Mengukur return dan risiko tidak hanya penting untuk sekuritas tunggal, tetapi penting juga untuk

portofolio. Return realisasian dan return ekspetasian dari portofolio merupakan rata-rata tertimbang
return dari return seluruh sekuritas tunggal. Akan tetapi risiko portofolio tidak harus sama dengan rata-
rata terimbang risiko seluruh sekuritas tunggal.

Return realisasian portofolio merupakan rata-rata tertimbang dari return realisasian masing-masing
sekuritas tunggal di dalam portofolio tersebut. Rp = =( . ). Rp = Return realisasian portofolio;
wi= porsi dari sekuritas i terhadap seluruh sekuritas portofolio; Ri= return realisasi dari sekuritas ke-i; n=
jumlah dari sekuritas tunggal. Return ekspetasian portofolio adalah rata-rata tertimbang dari return
ekspetasian tiap sekuritas tunggal di dalam portofolio. (Rp) = =( . ()). E(Rp) = Return
expetasian portofolio; wi= porsi dari sekuritas i terhadap seluruh sekuritas portofolio; E(Ri)= return
ekspetasian dari sekuritas ke-i; n= jumlah dari sekuritas tunggal.

Risiko portofolio adalah varian return sekuritas yang membentuk portofolio tersebut. Salah satu
pengukur risiko adalah deviasi standar atau varian yang merupakan kuadrat dari deviasi standar. Risiko
yang diukur dengan ukuran ini mengukur risiko dari seberapa besar nilai tiap-tiap item menyimpang dari
rata-ratanya. Dengan demikian, varian return portofolio yang merupakan risiko portofolio dapat ditulis
sebagai berikut: Var(Rp) = p2 = a2.Var (Ra) + b2. Var (Rb) + 2.a.b.Cov(Ra,Rb). Kovarian antara saham A
dan B (Cov(Ra,Rb)) menunjukkan hubungan arah pergerakan dari nilai-nilai return sekuritas A dan B.

Diversifikasi risiko sangat penting bagi investor, karena dapat meminimumkan risiko tanpa harus
mengurangi return yang diterima. Diversifikasi dengan banyak aktiva dapat dituliskan dalam rumus
i
sebagai berikut: p = . dari rumus tersebut dapat dilihat bahwa risiko dari portofolio akan menurun
n
dengan cepat dengan semakin besarnya jumlah sekuritas (n). Diversifikasi risiko dengan metode
Markowitz dapat dituliskan dalam rumus sebagai berikut: p2