Sitti Maryami

ii
SKRIPSI

ANALISIS PENGARUH FIRM SIZE, GROWTH, LEVERAGE,
DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
(Studi Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar
di Bursa Efek Indonesia)

sebagai salah satu persyaratan untuk memperoleh
gelar Sarjana Ekonomi

Disusun dan diajukan oleh
SITTI MARYAM
A21110288

kepada

JURUSAN MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
2014
ix

ABSTRAK

Analisis Pengaruh Firm Size, Growth, Leverage, dan Profitabilitas Terhadap Nilai
Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia )

Analysis Effect of Firm Size, Growth, Leverage, and Profitability Against Value
Company (Studies in Manufacturing Companies Listed in Indonesia Stock
Exchange)

Sitti Maryam
Muhammad Yunus Amar
Kasman Damang

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh firm size, growth, leverage,
dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Data yang digunakan adalah publikasi
laporan keuangan perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
periode 2008-2012.Selama periode pengamatan menunjukkan bahwa data penelitian
berdistribusi normal. Berdasarkan uji multikolinieritas, uji heteroskedastisitas dan uji
autokorelasi tidak ditemukan variabel yang menyimpang dari asumsi klasik. Hal ini
menunjukkan bahwa data yang tersedia telah memenuhi syarat untuk menggunakan
model persamaan regresi linier berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel
firm size, growth, leverage, dan profitabilitas berpengaruh secara parsial dan signifikan
terhadap nilai perusahaan. Koefisien determinasi menunjukkan bahwa dalam model
regresi sebesar 67,2% perubahan variabel nilai perusahaan disebabkan oleh keempat
variabel yang diteliti, sedangkan sisanya 32.8% dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak
dimasukkan ke dalam model penelitian.

Kata Kunci :firm size, growth,leverage, profitabilitas, dan nilai perusahaan.

This study aimed to analyze the effect of firm size, growth, leverage, and
profitability on firm value. The data used is the publication of the financial statements of
companies listed in Indonesia Stock Exchange 2008-2012 period. During the observation
period of the study indicate that the data are normally distributed. Based on the test
multicollinearity, heteroscedasticity test and autocorrelation test found no variables that
deviate from the classical assumptions. This suggests that the available data are qualified
to use the multiple linear regression model. The results showed that the variables firm
size, growth, leverage, and profitability and significant partial effect on firm value. The
coefficient of determination in the regression model showed that 67.2 % of the value of
the variable changes caused by the four ompanies studied variables, while the remaining
32.8 % is influenced by other factors not included in our model.

Keywords : firm size , growth , leverage , profitability , and firm value .

x

DAFTAR ISI

Halaman
HALAMAN SAMPUL .................................................................................... i
HALAMAN JUDUL ........................................................................................ ii
HALAMAN PERSETUJUAN ........................................................................ iii
HALAMAN PENGESAHAN ........................................................................... iv
PERNYATAAN KEASLIAN ........................................................................... v
PRAKATA ..................................................................................................... vi
ABSTRAK ..................................................................................................... ix
DAFTAR ISI ................................................................................................. x
DAFTAR TABEL .......................................................................................... xiii
DAFTAR GAMBAR ...................................................................................... xiv
DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................... xv
DAFTAR SINGKATAN .................................................................................. xvi
BAB I PENDAHULUAN ............................................................................... 1
1.1 Latar Belakang ........................................................................ 1
1.2 Rumusan Masalah ................................................................... 7
1.3 Tujuan Penelitian ..................................................................... 7
1.4 Kegunaan Penelitian ................................................................ 8
1.4.1 Kegunaan Teoritis ........................................................... 8
1.4.2 Kegunaan Praktis ............................................................ 8
1.5 Ruang Lingkup Batasan Penelitian ........................................... 8
1.6 Organisasi / Sistematika .......................................................... 9

xi

BAB II TINJAUAN PUSTAKA ........................................................................ 10
2.1 Tinjauan Teori dan Konsep ..................................................... 10
2.2 Tinjauan Empirik ...................................................................... 21
2.3 Kerangka Pemikiran ................................................................. 24
2.4 Hipotesis .................................................................................. 25

BAB III METODE PENELITIAN ..................................................................... 27
3.1 Rancangan Penelitian .............................................................. 27
3.2 Tempat dan Waktu .................................................................. 27
3.3 Populasi dan Sampel ............................................................... 27
3.4 Jenis dan Sumber Data ............................................................ 29
3.5 Teknik Pengumpulan Data ....................................................... 30
3.6 Variabel Penelitian dan Defenisi Operasi ................................. 30
3.7 Instrumen Penelitian ................................................................. 34
3.8 Analisis Data ............................................................................ 35
3.8.1 Analisis Deskriptif.... 35
3.8.2 Pengujian Model ............................................................... 35
3.8.2.1 Linieritas ............................................................... 35
3.8.2.2 Heteroskedastisitas................................................ 35
3.8.2.3 Autokorelasi........................................................... 36
3.8.2.4 Multikolinearitas .................................................... 36
3.8.2.5 Normalitas ............................................................ 36
3.8.3 Analisis Statistik ................................................................ 36
3.8.4 Pengujian Statistik ............................................................. 38
3.8.4.1 Analisis Koefisien Determinasi (R
2
) .................... 38
3.8.4.2 Uji F .................................................................... 38
xii

3.8.4.3 Uji T (Uji Parsial) ............................................. 39

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN.. 40
4.1 Gambaran Umum Objek Penelitian ............................................ 40
4.2 Statistik Deskriptif ......................................................................... 42
4.3 Pengujian Model ........................................................................ 44
4.3.1 Linieritas ......................................................................... 44
4.3.2 Heteroskedastisitas ......................................................... 44
4.3.3 Uji Autokorelasi .............................................................. 46
4.3.4 Uji Multikolinearitas.......................................................... 47
4.3.5 Uji Normalitas ................................................................. 48
4.4 Pengujian Hipotesis dan Pembahasan (Analisis Statistik) .......... 50
4.4.1 Analisis Regresi Berganda ............................................. 50
4.4.2 Analisis Koefisien Determinasi (R
2
) ................................ 52
4.4.3 Uji F ................................................................................ 53
4.4.4 Uji T (Uji Parsial) ............................................................ . 55
4.4.5 Pembahasan .................................................................. 56

BAB V PENUTUP . 60
5.1 Kesimpulan .............................................................................. 60
5.2 Saran ...................................................................................... 61
5.3 Keterbatasan Penelitian ........................................................... 62

DAFTAR PUSTAKA ...................................................................................... 63
LAMPIRAN .................................................................................................. 76

xiii

DAFTAR TABEL
Tabel Halaman
1.1 Rata-rata Firm Size, Growth, DER, ROE, dan PBV Pada Perusahaan
Manufaktur yang Listed di BEI Pada Tahun 2008-2012 ............. 5
3.1 Daftar Perusahaan Sampel Penelitian ........................................ 28
3.2 Definisi Operasional Variabel ..................................................... 34
4.1 Hasil Statistik Deskriptif .............................................................. 42
4.2 Hasil Uji Autokorelasi ................................................................. 46
4.3 Hasil Uji Multikorelasi ................................................................. 47
4.4 Hasil Uji Regresi Linear Berganda ............................................. 50
4.5 Koefisien Determinasi ............................................................... 52
4.6 Hasil Uji f .................................................................................... 54
4.7 Hasil Uji t (Parsial)...................................................................... 55

xiv

DAFTAR GAMBAR
Gambar Halaman
2.1 Model Penelitian ........................................................................ 25
4.1 Hasil Uji Liniearitas .................................................................... 44
4.2 Hasil Uji Heteroskedastisitas ..................................................... 45
4.3 Hasil Uji Normalitas ................................................................... 48
4.4 Grafik Histogram ........................................................................ 49

xv

DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran Halaman
1 Nilai Size, Growth, DER, ROE dan PBV perusahaan manufaktur yang
terdaftar di BEI periode 2008-2012 ............................................ 66
2 Hasil Analisis menggunakan SPSS 21 ....................................... 72
3 Biodata ....................................................................................... 79

xvi

DAFTAR SINGKATAN
BEI : Bursa Efek Indonesia
DER : Debt to Equity Ratio
PBV : Price to Book Value
ROA : Return On Assets
ROE : Return On Equity

BAB I

PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang
Perkembangan ilmu pengetahuan dan teknologi serta kondisi
perekonomian yang baik dapat menyebabkan timbulnya persaingan di dunia
bisnis, hal ini disebabkan setiap perusahaan akan berusaha menghasilkan laba
yang maksimum dengan harapan dapat meningkatkan nilai perusahaannya.
Peningkatan nilai perusahaan dapat tercermin dari peningkatan kemakmuran
pemilik atau pemegang saham yang dapat dilihat dari besarnya harga saham.
Semakin tinggi harga saham maka semakin tinggi juga tingkat kemakmuran
pemegang saham. Untuk dapat meningkatkan nilai perusahaan maka manajer
diharapkan dapat mengelola keuangan perusahaan secara efektif dan efisien.
Nilai perusahaan sangatlah penting karena dapat memengaruhi persepsi
investor terhadap perusahaan. Nilai perusahaan tidak hanya mencerminkan
bagaimana nilai intrinsik pada saat ini tetapi juga mencerminkan prospek dan
harapan akan kemampuan perusahaan tersebut dalam meningkatkan nilai
kekayaannya di masa depan. Globalisasi telah menciptakan lingkungan bisnis
yang menyebabkan perlunya peninjauan kembali sistem manajemen yang
digunakan oleh perusahaan untuk dapat survive dan prospectable, sehingga
perusahaan dituntut untuk selalu dapat meningkatkan nilai perusahaan mereka.
Bagi perusahaan yang masih bersifat private atau belum go public, nilai
perusahaan ditetapkan oleh lembaga penilai atau apprisial company (Suharli
,2006). Bagi perusahaan yang akan go public nilai perusahaan dapat
diindikasikan atau tersirat dari jumlah variabel yang melekat pada perusahaan
tersebut. Misalnya saja asset yang dimiliki perusahaan, keahlian manajemen
1
2

