Tiara Putri Pertiwi

12030118140253
Pasar Modal & Pasar Uang A

THE RETURNS AND RISKS FROM INVESTING

 Return
Keuntungan dari investasi sangat penting bagi investor; itulah inti dari permainan investasi.
Pengukuran hasil realisasi diperlukan bagi investor untuk menilai seberapa baik mereka telah
melakukannya atau seberapa baik manajer investasi telah melakukannya atas nama mereka.
The Two Components of Asset Returns
Return on a typical investment terdiri dari dua komponen yaitu:
 Yield: Komponen dasar yang dipikirkan banyak investor ketika membahas
pengembalian investasi adalah arus kas periodik atas investasi, baik bunga atau
dividen. Ciri khas dari pembayaran ini adalah penerbit melakukan pembayaran
tunai kepada pemegang aset. Hasil mengukur arus kas sekuritas relatif terhadap
beberapa harga, seperti harga pembelian atau harga pasar saat ini.
 Capital gain (loss): Komponen kedua adalah apresiasi harga aset yang biasa
disebut capital gain. Kami akan menyebutnya sebagai perubahan harga. Dalam
kasus aset yang dibeli, itu adalah perbedaan antara harga beli dan harga di mana
aset tersebut dapat, atau sedang, dijual; untuk aset yang dijual terlebih dahulu dan
kemudian dibeli kembali, itu adalah selisih antara harga jual dan harga berikutnya
di mana posisi pendek ditutup.
Total return = Yield + Price change

 Mesauring Returns
Total Return
Total Return adalah ukuran persentase yang menghubungkan semua arus kas pada
sekuritas untuk periode waktu tertentu dengan harga pembeliannya.

konsep pengembalian total berharga sebagai ukuran pengembalian karena semuanya

termasuk, mengukur pengembalian total per dolar dari investasi awal. Total Returnl
adalah ukuran dasar pengembalian yang diperoleh investor atas aset keuangan apa pun
untuk periode waktu tertentu. Ini dapat dinyatakan dalam basis desimal atau persentase.
TR memfasilitasi perbandingan pengembalian aset selama periode tertentu, baik
perbandingan aset yang berbeda, seperti saham versus obligasi, atau sekuritas yang
berbeda dalam jenis yang sama, seperti beberapa saham biasa.
Return Relative
Seringkali perlu untuk mengukur pengembalian dengan dasar yang sedikit berbeda dari
pengembalian total (TR). Ini terutama benar ketika menghitung indeks kekayaan
kumulatif atau rata-rata geometris, yang keduanya dijelaskan di bawah ini, karena
pengembalian negatif tidak dapat digunakan dalam perhitungan.
 Return relative (RR) menghilangkan angka negatif dengan menambahkan 1,0 ke total
return. Ini memberikan informasi yang sama dengan TR, tetapi dalam bentuk yang
berbeda

Cumulative Wealth Index

Ukuran pengembalian seperti TR mengukur tingkat perubahan dalam harga atau
pengembalian aset, dan persentase tingkat pengembalian memiliki banyak kegunaan.
Namun demikian, kita semua memahami jumlah dolar! Oleh karena itu, sering kali
diinginkan untuk mengukur bagaimana kekayaan seseorang dalam dolar berubah seiring
waktu. Dengan kata lain, kami mengukur efek kumulatif dari pengembalian gabungan
dari waktu ke waktu mengingat beberapa investasi awal yang dinyatakan.

 A Global Prespective
Sebagaimana dicatat dalam Bab 1, investasi internasional menawarkan peluang
pengembalian potensial dan potensi pengurangan risiko melalui diversifikasi. Misalnya,
dalam dekade pertama abad ke-21, saham Eropa berkinerja jauh lebih baik daripada
saham AS. Investor AS perlu memahami bagaimana pengembalian investasi mereka di
sekuritas asing dihitung, dan risiko tambahan yang mereka ambil relatif terhadap
sekuritas domestic.

International Returns and Currency Risk

Ketika investor membeli dan menjual aset di negara lain, mereka harus
mempertimbangkan risiko nilai tukar atau risiko mata uang. Risiko ini dapat mengubah
keuntungan dari aset itu sendiri menjadi kerugian atas investasi atau kerugian dari aset itu
sendiri menjadi keuntungan atas investasi. Kita perlu ingat bahwa saham internasional
dihargai dalam mata uang lokal — misalnya, saham Prancis dihargai dalam Euro, dan
saham Jepang dihargai dalam yen.
 How Currency Changes Affect Investors
Investasi dalam mata uang apresiasi relatif terhadap mata uang domestik investor
akan mengalami keuntungan dari pergerakan mata uang, sedangkan investasi
dalam mata uang yang terdepresiasi relatif terhadap mata uang domestik investor
akan mengalami penurunan pengembalian karena pergerakan mata uang. Dengan
kata lain, saat Anda membeli aset asing, Anda menjual mata uang dalam negeri
untuk melakukannya, dan saat Anda menjual aset asing tersebut, Anda membeli
kembali mata uang dalam negeri.
 Calculating Currency-Adjusted Returns
Mata uang asing dinyatakan dalam is
 tilah domestik; yaitu, jumlah mata uang domestik yang diperlukan untuk membeli
satu unit mata uang asing.

