderasi pengaruh profitabilitas terhadap financial distress.

H6 : Variabel Sales Growth dapat memoderasi pengaruh Profitabilitas terhadap Financial

Distress
 BAB 3

METODE PENELITIAN

3.1 Jenis Penelitian

Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan metode penelitian

kausalitas untuk menemukan pengaruh antar variabel dalam penelitian ini. Metode penelitian
kuantitatif adalah metode penelitian dimana data yang digunakan merupakan data numerik
atau angka yang memerlukan operasi matematika untuk menemukan korelasi atau pengaruh
dari variabel yang digunakan.

3.2 Populasi dan Sampel Penelitian

Populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas obyek/subyek penelitian yang
mempunyai karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan ditarik
kesimpulannya.(Sugiyono, 2018) dalam penelitian ini adalah Perusahaan otomotif yang
terdaftar pada Bursa Efek Indonesia dengan periode observasi mulai tahun 2019-2021.

Sampel adalah bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh populasi.
(Sugiyono, 2018) Lalu, sampling sendiri merupakan proses menyeleksi beberapa elemen dari
populasi yang dapat mewakili populasi yang akan dijadikan sampel dalam penelitian.
(Sekaran & Bougie, 2011) Metode purposive sampling adalah pengambilan sampel dengan
kriteria khusus/tertentu sesuai dengan tujuan penelitian.(Basmatulhana, 2022) Metode
pengambilan sampel dalam penelitian ini menggunakan metode purposive sampling dengan
kriteria :

1. Perusahaan otomotif yang mengungkapkan laporan keuangan selama periode 2019-

2021
2. Perusahaan otomotif dengan tingkat profitabilitas yang tidak stabil selama periode
2019-2021
3. Perusahaan otomotif dengan tingkat sales growth yang tidak stabil selama periode
2019-2021
 4. Perusahaan otomotif dengan kategori abu-abu (nilai Z<2,91) dan fase kesulitan (nilai
Z<1,81)

3.3 Variabel, Operasionalisasi, dan Pengukuran

3.3.1 Variabel Independen

Rasio Likuiditas
Rasio likuiditas merupakan ukuran seberapa mampu perusahaan memenuhi
kewajiban-kewajiban yang dimiliki dalam jangka pendek. Pada penelitian ini, peneliti
menggunakan proksi Current ratio untuk variabel likuiditas, rasio ini menggunakan rumus :

Aset Lancar
CR=
Liabilitas Lancar
Rasio Leverage
Rasio leverage merupakan seberapa besar pinjaman modal perusahaan untuk
keperluan pengembangan bisnis. Pada penelitian ini, peneliti menggunakan proksi Debt to
Asset Ratio untuk mewakili rasio leverage, rasio ini menggunakan rumus :

Liabilitas
DAR=
Aset

Rasio Profitabilitas
Pada umumnya rasio profitabilitas diartikan sebagai rasio yang digunakan untuk
membandingkan kemampuan perusahaan untuk menyisihkan laba dari pendapatan. Pada
penelitian ini, peneliti menggunakan proksi Gross Profit Margin untuk mewakili rasio
profitabilitas. Berikut rumus yang digunakan :

GPM=Penjualan−HPP

Sales Growth
Sales growth adalah peningkatan dalam penjualan dalam jangka waktu yang sudah
ditentukan. Berikut adalah rumus yang digunakan :
 ( Penjualan periode ini−Penjualan period e sebelumnya )
SG=
Penjualan periode sebelumnya
3.3.2 Variabel Dependen

Financial Distress
Financial Distress atau kesulitan keuangan merupakan tahap terjadinya penurunan
kondisi keuangan perusahaan. Pada penelitian ini, peneliti menggunakan proksi Altman Z-
Score untuk memprediksi financial distress perusahaan. Berikut rumus yang digunakan :

Altman Z−Score=2 X 1+1,4 X 2+3,3 X 3+0,6 X 4+1.0 X 5

Keterangan :
X1 : Modal kerja terhadap total aktiva
X2 : Laba ditahan terhadap total aktiva
X3 : Pendapatan sebelum pajak dan bunga terhadap total aktiva
X4 : Nilai pasar ekuitas terhadap nilai buku total hutang
X5 : Penjualan terhadap total aktiva

Variabel Proksi

Likuiditas CR = Aset lancar/Utang Lancar

(X1)

Leverage DAR = Utang/Aset

(X2)

Profitabilitas GPM = Penjualan-Harga Pokok Penjualan

Penjualan

(X3)

