Komunikasi pribadi di antara pesaing dan pengungkapan publik https://translate.googleusercontent.

com/translate_f

Halaman 1

Jurnal Akuntansi dan Ekonomi 71 (2021) 101387

Daftar konten tersedia di ScienceDirect

Jurnal Akuntansi dan Ekonomi

homepage jurnal: www.journals.elsevier.com/
jurnal-akuntansi-dan-ekonomi

Komunikasi pribadi antara pesaing dan publik

penyingkapan
y
John D. Kepler
Sekolah Pascasarjana Bisnis, Universitas Stanford, AS

articleinfo abstrak

Sejarah artikel: Saya mempelajari bagaimana komunikasi pribadi di antara pesaing memengaruhi pengungkapan publik mereka.
Diterima 27 April 2019 Teori menunjukkan bahwa perusahaan yang bersaing dapat menggunakan pengungkapan publik untuk berkoordinasi, dan memprediksi
Diterima dalam bentuk revisi 8 Januari 2021
kurang pengungkapan publik ketika ada lebih banyak komunikasi pribadi. Menggunakan data strategis
Diterima 14 Januari 2021
aliansi, saya memprediksi dan menemukan bahwa perusahaan yang memasuki aliansi strategis dengan pesaing
Tersedia online 25 Januari 2021
mengurangi pengungkapan publik mereka, dan pengurangan itu lebih jelas untuk aliansi itu
memungkinkan komunikasi yang lebih pribadi.
JEL klasifikasi fi kasi:
© 2021 Elsevier BV Semua hak dilindungi undang-undang.
D83
G14
L14
M41

Kata kunci:
Komunikasi pribadi
Pengungkapan publik
Aliansi strategis
Peran koordinasi pengungkapan

1. Perkenalan

Saya memeriksa apakah komunikasi pribadi di antara pesaing mengurangi pengungkapan publik. Sedangkan literaturnya banyak
meneliti bagaimana pengungkapan sukarela perusahaan memberikan manfaat pasar modal (lihat, misalnya, Beyer et al., 2010 untuk review), I

Alamat email: jdkepler@stanford.edu.

y Saya sangat berterima kasih kepada anggota komite disertasi saya atas dukungan, bimbingan, dan wawasannya: Chris Armstrong (ketua), Bob Holthausen, dan

Dan Taylor. Saya juga berterima kasih kepada Salman Arif, Mary Barth, Anne Beyer, Matt Bloomfield, Thomas Bourveau, Brian Bushee, Saikat Chaudhuri, John Core (editor), Carlos
Corona, Carolyn Deller, Lisa De Simone, Fabrizio Ferri, Paul Fischer, Jon Glover, Wayne Guay, Luzi Hail, Mirko Heinle, Chris Ittner, Zach Kaplan, Victoria
Kepler, Rick Lambert, Mark Lang (wasit), Dave Larcker, Venky Nagar, Tanya Paul, Delphine Samuels, Jordan Schoenfeld, Joe Schroeder, Lynn Selhat, Harbir
Singh, Kevin Smith, Chris Stewart, Phil Stocken, Jake Thornock, David Tsui, Ro Verrecchia, Premal Vora, Alminas Zaldokas, Christina Zhu, aliansi strategis
mitra antitrust di Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP dan Afiliasinya, serta peserta seminar di Duke, Indiana, Massachusetts Institute of
Teknologi, Universitas New York, Northwestern, Universitas Washington, Stanford, Universitas Carolina Utara, Universitas Michigan, Universitas
Pennsylvania, University of Southern California, Konsorsium Doktoral Deloitte 2018, dan Konferensi Mini Akuntansi CMU 2018 untuk penelitian yang bermanfaat.
sumpah serapah dan komentar. Saya berterima kasih kepada penulis Rogers et al. (2014) , Jennings dkk. (2017) dan Shroff et al. (2017) untuk menyediakan data yang digunakan dalam makalah mereka. saya
terima kasih atas dukungan finansial yang murah hati dari Stanford GSB, Wharton School, dan Deloitte Foundation.

https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2021.101387
0165-4101 / © 2021 Elsevier BV Semua hak dilindungi undang-undang.