dalam mengelola perusahaan. Sedangkan nilai perusahaan bagi perusahaan
yang sudah go public, dapat ditentukan oleh mekanisme permintaan dan
penawaran di bursa, yang tercermin dari listing price (Karnadi,1993).
Nilai perusahaan dapat menggambarkan keadaan perusahaan. Dengan
tingginya nilai perusahaan maka perusahaan akan dipandang baik oleh para
calon investor, demikian pula sebaliknya nilai perusahaan yang tinggi
menunjukkan kinerja perusahaan yang baik. Setiap pemilik perusahaan akan
selalu menunjukkan kepada calon investor bahwa perusahaan mereka tepat
sebagai alternatif investasi maka apabila pemilik perusahaan tidak mampu
menampilkan sinyal yang baik tentang nilai perusahaan, nilai perusahaan akan
berada di bawah nilai yang sebenarnya.
Terdapat banyak faktor yang dapat memengaruhi nilai perusahaan baik
faktor internal maupun faktor eksternal. Faktor internal bersifat controllable
artinya dapat dikendalikan oleh perusahaan, seperti kinerja perusahaan,
keputusan keuangan, struktur modal, biaya ekuitas, dan faktor lainnya.
Sedangkan faktor eksternal dapat berupa tingkat suku bunga, fluktuasi nilai
valas, dan keadaan pasar modal. Beberapa variabel tersebut memiliki hubungan
dan pengaruh terhadap nilai perusahaan, namun hasil yang didapat hingga kini
masih tidak konsisten.
Ukuran perusahaan (Firm Size) dianggap mampu memengaruhi nilai
perusahaan karena semakin besar ukuran suatu perusahaan maka akan
semakin mudah perusahaan tersebut memperoleh sumber pendanaan, yang
kemudian dapat dimanfaatkan oleh pihak menajemen untuk tujuan meningkatkan
nilai perusahaan. Menurut Sujoko (2007) ukuran perusahaan yang besar
menunjukkan perusahaan mengalami perkembangan sehingga investor akan
merespon positif dan nilai perusahaan akan meningkat. Pangsa pasar relatif
3

menunjukkan daya saing perusahaan lebih tinggi dibanding pesaing utamanya.
Investor akan merespon positif sehingga nilai perusahaan akan meningkat.
Ukuran perusahaan dinyatakan berhubungan positif dan signifikan terhadap nilai
perusahaan (Rachmawati dan Hanung,2007).
Pertumbuhan merupakan kemampuan perusahaan untuk mempertahankan
posisi usahanya dalam perkembangan ekonomi dan industri di dalam
perekonomian di mana perusahaan tersebut beroperasi (Pakpahan, 2010). Asset
merupakan aktiva yang digunakan untuk aktivitas operasional perusahaan.
Semakin besar asset maka diharapkan semakin besar pula hasil operasional
yang akan dihasilkan. Pertumbuhan yang tinggi menyebabkan kebutuhan dana
meningkat (kecenderungannya pada laba ditahan). Peningkatan asset akan
diikuti dengan peningkatan hasil operasional. Hal ini akan meningkatkan
kepercayaan para investor. Dengan demikian maka semakin besar pertumbuhan
perusahaan maka nilai perusahaan juga akan meningkat. Hal ini didukung oleh
hasil penelitian Pakpahan (2010), Wirawati (2008) yang menyatakan bahwa
pertumbuhan perusahaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Leverage mengukur kemampuan perusahaan untuk memenuhi seluruh
kewajiban finansialnya yang terdiri dari hutang jangka pendek dan hutang jangka
panjangnya. Menurut pendapat Copeland & Weston (1992 : 53), bahwa dengan
menggunakan leverage, nilai perusahaan akan meningkat karena adanya
manfaat perlindungan pajak. Dalam perhitungan pajak, bunga hutang
dikurangkan terlebih dahulu, ini berarti penggunaan hutang mengakibatkan
keringanan pajak untuk arus kas perusahaan. Jadi nilai perusahaan akan naik
dengan naiknya hutang jika satu-satunya pengaruh terhadap operasi perusahaan
adalah pengaruh perlindungan pajak akibat naiknya hutang. Dalam dunia bisnis
sekarang hampir tidak ada lagi perusahaan yang semata-mata dibiayai dari
4

modal sendiri, tetapi merupakan sesuatu yang otomatis didukung dari modal
hutang (Sitanggang, 2012:25). Sehingga leverage menggambarkan seberapa
banyak aktiva perusahaan yang didanai oleh hutang.
Nilai perusahaan dapat pula dipengaruhi oleh besar kecilnya profitabilitas
yang dihasilkan oleh perusahaan. Copeland dan Weston (1992) mendefinisikan
profitabilitas adalah probabilitas sejauh mana perusahaan menghasilkan laba
dari penjualan dan investasi perusahaan. Profitabilitas mengukur kemampuan
perusahaan untuk menghasilkan laba. Perusahaan yang memiliki tingkat
profitabilitas yang tinggi akan diminati sahamnya oleh investor. Apabila
profitabilitas perusahaan baik maka para stakeholders yang terdiri dari kreditur,
supplier, dan juga investor akan melihat sejauh mana perusahaan dapat
menghasilkan laba dari penjualan dan investasi perusahaan. Dengan baiknya
kinerja perusahaan akan meningkatkan pula nilai perusahaan (Suharli,2006).
Dengan demikian profitabilitas dapat memengaruhi nilai perusahaan.
Investor dalam menentukan saham yang akan dibeli atau dijual, akan
mempertimbangkan informasi yang tersedia. Informasi tersebut berguna dalam
menentukan tingkat keuntungan beserta risiko saham yang akan dijual atau
dibeli. Salah satu informasi yang dapat diperoleh seorang investor adalah
pengumuman pembayaran dividen. Pengumuman tersebut di dalam pasar modal
tertera nama saham, tanggal pengumuman, jumlah dividen yang dibagikan serta
jenis dividen. Pengumuman pembayaran dividen merupakan sumber informasi
dan menyebabkan reaksi pasar kuat dan positif. Informasi atas dividen
menghipotesiskan bahwa para manager menggunakan pengumuman dividen
untuk memberi sinyal perubahan dalam pengharapannya tentang prospek
perusahaan yang akan datang (Aharony dan Swary, 1980).
5

Perekonomian di Indonesia dipengaruhi oleh pertumbuhan sektor industri
manufaktur. Industri manufaktur memberikan kontribusi yang besar terhadap
Produk Domestik Bruto (PDB). Perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia (BEI) sampai tahun 2012 sebanyak 131 perusahaan dari 477
perusahaan. Hal ini menunjukkan bahwa peran serta industri manufaktur dalam
perekonomian di Indonesia mempunyai posisi yang dominan.
Besarnya rata-rata keempat variabel independen (Firm Size, Growth, DER,
dan ROE) dan variabel dependen (PBV) pada perusahaan manufaktur yang
listed di BEI selama periode 2008-2012 adalah sebagai berikut:
Tabel 1.1 Rata-rata Firm Size, Growth, DER, ROE,dan PBV Pada Perusahaan
Manufaktur yang Listed di BEI Pada Tahun 2008-2012
Variabel
Nilai perusahaan (%)
2008 2009 2010 2011 2012
Firm Size 15,1 15,33 15,55 15,5 15,67
Growth - 15,4 18,45 15,1 17,34
Debt to Equity Ratio 0,325 0,2875 0,255 0,23 0,32
Return On Equity 25,232 27,634 23,504 31,246 28,674
Price to Book Value 5,625 2,155 2,895 4,18 3,35
Sumber : Indonesian Capital Market Directory (ICMD) 2012

Berdasarkan tabel di atas diketahui telah terjadi fenomena gap yaitu
adanya perbedaan data yang ada pada 19 perusahaan manufaktur yang
dijadikan sampel dalam penelitian ini periode 2008-2012 seperti yang terdapat
pada tabel 1.1 ditandai dengan adanya ketidakkonsistenan hubungan antar data.
Pada tahun 2009 variabel Firm Size mengalami peningkatan tetapi PBV
mengalami penurunan. Tahun 2010 Firm Size mengalami peningkatan dan hal ini
diikuti dengan peningkatan PBV. Akan tetapi pada tahun 2011 saat Firm Size
mengalami penurunan, PBV mengalami peningkatan. Hal ini menunjukkan
adanya hubungan yang tidak konsisten antara Firm Size dengan PBV.
Pada tahun 2010 Growth mengalami peningkatan begitu juga dengan PBV.
Akan tetapi pada tahun 2011 penurunan Growth tidak disertai dengan PBV yang
6

mengalami peningkatan. Hal ini menunjukkan adanya hubungan yang tidak
konsisten antara PBV dan Growth.
Pada tahun 2009 DER mengalami penurunan menjadi 0,2875% begitu juga
dengan variabel PBV juga mengalami hal yang sama yaitu turun menjadi
2,155%. Pada tahun 2010 dan 2011 DER mengalami penurunan akan tetapi PBV
mengalami peningkatan. Hal ini menunjukkan adanya hubungan yang tidak
konsisten antara DER dan PBV.
Pada tahun 2009 variabel ROE mengalami peningkatan sementara
variabel PBV mengalami penurunan. Pada tahun 2010 ROE mengalami
penurunan sementara PBV mengalami peningkatan. Tahun 2011 ROE
mengalami peningkatan begitu juga dengan PBV yang mengalami peningkatan.
Hal ini menunjukkan adanya hubungan yang tidak konsisten antara ROE dan
PBV.
Kondisi perusahaan inilah yang menarik untuk diteliti. Untuk mengetahui
seberapa besar pengaruh variabel Firm Size, Growth, DER, dan ROE terhadap
Price to Book Value (PBV) di perusahaan Indonesia, maka dalam penelitian ini
mengambil kasus pada perusahaan manufaktur yang go public dari tahun 2008
sampai dengan tahun 2012.
Berdasarkan latar belakang masalah yang disajikan di atas, maka penulis
tertarik untuk mencoba melakukan penelitian pada sejumlah perusahaan
manufaktur Indonesia dengan judul Analisis Pengaruh Firm Size, Growth,
Leverage, dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan
Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

7

1.2 Rumusan Masalah
Berdasarkan uraian sebelumnya, maka yang menjadi rumusan masalah
dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan
manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2008 2012? Apakah Firm Size,
Growth, Leverage, dan Profitabilitas secara simultan akan
2. Bagaimana pengaruh Firm Size terhadap nilai perusahaan pada perusahaan
manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2008 2012?
3. Bagaimana pengaruh Growth terhadap nilai perusahaan pada perusahaan
manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2008 2012?
4. Bagaimana pengaruh Leverage akan terhadap nilai perusahaan pada
perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2008 2012?
5. Bagaimana pengaruh Profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada
perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2008 2012?
6. Variabel mana di antara variabel-variabel independen tersebut yang paling
berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan?