Sales Growth (Penjualan periode ini – Penjualan periode

sebelumnya) / Penjualan periode
sebelumnya x 100.
(Z)

Financial Distress Altman Z-Score (Z) = 2X1 + 1,4X2 + 3,3X3

+ 0,6X4 + 1,0X5
(Y)

3.4 Metode Pengumpulan Data

Jenis data sekunder adalah data yang sudah ada sebelumnya atau hasil penelitian
sebelumnya dan untuk menyelesaikan masalah penelitian lain, maka data tersebut dapat
ditinjau ulang atau digunakan kembali. (Sekaran & Bougie, 2011) Penelitian ini
menggunakan jenis data sekunder yang diperoleh dari Bursa Efek Indonesia dengan periode
pengamatan antara tahun 2019-2021.

3.5 Metode Analisis

3.5.1 Asumsi Klasik

Uji Asumsi Klasik merupakan serangkaian pengujian yang menjadi prasyarat sebelum
melakukan Analisis Regresi Berganda, berikut adalah serangkaian pengujian yang dimaksud :

Normalitas
Uji Normalitas merupakan bagian dari Uji Asumsi Klasik yang bertujuan mengecek
kenormalan distribusi data, karena data yang baik adalah yang berdistribusi normal.
(Sugiyono, 2018) Berikut adalah dasar pengambilan keputusan dalam uji normalitas
Kolmogorov-Smirnov :

7. Jika nilai signifikansi (Sig.) lebih besar dari 0,05 maka data penelitian berdistribusi
normal.
8. Sebaliknya, jika nilai signifikansi (Sig.) lebih kecil dari 0,05 maka data penelitian
tidak berdistribusi normal.

Multikolinearitas
 Tujuan digunakannya uji multikolinearitas dalam penelitian adalah untuk menguji
apakah model regresi ditemukan adanya korelasi(hubungan yang kuat) antar variabel bebas
atau independen. Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi diantara variabel
bebas atau tidak terjadi gejala multikolinearitas. (Sugiyono, 2018) Berikut adalah dasar
pengambilan keputusan menggunakan nilai tolerance :

1. Jika nilai tolerance lebih besar dari 0,10 maka artinya tidak terjadi multikolinearitas
dalam model regresi.
2. Jika nilai tolerance lebih kecil dari 0,10 maka artinya terjadi multikolinearitas dalam
model regresi.

Pedoman pengambilan keputusan menggunakan nilai VIF :

1. Jika nilai VIF < 10,00 maka artinya tidak terjadi multikolinearitas dalam model
regresi.
2. Jika nilai VIF > 10,00 maka terjadi multikolinearitas dalam model regresi.

Autokorelasi
Uji autokorelasi merupakan bagian dari uji asumsi klasik dalam analisis regresi untuk
data time series. Pengujian ini bertujuan untuk mengetahui apakah dalam model regresi
terdapat hubungan antara suatu periode t dengan periode t sebelumnya. Model regresi yang
baik seharusnya tidak ada masalah autokorelasi. (Sugiyono, 2018)

Dasar pengambilan keputusan dalam uji autokorelasi run test, yaitu :

1. Jika nilai sig. < 0,05 maka terdapat gejala autokorelasi
2. Jika nilai sig. > 0,05 maka tidak terdapat gejala autokorelasi

Heteroskedastisitas
Uji Heteroskedastisitas merupakan bagian dari uji asumsi klasik dalam analisis regresi
yang bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan
variance(variasi) dari nilai residual satu pengamatan ke pengamatan lain. Jika variance dari
nilai residual satu pengamatan ke pengamatan lain bersifat tetap, maka disebut
homoskedastisitas, namun jika variance dari nilai residual satu pengamatan ke pengamatan
lain berbeda, maka disebut heteroskedastisitas. Model regresi yang baik seharusnya tidak
terjadi gejala heteroskedastisitas. (Sugiyono, 2018) Dasar pengambilan keputusan Uji
Heteroskedastisitas dengan Uji Glejser adalah sebagai berikut :

1. Jika nilai signifikansi(Sig.) lebih besar dari 0,05, maka kesimpulannya adalah tidak
terjadi gejala Heteroskedastisitas dalam model regresi.
2. Sebaliknya, jika nilai signifikansi(Sig.) lebih kecil dari 0,05, maka kesimpulannya
adalah terjadi gejala heteroskedastisitas dalam model regresi.