Halaman 2
JD Kepler Jurnal Akuntansi dan Ekonomi 71 (2021) 101387

memeriksa bagaimana perusahaan menggunakan pengungkapan publik untuk mengoordinasikan penetapan harga dan keputusan produksi mereka. Ketika perusahaan belajar melalui
pengungkapan tentang keputusan produksi pesaing mereka, mereka dapat menyesuaikan produksi mereka sendiri untuk meningkatkan kolektif mereka
keuntungan (misalnya, Clinch dan Verrecchia, 1997 ).1 Peran pengungkapan yang mengoordinasikan ini didasarkan pada gagasan yang sulit
pesaing untuk bertukar informasi secara kredibel melalui saluran pribadi. Namun, sejauh itu hubungan kontraktual
seperti aliansi strategis memungkinkan pesaing untuk secara kredibel bertukar informasi secara pribadi, pengungkapan publik kurang berguna sebagai a
mekanisme koordinasi. Saya memprediksi dan menemukan bahwa perusahaan mengeluarkan pengungkapan publik yang lebih sedikit setelah membentuk aliansi strategis dengan a
saingan.
Untuk mempelajari bagaimana komunikasi pribadi mengurangi pengungkapan publik, saya memeriksa sekitar 115.000 aliansi strategis
antara tahun 1994 dan 2016. Aliansi strategis menyediakan pengaturan penelitian yang kuat untuk menguji apakah pesaing yang membentuk a
saluran langsung untuk komunikasi pribadi yang kredibel tidak terlalu bergantung pada pengungkapan publik mereka untuk koordinasi. 2 Thomas dan Trevino
(1993) menunjukkan bahwa kontrak aliansi strategis cenderung mengharuskan partisipan untuk berbagi berbagai informasi pribadi. Ke
sejauh peserta aliansi bersaing dalam aktivitas non-aliansi lainnya, saluran komunikasi pribadi langsung ini
pengganti pengungkapan publik yang memfasilitasi koordinasi. Yang penting, komunikasi pribadi dalam aliansi strategis
umumnya cenderung tidak melanggar peraturan antitrust, “karena pengungkapan informasi harga secara pribadi mungkin bersifat komersial
dapat dibenarkan antara […] peserta usaha patungan ”(OECD, 2010 , hal. 108).
Komunikasi pribadi di antara mitra merupakan produk sampingan penting dari aliansi strategis. Misalnya, Mé nard (2004)
mencirikan aliansi strategis sebagai "permainan kooperatif" di antara para pesaing, dengan komunikasi pribadi khusus mitra
yang memfasilitasi koordinasi aktivitas terkait aliansi dan menciptakan "limpahan pengetahuan" karena informasi itu
perusahaan bertukar tentang aktivitas non-aliansi mereka. Apalagi penelitian sebelumnya menemukan bahwa aliansi strategis itu melibatkan lebih banyak
komunikasi pribadi yang ekstensif cenderung berlangsung lebih lama dan kurang rentan terhadap perilaku oportunistik oleh mitra (misalnya, Parkhe,
1993).
Kemampuan baru yang ditemukan untuk berkomunikasi secara pribadi melalui aliansi strategis harus mengurangi manfaat koordinasi publik
penyingkapan. Akibatnya, sejauh perusahaan menggunakan pengungkapan untuk mengoordinasikan produksi dan keputusan harga mereka, saya harapkan
untuk menemukan pengurangan pengungkapan publik mereka setelah membentuk aliansi strategis. Konsisten dengan prediksi ini, saya menemukan perusahaan itu
yang membentuk aliansi strategis kemudian dan secara terus-menerus mengungkapkan lebih sedikit tentang kondisi bisnis masa depan yang diharapkan dan
keputusan produksi.
Saya selanjutnya mengembangkan tiga set tes cross-sectional yang dirancang untuk memberikan bukti yang lebih langsung bahwa pengurangan pengungkapan ini
terjadi karena komunikasi pribadi dalam aliansi yang baru dibentuk adalah saluran yang lebih berguna untuk koordinasi daripada saluran publik
penyingkapan. Pertama, saya memeriksa apakah ada pengurangan yang lebih besar dalam pengungkapan untuk aliansi yang memungkinkan lebih pribadi

1 of 15 5/3/2021, 9:07 AM
Komunikasi pribadi di antara pesaing dan pengungkapan publik https://translate.googleusercontent.com/translate_f

