MENGUKUR RETURN &

RISIKO

Disusun oleh:
1. Dewi Ayu Darnilasti (06)
2. Putri Catalya (16)
3. Silvana Desstya Ayu (26)
 Tujuan Pembelajaran

 Menghitung return dan risiko untuk aset

keuangan
 Menggunakan istilah kunci yang terlibat
dengan return dan risiko
 Memahami dengan jelas return dan risiko
investor yang telah dialami di masa lalu
 Penilaian Aset

 Fungsi dari return dan risiko

Pada pusat analisis sekuritas
 Bagaimana seharusnya return dan risiko
yang terealisasi diukur?
– Trade off risiko-return yang terealisasi
didasarkan pada masa lalu
– Trade off risiko-return masa depan yang
diharapkan tidak pasti dan mungkin tidak
terjadi
 Komponen Return
1. Yield: Arus kas periodik seperti bunga atau
dividen (return pendapatan)
– “Yield” mengukur return pendapatan terkait
dengan harga sekuritas
2. Capital Gain or Loss: Apresiasi atau
depresiasi harga
– Perubahan harga aset
Total Return = Yield + Perubahan Harga
 RISIKO

 Risiko adalah kemungkinan bahwa hasil

aktual dari suatu investasi akan berbeda dari
hasil yang diharapkan
 Sumber Risiko
 Risiko Suku Bunga  Risiko Keuangan
– Mempengaruhi nilai – Terkait dengan

pasar dan harga jual pembiayaan utang

kembali  Risiko Likuiditas
 Risiko Pasar – Konsesi waktu dan
harga yang diperlukan
– Efek keseluruhan pasar
untuk menjual sekuritas
 Risiko inflasi  Risiko Nilai Tukar
– Pembelian variabilitas  Risiko Negara
daya  Perubahan potensial

 Risiko Bisnis pada tingkat stabilitas

politis
 Mengukur Return

Total Return (TR)

 TR membandingkan kinerja dari waktu ke waktu
atau melintasi sekuritas yang berbeda
 TR adalah ukuran persentase yang berkaitan
dengan semua arus kas pada sekuritas selama
periode waktu tertentu terhadap harga pembelian,
 Mengukur Return

CFt  (PE  PB ) CFt  PC

TR  
PB PB
 CFt = arus kas selama pengukuran periode t
 PE = harga pada akhir periode t atau harga penjualan
 PB = harga pembelian aset atau pada awal periode
 PC = perubahan harga selama periode
(PE dikurangi PB)
 Mengukur Return

 Total Return bisa positif atau negatif

– Ketika pengakumulasian atau penggabungan,
return negatif adalah suatu masalah
 Mengukur Return

Return Relatif
 Total return investasi untuk periode tertentu
yang diberikan dinyatakan dalam basis 1.0.
 Suatu Return Relatif memecahkan masalah
karena selalu positif
CFt  PE
RR   1 TR
PB
 Contoh

 Pembelian 10% coupon Treasury Bond dengan

harga Rp9.600.000, dikuasai satu tahun, dan dijual
pada Rp10.200.000
CFt  (PE  PB )
TR 
PB

 TR Obligasi = 1.000.000 + (10.200.000-9.600.000)

9.600.000
= 0,1667
= 16,67%
 Contoh

 100 lembar saham IndoData dibeli pada harga

Rp300.000 per lembar saham dan dijual satu tahun
kemudian pada Rp260.000. Dibayarkan dividen
sebesar Rp20.000 per lembar saham

 TR Saham = 20.000 + (260.000 – 300.000)

300.000
= 20.000 + (-400.000)
300.000
= - 0,0667 atau – 6,67%
 Contoh
CFt  PE
RR   1 TR
PB
 Return Relatif Obligasi = 1.000.000 + 10.200.000
9.600.000
= 1,1667
 Return Relatif Saham = 20.000 + 260.000
300.000
= 0,9333
 Mengukur Return

Indeks Kekayaan Kumulatif

 kumulatif kekayaan dari waktu ke waktu,
berdasarkan pada kekayaan awal tertentu
ditambah dengan serangkaian return dari
beberapa aset.
 Mengukur Return

Indeks Kekayaan Kumulatif (CWI)

CWIn = indeks kekayaan kumulatif pada akhir

periode ke- n.
WI0 = indeks value awal, yaitu Rp1.
TR1, n = total return periodik, dalam bentuk desimal
 Mengukur Return

Kekayaan Kumulatif dan Total Return

TRn = total return untuk periode - n.

