Risk and Return

Flirting with Risk

PRESENTED BY

Ayesha Kallista Khansa Purnama

042011233143
What we'll
discuss today 01
Rangkuman Kasus

02
Identifikasi Masalah

03
Solusi
 Rangkuman
Kasus
Ralph, suami Mary Owen, meninggal dunia 3 bulan yang lalu dan memberikan harta bendanya berupa portofolio investasi di common stock.

Ralph
Merupakan seorang engineer for a surgical instruments manufacturers selama lebih dari 30 tahun yang sudah memanfaatkan program
tabungan pensiun dari perusahaan
Ralph tidak menginvestasikan dana nya secara terdiversifikasi dan memilih untuk hanya menginvestasikan uangnya ke beberapa
pertumbuhan tinggi perusahaan.
3 stocks companies = $900.000, Ralph senang dengan keputusannya, terlebih lagi saat 3 perusahaan tersebut melakukan stock split
yang berdampak pada kenaikan harga saham dari perusahaan tersebut.

Mary
Merupakan seorang ibu rumah tangga yang konservatif dan waspada, memiliki dua anak.
Selama pernikahan tidak pernah terlibat dalam masalah keuangan, semua diurus oleh Ralph, suaminya.

Setelah Ralph meninggal, Mary tidak siap untuk melakukan pengambilan keputusan terhadap pengelolaan kekayaan yang dialihkan
kepada dia.
Mary
Memutuskan untuk menghubungi broker dan meminta untuk rekeningnya dipindahkan kepada Bill (firm senior financial advisor) atas saran
dari Agnes yang sudah pernah memakai jasanya, terbukti saran Bill membantu Agnes untuk rebalance dan reallocate portfolio, mengalami
peningkatan tanpa banyak volatility.
 Identifikasi
Masalah
Pertemuan Bill dan Mary
Bill mendapati dengan Ralph hanya berfokus
pada 3 companies. Selama setahun terakhir May tidak memahami maksud Bill dan
portonya kehilangan 30% dari nilai nya saat Bill memutuskan untuk scheduling next
sektor technology collapse. meeting with May untuk membahas
Bisa naik porto kali memang tech sector naik,
serta menjelaskan hal-hal tersebut.
tapi resikonya tinggi jika hal sebaliknya terjadi.
Bill menyarankan untuk mendiversifikasikan
portofolio dan Menurunkan Beta.
 1. Imagine you are Bill. How would you explain to Mary the relationship between risk
and return of individual stocks?

risiko dan pengembalian berhubungan langsung. Semakin besar Risk, semakin besar Return. Dengan
cara yang sama, semakin kecil risiko yang ditimbulkan oleh investasi, semakin kecil potensi
pengembalian yang akan diberikannya.
 2. Mary has no idea what beta means and how it is related to the required return of the
stocks. Explain how you would help her understand these concepts.

Beta pada pasar saham adalah indikator untuk mengukur sensitivitas suatu saham terhadap pergerakan
pasar secara keseluruhan.

Harga pasar sendiri ialah harga pasar index yaitu seperti NASDAQ atau Dow Jones di Amerika Serikat.

Jenis-Jenis Beta :
>1 : sangat responsif terhadap pasar
<1 : bergerak lebih lambat dari pasar
= 1 : sama dengan pasar
(-) : tidak berhubungan dengan pasar

Beta yang semakin besar dapat disimpulkan menunjukkan required return yang semakin besar pula

Maka dari itu, Bill menyarankan untuk mendiversifikasi dan menurunkan Beta pada pemilihan investasi
(portfolio Ralph) untuk meminimalisir risiko yang diterima karena nilai Beta akan menjelaskan aktivitas
return yang akan didapatkan berdasarkan aktivitas/harga pasar.
 3. How should Bill demonstrate the meaning and advantage of
diversification to Mary?

Diversifikasi adalah strategi manajemen risiko yang

memvariasikan jenis investasi, produk, usaha, jenis aset, dan
sebagainya.

