Studi Kasus

The Venezuelan
Bolivar Black
Market

Penyusun:
1. Mira Purnomo 1506774182
2. Nadia Anindita 1506701016
3. Nur Aini 1506701041
4. Suwito 1506774466
Background

Pada tanggal 22 Januari 2003, Presiden Venezuela, Hugo Chavez, yang terpilih sejak
tahun 1998, menghentikan penjualan dollar selama 2 minggu (closing rate pada
sehari sebelumnya berada pada titik yang terendah USD1 = Bs1891.50).

Pada tanggal 5 Februari 2003, pemerintah mengumumkan 2003 Exchange

Regulations Decree yang mengatur:
1. Nilai tukar resmi pada USD1 = Bs1596 (bid) dan USD1 = Bs1600 (offer)
2. Didirikannya the Comision de Administraction de Divisas (CADIVI) yang
mengkontrol distribusi tukar-menukar mata uang asing
3. Penerapan kontrol harga yang ketat yang menimbulkan inflasi sebagai akibat
dari melemahnya mata uang Bolivar dan pengaruh impor

Investor akan melakukan cara

apapun untuk meninggalkan
pasar

Investor berusaha untuk

mendapatkan mata uang asing
dengan cara tidak legal
Background

Via CADIVI yaitu proses legal dengan organisasi

yang dibentuk oleh pemerintah

Via Gray Market yaitu kemampuan investor

Cara untuk membeli saham perusahaan
mendapatk telekomunikasi CANTV dan dikonversi menjadi
an Dollar dollar denominated American Depositary
Receipts (ADRs) yang diperdagangkan di NYSE

Via Black Market

Untuk mendapatkan persetujuan dari CADIVI dalam mendapatkan dollar, applicant

harus mengisi rangkaian formulir yang antara lain menegaskan bahwa:
Telah melakukan pembayaran pajak selama 3 tahun terakhir
Membuktikan kepemilikan bisnis dan aset serta perjanjian sewa untuk properti
perusahaan
Dokumentasi pembayaran social security

Dalam prakteknya, persetujuan CADIVI sebenarnya hanya diberikan kepada

pendukung presiden Chavez. Pada Agustus 2003, dilakukan petisi oleh pihak-pihak
yang oposisi terhadap presiden Chavez dimana petisi ini dianggap tidak valid oleh
pemerintah namun sebenarnya dijadikan dasar sebagai penentuan apakah
seseorang berhak mendapatkan dollar atau tidak.
Why does a country like Venezuela impose capital control?

Capital control memungkinkan

Venezuela untuk mempertahankan
nilai tukar yang tetap dan
mengeliminasi risiko nilai tukar
Capital kontrol ini menimbulkan
biaya yang besar karena investor
Pemerintah dalam melakukan mungkin tidak mau lagi melakukan
kontrol atas capital flow in dan out investasi dalam jumlah yang sama
(capital flight). Dalam kondisi krisis
(ekonomi atau politik), pemerintah
terutama dapat menghentikan
capital outflow
What is the difference between the gray market and the
black market?

Gray market
Merupakan proses yang legal
karena ketidakkonsistensian atas
keinginan pemerintah atau
tujuan politik
Black Market
Prosesnya tidak legal dimana
perdagangan mata uang melalui
institusi yang tidak resmi (illegal)
Create financial analysis of Santiagos choices and use to
it to recommend a solution to his problem?
Perbandingan kurs yang digunakan adalah:

Via CADIVI
USD1 = Bs1920 dengan
tambahan cost Bs500/dollar
Dari total kebutuhan Santiago sebesar
sehingga total adalah USD1
USD 30,000, CADIVI (kurs terendah)
= Bs2420
hanya dapat memperoleh sebesar USD
10,000 dimana berarti USD 20,000 harus
didapatkan dari tempat lain. Berdasarkan
Via Gray Market perbandingan kurs, maka USD 20,000
Berdasarkan Exhibit 1 posisi dapat diperoleh dari Gray Market,
Maret 2004 adalah USD1 = sehingga perhitungannya adalah sebagai
Bs3300 berikut:

Via Black Market

20% dari nilai Gray Market =
Bs3300 x 120% = Bs3960