Halaman 24

komunikasi diukur dengan cara-cara berikut: (i) jumlah mitra baru yang membentuk aliansi dengan perusahaan, (ii)
jumlah firma dalam aliansi, (iii) apakah aliansi merupakan ventura bersama berbasis ekuitas, dan (iv) apakah aliansi
melibatkan penelitian dan pengembangan (R&D) atau aktivitas manufaktur. Keempat ukuran tersebut memberikan bukti yang konsisten dengan
prediksi saya: perusahaan memberikan pengungkapan yang lebih sedikit kepada publik setelah membentuk aliansi strategis yang memungkinkan privasi yang lebih luas
komunikasi antar peserta.
Kedua, saya memeriksa dua pengaturan yang melibatkan komunikasi pribadi yang lebih terbatas: (i) aliansi perizinan, yang melibatkan
berbagi informasi teknologi, tetapi sebaliknya cenderung melibatkan pertukaran informasi yang lebih jarang; dan (ii) penghentian
aliansi yang ada, yang memutuskan saluran komunikasi swasta dan, pada gilirannya, memulihkan manfaat koordinasi publik
penyingkapan. Konsisten dengan ekspektasi, saya menemukan (i) tidak ada perubahan dalam pengungkapan publik perusahaan yang memasuki aliansi perizinan dan
(ii) bahwa perusahaan yang memutuskan hubungan aliansi kemudian meningkatkan pengungkapan sukarela mereka.
Ketiga, saya memeriksa bagaimana manfaat perusahaan berkoordinasi melalui pengungkapan memoderasi hubungan antara swasta
komunikasi dan pengungkapan publik. Di satu sisi, pengungkapan seharusnya kurang bermanfaat dalam industri yang lebih kompetitif
karena setiap manfaat koordinasi dari pengungkapan lebih mungkin dibandingkan dengan biaya pengungkapan informasi
pesaing. Pengungkapan juga harus kurang bermanfaat di industri dengan lebih banyak saluran alternatif untuk komunikasi pribadi,
yang mungkin lebih disukai daripada pengungkapan publik untuk koordinasi.3 Di sisi lain, saya mengharapkan manfaat koordinasi
pengungkapan menjadi lebih besar bagi perusahaan dengan insentif yang lebih kuat untuk berkoordinasi satu sama lain ex ante . Konsisten dengan ini
ekspektasi, saya menemukan hubungan yang lebih tenang antara komunikasi pribadi dan pengungkapan publik untuk perusahaan di lebih
industri kompetitif dan mereka yang memiliki saluran alternatif komunikasi swasta (misalnya, asosiasi perdagangan).
Sebaliknya, saya menemukan hubungan negatif yang lebih kuat untuk perusahaan dengan insentif yang lebih besar untuk berkoordinasi satu sama lain (misalnya, yang memiliki
produk yang lebih homogen atau hambatan masuk yang lebih tinggi).

1 Misalnya, perusahaan mungkin mengungkapkan kepada publik bahwa permintaan produk lebih lemah dari yang diharapkan untuk mendorong pesaing untuk menahan produksi mereka sendiri. Di

konteks model ini, orang dapat menganggap "manfaat koordinasi" pengungkapan sebagai kebalikan dari "biaya kepemilikan" pengungkapan yang lebih dikenal,
yang sering dicirikan sebagai efek samping negatif dari pengungkapan publik perusahaan. Sejalan dengan itu, peran koordinasi pengungkapan memerlukan langsung,
manfaat kompetitif dari pengungkapan perusahaan.
2 Aliansi strategis telah melonjak dalam beberapa tahun terakhir: perkiraan terbaru menunjukkan bahwa seribu perusahaan publik AS terbesar memperoleh 40% dari pendapatan mereka melalui

aliansi strategis dan 60% CEO AS memiliki rencana saat ini atau di masa depan untuk memasuki aliansi strategis dengan pesaing ( PwC, 2016 ). Selanjutnya,
Bamford (2017) melaporkan bahwa investasi perusahaan global dalam usaha patungan saat ini melebihi $ 5 triliun per tahun, yang melebihi pasar M&A global di
syarat nilai kesepakatan (JP Morgan, 2017 ).
3 Misalnya, dalam Clinch dan Verrecchia (1997) , perusahaan dalam industri yang lebih kompetitif yang mengungkapkan berita tentang permintaan yang lebih kuat dari yang diharapkan lebih
cenderung mendorong para pesaingnya untuk memangkas harga dalam periode saat ini.