Diversifikasi mengurangi risiko, memperlancar pengembalian,

dan membantu meningkatkan kinerja portofolio jangka
panjang.
4. Using a suitable diagram, explain how Bill could use the security market line to show Mary
which stocks could be undervalued and which may be overvalued?

Grafik SML merupakan grafik terhadap suatu garis yang menghubungkan antara nilai dari return yang
diharapkan dari suatu saham dan risiko sistematisnya atau yang dinyatakan dengan beta. SML ini digunakan
untuk menganalisa bagaimana investor mendapat return atas kemampuannya menanggung risiko investasi.
Garis ini menunjukkan hubungan antara risiko sistematik dengan expected return pada pasar sekuritas.
 SEC
URIT
undervalued Y MA
R
Utility Co (SML KET LIN
) E
Expected Return : 9,2%
l it y Co
Ut i
Beta : 0,22
ca l Co
r C ycli High-Tech Co
High-Tech Co C o u nte Overvalued
Expected Return : 5%
Beta : 2,02

Counter-Cyclical Co
Expected Return : 5.9%
Beta : -1,13

Saham yang undervalued memiliki expected return melebih return idealnya karena saham tersebut
dipersepsikan investor terlalu murah, sehingga investor mengharapkan return yang lebih tinggi dari pasar
maupun instrumen overvalued.
Saham-saham undervalued tersebut berdasarkan teorinya akan perlahan memiliki return yang menurun
menuju required return yang idealnya, dan sebaliknya terjadi pada saham-saham overvalued.
5. During the presentation. Mary asks Bill “Let’s say I choose a well diversified portfolio,
what effect will interest rates have on my portfolio? How should Bill respond?

suku bunga yang meningkat menggambarkan

inflasi yang juga turut meningkat. Hal ini
berdampak pada harga saham yang turut
menurun, karena investor menjual sahamnya di
pasar modal.

Portofolio yang terdiversifikasi dengan baik

adalah portofolio yang berkorelasi erat dengan
indeks pasar. Suku bunga riil biasanya
berbanding terbalik dengan harga saham. Oleh
karena itu, jika suku bunga naik, pengembalian
portofolio Mary akan turun sebanyak indeks
pasar dan sebaliknya. Dengan kata lain,
portofolionya akan mencerminkan perubahan
indeks pasar.
 6. Should Bill take Mary out of investing in stocks and preferably put all her money in
fixed income securities? Explain.

No,
Mary masih bisa berinvestasi dalam portofolio yang
terdiversifikasi dengan baik
Fixed Income securities
akan kehilangan capital gain/deviden
hanya menawarkan bunga yang tetap nilainya dan kupon
Real interest rate rendah, bisa termakan inflasi
merupakan saran dari Financial Advisor
7. Mary tells Bill “I keep hearing stories about how people have made thousands of dollars
by following their brokers’ “hot tips.” Can you give me some hot tips regarding
undervalued stocks?” How should Bill respond?

"Hot tips adalah suatu prediksi yang bernilai"

Sebaiknya, Bill memberitahu Mary untuk tidak melakukan
tindakan spekulatif dikarenakan
mengingat mary merupakan pribadi yang konservatif
usia dan status siklus hidupnya, sebaiknya
mengingatkannya tentang risiko yang terkait dengan
volatilitas harga saham dan mengingatkannya lagi
tentang keuntungan diversifikasi.
prinsip high risk high return, Kerugian ini tentunya akan
berujung penyesalan apabila didasarkan pada hot tips
yang diperoleh, bukan analisis atas keyakinannya sendiri
8. If Mary decided to invest her money equally in high-tech and counter-cyclical stocks, what would
her portfolio’s expected return and risk level be? Are these expectations realistic? Please explain.

