Sempro - Ani Lae

PROFITABILITAS DAN NILAI PERUSAHAAN BERPERAN TERHADAP
PENGUNGKAPAN CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY SEBAGAI
VARIABEL PEMODERASI
Oleh :
ANI LAE SYAHWATI
20191221006
SKRIPSI
Diajukan Untuk Melengkapi Sebagian Syarat
Guna Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi
Program Studi Akuntansi
SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI
INDONESIA BANKING SCHOOL
JAKARTA
2021
USULAN SKRIPSI
iii| I n d o n e s i a B a n k i n g S c h o o l
PROFITABILITAS DAN NILAI PERUSAHAAN BERPERAN TERHADAP
PENGUNGKAPAN CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY SEBAGAI
VARIABEL PEMODERASI
Nama : Ani Lae Syahwati
NIM : 20191221006
Jurusan : Akuntansi
Konsentrasi :
Diterima dan Disahkan Pada tanggal
…………………………….
Ketua Program Studi,
(Dr. Wiwi Idawati, S.E., M.Si.,AK.,CA)
i|Indonesia Banking School

DAFTAR ISI
USULAN SKRIPSI........................................................................................................................... II
DAFTAR ISI...................................................................................................................................... III
BAB I.................................................................................................................................................... 1
PENDAHULUAN.............................................................................................................................. 1
1.1 LATAR BELAKANG MASALAH 1
1.2 RUMUSAN MASALAH 11
1.3 PEMBATASAN MASALAH 11
1.4 TUJUAN DAN MANFAAT PENELITIAN 12
1.4.1 ..................................................................................................................................Tujuan Penelitian
..................................................................................................................................................................12
1.4.2 ................................................................................................................................Manfaat Penulisan
..................................................................................................................................................................12
BAB II................................................................................................................................................. 15
LANDASAN TEORI...................................................................................................................... 15
2.1 LANDASAN TEORI 15
2.1.1 Teori Pesinyalan ( Signalling Theory )......................................................................................15
2.1.2 Nilai Perusahaan..............................................................................................................................16
2.1.3 Profitabilitas......................................................................................................................................17
2.1.4 Corporate Social Responsibility..................................................................................................19
2.2 PENELITIAN SEBELUMNYA 22

2.3 KERANGKA PEMIKIRAN 29
2.4 HIPOTESIS PENELITIAN 32
2.4.1 Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan.............................................................32
2.4.2 Pengaruh Corporate Social Responsibility memoderasi profitabilitas terhadap nilai
perusahaan...........................................................................................................................................34
BAB III............................................................................................................................................... 35
METODOLOGI PENELITIAN.................................................................................................. 35
3.1 OBJEK PENELITIAN 35
3.2 DESAIN PENELITIAN 36
3.3 METODE PENGAMBILAN SAMPEL 36
3.4 VARIABEL DAN OPERASIONAL VARIABEL 38
3.4.1 Variabel Dependen...........................................................................................................................38
3.4.2 Variabel Independen........................................................................................................................40
3.4.3 Variable Pemoderasi.......................................................................................................................40
3.5 TEKNIK PENGOLAHAN DAN ANALISIS DATA 43
3.5.1 Teknik Pengolahan Data................................................................................................................43
3.5.2 Metode Statistik Deskriptif.............................................................................................................44
DAFTAR PUSTAKA...................................................................................................................... 49

BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah
Perkembangan dunia bisnis dan industri saat ini semakin meningkat. Hal ini
diakibatkan oleh pandangan kritis serta pendayagunaan sumber daya perusahaan
dengan cara maksimal, yang bisa menaikkan kemampuan finansial perusahaan
dan memungkinkan perusahaan berkompetisi di lingkungan bisnis yang
kompetitif. Sejalan dengan meningkatkan nilai perusahaan, perusahaan selalu
berusaha untuk mempertahankan kemampuan operasi yang sangat baik selama
proses pengembangan. Dengan menjalankan fungsi manajemen keuangan yang
baik maka dapat tercapai optimalisasi nilai perusahaan sebagai tujuan perusahaan,
sebuah keputusan keuangan yang tepat dapat memberi pengaruh pada ketentuan
keuangan lainnya yang pada akhirnya memberi pengaruh kepada nilai perusahaan.
Secara keseluruhan, perusahaan berupaya mencapai tujuannya, termasuk
tujuan jangka pendek untuk mengoptimalkan keuntungan perusahaan, dan tujuan
jangka panjang, yang dapat meningkatkan nilai perusahaan serta kesejahteraan
investor. Perusahaan yang menerbitkan saham kepada publik mendefinisikan nilai
perusahaan sebagai pandangan investor terhadap perusahaan itu sendiri.
Pemegang saham bisa melihat nilai perusahaan sebagai referensi untuk
mengetahui performa perusahaan di era selanjutnya, serta seringkali dihubungkan
dengan harga saham. Menurut (Wijaya dan Sedana, 2015), nilai sebuah
1|Indonesia Banking School

perusahaan bisa dilihat dari harga saham. Harga saham tinggi menarik minat
penanam modal, diakibatkan nilai perusahaan tinggi menunjukkan tingkatan
kemewahan yang besar untuk pemegang saham perusahaan.
Di era dunia bisnis saat ini, semuanya dapat terhubung dengan sangat cepat,
dan dampaknya sangat nyata. Dampak positif yang dapat diperoleh adalah melalui
lebih terintegrasinya seluruh arus informasi, sehingga membuka peluang yang
lebih besar bagi pengembangan banyak sektor. Di BEI (Bursa Efek Indonesia),
ada 9 (sembilan) sektor, salah satunya adalah sektor barang konsumsi dan
industri. Industri komoditas dan konsumen adalah zona industri yang sangat
menarik, karena komoditas konsumtif selalu dibutuhkan dalam kehidupan
manusia. Gambar berikut menunjukkan tren data sub industri industri makanan
dan minuman sebagai berikut:
Gambar 1.1
Trend pertumbuhan industri Food & Beverage, Periode 2015 - 2020
Deskripsi 2015 2016 2017 2018 2019 2020

PDB Industri Makanan dan
Minuman (Miliar 540.774 585.776 639.830 690.463 744.171 755.915
Rupiah)
Pertumbuhan Industri
Makanan dan Minuman 7,54% 8,32% 9,23% 7,91% 7,78% 1,58%
Tahunan

Sumber: Data riset industri, diolah dari Badan Pusat Statistik (BPS) dan
Bank Indonesia (BI)
Sepanjang tahun 2020, Kapasitas perusahaan makanan serta minuman
bertambah sebesar 1,58%. Meskipun dibandingkan dengan beberapa industri lain
yang pertumbuhannya negatif, masih menunjukkan kemampuan yang positif dan
lebih baik, namun dibandingkan dengan tahun 2019 dan tahun sebelumnya,
perkembangan perusahaan makanan serta minuman di 2020 tengah lebih kecil
dibanding dengan perkembangan perusahaan makanan serta minuman 2019. Pada
tahun 2020, fenomena tak terduga terjadinya virus COVID-19 mewabah di
Indonesia, walaupun tidak berpengaruh secara signifikan terhadap kinerja industri
sektor makanan dan minuman, terbukti masih dapat tumbuh dengan baik.
Perusahaan makanan serta minuman merupakan pilar industri penunjang
perkembangan perusahaan manufaktur serta perekonomian nasional.
Dari gambar 1.1 diatas kenaikan 1,58% dapat menerangkan bahwa ada
peningkatan produktifitas perusahaan. Jika produktifitas perusahaan meningkat
maka profitabilitas terkait laba perusahaan juga meningkat. Diharapkan dari laba
tersebut sebagai gambaran perusahaan dalam membangun kepercayaan citra

perusahaan kepada pihak eksternal (investor) untuk membeli saham
perusahaan. Pengungkapan kegiatan Corporate Social Responsibility (CSR) di
setiap perusahaan dalam hubungannya dengan penelitian ini, apakah CSR yang
akan dilaksanakan akan memperkuat atau memperlemah variabel yang
memoderasi terhadap peningkatan produktivitas laba dan nilai perusahaan.
Penelitian ini memakai variabel terikat (dependen) adalah nilai perusahaan.
Tujuan industri manufaktur yaitu memaksimalkan kekayaan pemegang saham.
Teknik menaikkan kekayaan pemegang saham diperoleh dengan mengoptimalkan
nilai perusahaan. nilai perusahaan memiliki peranan penting dikarenakan menjadi
cerminan kemampuan perusahaan dan memberikan pengaruh terhadap calon
investor ke perusahaan itu sendiri. Seluruh perusahaan memiliki 2 (dua) tujuan,
jangka panjang dan pendek. Tujuan jangka pendek perusahaan yaitu
menggunakan sumber daya untuk memaksimalkan keuntungan, sedangkan tujuan
jangka panjang perusahaan yaitu membesarkan nilai perusahaan. Nilai suatu
perusahaan bisa dinilai lewat penjualan saham. Semakin mahal harga saham,
makin besar nilai perusahaan. (Hamidah, Hartini dan Mardiyati, 2015).
Mengoptimalkan nilai perusahaan dinilai urgent menurut manajer dan
investor. Bagi seorang pengelola, nilai perusahaan adalah indikator kesuksesan
pekerjaannya. Jika manajer dapat membesarkan nilai perusahaan, artinya manajer
bisa memperlihatkan performa kerjanya yang baik kepada perusahaan. Dan untuk
pemilik modal, pertumbuhan nilai perusahaan adalah pemahaman bagus untuk
perusahaan. Karena ketika pemilik modal berpandangan baik kepada perusahaan,
mereka berusaha untuk berinvestasi, yang selanjutnya menjadikan harga saham

perusahaan lebih mahal. (Yunitasari & Priyadi, 2014)..
Perusahaan yang baik harus memiliki kapasitas mengendalikan potensi
keuangan dan potensi non keuangan, serta meningkatkan nilai perusahaan untuk
kelangsungan hidup perusahaan dimasa depan. Maksimalisasi nilai perusahaan
sangat berguna untuk perusahaan, dikarenakan meningkatkan nilai perusahaan
yang berarti meningkatkan kesejahteraan pemegang saham, hal ini selaras dengan
tujuan utama dari perusahaan (Munawaroh & Priyadi, 2014).
Variabel bebasnya (independen) adalah rasio profitabilitas, yaitu rasio
penilaian profitabilitas perusahaan serta pengukuran tingkat efisiensi manajerial
perusahaan. Menurut (Khasmir, 2014), profitabilitas dapat mencerminkan
pendapatan investasi keuangan, yang berarti bahwa profitabilitas berdampak pada
nilai perusahaan akibat meningkatnya sumber dalam perusahaan. Semakin besar
kenaikan laba prospek masa depan perusahaan ternilai baik. Berarti nilai
perusahaan di mata investor akan berambah baik. Jika profitabilitas perusahaan
meningkat, maka harga saham juga akan naik. Karenanya, analisa profitabilitas ini
berdampak besar pada investor, sehingga perusahaan berusaha mengoptimalkan
pemakaian sumber daya yang ada guna memenuhi target laba perusahaan,
sehingga dapat memaksimalkan kemakmuran pemegang saham (Husnan Saud,
1998).
Analisis rasio adalah alat yang dipakai dalam analisa laporan keuangan
perusahaan agar bisa memahami nilai perusahaan. Indikator untuk mengukur
tingkat profitabilitas (Khatab et al., 2013) penelitian yang dilakukan
menggambarkab bahwa rasio profitabilitas adalah Return On Equity (ROE) serta

Return On Assets (ROA), berpengaruh positif kepada nilai perusahaan.
Perihal ini memperlihatkan bahwa perusahaan di levelprofitabilitas yang baik
berdampak baik dan selaras terhadap nilai perusahaan, yang artinya mendapat
trust para pemilik modal dan menginvestasikan uangnya di perusahaan. Pada saat
yang sama, ketika investor memilih untuk berinvestasi di perusahaan dengan
pengembalian tinggi, mereka juga dapat merasakan dampak positif dari
pengembalian yang berkelanjutan dan risiko yang diminimalkan. Sementara itu
menurut (Widyaningrum, 2014) ROA tidak berpengaruh dengan nilai perusahaan.
(Wahyuni et al, 2013) penelitian menunjukkan profitabilitas mempengaruhi secara
positif nilai perusahaan. (Kuniasari dan Wirastuti, 2015) memperlihatkan
profitabilitas memiliki pengaruh positif serta signifikan kepada nilai perusahaan.
Studi Ilmiah (Triagustina et al., 2014) dan (Ircham, 2014) memperlihatkan
kesimpulan berbeda, menunjukkan ROE berpengaruh negatif serta signifikan
kepada nilai perusahaan. Hal ini memperlihatkan profitabilitas diukur dengan
ROA memiliki pengaruh negatif kepada nilai perusahaan.

TABEL 1.1
DATA LABA PERUSAHAAN MANUFAKTUR SEKTOR MAKANAN DAN
MINUMAN
TAHUN 2015 – 2019
Dalam Jutaan Rupiah
NO KODE LABA KOMPREHENSIF

2015 2016 2017 2018 2019
1 FAST 123,706 148,196 120,238 296,801 182,923

2 CEKA 102.342 248.027 104.374 100.378 214.147
3 AISA 379,032 706,681 5.234.288 -123.513 1.134.776

4 ADES 36,224 56,019 38,623 58,903 86,023
5 SKLT 182 1.692 150 360 470
6 INDF 486,73 498,43 499,13 635,08 658,87
7 STTP 183.516 170.805 215.839 258.246 486.439
8 ULTJ 524,201 699,895 694,642 702,345 1,030,191
9 ROTI 414.495 373.836 224.403 448.001 408.703
10 MYOR 1.266.519 1.345.717 1.570.140 1.804.748 2.020.051
(Sumber: www.idx.co.id, laporan keuangan tahunan)
Nilai perusahaan akan dapat meningkat secara berkelanjutan apabila
perusahaan tersebut dapat menerapkan dimensi ekonomi, dimensi sosial dan
dimensi lingkungan hidup. Menurut (Wahyuni, 2018), dimensi ekonomi dapat
diterapkan melalui profitabilitas perusahaan, sedangkan dimensi sosial dan
dimensi lingkungan dapat diterapkan melalui program CSR.
Program CSR adalah kegiatan rutin oleh perusahaan dalam rangka
membangun perekonomian jangka panjang, melalui kerjasama antara pemilik
modal dan stakeholder, agar meningkatkan kualitas hidup kedua belah pihak
secara menguntungkan. Bentuk tanggung jawab sosial perusahaan menjadi
semakin penting, karena selain memperoleh keuntungan yang besar dari kegiatan

produksi, perusahaan juga harus memperhatikan dampak kegiatan usahanya
terhadap lingkungan. Dikala ini banyak industri terkini yang mengalami
kemajuan, akan tetapi dengan kemajuan itu, ekosistem kawasan mulai kelihatan
tidak stabil. Selaras dengan yang kita dengar akhir-akhir ini, bukti nyatanya yaitu
situasi global warming. Akibat kondisi ini, perusahaan komersial cenderung
mengubah arah bisnisnya dengan terlibat dalam kegiatan sosial masyarakat.
Komunitas korporasi yang tampaknya berorientasi pada keuntungan (profit only)
ingin mengubah citranya jadi perusahaan yang perduli serta bertanggung jawab
kepada lingkungan masyarakat. Dengan cara menyelenggarakan kegiatan
Corporate Social Responsibility (CSR). CSR ini diatur di Undang Undang No. 1.
40 Tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas dan Peraturan Pemerintah No. 40. No.
47 Tahun 2012, Pasal 1 Angka 3 Tentang Tanggung Jawab Sosial dan
Lingkungan Perseroan Terbatas (TJSL) Perseroan berkomitmen terlibat dan
berpartisipasi untuk membangun sustainable economy agar kualitas hidup
masyakarat dapat meningkat dan manfaat perusahaan dapat dirasakan oleh
masyarakat banyak.
CSR secara umum merupakan etika korporasi, dengan arti perusahaan
tidak hanya bertanggung jawab pada pemilik modal dan hokum di indonesia,
namun juga memiliki tanggung jawab sosial kepada komunitas sekitar dan juga
stakeholder disekitar perusahaan, yang cakupannya melebihi kewajiban ekonomi
dan hukum. Inisiatif Global Compact memberikan penjelasan sebagai 3P (Profit,
People, Planet), yang berarti bahwa goals bisnis bukan hanya untuk keuntungan,
namun untuk kesejahteraan manusia serta memastikan sustainability planet ini.