CWI = indeks kekayaan kumulatif.
 Memakai Perspektif Global

Return Internasional & Risiko Mata Uang

 Return internasional, meliputi perubahan
nilai tukar yang direalisasikan.
 Risiko mata uang
 Memakai Perspektif Global

Pengaruh Perubahan Mata Uang terhadap Investor

 Jika dollar menguat – beli dollar lebih banyak –
return denominasi rupiah meningkat.
 Jika rupiah menguat – beli rupiah lebih sedikit –
return denominasi rupiah menurun.
 Memakai Perspektif Global

Menghitung Return Penyesuaian Mata Uang

 Total Return dalam mata uang lokal:
 Ringkasan Statistik Return

 Total Return (TR), Return Relatif (RR), dan

Indeks Kekayaan Kumulatif (CWI) – digunakan
dalam satu periode waktu.
 Bagaimana untuk return dalam beberapa periode
waktu??
a. Arithmetic Mean
b. Geometric Mean
 Ringkasan Statistik Return

a. Arithmetic Mean

X
 X
n
X = Arithmetic Mean.
ΣX = jumlah setiap nilai yang dipertimbangkan.
n = banyaknya nilai
 Ringkasan Statistik Return

b. Geometric Mean (G)

(1  TR1 )(1  TR2 )...(1  TRn )

1/ n
1
 Arithmetic Vs. Geometric

 Arithmetic Mean
digunakan pada periode waktu tunggal
 Geometric Mean

digunakan pada beberapa periode waktu

(multiple period)
 Return Penyesuaian Inflasi

 Nominal Return
Return dalam dollar, tanpa penyesuaian
terhadap inflasi
 Real Return

nominal return yang disesuaikan terhadap

inflasi
 Hubungan antara
Nominal Return – Real Return

TRIA 
1  TR 
1
1  IF 

TRIA = total return inflasi yang disesuaikan.

IF = tingkat inflasi.
 Indeks Harga Konsumen

TRIA 
1  TR 
1
1  CPI 

TRIA = total return inflasi yang disesuaikan.

CPI = indeks harga konsumen.
 Mengukur Resiko
 Resiko adalah outcome aktual akan berbeda
dari outcome yang diharapkan
 Standard Deviation mengukur deviasi
penghasilan dari saham

  X  X
1/ 2
2

s   
 n1 
 Premi Resiko
 Premi adalah return tambahan dihasilkan
atau diharapkan untuk resiko tambahan
– dihitung untuk beberapa dua kelas aset
 Premi resiko ekuitas adalah perbedaan
antara return bebas resiko dan saham
 Premi dasar obligasi adalah perbedaan
antara return obligasi perusahaan jangka
panjang dan obligasi pemerintah jangka
panjang
 Premi Resiko

 Equity Risk Premium, ERP, =


 1  TRCS  
1


1  RF 

or, TRCS  RF
 Catatan Return-Resiko
 Sejak 1938, cumulative wealth indexes
menunjukkan return saham lebih
mendominasi daripada return obligasi
– Standar deviasi saham juga melebihi standar
deviasi obligasi
 Annual geometric mean return untuk periode
waktu antara 1938 dan 2007 untuk saham-
saham biasa Canadian is 10.68% dengan
standar deviasi 16.22%
Table 6-5 Summary Statistics of Annual Total Returns for
Major Financial Assets, 1938–2007
 Cumulative Wealth Indexes
 On an inflation-adjusted basis
CWI
CWI IA 
CI INF
CWI
CPC 
YI
CWI
YI 
CPC