Manajemen

Keuangan
Pertemuan 7
Biaya Modal dan Struktur Modal
 Selamat Datang
Ini adalah mata kuliah Manajemen
Keuangan dengan topik:

Biaya Modal dan

Struktur Modal
Dosen :
Dr. Farida Titik K

Mulai
 Home

Halo! Selamat bertemu Pokok Bahasan Pustaka

kembali dengan
Citcit yang akan
memandu Anda Bahasan

mempelajari modul ini. Capaian Kesimpulan

Silahkan klik tombol yang

ingin Anda Pelajari
Kuis/Latihan
Video Animasi Link
 Pokok Bahasan

• Pokok bahasan dalam modul ini adalah Struktur Modal dan Biaya
Modal
 Capaian
Setelah memperoleh pokok bahasan maka mahasiswa diharapkan dapat:
1. Menjelaskan definisi biaya modal
2. Menjelaskan penghitungan biaya modal dari komponen struktur modal
3. Menjelaskan penghitungan untuk biaya modal tertimbang
4. Menjelaskan pengertian struktur modal
5. Menjelaskan stuktur modal optimum
6. Menjelaskan faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal
 Bahasan
1. Pengertian Biaya Modal
2. Biaya Modal Hutang
3. Biaya Modal Saham Preferen
4. Biaya Modal Saham Biasa
5. Biaya Modal Laba Ditahan
6. Biaya Modal Rata-rata Tertimbang
7. Struktur Modal Optimum
8. Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal
 BAHASAN 1:
Biaya Modal
• Biaya Modal merupakan tingkat pengembalian minimum yang
disyaratkan pemilik modal
Asumsi
• Business Risk
The risk to the firm of being unable o cover operating costs is
assumed to be unchanged
• Financial Risk
The risk to the firm of being unable to cover required financial
obligations is assumed to be unchanged
• After tax costs are considered relevant
Bahasan 2:
Biaya Modal Hutang (Keown)


$I  $M
n

P t
d
1$k d  1 k d 
t 1
t n

$I  $M
n

NP 
 t
d
1$k d  1 k d 
t 1
t n

NP  $I  PVIFAk   $M  PVIFk 
d t d ,n d ,n
The Cost of Debt (Gitman)

ParValue  N d
I
n
k d

N d  ParValue
2
After-Tax Cost of Debt

kd  1  T 
Ilustrasi-1
• Perusahaan menerbitkan obligasi yang membayar bunga 10%, nilai
nominal obligasi tersebut sebesar Rp 1.000.-. Obligasi akan jatuh
tempo dalam waktu 5 tahun. Obligasi tersebut terjual dengan harga
Rp 1.000,-. Berapa biaya hutang dari penerbitan obligasi tersebut?
Ilustrasi-2
• Belton is issuing a $ 1,000 par value that pays 7 percent annual
interest and matures in 15 years. Investors are willing to pay $ 958 for
the bond. The company is an 18 percent tax bracket. What will be the
firm’s after-tax cost of debt on the bond?
Bahasan 3:
The Cost of Preferred Stock

Div
k
ps

NP
ps
ps
Ilustrasi
• The preferred stock of Walter Industries sells for $ 36 and pays $ 2.50
in dividends. The net price of the security after issuance costs is $
32.50. What is the cost of capital for the prefereed stock?
Bahasan 4:
The Cost of Common Equity
• Two respect for calculating common equity
• The cost of common equity is more difficult to estimate because the stock
owners are the residual owners of the firm
• Common equity can be obtained from either the retention of firm earnings or
through the sale of new shares
Cost of Common Equity
(Using Gordon Model)
Div
P  g 1
CS
k cs

Div
k  g 1
cs
P cs

Div
k  g 1
cs
NP cs
The Cost of Common Equity
(Using the CAPM Model)

k cs k rf
   k  k 
m rf
Ilustrasi
• Ross Textile wishes to measure its cost of common equity. The firm’s
stock currently selling for $ 57.50. The firm expects to pay a $ 3.40
dividend at the end of the year (2010). The dividends for the past 5
years are shown in the following table.
Year Dividend
2009 $ 3.10
2008 2.92
2007 2.60
2006 2.30
2005 2.12
• After underpricing and floatation costs, the firm expects to net $ 52
per share on a new issue.
a. Determine the growth rate of dividends
b. Determine the net proceeds
c. Using the constants-growth valuation model, determine the cost of retained
earnings
d. Using the constants-growth valuation model, determine the cost of new
stock
Bahasan 5:
The Cost of Retained Earnings

k re k cs

 Bahasan 6:
Weighted Average Cost of Capital
• To determine the overall cost of capital that reflects the expected
average future cost of funds over the long run

WACC   wd  k d   w  k    w  k 
ps ps cs cs
Ilustrasi
• The capital structure for the Bias Corporation follows. The company
plans to maintain its debt structure in the future. If the firm has a 6
percent after-tax cost of debt, a 13.5 percent cost of preferred stock,
and a 19 percent cost of common stock, what is the firm’s weighted
cost of capital?
Capital Structure ($ 000)
Bonds $ 1,100
Preferred Stock 250
Common Stock 3,700
Ilustrasi
• Suatu perusahaan merencanakan 3 alternatif pendanaan untuk modal Rp
200.000
• Alternatif A: perusahaan tidak mengunakan hutang
• Alternatif B: perusahaan menggunakan 20% hutang
• Alternatif C: perusahaan menggunakan 40% hutang
Jika diketahui bunga yang dikenakan terhadap hutang adalah sebesar 8% dan
EBIT perusahaan sebesar Rp 20.000. Hitung DFL masing-masing alternatif dan
sarankan kepada perusahaan alternatif mana yang sebaiknya digunakan
 Bahasan 7:
Struktur Modal Optimum
Struktur modal yang optimum adalah struktur yang memaksimalkan
harga dari saham perusahaan, dan hal ini biasanya meminta rasio utang
yang lebih rendah daripada rasio yang memaksimalkan EPS yang
diharapkan.
 Bahasan 8:
Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal

1. Struktur Aktiva (Tangibility)

2. Growth Opportunity
3. Ukuran Perusahaan (Firm Size)
4. Profitabilitas
5. Risiko Bisnis
 Video Animasi
• Klik Link berikut:
 Kuis/Latihan
• Pengisian kuis dilakukan dengan menggunakan Moodle
 Link
• https://www.academia.edu/24447754/Principles_of_Managerial_Finance-13th_E
dition_by_L._J._Gitman_and_C._J._Zutter_NoRestriction
• https://
www.slideshare.net/atifsaeedicmap/financial-management-e10-by-keown
 Kesimpulan
• Biaya modal adalah biaya riil yang harus dikeluarkan perusahaan untuk memperoleh dana baik
berupa hutang, saham preferen, saham biasa dan laba ditahan untuk mendanai investasi atau
operasi perusahaan

• Struktur modal yang optimum adalah struktur modal yang mengoptimalkan keseimbangan antara
risiko dan pengembalian sehingga memaksimumkan harga saham
 Pustaka
• Titman, Sheridan J.; Keown, Arthur J.; Martin, John D. (2013).
Financial Management: Principles and Applications (12th Edition).
Prentice Hall
• Gitman, Lawrence J. (2013). Principles of Managerial Finance. 12th ed.
Terima Kasih