Proyek sosial tersebut bisa dirupakan bantuan material, layanan kesehatan,
pengembangan komunitas, beasiswa, dll. Menurut penelitian Muhammad Nico
Santana yang berjudul “Dampak Profitabilitas dengan Corporate Social
Responsibility” (Skiripsi, Universitas Lampung, 2012).
Corporate Social Responsibility (CSR) juga mempengaruhi nilai
perusahaan, khususnya perusahaan di dibidang manufaktur makanan serta
minuman, yang kegiatan usahanya berdampak langsung terhadap lingkungan.
Karena adanya kegiatan CSR dinilai bisa menumbuhkan value suatu perusahaan,
maka pemilik modal lebih memilih berinvestasi pada perusahaan yang peduli
dengan isu sosial serta menjadikan tanggung jawab sosial selaku kekuatan dari
perusahaan tersebut. Penerapan tanggung jawab sosial perusahaan pada
perusahaan menghasilkan citra perusahaan dimasyarakat akan lebih baik dan
konsumen akan semakin loyal.
Semakin besar kepedulian terhadap masyarakat yang dicerminkan suatu
perusahaan dalam Kegiatan CSR melalui laporan keuangan perusahaan, artinya
makin besar dampak baiknya kepada kemampuan finansial serta nilai perusahaan
(Lako, 2010). Selain indikator keuangan, terdapat beberapa pemilik moda
memakai strategi penanaman moda secara lebih khusus dan terperinci disertai
pertimbangan standar kerja dan kewajiban sosial kepada masyarakat.
Seiring dengan berjalannya waktu, dan disertai peningkatan loyality
konsumen mengakibatkan penjualan bertambah pesat, yang akhirnya membuat
keuntungan perusahaan bertambah. Penelitian Armi Sulton, Ni Ketut Suransi dan
Alamsyah (2016) mengemukakan tentang tanggung jawab sosial perusahaan

memiliki efek kepada nilai perusahaan. Temuan ini senada dengan paradigma
bahwa hanya perusahaan saja yang dapat memenuhi tanggung jawab sosialnya
kepada masyarakat untuk mencapai kestabilan serta kelimpahan ekonomi dalam
periode yang panjang. Dan menurut (Anggraini, 2006), jika profitabilitas
perusahaan semakin tinggi, maka perusahaan akan lebih banyak mengungkapkan
kegiatan CSR karena perusahaan memiliki dana yang cukup untuk dialokasikan
pada rencana CSR perusahaan. Semakin banyak aktivitas tanggung jawab sosial
yang diinformasikan kepada masyarakat, nilai perusahaan pasti bertambah karena
masyarakat menyematkan nilai baik terhadap perusahaan yang bertanggung jawab
sosial, dan harga saham pun naik sebagai efek positifnya.
Variabel moderasi di studi ilmiah ini yaitu kegiatan CSR. (Zuraedah,
2010) menunjukkan bahwa interaksi kemampuan finansial serta pertanggung
jawaban sosial kepada masyarakat memberi pengaruh banyak kepada nilai
perusahaan. Hal ini menunjukkan hubungan antara kemampuan finansial serta
nilai perusahaan dapat dipengaruhi faktor eksternal. Akibatnya pemberitahuan
kegiatan CSR dijadikan sebagai variable moderator, sehingga dapat
mempengaruhi kemampuan finansial dan nilai perusahaan.
Studi Ilmiah ini merupakan salinan dari jurnal Sigit Hermawan dan Afiyah
Nurul Maf'ulah (2014) berjudul “Pengaruh Kinerja Terhadap Nilai Perusahaan
Dengan Pengungkapan Corporate Social Responsibility Sebagai Variabel
Pemoderasi”. Yang membedakan dari studi ilmiah sebelumnya adalah penelitian
ini akan menguji pengaruh pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan
(CSR) serta profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur

sub industri makanan dan minuman yang terdaftar di BEI dari tahun 2015 hingga
2019, dan menggunakan ROA (Return on Assets), sebagai variabel evaluasi
profitabilitas, banyak dipakai investor dalam pengambilan keputusan investasi dan
memperbanyak lagi sampel penelitian. Alasan dipilihnya perusahaan manufaktur
di subsektor makanan dan minuman adalah karena dapat memberikan kontribusi
bagi perekonomian nasional. Industri makanan dan minuman merupakan industri
dengan potensi pasar sangat luas dan tingkat persaingan yang tinggi. Tinggginya
kebutuhan akan makanan dan minuman masih dibutuhkan dan sudah menjadi
kebutuhan pokok masyarakat Indonesia, seiring bertambahnya pertumbuhan
penduduk.
1.2 Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang masalah diatas, perumusan masalah untuk
penelitian ini sebagai berikut:
1. Apakah Profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan ?
2. Apakah Corporate Social Responsibility (CSR) akan memoderasi
profitabilitas terhadap nilai perusahaan ?
1.3 Pembatasan Masalah
Untuk mencapai tujuan yang sudah disebutkan diatas, maka penelitian
akan dilakukan di industri manufaktur subsektor food & beverage. Pertimbangan
penulis dalam memilih industri ini adalah karena penulis ingin mengetahui lebih
mendalam lagi bagaimana praktik (CSR) diterapkan pada industri tersebut.
Pembatasan penulisan ini adalah :

1. Periode pengamatan yang digunakan adalah 5 tahun, dimulai 2015-2019.
2. Perusahaan yang termasuk dalam penelitian ini yaitu seluruh produsen
makanan
dan minuman yang mendaftarkan diri di Bursa Efek Indonesia, dengan
menggunakan metode target sample. Gunakan metode purpose sampling
untuk memilih sampel berdasarkan penerapan karakteristik sampel dan
kriteria pemilihan sampel yang ditentukan.
3. Variabel bebas yang digunakan meliputi profitabilitas dan ukuran
perusahaan. Profitabilitas suatu perusahaan diukur dengan dua indikator,
yaitu: Return on Assets (ROA), yang merupakan ukuran perusahaan.
Variabel terikat adalah nilai perusahaan, dan variabel moderator adalah
indikator CSR menurut Global Reporting Initiative edisi keempat (empat).
1.4 Tujuan dan Manfaat Penelitian
1.4.1 Tujuan Penelitian
Berdasarkan rumusan pertanyaan di tersebut, dapat diketahui tujuan dari
penelitian ini yaitu :
1. Untuk mengetahui apakah Profitabilitas berpengaruh terhadap nilai
perusahaan.
2. Untuk mengetahui apakah Corporate Social Responsibility (CSR) akan
memoderasi profitabilitas terhadap nilai perusahaan.

1.4.2 Manfaat Penulisan
Hasil penelitian ini diharapkan bisa membawa manfaat untuk banyak
pihak, diantaranya:
a. Manfaat Akademisi
Diharapkan bisa mendapatkan wawasan serta informasi mengenai
pengaruh profitabilitas dengan nilai perusahaan dan pelaksanaan CSR
sebagai variable moderasi perusahaan subsektor food & beverage di Bursa
Efek Jakarta untuk tahun 2015 - 2019 dan penelitian selanjutnya.
b. Manfaat Praktisi
1. Bagi Perusahaan
Harapan dari penelitian ini bisa dipakai untuk bahan pertimbangan
memperbaiki atau meningkatkan kemampuan perusahaan.
2. Bagi Investor
Harapan dari penelitian ini bisa membantu investor dalam memberi
pengetahuan mengenai perubahan harga saham setiap tahunnya terhadap
nilai perusahaan serta pengungkapan CSR berdasarkan manajemen
perusahaan yang bagus, diharapkan dapat menunjang analisis,
memastikan serta mengambil keputusan penanaman modal yang bagus
serta mendapatkan hasil yang diharapkan.
3. Bagi Pemerintah
Diharapkan dari hasil penelitian bisa memberikan bukti empiris
mengenai efektivitas peraturan atas Pemenuhan kewajiban tanggung
jawab sosial perusahaan khususnya yang berhubungan dengan

kelestarian lingkungan diatur oleh peraturan perundang-undangan di
Indonesia, seperti: UU No. 40 Tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas
serta Peraturan Pemerintah No. 47 Tahun 2012 Pasal 1 angka 3 tentang
Tanggung Jawab Sosial Dan Lingkungan Perseroan Terbatas bahwa
Perusahaan berkomitmen berpartisipasi untuk pembangunan ekonomi
berkelanjutan agar meningkatkan kualitas hidup serta lingkungan, yang
memiliki manfaat untuk perusahaan, komunitas lokal serta seluruh
warga.
BAB II Tinjauan Pustaka
Bab ini memberikan penjelasan terkait landasan teori yang berkaitan dengan topik
penelitian, kemudian terdapat penelitian sebelumnya sebagai acuan serta
perbandingan dengan penelitian ini, kerangka pemikiran maka disusunlah
hipotesis penelitian yang berhubungan dengan tema masalah.
BAB III Metode Penelitian

Bab ini membahasa objek penelitian, desain penelitian yaitu jenis serta sumber
data yang dipakai penulis, metode pengambilan sampel ada 2 macam yaitu
populasi, sampel data, Identifikasi variabel yang relevan, variabel operasional dan
pengukuran, metode pengumpulan data, dan teknik analisis data yang dipakai oleh
peneliti.
BAB IV Analisis dan Pembahasan
Bab ini membahas Deskripsi topik penelitian serta analisa data menggunakan
analisa regresi linear berganda, serta pembahasannya.
BAB V Penutup
Bab ini membahas berkaitan simpulan, Saran dan keterbatasan penelitian akan
diberikan.
BAB II
LANDASAN TEORI
2.1 Landasan Teori
2.1.1 Teori Pesinyalan ( Signalling Theory )
Menurut (Brigham & Houston, 2001, p. 36) Teori sinyal menyatakan
bahwa sinyal atau petunjuk merupakan kegiatan yang dilakukan manajer
perusahaan, memberikan penjelasan kepada pemilik modal berkaitan dengan cara

pengelola manajemen melihat masa depan perusahaan. Teori tersebut
menyarankan pemilik modal untuk bisa memcari perbedaan perusahaan bernilai
besar dari perusahaan bernilai kecil (Brigham & Houston, 2013, p. 31).
Akibat asimetri informasi, perusahaan terdorong untuk memberikan
informasi dengan cara meningkatkan nilai. Dengan cara memberikan sinyal ke
pada pihak luar. Sinyal tersebut adalah informasi yang menunjukkan bahwa
perusahaan A lebih bagus dari perusahaan B. Sinyal bisa berupa data terpercaya
terkait masa depan perusahaan.
Pemakai laporan finansial khususnya investor menginginkan data analisis
resiko dari tiap perusahaan. perusahaan yang bagus selalu mempublikasikan
informasi finansial dengan cara terbuka, serta diungkapkan secara tulus. Data
yang diperlihatkan dalam bentuk pemberitahuan diduga sebagai sinyal bagi
penyandang dana untuk mengambil keputusan penanaman modal. Jika
informasinya positif, pasar memberikan reaksi terhadap pengumuman itu,
sehingga terjadi perubahan dalam pasar terkait volume perdagangan saham (Agus
R. Sartono, 2010).
Teori sinyal di studi ilmiah ini dipakai dalam rangka memberikan
kejelasan tentang prinsip-prinsip dasar hubungan antara profitabilitas, tanggung
jawab sosial perusahaan serta nilai perusahaan. Menurut teori sinyal, perusahaan
bisa memberikan peningkatan nilai perusahaan dengan menggambarkan sinyal
dalam laporan keuangan tiap tahunnya. Dengan banyaknya berita baik (good
news) dalam laporan laba perusahaan dan CSR, maka kemampuan perusahaan
dimasa depan akan semakin baik. Hal ini diakibatkan perusahaan saat ini tak

hanya menjadikan keuntungan sebagai kepentingan utama, namun tanggung
jawab sosial masyarakat dan ekosistem lingkungan juga menjadi kepentingan
utama lainnya. Karena hal ini membuat investor menerima sinyal positif untuk
melakukan penanaman modal, karena perusahaan memiliki citra baik dimata
penyandang dana, dengan bukti peningkatan perdagangan saham yang artinya
terjadi kenaikan nilai saham dan nilai perusahaan.
2.1.2 Nilai Perusahaan
Salah satu tujuan utama perusahaan adalah memaksimalkan nilai
perusahaan. Menurut Wiwi Idawati (2017) dalam Jurnal yang berjudul Analisis
Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Makanan
Dan Minuman Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016.
Bahwa nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap perusahaan, yang
sering dikaitkan dengan harga saham. Harga saham terbentuk atas permintaan dan
penawaran investor akan saham perusahaan, sehingga harga saham dapat
dijadikan proksi nilai perusahaan. Nilai suatu perusahaan menggambarkan
kualitas manajemen dalam mengelola perusahaan, yang dapat dianalisa melalui
perhitungan performa finansial perusahaan,. Kenaikan nilai suatu perusahaan
dicirikan dengan kenaikan nilai saham pasar. Ada banyak rasio yang bisa
menghitung value pasar suatu perusahaan, salah satunya adalah Tobin's Q.
Tobin’s Q pertama kali diperkenalkan oleh Nicholas Kardor (1966) dalam
artikelnya “Marginal Productivity and the Macro-Economic Theory of
Distribution: Comment on Samuelson and Modigliani”. Perusahaan dengan