1.3 Tujuan Penelitian
Tujuan dari penelitian ini adalah:
1. Untuk mengetahui pengaruh secara simultan Firm Size, Growth, Leverage,
dan Profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur
yang terdaftar di BEI tahun 2008-2012.
2. Untuk mengetahui pengaruh secara parsial Firm Size, Growth, Leverage,
dan Profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur
yang terdaftar di BEI tahun 2008-2012.
8

3. Untuk mengetahui variabel independen mana yang paling berpengaruh
signifikan terhadap nilai perusahaan.

1.4 Kegunaan Penelitian
1.4.1 Kegunaan Teoritis
Penelitian ini dapat dijadikan sebagai sarana informasi untuk
meningkatkan wawasan dan pengetahuan tentang dampak dari Firm Size,
Growth, Leverage, dan Profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Selain itu,
memberikan kontribusi sebagai bahan referensi untuk penelitian sejenis.
1.4.2 Kegunaan Praktis
Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat dan
kegunaan bagi para investor untuk membantu proses pengambilan keputusan
dalam melakukan investasi pada industri manufaktur di Indonesia sehingga
para investor dapat memilih alternatif saham yang akan diambil pada tingkat
return tertentu.

1.5 Ruang Lingkup Batasan Penelitian
Batasan masalah dalam penulisan ini terbatas pada Firm Size, Growth,
Leverage, dan Profitabilitas dalam hubungannya terhadap nilai perusahaan
pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2008-2012, yang
dikaji secara serempak dari seluruh variabel, maupun secara parsial dari
masing-masing variabel tersebut.

1.6 Organisasi/ Sistematika
Hasil penelitian ini dilaporkan dalam bentuk skripsi dengan sistematika
penulisan sebagai berikut:
9

BAB I PENDAHULUAN
Bab pendahuluan ini pada dasarnya memuat latar belakang, rumusan
masalah, tujuan penelitian, kegunaan penelitian, ruang lingkup batasan
penelitian, dan organisasi/ sistematika penulisan.
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
Bab tinjauan pustaka memuat teori-teori yang digunakan sebagai
tinjauan/landasan dalam menganalisis masalah pokok yang telah
dikemukakan, kerangka pemikiran, dan hipotesis.
BAB III METODE PENELITIAN
Bab metode penelitian ini berisi uraian tentang rancangan penelitian,
tempat dan waktu, populasi dan sampel, jenis dan sumber data, teknik
pengumpulan data, variabel penelitian dan definisi operasional, instrumen
penelitian dan analisis data.
BAB IV PEMBAHASAN DAN HASIL PENELITIAN
Bab pembahasan dan hasil penelitian berisi uraian tentang karakteristik
masing-masing variabel, hasil pengujian hipotesis, dan pembahasan atas
temuan penelitian.
BAB V PENUTUP
Bab penutup memuat tiga hal pokok, yaitu kesimpulan, saran, dan
keterbatasan penelitian.

10

BAB II
TINJAUAN PUSTAKA

2.1 Tinjauan Teori dan Konsep

2.1.1 Nilai Perusahaan

Tujuan utama perusahaan menurut theory of the firm adalah untuk
memaksimumkan kekayaan atau value of the firm (Salvatore,2005).
Memaksimalkan nilai perusahaan sangat penting artinya bagi suatu perusahaan,
karena dengan memaksimalkan nilai perusahaan berarti juga memaksimalkan
kemakmuran pemegang saham yang merupakan tujuan utama perusahaan (Euis
dan Taswan, 2002). Menurut Husnan (2000) nilai perusahaan merupakan harga
yang bersedia dibayar oleh calon pembeli apabila perusahaan tersebut dijual.
Sedangkan menurut Keown (2004) nilai perusahaan merupakan nilai pasar atas
surat berharga hutang dan ekuitas perusahaan yang beredar.
Nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap tingkat
keberhasilan perusahaan yang sering dikaitkan dengan harga saham
(Sujoko,2007). Harga saham yang tinggi membuat nilai perusahaan juga tinggi.
Nilai perusahaan yang tinggi akan membuat pasar percaya tidak hanya pada
kinerja perusahaan saat ini namun juga pada prospek perusahaan di masa
depan.
Ada empat jenis nilai yang berhubungan dengan saham yaitu nilai nominal,
nilai buku ( book value), nilai pasar (market value), dan nilai intrinsik ( intrinsic
value). Nilai nominal adalah nilai perlembar saham yang berkaitan dengan
hukum. Nilai buku adalah nilai saham menurut pembukuan perusahaan. Nilai
pasar adalah harga saham di bursa efek. Nilai intrinsik adalah nilai sebenarnya
10
11

dari saham. Investor perlu mengetahui dan memahami keempat nilai tersebut
sebagai informasi penting dalam pengambilan keputusan investasi saham
Nilai perusahaan sering diproksikan dengan Price to Book Value (Ahmed
dan Nanda, 2000). PBV dapat diartikan sebagai hasil perbandingan antara harga
saham dengan nilai buku per lembar saham. Menurut Ang (1997) secara
sederhana menyatakan bahwa PBV merupakan rasio pasar yang digunakan
untuk mengukur kinerja harga pasar saham terhadap nilai bukunya.
Keberadaan PBV sangat penting bagi investor untuk menentukan strategi
investasi di pasar modal karena melalui PBV, investor dapat memprediksi
saham-saham yang overvalued atau undervalued (Ahmed dan Nanda, 2000).
PBV menggambarkan seberapa besar pasar menghargai nilai buku saham suatu
perusahaan. Perusahaan yang berjalan dengan baik, umumnya memiliki rasio
PBV di atas satu, yang mencerminkan bahwa nilai pasar saham lebih besar dari
nilai bukunya. PBV yang tinggi mencerminkan tingkat kemakmuran para
pemegang saham, di mana kemakmuran bagi pemegang saham merupakan
tujuan utama dari perusahaan (Weston dan Brigham, 2001).

3.1.1.1 Analisis Nilai Perusahaan
Berdasarkan penelitian terdahulu, ada beberapa faktor yang dapat
memengaruhi nilai perusahaan, di antaranya: pertumbuhan perusahaan, kinerja
keuangan, kebijakan hutang, profitabilitas, kebijakan deviden, dan ukuran
perusahaan. Beberapa faktor tersebut memiliki hubungan dan pengaruh
terhadap nilai perusahaan yang tidak konsisten. Menurut Brigham dan Houston
(2001) terdapat beberapa pendekatan analisis rasio market value yaitu:
pendekatan Price Earning Ratio (PER), Price to Book Value (PBV), Market Book
Ratio (MBR), deviden yield ratio, dan Deviden Payout Ratio (DPR).
12

Dalam penelitian ini nilai perusahaan diukur dengan Price to Book Value
(PBV). PBV merupakan rasio harga saham terhadap nilai buku perusahaan yang
menunjukkan seberapa besar nilai harga saham per lembar dibandingkan
dengan nilai buku per lembar saham. Semakin tinggi rasio PBV maka semakin
tertarik para investor untuk membeli saham perusahaan. Penghitungan PBV
dilakukan dengan menggunakan rumus:
PBV =
Harga Saham pcr Lcmbar Saham
NIIaI buku pcr Icmbar saham
( 1 )
Data harga per lembar saham diperoleh dari harga saham di bursa pada
akhir periode per tanggal 31 Desember tahun yang bersangkutan, sedangkan
nilai buku per lembar saham dihitung dengan cara:
Nilai buku per lembar saham =
ModaI scndIrI
]umIah saham yang bcrcdar
( 2 )
Nilai buku per lembar saham menunjukkan aktiva bersih per
lembar saham yang dimiliki oleh pemegang saham. Hal ini mencerminkan
seberapa besar jaminan yang diperoleh pemegang saham apabila perusahaan
dilikuidasi. PBV mempunyai beberapa keunggulan antara lain:
a. Nilai buku mempunyai ukuran yang relatif stabil yang dapat
diperbandingkan dengan harga pasar.
b. Nilai buku memberikan standar akuntansi yang konsisten untuk
semua perusahaan. PBV dapat diperbandingkan antara
perusahaan-perusahaan yang sama sebagai petunjuk adanya
under atau over valuation
c. Perusahaan dengan nilai earning yang negatif tidak bisa dinilai
dengan menggunakan PER (price earning ratio) dapat dievaluasi
dengan menggunakan PBV.

13

2.1.2 Firm Size / Ukuran Perusahaan
Ukuran perusahaan dapat diartikan sebagai besar kecilnya
perusahaan dilihat dari besarnya nilai equity, nilai perusahaan, ataupun
hasil nilai total aktiva dari suatu perusahaan (Riyanto, 2001) . Menurut
Sujianto (2001) ukuran perusahaan menggambarkan besar kecilnya
suatu perusahaan yang ditunjukkan oleh total aktiva, jumlah penjualan,
rata-rata total penjualan asset, dan rata-rata total aktiva.
Ukuran perusahaan dilihat dari total asset yang dimiliki oleh
perusahaan yang dapat dipergunakan untuk kegiatan operasi
perusahaan. Jika perusahaan memiliki total asset yang besar, pihak
manajemen lebih leluasa dalam mempergunakan asset yang ada di
perusahaan tersebut. Kebebasan yang dimiliki manajemen ini sebanding
dengan kekhawatiran yang dirasakan oleh pemilik atas assetnya. Jumlah
asset yang besar akan menurunkan nilai perusahaan jika dilihat dari sisi
pemilik perusahaan. Akan tetapi jika dilihat dari sisi manajemen,
kemudahan yang dimilikinya dalam mengendalikan perusahaan akan
meningkatkan nilai perusahaan. Ukuran perusahaan yang besar
memudahkan perusahaan dalam masalah pendanaan. Perusahaan
umumnya memiliki fleksibilitas dan aksebilitas yang tinggi dalam masalah
pendanaan melalui pasar modal. Kemudahan ini bisa ditangkap sebagai
informasi yang baik. Ukuran yang besar dan tumbuh bisa merefleksikan
tingkat profit mendatang (Suharli, 2006).
Perusahaan yang memiliki total aktiva besar menunjukkan bahwa
perusahaan tersebut telah mencapai tahap kedewasaan di mana dalam
tahap ini arus kas perusahaan sudah positif dan dianggap memiliki
prospek yang baik dalam jangka waktu yang relatif lama, selain itu juga
14

mencerminkan bahwa perusahaan relatif lebih stabil dan lebih mampu
menghasilkan laba dibanding perusahaan dengan total asset yang kecil
(Basuki, 2006).
Ukuran suatu perusahaan memengaruhi dividen yang akan
dibagikan kepada para investor. Semakin besar perusahaan maka akses
untuk memasuki pasar modal juga semakin besar, sementara
perusahaan yang baru akan mengalami kesulitan untuk akses ke pasar
modal. Ukuran untuk menentukan ukuran perusahaan (firm Size) adalah
dengan log total aktiva (Perry dan Rimbey,1995). Secara umum ukuran
perusahaan dapat dirumuskan sebagai berikut:
Size = Ln of total aktiva ( 3 )

