MEASURING RETURN AND RISK

Victoria jeniffer raya 12030116120079

Mariani 12030116120081
Nadya ameera 12030116130106
RETURN

Pengembalian dari investasi

sangat penting bagi investor,
itulah tujuan dari permainan
investasi. pengukuran imbal
hasil (historis) diperlukan bagi
investor untuk menilai seberapa
baik yang mereka lakukan.
Return pada investasi terdiri dari dua komponen:

- Yield
Arus kas periodik (atau pendapatan) pada investasi,
baikbunga (dari obligasi) atau dividen (dari saham).
-Capital Gain (Loss)
Apresiasi (atau depresiasi) pada harga aset, atau secara
sederhana disebut sebagai perubahan harga.

Penjumlahan dua komponen return akan menghasilkan total

return:
Total return = Yield + Capital Gain

*yield hanya akanberupa angka nol (0) dan postif (+)

capital gain (loss) bisa berupa angka minus (-), nol (0) dan
positif (+)
RISK
Kemungkinan adanya sesuatu
yang tidak menguntungkan akan
terjadi di masa mendatang.
Risiko juga merupakan
kemungkinan perbedaan antara
return yang diterima dengan
return yang diharapkan.
Semakin besar kemungkinan
perbedaannya, berarti semakin
besar risiko investasi tersebut.
Measuring Returns
SUMBER RISIKO
Total Pengembalian
- Risiko Suku bunga
Secara formal, total
- Risiko Pasar
pengembalian (TR) adalah angka
65%
desimal (atau persentase) yang
- Risiko Inflasi
terkait dengan semua arus kas
- Risiko bisnis
yang diterima oleh investor
50%
selama periode waktu yang
- Risiko Finansial ditentukan dengan harga
- Risiko Likuiditas
pembelian aset.
80%
- Risiko nilai tukar mata uang
- Risiko Negara
35%
Total pengembalian didefinisikan sebagai:
𝑠𝑒𝑡𝑖𝑎𝑝 𝑝𝑒𝑚𝑏𝑎𝑦𝑎𝑟𝑎𝑛 𝑡𝑢𝑛𝑎𝑖 𝑦𝑎𝑛𝑔 𝑑𝑖𝑡𝑒𝑟𝑖𝑚𝑎 +𝑝𝑒𝑟𝑢𝑏𝑎ℎ𝑎𝑛 ℎ𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑠𝑒𝑙𝑎𝑚𝑎 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑒
TR =
ℎ𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑝𝑒𝑚𝑏𝑒𝑙𝑖𝑎𝑛 𝑎𝑠𝑒𝑡

• Pengembalian total adalah ukuran dasar dari pengembalian aktual yang

diperoleh investor atas aset keuangan apa pun untuk jangka waktu tertentu
 How to calculate Total Return
𝐶𝐹𝑡 +(𝑃𝐸 +𝑃𝐵 ) 𝐶𝐹𝑡 +𝑃𝐶
TR= =
𝑃𝐵 𝑃𝐵
• 𝐶𝐹𝑡 = arus kas selama periode t
• 𝑃𝐸 = harga pada akhir periode t atau harga jual
• 𝑃𝐵 = harga pembelian aset atau harga awal periode
• PC = perubahan harga para periode tersebut atau 𝑃𝐸− 𝑃𝐵
 Total return (TR) Calculation
I. Bond TR
𝐼𝑡 + (𝑃𝐸 −𝑃𝐵 ) 𝐼𝑡+𝑃𝐶
Bond TR = =
𝑃𝐵 𝑃𝐵

• 𝐼𝑡 = pembayaran bunga yang diterima selama periode tersebut

• 𝑃𝐵 𝑑𝑎𝑛 𝑃𝐸 = harga awal dan akhir
• PC = perubahan harga selama periode tersebut