Expected return

Expected Return Portofolio

w = 0,5
𝐸 (𝑅𝑝)= 𝑤 x 𝐸 (𝑅ℎ)+(1−𝑤) x 𝐸 (𝑅𝑐)
𝐸 (𝑅𝑝)=0,5 x (0,05)+(1−0,5) x (0,059)
𝐸 (𝑅𝑝)=0,025+0,0295
𝐸 (𝑅𝑝)=0,0545 atau 5,45%

Expected return untuk High-Tech Company yaitu 5% dan untuk Counter-Cyclical Company
yaitu 5,9%. Sementara expected return portofolio yaitu sebesar 5,45%.
Standar Deviasi
Standar deviasi mencerminkan total risiko dari suatu portofolio investasi.

standar Deviasi High-Tech Company

𝜎(𝑅ℎ)= √𝑉𝑎𝑟 (𝑅𝑝)
𝜎(𝑅ℎ)= √0,0555=0,2355843798 𝑎𝑡𝑎𝑢 23,6%
atau 23,6%

Standar Deviasi Counter-Cyclical Company

𝜎(𝑅𝑐)= √𝑉𝑎𝑟 (𝑅𝑝)
𝜎(𝑅𝑐)= √0,022769= 0,1508940025 𝑎𝑡𝑎𝑢 15,1%

Standar Deviasi Portofolio

𝜎(𝑅𝑝)= √𝑉𝑎𝑟 (𝑅𝑝)
𝜎(𝑅𝑝)= √0,00446725
𝜎(𝑅𝑝)= 0,06683748948 𝑎𝑡𝑎𝑢 6,7%
 Counter
Ket 50%, 50% High-Tech co
Cylical Co

Expected
5,45% 5% 5,9%
Return

Std. Dev 6,7% 23,6% 15,1%

9. What would happen if Mary were to put 70% of her portfolio in the High-Tech stock and
30% in the Index Fund? Would this combination be better for her? Explain.

70% High-Tech
30% Index Fund

Expected Return Portofolio

𝐸 (𝑅𝑝)= 𝑤 x 𝐸 (𝑅ℎ)+(1−𝑤) x 𝐸 (𝑅𝑐)
𝐸 (𝑅𝑝)=0,7 x (0,05)+(1−0,7) x (0,059)
𝐸 (𝑅𝑝)=0,035+0,0177
𝐸 (𝑅𝑝)=0,0527 atau 5,27%

Expected return untuk High-Tech Company yaitu 5%

dan untuk Index Fund yaitu 5,9%. Sementara expected
return portofolio yaitu sebesar 5,27%
Standar Deviasi
Standar deviasi mencerminkan total risiko dari suatu portofolio investasi.

Standar Deviasi High-Tech Company

𝜎(𝑅ℎ)= √𝑉𝑎𝑟 (𝑅𝑝)
𝜎(𝑅ℎ)= √0,0555=0,2355843798 𝑎𝑡𝑎𝑢 23,6%

Standar Deviasi Index Fund

𝜎(𝑅𝑐)= √𝑉𝑎𝑟 (𝑅𝑝)
𝜎(𝑅𝑐)= √0,013809 = 0,1175117015 a𝑡𝑎𝑢 11,8%

Standar Deviasi Portofolio

𝜎(𝑅𝑝)= √𝑉𝑎𝑟 (𝑅𝑝)
𝜎(𝑅𝑝)= √0.04002981
𝜎(𝑅𝑝)= 0.2000745111 𝑎𝑡𝑎𝑢 20%
 70% High tech
Ket High-Tech co Index Fund
30% Index Fund

Expected
5,25% 5% 5,9%
Return

Std. Dev 20% 23,6% 11,8%

 10. Based on these calculations, what do you think Bill should propose as a possible
portfolio combination for Mary?

Ket 50%, 50% 70% High tech

Ket
30% Index Fund

Expected
5,45% Expected
Return 5,25%
Return

Std. Dev 6,7% Std. Dev 20%

Bill sebaiknya menyarankan kombinasi portofolio 50% High-Tech Company dan 50% Counter-
Cyclical Company dengan alasan memiliki return lebih tinggi serta risiko yang lebih rendah.