ANALISIS DAN MANAJEMEN OBLIGASI

MENGAPA MEMBELI OBLIGASI

a. Memberikan pendapatan tetap
b. Keuntungan atas penjualan obligasi (capital gain)
c. Mendapat Kupon atau Bunga Secara Berkala
d. Dapat Keuntungan Lebih Besar dari Deposito
e. Bisa Digunakan sebagai Jaminan
f. Mendapatkan Biaya Alternatif dari Pasar Modal
g. Obligasi dapat Diperjualbelikan
Alasan investor membeli obligasi adalah obligasi memiliki suku bunga (tingkat pembayaran)
kupon yang fleksibel (tetap/ mengambang), dan investor dapat mendapatkan capital gain dari
harga obligasi yang berubah sesuai tingkat suku bunga acuan.
Bahwa pasar obligasi akan terjadi apabila ada request dari si peminat dan juga ada nya
permintaan yang rasional dari seorang pe-request . Dan juga bentuk bentuk obligasi dapat
dibedakan melalui bentuk jaminan.
Pada obligasi ada 2 istilah yang terkait dengan karakteristik pendapatan suatu obligasi
 Yield Obligasi
 Bunga Obligasi
Yield Obligasi Merupakan pendapatan obligasi yang dapat diperoleh dari hasil obligasi dan
bunga obligasi. Yield Obligasi Memiliki beberapa type pengukuran :
 Nominal yield
 Current yield
 Yield to maturity
 Realized yield
Yield Curve
Yield curve disebut juga term structure interest rate, dan sering kali di tampilkan dengan
gambar. Yield curve memberikan informasi kepada investor indikasi return (imbal hasil) dari
investasi yang diperoleh dalam jangka waktu berbeda. Biasanya jangka waktu yang tersedia
dari satu hari hingga 30 tahun.
 Strategi Obligasi
 Strategi Pengelolaan Aktif
Strategi pasif didasari pemikiran bahwa pasar dalam kondisi yang efisien, sehingga
harga-harga sekuritas di pasar sudah di tentukan secara tepat sesuai dengan nilai
intrinsiknya
 Strategi Pengelolaan Pasif
pada strategi pasif, data yang diperlukan sudah diketahui pada saat melakukan analisis
tetapi pada strategi aktif, data yang diperlukan belum diketahui dengan pasti karena
sifatnya masih estimasi

Yield Spreads
Memiliki karateristik tertentu yang dimiliki obligasi,seperti kualitas,callability, kupon dan
mudah tidaknya obligasi diperjualbelikan (marketability). Besarnya yield spread.

Besarnya yield spread dipengaruhi faktor-faktor

 Perbedaan kualitas. Untuk mengetahui kualitas obligasi, kita bisa melihat rating
kualitas obligasi yang disusun berdasarkan besarnya resiko kegagalan pembayaran
(risk of default)

 Perbedaan dalam bentuk call provision. Obligasi yang callable akan memberikan
YTM yang lebih tinggi dari obligasi moncallable.
 Perbedaan tingkat kupon yang diberikan. Obligasi yang memberikan kupon yang
relatif lebih kecil akan cenderung memberikan return berbentuk capital gain yang
lebih besar.

 Perbedaan kemudahan diperdagangkan. Ada beberapa obligasiyang dianggap lebih

mudah diperdagangkan dibandingkan dengan obligasi lain sehingga obligasi tersebut
mempunyai likuiditas yang relatif lebih baik.
 Strategi Pengelolaan Obligasi
• Strategi Pengelolaan Pasif
• Strategi Imunisasi
• Strategi Pengelolaan Aktif

Strategi Pengeloaan Pasif

• Strategi Beli dan Simpan = Investor membeli sejumlah obligasi dan tetap
memegangnya untuk beberapa waktu tertentu
• Strategi Mengikuti Indeks = Investor berharap bahwa kinerja investasinya pada
sekumpulan obligasi sudah merupakan duplikasi dari kinerja indeks pasar

Strategi Imunisasi
• Strategi durasi
• Strategi maturitas
• Strategi imunisasi kontinjensi
• Strategi imunisasi merupakan strategi kombinasi antara strategi pasif dan strategi aktif
karena untuk mencapai tujuan dari strategi imunisasi investor harus selalu melakukan
penyesuaian agar durasi obligasi selalu sama dengan horizon investasi

Strategi Pengelolaan Aktif

• Mengestimasi perubahan tingkat bunga
• Mengidentifikasi adanya kesalahan harga pada suatu obligasi
• Bond swaps
• Interest rate swaps

MEMBANGUN FIXED-INCOME PORTFOLIO

Investor konservatif
• Melihat obligasi sebagai fixed-income securities yang akan memberikan aliran
pendapatan dengan risiko kecil.
• Membeli dan memegang obligasi pemerintah.
Investor agresif
 Melihat obligasi sebagai capital gains yang timbul dari perubahan tingkat suku
bunga.
 Obligasi pemerintah dapat dibeli pada margin untuk lebih memperbesar keuntungan
(atau kerugian).