Tobin’s Q > 1,00 akan menghasilkan rate of return yang lebih tinggi dibandingkan
dengan yang dikeluarkan oleh biaya aktiva. Selain itu Tobin’s Q tidak hanya
memberikan gambaran pada aspek fundamental saja, tetapi dapat melihat sejauh
mana pasar menilai perusahaan dari berbagai aspek. Dalam penelitian ini penulis
menggunakan Tobin’s Q sebagai indikator penelitian karena dapat dinilai melalui
seberapa efektif perusahaan menggunakan aset dan kewajibannya untuk
mendapatkan keuntungan. Sehingga dapat menggambarkan kinerja perusahaan
secara keseluruhan dan dapat melihat reaksi pasar terhadap perusahaan (Mahmoud
Ibrahim, 2017) dan rumusnya yaitu :
2.1.3 Profitabilitas
Daya tarik yang paling utama untuk penyandang dana yaitu profitabilitas.
Profitabilitas adalah hasil yang didapat lewat upaya pengelola untuk berinvestasi
pada pemilik perusahaan. Konsep profitabilitas menurut (Sudana, 2011, p. 22):
“Rasio profitabilitas mengukur kemampuan perusahaan untuk menghasilkan
Tobin’s
keuntungan lewat penggunaan Q = EMV
sumber +DEBT
daya seperti aset , modal, atau penjualan.
Total Asset
Secara umum, aspek profitabilitas berhubungan secara kausalitas dengan
nilai perusahaan. Nilai suatu perusahaan secara konseptual bisa diartikan sebagai
value yang dibentuk lewat harga saham yang diperdagangkan pasar modal.
Hubungan sebab akibat ini menggambarkan jika kemampuan pengelola
perusahaan bisa diukur dengan aspek profitabilitas yang bagus, akan berdampak
baik dengan pengambilan ketentuan oleh penyandang dana di pasar modal dalam

wujud pelibatan modal, dan hutang yang berakibat pada kreditur. pengambilan
ketentuan pembiayaan perusahaan (Harmono, 2014) .
Rasio keuntungan juga berlaku untuk pihak di luar perusahaan, utamanya
pihak yang berhubungan dan berkepentingan berkaitan perusahaan. Menurut
(Kahsmir, 2015) tujuan dari pemakaian profitabilitas untuk perusahaan dan bagian
eksternal perusahaan adalah sebagai berikut :
1. Mengukur keuntungan yang diperoleh dalam jangka waktu yang telah
ditentukan.
2. Evaluasi status keuntungan perusahaan tahun kemarin dan tahun sekarang.
3. Evaluasi pertumbuhan keuntungan selama periode tertentu.
4. Mengevaluasi keuntungan bersih setelah pajak dengan dana sendiri.
5. Menghitung efisiensi produksi seluruh finansial perusahaan, termasuk dana
pinjaman dan milik sendiri.
Tergantung pada keinginan yang ingin diwujudkan, terdapat jenis-jenis
profitabilitas yang bisa dipakai. Rasio laba dipakai guna menngetahui perusahaan
untuk mendapatkan keuntungan, investor dapat menggunakan rasio ini agar dapat
memahami level returnnya. Rasio profitabilitas sering digunakan yakni
diantaranya Return On Assets (ROA), Return On Investment (ROI), Return On
Equity (ROE), gross profit margin dan net profit margin (GPM dan NPM).
Perusahaan bisa memakai rasio laba seluruhnya / hanya sebagian jenis rasio laba.
Pemakaian rasio parsial memiliki arti perusahaan memakai jenis rasio tertentu
yang dapat dipahami (Hery, 2018). Rasio yang mengukur profitabilitas yaitu
Return on Assets (ROA), Menurut Hanafi dan Halim (2016, p. 81-82). Rasio ini

mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan laba bersih berdasarkan tingkat
aset yang tertentu. ROA juga sering disebut sebagai ROI (Return On Investment).
Rasio ini bisa dihitung dengan rumus sebagai berikut:
ROA = LABA BERSIH

TOTAL ASET
2.1.4 Corporate Social Responsibility
CSR merupakan komitmen secara sustainable oleh korporasi agar
berkontribusi dalam rangka meningkatkan ekonomi masyarakat (Untung, 2014, p.
3). Perusahaan dituntut untuk fokus pada kepentingan pemangku kepentingan
perusahaan, membuat added value dari produk dan layanan bagi pemangku
kepentingan, dan menjaga keberlanjutan nilai tambah.
World Business Council for Sustainable Development (WBCSD),
mendeskripsikan CSR sebagai tindakan perusahaan yang memiliki tujuan
mensejahterakan perekonomian sekaligus meningkatkan kesejahteraan pegawai
serta masyarakat luas. Menurut kalangan peneliti CSR adalah dimensi sosial etika
bisnis dan aktivitas bisnis. Sehingga tanggung jawab perusahaan terhadap
kehidupan sosial masyarakat menjadi upaya nyata entitas perusahaan, yang
bertujuan untuk mengurangi dampak negatif operasinya dengan semua
stakeholder di bidang finansial, komunitas masyarakat dan ekosistem
sekelilingnya, serta meningkatkan dampak positifnya untuk menuju goals
sustainable development.
Oleh karena itu, bisa disimpulkan berkaitan dengan konsep CSR

merupakan komitmen yang dibuat oleh suatu organisasi atau perusahaan sebagai
pelaku bisnis dalam bentuk perilaku yang bertanggung jawab, berkontribusi pada
peningkatan ekonomi yang berkelanjutan, dan mempertimbangkan stakeholder
yang selaras dengan undang undang yang diberlakukan.
Sustainability report adalah laporan yang diterbitkan oleh sebuah
perusahaan atau organisasi tentang dampak ekonomi, lingkungan, dan sosial yang
disebabkan oleh aktivitas sehari-hari. (GRI-G4). Saat ini implementasi
sustainability report di Indonesia didukung oleh aturan pemerintah seperti
Undang-Undang Perseroan Terbatas (PT) nomor 40 tahun 2007.
Menurut (John Elkington, 1970) CSR termasuk dalam 3 (tiga) titik fokus
model triple bottom line, yakni people, planet, dan profit. Dari konsep ini,
sustainable development berhubungan dengan kegiatan CSR kegiatan ini meliputi
tiga peraturan: pembangunan ekonomi, pembangunan sosial, dan perlindungan
lingkungan. Tujuan CSR adalah agar kegiatan bisnis dan budaya perusahaan
sebagai budaya berkelanjutan dalam 3 (tiga) dimensi sebagai berikut :
1. Dimensi ekonomi, termasuk memahami dampak ekonomi lewat kegiatan
usaha. Ruang lingkup ekonomi pembangunan berkelanjutan patut
mempertimbangkan akibat langsung serta tidak langsung dari aktivitas usaha
perusahaan di lokasi operasi perusahaan serta pemangku kepentingannya.
2. Dimensi sosial, mengacu pada tanggung jawab atas dampak sosial yang
langsung dihasilkan oleh operasi perusahaan. Aspek sosial meliputi karyawan,
komunitas internal perusahaan, konsumen dan pemangku kepentingan.

3. Dimensi ekologi lingkungan, dampak lingkungan terhadap kegiatan usaha
perusahaan pada umumnya bersifat negatif, contohnya eksploitasi sumber daya
alam secara berlebih, kadang-kadang menimbulkan bencana alam, pencemaran,
climate change (perubahan iklim) , dan perusakan hutan. Johnson & Johnson
dalam Nor Hadi (2014) menjelaskan kegiatan CSR perusahaan disebut
tanggung jawab sosial perusahaan, mengacu kepada tanggung jawab sosial
perusahaan berkaitan dengan sebuah perusahaan yang mengatur berjalannya
aktivitas bisnis untuk memberikan akibat baik menyeluruh untuk komunitas
warga dan lingkungan.
Global Reporting Initiative (GRI), yang merupakan panduan pelaporan
perusahaan untuk mendukung pembangunan berkelanjutan yang 25 digagas oleh
PBB lewat Coalition for Environmental Economies (CERES) dan (UNEP) pada
tahun 1997. GRI merupakan organisasi non-profit yang mempromosikan
keberlanjutan sosial, ekonomi, dan lingkungan. GRI menyediakan kerangka
pelaporan keberlanjutan yang komprehensif bagi semua perusahaan dan
organisasi yang banyak digunakan diseluruh dunia. Pedoman pengungkapan GRI
terdiri dari G3, G3.1, dan G4. G3 atau yang sering dikenal dengan G 3.0
merupakan versi awal dari pedoman GRI yang terdiri dari 79 indikator dan
merupakan pedoman yang sering digunakan sampai saat ini. G3.1 merupakan
versi pengembangan dari G3 yang didalamnya terkandung 84 indikator termasuk
79 indikator yang digunakan sebelumnya pada G3 dengan beberapa perubahan
dan tambahan-tambahan lainnya yang dinilai lebih menyempurnakan pedoman
GRI. G4 merupakan pedoman terbaru yang memiliki 91 indikator.

Item-item pengungkapan sustainability report yang dimaksud disini
tentang CSR dapat diukur dengan menggunakan Sustainability Report Disclosure
Index (SRDI), yang diungkapkan dalam Global Reporting Initiative (GRI).
Perhitungan SRDI dilakukan dengan memberikan skor 1 jika suatu item
diungkapkan, dan 0 jika tidak diungkapkan. Setelah dilakukan pemberian skor
pada seluruh item, skor tersebut kemudian dijumlahkan untuk memperoleh total
skor untuk setiap perusahaan. Rumus perhitungan pengungkapan sustainability
repot adalah sebagai berikut:
CSRDIj = ΣXij x 100%

nj
2.2 Penelitian Sebelumnya
Penelitian sebelumnya merupakan penelitian tentang kemampuan
keuangan serta nilai perusahaan, serta memakai pengungkapan CSR untuk
variabel moderasi. Hal ini dimaksudkan untuk digunakan sebagai bahan referensi.
(Alien Akmalia, Kevin Dio dan Nurul Hesty, 2017) melakukan proyek berjudul
“Pengaruh Kemampuan Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan, dengan Variabel
Corporate Social Responsibility dan Good Corporate Governance sebagai
Moderating (Perusahaan Manufaktur BEI 2010-2015) Penelitian Empiris
"Periode" menunjukkan bahwa kemampuan finansial berdampak pada nilai
perusahaan, kegiatan CSR serta manajemen perusahaan yang baik tidak bisa
mengurangi dampak performa finansial kepada nilai perusahaan.
(Ega Wibi Prakoso dan Darsono, 2016) membuat studi ilmiah berjudul

“Pengaruh Kemampuan Keuangan dengan Corporate Social Responsibility dan
Kepemilikan Manajemen menjadi Variabel Moderating Terhadap Nilai
Perusahaan”, menunjukkan bahwa kemampuan keuangan (ROA) memberi
pengaruh besar kepada nilai perusahaan. Kegiatan CSR dapat meningkatkan
dampak ROA kepada nilai perusahaan, sedangkan kepemilikan saham manajemen
tidak dapat meningkatkan dampak ROA kepada nilai perusahaan.
(Sigit Hermawan dan Afiyah Nurul Maf'ulah, 2014) melakukan penelitian
berjudul “Pengaruh Kemampuan Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan dengan
Corporate Social Responsibility Sebagai Variabel Moderating” dan menunjukkan
variabel kemampuan keuangan (ROA) bagian dari nilai perusahaan Tidak
memiliki akibat yang besar. Selain itu, beberapa variabel CSR perusahaan dapat
menyesuaikan jalinan kemampaun finansial dan nilai perusahaan.
(Enggar Nursasi, 2020) melakukan penelitian yang berjudul “Pengaruh
Kemampuan Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan dengan Tanggung Jawab
Sosial Perusahaan sebagai Variabel Pemoderasi”, dan memperlihatkan variabel
kemampuan finansial secara statistik berakibat baik dan besar kepada nilai
perusahaan. Pada saat yang sama, tanggung jawab sosial perusahaan juga telah
terbukti secara statistik memiliki efek regulasi kurang baik kepada nilai
perusahaan.
Rangkuman penelitian sebelumnya dapat dilihat di tabel berikut.
TABEL 2.1
TABEL PENELITIAN TERDAHULU
Judul, Nama Variabel Sampel dan Hasil Penelitian
Penelitian dan Negara

Tahun
1. Hamidah H., Dependen : Nilai Perusahaan Bahwa Inflasi dan Suku bunga
Hartini H., & Perusahaan sektor properti BI secara parsial berpengaruh
Mardiyati U., Independen : Inflasi, yang terdaftar di negatif tidak signifikan terhadap
(2015) Suku Bunga, Bursa Efek Nilai perusahaan. ROA dan DER
Profitabilitas, Risiko Indonesia (BEI) secara parsial berpengaruh
Finansial periode 2011- positif dan signifikan terhadap
2013. Nilai perusahaan.
2. Bayu Irfandi Dependen : Nilai Perusahaan Hasil analisis diketahui bahwa
Wijaya & I.B Perusahaan sektor property, kebijakan dividen memperkuat
Panji Sedana Independen real estate & pengaruh Profitabilitas terhadap
(2015). :Profitabilitas building nilai perusahaan dan kesempatan
Moderasi :Kebijakan construction investasi memperkuat pengaruh
Deviden dan yang terdaftar profitabilitasterhadap nilai
Kesempatan Investasi. dalam Bursa perusahaan.
Efek Indonesia
(BEI) periode
2008 – 2012.
3. Dewi Dependen : Nilai Perusahaan Hasil penelitian menunjukkan
Yunitasari & Perusahaan property dan bahwa :
Maswar Patuh Independen : real estate yang (1) Keputusan investasi
Priyadi Keputusan Investasi, membagikan berpengaruh signifikan terhadap
(2014). KeputusanPendanaan, dividen berturut nilai perusahaan dan
Kebijakan Dividen, dan – turut tahun menunjukkan hubungan searah.
Tingkat Suku Bunga. 2009 – 2012. (2) Keputusan pendanaan
berpengaruh signifikan terhadap
nilai perusahaan namun koefisien

negatif menunjukkan hubungan
tidak searah.
(3) Kebijakan dividen
nilai perusahaan namun koefisien
negatif menunjukkan hubungan
tidak searah.
(4) Tingkat suku bunga tidak
nilai perusahaan namun
koefisien negatif menunjukkan
hubungan tidak searah.
4. Aisyatul Dependen : Nilai Perusahaan Bahwa Return On Aseets (ROA)
Munawaroh & Perusahaan manufaktur yang berpengaruh negatif signifikan
Maswar Patuh Independen : ROA, terdaftar di BEI terhadap nilai perusahaan, Return
Priyadi (2014). ROE , NPM tahun 2009 – On Equity (ROE) dan Net Profit
Moderasi : CSR 2012 Margin(NPM) berpengaruh
positif signifikan terhadap nilai
perusahaan, variabel Corporate
Social Responsibility tidak
mampu mempengaruhi hubungan
antara Return On Aseets (ROA)
dan Net Profit Margin (NPM)
terhadap nilai perusahaan,
sedangkan variabel Corporate
Social Responsibility mampu
mempengaruhi hubungan antara