2.1.3 Growth
perekonomian di mana perusahaan tersebut beroperasi (Pakpahan, 2010). Asset
merupakan aktiva yang digunakan untuk aktivitas operasional perusahaan.
Semakin besar asset maka diharapkan semakin besar pula hasil operasional
yang akan dihasilkan. Pertumbuhan yang tinggi menyebabkan kebutuhan dana
meningkat (kecenderungannya pada laba ditahan). Semakin besar tingkat
pertumbuhan perusahaan, maka semakin tinggi biaya yang diperlukan untuk
investasi. Perusahaan yang bertumbuh akan membutuhkan dana yang lebih
besar dibandingkan perusahaan yang lebih mapan. Peningkatan asset akan
kepercayaan para investor. Dengan demikian maka semakin besar pertumbuhan
perusahaan maka PBV perusahaan juga akan meningkat.
15

Teori free cash flow hypothesis yang disampaikan oleh Jensen (1976)
menyatakan bahwa perusahaan dengan kesempatan pertumbuhan yang lebih
tinggi memiliki free cash flow yang rendah karena sebagian besar dananya
digunakan untuk investasi proyek yang memiliki NPV yang positif. Semakin besar
asset maka diharapkan semakin besar pula hasil operasional yang akan
dihasilkan. Peningkatan asset yang diikuti peningkatan hasil operasional akan
meningkatkan kepercayaan para investor.
Secara matematis Growth dapat dirumuskan sebagai berikut :
Iotol Akti:o t totol okti:o (t1)
totol okti:o (t1)

2.1.4 Leverage
Dalam kegiatan bisnis, perusahaan sering dihadapkan dengan
pengeluaran biaya yang bersifat tetap, yang tentu saja mengandung resiko.
Berkaitan dengan itu pihak manajemen harus tahu mengenai leverage. Yang
mana leverage mengandung biaya tetap dalam usaha yang menghasilkan
keuntungan.
Leverage itu sendiri menyangkut suatu kondisi yang baik di mana biaya
stabil dan mengarah kepada sederetan besar tingkat keuntungan. Keputusan
keputusan tentang penggunaan leverage seharusnya menyeimbangkan hasil
pengembalian yang lebih tinggi yang diharapkan dengan bertambahnya resiko
dan konsekuensi yang dihadapi perusahaan jika mereka tidak dapat memenuhi
pembayaran bunga atau kewajiban yang sudah jatuh tempo.
Pengertian leverage yang dikemukakan oleh Van Horne dan Wachowitcz
(1995 :434) Leverage refers to the use of fixed costs in an attempt to increase
or lever up profitability. Sedangkan menurut Riyanto ( 2001: 375) Leverage
dapat didefenisikan sebagai penggunaan aktiva atau dana, di mana untuk
( 4 ) Growth = ( 4 )
16

penggunaan tersebut perusahaan harus menutup biaya tetap atau membayar
beban tetap.
Dari kedua pengertian tersebut dapat disimpulkan bahwa leverage adalah
penggunaan sejumlah asset atau dana oleh perusahaan di mana dalam
penggunaan asset atau dana tersebut perusahaan harus mengeluarkan biaya
tetap. Penggunaan asset pada akhirnya dimaksudkan untuk meningkatkan
keuntungan potensial bagi pemegang saham.
2.1.4.1 Pembagian Leverage
Di dalam manajemen keuangan umumnya dikenal dua macam leverage,
yaitu leverage operasi ( operating leverage) dan leverage keuangan (financial
leverage). Penggunaan kedua leverage ini dengan tujuan agar keuntungan yang
diperoleh lebih besar dari pada biaya asset dan sumber dananya. Dengan
demikian, penggunaan leverage akan meningkatkan keuntungan bagi pemegang
saham. Sebaliknya leverage juga dapat meningkatkan resiko kerugian. Jika
perusahaan mendapat keuntungan yang lebih rendah dibandingkan dengan
biaya tetapnya maka penggunaan leverage akan menurunkan keuntungan
pemegang saham.
a. Leverage Operasi (Operating leverage)
Timothy dan Joseph (2000: 30) memberikan pengertian tentang leverage
operasi operating leverage refers to phenomenon where by a small change in
sales triggers a relatively large change in operating income or earning before
interest and tax.Dapat disimpulkan leverage operasi sebagai penggunaan aktiva
dengan biaya tetap dengan harapan bahwa revenue atau penerimaan yang
dihasilkan oleh pengguna aktiva itu akan cukup untuk menutup biaya tetap dan
biaya variabel atau dengan kata lain yaitu suatu cara untuk mengukur resiko
usaha dari suatu perusahaan. Biaya tetap tersebut misalnya, beban penyusutan
17

gedung dan peralatan kantor, biaya asuransi dan biaya lain yang muncul dari
penggunaan fasilitas manajemen. Biaya operasi tetap, dikeluarkan agar volume
penjualan dapat menghasilkan penerimaan yang lebih besar dari pada seluruh
biaya operasi yang tetap dan variabel.
b. Leverage Keuangan (Financial Leverage)
Yaitu penggunaan sumber dana yang memiliki beban tetap dengan
harapan akan memberikan tambahan keuntungan yang lebih besar sehingga
akan meningkatkan keuntungan bagi pemegang saham atau memperbesar
pendapatan per lembar saham, dengan menunjukan perubahan laba per lembar
saham (Earning Per Share = EPS). Sebagai akibat perubahan laba sebelum
bunga dan pajak (Earning Before Interest and Taxes = EBIT). Namun di sisi lain
perusahaan harus mempertimbangakan adanya peningkatan resiko dari
penggunaan hutang tersebut. Hal ini karena adanya beban tetap berupa beban
bunga yang akan menyertai pokok pinjaman. Menurut Sartono (2001:263)
Financial Leverage adalah penggunaan sumber dana yang memiliki beban tetap
dengan harapan bahwa akan memberikan tambahan keuntungan yang lebih
besar daripada beban tetapnya sehingga akan meningkatkan keuntungan yang
tersedia bagi pemegang saham. Menurut Timothy dan Joseph (2000:3)
Financial leverage is the additional volatility of net income caused by the
presence of fixed cost funds ( such fixed rate debt )in the firm capital structure.
Sedangkan menurut Riyanto (2001:375) Financial leverage yaitu penggunaan
dana dengan beban tetap itu adalah dengan harapan untuk memperbesar
pendapatan perlembar saham.
Dari beberapa definisi tersebut dapat disimpulkan bahwa leverage
keuangan adalah penggunaan dana berupa hutang jangka panjang dalam
struktur modal perusahaan di mana disertai dengan kewajiban membayar beban
18

tetap berupa bunga pinjaman dengan harapan dapat meningkatkan profitabilitas
perusahaan.
Leverage dalam penelitian ini diwakili oleh debt to equity ratio (DER). DER
merupakan rasio yang membandingkan total hutang dan ekuitas. Rasio ini
mengukur persentase dari dana yang diberikan oleh para kreditur. Total hutang
meliputi kewajiban lancar dan kewajiban jangka panjang. DER mencerminkan
kemampuan perusahaan untuk membayar atau memenuhi kewajibannya dengan
modal sendiri. DER menunjukkan hubungan antara jumlah pinjaman yang
diberikan oleh pemilik perusahaan. Semakin besar rasio ini menunjukkan bahwa
semakin besar struktur modal yang berasal dari hutang digunakan untuk
mendanai ekuitas yang ada, Sitepu (2010:45) menyatakan bahwa semakin kecil
rasio DER, semakin baik kemampuan perusahaan untuk dapat bertahan dalam
kondisi yang buruk. Rasio DER yang kecil menunjukkan bahwa perusahaan
masih mampu memenuhi kewajibannya kepada kreditur. DER dapat dirumuskan
sebagai berikut :

( 5 )
Di mana :
Total Liabilities = hutang lancar + hutang tidak lancar
Equity = Modal Sendiri

2.1.5 Profitabilitas
Tujuan utama dari perusahaan adalah untuk memperoleh laba untuk
menjamin kelangsungan hidup perusahaan. Keberhasilan suatu perusahaan
bukan hanya dilihat dari besarnya laba yang diperoleh atau dihasilkan oleh
DER =
TotaI LubItcs
Lqut

19

perusahaan, tetapi hal ini harus dihubungkan dengan jumlah modal yang
digunakan untuk memperoleh laba yang dimaksud.
Bagi perusahaan pada umumnya masalah profitabilitas adalah lebih
penting dari persoalan laba, karena laba yang besar saja belumlah merupakan
ukuran bahwa perusahaan itu telah dapat bekerja dengan efisien. Efisiensi baru
dapat diketahui dengan membandingkan laba tersebut, atau dengan kata lain
menghitung tingkat profitabilitasnya.
Dengan demikian maka yang harus diperhatikan oleh perusahaan adalah
tidak hanya bagaimana usaha untuk memperbesar laba, tetapi yang lebih penting
adalah usaha untuk meningkatkan profitabilitasnya. Sehubungan dengan itu
maka bagi perusahaan pada umumnya usahanya lebih diarahkan untuk
mendapatkan titik profitabilitas maksimal dari pada laba maksimal. Oleh karena
itu semakin tinggi profitabilitas perusahaan maka mencerminkan bahwa semakin
tinggi tingkat efesiensi perusahaan.
Untuk lebih jelasnya tentang profitabilitas maka Riyanto (2001 : 35)
memberikan pengertian profitabilitas perusahaan menunjukkan perbandingan
antara laba dengan aktiva atau modal yang menghasilkan laba tersebut. Dengan
kata lain profitabilitas adalah kemampuan suatu perusahaan untuk menghasilkan
laba untuk periode tertentu. Sedangkan Harahap (1998 : 304) dalam bukunya
Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan memberikan pengertian Profitabilitas atau
disebut juga rentabilitas adalah kemampuan perusahaan mendapatkan laba
melalui semua kemampuan, dan sumber yang ada seperti kegiatan penjualan,
kas, modal, jumlah karyawan, jumlah cabang dan sebagainya.
Dari kedua defenisi tersebut maka dapat disimpulkan bahwa profitabilittas
adalah prestasi yang dicapai perusahaan pada periode tertentu yang diperoleh
20