3.5.2 Analisis Regresi Berganda

Tujuan analisis regresi berganda adalah untuk menguji ada tidaknya pengaruh antara
variabel satu dengan variabel yang lain yang dinyatakan dalam bentuk persamaan matematik
(regresi). Analisis regresi linear multipel atau berganda berfungsi untuk mencari pengaruh
dari dua atau lebih variabel independen(variabel bebas atau X) terhadap variabel dependen
(variabel terikat atau Y). (Sugiyono, 2018)

Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah Rasio Likuiditas (X1), Leverage
(X2), Profitabilitas (X3), Financial distress (Y) dan Sales Growth (Z) sebagai variabel
moderasi. Berikut adalah persamaan regresi dalam penelitian ini :

Y = a +b1X1 + b2X2 + b3X3 + b4X1Z + b5X2Z + b6X3Z + e

Keterangan :

Y = Financial distress

a = koefisien konstanta

b = koefisien regresi

X1 = Rasio Likuiditas

X2 = Rasio Leverage

X3 = Rasio Profitabilitas

Z = Rasio Sales Growth

e = koefisien error
Uji T Parsial
Uji t parsial bertujuan untuk mengetahui apakah variabel independen(X) secara
parsial berpengaruh terhadap variabel dependen(Y). (Sugiyono, 2018) Berikut adalah dasar
pengambilan keputusan dalam uji t berdasarkan nilai signifikansi(Sig.) :

1. Jika nilai signifikansi(Sig.) < probabilitas 0,05 maka ada pengaruh variabel bebas(X)
terhadap variabel terikat(Y) atau hipotesis diterima.
2. Jika nilai signifikansi(Sig.) > probabilitas 0,05 maka tidak ada pengaruh variabel
bebas(X) terhadap variabel terikat(Y) atau hipotesis ditolak.

Uji F Simultan
Uji F simultan bertujuan untuk mengetahui ada tidaknya pengaruh X1 dan X2 secara
simultan terhadap Y. (Sugiyono, 2018) Berikut adalah dasar pengambilan keputusan dalam
uji f berdasarkan nilai signifikansi(Sig.) dari output Anova :

1. Jika nilai signifikansi(Sig.) < 0,05, maka hipotesis diterima. Maka artinya X1 dan X2
secara simultan berpengaruh terhadap Y.
2. Sebaliknya, jika nilai signifikansi(Sig.) > 0,05, maka hipotesis ditolak. Maka artinya,
X1 dan X2 secara simultan tidak berpengaruh terhadap Y.

Uji Koefisien Determinasi

Uji koefisien determinasi bertujuan untuk melihat seberapa besar kontribusi pengaruh
yang diberikan variabel X secara simultan terhadap variabel Y. Nilai R2 berasal dari
pengkuadratan nilai koefisien korelasi. (Sugiyono, 2018) Nilai R2 menunjukkan besarnya
persentase pengaruh variabel X secara simultan terhadap variabel Y. Besarnya pengaruh
variabel lain(diluar penelitian) disebut juga sebagai error(e). Untuk menghitung nilai error
tersebut kita dapat menggunakan rumus e = 1- R2. Besarnya nilai koefisien determinasi atau
R square ini umumnya berkisar antara 0-1. Namun demikian, jika dalam sebuah penelitian
kita jumpai R square bernilai minus atau negatif (-), maka dapat dikatakan bahwa tidak
terdapat pengaruh variabel X terhadap variabel Y. Selanjutnya, semakin kecil nilai koefisien
determinasi(R2),, maka ini artinya pengaruh variabel bebas(X) terhadap variabel terikat(Y)
semakin lemah. Sebaliknya, jika nilai R square mendekati angka 1, maka pengaruh tersebut
akan semakin kuat.
 DAFTAR PUSTAKA

