KERANGKA KEBIJAKAN

MONETER

KEBANKSENTRALAN
 2
z Tujuan Kebijakan Moneter
Tujuan kebijakan Moneter : • Tujuan kebijakan moneter saling
• Tersedianya lapangan kerja berhubungan, tetapi dalam
• Pertumbuhan ekonomi prakteknya sulit untuk dapat tercapai
• Stabilitas harga secara bersamaan
• Stabilitas pasar keuangan • Adanya conflict antar tujuan
• Stabilitas suku bunga

Memilih 1 Mengupayakan
tujuan semua tujuan
mengabaikan tercapai, namun
tujuan lainnya tidak optimal

Sasaran
Tunggal
 Pilihan Kerangka Kebijakan Moneter
z

Penargetan Nilai
Tukar (Exchange Tanpa jangkar
Rate Targeting )

Penargetan Besaran
Penargetan inflasi
Moneter (Monetary
(Inflation Targeting)
Targeting)
 Pilihan Kerangka Kebijakan Moneter
Exchange Rate Targeting :
• Menetapkan nilai mata uang domestik terhadap harga komoditas tertentu yang
diakui secara internasional (mis. emas)
• Menetapkan nilai mata uang domestik terhadap mata uang negara-negara
besar yang memiliki laju inflasi rendah
• Menyesuaikan nilai mata uang domestik terhadap mata uang negara tertentu,
ketika perubahan nilai mata uang diperkenakan sejalan dengan perbedaan laju
inflasi diantara kedua negara.

• Dlm kondisi perekonomian yang sangat

 Dpt meredam laju inflasi dari
perubahan harga barang impor
 Sederhana & mudah dipahami
masyarakat
 Penargetan nilai tukar ditetapkan
dengan rules yang dapat
mendisiplinkan kebijakan moneter.
terbuka, dan mobilitas dana luar negeri
sangat tinggi, kebijakan moneter tidak
dapat dilakukan secara independen.
• Rentan terhadap tindakan spekulan
• Gejolak yang terjadi di suatu negara
dapat dengan mudah ditransmisikan /
berdampak langsung terhadap
perekonomian domestik.
 Pilihan Kerangka Kebijakan Moneter
z

Monetary Targeting :
• Menetapkan pertumbuhan jumlah uang beredar sebagai sasaran antara
( M1 atau M2)

• Penerapannya bergantung kepada

 Dimungkinkan pelaksanaan
kebijakan moneter yang
independen shg bank sentral dapat
fokus pada pencapaian tujuan
( inflasi )
 Immediate signal karena dapat
dikontrol oleh Bank sentral
kestabilan hubungan antara besaran
moneter dengan sasaran akhir .
• Dengan semakin berkembangnya
instrumen keuangan dan terintegrasi
perekonomian domestik dengan
eksternal, kestabilan tersebut menjadi
terganggu.
• Sulit dipahami oleh masyarakat.
 Pilihan
z
Kerangka Kebijakan Moneter 6

Inflation Targeting :
• Bank Sentral menetapkan target inflasi jangka menengah dan komitmen
untuk mencapai stabilitas harga sbg tujuan jangka panjang.
• Target inflasi diumumkan kepada publik secara transparan

 Sederhana dan kejelasan target

 Tidak bergantung kepada kestabilan
hubungan antara besaran moneter dan
sasaran akhir (inflasi)
 Meningkatkan akuntabiitas bank
sentral krn transparan
 Kebijakan moneter dapat difokuskan
pada pencapaian kestabilan
perekonomian domestik
• Sinyal terhadap pencapaian target
tidak secepat dengan pendekatan
sebelumnya
• Jika diterapkan terlalu rigid, dapat
menganggu pencapaian sasaran
akhir lainnya ( *)
 Pilihan Kerangka Kebijakan Moneter
Tanpa jangkar:
• Bank Sentral tidak menerapkan target secara jelas tetapi tetap
memberikan perhatian pada tujuan akhir yang akan dicapai.

 Tidak bergantung kepada kestabilan

hubungan antara besaran moneter
dan sasaran akhir (inflasi) • Kurang transparan
 Terbukti berhasil diterapkan di AS • Akuntabilitas kurang
 Kebijakan moneter dapat
difokuskan pada pencapaian
kestabilan perekonomian domestik
 Kerangka Operasional Kebijakan Moneter 8
z

Kerangka Kerja Kebijakan Moneter

Kerangka Operasional Kerangka Strategis

Sasaran Sasaran
Operasional Antara
Tools / Sasaran Akhir
(Operating (Intermediate
Instrumen
Target) Target )

- OPT - Uang Primer - M1, M2, Kredit -

Inflasi
- Fas. Diskonto - Sk bunga jk.pdk - Sk. bunga jk.pjg -
Pertumbuhan Ekonomi
- Giro Wajib Min
- BI Rate
 9
Kerangka
z Operasional Kebijakan Moneter

Kerangka Operasional Kebijakan Moneter

dapat dilihat melalui 2 pendekatan :

1. Kerangka Operasional dengan Pendekatan Kuantitas.

2. Kerangka Operasional dengan Pendekatan Harga/Suku
Bunga.