Capital Market Research

Chapter 12
 Team Member
Laurentsia Liesky Anggelica Idzni Nur Sabila
201850442 201850590

Dhea Fashya Ananda Rehania Rachmayanti

201850482 201850610

Dani Christina Natalia

201850490
 Outline
1. Philosophy of positive accounting theory
2. Strengths of positive theory
3. Scope of positive accounting theory
4. Capital Market research and the efficient markets hypothesis
5. Impact of accounting profits announcements on share prices
6. Trading strategies
7. Summary
8. Case Study
Philosophy of Positive Accounting
Theory
Positive theory (teori positif) memahami
fenomena akuntansi dengan cara mengamati
kejadian secara empiris dan menggunakan hasil
pengamatan tersebut untuk memprediksi
pengamatan dalam ruang lingkup yang lebih
luas (maksudnya menggunakan sampel untuk
memprediksi populasi) dan/atau memprediksi
kejadian yang akan datang.

LO-1
Philosophy of Positive Accounting
Theory
 Berusaha explain dan predict praktik
akuntansi
 Berusaha menjelaskan bagaimana dan
mengapa pasar modal bereaksi terhadap
laporan akuntansi
 Melakukannya dengan mengamati praktik -
bukti empiris
 Memiliki fokus ekonomi

LO-1
Strengths of Positive Theory
Berdasarkan pada metode atau observasi yang
teridentifikasi
Memberikan pernyataan dan hipotesis yang dapat
diuji secara empiris
Bersifat objektif atau netral, tidak dipengaruhi
oleh fenomena yang diamati
Memberikan pemahaman tentang bagaimana dunia
bekerja daripada menentukan bagaimana
seharusnya bekerja
- Memperoleh pemahaman tentang bagaimana
angka-angka akuntansi yang relevan dengan
nilai untuk harga saham
- Mencoba untuk memahami hubungan antara
informasi akuntansi, manajer, perusahaan dan
pasar, dan menganalisis hubungan tersebut LO-2
SCOPE OF POSITIVE
ACCOUNTING THEORY
1. Tahap 1 :
Melibatkan penelitian akuntansi & perilaku
pasar modal. Tidak menjelaskan praktik
akuntansi. Sebaliknya, menyelidiki hubungan
antara penyiar data akuntansi dan reaksi harga
saham.
2. Tahap 2 :
Menjelaskan dan memprediksi praktik
akuntansi dalam perusahaan. Terdiri dari 2 fokus
• Ex Post (peluang tertentu/oportunistik)
• Ex Ante (alasan efisiensi)
CAPITAL MARKET
RESEARCH AND THE
EFFICIENT MARKET
HYPOTHESIS
 Dua tipe penelitian mengenai pasar modal

yang penting bagi teori akuntansi positif,

yaitu:
studi yang mempelajari studi yang
dampak penerbitan mempertimbangkan
informasi akuntansi dampak dari perubahan
terhadap return saham aturan akuntansi terhadap
harga saham
Efficient Market Hypotesis
(EMH)
Menurut Fama, Pasar yang
efisien adalah pasar yang
menyesuaikan secara cepat
terhadap informasi yang baru.

Tidak ada biaya untuk transaksi jual beli sekuritas

Informasi tersedia secara beban dan gratis

Adanya persetujuan atas implikasi informasi saat ini terhadap

harga saat ini dan distribusi harga di masa depan
 teori mengenai pasar efisien di atas tidak dapat menjawab
permasalahan di beberapa pasar lainnya. Oleh karena itu, Fama
membedakan pasar ke dalam tiga bentuk :

The weak form.

(pasar efisien bentuk The semistrong The strong form
lemah) form
 C C OU NT IN G
IMPACTS OF A

S A NNO U NC E ME N TS O N
PR O FI T

SHARE PRICES
 IMPACTS OF ACCOUNTING PROFITS

ANNOUNCEMENTS ON SHARE PRICES

Direction Information asymmetry

Magnitude
and firm size

Magnitude of profit Volatility

releases from other firms
 IMPACTS OF ACCOUNTING PROFITS

ANNOUNCEMENTS ON SHARE PRICES

Association studies and Determinants of firm value :

earnings respons Factors which can effect the ERC :

coefficients  Risk and uncertainty > non linear modelling

 Audit quality > Disagrreating profits

 Industry > cash flows

 Interest rates > firm growth

Methodological  Financial leverage
issues  Permanent and temporary profts
 TRADING
STRATEGIES
Post-announcement
Drift
Dua penemuan yang mewakili pertanyaan terkait
efisiensi pasar modal yaitu adanya post ±
announcement drift dan penurunan trading rule
dimana abnormal return dapat diperoleh melalui
perdaganagan pada informasi yang
dipublikasikan.
Winners / Losers and
Over-confidence
Efek ini menghasilkan strategi
perdagangan. Saham yang
menghasilkan pengembalian positif
ekstrim (pemenang) atau pengembalian
negatif ekstrim (merugi) diperingkat
berdasarkan kinerja tiga tahun terakhir
mereka dan ditempatkan dalam
portofolio
Mechanistic or
Behavioural Effect
Dua hipotesis yang dikembangkan dalam cosmetic accounting:

1. Mekanisme reaksi pasar untuk mengubah urutan akuntansi,

tanpa memperhatikan apakah mereka cosmetic atau apakah
merea memiliki implikasi arus kas, seperti pasar secara
sistematis tertipu oleh perubahan akuntansi yang
meningkatkan atau menurunkan profit (hipotesis
“mechanistic”)

2. Pasar menolak perubahan akuntansi yang tidak memiliki

konsekuensi arus kas, yaitu pasar tidak bereaksi terhadap
perubahan akuntansi selain dari peningkatan nilai sekarang
dari tax saving atau efek lainnya dari arus kas perusahaan
(hipotesis “no-effects” turunan dari EMH)
Manipulating Accounting Numbers
Detecting the Quality and Probability of Accounting

Management
 ISSUES FOR
AUDITOR
1. Investor menghargai kualitas 2. Perusahaan dianggap sebagai
pekerjaan audit dan / atau investasi yang baik karena alasan
perlindungan asuransi yang lain, dan manfaat ekonomi dari
diberikan oleh auditor besar , biaya modal yang lebih rendah
dan karena itu membayar lebih memungkinkan para manajer
untuk saham atau untuk membayar biaya yang lebih
membebankan bunga yang tinggi yang dibebankan oleh Large
lebih rendah Auditor. Dalam hal ini biaya
modal menyebabkan pilihan
auditor .
3. Pilihan auditor dan biaya
modal dapat disebabkan oleh
faktor lain, seperti kualitas
manajemen perusahaan atau
peluang investasi
 Summary
Issues for auditors

The Philosophy of The Scope of Positive

The Strenghts Of Positive
positive accounting accounting theory
Theory
Theory

The Influence of accounting

Capital Market Research and the information on investor behaviour Trading Strategies and
efficient markets hypothesis and share prices mechanistic behavioural effects
Thankyou!