dengan menggunakan semua kemampuan baik itu modal perusahaan atau
aktiva.
Cara untuk menilai profitabilitas suatu perusahaan bermacam - macam
tergantung pada laba dan aktiva atau modal mana yang akan diperbandingkan
satu dengan yang lainnya. Dengan adanya bermacam - macam cara penilaian
profitabilitas suatu perusahaan, maka tidak mengherankan jika ada beberapa
perusahaan yang berbeda - beda dalam cara menghitung profitabilitasnya. Yang
penting adalah profitabilitas yang mana yang akan digunakan sebagai alat
pengukur efesiensi penggunaan modal dalam perusahaan yang bersangkutan.
2.1.5.1 Jenis - Jenis Profitabilitas
Dari pembahasan tadi tentang pengertian profitabilitas, maka ada dua
jenis profitabilitas yang akan dibahas satu persatu sebagai berikut :
1. ROE ( Return on Equity )
Return on Equity merupakan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan
keuntungan dengan modal sendiri yang dimiliki, sehingga ROE ini ada yang
menyebut sebagai rentabilitas modal sendiri (Sutrisno, 2000:267). Return on
Equity merupakan alat analisis keuangan untuk mengukur profitabilitas. Rasio ini
mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan keuntungan berdasarkan
modal tertentu. Rasio ini merupakan ukuran profitabilitas dari sudut pandang
pemegang saham (Halim dan Hanafi, 1996:85). Salah satu alasan utama
perusahaan beroperasi adalah menghasilkan laba yang bermanfaat bagi para
pemegang saham, ukuran dari keberhasilan pencapaian alasan ini adalah angka
ROE berhasil dicapai. Semakin besar ROE mencerminkan kemampuan
perusahaan dalam menghasilkan keuntungan yang tinggi bagi pemegang saham.
Nilai ROE sebuah perusahaan diperoleh dengan rumus.

21

R0E =
Nct Incomc
Lqut
1uu% ( 6 )

2. ROA (Return on Assets )
Return on Assets juga sering disebut sebagai rentabilitas ekonomis
merupakan ukuran kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dengan
semua aktiva yang dimiliki oleh perusahaan (Sutrisno, 2000:266). ROA sering
disebut sebagai rentabilitas ekonomi memberikan informasi seberapa efisien
suatu perusahaan dalam melakukan kegiatan usahanya. Rasio ini menunjukan
kemampuan dari modal yang diinvestasikan dalam keseluruhan aktiva untuk
menghasilkan keuntungan bagi semua investor (Riyanto, 2001). Rasio ini
mengukur tingkat pengembalian investasi yang telah dilakukan perusahaan
dengan menggunakan seluruh aktiva yang dimilikinya. Semakin tinggi ROA
semakin tinggi kemampuan perusahaan untuk menghasilkan keuntungan.
Semakin tinggi keuntungan yang dihasilkan perusahaan akan menjadikan investor
tertarik akan nilai saham (Arifin, 2002;65). Nilai ROA sebuah perusahaan
diperoleh dengan rumus.

R0A =
Nct Incomc
ASSL1
1uu% ( 7 )

2.2 Tinjauan Empirik
Ada beberapa penelitian terdahulu yang telah dilakukan guna menguji
tentang nilai perusahaan yang dihubungkan dengan berbagai variabel
independen. Penelitian itu dilakukan oleh:
1. Sujoko (2007)
Meneliti struktur kepemilikan saham, leverage, faktor intern, dan faktor
eksternal terhadap nilai perusahaan. Dengan menggunakan sampel
22

perusahaan manufaktur dan non manufaktur yang terdaftar di BEJ tahun
2000-2004. Hasil dari penelitian ini menunjukkan kepemilikan manajerial,
keadaan pasar modal, pangsa pasar relatif tidak berpengaruh signifikan
terhadap leverage. Kepemilikan institusional, tingkat suku bunga,
profitabilitas berpengaruh negatif terhadap leverage. Pertumbuhan pasar,
pembayaran dividen, ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap
leverage. Kepemilikan manajerial tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai
perusahaan. Kepemilikan manajerial, tingkat suku bunga, leverage
berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan. Keadaan pasar modal,
pertumbuhan pasar, profitabilitas, pembayaran dividen, ukuran perusahaan,
pangsa pasar relatif berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
2. Rachmawati dan Hanung (2007)
Melakukan penelitian mengenai analisis faktor yang memengaruhi kualitas
laba dan nilai perusahaan. Hasilnya kepemilikan institusioanal, ukuran
perusahaan berpengaruh secara positif dan signifikan terhadap nilai
perusahaan. Komisaris, independen, KAP, leverage berpengaruh secara
signifikan dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan. Komite audit,
komisaris independen, kepemilikan manajerial, dan institusioanal, serta
leverage tidak berpengaruh terhadap kualitas laba.
3. Fitri Mega Mulianti (2010)
Menganalisis pengaruh dari variabel ukuran perusahaan (SIZE), risiko bisnis
(BRISK), likuiditas (CR) terhadap kebijakan hutang (DTA) dan pengaruh
kebijakan hutang terhadap nilai perusahaan (PBV) pada perusahaan
manufaktur yang tercatat di Bursa Efek Indonesia periode 2004-2007.
Menunjukkan bahwa Ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan
terhadap kebijakan hutang. Begitu pula dengan variabel risiko bisnis
23

berpengaruh negatif dan signifikan terhadap kebijakan hutang. Sedangkan
variabel likuiditas berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap kebijakan
hutang. Sementara kebijakan hutang sendiri berpengaruh negatif dan
signifikan terhadap nilai perusahaan.
4. Rosma Pakpahan (2010)
Pengaruh faktor-faktor fundamental perusahaan dan kebijakan dividen
terhadap nilai perusahaan dengan variabel dependen PBV dan variabel
independen Size, Growth, Leverage, ROE, dan DPR. Teknik analisis yang
digunakan regresi linier berganda. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa
faktor-faktor fundamental perusahaan (Size, Growth, Leverage, dan ROE)
dan kebijakan dividen (DPR) berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang
diproxy dengan PBV.
5. Nia Hardiyanti (2012)
Menganalisis pengaruh dari variabel insider ownership, leverage,
profitabilitas, firm Size dan dividen payout ratio terhadap nilai perusahaan.
Sampel penelitian sebanyak 12 perusahaan manufaktur, di mana metode
yang digunakan adalah purposive sampling yaitu suatu metode pengambilan
sampel yang mengambil obyek dengan kriteria tertentu. Analisis data yang
digunakan untuk menganalisis faktor-faktor yang memengaruhi nilai
perusahaan adalah analisis regresi berganda. Hasil penelitian ini
menunjukkan tiga variabel independen yang memiliki pengaruh signifikan
terhadap nilai perusahan dan dua variabel independen yang berpengaruh
tidak signifikan terhadap nilai perusahaan. Tiga variabel independen yang
berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan dalam penelitian ini: (i)
leverage berpengaruh positif signifikan, (ii) profitabilitas berpengaruh positif
signifikan, (iii) dividen payout ratio berpengaruh positif signifikan. Dua
24

variabel yang berpengaruh tidak signifikan terhadap nilai perusahaan dalam
penelitian ini : (i) insider ownership, (ii) firm Size. Semua variabel ini secara
simultan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan dengan pengaruh
sebesar 19,4%.
2.3 Kerangka Pemikiran
Kerangka pemikiran adalah suatu tinjauan mengenai apa yang diteliti dan
dituangkan dalam sebuah bagan yang menjadi alur pemikiran penelitian.
Kerangka pikir dari penelitian ini adalah sebagai berikut:
Firm Size dianggap mampu memengaruhi nilai perusahaan karena
semakin besar ukuran suatu perusahaan maka akan semakin mudah
perusahaan tersebut memperoleh sumber pendanaan, yang kemudian dapat
dimanfaatkan oleh pihak menajemen untuk tujuan meningkatkan nilai
perusahaan. Ukuran perusahaan yang besar menunjukkan perusahaan
mengalami perkembangan sehingga investor akan merespon positif dan nilai
perusahaan akan meningkat.
perekonomian di mana perusahaan tersebut beroperasi. Asset merupakan aktiva
yang digunakan untuk aktivitas operasional perusahaan. Semakin besar asset
maka diharapkan semakin besar pula hasil operasional yang akan dihasilkan. Hal
ini akan meningkatkan kepercayaan para investor. Dengan demikian maka
semakin besar pertumbuhan perusahaan maka nilai perusahaan juga akan
meningkat.
Leverage mengukur kemampuan perusahaan untuk memenuhi seluruh
kewajiban finansialnya yang terdiri dari hutang jangka pendek dan hutang jangka
panjangnya. Dengan menggunakan leverage, nilai perusahaan akan meningkat
25

karena adanya manfaat perlindungan pajak. Dalam perhitungan pajak, bunga
hutang dikurangkan terlebih dahulu, ini berarti penggunaan hutang
mengakibatkan keringanan pajak untuk arus kas perusahaan. Jadi nilai
perusahaan akan naik dengan naiknya hutang jika satu-satunya pengaruh
terhadap operasi perusahaan adalah pengaruh perlindungan pajak akibat
naiknya hutang.
Nilai perusahaan dapat pula dipengaruhi oleh besar kecilnya profitabilitas
yang dihasilkan oleh perusahaan. Profitabilitas mengukur kemampuan
perusahaan untuk menghasilkan laba. Perusahaan yang memiliki tingkat
profitabilitas yang tinggi akan diminati sahamnya oleh investor. Dengan demikian
profitabilitas dapat memengaruhi nilai perusahaan.
Berdasarkan pembahasan di atas maka model penelitian dapat
digambarkan sebagai berikut :

Gambar 2.1 Model Penelitian
2.4 Hipotesis
Berdasarkan uraian pada kerangka pemikiran di atas dan untuk menjawab
identifikasi masalah, maka hipotesis dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Firm Size, Growth, Leverage, dan Profitabilitas secara simultan berpengaruh
signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang
terdaftar di BEI tahun 2008 sampai dengan 2012.
Firm Size
Leverage
Profitabilitas
Nilai Perusahaan
Growth
26

2. Firm Size berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan pada
perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2008 sampai dengan
2012.
3. Growth berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan pada
2012.
4. Leverage berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan pada
2012.
5. Profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan
pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2008 sampai
dengan 2012.
6. Variabel yang paling berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan
adalah profitabilitas.

27

BAB III
METODE PENELITIAN

3.1 Rancangan Penelitian
Rancangan penelitian yaitu disusun berdasarkan laporan keuangan dari
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, variabel yang
digunakan dalam penelitian ini, yakni variabel indipenden meliputi Firm Size,
Growth, Leverage, dan Profitabilitas. Variabel dependen yaitu nilai perusahaan.