Return On Equity (ROE)
terhadap nilai perusahaan.
5. Sari R.A. I & Dependen : Nilai Perusahaan Hasil penelitian uji kesesuaian
Priyadi M.P Perusahaan manufaktur yang model menunjukan bahwa
(2016). Independen : terdaftar di BEI leverage, profitabilitas, size, dan
Leverage, tahun 2011 – growth opportunity secara
Profitabilitas, Size dan 2015 bersama-sama berpengaruh
Growth Opportunity terhadap nilai perusahaan. Hasil
pengujian secara parsial
menunjukan bahwa variabel
leverage berpengaruh negatif
Sedangkan profitabilitas, size,
dan growth opportunity
berpengaruh positif terhadap nilai
perusahaan.
6. Tri Wahyuni, Dependen : Nilai Perusahaan Bahwa Keputusan Investasi
Endang Perusahaan sector property, (PER), Ukuran dan Profitabilitas
Ernawati, Independen : real estate & berpengaruh positif signifikan
Werner Keputusan Investasi, building terhadap Nilai
R.Murhadi Keputusan Pendanaan, construction Perusahaan.Variabel Keputusan
(2013). Kebijakan Dividen, yang terdaftar di Pembiayaan(DER)berpengaruh
Profitabilitas, BEI periode negatif signifikan terhadap Nilai
Kepemilikan 2008 - 2012 Perusahaan. Selanjutnya
Institusional Kebijakan Dividen berpengaruh

positif tidak signifikan terhadap
Nilai Perusahaan. Kepemilikan
Institusi berpengaruh negatif
tidak signifikan terhadap Nilai
Perusahaan.
7. Widuri Dependen : firm value The samples are This study found no significant
Kurniasari dan Independen : CSR & all manufacturer relationship between CSR to firm
Yusni Profitability. companies that value but there were positive
Warastuti listed in SRI- significant profitability to firm
(2015). KEHATI Index value.
by using control
KEHATI Index)
from 2009 –
2010.
8. M. Ircham, Dependen : Harga Perusahaan Bahwa ROE, EPS, DAR, DER
S.R Handayani Saham Makanan dan secara simultan memiliki
dan M. Saifi Independen : DER, Minuman yang pengaruh signifikan terhadap
(2014). DAR, EPS & ROE. terdaftar di harga saham. Secara parsial DER,
Bursa Efek DAR dan EPS memiliki pengaruh
Indonesia Tahun positif terhadap harga saham,
2009-2012. sedangkan ROE berpengaruh
negatif terhadap harga saham.
Dan EPS memiliki pengaruh
dominan terhadap harga saham.
9. M. Nico Dependen : Corporate Perusahaan- Bahwa Profitabilitas yang
Santana (2012). Social Responsibility perusahaan diproksikan dengan Net Profit

Independen : NPM, manufaktur yang Margin (NPM), Return On
ROI & EPS. terdaftar di Investment (ROI) dan Earning
Bursa Efek Per Share (EPS) secara bersama-
Indonesia sama memiliki kemampuanuntuk
selama periode mempengaruhi tingkat CSR
2007 – 2010 perusahaan manufaktur
10. Armi Dependen : Nilai Pengujian Bahwa pengungkapan good
Sulton Fauzi, Perusahaan dilakukan pada corporate governance, corporate
Ni Ketut Independen : GCG, 45 perusahaan social responsibility dan ROA
Suransi dan CSR & ROA manufaktur berpengaruh terhadap nilai
Alamsyah sektor dasar dan perusahaan, secara parsial
(2016). kimia pada variabel CSR berpengaruh
tahun 2012 dan terhadap nilai perusahaan,
2013 variabel GCG menunjukan
berpengaruh negatif terhadap
nilai perusahaan, variabel ROA
tidak berpengaruh terhadap nilai
perusahaan, variabel interaksi
ROA terhadap CSR berpengaruh
negatif terhadap nilai perusahaan
yang berarti ROA merupakan
variabel pemoderasi yang
memperlemah hubungan CSR
terhadap nilai perushaan, variabel
interaksi
ROAterhadapGCGberpengaruh
signifikan terhadap nilai

perusahaan yang berarti ROA
merupakan variabel pemoderasi
yang memperkuat hubungan
GCG terhadap nilai perusahaan.
11. Sigit Dependen : Nilai Perusahaan Secara parsial variable kinerja
Hermawan & Perusahaan subsektor keuangan (ROA) tidak
Afiyah N. Independen : Kinerja makanan dan berpengaruh secara signifikan
Maf’ulah Keuangan minuman yang terhadap nilai perusahaan.
(2014) Moderasi : CSR terdafar di Bursa Selanjutnya CSR mampu
Efek Indonesia memoderasi hubungan kinerja
(BEI) selama keuangan terhadap nilai
kurun waktu perusahaan
2009 - 2010.
12. Muh.Azam, Dependent : CSR & The data used in The results show that the
Javed Akhtar, Dividend distribution this study were profitability of firms has a
Syed Amir Ali Independent : Firm collected the significant impact on
and Kamran Profitablity annual financial shareholders dividends in both
Mohy (2019) Moderator : Shariah reports of 74 Shariah an non-Shariah firms.
compliance Pakistans listed Furthermore, the relationship
companies over between firm profitability and
2012 - 2016 CSR is stronger for non-Shariah-
compliant firms than Shariah-
compliant firms.

13. Ida Bagus Dependent : This population In Indonesia, corporate
A.P., Solimun Corp.value of this study was governance and corporate
S., Adji A., & Independent : all companies profitability have a significant
Sri M.R. (2020) Corp.governent & listed in and positive effect on CSR
Corp.profitability Indonesia, China disclosure. Similarly, CSR
Moderasi : CSR and India Stock disclosure and corporate
disclosure Exchange in profitability have a significant
2013 – 2016. and positive impact on corporate
value. Corporate governance
indirectly influences corporate
value, through mediation CSR
disclosure. In China, corporate
governance and corporate
profitability have a significant
and positive effect on CSR
disclosure. Similarly, CSR
disclosure and corporate
governance have a significant and
positive impact on corporate
value. Corporate profitability
indirectly affects corporate value,
through mediation CSR
disclosure. In India, corporate
profitability have a significant
and positive effect on CSR
disclosure. The same thing is
seen that CSR disclosure has a

significant and positive effect on
corporate value. Corporate
profitability influence indirectly
corporate value, through
mediation CSR disclosure.

14. Kamaliah Dependent : The population From the results of this study, it
(2020) Corp.governance of this study was can be concluded that corporate
Independent : all companies governance does not have any
Profitability listed in the effect on CSR disclosure,
Moderasi : CSR LQ45 Index profitability of company has an
disclosure Group in the effect on CSR disclosure, CSR
Indonesia Stock disclosure has an effect on firm
Exchange in value. In addition, CSR disclosure
2013 – 2014. does not mediate the effect of on
firm value. These results showed
that corporate governance can have
an effect on firm value directly,
and there is no role of CSR
disclosure in mediating the effect
of corporate governance on firm
value, and profitability of company
has an effect on firm value through
CSR disclosure
2.3 Kerangka Pemikiran
Kerangka teoritis adalah dasar dari semua proyek penelitian. Kerangka
teori menjelaskan hubungan variabel, menjabarkan teori untuk menekankan

hubungan, serta menjelaskan sifat dan arah hubungan (Sekaran, 2011, hlm. 128).
Sementara itu, dalam (Sugiyono, 2012, hlm. 93), kerangka mental adalah model
konseptual cara teori berkaitan dengan beragam aspek yang telah diteliti sebagai
isu strategis.
Tujuan studi ilmiah ini untuk mempelajari profitabilitas dan nilai
perusahaan yang menggunakan CSR untukvariabel moderasi pengungkapan di
BEI dari tahun 2015 hingga 2019.
2.3.1 Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Return on assets (ROA) dipakai untuk mengetahui sejauh mana pendanaan
yang sudah diinvestasikan bisa membagikan return on laba yang diharapkan, serta
penannaman modal itu adalah aset yang diletakkan oleh perusahaan (Horne &
Wachowicz, 2012, p .180). ROA merupakan ukuran profitabilitas atau rasio
keuntungan suatu perusahaan dalam jangka waktu tertentu. Makin besar ROA
maka Makin besar pula keuntungan perusahaan. ROA adalah perbandingan
keuntungan bersih dan seluruh aset. ROA mempengaruhi valuasi perusahaan.
Rasio ROA yang besar memberikan sinyal yang tinggi kepada pemilik modal,
dengan harapan harga saham akan naik, mencerminkan tingginya nilai
perusahaan. Setiap ROA meningkat nilai perusahaan juga meningkat. Hal tersebut
menandakan pertumbuhan laba perusahaan mengundang calon penyandang dana
membeli saham perusahaan yang membuat nilai perusahaan meningkat. Studi
ilmiah ini selaras dengan studi ilmiah dari (Dewi dan Tarnia, 2011) mereka
mendapatkan temuan jika ROA memberi pengaruh baik dan signifikan terhadap

nilai perusahaan. Selain itu, studi ilmiah ini bertentangan dengan studi ilmiah
yang dilakukan (Hermawan dan Mafulah, 2014) menunjukkan ROA tidak
memberikan pengaruh besar kepada nilai perusahaan.
2.3.2 Peran CSR dalam memoderasi Profitabilitas dengan Nilai Perusahaan
CSR sebagai variabel moderasi telah banyak dilakukan oleh peneliti
sebelumnya, namun hasil penelitian tersebut memberikan hasil yang bias karena
penelitian sebelumnya menggunakan variabel CSR tersebut dengan
menggabungkan ketiga aspek yaitu ekonomi, lingkungan dan sosial. Penelitian
ini berbeda dengan penelitian lainnya, yaitu penelitian ini menggunakan CSR
sebagai variabel moderasi dengan membagi variabel CSR menjadi tiga variabel
berdasarkan Global Reporting Index (GRI) yaitu CSR aspek ekonomi,
lingkungandan sosial. CSR aspek ekonomi mencerminkan bagaimana
perusahaan mampu menghasilkan dan mendistribusikan, serta meningkatkan
nilai ekonomi sehingga berdampak pada keadaan ekonomi bagi masyarakat.
CSR aspek lingkungan mencerminkan tanggung jawab perusahaan terhadap
dampak lingkungan yang dihasilkan dari kegiatan operasional perusahaan. CSR
aspek sosial menunjukkan tanggung jawab sosial perusahaan yang berdampak
pada kesehatan dan keselamatan karyawan serta masyakat lokal.
Untuk CSR, nilai perusahaan kurang baik, yang tercermin dari harga
saham relatif murah serta banyaknya penjualan saham perusahaan rendah. Studi
dilakukan oleh (Hermawan dan Maf'ulah, 2014). Hal ini menggambarkan
sebagian interaksi antara variabel return on assets dan distribusi biaya CSR

berpengaruh signifikan kepada nilai perusahaan. Yang berarti variabel alokasi
biaya CSR dapat menyesuaikan variabel return on assets dengan nilai perusahaan.
Tanggung jawab sosial perusahaan bisa mengkonstruksi hubungan baik antara
perusahaan dan komunitas sosial disekitar.
Dari penjelasan tersebut, kerangka berpikir penelitian tersebut yaitu:
Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran
Sumber: Data Olahan Penulis, 2021
2.4 Hipotesis Penelitian
2.4.1 Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Profitabilitas mengacu pada pemasukan dikurangi pengeluaran serta
kerugian di periode pelaporan. Analisis profitabilitas penting untuk kreditur
maupun penyandang dana. untuk kreditur, keuntungan adalah sumber pembayaran
bunga serta pokok. Untuk penyandang dana ekuitas, keuntungan adalah indicator
yang menentukan perubahan nilai surat berharga. Bagi perusahaan, yang
terpenting adalah bagaimana keuntungan memaksimalkan keuntungan
penyandang dana, bukan besaran keuntungan perusahaan (Dewi & Wirajaya,

2013). Rasio dipakai untuk tingkat profitabilitas bisa menghitung efektivitas tata
kelola secara komprehensif, diperkirakan dengan ukuran tingkat keuntungan yang
terkait penjualan dan investasi. Makin besar rasio laba, makin menunjukkan
kapabilitas perusahaan dalam memperoleh laba yang tinggi, yang tentunya
mempengaruhi harga jual saham tersebut. Tingginya nilai jual saham membuat
nilai perusahaan juga akan tinggi (Hamidah et al., 2015).
Tingginya keuntungan pemegang saham dapat dijelaskan dengan tingginya
profitabilitas perusahaan. Makin besar laba maka makin besar kemampuan
perusahaan membayar deviden yang berakibat meningkatnya nilai perusahaan.
Profitabilitas perusahaan yang tinggi akan menarik investor untuk menanamkan
modal pada perusahaan tersebut (Dewi & Wirajaya, 2013). Dan makin tinggi
profitabilitas perusahaan maka semakin baik kemampuan perusahaan itu, dan nilai
perusahaan meningkat. (Sucuahi & Cambarihan, 2016).
Profitabilitas memiliki akibat baik kepada nilai perusahaan, hal ini
disebabkan penyandang saham tertarik dengan perusahaan dengan dengan tingkat
profitabilitas tinggi, sehingga memperbanyak minat investasinya pada perusahaan,
serta mengakibatkan peningkatan nilai perusahaan. Hal ini didukung oleh
penelitian sebelumnya (Hamidah et al., 2015) dan (Dewi & Wirajaya, 2013), yang
menunjukkan profitabilitas memiliki pengaruh positif serta signifikan kepada nilai
perusahaan. Namun hasil penelitian lain menunjukkan profitabilitas tidak
memberikan pengaruh kepada nilai perusahaan (Moniaga, 2013). Berdasarkan
penjelasan tersebut, maka dibuat hipotesis sebagai berikut:
H1: Profitabilitas berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan.

