RETURN DAN RISIKO

PORTOFOLIO
Andi Kushermanto

1
ANALISIS RISIKO PORTOFOLIO
 Portofolio mrpkan kumpulan sekuritas yang dikelola oleh investor
utk memberikan return yg maksimal.
 Portofolio dibentuk melalui diversifikasi utk menghindari risiko.
 Portofolio yg terdiversifikasi akan memberikan risiko yg lebih
rendah.
 Jumlah saham minimal dlm suatu portofolio antara 8 – 20 saham.
 Diversifikasi dpt dibuat scr random atau lewat model tertentu
( misalnya Model Markowitz)
 Don’t put your eggs in one basket
 Markowits mengajarkan risiko portofolio tdk dihitung dr
penjumlahan semua risiko aset yg ada dlm portofolio, tp dihitung dr
kontribusi risiko aset tsb thd risiko portofolio (kovarians)

2
KONSEP PENTING DLM
DIVERSIFIKASI
 Koefisien korelasi  ukuran statistik yg menunjukkan
pergerakan bersamaan relatif (relative comovements) antara 2
variabel  -1< ρ (i,j) < +1
 Hal penting terkait penggunaan konsep korelasi:
 Penggabungan 2 sekuritas yg berkorelasi positif sempurna tdk
akan memberikan manfaat pengurangan risiko
 Penggabungan 2 sekuritas yg berkorelasi nol, akan mengurangi
risiko portofolio secara signifikan.
 Penggabungan 2 sekuritas yg berkorelasi negatif sempurna
akan menghilangkan risiko kedua sekuritas tersebut.
 Dalam dunia nyata, ketiga jenis korelasi tersebut sangat jarang
terjadi.
 Kovarians (covariance) ukuran statistik yg menunjukkan
sejauhmana 2 variabel mempunyai kecenderungan utk
bergerak scr bersama2

3
RETURN PORTOFOLIO
 Return ralisasi portofolio (portofolio realized return) merupakan
rata-rata tertimbang dari return-return realisasi masing-masing
sekuritas tunggal di dalam portofolio tersebut.
n
Rp   (Wi .Ri )
i 1

 Rp = return portofolio
 Wi = Porsi dari sekuritas i terhadap seluruh sekuritas di
portofolio
 Ri = return realisasi dari sekuritas ke I
 n = jumlah dari sekuritas tungall
 Saham A 50% Saham B 50%
Hari Harga Return Harga Return

Senin 3575 0,01418 11350 0,03182

Selasa 3650 0,02098 12000 0,05727
Rabu 3575 -0,02055 11950 -0,00417
Kamis 3675 0,02797 12100 0,01255
Jumat 3650 -0,00680 12450 0,02893
RETURN EKSPEKTASI PORTOFOLIO
 adalah rata-rata tertimbang dari return yang
diharapkan dari tiap-tiap saham, dengan
proporsi dana yang diinvestasikan pada masing-
masing saham sebagai faktor penimbangnya

n
E (R p )   Wi E(R i )
i1

6
COTOH
Saham A 50% Saham B 50%
Hari Harga Return Harga Return

Senin 3575 0,01418 11350 0,03182

Selasa 3650 0,02098 12000 0,05727
Rabu 3575 -0,02055 11950 -0,00417
Kamis 3675 0,02797 12100 0,01255
Jumat 3650 -0,00680 12450 0,02893
 ESTIMASI RISIKO PORTOFOLIO: KASUS 2
SEKURITAS
 Rumus yang dipakai adalah (rumus 4.11):
 p  [ W A2 A
2
 WB2 B2  2( W A ) ( WB ) (  AB )  A B ]1 / 2

dimana:
p = standar deviasi portofolio
wA = bobot portofolio pada aset A
A,B = koefisien korelasi aset A dan B