3.2 Tempat dan Waktu
Penelitian ini dilakukan pada Bursa Efek Indonesia periode 2008 2012
dengan metode electronic research dan library research guna mendapatkan
tambahan informasi lainnya melalui akses internet ke website Bursa Efek
Indonesia (BEI), Dunia Investasi, ICMD (Indonesia Capital Market Directory), dan
link lainnya yang relevan.

3.3 Populasi dan Sampel
Populasi dari penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang tercatat
di Bursa Efek Indonesia (BEI). Penelitian ini menggunakan periode penelitian
2008 sampai 2012 sebanyak 131 perusahaan.
Sampel pada penelitian ini diambil dengan menggunakan metode
Purposive Sampling. Purposive Sampling adalah pengambilan sampel yang
dilakukan sesuai dengan tujuan penelitian yang telah ditetapkan, kriteria dalam
pengambilan sampel dalam penelitian ini meliputi :
27
28

a) Merupakan perusahaan manufaktur yang listed di BEI periode tahun
2008 sampai 2012 dan selalu menyajikan laporan keuangan setiap
periode pengamatan.
b) Memiliki Price to Book Value, yang mencerminkan nilai perusahaan.
c) Memiliki rasio Growth yang positif.
d) Memiliki leverage positif yang menunjukkan kemampuan perusahaan
dalam melunasi hutang.
e) Memiliki rasio profitabilitas ROE yang positif.
Berdasarkan kriteria pemilihan sampel di atas terdapat 19 perusahaan
manufaktur yang dapat dijadikan sampel dalam penelitian ini.
Tabel 3.1 Daftar Perusahaan Sampel Penelitian

No. Nama Perusahaan No.
Nama Perusahaan
1. Astra International 11.
Malindo Feedmill
2. Astra Otoparts 12.
Mustika Ratu
3. Sepatu Bata 13.
SMART
4. Darya-Varia Laboratoria 14.
Semen Indonesia (Persero)
5. Gudang Garam 15.
Selamat Sempurna
6. Indofood Sukses Makmur 16.
Mandom Indonesia
7. Indocement Tunggal Prakasa 17.
Tempo Scan Pacific
8. Kimia Farma 18.
United Tractors
9. Kalbe Farma 19.
Unilever Indonesia
10. Lion Metal Works

Sumber : Indonesian Capital Market Directory (ICMD) 2012

29

3.4 Jenis dan Sumber Data
3.4.1 Jenis Data
Data yang digunakan dalam penelitian ini terbagi dua yakni:
1. Data kuantitatif, yaitu data yang diperoleh dalam bentuk angka-angka
yang dapat dihitung, yang berkaitan dengan masalah yang diteliti.
Data yang diharapkan berupa data laporan keuangan dan rasio
keuangan perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia, dari tahun 2008 hingga tahun 2012.
2. Data kualitatif, yaitu data yang bukan dalam bentuk angka-angka atau
tidak dapat dihitung melainkan dalam bentuk kata-kata. Data yang
digunakan berasal dari buku, artikel jurnal, dan halaman web serta
berasal dari hasil wawancara dengan pimpinan perusahaan dan
karyawan dalam perusahaan agar gambaran tentang konsep faktor-
faktor yang memengaruhi nilai perusahaan dapat kita lihat dari
perspektif akademisi dan praktisi. Kemudian ditambah informasi-
informasi yang diperoleh dari pihak lain yang berkaitan dengan
masalah yang diteliti.

3.4.2 Sumber Data
Sumber data yang digunakan terdiri dari dua, yaitu:
1. Data Primer. Data primer yang digunakan dalam penelitian ini diperoleh
dari laporan keuangan perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia serta hal-hal yang berkaitan dengan penelitian ini.
2. Data Sekunder. Data sekunder yang digunakan dalam penelitian ini
diperoleh dari buku-buku, halaman web, laporan penelitian sebelumnya,
jurnal, dan makalah yang berkaitan dengan penelitian ini.
30

3.5 Teknik Pengumpulan Data
Pelaksanaan pengumpulan data penelitian ini dilakukan dengan metode
kepustakaan (Library Research) yaitu data diperoleh dengan cara membaca
literatur-literatur, bahan referensi, bahan kuliah, laporan keuangan, serta hasil
penelitian lainnya yang ada hubungannya dengan obyek yang diteliti, dalam hal
ini data perusahaan manufaktur yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia (BEI).

3.6 Variabel Penelitian dan Definisi Operasional
Secara teoritis, definisi operasional variabel adalah unsur penelitian yang
memberikan penjelasan atau keterangan tentang variabel-variabel operasional
sehingga dapat diamati atau diukur. Definisi operasional yang akan dijelaskan
penulis adalah Firm Size, Growth, Leverage, dan Profitabilitas. Variabel bebas
(X) terdiri atas Firm Size (X1), Growth (X2), Leverage (X3), dan Profitabilitas
(X4). Nilai perusahaan dianggap sebagai variabel terikat atau dependen (Y),
yang mengukur persentase perubahan nilai buku saham perusahaan.

3.6.1 Variabel Independen
a. Firm Size ( Size)
Ukuran perusahaan dalam penelitian ini dinyatakan dengan total aktiva,
maka semakin besar total aktiva perusahaan maka akan semakin besar pula
ukuran perusahaan itu. Semakin besar aktiva maka semakin banyak modal yang
ditanam. Ukuran perusahaan dapat dilihat dari total asset yang dimiliki oleh
perusahaan (Suharli,2006). Dalam penelitian ini, ukuran perusahaan dinilai
dengan Log of Total Assets. Log of Total Assets ini digunakan untuk mengurangi
perbedaan signifikan antara ukuran perusahaan yang terlalu besar dengan
SIZE (X )= Log of Total Assets
31

ukuran perusahaan yang terlalu kecil, maka nilai total asset dibentuk menjadi
logaritma natural, konversi ke bentuk logaritma natural ini bertujuan untuk
membuat data total asset terdistribusi normal. Ukuran perusahaan diukur dengan
menggunakan log natural dari total asset. Size dirumuskan sebagai berikut :
Size (X1) = Ln of total aktiva ( 8 )

b. Growth
perekonomian di mana perusahaan tersebut beroperasi ( Pakpahan, 2010).
Semakin besar tingkat pertumbuhan perusahaan, maka semakin tinggi biaya
yang diperlukan untuk investasi. Perusahaan yang bertumbuh akan
membutuhkan dana yang lebih besar dibandingkan perusahaan yang lebih
mapan. Peningkatan asset akan diikuti dengan peningkatan hasil operasional.
Hal ini akan meningkatkan kepercayaan para investor. Growth dapat dirumuskan
sebagai berikut :
Growth (X2) =
St -(St -1)
St -1
( 9 )
Di mana :
St = total asset tahun berjalan
St - 1 = total asset tahun sebelumnya

c. Leverage (Debt to Equity Ratio)
Leverage merupakan pengukur besarnya aktiva yang dibiayai dengan
hutang-hutang yang digunakan untuk membiayai aktiva berasal dari kreditur,
bukan dari pemegang saham ataupun dari investor. Faktor ini mencerminkan
32

kemampuan perusahaan dalam memenuhi seluruh kewajibannya yang
ditunjukkan oleh beberapa bagian modal sendiri yang digunakan untuk
membayar hutang. DER dapat dirumuskan sebagai berikut :
( 10 )

Di mana :
Total Liabilities = hutang lancar + hutang tidak lancar
Equity = Modal Sendiri
d. Profitabilitas (ROE)
Profitabilitas merupakan suatu indikator kinerja yang dilakukan manajemen
dalam mengelola kekayaan perusahaan yang ditunjukkan oleh laba yang
dihasilkan. Secara garis besar laba yang dihasilkan perusahaan berasal dari
penjualan dan investasi yang dilakukan oleh perusahaan. Profitabilitas juga
merupakan gambaran dari kinerja manajemen dalam mengelola perusahaan
(Suharli,2006). Profitabilitas dapat diukur menggunakan ROE (return on equity)
yang merupakan tingkat pengembalian atas ekuitas pemilik perusahaan. Menurut
Copeland dan Weston (1992 ) ROE dapat dihitung dengan menggunakan rumus
:
ROE (X4) =
LA1
1otuI cqut
( 11 )

Di mana:
EAT = Earning After Tax

DER (X3) =
TotaI LubItcs
Lqut

33

3.6.2 Variabel Dependen
Variabel dependen yang digunakan dalam penelitian ini adalah nilai
perusahaan. Nilai perusahaan dapat diukur dengan PBV (Price to Book Value)
merupakan rasio pasar yang digunakan untuk mengukur kinerja harga pasar
saham terhadap nilai bukunya, Jogiyanto (2000) menyatakan bahwa dengan
mengetahui nilai buku dan nilai pasar, pertumbuhan perusahaan dapat diketahui.
Rasio ini menunjukkan seberapa jauh suatu perusahaan mampu menciptakan
nilai perusahaan yang relatif terhadap jumlah modal yang diinvestasikan.
Semakin tinggi rasio tersebut semakin berhasil perusahaan menciptakan nilai
bagi pemegang saham . Ang (1997) merumuskan PBV sebagai berikut :

PBV (Y) = ( 12 )
Di mana :
Stock Price = harga saham pasar
BVS = Book Value Per Share ( nilai buku per lembar saham)
Harga saham yang akan ditawarkan tidak harus sama dengan nilai nominal
per saham tersebut, harga setiap saham yang ditawarkan disebut dengan harga
penawaran dan masa penawarannya ini sekurang-kurangnya tiga hari kerja. PBV
menggambarkan seberapa besar pasar menghargai nilai buku saham pada suatu
perusahaan. Makin tinggi rasio ini berarti pasar percaya akan prospek
perusahaan tersebut. Perusahaan yang berjalan dengan baik, umumnya rasio
PBVnya mencapai di atas satu, yang menunjukkan bahwa nilai pasar lebih besar
dari nilai bukunya (Ang,1997).