2.4.2 Pengaruh pengungkapan Corporate Social Responsibility memoderasi
profitabilitas terhadap nilai perusahaan.
Semakin baik pertumbuhan profitabilitas berarti prospek perusahaan di
masa depan dinilai semakin baik juga, artinya semakin baik pula nilai
perusahaan dimata investor. Apabila kemampuan perusahaan untuk
menghasilkan laba meningkat, maka harga saham juga akan meningkat
(Jogiyanto, 2013, p.317). Kegiatan CSR sendiri merupakan bagian dari tata
kelola perusahaan yang baik. Pada saat masyarakat yang menjadi pelanggan
memiliki penilaian yang positif terhadap perusahaan, maka merekaakan loyal
terhadap produk yang dihasilkan. Hal ini akan mampu menaikkan citra
perusahaan yang direfleksikan melalui harga saham yang akan meningkat.
Penelitian yang dilakukan oleh Utami (2011), Hidayansyah (2015) dan
Munawaroh (2014) mendapatkan hasil bahwa CSR mampu memoderasi
pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Didasarkan pada teori dan
penjelasan di atas, hipotesis kedua yang dapat diajukan oleh penelitian ini adalah
sebagai berikut:
H2 : Pengungkapan Corporate Social Responsibility (CSR) akan memoderasi
profitabilitas terhadap nilai perusahaan

BAB III
METODOLOGI PENELITIAN
3.1 Objek Penelitian
Penelitian ini memiliki tujuan untuk melihat pengaruh hubungan
profitabilitas dan nilai perusahaan terhadap pengungkapan Corporate Social
Responsibility (CSR) sebagai variabel pemoderasi. Peneliti menunjuk objek
penelitian terhadap perusahaan yang teregistrasi pada BEI atau lebih dikenal
sebagai Bursa Efek Indonesia yang masuk ke dalam industri sub sektor makanan
dan minuman dalam jangka waktu tahun 2015-2019. Berdasarkan rekomendasi
penelitian sebelumnya, data tahun ini memakai data tahun terbaru, dan disarankan
menggunakan tahun terakhir disesuaikan dengan keadaan perekonomian di
Indonesia dalam lima tahun terakhir. Sebagai objek penelitian, peneliti mengambil
sampel perusahaan yang bergerak di industri makanan dan minuman karena
investor masih menaruh uangnya ke dalam industri tersebut dan masih memiliki
potensi pasar yang sangat luas meskipun dengan tingkat persaingan yang tinggi.
Karena manusia juga memiliki kebutuhan utama yang didasarkan pada makanan
dan minuman. Seiring bertambahnya populasi negara, demikian pula permintaan
akan makanan dan minuman.
Pengujian ini menggunakan data sekunder. Kemudian mengolah data
tersebut untuk mendapatkan informasi yang bisa digunakan sebagai jawaban atas

hipotesis yang telah dibangun sebelumnya.
3.2 Desain Penelitian
Data sekunder yang dipakai dalam penelitian berjenis kuantitatif yang
diukur menggunakan skala numerik. Laporan keuangan tahunan yang diambil
untuk penelitian ini bisa diakses secara resmi dari www.idx.co.id yaitu situs
resminya BEI dan dari situs resmi perusahaan makanan dan minuman. Dalam
laporan keuangan tahunan, data tertentu berguna untuk menilai variabel di dalam
penelitian ini.
Proses pengumpulan data melalui membaca buku teks wajib, jurnal terkait
dan sumber lain yang dapat digunakan untuk memberikan masukan bagi penulis
untuk menganalisis data.
3.3 Metode Pengambilan Sampel
Pengambilan sampel dilakukan dengan metode Purposive sample, yakni
teknik pengambilan sampel dengan sifat dan karakter-kareakter ditentukan oleh
peneliti, kemudian disimpulkan (Sugiyono, 2012). Kriteria yang dipakai antara
lain:
1. Perusahaan sub industri makanan dan minuman pada BEI antara tahun
2015 hingga 2019.
2. Perusahaan dengan annual report dalam Rupiah (Rp) antara tahun 2015
sampai 2019.
3. Perusahaan pada BEI dan melaporkan kegiatan CSR dalam laporan
tahunan.

Penelitian akan diteliti berdasarkan analisis pengaruh profitabilitas dan
nilai perusahaan terhadap perusahaan yang listed di BEI. Laporan keuangan yang
diterapkan bersumber dari website BEI (www.idx.id) dan dari website perusahaan.
Tabel 3.1
Pemilihan Kriteria Sampel
No. Kriteria Sampel Jumlah

1 Perusahaan sektor makanan dan minuman yang 15
terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) secara
berturut-turut pada tahun 2015-2019.

terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)
menerbitkan laporan keuangan secara berturut-turut
pada tahun 2015-2019 di website Indonesia Stock
Exchange (IDX).
terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) mengalami
laba secara berturut-turut pada tahun 2016-2020 di
website Indonesia Stock Exchange (IDX).

Jumlah perusahaan yang menjadi sampel penelitian 15
Periode Penelitian : 2015 - 2019 5
Sumber: Diolah oleh Penulis
Tabel 3.1 menjelaskan ada 15 (lima belas) sampel perusahaan makanan
dan minuman. Berikut sampel nama-nama perusahaan barang konsumsi yang
digunakan sebagai data penelitian :
Tabel 3.2

Sampel Perusahaan
No Daftar Perusahaan Manufaktur Kode
Subektor Makanan dan Perusahaan
Minuman
1 PT. Tri Banyan Tirta ALTO
2 PT. Wilmar Cahaya Indonesia CEKA
3 PT. Delta Djakarta DLTA
4 PT. Indofood CBP Sukses makmur ICBP
5 PT. Indofood Sukses makmur INDF
6 PT. Multi Bintang Indonesia MLBI
7 PT. Mayora Indah MYOR
8 PT. Prashida Aneka Niaga PSDN
9 PT. Nippon Indosari Corporindo ROTI
10 PT. Sekar Bumi SKBM
11 PT. Sekar Laut SKLT
12 PT. Ultrajaya Milk Industry and Trading ULTJ
Company
13 PT. Tiga Pilar Sejahtera Food AISA
14 PT. Siantar Top STTP
15 PT. Bumi Teknokultura Unggul BTEK
Sumber: Data Olahan Penulis (www.idx.co.id)
3.4 Variabel dan Operasional Variabel
3.4.1 Variabel Dependen
Variabel ini biasanya dinamai variabel output, variabel kriteria, variabel
terpengaruh, dan variabel efek atau juga variabel terikat. Menurut (I Made Indra
P. dan Ika Cahyaningrum, 2019) Variabel dependen adalah variabel yang
terpengaruh variabel bebas. Nilai perusahaan sebagai variabel terikat. Penelitian
ini mengukur nilai perusahaan dilakukan dengan mangadopsi Tobin's Q. Tobin Q
didasarkan pada jumlah nilai pasar dari semua saham yang beredar, nilai pasar

utang (utang) dan nilai semua modal yang diinvestasikan dalam aset produksi
(aset perusahaan). (Sudiyatno dan Puspitasari, 2010) yang dapat dirumuskan
sebagai berikut:
Keterangan:
EMV = Equity Market Value yang diperoleh dari closing price x
outstanding shares
DEBT = Debt yang diperoleh dari (current liabilities –current)
asset) + long term debt
TA = Firm’s assets
Jika nilai yang kurang dari satu ditunjukkan Tobin's Q yang kurang maka
saham tersebut undervalued dan potensi pertumbuhan investasinya rendah. Pada
saat yang sama, jika Tobin's Q sama dengan 1, berarti stok dalam keadaan rata-
rata. Manajemen aset mengalami stagnasi. Potensi pertumbuhan investasi belum
dimanfaatkan. Namun, Jika nilai yang lebih dari satu ditunjukkan Tobin's Q maka
saham tersebut avarage. Manajemen berhasil mengelola aset perusahaan.
Perusahaan memiliki potensi besar untuk berkembang (Sudiyatno dan Puspitasari,
2010).
3.4.2 Variabel Independen
Variabel ini juga dinamai sebagai antecedent, stimulation, prediktor, atau
ROA = LABA BERSIH

TOTAL ASET
dalam Bahasa Indonesia dinamakan variabel bebas. Variabel bebas bertugas
menyebabkan dan mempengaruhi variabel terikat (I Made Indra P. dan Ika
Cahyaningrum, 2019). Variabel independen yang dipakai adalah rasio
profitabilitas, yakni rasio yang mengukur profitabilitas suatu perusahaan. Menurut
Hanafi dan Halim (2016, p. 81-82). Rasio ini mengukur kemampuan perusahaan
menghasilkan laba bersih berdasarkan tingkat aset yang tertentu. ROA juga sering
disebut sebagai ROI (Return On Investment). Rasio ini bisa dihitung dengan
rumus sebagai berikut:
3.4.3 Variable Pemoderasi
Variabel pemoderasi dapat mempengaruhi (meningkatkan dan
melemahkan) kaitan antara variabel independen dan variabel dependen (Sugiyono,
2012). Jika ada dugaan terdapat variabel lain yang berpengaruh terhadap
hubungan profitabilitas dengan nilai perusahaan dalam pengungkapan CSR
perusahaan maka variabel pemoderasi bisa dipakai.
Penelitian ini menggunakan metode analisis konten, yaitu menskor setiap
item GRI-4 yang terdiri dari 91 item. Indikator GRI dipiih karena merupakan
aturan internasional yang telah diakui oleh perusahaan di dunia. Pendekatan untuk
menghitung CSRDI pada dasarnya menggunakan pendekatan dikotomi yaitu item
CSR diberi score 1 jika diungkapkan dan score 0 jika tidak diungkapkan
(Pradipta, 2015). Selanjutnya skor dari setiap item dijumlahkan untuk
memperoleh keseluruhan score untuk setiap perusahaan. Rumus untuk
menghitung pengungkapan CSR sebagai berikut ini:

CSRDIj = ΣXij x 100%
nj
Keterangan:
CSRDIj : Corporate Social Responsibility Disclosure Index Perusahaan j
nj : Jumlah item untuk perusahaan j, nj ≤ 91
ΣXij : nilai 1 = jika item y diungkapkan; 0 = jika item y tidak
diungkapkan
Moderasi
Corporate World Business Council CSRDIj = ΣXij x 100% Rasio
Social for Sustainable nj
Responsibility Development (WBCSD)
(CSR) menjelaskan CSR sebagai
suatu tindakan yang
bertolak belakang dengan
normatif perusahaan
dengan memiliki tujuan
guna memperbaiki
peningkatan ekonomi

ataupun kualitas
kehidupan karyawan dan
masyarakat luas..
Tabel 3.3
Operasional Variabel
Variabel Deskripsi Variabel Pengukuran Skala
Dependen
Nilai Nilai perusahaan adalah Rasio
Perusahaan Tobin’s Q = (EMV +
harga yang ditentukan
DEBT) : TA
calon investor jika
perusahaan tersebut
didistribusikan kembali
kepada badan usaha yang
mengeluarkan saham
bursa. Dan harga saham
yang diperdagangkan di
bursa nilai
dariperusahaan
(Husnan, 2014, p.7).

Independen
Profitabilitas Rasio profitabilitas Rasio
adalah rasio yang Return On Asset : Laba
mengevaluasi Bersih
profitabilitas perusahaan. Total
Aset

Rasio juga memberikan
ukuran efektivitas
pengelolaan perusahaan
(Kasmir,
2014, p.196).

3.5 Teknik Pengolahan dan Analisis Data
3.5.1 Teknik Pengolahan Data
Data panel gabungan dari data time series dan cross sectional dalah teknik
mengolah data yang digunakan dalam penelitian ini. Pengujiannya melalui uji
hipotesis klasik (uji heteroskedastisitas, uji multikolinearitas, uji normalitas. Uji
hipotesis menggunakan model uji kelayakan (goodness of fit), uji parsialitas (uji t)
dan uji simultan (uji f) ). Diperlukannya pengujian hipotesis klasik karena untuk
melihat dan menetapkan terpenuhinya semua asumsi yang dibutuhkan, dan untuk
menghindari kebiasan perkiraan, karena regresi tidak bisa digunakan untuk
seluruh data. Software yang digunakan oleh penulis adalah Eviews.
Metode analisis data adalah dengan menganalisis data yang ada secara
langsung. Analisis regresi linier berganda dipakai guna melihat apakah
profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan dan variabel independen
(CSR) perusahaan berpengaruh terhadap profitabilitas dan nilai perusahaan.

(1) Y = α + β₁X₁
Berikut model persamaan regresi di bawah ini:
(2) Y = α + β₁X₁ + β₂Xm + β₃X₁Xm +
e
Keterangan :
Y = Nilai Perusahaan
α = Konstanta
β₁ - β₃ = Koefisien Regresi
X₁ = Profitabilitas
Xm = Corporate Socail Responsibility

X₁Xm = Interaksi antara Profitabilitas dan CSR
E = Error Term, yaitu tingkat kesalahan penduga dalam penelitian.
3.5.2 Penentuan Model Regresi
Terdapat tiga pendekatan dalam melakukan
penentuan metode estimasi model regresi dengan
menggunakan data panel antara lain adalah Common
effect, fixed effect dan/atau random effect.
1. Common Effect Model
Common Effect Model adalah metode yang
mengkombinasikan data time series dan cross section.
Teknik kuadrat terkecil (Ordinal Least Square) untuk
mengestimasi model data panel dapat digunakan
dengan menggabungkan kedua jenis data tersebut. Kita
dapat mengasumsikan bahwa perilaku data antar

perusahaan sama dalam rentan waktu, karena
pendekatan ini tidak memerhatikan aspek individu
maupun waktu. Namun asumsi ini jelas sangat
jauh dari realita sebenarnya, karena spesifikasi
antar perusahaan baik dari segi kewilayahan jelas
sangat berbeda.
2. Fixed Effect Model
Metode common effect memiliki kelemahan dalam
menganalisis data panel, sehingga Fixed effect digunakan
untuk mengatasi kelemahan menggunakan metode
common effect terseut. Intercept ataupun slope dihasilkan
dari penggunaan data panel common effect yang tidak
berubah baik antar individu maupun antar waktu, sehingga
dapat diasumsikan penggunaan data panel common effect
adalah tidak realistis. Selain itu, fixed effect model
menambahkan variabel dummy untuk mengestimasi data
panel nya.
3. Random Effect Model
Random effect model menguraikan error akibat
perbedaan karakteristik individu dan waktu

menjadi error dari komponen individu, error untuk
komponen waktu serta error gabungan.
3.5.3 Uji Ketetapan Model
Merupakan tipe data statistik yang menggambarkan variabel yang diteliti. Uji
Kesesuaian menggunakan model Uji Chow, Uji Hausman, dan Uji Lagrange
Multiplier adalah untuk melihat kesesuaian korelasi antara ketiga metode dengan
model data panel pada estimasi teknik (Mahulete, 2016):
3.5.3.1 Uji Chow
Diuji untuk menentukan pemodelan data panel yang digunakan
adalah model common effect atau fixed effect. Hipotesis dalam pengujian ini
adalah :
H0 : β1 = 0 {maka digunakan model Common Effect}
H1 : β1 ≠ 0 {maka digunakan model Fixed Effect}
a) Pedoman yang akan digunakan dalam pengambilan kesimpulan uji chow
adalah sebagai berikut:
b) Jika nilai Probability F > 0,05 artinya H0 diterima; maka model Common
Effect.
c) Jika nilai Probability F < 0,05 artinya H0 ditolak; maka model Fixed

