Manajemen

Investasi Dan
Pasar Modal - B
Return Harapan dan Risiko
Portofolio

http://www.free-powerpoint-templates-design.com
Topik Pembahasan

01 Estimasi Return Dan

Resiko

02 Diversifikasi Random Dan

Markowitz

03 Pengaruh Bobot Portofolio

Dan Korelasi
Estimasi Return dan
Resiko
Return Sumber-sumber return investasi terdiri dari
dua komponen utama, yaitu yield dan capital
gain.

Yield merupakan komponen return yang

mencerminkan aliran kas atau pendapatan
yang diperoleh secara periodic dari suatu
investasi.

Capital gain merupakan kenaikan (penurunan)

harga suatu surat berharga seperti saham
atau obligasi yang bisa memberikan
keuntungan dan kerugian bagi para investor.
 Resiko
Risiko merupakan kemungkinan perbedaan antara return actual yang diterima dengan return
harapan. Semakin besar kemungkinan perbedaannya maka semakin besar risiko investasi
tersebut.
Risiko suku bunga
Perubahan suku bunga akan mempengaruhi harga saham secara terbalik, ceteris paribus.
Jika suku bunga meningkat, maka harga saham akan turun. Begitu juga sebaliknya jika
suku bunga menurun maka harga saham akan meningkat.
Risiko pasar
Fluktuasi pasar secara keseluruhan yang mempengaruhi variabilitas return suatu
investasi disebut sebagai risiko pasar. Biasanya ditunjukan dengan berubahnya indeks
pasar saham secara keseluruhan.
Risiko inflasi
Inflasi yang meningkat akan mengurangi daya beli rupiah yang telah diinvestasikan.
Jika inflasi mengalami peningkatan, investor biasanya menuntut tambahan premium
inflasi untuk mengkompensasi penurunan daya beli yang dialaminya.
 Risiko finansial
Risiko ini berkaitan dengan keputusan perusahaan dalam pembiayaan modalnya. Semakin
besar proporsi hutangnya maka risiko finansial yang dihadapi perusahaan semakin
besar.
 Risiko likuiditas
Semakin cepat suatu sekuritas diperdagangkan, semakin likuid
sekuritas tersebut. Demikian pula sebaliknya, semakin tidak likuid
sekuritas tersebut maka semakin besar pula risiko likuditas yang
dihadapi perusahaan.
 Risiko nilai tukar mata uang
Risiko ini berkaitan dengan fluktuasi nilai tukar mata uang
domestik dengan nilai tukar mata uang asing.
 Risiko negara
Bagi perusahaan yang beroperasi di luar negeri, stabilitas politik
dan ekonominya sangat penting untuk diperhatikan untuk menghindari
risiko negara yang terlalu tinggi.
ESTIMASI RETURN DAN RISIKO SEKURITAS
Menghitung Return yang Diharapkan
Untuk mengestimasi return sekuritas sebagai aset tunggal (stand-alone
risk):

  𝑛
𝐸 ( 𝑅 ) =∑ 𝑅 i   𝑝 𝑟 𝑖
𝑖=1

E (R) = Return yang diharapkan dari suatu sekuritas

Ri  = Return ke – I yang mungkin terjadi
pri  = Probanilitas kejadian return ke-i
n = banyaknya return yang mungkin terjadi
o Estimasi return yang diharapkan bisa dilakukan
dengan perhitungan rata – rata return secara
aritmatik dan geometrik
o Dua metode yang dapat dipakai
1. Rata – rata aritmatik : lebih baik dipakai
untuk menghitung nilai rata – rata aliran
return yang tidak bersifat kumulatif.
2. Rata – rata geometrik : dipakai untuk
menghitung tingkat perubahan aliran return
pada periode yang bersifat serial dan
kumulatif (misalnya 5 atau 10 tahun berturut
– turut)
Menghitung Risiko