Stock Pricc
Book Ioluc pcr Sborc

34

Untuk lebih jelasnya definsi operasional variabel di atas, dapat diringkas
seperti nampak pada tabel 3.2 berikut ini :
Tabel 3.2 Definisi Operasional Variabel
Variabel
Penelitian
Definisi operasional
variabel
Simbol Skala Pengukuran
Nilai
Perusahaan /
Price to Book
Value
Rasio yang digunakan
untuk mengukur kinerja
pasar saham terhadap
nilai bukunya
PBV
(Y)
Rasio
Stock Pricc
BIS

Ukuran
perusahaan /
Firm Size
Rasio besar kecilnya
perusahaan yang
ditentukan oleh
beberapa hal, antara
lain total penjualan,
total aktiva, dan rata-
rata tingkat penjualan
perusahaan
Size
( X1 )
Rasio Ln of total aktiva
Pertumbuhan
Perusahaan /
Growth
Rasio antara total asset
tahun berjalan dengan
total asset tahun
sebelumnya
Growth
(X2)
Rasio
St -(St -1)
St -1

Leverage
Rasio antara total
liabilities dengan equity
DER
(X3)
Rasio
Iotol Iiobilitics
Equity

Profitabilitas
Rasio antara earning
after tax dengan total
ekuitasnya
ROE
(X4)
Rasio
Eorning o{tcr tox
Iotol cquity

Sumber: Diolah dari berbagai sumber

3.7 Instrumen Penelitian
Dalam suatu penelitian, alat pengambil data (instrumen) menentukan
kualitas data yang dapat dikumpulkan dan kualitas data itu menentukan kualitas
penelitian. Karena itu alat pengambil data itu harus mendapatkan penggarapan
yang cermat (Suryabrata, 2011 : 32). Maka penelitian ini menggunakan data
sekunder dari masing-masing perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa
efek Indonesia dengan melihat aturan-aturan yang berlaku.

35

3.8 Analisis Data
Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian agar dapat
diinterpretasikan dan mudah dipahami adalah:
3.8.1 Analisis Deskriptif

Metode analisis data yang digunakan adalah statistic deskriptif yaitu suatu
teknik analisis data yang berusaha menjelaskan atau menggambarkan berbagai
karakteristik data, seperti berapa rata-ratanya, seberapa jauh data bervariasi dan
sebagainya.

3.8.2 Pengujian Model

Setelah model kita peroleh,maka kita harus menguji model tersebut
sudah termasuk BLUE (Best Linear Unbiased Estimator) atau tidak. Suatu model
dikatakan BLUE jika memenuhi persyaratan sebagai berikut (Sulaiman, 2004: 87-
89) :

3.8.2.1 Linieritas

Untuk menguji linieritas hubungan dua variabel maka kita harus membuat
diagram pencar (scatter plot) antara dua variabel tersebut. Dari sini bisa terlihat
apakah titik-titik data membentuk pola linier atau tidak.

3.8.2.2 Heteroskedastisitas

Uji Heteroskedastisitas ditujukan untuk menguji apakah dalam model
regresi terjadi ketidaksamaan variance dan residual satu pengamatan ke
pengamatan yang lain. Jika variance dari residual satu pengamatan ke
pengamatan yang lain tetap, maka disebut homoskedastisitas dan jika berbeda
disebut heteroskedastisitas.
36

3.8.2.3 Autokorelasi

Untuk mendeteksi ada atau tidaknya autokorelasi maka dilakukan
pengujian Durbin-Watson (DW) dengan ketentuan sebagai berikut :
a. 1,65 < DW < 2,35 berarti tidak terjadi autokorelasi
b. 1,21 < DW < 1,65 atau 2,35 < DW < 2,79 berarti tidak dapat disimpulkan
c. DW < 1,21 atau DW > 2,79 berarti terjadi autokorelasi .

3.8.2.4 Multikolinearitas

Multikolinearitas berarti ada hubungan linier yang sempurna (pasti) di
antara beberapa atau semua variabel independen dari model regresi. Adapun
cara pendeteksiannya adalah jika multikolinieritas tinggi, seseorang mungkin
memperoleh R
2
yang tinggi tetapi tidak satu pun atau sangat sedikit koefisien
yang ditaksir yang signifikan secara statistik.

3.8.2.5 Normalitas

Salah satu cara mengecek normalitas adalah dengan Probabilitas
Normal. Melalui plot ini, masing-masing nilai pengamatan dipasangkan dengan
nilai harapan dari distribusi normal, dan apabila titik-titik (data) terkumpul di
sekitar garis lurus. Selain plot normal ada satu plot lagi untuk menguji normalitas,
yaitu Detrend Normal plot. Jika sampel berasal dari populasi normal, maka titik-
titik tersebut seharusnya terkumpul di sekitar garis lurus yang melalui 0 dan tidak
mempunyai pola.

3.8.3 Analisis statistik

Analisis regresi berganda adalah suatu teknik ketergantungan. Maka
untuk menggunakannya, variabel harus dibagi menjadi variabel dependen dan
37

independen. Analisis regresi juga merupakan alat statistik yang digunakan bila
variabel dependen dan independen berbentuk metrik. Akan tetapi, dalam
keadaan tertentu variabel independen yang berupa data nonmetrik (variabel
dummy, data berbentuk ordinal atau nominal) dapat juga digunakan (Sulaiman,
2004 : 77).
Analisis statistik yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis
regresi berganda dengan mempergunakan program SPSS . Analisis regresi
berganda dipakai untuk menghitung besarnya pengaruh secara kuantitatif dari
suatu perubahan kejadian (variabel X) terhadap kejadian lainnya (variabel Y).
Analisis regresi berganda dalam penelitian ini digunakan untuk mengetahui
pengaruh Firm Size, Growth, Leverage, dan Profitabilitas terhadap nilai
perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia tahun 2008 - 2012. Formulasi persamaan regresi berganda sendiri
adalah sebagai berikut:

Y = + b
1
X
1
+ b
2
X
2
+ b
3
X
3
+ b
4
X
4
+ e ( 13 )
Di mana:
Y = Nilai Perusahaan (PBV)
= Konstanta Intersepsi
b = Koefisien regresi
X1 = Ukuran Perusahaan (Size)
X2 = Pertumbuhan Perusahaan ( Growth)
X3 = Leverage (DER)
X4 = Profitabilitas (ROE)
e = Error

38

3.8.4 Pengujian Statistik

3.8.4.1 Analisis Koefisien Determinasi ( R
2
)

Pada model linear berganda ini, akan dilihat besarnya kontribusi untuk
variabel bebas terhadap variabel terikatnya dengan melihat besarnya koefisien
determinasi totalnya ( R
2
). Nilai R
2
mempunyai interval antara 0 sampai 1 ( 0 R
2

1). Semakin besar R
2
(mendekati 1) ,semakin baik hasil untuk model regresi
tersebut dan semakin mendekati 0, maka variabel independen secara
keseluruhan tidak dapat menjelaskan variabel independen (Sulaiman, 2004 : 86).
Jika ( R
2
) yang diperoleh mendekati 1 (satu) maka dapat dikatakan semakin kuat
model tersebut menerangkan hubungan variabel bebas terhadap variabel terikat.
Sebaliknya jika ( R
2
) makin mendekati 0 (nol) maka semakin lemah pengaruh
variabel-variabel bebas terhadap variabel terikat. Koefisien determinasi untuk
mengetahui kemampuan variabel independen dalam menjelaskan variabel
dependen. Semakin tinggi nilai koefisien determinasi semakin baik.

3.8.4.2 Uji F
Uji F dapat digunakan untuk meramalkan nilai Y dengan memanipulasi
nilai X. Uji F dilakukan untuk melihat pengaruh variabel-variabel independen
secara keseluruhan terhadap variabel dependen. Pengujian dilakukan dengan
membandingkan nilai F hitung dengan F tabel (Sulaiman, 2004 : 86).
Uji ini digunakan untuk mengetahui pengaruh variabel bebas terhadap
varibel terikat. Di mana F hitung > F tabel, maka H1 diterima. Sebaliknya apabila
F hitung < F tabel, maka H0 diterima atau variabel bebas tidak memiliki pengaruh
terhadap variabel terikat. Untuk mengetahui signifikan atau tidak pengaruh
secara bersama-sama variabel bebas terhadap variabel terikat maka digunakan
probability sebesar 5% (= 0,05).
39

Jika sig > (0,05), maka H0 diterima H1 ditolak.
Jika sig < (0,05), maka H0 ditolak H1 diterima.

3.8.4.3 Uji T (Uji Parsial)
Uji T dipakai untuk melihat signifikansi dari pengaruh variabel independen
secara individu terhadap variabel dependen dengan menganggap variabel lain
bersifat konstan. Uji ini dilakukan dengan memperbandingkan t hitung dengan t
tabel (Sulaiman, 2004 : 87).
Uji ini digunakan untuk mengetahui apakah variabel independen (X)
berpengaruh secara signifikan terhadap variabel dependen (Y). Signifikan berarti
pengaruh yang terjadi dapat berlaku untuk populasi (dapat digeneralisasikan) .
Jika sig > (0,05), maka H0 diterima H1 ditolak dan jika sig < (0,05), maka H0
ditolak H1 diterima.

40

BAB IV
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

4.1 Gambaran Umum Objek Penelitian

Karakteristik utama kegiatan industri manufaktur adalah mengolah
sumberdaya menjadi barang jadi melalui suatu proses pabrikasi. Oleh karena itu,
aktivitas perusahaan yang tergolong dalam kelompok industri manufaktur
sekurang-kurangnya mempunyai tiga kegiatan utama yaitu:
1. Kegiatan untuk memperoleh atau menyimpan input atau bahan
baku.
2. Kegiatan pengolahan/pabrikasi/perakitan atas bahan baku menjadi
barang jadi.
3. Kegiatan menyimpan atau memasarkan barang jadi.
Ketiga kegiatan utama tersebut harus tercermin dalam laporan keuangan
perusahaan pada industri manufaktur.
Dari segi produk yang dihasilkan, aktivitas industri manufaktur dewasa ini
mencakup berbagai jenis usaha, antara lain yaitu:
1. Industri dasar dan kimia yang meliputi:
a. Industri semen
b. Industri keramik, misalnya ubin keramik, alat-alat saniter dari
keramik,dll.
c. Industri porselen, misalnya ubin porselen.
d. Industri kaca