Arifin, R. (2022). Rasio kepemilikan mobil di RI masih rendah, segini target jualan meski
BBM naik. DetikOto.
Asfali, I. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Aktivitas, Pertumbuhan
Penjualan terhadap Financial Distress. Jurnal Ekonomi Dan Manajemen Universitas
Gajayana Malang, 2(20), 1–13.
Astuti, D. (2002). Manajemen Keuangan Perusahaan. Ghalia Indonesia.
Avriyanti, shinta. (2020). PERAN E-COMMERCE UNTUK MENINGKATKAN
KEUNGGULAN KOMPETITIF DI ERA INDUSTRI 4.0 (STUDI PADA UKM YANG
TERDAFTAR PADA DINAS KOPERASI, USAHA KECIL DAN MENENGAH
KABUPATEN TABALONG). Jurnal Pemikiran Dan Penelitian Administrasi Publik
Dan Administrasi Bisnis, 4(1), 83–89.
Basmatulhana, H. (2022). Ketahui jenis-jenis sampling agar tak salah saat penelitian.
Detikedu. https://www.detik.com/edu/detikpedia/d-6140687/ketahui-jenis-jenis-
sampling-agar-tak-salah-saat-penelitian#:~:text=Sampling adalah proses di mana,untuk
dijadikan sebagai subjek penelitian.
Chandrawardhani, S. (2022). Apa itu ROE ? KitaLulus. https://www.kitalulus.com/bisnis/roe-
adalah
Dewanto, F. (2021). Industri Otomotif Tumbuh Pesat di Triwulan 2-2021. Vibiznews.Com.
https://www.vibiznews.com/2021/08/13/industri-otomotif-tumbuh-pesat-di-triwulan-2-
2021/
Dewi, Endiana, & Arizona. (2019). Pengaruh rasio likuiditas, rasio leverage dan profitabilitas
terhadap financial distress pada perusahaan Manufaktur. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis,
2(1), 1–10.
Erawati, R. (2016). Pengaruh Likuiditas, Leverage, Profitabilitas, Aktivitas dan Sales Growth
terhadap Financial Distress. Jurnal Akuntansi Dan Pajak, 1(1), 1–121.
Fahmi, I. (2018). Pengantar Manajemen Keuangan. Alfabeta.
Farah, I. (2018). Pengaruh Likuiditas, leverage, profitabilitas, aktivitas dan sales growth
dalam memprediksi terjadinya financial distress menggunakan discriminant analysis dan
logistic regression. Skripsi Fakultas Ekonomi Dan Bisnis UIN Syarif Hidayatullah
Jakarta, 1(1), 1–206.
Fauzia, M. (2021). Pengertian ROA. Money Kompas.
https://money.kompas.com/read/2021/09/06/171226326/pengertian-return-on-asset-roa-
rumus-roa-dan-cara-menghitungnya?page=all
Fikriansyah, I. (2022). Current Ratio : Pengertian dan Rumus. Finance Detik.
https://finance.detik.com/solusiukm/d-6314746/current-ratio-pengertian-rumus-dan-
contoh-hitung-rasio-lancar
Gamayuni, R. R. (2011). Analisis ketepatan model Altman sebagai alat untuk memprediksi
kebangkrutan. . Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 2(1), 1–12.
Handayani, A. V. (2022). Pengertian Sales Growth. Business Tech Hasmicro.
https://www.hashmicro.com/id/blog/pengertian-sales-growth-hingga-tips-
meningkatkannya/
Hery. (2018). Analisis Laporan Keuangan (3rd ed.). PT. Gramedia.
Husna, F. (2022). DAR : Debt to Asset Ratio. Investbro. https://investbro.id/debt-to-assets-
ratio-dar/
Irham. (2014). Analisis Laporan Keuangan. Alfabeta.
Kadir, A. (2021). Pentingnya Manajemen Keuangan Perusahaan. Simple Accounting.
https://simpleaccounting.co.id/manajemen-keuangan-perusahaan-software-akuntansi/
Kasmir. (2012). Analisis Laporan Keuangan. Raja Grafindo Persada.
Kumalasari, R. (2022). Debt to Equity Ratio : DER. Majoo Solusi.
https://majoo.id/solusi/detail/debt-to-equity-ratio-rumus-der
Kurniawan, R. (2023). Penjualan Mobil di Indonesia Tembus 1 Juta Unit Selama 2022.
Kompas.Com. https://otomotif.kompas.com/read/2023/01/11/160126015/penjualan-
mobil-di-indonesia-tembus-1-juta-unit-selama-2022
Kusuma, H. A., Dewi, M. W., & Ningsih, S. (2022). Pengaruh Likuiditas, Leverage
Profitabilitas dan Sales Growth terhadap Financial Distress. Jurnal Akuntansi Dan
Pajak, 3(1), 1–13.