II. Stock TR
𝐷𝑡 +(𝑃𝐸 +𝑃𝐵 ) 𝐷𝑡 +𝑃𝐶
Stock TR = =
𝑃𝐵 𝑃𝐵

• 𝐷𝑡 = dividen selama periode berjalan

III. Warrant TR
𝐶𝑡 +(𝑃𝐸+ 𝑃𝐵 ) 𝐶𝑡 +𝑃𝐶 𝑃𝐶
Warrant TR= = =𝑃
𝑃𝐵 𝑃𝐵 𝐵

• setiap pembayaran tunai yang diterima oleh pemegang waran selama periode tersebut. karena waran tidak membayar
dividen, satu-satunya pengembalian kepada investor dari milik waran adalah perubahan harga selama periode tersebut
Total pengembalian bisa berupa positif atau negatif
Ketika diakumulasi, pengembalian negatif menjadi masalah
RR = TR dalam bentuk desimal + 1
TR dalam bentuk desimal = RR – 1
Pengembalian relatif (Return Relative) menyelesaikan
masalah karena selalu positif

Keterangan:
RR = pengembalian relatif
TR = total pengembalian
CFt = arus kas selama periode penghitungan t
PE = harga di akhir periode t atau harga jual
PB = harga beli aset atau harga pada awal periode
Example 6-4 (buka halaman 148)
TR 0,1 selama suatu periode sama dengan pengembalian relatif 1,1 dan untuk TR -
9,07% atau -0,0907 seperti yang dihitung pada Example 6-3, pengembalian
relatifnya 0,9093 (-0,0907+1)

𝑇𝑅 = 0,1 → 𝑅𝑅 = 𝑇𝑅 + 1
𝑅𝑅 = 1,1
Pada Example 6-3 , 𝑇𝑅 = −0,0907 → 𝑅𝑅 = 𝑇𝑅 + 1
𝑅𝑅 = 0,9093
Mengukur Pengembalian

- Kumulatif ReturnI
• KK (indeks kemakmuran Kumulatif) mengukur akumulasi semua return mulai
dari kemakmuran awal (KKo) yang dimiliki sebagai berikut :
Index kekayaan kumulatif/ Cumulative Wealth Index, CWIn, dari waktu ke waktu =

Keterangan:
CWIn = index kekayaan kumulatif sebagai akhir dari periode
WIO = nilai index awal, biasanya Rp1
TR1,n = Periode TR dalam bentuk desimal
• Index kekayaan kumulatif (CWI)
juga dapat digunakan untuk
menghitung TR
Mengukur Pengembalian Internasional
• Pengembalian internasional termasuk perubahan
nilai tukar yang direalisasi
• Apabila mata uang asing menurun, pengembalian
lebih rendah dalam mata uang domestik
• Total pengembalian di mata uang domestik
Keterangan:
RR = pengembalian relatif
End Val. Of For. Curr = nilai akhir mata uang
asing
Begin Val. Of For. Curr = nilai awal mata uang
asing
Pengukuran Yang Menjelaskan Rangkaian Pengembalian
• Total pengembalian (TR), pengembalian relatif (RR), dan indeks kekayaan kumulatif (CWI) sangat
berguna untuk mengetahui pengembalian pada suatu periode.
• Namun, bagaiamana jika ingin mengetahui pengembalian selama beberapa kali periode?
• Rata-rata aritmatika

= jumlah dari seluruh nilai

n = total nomor banyaknya nilai-nilai
(jumlah seluruh nilai dibagi dengan total nomer banyaknya nilai)
Rata-rata Geometrik
• didefinisikan sebagai akar dari “n” produk , hasil dari pengkalian seri dari
pengembalian relatif

TR = pengembalian total
perbedaan rata-rata geometrik dan rata-rata aritmatika didasarkan pada
variability pengembalian, “s”
Rata-rata Aritmatika dibanding Rata-rata Geometrik

Rata-rata aritmatika tidak mengukur tingkat pertumbuhan Rata-rata geometrik menggambarkan

gabungan penggabungan, pengembalian
kumulatif lebih dari satu periode.
- Tidak dapat menghitung perubahan yang disadari pada kelebihan
kekayaan dalam beberapa periode.
-Dapat menghitung pengembalian pada suatu periode.
Menyesuaikan Pengembalian Terhadap Inflasi