Effect, dilanjut dengan Uji Hausman.
3.5.3.2 Uji Hausman
Uji untuk menentukan model Fixed Effect atau Random Effect. Hipotesis
dalam uji Hausman adalah:
H0 : β1 = 0 {maka digunakan model Random Effect} H1 : β1 ≠ 0 {maka digunakan
model Fixed Effect}
Pedoman yang akan digunakan dalam pengambilan kesimpulan uji hausman adalah
sebagai berikut:
a) Jika nilai probability Chi-Square > 0,05, maka H0 diterima, yang artinya model
random effect.
b) Jika nilai probability Chi-Square < 0,05, maka H0 ditolak, yang artinya model
fixed effect. 3.
3.5.3.3. Uji Lagrange Multiplier
Uji untuk menentukan model Common Effect Model atau Random Effect
Model. Hipotesis dalam uji Lagrange Multiplier adalah:
H0 : β1 = 0 {maka digunakan model Common Effect} 19
H1 : β1 ≠ 0 {maka digunakan model Random Effect} Uji LM ini didasarkan pada
probability Breusch-Pagan, jika nilai probability Breusch-Pagan kurang dari nilai
alpha maka Ho ditolak yang berarti estimasi yang tepat untuk regresi data panel adalah

model Random Effect dan sebaliknya.
3.5.4 Uji Asumsi Klasik
Uji asumsi klasik dilakukan sebagai persyaratan statistic yang harus
dipenuhi pada analisis regresi linear berganda yang berbasis Ordinary Least Square
(OLS). Beberapa uji asumsi klasik yang digunakan antara lain yaitu : Uji Normalitas,
Heterokedastisitas, dan Autokorelasi yang akan dijelaskan sebagai berikut.
3.5.4.1 Uji Normalitas
Uji normalitas adalah uji yang digunakan untuk melihat apakah data
terdistribusi normal atau tidak. Uji normalitas dilakukan dengan cara melihat nilai
residual dan statistik Jarque-Bera. Statistik Jarque-Bera dapat dirumuskan dalam :
Dimana n adalah jumlah observasi, S adalah Skewness, dan K adalah Kurtosis.
Semakin kecil nilai probabilitas statistik Jarque-Bera (mendekati 0.000) maka model
tidak normal. Apabila nilai probabilitas Jarque-Bera > 0.05 maka model regresi
dinyatakan memenuhi asumsi normalitas.
3.5.4.2 Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas melihat apakah model regresi memiliki varians konstan
atau tidak. Heteroskedastisitas terjadi apabila residual dari model yang diamati tidak
memiliki varians yang konstan. Hal ini akan memunculkan salah penaksiran pada
model OLS dan koefisien OLS akan salah. Untuk menguji model apakah terdapat
Heterokedastisitas dapat menggunakan uji White. Uji White dilakukan dengan

melihat nilai Obs*R-squared. Data terkena heteroskedastisitas Apabila semua
variabel independen memiliki nilai Obs*R-squared atau probabilitas Chi-Square <
alpha (α = 0,05).
3.5.4.3 Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah model regresi liniear ada
korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu
pada periode t dengan kesalahan pengganggu pada periode t-1 (sebelumnya). Jika
terjadi korelasi maka dinamakan ada problem autokorelasi (Ghozali, 2009).
Untuk mendeteksi ada atau tidaknya autokorelasi didalam model regresi
antara lain dapat dilakukan dengan menggunakan Uji Durbin – Watson (DW Test).
Uji Durbin – Watson (DW Test)
Kesimpulan Daerah Pengujian

Terdapat autokorelasi positif d < dL
Ragu-ragu dL < d < dU
Tidak terdapat autokorelasi dU < d < 4-dU
Ragu-ragu 4-dU < d < 4-dL
Terdapat autokorelasi negatif 4-dL < d
3.5.5 Metode Pengujian Data
Dalam Modus Eviews dijelaskan beberapa uji yang dilakukan dalam penelitian
menggunakan eviews yaitu :
3.5.5.1 Uji t (Parsial)

Uji t (t-test) melakukan pengujian terhadap koefisien regresi secara parsial,
pengujian ini dilakukan untuk mengetahui signifikansi peran secara parsial antara
variabel independen terhadap variabel dependen dengan mengasumsikan bahwa
variabel independen lain dianggap konstan.
Kriteria yang digunakan adalah sebagai berikut:
- Diterima jika nilai thitung ≤ ttabel atau nilai sig > α (0,05)
- Ditolak jika nilai thitung ≥ ttabel atau nilai sig < α (0,05)
Bila terjadi penerimaan Ho maka dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat
pengaruh signifikan, sedangkan bila Ho ditolak artinya terdapat pengaruh yang
signifikan.
3.5.5.2 Uji Simultan (Uji F)
Uji F adalah pengujian terhadap koefisien regresi secara simultan. Pengujian
ini dilakukan untuk mengetahui pengaruh semua variabel independen yang terdapat
di dalam model secara bersama-sama (simultan) terhadap variabel dependen.
Kriteria yang digunakan adalah sebagai berikut:
- Diterima jika nilai Fhitung > Ftabel atau nilai sig > α (0,05)
- Ditolak jika nilai Fhitung < Ftabel atau nilai sig < α (0,05)
Jika terjadi penerimaan , maka dapat diartikan tidak berpengaruh
signifikan model regresi berganda yang diperoleh sehingga mengakibatkan
tidak signifikan pula pengaruh dari variabel-variabel bebas bebas secara
simultan terhadap variabel terikat.

BAB IV
HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1 Gambaran Umum Objek Penelitian
Penelitian ini mengambil populasi objek seluruh perusahaan
manufaktur subsektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia (BEI) selama periode 2015 - 2019 sebanyak 15
perusahaan.
Berdasarkan hasil populasi tersebut, peneliti melakukan
pemilihan sampel sesuai dengan kriteria purposive sampling. Hasil
rincian ketentuan pemilihan sampel dapat dilihat pada tabel dibawah ini
Tabel 4.1 Penentuan Sampel Berdasarkan Kriteria
No. Kriteria Sampel Jumlah

terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) secara
berturut-turut pada tahun 2015-2019.

terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)
menerbitkan laporan keuangan secara berturut-turut
pada tahun 2015-2019 di website Indonesia Stock
Exchange (IDX).

terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) mengalami
laba secara berturut-turut pada tahun 2016-2020 di
website Indonesia Stock Exchange (IDX).

Jumlah perusahaan yang menjadi sampel penelitian 15
Periode Penelitian : 2015 - 2019 5
Jumlah sampel selama periode penelitian 75
4.2 Hasil Penelitian
Penelitian ini dianalisis menggunakan analisis statistik deskriptif dan
analisis regresi data panel. Analisis statistik deskriptif digunakan untuk
menganalisis variabel penelitian yang terdiri atas mean, standar deviasi,
maksimum, dan minimum. Sementara itu, analisis regresi data panel digunakan
untuk mengetahui pengaruh antara variabel independen terhadap variabel
dependen.
4.2.1 Deskripsi Variabel Penelitian
Pada penelitian ini variabel dependen yang digunakan adalah Tobin’s
Q. Sedangkan variabel independen adalah ROA dan CSR sebagai variabel
moderasi. Berikut ini hasil pengujian statistik deskriptif tersaji dalam tabel 4.2:
Tabel 4. 2
Statistik Deskriptif
TOBIN’S Q ROA CSR

Mean 3.839366 0.108233 20.05861
Median 1.704494 0.076360 20.87912
Maximum 60.00629 0.863563 35.16484

Minimum -0.003676 -0.264661 5.494505
Std. Dev. 7.819197 0.174317 7.977842
Skewness 5.427948 2.223670 -0.100065
Kurtosis 37.49322 11.09144 2.010097
Jarque-Bera 4086.353 266.4072 3.187373
Probability 0.000000 0.000000 0.203175
Sum 287.9525 8.117460 1504.396
Sum Sq. Dev. 4524.348 2.248589 4709.802
Observations 75 75 75
Sumber: Data diolah penulis
Dari Tabel 4.2 menunjukan ringkasan statistik yang meliputi mean,
median, maximum, minimum, standar deviasi, skewness dan kurtosis, dari data
Tobin’s Q, ROA dan CSR.
Mean dari data Tobin’s Q adalah sebesar 3,839366, Median dari data
Tobin’s Q adalah sebesar 1,704494, Nilai maksimum dari data Tobin’s Q
adalah 60,00629, Nilai minimum dari data Tobin’s Q adalah -0,003676.
Dengan standar deviasi dapat melihat tingkat penyebaran data (variansi)
Tobin’s Q menyimpang dari rata-rata sebesar 7,819197. Skewness Tobin’s Q
adalah 5,427948 dan kurtosis dari data Tobin’s Q yaitu sebesar 37,49322.
Mean dari data ROA adalah sebesar 0.108233, Median dari data ROA
adalah sebesar 0,076360, Nilai maksimum dari data ROA adalah 0,863563,
Nilai minimum dari data ROA adalah -0,264661. Dengan standar deviasi dapat
melihat tingkat penyebaran data (variansi) ROA menyimpang dari rata-rata
sebesar 0,174317. Skewness ROA adalah 2,223670dan kurtosis dari data ROA
yaitu sebesar 11,09144.

Mean dari data CSR adalah sebesar 20,05861, Median dari data CSR
adalah sebesar 20,87912, Nilai maksimum dari data CSR adalah 35,16484,
Nilai minimum dari data CSR adalah 5,494505. Dengan standar deviasi dapat
melihat tingkat penyebaran data (variansi) CSR menyimpang dari rata-rata
sebesar 7,977842. Skewness CSR adalah -0,100065 dan kurtosis dari data CSR
yaitu sebesar 2,010097.
4.2.2 Analisis Regresi Data Panel
Teknik penelitian ini menggunakan analisis regresi data panel dengan
menggunakan software EViews 9. Dalam teknik analisis data panel ini terdapat
metode yang dapat di pakai, yaitu model common effect, model fixed effect dan
model random effect.
a. Pemilihan Model Regresi Data Panel
Terdapat tiga uji yang digunakan untuk menentukan teknik yang paling
tepat untuk mengestimasi regresi data panel. Pertama, uji signifikansi fixed
effect (Uji Chow) digunakan untuk memilih antara metode common effect atau
fixed effect. Kedua, uji Hausman digunakan untuk memilih antara fixed effect
atau random effect. Ketiga, uji Lagrange Multiplier (LM) digunakan untuk
memilih antara common effect atau random effect.
1. Uji Chow
Uji Chow adalah pengujian untuk menentukan apakah fixed effect model
10 | I n d o n e s i a B a n k i n g S c h o o l
atau common effect model yang paling tepat digunakan. Pengujian ini dilakukan
dengan hipotesis sebagai berikut:
H0: Common Effect Model
H1: Fixed Effect Model Model
Jika nilai probabilitas Cross-section F > 0,05, maka H0 akan diterima,
yang berarti model regresi data panel dengan common effect model lebih baik
dari pada model regresi data panel dengan fixed effect model. Jika nilai
probabilitas Cross-section F < 0,05, maka H0 akan ditolak, yang berarti model
regresi data panel dengan fixed effect model lebih baik dari pada model regresi
data panel dengan common effect model.
Tabel 4. 3
Hasil Uji Chow
Redundant Fixed Effects Tests

Equation: Untitled
Test cross-section fixed effects
Effects Test Statistic d.f. Prob.
Cross-section F 0.734440 (14,57) 0.7314

Cross-section Chi-square 12.438283 14 0.5711
Sumber: Hasil output Eviews 9, 2021
Tabel 4.3 Hasil Uji Chow, menunjukkan model memiliki probability (p-
value) Cross-section F lebih dari taraf signifikansi sebesar 5% (0,7314 > 0,05).
Berdasarkan data tersebut, dapat diputuskan bahwa H0 ditolak dan model
common effect lebih baik dari pada model fixed effect. Setelah uji chow selesai
dilaksanakan, maka selanjutnya dilakukan pengujian antara metode fixed effect
dan random effect menggunakan uji Hausman.
2. Uji Hausman
Hausman Test digunakan untuk menentukan model fixed effect atau
random effect yang digunakan. Kriteria pengambilan keputusan yaitu apabila:
a. Probability (p-value) Cross-section random ≤ 0,05 = fixed effect
b. Probability (p-value) Cross-section random > 0,05 = random effect
Berdasarkan pengujian fixed effect diperoleh data hasil pengujian sebagai berikut:
Tabel 4. 4
Hasil Uji Hausman
Correlated Random Effects - Hausman Test

Equation: Untitled
Test cross-section random effects
Chi-Sq.
Statis Chi-Sq.
Test Summary tic d.f. Prob.
Cross-section random 2.960499 3 0.3978
Berdasarkan Tabel 4.4, menunjukkan nilai probability (p-value) Cross-
section random lebih dari taraf signifikansi sebesar 5% (0,3978 > 0,05).
Berdasarkan data tersebut, dapat diputuskan bahwa model Random effect lebih
baik dari pada model fixed effect. Setelah uji hausman selesai dilaksanakan,
maka selanjutnya dilakukan pengujian antara metode common effect dan
random effect menggunakan uji Lagrange Multiplier.
3. Uji Lagrange Multiplier
Uji Lagrange Multiplier (LM) adalah pengujian untuk menentukan
apakah random effect model atau common effect model yang paling tepat
digunakan. LM test ini dikembangkan oleh Breusch-Pagan. Pengujian ini
dilakukan dengan hipotesis sebagai berikut:
H0: Common Effect Model
H1: Random Effect Model
Jika nilai LM statistik lebih kecil dari nilai kritis tabel distribusi Chi-
square, maka H0 akan diterima, yang berarti model regresi data panel dengan
pooled least square model lebih baik daripada model regresi data panel dengan
random effect model. Jika nilai LM statistik lebih besar dari nilai kritis tabel
distribusi Chi-square, maka H0 akan ditolak, yang berarti model regresi data
panel dengan random effect model lebih baik daripada model regresi data panel
dengan pooled least square model.
Tabel 4. 5
Hasil Uji Lagrange Multiplier
Lagrange Multiplier Tests for Random Effects

Null hypotheses: No effects
Alternative hypotheses: Two-sided (Breusch-Pagan) and
one-sided
(all others) alternatives
Test Hypothesis
Cross-
sectio
n Time Both
Breusch-Pagan 0.888329 1.382609 2.270938

(0.3459) (0.2397) (0.1318)
Tabel 4.5 Berdasarkan hasil uji Lagrange Multiplier, diperoleh nilai
probabilitas Breusch-Pagan (BP) dari taraf signifikansi 5% menunjukkan
bahwa pada Breusch-Pagan Both memiliki nilai probabilitas (p-value) > taraf
signifikansi sebesar 5% (0,1318 > 0,05). Berdasarkan data tersebut, dapat
diputuskan bahwa H0 ditolak dan model common effect lebih baik dari pada
model random effect atau penelitian ini menggunakan metode common effect
pada model. Berdasarkan hasil uji chow dan uji lagrange multiplier
menyatakan bahwa metode common effect merupakan model yang sesuai untuk
model regresi, sehingga dapat disimpulkan bahwa pada model penelitian ini
menggunakan pendekatan common effect.
4.2.3 Uji Asumsi Klasik
a. Uji Normalitas
Berdasarkan hasil regresi pada lampiran, ditemukan bahwa besarnya
Jarque-Bera Normality test statistic adalah 4563,994, dengan prob. sebesar
0,000. Berdasarkan hal tersebut, maka dapat dijelaskan bahwa model empiris
yang digunakanmempunyai residual atau faktor pengganggu yang tidak
berdistribusi normal, karena nilai probability < 0,05 (alpha 5%). Berikut
diagram hasil uji normalitas data.