JD Kepler Jurnal Akuntansi dan Ekonomi 71 (2021) 101387

Perhatian dengan pengujian sebelumnya adalah kemungkinan bahwa perubahan faktor lain yang dapat mempengaruhi aliansi strategis
pembentukan dan pengungkapan publik. Saya memberikan bukti bahwa tampaknya tidak demikian dengan menunjukkan bahwa tidak ada pra-
tren diferensial yang ada dalam pengungkapan publik perusahaan yang melakukan dan tidak kemudian memasuki aliansi strategis, tapi itu
mereka mulai menunjukkan perbedaan dalam pengungkapan mereka dalam waktu dekat dengan ketika kumpulan perusahaan sebelumnya membentuk a
aliansi strategis. Namun demikian, untuk mengurangi kekhawatiran yang tersisa bahwa variabel yang dihilangkan secara bersama-sama mempengaruhi keputusan perusahaan tentang
apakah akan membentuk aliansi dan pengungkapan publik mereka, saya juga memeriksa kejutan untuk aktivitas aliansi strategis perusahaan itu
bisa dibilang tidak memiliki efek langsung pada pengungkapan. Analisis ini didasarkan pada penerapan aturan pajak negara yang meningkat secara terhuyung-huyung
insentif perusahaan untuk membentuk aliansi strategis (misalnya, Bodnaruk et al., 2013). Saya menemukan bahwa perusahaan yang menjadi subjek gabungan
aturan pelaporan lebih cenderung membentuk aliansi strategis, yang, pada gilirannya, mengarah pada pengurangan pengungkapan publik mereka.
Makalah ini berkontribusi pada literatur empiris baru-baru ini tetapi berkembang yang mempelajari peran koordinasi pengungkapan. Untuk
Misalnya, Bertomeu, Evans, Feng, dan Tseng (2020) meneliti bagaimana pabrikan mobil secara publik bertukar informasi produksi
kawin saat diam-diam berkolusi. Bloomfield (2020) meneliti apakah perusahaan menggunakan pengungkapan kompensasi mereka secara kredibel
memberi sinyal strategi pasar produk mereka kepada pesaing. Terakhir, Bourveau, She, dan Zaldokas (2020) meneliti apakah perusahaan AS
mengungkapkan informasi yang lebih rinci tentang pelanggan mereka setelah berlakunya undang-undang antimonopoli asing.
wawasan dari studi ini dengan menunjukkan bahwa perusahaan menggantikan antara saluran formal komunikasi pribadi dan
pengungkapan publik. Meskipun studi ini dan lainnya, studi terkait umumnya termotivasi sepanjang jalur yang sama, yaitu menjadi lebih baik
memahami berbagai cara di mana perusahaan mengoordinasikan penelitian saya berbeda dalam hal (i) memeriksa apakah swasta
komunikasi di antara pesaing menggantikan pengungkapan publik, (ii) pengaturan aliansi strategis sebagai saluran
komunikasi pribadi, dan (iii) penggunaan beberapa desain penelitian, strategi identifikasi, dan tes cross-sectional. Sebagai
Dengan demikian, studi saya berkontribusi pada literatur yang muncul tentang penggunaan pengungkapan untuk memfasilitasi koordinasi dengan mempelajari sebuah setting
di mana komunikasi pribadi antara pesaing menggantikan pengungkapan publik.
Sementara sebagian besar literatur tentang pengungkapan berfokus pada manfaat pasar modalnya, penelitian saya memperluas cakupannya
literatur dengan menunjukkan bahwa berkoordinasi dengan pesaing dapat menjadi motif pengungkapan urutan pertama lainnya. Apalagi beberapa
temuan cross-sectional saya menyarankan pengaturan penelitian yang dapat digunakan penelitian di masa depan untuk lebih jauh membedakan antara yang relatif
pentingnya motif koordinasi dan pengungkapan pasar modal, yang cenderung menjadi konteks tertentu. Sebagai contoh,
perubahan dalam lanskap kompetitif perusahaan cenderung menghasilkan perubahan yang sesuai ke arah modal yang sama
manfaat pasar dan koordinasi dari pengungkapan. Atau, sebagai perusahaan tumbuh lebih besar, motivasi pasar modal untuk

