ANALISIS RISIKO DALAM

INVESTASI
TITIK AGUS SETIYANINGSIH
 METODE PERHITUNGAN RISIKO

1. Analisis Sensitivitas
Analisis ini digunakan untuk mengevaluasi proyek
investasi dengan cara menyusun estimasi dari
cashflow dalam berbagai variasi hasil yaitu:
a. Hasil estimasi investasi secara optimis
b. Hasil estimasi investasi secara wajar
c. Hasil estimasi investasi secara pesimis
Dalam analisis sensitivitas perlu dicari jarak antara
yang optimis, wajar dan pesimis
 LANJUTAN…
Investasi A Investasi B
Investasi Rp 500 juta Rp 500 juta
Optimis 20% 22%
Wajar 17% 16%
Pesimis 14% 10%
Range 6% 12%

Contoh ada 2 proyek yang membutuhkan dana Rp

500.000.000,- diketahui rate of return masing-masing
terlihat di tabel. Dari hasil perhitungan tersebut ternyata
range investasi A menunjukkan yang lebih kecil, artinya
investasi A lebih kecil risikonya dibanding investasi B
 2. ANALISIS STATISTIK

a. Risiko Arus Kas

Untuk mengukur nilai yang diharapkan dapat digunakan formulasi
sebagai berikut:
E(V) = σ𝑛𝑡−1 𝑉1 𝑥 𝑃 1
dimana:
E (V) = Nilai yang diharapkan
V1 = Cashflow/ Proceed
P1 = Probabilitas
Sedangkan untuk menghitung deviasi standar dapat
menggunakan rumus:
σ = σ𝑛𝑡−1{𝑉1 − 𝐸 𝑉 }2 P1
Dimana:
σ = Deviasi standar
E (V) = Nilai yang diharapkan
V1 = Cashflow/Proceed
P1 = Probabilitas
 CONTOH…

Probabilitas Cashflow/ E(V) A Probabilitas Cahflow/ E (V) B

A Proceed A B ProceedB
0.1 15.000 1500 0.05 15.000 750
0.2 20.000 4000 0.20 20.000 4000
0.4 25.000 10000 0.50 25.000 12500
0.2 30.000 6000 0.20 30.000 6000
0.1 35.000 3500 0.05 35.000 1750
25000 25000

Dengan menggunakan rumus bisa dihitung nilai

yang diharapkan, dan ternyata hasilnya sama
 UNTUK MENCARI STANDAR DEVIASI

Deviasi standar investasi A

(15.000 -25.000)2 x 0.1 = 10.000.000
(20.000 – 25.000)2 x 0.2 = 5.000.000
(25.000 – 25.000)2 x 0.4 = 0
(30.000 – 25.000)2 x 0.2 = 5.000.000
(35.000 – 25.000)2 x 0.1 = 10.000.000
30.000.000
σ investasi A = √30.000.000= 5.477,23

Deviasi standar investasi B

(15.000 -25.000) 2 x 0.05 = 5.000.000
(20.000 – 25.000)2 x 0.2 = 5.000.000
(25.000 – 25.000)2 x 0.5 = 0
(30.000 -25.000)2 x 0.2 = 5.000.000
(35.000 -25.000)2 X 0.05 = 5.000.000
20.000.000
σ investasi B = √20.000.000 = 4.472,14
Dengan demikian, investasi A lebih beresiko dibanding investasi B
 LANJUTAN….