50
Series: Standardized Residuals
Sample 2015 2019
40 Observations 75
Mean -2.19e-16
30 Median -1.275394
Maximum 54.78874
Minimum -16.55207
20 Std. Dev. 7.547956
Skewness 5.464250
Kurtosis 39.62030
10
Jarque-Bera 4563.994
Probability 0.000000
0
-10 0 10 20 30 40 50
Sumber: Data sekunder yang diolah, 2021
Dikarenakan data merupakan data panel, maka normalitas data diasumsikan
sudah terpenuhi karena data panel jumlah observasinya lebih dari 30 anggota
observasi, hal ini sesuai dengan dalil limit pusat (central limit theorem) yang
menyebutkan bahwa jika terdapat n lebih dari 30 maka dinyatakan data
memiliki kecenderungan berdistribusi normal (Mclave, 2015). Berdasarkan hal
tersebut, maka dapat dilakukan pengujian selanjutnya.
b. Pengujian Masalah Heteroskedastisitas
Ada beberapa asumsi dalam suatu model regresi. Asumsi tersebut yaitu
residual memiliki nilai rata-rata nol, residual memiliki varians yang konstan
dan residual suatu observasi tidak saling berhubungan dengan residual
observasi lainnya, sehingga dihasilkan estimator yang BLUE. Jika asumsi ini
tidak terpenuhi, maka akan menimbulkan permasalahan pada prediksi model
yang dibangun. Hasil pengujian heterokedastisitas dengan menggunakan uji
White sebagai berikut.
Tabel 4. 6
Hasil Uji White
Heteroskedasticity Test: White
F-statistic 0.131553 Prob. F(8,66) 0.9976

Obs*R-squared 1.177170 Prob. Chi-Square(8) 0.9969
Scaled explained
SS 20.37131 Prob. Chi-Square(8) 0.0090
Dari tabel 4.6 hasil pengujian heterokedastisitas, diperoleh nilai
probabilitas dari Obs*R-square pada model memiliki nilai lebih besar dari pada
0,05 (α = 5%) yang mengindikasikan bahwa tidak terdapat masalah
heteroskedastisitas.
c. Pengujian Masalah Autokorelasi
Secara harfiah autokorelasi berarti adanya korelasi antara anggota
observasi satu dengan observasi lain yang berlainan waktu. Dalam kaitannya
dengan asumsi metode kuadrat terkecil (OLS), autokorelasi merupakan korelasi
antara satu residual dengan residual yang lain. Sedangkan satu asumsi penting
metode OLS berkaitan dengan residual adalah tidak adanya hubungan antara
residual satu dengan residual yang lain.
Tabel 4. 7
Kriteria Pengujian Statistik Durbin-Watson
Kesimpulan Daerah Pengujian

Terdapat autokorelasi positif d < dL
Ragu-ragu dL < d < dU
Tidak terdapat autokorelasi dU < d < 4-dU
Ragu-ragu 4-dU < d < 4-dL
Terdapat autokorelasi negatif 4-dL < d
Dengan mengunakan bantuan aplikasi program Eviews, diperoleh hasil
perhitungan autokorelasi menggunakan nilai Durbin-Watson, yaitu sebagai
berikut:
Tabel 4. 8
Pengujian Statistik Durbin-Watson
3.83936
R-squared 0.355010 Mean dependent var 6

Adjusted R- 7.81919
squared 0.162645 S.D. dependent var 7

6.97909
S.E. of regression 7.155121 Akaike info criterion 7

7.53529
Sum squared resid 2918.158 Schwarz criterion 4

7.20118
Log likelihood -243.7161 Hannan-Quinn criter. 0
1.44799
F-statistic 1.845501 Durbin-Watson stat 5

Prob(F-statistic) 0.043970
Dari tabel 4.8 diperoleh nilai Durbin-Watson. Nilai ini kemudian
dibandingkan dengan nilai dL dan dU pada tabel Durbin-Watson. Untuk α =
0,05, k = 3 dan n = 75, diperoleh dL = 1,54 dan dU = 1,71. Karena nilai Durbin-
Watson kurang dari nilai dL (1,447995 < 1,54), maka dapat disimpulkan
terdapat autokorelasi positif. Untuk mengatasi autokorelasi tersebut, maka perlu
dilakukan peningkatan standard diferensiasi dari tingkat dasar menjadi tingkat
pertama (first difference). Berikut hasil output setelah di transfomasi
menggunakan metode diferensi tingkat pertama (first difference).
Tabel 4. 9
Pengujian Statistik Durbin-Watson
2.83772

Adjusted R- 7.64389
squared -0.016254 S.D. dependent var 7

6.97367

7.09727

7.02302
1.76055

Dari tabel 4.9 diperoleh nilai Durbin-Watson. Nilai ini kemudian
dibandingkan dengan nilai dL dan dU pada tabel Durbin-Watson. Untuk α =
0,05, k = 3 dan n = 75, diperoleh dL = 1,54 dan dU = 1,71. Karena nilai Durbin-
Watson berada diantara dU dan 4-dU (1,71 < 1,760559 < 2,29), maka dapat
disimpulkan sudah tidak terdapat masalah autokorelasi.
4.2.4 Uji Hipotesis
a. Analisis Regresi
Analisis regresi yang digunakan dalam penelitian ini adalah regresi
linier sederhana dan berganda dengan model Moderated Regression Analysis
(MRA). MRA yang merupakan aplikasi khusus regresi linier berganda dimana
dalam persamaan regresinya mengandung unsur interaksi (perkalian dua atau
lebih variabel independen). Analisis tersebut digunakan untuk mengetahui
gambaran mengenai pengaruh ROA terhadap Nilai Perusahaan serta apakah
variabel CSR mampu memoderasi pengaruh ROA terhadap Nilai Perusahaan.
Tabel 4. 10
Analisis Regresi Linier Sederhana Persamaan 1
Coefficien
Variable t Std. Error t-Statistic Prob.
C 2.402355 0.999246 2.404166 0.0187

ROA 2.843501 3.049874 0.932334 0.3542
Berdasarkan output di atas didapat nilai kontstanta dan koefisien regresi
sehingga dapat dibentuk persamaan model regresi sederhana:
Y = 2,402355 + 2,843501X
Persamaan di atas dapat diartikan sebagai berikut:
β0 = 2,402355 artinya jika Profitabilitas bernilai nol (0), maka Nilai
Perusahaan akan bernilai 2,402355 satuan;
β1 = 2,843501 artinya jika Profitabilitas mengalami peningkatan sebesar satu
satuan dan variabel lainnya konstan, maka Nilai Perusahaan
akan meningkat sebesar 2,843501 satuan.
Tabel 4. 11
Hasil Perhitungan Moderated Regression Analysis (MRA) Persamaan 2
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 1.243357 2.594553 0.479218 0.6333

ROA -0.644293 6.445903 -0.099954 0.9207
CSR -0.042139 0.099145 -0.425025 0.6721
ROA*CSR -0.132382 0.244779 -0.540824 0.5903
Berdasarkan output di atas didapat nilai kontstanta dan koefisien regresi
sehingga dapat dibentuk persamaan model Moderated Regression Analysis
(MRA) sebagai berikut:
Y = 1,243357 – 0,644293X – 0,042139M – 0,132382 X*M
Persamaan di atas dapat diartikan sebagai berikut:
β0 = 1,243357 artinya jika Profitabilitas, Corporate Social Responsibility, dan
Corporate Social Responsibility memoderasi pengaruh
Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan bernilai nol (0), maka
Nilai Perusahaan akan bernilai 1,243357 satuan;
β1 = -0,644293 artinya jika Profitabilitas mengalami peningkatan sebesar satu
satuan dan variabel lainnya konstan, maka Nilai Perusahaan
akan mengalami penurunan sebesar 0,644293 satuan;
β2 = -0,042139 artinya jika Corporate Social Responsibility mengalami
peningkatan sebesar satu satuan dan variabel lainnya konstan,
maka Nilai Perusahaan akan mengalami penurunan sebesar
0,042139 satuan;
β3 = -0,132382 artinya jika Profitabilitas dimoderasi oleh Corporate Social
Responsibility mengalami peningkatan sebesar satu satuan dan
variabel lainnya konstan, maka Nilai Perusahaan akan
mengalami penurunan sebesar 0,132382 satuan. Pengaruh
Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan lebih kecil
dibandingkan dengan setelah dimoderasi oleh Corporate Social
Responsibility yakni sebesar -0,644293, hal ini menunjukkan
bahwa Corporate Social Responsibility memperkuat pengaruh
antara Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan.
b. Uji Koefisien Determinasi (R2)
Tujuan dari pengujian ini yaitu untuk mengetahui besarnya kemampuan
variabel independen untuk menjelaskan variabel dependen secara bersamaan.
Pengujian ini bermanfaat juga untuk mengukur kebaikan dan kebenaran hubungan
antar variabel dalam model yang digunakan. Nilai R2 berkisar antara nol dan satu.
Semakin mendekati satu. maka semakin dekat hubungan antara variabel independen
dan dependen. Sebaliknya, jika R2 semakin mendekati nol, maka semakin jauh
hubungan antara variabel independen dan dependen. Berikut merupakan hasil
perhitungan nilai R2.
Tabel 4. 12
Koefisien Determinasi Persamaan 1
Mean dependent 2.83772
R-squared 0.011767 var 4

Adjusted R- 7.64389

6.93376

6.99556

Log likelihood -258.0162 Hannan-Quinn 6.95844
criter. 1
1.73165

Berdasarkan Tabel 12, dapat diketahui bahwa nilai koefisien
determinasi R2 adalah 0,011767 atau 1,17%. Hal ini menunjukkan bahwa
variabel profitabilitas mampu menjelaskan variabel nilai perusahaan sebesar
1,17% sedangkan sisanya 98,83% dijelaskan oleh variabel lain di luar
penelitian.
Tabel 4. 13
Koefisien Determinasi Persamaan 2
2.83772

Adjusted R- 7.64389

6.97367

7.09727

7.02302

F-statistic 0.605476 Durbin-Watson stat 1.76055
9
Berdasarkan Tabel 13, dapat diketahui bahwa nilai koefisien
determinasi R2 adalah 0,024945 atau 2,49%. Koefisien determinasi (R2) pada
intinya mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi
variabel independen (Ghozali, 2013:97). Hal ini menunjukkan bahwa variabel
profitabilitas terhadap nilai perusahaan dengan corporate social responsibility
sebagai variabel moderasi hanya mampu menjelaskan variabel nilai perusahaan
sebesar 2,49% sedangkan sisanya 97,51% dijelaskan oleh variabel lain di luar
penelitian.
c. Pengujian Hipotesis
a. Uji Simultan (Uji F)
Pengujian hipotesis secara simultan adalah suatu pengujian hipotesis
yang bertujuan untuk mengetahui apakah secara bersama-sama atau simultan
variabel bebas (independen) berpengaruh signifikan atau tidak berpengaruh
signifikan terhadap variabel terikat (dependen) dengan adanya variabel
moderasi.
Hipotesis:
H0 : Profitabilitas, corporate social responsibility, corporate social
responsibility memoderasi pengaruh profitabilitas terhadap secara
bersama-sama tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan;
H1 : Profitabilitas, corporate social responsibility, corporate social
responsibility memoderasi pengaruh profitabilitas terhadap secara
bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Tingkat signifikan (α ) sebesar 5%
Kriteria pengujian:
- Tolak H0 dan terima H1 jika p-value (sig) ≤ dari 0,05;
- Terima H0 dan tolak H1 jika p-value (sig) > dari 0,05.
Hasil pengujian hipotesis secara simultan adalah sebagai berikut :
Tabel 4. 14
Pengujian Hipotesis Simultan (Uji-F) (Persamaan 2)
R-squared 0.024945 Mean dependent var 2.837724

Adjusted R-squared -0.016254 S.D. dependent var 7.643897
S.E. of regression 7.705770 Akaike info criterion 6.973674
Sum squared resid 4215.901 Schwarz criterion 7.097274
Log likelihood -257.5128 Hannan-Quinn criter. 7.023026
F-statistic 0.605476 Durbin-Watson stat 1.760559
Berdasarkan output di atas diketahui nilai Fhitung sebesar 0,605476
dengan p-value (sig) 0,613606. Dikarenakan nilai p-value (sig) lebih besar dari
0,05 (α = 5%) atau 0,605476 > 0,05 maka H0 diterima, artinya Profitabilitas,
corporate social responsibility, corporate social responsibility memoderasi
pengaruh profitabilitas terhadap secara bersama-sama tidak berpengaruh
signifikan terhadap nilai perusahaan.
b. Uji Parsial (Uji t)
Hasil perhitungan pengujian parsial adalah sebagai berikut :
Tabel 4. 15
Hasil Uji Parsial (Uji-t) Persamaan 1
Coefficien
Variable t Std. Error t-Statistic Prob.
C 2.402355 0.999246 2.404166 0.0187

ROA 2.843501 3.049874 0.932334 0.3542
Hipotesis:
H0 : Profitabilitas tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan;
H1 : Profitabilitas tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Kriteria pengujian:
Dari perhitungan diatas diperoleh nilai p-value (sig) untuk variabel
profitabilitas sebesar 0,3542. Dikarenakan nilai p-value (sig) lebih besar dari
0,05 (α = 5%) atau 0,3542 > 0,05 maka H0 diterima, artinya profitabilitas tidak
berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Tabel 4. 26
Hasil Uji Parsial (Uji-t) Persamaan 2
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 1.243357 2.594553 0.479218 0.6333