 Summary Statistics for Returns

Arithmetic Mean
Statistik paling terkenal bagi kebanyakan orang adalah rata-rata aritmatika. Oleh karena
itu, ketika seseorang mengacu pada pengembalian rata-rata, mereka biasanya mengacu
pada rata-rata aritmatika kecuali ditentukan lain. Rata-rata aritmatika, yang biasanya
ditunjukkan dengan simbol batang X, dari sekumpulan nilai dihitung sebagai :

Geometric Mean
Pengembalian rata-rata aritmatika adalah ukuran yang tepat dari kecenderungan sentral
dari suatu distribusi yang terdiri dari pengembalian yang dihitung untuk periode waktu
tertentu, seperti 10 tahun. Namun, jika nilai akhir adalah hasil penggabungan dari waktu ke
waktu, rata-rata geometrik diperlukan untuk mendeskripsikan secara akurat tingkat
pengembalian rata-rata "sebenarnya" selama beberapa periode.
Rata-rata geometrik didefinisikan sebagai akar ke-n dari produk yang dihasilkan dari
mengalikan serangkaian kerabat kembali bersama-sama.

Arithmetic mean VS Geometric mean

- Rata-rata aritmatika adalah ukuran yang lebih baik dari kinerja rata-rata (khas)
selama periode tunggal. Ini adalah perkiraan terbaik dari pengembalian yang
diharapkan untuk periode berikutnya.
- Rata-rata geometris adalah ukuran yang lebih baik untuk perubahan kekayaan di
masa lalu (beberapa periode). Ini biasanya digunakan oleh investor untuk
mengukur tingkat pengembalian gabungan yang direalisasikan di mana uang
tumbuh selama periode waktu tertentu.
Inflation Adjusted Return
Semua pengembalian yang dibahas di atas adalah pengembalian nominal, berdasarkan jumlah
dolar yang tidak memperhitungkan inflasi. Kita perlu mempertimbangkan daya beli dolar
yang terlibat dalam investasi. Ketika pengembalian nominal disesuaikan dengan inflasi,
hasilnya adalah daya beli yang konstan.
 The Consumer Price Index
Indeks Harga Konsumen (CPI) biasanya digunakan sebagai ukuran inflasi. Tingkat
inflasi tahunan gabungan selama periode 1926-2010 dan selama 1926-2011 adalah
3,00 persen. Ini berarti bahwa sekeranjang barang konsumen yang dibeli di awal
seharga $ 1 akan berharga sekitar $ 12,3485 akhir tahun 2010.
 Relation Between Nominal Return and Real Return