b. Risiko Proyek
Untuk investasi yang independen, maka untuk
menentukan proyek mana yang dipilih perlu menentukan:
1. NPV yang diharapkan
2. Deviasi standar NPV tersebut
Untuk menghitung PV dari nilai yang diharapkan,
menggunakan rumus:
𝐶𝑡
E (PV)= σ𝑛𝑡−1
(1+𝑟)
Deviasi standar NPV proyek:
𝑉𝑖 2
σ= 𝑛
σ𝑡=1
(1+𝑟)2𝑡
 CONTOH SOAL
Tahun Cashflow/ Probabilitas A Tahun Cashflow/ Probabilitas
Proceed A Proceed B B
1 300.000.000 0.1 1 200.000.000 0.1
350.000.000 0.2 300.000.000 0.25
400.000.000 0.4 400.000.000 0.30
450.000.000 0.20 500.000.000 0.25
500.000.000 0.1 600.000.000 0.1
2 400.000.000 0.15 2 300.000.000 0.15
450.000.000 0.20 400.000.000 0.30
500.000.000 0.30 500.000.000 0.20
550.000.000 0.20 600.000.000 0.30
600.000.000 0.15 700.000.000 0.05
Ada 2 proyek investasi A & B mempunyai umur ekonomis 2
tahun, dan membutuhkan dana Rp 700.000.000,-
 LANJUTAN….
Investasi A
Tahun 1 Rp 300.000.000 x 0.1 = Rp 30.000.000
Rp 350.000.000 x 0.2 = Rp 70.000.000
Rp 400.000.000 x 0.4 = Rp160.000.000
Rp 450.000.000 x 0.2 = Rp 90.000.000
Rp 500.000.000 x 0.1 = Rp 50.000.000
Nilai diharapkan = Rp 400.000.000

Tahun 2 Rp 400.000.000 x 0.15 = Rp 60.000.000

Rp 450.000.000 x 0.2 = Rp 90.000.000
Rp 500.000.000 x 0.3 = Rp 150.000.000
Rp 550.000.0000 x 0.2 = Rp 110.000.000
Rp 600.000.000 x 0.15 = Rp 90.000.0000
Nilai diharapkan = Rp 500.000.000
 LANJUTAN…

Investasi B
Tahun 1 Rp 200.000.000 x 0.1 = Rp 20.000.000
Rp 300.000.000 x 0.25 = Rp 75.000.000
Rp 400.000.000 x 0.3 = Rp 120.000.000
Rp 500.000.000 x 0.25 = Rp 125.000.000
Rp 600.000.000 x 0.1 = Rp 60.000.000
Nilai diharapkan = Rp 400.000.000
Tahun 2 Rp 300.000.000 x 0.15 = Rp 45.000.000
Rp 400.000.000 x 0.3 = Rp 120.000.000
Rp 500.000.000 x 0.2 = Rp 100.000.000
Rp 600.000.000 x 0.3 = Rp 180.000.000
Rp 700.000.000 x 0.05 = Rp 35.000.000
Nilai diharapkan = Rp 480.000.000
 LATIHAN…

Dari kedua proyek investasi tersebut bila dicari NPV

dengan return 15 % adalah
400.000.000 500.000.000
NPV A = - 700.000.000 + +
(1+0.15)1 (1+0.15)2
= 25.897.720
400.000.000 480.000.000
NPV B = -700.000.000 + +
(1+0.15)1 (1+0.15)2
= 10.775.074
Kesimpulannya bahwa kedua proyek tersebut
menguntungkan dan yang lebih menguntungkan
proyek A.
 LANJUTAN…

• Silakan dicari Standar Deviasi dari kedua investasi

tersebut! Mana yang lebih baik
 EVALUASI INVESTASI DALAM
KERANGKA SYARIAH
• Metode yang dipergunakan adalah Investible
Surplus Methode/ Metode Kelebihan barang yang
diinvestasikan.
• Contoh Soal:
• Suatu investasi dengan biaya awal Rp 12.000,-
dikerjakan selama 5 tahun. Arus kas th 1 Rp 6.000,-,
th 2 Rp 4.000,-, th 3 Rp 4.000,-, th 4 Rp 4.000,- dan th
5 Rp 2.000,-. Hitunglah Investible Surplus dan ISR!
 JAWABAN

Periode B C B-C = IS n-t IS x (n-t)

0 0 12000 -12000
1 6000 0 -6000
2 4000 0 -2000
3 4000 0 2000 2 4000
4 4000 0 4000 1 4000
5 2000 0 2000 0 0
IS 8000
 LANJUTAN

• Untuk mencari ISR menggunakan rumus:

𝐼𝑆
• ISR = σ𝑛
x 100%
𝑡 𝑐𝑡 (𝑛−𝑡1)

8000
• ISR = x100 %
12.000 𝑥 5

• ISR = 13,33%
ALHAMDULILLAH