Pembahasan mengenai Pengembalian Real

pengembalian sebelumnya Pengembalian Real adalah
merupakan pengembalian nominal yang
Pengembalian Nominal disesuaikan terhadap inflasi
Pengembalian Nominal adalah
pengembalian dengan mata
uang saat ini tanpa penyesuaian
terhadap inflasi.
- Kita juga perlu untuk
memikirkan
Pengukuran pembelian kekuatan investasi
pengembalian mungkin mengubah kelebihan
tidak disesuaikan waktu
untuk inflasi

= total pengembalian penyesuaian inflasi

indeks harga konsumen
memungkinkan untuk
penghitungan inflasi
TR = pengembalian total
CPI = indeks harga konsumen
Bisa juga dengan cara

IF = tingkat inflasi
Pengukuran Resiko
Risiko sering dikaitkan dengan dispersi dalam
kemungkinan hasil. Risiko diasumsikan muncul
dari variabilitas, yang konsisten sebagai
kemungkinan bahwa hasil sebenarnya investasi
akan berbeda dari hasil yang diharapkan. Jika
pengembalian aset tidak memiliki variabilitas,
pada dasarnya tidak akan memiliki risiko.
Varians dan standar deviasi
• Risiko aset keuangan dapat diukur dengan ukuran dispersi absolut, atau variabilitas
pengembalian, yang disebut varians. ukuran ekuivalen dari total risiko adalah akar kuadrat
dari varians, yaitu deviasi standar yang mengukur deviasi dari setiap pengamatan dari rata-
rata aritmatika dan merupakan ukuran variabilitas yang dapat diandalkan karena semua
informasi sederhana.

Premi Risiko
• Premi risiko adalah tambahan penerimaan yang investor harapkan dengan mengambil pada
peningkatan jumlah risiko.
Premi risiko ekuitas adalah perbedaan antara saham dan pengembalian bebas risiko. Untuk
menjaga konsistensi dengan yang lain, premi risiko historis diukur di sini sebagai perbedaan
geometris antara pasangan seri pengembalian.
 Menghitung premi risiko ekuitas

(1 + TRcs)
ERP =────── - 1
1 + RF

Dimana :
ERP = Premi Risiko Ekuitas
TR CS = Total pengembalian dari saham
RF = Tingkat bebas risiko (tingkat T-Bills)
Realisasi pengembalian dan risiko dari investasi

Total Pengembalian Dan Standar Deviasi Untuk Aset Keuangan Utama

jika kita mengetahui rata-rata aritmatika dari serangkaian pengembalian aset dan deviasi
standar meningkat, rata-rata aritmatika konstan, maka rata-rata geometris menurun.

Indeks kekayaan kumulatif

Indeks kekayaan kumulatif setara dengan indeks pengembalian total kumulatif, dengan demikian, dapat
didekomposisi menjadi dua komponen pengembalian total, yaitu komponen dividen dan komponen
perubahan harga. Untuk memecahkan salah satunya, kita membagi CWI dengan yang lain sebagai
persamaan.
𝐶𝑊𝐼
C𝑃𝐶 =
𝐶𝑌𝐼

𝐶𝑊𝐼
C𝐷𝑌 =
𝐶𝑃𝐶
Dimana
CPC = komponen perubahan harga kumulatif dari total pengembalian
CWI = indeks kekayaan kumulatif
CDY = komponen hasil dividen kumulatif dari total pengembalian

Penggabungan dan Diskon

penggabungan melibatkan nilai masa depan yang dihasilkan dari bunga majemuk. seperti yang
kita lihat, perhitungan indeks kekayaan melibatkan penggabungan pada pengembalian rata-rata
geometris selama beberapa periode historis.
nilai sekarang (diskon) adalah nilai dari dolar hari ini yang akan diterima di masa depan. Dolar
seperti itu tidak dapat dibandingkan, karena nilai waktu berasal dari uang. Maka, agar dapat
dibandingkan, mereka harus di diskon kembali ke masa kini.
Terima Kasih
Pertanyaan