2 of 15 5/3/2021, 9:07 AM
Komunikasi pribadi di antara pesaing dan pengungkapan publik https://translate.googleusercontent.com/translate_f

sistem.4 Jadi, produk sampingan penting dari aliansi strategis adalah bahwa mereka membangun saluran komunikasi pribadi yang kredibel
di antara perusahaan anggota.
Komunikasi pribadi tentang jenis informasi tertentu (misalnya, harga produk, jumlah) di antara pesaing biasanya di-
vites pengawasan regulasi. Namun, komunikasi pribadi di antara perusahaan dalam konteks aliansi strategis dan hubungan
Tures umumnya cenderung tidak melanggar peraturan antitrust, “seperti pengungkapan informasi harga secara pribadi
dapat dibenarkan secara komersial antara […] peserta usaha patungan ”(OECD, 2010, hal. 108). 5 Menyoroti sejauh mana
aliansi strategis memfasilitasi komunikasi pribadi di antara anggota, bukti anekdotal dari percakapan dengan strategis
konsultan dan pengacara aliansi menunjukkan bahwa manajemen senior anggota (misalnya, CEO) sering bertemu, bahkan jika aliansi tersebut
menyumbang hanya sebagian kecil dari operasi perusahaan mereka (misalnya, Saul dan Wallis, 2017). Bukti ini menguatkan gagasan tersebut
bahwa aliansi strategis memfasilitasi pertukaran informasi di luar jenis informasi tertentu yang termasuk dalam
lingkup formal dari aktivitas aliansi strategis.

2.2. Pembentukan aliansi strategis dan pengungkapan publik

Saya memperkirakan bahwa aliansi strategis menyediakan saluran pribadi untuk pertukaran informasi pribadi yang kredibel di antara para pesaing
yang mengurangi manfaat koordinasi dari pengungkapan publik mereka. Secara khusus, perusahaan dapat memperoleh keuntungan dari pengungkapan publik
informasi tentang kondisi bisnis masa depan yang diharapkan untuk mengoordinasikan produksi dan keputusan harga mereka. Untuk
contoh, Fried (1984, hal. 376) menemukan bahwa dengan mempelajari keputusan produksi pesaing melalui pengungkapan publik, perusahaan
dapat menyesuaikan produksi mereka sendiri untuk meningkatkan keuntungan kolektif mereka (misalnya, dengan menghindari produksi berlebih atau kurang). Berdasarkan ini
bukti, ia menyimpulkan bahwa perusahaan "lebih baik mengungkapkan bahkan jika persaingan tidak membalas [...] bukan hanya karena
perusahaan menjadi lebih baik ketika mereka belajar tentang persaingan mereka, tetapi juga karena mereka dapat menjadi lebih baik ketika bersaing

3 of 15 5/3/2021, 9:07 AM
Komunikasi pribadi di antara pesaing dan pengungkapan publik https://translate.googleusercontent.com/translate_f

4 of 15 5/3/2021, 9:07 AM
Komunikasi pribadi di antara pesaing dan pengungkapan publik https://translate.googleusercontent.com/translate_f

5 of 15 5/3/2021, 9:07 AM
Komunikasi pribadi di antara pesaing dan pengungkapan publik https://translate.googleusercontent.com/translate_f

6 of 15 5/3/2021, 9:07 AM
Komunikasi pribadi di antara pesaing dan pengungkapan publik https://translate.googleusercontent.com/translate_f

7 of 15 5/3/2021, 9:07 AM
Komunikasi pribadi di antara pesaing dan pengungkapan publik https://translate.googleusercontent.com/translate_f

8 of 15 5/3/2021, 9:07 AM
Komunikasi pribadi di antara pesaing dan pengungkapan publik https://translate.googleusercontent.com/translate_f

9 of 15 5/3/2021, 9:07 AM
Komunikasi pribadi di antara pesaing dan pengungkapan publik https://translate.googleusercontent.com/translate_f

10 of 15 5/3/2021, 9:07 AM
Komunikasi pribadi di antara pesaing dan pengungkapan publik https://translate.googleusercontent.com/translate_f

11 of 15 5/3/2021, 9:07 AM
Komunikasi pribadi di antara pesaing dan pengungkapan publik https://translate.googleusercontent.com/translate_f

12 of 15 5/3/2021, 9:07 AM
Komunikasi pribadi di antara pesaing dan pengungkapan publik https://translate.googleusercontent.com/translate_f

13 of 15 5/3/2021, 9:07 AM
Komunikasi pribadi di antara pesaing dan pengungkapan publik https://translate.googleusercontent.com/translate_f

14 of 15 5/3/2021, 9:07 AM
Komunikasi pribadi di antara pesaing dan pengungkapan publik https://translate.googleusercontent.com/translate_f

15 of 15 5/3/2021, 9:07 AM