• Varians return
σ2 = [Ri– E(R)]2pri

• Standar Deviasi
σ = (σ2)1/2

σ2 = Varians return
σ = Standar deviasi
E(R) = Return yang diharapkan dari suatu sekuritas
Ri  = Return ke-I yang mungkin terjadi

pri = Probabilitas kejadian return ke-i

DIVERSIFIKASI RANDOM
DAN MARKOWITZ
DIVERSIFIKASI
Diversifikasi adalah
pembentukan portofolio melalui
pemilihan kombinasi sejumlah
aset hingga risiko dapat
diminimalisir tanpa mengurangi
return harapan.
 PRINSIP
DIVERSIFIKASI
DIVERSIFIKASI DIVERSIFIKASI
RANDOM MARKOWITZ
Diversifikasi
Random

Investasi secara acak pada berbagai

jenis aset dalam suatu portofolio
tanpa memerhatikan karakteristik dan
hubungan antar aset.
Diversifikasi
Markowitz Pembentukan portofolio dengan
mempertimbangkan kovarian dan
koefisien korelasi negatif antar
aset.
 Koefisien Korelasi

Ukuran statistik yang menunjukkan

Cara membaca lambang pergerakan bersamaan relatif
koefisien korelasi antara dua variabel.
  Artinya :
• I ,I = +1,0 , maka
korelasi positif Ukuran tersebut
 
sempurna dilambangkanI ,i) dan
• I ,I = -1,0 , maka berkorelasi antara +1,0 sampai
korelasi negatif -0,1.
sempurna
• I ,I = 0,0, maka
tidak ada korelasi
.
 Penjelasan terkait Koefisien Korelasi

Dua sekuritas berkorelasi positif

sempurna bila digabung tidak akan
memberikan manfaat pengurangan
risiko.
Dua sekuritas berkorelasi .
nol bila digabung akan
mengurangi risiko
portofolio Dua sekuritas berkorelasi
negatif bila digabung akan
menghilangkan risiko kedua
skeuritas
Kovarians
 Kovarians

Add Text
Simple
Ukuran absolut yang menunujukkan
PowerPoint kecenderungan dua variabel bergerak
Presentation
bersama-sama

Kovarians positif yakni dua sekuritas

bergerak searah atau berbanding lurus.

Kovarians negatif yakni dua sekuritas

bergerak berlawanan.

Kovarians nol yakni dua sekuritas

bergerak independen.
Menghitung
Kovarians
PENGARUH BOBOT 
PORTOFOLIO DAN
KORELASI
 Infographic Style
o Contoh: seorang investor memutuskan untuk
berinvestasi pada dua aset dengan
karakteristik sebagai berikut:

o Asumsi koefisien orelasi antarasaham S dan

obligasi O adalah nol.

o Asumsikan bahwa jika Ws bernilai dari 0

sampai 1, maka kita akan dapat menentukan
kemungkinan deviasi standar yang ada adalah
sebagai berikut:
 o Titik - titik dalam skedul diplot pada gambar berikut.

PORTOFOLIO’S
INVESTMENT
OPPORTUNITY
SET o Kurva ini disebut kumpulan peluang investasi
investmentopportunity set- atau garis kombinasi karena
kurva inimenunjukkan berbagai kombinasi yang mungkin
dari risiko danreturn harapan yang disediakan oleh
portofolio kedua asettersebut.

o Dengan kata lain, kurva ini menunjukkan apa

yang terjadi pada risiko dan return harapan dari
portfofolio kedua aset ketika bobot portofolio diubah-
ubah.
PEMETAAN KUMPULAN PELUANG INVESTASI
Kurva kumpulan peluang investasi dapat diciptakan untuk berapapun nilai
koefisien korelasi antara saham S dan obligasi O.

Gambar berikut memperlihatkan kurva kumpulan peluang investasi pada berbagai

koefisien korelasi secara serentak.
Thank You