 Risk
Tidaklah masuk akal untuk membicarakan pengembalian investasi tanpa membicarakan
risiko, karena keputusan investasi melibatkan pertukaran antara keduanya. Secara khusus,
 sebagian besar investor khawatir bahwa hasil aktual akan kurang dari hasil yang
diharapkan. Semakin bervariasi kemungkinan hasil yang dapat terjadi, semakin besar
risikonya.
Kenyataannya, hasil realisasi atas sekuritas menunjukkan variabilitas yang cukup besar
— terkadang lebih besar dari yang diharapkan, dan di lain waktu lebih kecil dari yang
diharapkan, atau bahkan negatif.
Sources of Risk
1. Interest Rate Risk :
Variabilitas pengembalian sekuritas yang dihasilkan dari perubahan tingkat suku
bunga
2. Market Risk
Variabilitas pengembalian yang dihasilkan dari fluktuasi dalam pasar secara
keseluruhan — yaitu, pasar saham agregat — disebut sebagai risiko pasar
3. Inflation Risk
Faktor yang mempengaruhi semua sekuritas adalah risiko daya beli, atau
kemungkinan daya beli dolar yang diinvestasikan akan menurun. Dengan inflasi
yang tidak pasti, pengembalian riil (yang disesuaikan dengan inflasi) melibatkan
risiko bahkan jika pengembalian nominalnya aman
4. Business Risk
Risiko Bisnis: Risiko melakukan bisnis di industri atau lingkungan tertentu
5. Financial Risk
Risiko keuangan dikaitkan dengan penggunaan pembiayaan hutang oleh
perusahaan. Semakin besar proporsi aset yang dibiayai oleh hutang (sebagai lawan
ekuitas), semakin besar variabilitas pengembalian, hal-hal lain dianggap sama.
6. Liquidity Risk
risiko yang terkait dengan pasar sekunder tertentu tempat perdagangan sekuritas.
Investasi yang dapat dibeli atau dijual dengan cepat dan tanpa konsesi harga yang
signifikan dianggap likuid
7. Currency Risk (Exchange Rate Risk)
Risiko Mata Uang (Risiko Nilai Tukar) Semua investor yang berinvestasi secara
internasional di arena investasi global yang semakin meningkat saat ini
menghadapi prospek ketidakpastian dalam pengembalian setelah mereka
mengubah keuntungan asing kembali ke mata uang mereka sendiri
8. Country Risk
Risiko negara, juga disebut risiko politik, adalah risiko penting bagi investor saat
ini — mungkin lebih penting sekarang daripada di masa lalu.
 Measuring Risk
Kita dapat dengan mudah menghitung pengembalian rata-rata saham selama periode
waktu tertentu. Risiko diasumsikan muncul dari variabilitas, yang konsisten dengan
definisi risiko kami sebagai peluang bahwa hasil aktual dari suatu investasi akan berbeda
dari hasil yang diharapkan. Mengetahui arti dari seri ini tidaklah cukup; investor juga
perlu mengetahui sesuatu tentang variabilitas, atau dispersi, dalam pengembalian.
Variance and Standar Deviation
Risiko aset keuangan dapat diukur dengan ukuran dispersi absolut, atau variabilitas
pengembalian, yang disebut varians. Ukuran yang setara dari risiko total adalah akar
kuadrat dari varians disebut deviasi standar.
Deviasi standar adalah ukuran risiko total suatu aset atau portofolio. Ini menangkap
variabilitas total dalam pengembalian aset atau portofolio, apa pun sumber variabilitas itu.
Deviasi standar dapat dihitung dari varians, yang dihitung sebagai:
 Risk Premium
Premi risiko adalah pengembalian tambahan yang diharapkan atau diterima investor,
dengan mengambil risiko yang lebih besar. Ini mengukur imbalan untuk mengambil
berbagai jenis risiko.
Defining the Equity Risk Premium
Premi risiko yang sering didiskusikan adalah premi risiko ekuitas, yang didefinisikan
sebagai perbedaan antara pengembalian saham dan tingkat bebas risiko menggunakan
sekuritas Treasury. Premi risiko ekuitas merupakan konsep penting dalam keuangan.
Ketika kita berbicara tentang masa depan, bagaimanapun, kita harus mempertimbangkan
premi risiko ekuitas yang diharapkan yang, tentu saja, kuantitas yang tidak diketahui,
karena melibatkan masa depan. Premi risiko ekuitas mempengaruhi beberapa masalah
penting dan telah menjadi topik yang sering dibahas di bidang Investasi.
Calculating the Equity Risk Premium
1. Ekuitas dikurangi tagihan Treasury, menggunakan mean aritmatika atau mean
geometris
2. Ekuitas dikurangi obligasi Treasury jangka panjang, menggunakan mean aritmatika
atau geometris
berarti
The Expected Equity Risk Premium
Investor saham biasa peduli apakah premi risiko yang diharapkan adalah 5 persen, atau 6
persen, karena itu memengaruhi apa yang akan mereka peroleh dari investasi mereka di
saham. Memegang suku bunga konstan, penyempitan premi risiko ekuitas menyiratkan
penurunan tingkat pengembalian saham karena jumlah yang diperoleh di luar tingkat
bebas risiko berkurang. Sejumlah pengamat terkemuka berpendapat bahwa premi risiko
ekuitas di masa depan kemungkinan besar akan sangat berbeda dari masa lalu, khususnya
jauh lebih rendah.

 Realized Returns and Risks From Investing

UNDERSTANDING CUMULATIVE WEALTH AS INVESTORS
Untuk memperoleh Pengembalian Total, kami menambahkan kedua komponen ini, tetapi
untuk Kekayaan Kumulatif, kami mengalikan kedua komponen ini

Sebaliknya, untuk menyelesaikan salah satu dari dua komponen, kita membagi CWI
dengan komponen lainnya
 Compounding and Dsicounting
Penggunaan penggabungan menunjukkan pentingnya konsep ini dan penyelesaiannya,
diskon. Keduanya penting dalam analisis investasi dan sering digunakan. Penggabungan
melibatkan nilai masa depan yang dihasilkan dari bunga majemuk — menghasilkan
bunga atas bunga. Seperti yang kita lihat, penghitungan indeks kekayaan melibatkan
penggabungan pada pengembalian rata-rata geometris selama beberapa periode sejarah.
Nilai sekarang (diskon) adalah nilai hari ini dari satu dolar yang akan diterima di masa
depan. Dolar semacam itu tidak sebanding, karena nilai waktu dari uang. Agar dapat
dibandingkan, mereka harus didiskon hingga sekarang.