ROA -0.644293 6.445903 -0.099954 0.9207
CSR -0.042139 0.099145 -0.425025 0.6721
ROA*CSR -0.132382 0.244779 -0.540824 0.5903
1. Pengujian Hipotesis Parsial / uji T Variabel Profitabilitas terhadap Nilai
Perusahaan
H0 : Profitabilitas tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan;
H1 : Profitabilitas tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Kriteria pengujian:
profitabilitas sebesar 0,9207. Dikarenakan nilai p-value (sig) lebih besar dari
0,05 (α = 5%) atau 0,9207 > 0,05 maka H0 diterima, artinya profitabilitas tidak
berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
2. Pengujian Hipotesis Parsial Variabel Corporate social responsibility
memoderasi pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
H0 : Corporate social responsibility tidak signifikan memoderasi pengaruh
profitabilitas terhadap nilai perusahaan;
H1 : Corporate social responsibility signifikan memoderasi pengaruh
profitabilitas terhadap nilai perusahaan.
Kriteria pengujian:
kepemilikan manajerial sebesar 0,5903. Dikarenakan nilai p-value (sig) lebih
besar dari 0,05 (α = 5%) atau 0,5903 > 0,05 maka H0 diterima, artinya corporate
social responsibility tidak signifikan memoderasi pengaruh profitabilitas
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
5.1. Kesimpulan
Berdasarkan hasil analisis data dari pemasalahan yang diangkat
mengenai pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap nilai
perusahaan yang diukur dengan Tobin’s Q serta profitabilitas sebagai
variabel moderating yang diproksikan dengan ROA melalui pembuktian
dan pengujian terhadap hipotesis, pada perusahaan manufaktur
subsektor makanan dan minuman di BEI yang menyusun sustainability
report periode 2015-2019 seperti yang telah diuraikan pada bab
sebelumnya, maka kesimpulan dari penelitian ini sebagai berikut :
1. Berdasarkan uji hipotesis pertama menunjukan bahwa profitabilitas (X1)
tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan (Y), hal ini diketahui
dai nilai nilai p-value (sig) yaitu sebesar 0,3542 > 0,05 H0 diterima dan H1
ditolak;
2. Berdasarkan uji hipotesis kedua menunjukan bahwa corporate social
responsibility (Xm) tidak signifikan memoderasi pengaruh profitabilitas (X1)
terhadap nilai perusahaan (Y), hal ini diketahui dai nilai nilai p-value (sig)
yaitu sebesar 0,5903 > 0,05 H0 diterima dan H1 ditolak.
5.2. Keterbatasan dan Saran
Keterbatasan dan saran dalam penelitian ini sesuai dengan pembahasan ini
sebagai berikut :
1. Penelitian ini hanya terbatas pada perusahaan pertambangan yang
terdaftar di BEI periode penelitian 2015-2019 yang hanya menyusun
laporan keberlanjutan perusahaannya, sehingga masih banyak objek
lain yang bisa diteliti. Untuk penelitian selanjutnya, diharapkan dapat
mengembangkan penelitian kepada objek dengan sampel yang lebih
signifikan.
2. Penelitian ini hanya menggunakan dua variabel independen yaitu CSR
dan profitabilitas sebagai variabel moderatingnya dan variabel
dependen nilai perusahaan. Untuk penelitian selanjutnya agar dapat
menggunakan variabel lain seperti GCG sebagai variabel independen
serta mengganti atau menambah proksi profitabilitas, misalnya ROE
(Return On Assets), dan ROI (Return On Investment).
3. Penelitian ini hanya menggunakan data lima tahun yaitu 2015-2019.
Untuk penelitian selanjutnya diharapkan dapat memperpanjang waktu
pengamatan sehingga penelitian dapat digeneralisasi dan
menggunakan data yang lebih spesifik, agar hasil penelitian lebih
lengkap dan akurat. Serta menambahkan objek penelitian tidak hanya
menggunakan satu subsektor manufaktur melainkan memperluas objek
penelitian manufaktur yang ada di Bursa Efek Indonesia.
DAFTAR PUSTAKA
Agus, R. Sartono. 2010. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Edisi. Keempat.
Yogyakarta: BPFE.
Widarjono, A. 2005. Ekonometrika Teori dan Aplikasi Untuk Ekonomi dan Bisnis.
Ekonisia Fakultas Ekonomi Universitas Islam Indonesia: Yogyakarta.
Akmalia, A., Dio, K., & Hesty, N. (2017). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap
Nilai Perusahaan Dengan Corporate Social Responsibility Dan Good Corporate
Governance Sebagai Variabel Pemoderasi (Studi Empiris Pada Perusahaan
Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2015). Jurnal Manajemen
Bisnis, 8(2), 200–221.
Azam, M., Akhtar, J., Ali, S. A., & Mohy-Ud-Din, K. (2019). The moderating role of
Shariah compliance on the relationship between firm profitability and CSR
activities: An ethical obligation. International Journal of Ethics and Systems,
35(4), 709–724. https://doi.org/10.1108/IJOES-02-2019-0039
Brigham, E. ., & Houston, dan J. F. (2001). Manajemen Keuangan (Kedelapan).
Erlangga.
Brigham, F. E., & Houston, and J. F. (2013). Dasar-dasar Manajemen Keuangan.
Salemba Empat.
Cheng, M., & Christiawan, Y. J. (2011). Pengaruh pengungkapan corporate social
responsibility terhadap abnormal return. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 13(1),
24–36.
Chumaidah, & Priyadi, M. P. (2018). Pengaruh Profitabilitas dan Size Terhadap Nilai
Perusahaan Dengan CSR Sebagai Variabel Pemoderasi. Jurnal Ilmu Dan Riset
Akuntansi, 7(3), 1–20.
Dr.Pandoyo, & Sofyan, M. (2018). Metodologi penelitian.
Fauzi, A. S., Suransi, N. K., & Alamsyah. (2016). PENGARUH GCG DAN CSR
TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN PROFITABILITAS
SEBAGAI VARIABEL PEMODERASI. Jurnal InFestasi, 12(1), 1–19.
Gujarati, D.N.,2012, Dasar-dasar Ekonometrika, Terjemahan Mangunsong, R.C.,
Salemba Empat, buku 2, Edisi 5, Jakarta
Hamidah, H., Hartini, H., & Mardiyati, U. (2015). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga
Bi,Profitabilitas, Dan Risiko Finansial Terhadap Nilai Perusahaan Sektor
Properti Tahun 2011-2013. JRMSI - Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia,
6(1), 395–416. https://doi.org/10.21009/jrmsi.006.1.04
Hanafi, M., & Halim, A. (2016). Analisa Laporan Keuangan (Yogyakarta (ed.);
Kelima). UPP STIM YKPN.
Harmono, M. K. B. B. S. (2014). Pendekatan Teori. Kasus, Dan Riset Bisnis Jakarta:
PT Bumi Aksara.
Heinkel, R., Kraus, A., & Zechner, J. (2001). The effect of green investment on
corporate behavior. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 431–449.
Hery. (2018). Analisis laporan keuangan (Adipramono (ed.); Cetakan 3,). PT
Grasindo.
Hermawan, S., & Maf’ulah, A. N. (2014). PENGARUH KINERJA KEUANGAN
TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN PENGUNGKAPAN
CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY SEBAGAI VARIABEL
PEMODERASI. Jurnal Dinamika Akuntansi, 6(2), 103–118.
Horne, James C. Van dan Jhon M. Wachowicz. 2012. Prinsip-Prinsip Manajemen
Keuangan. Edisi 13. Salemba Empat, Jakarta.
Husnan, S. (1998). Manajemen Keuangan dan Penerapan (keputusan jangka
pendek). Yogyakarta: BPFE.
Idawati, W. (2017). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Manufaktur Yang
Terdaftar Di Bursa Efek. Akuntansi Bisnis, 10(2), 152–167.
https://doi.org/http://dx.doi.org/10.30813/jab.v10i2.993
Indra, I Made P. dan Ika Cahyaningrum. 2019. Cara Mudah Memahami Metodologi
Penelitian, Yogyakarta: Deepublish
Ircham, M., Handayani, S. R., & Saifi, M. (2014). PENGARUH STRUKTUR
MODAL DAN PROFITABILITAS TERHADAP HARGA SAHAM (Studi pada
Perusahaan Makanan dan Minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Tahun 2009-2012). Jurnal Administrasi Bisnis S1 Universitas Brawijaya, 11(1),
1–8.
Kamaliah. (2020). Disclosure of corporate social responsibility (CSR) and its
implications on company value as a result of the impact of corporate governance
and profitability. International Journal of Law and Management, 62(4), 339–
354. https://doi.org/10.1108/IJLMA-08-2017-0197
Moniaga, F. (2013). Struktur modal, profitabilitas dan struktur biaya terhadap nilai
perusahaan industri keramik, porcelen dan kaca periode 2007-2011. Jurnal
EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, 1(4).
Nursasi, E. (2020). PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP NILAI
PERUSAHAAN DENGAN CSR SEBAGAI VARIABEL MODERASI.
JURNAL AKUNTANSI DAN INVESTASI, 5(1), 29–44.
Prakoso, E. W., & Darsono, D. (2016). Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai
Perusahaan dengan Pengungkapan Corporate Social Responsibility dan
Kepemilikan Manajerial sebagai Variabel Pemoderasi. Diponegoro Journal of
Accounting, 5(3).
Purbawangsa, I. B. A., Solimun, S., Fernandes, A. A. R., & Mangesti Rahayu, S.
(2020). Corporate governance, corporate profitability toward corporate social
responsibility disclosure and corporate value (comparative study in Indonesia,
China and India stock exchange in 2013-2016). Social Responsibility Journal,
16(7), 983–999. https://doi.org/10.1108/SRJ-08-2017-0160.
Raningsih, N. K., & Artini, L. G. S. (2018). PENGARUH PROFITABILITAS
TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN CORPORATE SOCIAL
RESPONSIBILITY SEBAGAI VARIABEL MODERASI. E-Jurnal Ekonomi
Dan Bisnis Universitas Udayana, 7(8), 1997–2026.
Sari, R. A. I., & Priyadi, M. P. (2016). Pengaruh Leverage , Profitabilitas , Size , Dan
Growth Opportunity Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset
Manajemen, 5(10), 2–17.
Santana, M. N. (2012). PENGARUH PROFITABILITAS TERHADAP CORPORATE
SOCIAL RESPONSIBILITY PERUSAHAAN (Studi Empiris pada Perusahaan
Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Akuntansi Fakultas
Ilmu Ekonomi dan Bisnis S1 Universitas Lampung.
Sartono, A. (2010). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi Edisi 4, Yogyakarta:
BPFE Menyusun Skripsi. Jakarta: Elex Media Komputindo.
Sri, A., Dewi, M., & Wirajaya, A. (2013). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas
Dan Ukuran Perusahaan Pada Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi, 4(2), 358–
372.
Sucuahi, W., & Cambarihan, J. M. (2016). Influence of profitability to the firm value
of diversified companies in the Philippines. Accounting and Finance Research,
5(2), 149–153.
Sudiyatno, B., & Puspitasari, E. (2010). Tobin’s q dan altman z-score sebagai
indikator pengukuran kinerja perusahaan. Kajian Akuntansi, 2(1)
Sugiyono. 2012. Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R&B. Bandung:
Alfabeta
Sukamulja, S. (2005). Good corporate governance di sektor keuangan: Dampak GCG
terhadap kinerja perusahaan (Kasus di Bursa Efek Jakarta). Benefit: Jurnal
Manajemen Dan Bisnis, 8(1), 1–25.
Sumber : www.idx.co.id
Wahyuni, T., Ernawati, E., & Murhadi, W. (2013). Faktor-Faktor yang
Mempengaruhi Nilai Perusahaan di Sektor Property, Real Estate dan Building
Construction yang Terdaftar di BEI Periode 2008-2012. Jurnal Ilmiah
Mahasiswa Universitas Surabaya, 2(1), 1–18.
Widyaningrum, A. (2014). PENGARUH AUDIT INTERNAL, INTELLECTUAL
CAPITAL, DAN GOOD CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP KINERJA
KEUANGAN PERUSAHAAN (Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di BEI
Periode 2011-2013). UNIVERSITAS NEGERI YOGYAKARTA.
Wijaya, B. I., & Sedana, I. . P. (2015). Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai
Perusahaan (Kebijakan Dividen Dan Kesempatan Investasi Sebagai Variabel
Mediasi). E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 4(12), 4477–4500.

Sempro - Ani Lae

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

Sempro - Ani Lae

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

PROFITABILITAS DAN NILAI PERUSAHAAN BERPERAN TERHADAP

PENGUNGKAPAN CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY SEBAGAI

ANI LAE SYAHWATI

Diajukan Untuk Melengkapi Sebagian Syarat

Guna Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi

Program Studi Akuntansi

SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI

INDONESIA BANKING SCHOOL

PENGUNGKAPAN CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY SEBAGAI

Nama : Ani Lae Syahwati

Diterima dan Disahkan Pada tanggal

Ketua Program Studi,

(Dr. Wiwi Idawati, S.E., M.Si.,AK.,CA)

i|Indonesia Banking School

DAFTAR ISI...................................................................................................................................... III

1.1 LATAR BELAKANG MASALAH 1

1.2 RUMUSAN MASALAH 11

1.3 PEMBATASAN MASALAH 11

1.4 TUJUAN DAN MANFAAT PENELITIAN 12

1.4.1 ..................................................................................................................................Tujuan Penelitian

1.4.2 ................................................................................................................................Manfaat Penulisan

2.1 LANDASAN TEORI 15

2.1.1 Teori Pesinyalan ( Signalling Theory )......................................................................................15

2.1.2 Nilai Perusahaan..............................................................................................................................16

2.1.4 Corporate Social Responsibility..................................................................................................19

2.2 PENELITIAN SEBELUMNYA 22

i|Indonesia Banking School

2.4 HIPOTESIS PENELITIAN 32

2.4.1 Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan.............................................................32

2.4.2 Pengaruh Corporate Social Responsibility memoderasi profitabilitas terhadap nilai

3.1 OBJEK PENELITIAN 35

3.2 DESAIN PENELITIAN 36

3.3 METODE PENGAMBILAN SAMPEL 36

3.4 VARIABEL DAN OPERASIONAL VARIABEL 38

3.4.1 Variabel Dependen...........................................................................................................................38

3.4.2 Variabel Independen........................................................................................................................40

3.4.3 Variable Pemoderasi.......................................................................................................................40

3.5 TEKNIK PENGOLAHAN DAN ANALISIS DATA 43

3.5.1 Teknik Pengolahan Data................................................................................................................43

3.5.2 Metode Statistik Deskriptif.............................................................................................................44

i|Indonesia Banking School

1.1 Latar Belakang Masalah

diakibatkan oleh pandangan kritis serta pendayagunaan sumber daya perusahaan

dengan cara maksimal, yang bisa menaikkan kemampuan finansial perusahaan

dan memungkinkan perusahaan berkompetisi di lingkungan bisnis yang

kompetitif. Sejalan dengan meningkatkan nilai perusahaan, perusahaan selalu

berusaha untuk mempertahankan kemampuan operasi yang sangat baik selama

proses pengembangan. Dengan menjalankan fungsi manajemen keuangan yang

Secara keseluruhan, perusahaan berupaya mencapai tujuannya, termasuk

tujuan jangka pendek untuk mengoptimalkan keuntungan perusahaan, dan tujuan

jangka panjang, yang dapat meningkatkan nilai perusahaan serta kesejahteraan

investor. Perusahaan yang menerbitkan saham kepada publik mendefinisikan nilai

perusahaan sebagai pandangan investor terhadap perusahaan itu sendiri.

Pemegang saham bisa melihat nilai perusahaan sebagai referensi untuk

mengetahui performa perusahaan di era selanjutnya, serta seringkali dihubungkan

1|Indonesia Banking School

penanam modal, diakibatkan nilai perusahaan tinggi menunjukkan tingkatan

kemewahan yang besar untuk pemegang saham perusahaan.

lebih terintegrasinya seluruh arus informasi, sehingga membuka peluang yang

menarik, karena komoditas konsumtif selalu dibutuhkan dalam kehidupan

dan minuman sebagai berikut:

Trend pertumbuhan industri Food & Beverage, Periode 2015 - 2020

Deskripsi 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Minuman (Miliar 540.774 585.776 639.830 690.463 744.171 755.915