MANAJEMEN KEUANGAN INTERNATIONAL

CHAPTER 5
THE FOREIGN EXCHANGE MARKET

Yusi Wahmisa K - 1712070077

 PENGERTIAN
Uang
Adalah alat tukar yang diterima untuk pembayaran barang,
jasa.
Fungsi Uang
Alat Satuan Hitung, Nilai Tukar, Penimbun Kekayaan

Pasar valuta asing menyediakan struktur fisik dan institusional yang melaluinya uang satu
negara ditukarkan dengan negara lain — nilai tukar antara mata uang ditentukan dan
transaksi valuta asing secara fisik.

Mata uang asing berarti uang dari negara asing; yaitu, mata uang asing, saldo bank, uang
kertas, cek, dan draf.

Transaksi valuta asing adalah perjanjian antara pembeli dan penjual bahwa jumlah tetap
satu mata uang akan ditukarkan terhadap mata uang lainnya pada tingkat yang ditentukan
2
 FUNGSI PASAR VALUTA ASING
Terjadinya Nilai Tukar
1. Karena terdapat transaksi antar negara dimana masing-masing
menginginkan menggunakan transaksi dengan mata uang
negara nya, namun masing-masing negara harus menyepakati
nilai tukar

2. Karena perpindahan barang antar negara memerlukan waktu

(terdapat selisih waktu transaksi dengan penerimaan
barang/jasa

3. Fasilitas “Hedging” pertukaran resiko kepada pihak yang

bersedia menanggung resiko

3
The Venezuelan bolivar black market
 VENEZUELA
Venezuela
Merupakan negara di benua Amerika yang kaya akan
minyak bumi

Bolivar
Mata uang resmi Venezuela yang kini telah dilakukan
revaluasi nilai akibat keambrukan ekonomi

Kebijakan Ekonomi
Pernah menerapkan ekonomi kapitalisme yang pada akhirnya di ganti oleh Chavez pada
masa jabatannya sebagai presiden untuk meningkatkan kesejahteraan rakyat. Sampai
dengan 2013 Bolivar terus terdevaluasi akibat kebijakan Chavez.

5
 SANTIAGO
Pharmaceutical Distributor
Berada dalam kebingungan karena nilai tukar bolivar yang terus
melemah terhadap dollar.
Sedangkan permintaan atas produk farmasi terus menerus. Santiago
mencoba beberapa cara untuk terus bertahan mulai dari cara menjual
dollar nya dengan menggunakan biaya yang lebih mahal hingga
dengan cara ilegal disisi lain konsumen tetap menginginkan produk
dengan harga yang terjangkau dan dalam waktu singkat (tidak peduli
dengan nilai tukar yang terus melemah/devaluasi Bolivar).

Decrease Margin
Kondisi devaluasi ini menyebabkan margin
menurun
6 hingga 50%
 Political chaos

1998
Hugo Chavez, Presiden Venezuela mengulang
kebijakan politik dan ekonomi melawan
kapitaisme dimana ternyata keadaan ekonomi
secara keseluruhan dan mata uang Bolivar
tetap kacau
2001
Anti-Chavez dibentuk, menuntut kebijakan
ekonomi dan keuangan yang terisolasi oleh
Chavez
2003
Bolivar ditutup dengan harga terendah yaitu
1853/$. Chaves menahan penjualan Dollar
selama 2 pekan. Secara instan pasar gelap
untuk pertukaran Bolivar terhadap mata uang
asing mulai tumbuh. Sebagai investor
dibutuhkan segala cara agar dapat keluar dari
pasar Venezuela karena sulit nya melakukan
penukaran mata uang asing.

Peningkatan nilai modal menyebabkan nilai bolivar di pasar gelap menurun drastis hingga Bs2500/$
dalam sepekan. Seiring dengan keruntuhan pasar dan nilai tukar yang rendah maka nilai inflasi
Venezuela melonjak sehingga lebih dari 30% per tahun
7
 2003 EXCHANGE REGULATION DECREE
Untuk bertempur melawan tekanan bolivar maka Pemerintah Venezuela
mengumumkan “2003 Exchange Regulations Decree” yaitu :