Lia, L. (2022). Financial Leverage adalah. Ekrut. https://www.ekrut.com/media/financial-
leverage-adalah
Lisiantara, & Febrina. (2018). Likuiditas, Leverage, Operating Capacity, profitabilitas, Sales
Growth sebagai Preditor Financial Distress. Jurnal Akuntansi Dan Pajak, 1(2), 1–11.
Lyman, C. (2022). Operating Profit Margin. Pintu. https://pintu.co.id/blog/rumus-operating-
margin-adalah
Manggalani. (2023). Tutup Penjualan 2022, Toyota Memimpin Pasar Otomotif Nasional
dengan Dukungan Produk Mobil Hybrid. Suara.Com.
https://www.suara.com/otomotif/2023/01/25/081422/tutup-penjualan-2022-toyota-
memimpin-pasar-otomotif-nasional-dengan-dukungan-produk-mobil-hybrid
Mulachela, H. (2022). Pengertian Likuiditas. Katadata.
https://katadata.co.id/intan/berita/620e0f6291fac/likuiditas-adalah-pengertian-jenis-dan-
fungsinya
Nasrudin, A. (2022). Rumus Acid Test Ratio. Cerdasco. https://cerdasco.com/acid-test-ratio/
Nurmayanti, R. (2021). Seberapa Pentingkah Peran Manajemen Keuangan Perusahaan.
Kompasiana.
https://www.kompasiana.com/risma52013/5fff92c8d541df24df7d21a2/seberapa-
pentingkah-peran-dan-fungsi-manajemen-keuangan-terhadap-perusahaan
Octavilia, D. (2022). Apa itu Leverage ? Landx. https://landx.id/blog/apa-itu-leverage-
leverage-ratio-hingga-jenis-jenis-leverage/
Putri, N. W. K. A., & Merkusiwati, N. K. L. A. (2014). Pengaruh mekanisme corporate
governance, likuiditas, leverage, dam ukuran perusahaan pada financial distress. E-
Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, 1(1), 93–106.
Ramadani, N. (2020). Kegunaan Rasio Likuiditas. Akseleran.
https://akseleran.co.id/blog/rasio-likuiditas/
Rani, D. R., Hardi, H., & Azhar, L. A. (2017). Pengaruh Likuiditas, Leverage, Profitabilitas,
Agency Cost dan Sales Growth terhadap Financial DIstress. Jurnal Online Mahasiswa
Fakultas Ekonomi Universitas Riau, 4(1), 1–12.
Ravel, S. (2022). Peran Penting Industri Otomotif bagi Perekonomian Nasional.
Kompas.Com. https://otomotif.kompas.com/read/2022/04/01/091200215/peran-penting-
industri-otomotif-bagi-perekonomian-nasional
Riyanto, B. (2008). Dasar-dasar Pembelajaran Perusahaan. BPFE.
Saputri, & Pradnyawati. (2021). Pengaruh profitabilitas, likuiditas, dan leverage terhadap
financial distress. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, 1(2), 1–13.
Saretta, I. R. (2022). Rumus Quick Ratio. Cermati. https://www.cermati.com/artikel/quick-
ratio
Sartono, A. (2001). Manajemen Keuangan: Teori dan Aplikasi (4th ed.). BPFE.
Sekaran, U., & Bougie, R. (2011). Research Methods for Business A Skill Building Approach.
Wiley.
Siaran Pers. (2021, February 19). Menperin: Industri Otomotif Jadi Sektor Andalan Ekonomi
Nasional. Kementerian Perindustrian Republik Indonesia.
Simanjuntak, C. E. B., Krist, F. T., & Aminah, W. (2017). Pengaruh rasio keuangan terhadap
financial distress. Jurnal EProceedings of Management, 4(2), 1–12.
Sopiah, A. (2023). Ekonomi RI Tumbuh 5,31%, Masih Kalah dari Vietnam & Filipina.
CNBC. https://www.cnbcindonesia.com/news/20230207154810-4-411830/ekonomi-ri-
tumbuh-531-masih-kalah-dari-vietnam-filipina#:~:text=Vietnam mencatatkan
pertumbuhan ekonomi sebesar 8%2C02%25 dan Filipina,baru ada 3 negara yang merilis
PDB 2022.
Sugiyono. (2018). Metodologi Penelitian Kuantitatif dan R&D. Alfabeta.
Syamsudin, L. (2011). Manajemen Keuangan Perusahaan. Raja Grafindo Persada.
Utami, F. A. (2022). Apa itu Gross Profit Margin ? Warta Ekonomi.
https://wartaekonomi.co.id/read399548/apa-itu-gross-profit-margin
Wibowo, E. A. (2018). Sri Mulyani Sebut Akan Revisi Pajak Sedan, Ini Reaksi Gaikindo.
Bisnis.Com. https://otomotif.tempo.co/read/1063530/sri-mulyani-sebut-akan-revisi-
pajak-sedan-ini-reaksi-gaikindo