OVERVIEW

Rino Tam Cahyadi

PANDANGAN NILAI RELEVAN

Memandang bahwa individu memiliki prediksi kinerja

perusahaan di masa depan.

Mengkonsentrasikan pada penyediaan informasi yang

berguna.

Memandang bahwa pasar akan bereaksi terhadap informasi

yang bermanfaat dari sumber manapun.
OUTLINE MASALAH
ALASAN PASAR MERESPON

Setelah mendapat informasi

Investor memiliki prediksi
current / info laba tahun ini
dari informasi masa lalu.
investor akan menanggapi.

Jika perusahaan melaporkan

Investor juga bisa
laba bersih maka volume
memutuskan dengan
saham yang diperdagangkan
judgement mereka.
akan diekspektasi menaik.
 Penelitian Beaver (1968) menguji reaksi volume
perdagangan. Hasil penelitian beaver bahwa reaksi
harga pasarlah yang memengaruhi pengambilan
keputusan daripada reaksi volume. Sedangkan
penelitian Kim dan Verechia (1997) mengatakan
bahwa reaksi volume yang memengaruhi keputusan
investor.
TEMUAN RESPON PASAR

Pasar akan bereaksi dengan cepat terhadap

informasi baru

Informasi baik maupun buruk di dalam laba

bersih yang terlaporkan biasanya bersifat relatif
terhadap apa yang diharapkan oleh investor

Respon pasar juga dipengaruhi kuat oleh

peristiwa/event/news lain yang ada di media
PEMISAHAN KEINGINAN PASAR
DENGAN SPESIFIK PERUSAHAAN
Mengetahui kapan berita baru muncul
●
●

Menentukan
Menentukan return
●
●
return ekspatasi
ekspatasi atas
atas saham
saham

Menentukan return aktual dari saham

●
●

Mengetahui
Mengetahui selisih
●
●
selisih antara
antara ekspetasi
ekspetasi dan
dan return
return
aktual
aktual
EARNINGS RESPONSE
COEFFICIENTS

GADIS CORNELIA A.
125020300111005
EARNINGS RESPONSE COEFFICIENTS
(ERC)

ERC adalah koefisien yang mengukur besarnya

respon pasar terhadap komponen tidak
diharapkan (unexpected component) pada
informasi keuangan.
 Mengapa
Respon Pasar
Berbeda ??
Karena …
Beta

Beta yang tinggi merupakan penurun permintaan (demand)

investor terhadap sekuritas dari perusahaan GN.

Bukti empiris mengenai rendahnya ERC untuk sekuritas denga

Beta yag tinggi dikemukakan oleh Collins dan Kothari (1989),
serta Easton dan Zmijewski (1991).
 Capital
Structure

Apabila tingkat leverage perusahaan tinggi,

pengumuman laba lebih merupakan berita baik bagi
kreditor daripada bagi pemegang saham.
 Earnings Persistence
Earnings
Quality
Discretionary Accrual

Semakin tinggi kualitas laba diharapkan

semakin tinggi pula ERC-nya.
 Growth Opportunities

Semakin tinggi pertumbuhan laba akan

semakin besar reaksi pasar (semakin tinggi
ERC).
 The Similarity of Investor Expectations

Semakin sesuai perkiraan analis, semakin sama ekspektasi para

investor dan semakin tinggi pula ERC.
 The Informativeness of Price
Informativeness
Firm Sizeof Price

Semakin informatif harga saham, semakin rendah ERC

IMPLIKASI PENELITIAN ERC

Ratika Hanna
125020300111094
 Kenapa seorang akuntan
harus tertarik pada respon
pasar terhadap informasi
keuangan ?

Karena meningkatnya kepahaman pada respon pasar

merupakan jalan untuk dapat meningkatkan
kebermanfaatan keputusan dari laporan keuangan

 Mendukung argumen untuk mengembangkan pengungkapan

karakteristik dan substansi instrument keuangan termasuk “off-
balance sheet”
 Pengungkapan pendapatan bersih berguna bagi para investor
 Kemampuan para akuntan untuk memberikan informasi yang
berguna bagi investor akan meningkat ketika akuntan
meningkatkan pemahaman secara lebih baik tentang respon
investor kepada informasi laporan keuangan.
 MENGUKUR EKSPEKTASI
PENDAPATAN INVESTOR
●
Ekspektasi masa depan berdasarkan kinerja
masa lalu
●
Jika laba persisten, ekspektasi laba untuk
tahun sekarang = laba aktual tahun sebelumnya.
Laba tak terduga = estimasi perubahan dari
tahun sebelumnya (Ball and Brown)

Peramalan time series

●
O’Brien (1988) peramalan analyst pendapatan
quarter lebih akurat daripada time series
●
Umur peramalan berdampak pada akurasi
●
(Easton and Sommer, 2007) Peramalan analyst
menyimpang , khususnya untuk perusahaan kecil

Peramalan oleh Analyst

 SURAT KEBERATAN MENGENAI KEBIJAKAN
AKUNTANSI TERBAIK
(A CAVEAT ABOUT BEST ACCOUNTING POLICY)

 Kebijakan akuntansi terbaik adalah salah satu yang

menghasilkan respon harga pasar terbesar
 Informasi memiliki karakteristik barang publik
 Produksi LK berbiaya, “pengungkapan informasi kepada
kompetitor”
 Infomasi berdampak berbeda pada orang berbeda
(cost-benefit trade off)
 NILAI RELEVAN DARI INFORMASI
LAPORAN KEUANGAN LAINNYA
 Pendekatan tidak langsung untuk menemukan bukti kegunaan yang
menghubungkan informasi lainnya dan kualitas laba
 Lev dan Thiagarajan (1993) mengidentifikasi 12 fundamental yang
dipakai analis dalam mengevaluasi kualitas laba
 DeFranco, Wong, dan Zhou (2011) melakukan lebih dari tes secara
langsung mengenai nilai relevan dari informasi pada catatan atas
laporan keuangan
Informasi Peninja Nilai
tambahan uan Harga relevan
pada &Keberm
catatan
kembali saha anfaatan
oleh
informasi
LK analyst
m bagi
investor
 KESIMPULAN DARI NILAI
RELEVAN

 Respon pasar sekuritas pada pelaporan pendapatan bersih

sangat luar biasa . Penelitian secara umum mendukung teori
pasar efisien dan mendasari teori keputusan.
 Akuntan harus berhati-hati dalam menyimpulkan kebijakan
akuntansi dan pengungkapannya, yang menghasilkan respon
pasar terbesar adalah yang terbaik .
 Laporan Keuangan berdasarkan biaya historis menangkap
informasi ini dengan ketertinggalan. Akuntansi dengan nilai
terbaru akan meningkatkan nilai relevansi.