‐ Menetapkan nilai tukar resmi Bolivar Bs1596/$ (harga beli) dan Bs1600/$ (harga
jual)
‐ Mendirikan Comisin de Administracin de Divisas (CADIVI) untuk mengontrol
distribusi pertukaran nilai tukar asing
‐ Menerapkan kontrol harga yang ketat untuk membendung inflasi yang dipicu oleh
melemahnya bolivar dan pertukaran yang dapat memicu kontraksi impor

8
 CADIVI

‐ Untuk mendapatkan Dollars pemohon harus melengkapi beberapa formulir

‐ Pemohon harus membuktikan bahwa telah melakukan pembayaran pajak selama
3 tahun ke belakang
‐ Beberapa ambahan syarat yang tidak resmi yang ditetapkan oleh pendukung
Chavez

Petisi Anti Chavez ditandatangani oleh 1.000.000 orang, dianggap illegal oleh
pemerintah namun tetap menjadi pertimbangan CADIVI untuk melakukan pengecekan
dan pencocokan atas protes kesulitan penukaran mata uang.

9
 Qouted by President Chavez

“ Not one more dollar for putsch its, the bolivars belong to the people”
10
 SANTIAGO’S ALTERNATIVES

“
Santiago memiliki keberuntungan memperoleh dollar melalui
CADIVI untuk membayar impor nya. Karena Santiago masuk ke
dalam daftar database anti-Chavez sekarang dia tidak
mendapatkan izin untuk melakukan penukaran bolivar ke dollar.
Transaksi hingga $30,000 dari supplier di U.S. Santiago
bermaksud untuk menjual kembali produk-produknya kepada
distributor besar di Venezuela. Ini bukan kali pertama Santiago
melakukan hal ini sebagai alternative. Sejak kepemimpinan
Chavez, Santiago telah melakukan beberapa cara untuk
mendapatkan Dollar. Selain secara resmi melalui CADIVI,
Santiago juga mendapatkan dollar melalui pasar gelap dan
pasar abu-abu

11
 The Grey Market

CANTV ADRs – NYSE (Sponsored by Bank of New York)

The Grey The Official

Market Exchange
Exchange Rate Rate

Nilai Tukar pada Grey Market lebih lemah 46%

terhadap dollar dibandingkan dengan nilai tukar resmi

12
 The BLACK MARKET

Via Broker

The Black The Official

Market Exchange
Exchange Rate Rate

Terjadi devaluasi kembali sebesar 17% sehingga nilai

tukar Bolivar melemah dari Bs1600/$ menjadiBs1920/$

13
Official and Gray Market Exchange Rates for the Venezuelan Bolivar

14
 Time was running out

Terjadi devaluasi kembali sebesar 17% sehingga nilai

tukar Bolivar melemah dari Bs1600/$ menjadiBs1920/$

Akhirnya Santiago mendapatkan $10,000 atas rate Bs1920/$ melalui CADIVI.

Selanjutnya Santiago harus membuat keputusan, tidak ada satupun alternative yang
sia-sia, tetapi jika dia ingin mempertahankan bisnisnya dia juga harus membantu untuk
menjaganya.
15
 QUESTIONs & ANSWER
1. Mengapa Negara Venezuela memberlakukan Capital Control?
Karena selama ini sistem ekonomi Venezuela menganut sistem Kapitalisme yang sangat
menyengsarakan rakyat. Chaves (Presiden) memiliki kontrol penuh dengan dukungan rakyat
agar mematikan kapitalisme demi mensejahterkan rakyat sehingga, ekonomi dapat bertumbuh
dan nilai tukar menjadi stabil
2. Dalam kasus Venezuela, apa bedanya pasar abu-abu dan pasar gelap?
Pasar Abu-Abu : Ilegal, namun masih ada Lembaga negara yang menaungi nya sebagai
tempat pertukaran mata uang asing

Pasar Gelap : Ilegal, tidak diakui secara resmi oleh negara sebagai tempat penukaran
mata uang asing
3. Buatlah Analisa keuangan pilihan untuk Santiago. Gunakan untuk merekomendasikan solusi
atas masalah yang dihadapi Santiago

Untuk kasus Santiago sebaiknya tidak dilakukan penukaran melalui black market karena nilai tukar
akan semakin tinggi, sebaiknya jika Santiago membutuhkan dana untuk membiayai produksi nya
maka sebaiknya melakukan pinjaman ke bank dengan bunga di bawah margin antara selisih
harga penukaran antara black market dengan16 harga resmi yang di umumkan oleh pemerintah
 THANKS!

Any questions?

17