40
41

e. Industri logam, misalnya aluminium, pembuatan uliran pipa baja,
besi beton baja, kawat baja, perlengkapan dari logam, batangan
tembaga, kemasan kaleng,dll
f. Industri kimia, misalnya sorbitol, polypropylene, alkil benzene, dll
g. Industri plastik dan kemasan misalnya : kemasan plastik, kemasan
fleksibel, dll.
h. Industri pakan ternak misalnya pellet, chips,dll
i. Industri pulp dan kertas
2. Aneka Industri yang terdiri atas:
a. Industri mesin dan alat berat
b. Industri otomotif dan komponennya,
c. Industri perakitan (assembling)
d. Industri tekstil dan garmen
e. Industri sepatu dan alas kaki lain
f. Industri kabel misalnya kabel listrik dan kabel telepon (elektrik)
g. Industri barang elektronika
3. Industri makanan dan minuman
a. Industri rokok
b. Industri farmasi
c. Industri kosmetika
Objek penelitian dalam skripsi ini adalah evaluasi pengaruh Firm Size,
Growth, Leverage, dan Profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada perusahaan
manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Perusahaan manufaktur yang
diambil pada periode 2008-2012 dan terdaftar dalam Indonesian Capital Market
Dictionary (ICMD) 2012. Pemilihan sampel dalam penelitian ini menggunakan
metode purposive sampling dan kriteria pengambilan sampel dalam penelitian ini
42

adalah merupakan perusahaan manufaktur yang listed di BEI periode tahun 2008
sampai 2012 dan selalu menyajikan laporan keuangan setiap periode
pengamatan, memiliki Price to Book Value yang mencerminkan nilai perusahaan,
memiliki rasio Growth yang positif, memiliki leverage positif yang menunjukkan
kemampuan perusahaan dalam melunasi hutang, memiliki rasio profitabilitas
ROE yang positif.
Berdasarkan kriteria pemilihan sampel di atas terdapat 19 perusahaan
manufaktur yang dapat dijadikan sampel dalam penelitian ini dari 131
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

4.2 Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif dilakukan untuk menunjukkan jumlah data (N) yang
digunakan dalam penelitian ini serta untuk menunjukkan nilai maksimum, nilai
minimum, nilai rata-rata (mean) serta standar deviasi () dari masing-masing
variabel yang dimiliki oleh perusahaan manufaktur yang menjadi objek penelitian.
Penelitian ini hendak menguji pengaruh variabel independen yang diproksikan ke
dalam Firm Size (Size) , Growth, Leverage (DER), dan Profitabilitas (ROE)
terhadap nilai perusahaan (PBV) sebagai variabel dependen. Adapun hasil
perhitungan statistik deskriptif adalah sebagai berikut:
Tabel 4.1 Hasil Statistik Deskriptif

Mean Std. Deviation N
PBV 4,0085 6,26973 95
SIZE 6,6436 ,77585 95
GROWTH 16,4903 12,68952 95
DER ,9242 1,91403 95
ROE 33,2698 25,01243 95
Sumber : Output SPSS 21 (data diolah)
43

Variabel Size selama periode pengamatan (2008-2012) memiliki nilai
rata-rata (mean) sebesar 6,64 dengan nilai standar deviasi sebesar 0,77 yang
menunjukkan bahwa nilai standar deviasi lebih rendah dibandingkan nilai rata-
rata (mean). Hal ini mengindikasikan bahwa data variabel Size selama periode
pengamatan dapat dikatakan baik.
Variabel Growth selama periode pengamatan (2008-2012) memiliki nilai
rata (mean). Hal ini mengindikasikan bahwa data variabel Growth selama periode
Variabel DER selama periode pengamatan (2008-2012) memiliki nilai
menunjukkan bahwa nilai standar deviasi lebih besar dibandingkan nilai rata-rata
(mean). Hal ini mengindikasikan bahwa data variabel DER selama periode
pengamatan dapat dikatakan kurang baik.
Variabel ROE selama periode pengamatan (2008-2012) memiliki nilai
rata (mean). Hal ini mengindikasikan bahwa data variabel ROE selama periode
Variabel PBV selama periode pengamatan (2008-2012) memiliki nilai
menunjukkan bahwa nilai standar deviasi lebih tinggi dibandingkan nilai rata-rata
(mean). Hal ini mengindikasikan bahwa data variabel PBV selama periode
pengamatan dapat dikatakan kurang baik.
44

4.3 Pengujian Model
4.3.1 Linieritas
Untuk menguji linieritas hubungan dua variabel maka kita harus membuat
diagram pencar (scatter plot ) antara dua variabel tersebut. Dari sini bisa terlihat
apakah titik-titik data membentuk pola linier atau tidak.


Gambar 4.1 Hasil Uji Linieritas
Dari gambar 4.1 terlihat grafik tidak membentuk suatu pola tertentu seperti
kubik dan sebagainya, maka asumsi linieritas terpenuhi.

4.3.2 Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas ditujukan untuk menguji apakah dalam model
regresi terjadi ketidaksamaan variance dan residual satu pengamatan ke
45

pengamatan yang lain. Jika variance dari residual satu pengamatan ke
pengamatan yang lain tetap, maka disebut homoskedastisitas dan jika berbeda
disebut heteroskedastisitas. Cara untuk mendeteksi ada atau tidaknya
heterokedastisitas dapat diketahui dengan melihat ada tidaknya pola tertentu
pada grafik scatterplot antara nilai prediksi variabel terikat dengan residualnya.
Untuk mengetahui ada tidaknya heteroskedastisitas antar variabel independen
dapat dilihat dari grafik plot antara nilai prediksi variabel terikat dengan
residualnya. Dasar analisis dari uji heteroskedastisitas melalui grafik plot adalah
jika tidak ada pola yang jelas, serta titik-titik menyebar di atas dan di bawah
angka 0 pada sumbu Y secara acak, maka tidak terjadi heteroskedastisitas. Hasil
uji heterokedastisitas berdasarkan grafik scatterplot dapat dilihat pada gambar
4.2 berikut.


Gambar 4.2 Hasil Uji Heteroskedastisitas
46

Berdasarkan gambar 4.2 dapat diketahui bahwa data (titik-titik) menyebar
secara merata di atas dan di bawah garis nol dan tidak membentuk pola tertentu
sehingga dapat disimpulkan bahwa pada uji regresi ini tidak terjadi masalah
heteroskedastisitas.

4.3.3 Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi merupakan pengujian asumsi dalam regresi di mana
variabel dependen tidak berkorelasi dengan dirinya sendiri. Maksud korelasi
dengan dirinya sendiri adalah bahwa nilai dari variabel dependen tidak
berhubungan dengan nilai variabel itu sendiri, baik variabel sebelumnya atau nilai
periode sesudahnya. Untuk mengetahui adanya autokorelasi dalam suatu model
regresi dilakukan melalui pengujian terhadap nilai uji Durbin Watson (Uji DW),
dengan ketentuan sebagai berikut :
a. 1,65 < DW < 2,35 berarti tidak ada autokorelasi
b. 1,21 < DW < 1,65 atau 2,35 < DW < 2,79 berarti dapat disimpulkan
c. DW < 1.21 atau DW > 2,79 berarti ada autokorelasi

Dengan menggunakan program SPSS 21, diperoleh hasil untuk uji
autokorelasi yang ditunjukkan pada tabel dibawah ini :
Tabel 4.2 Hasil Uji Autokorelasi
Model Summary
b

Model R R Square Adjusted R
Square
Std. Error of the
Estimate
Durbin-Watson
1 ,820
a
,672 ,657 3,67162 1,753
a. Predictors: (Constant), ROE, SIZE, DER, GROWTH
b. Dependent Variable: PBV

47

Dari tabel di atas dapat terlihat nilai Durbin-Watson sebesar 1,753. Nilai
tersebut berada di antara 1,65 dan 2,35 maka dapat disimpulkan bahwa tidak
terjadi autokorelasi dalam model regresi pada penelitian ini.

4.3.4 Uji Multikolinearitas
Multikolinearitas berarti ada hubungan linier yang sempurna (pasti) di
antara beberapa atau semua variabel independen dari model regresi. Adapun
cara pendeteksiannya adalah jika multikolinieritas tinggi, seseorang mungkin
memperoleh R
2
yang tinggi tetapi tidak satu pun atau sangat sedikit koefisien
yang ditaksir yang signifikan secara statistik. Untuk mendeteksi ada atau
tidaknya multikolinearitas yang tinggi antar variabel independen dapat dideteksi
dengan cara melihat nilai tolerance dan variance inflation factor (VIF). Nilai cutoff
yang umum dipakai untuk menunjukkan tidak terjadi multikolinearitas adalah nilai
tolerance di atas 0,10 atau sama dengan nilai VIF di bawah 10. Hasil uji
multikolinearitas dapat dilihat pada tabel 4.3 berikut
Tabel 4.3 Hasil Uji Multikolinearitas
Coefficients
a

Model Collinearity Statistics
Tolerance VIF
1
(Constant)
SIZE ,886 1,129
GROWTH ,744 1,344
DER ,771 1,297
ROE ,929 1,076

Hasil uji multikolinearitas di atas menunjukkan bahwa nilai tolerance dari
keempat variabel independen berada di atas 0.10 dan VIF kurang dari 10.
Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa dalam model regresi tersebut tidak
48

terdapat problem multikolinieritas, maka model regresi yang ada layak untuk
dipakai.
4.3.5 Uji Normalitas
Uji normalitas digunakan untuk melihat apakah model regresi variabel
dependen dan independen saling terdistirbusi normal atau tidak. Model regresi
yang baik adalah model dengan distribusi normal atau mendekati normal. Salah
satu cara mengecek normalitas adalah dengan plot probabilitas normal. Melalui
plot ini masing-masing nilai pengamatan dipasangkan dengan nilai harapan dari
distribusi normal, dan apabila titik-titik (data) terkumpul disekitar garis lurus
(Sulaiman, 2004:89). Hasil uji normalitas secara grafik Probability Plot dengan
menggunakan SPSS versi 21 untuk variabel nilai perusahaan ditunjukkan
dengan grafik dibawah ini :


Gambar 4.3 Uji Normalitas
49

Distribusi normal akan membentuk satu garis lurus diagonal, dan ploting
data akan dibandingkan dengan dengan garis diagonal. Jika distribusi data
adalah normal, maka garis yang menghubungkan data sesungguhnya akan
mengikuti garis diagonalnya. Grafik Normal P-P Plot di atas menunjukkan bahwa
data mengikuti dan mendekati garis diagonal, secara kasat mata data dapat
dikatakan normal.
Selain berdasarkan grafik normal probability plot pendeteksian normalitas
data dapat dilakukan dengan melihat grafik histogram dari penyebaran
(frekuensi) data. Bentuk histogram seperti bentuk lonceng (bell shaped curve)
mengindikasikan bahwa data berdistribusi normal. Gambar histogram penelitian
ini dapat dilihat pada gambar 4.4 dibawah ini :


Gambar 4.4 Grafik Histogram

50

Berdasarkan gambar 4.4 di atas, nampak bahwa bentuk histogram
menggambarkan data yang berdistribusi normal atau mendekati normal karena
membentuk seperti lonceng (bell shaped).

4.4 Pengujian Hipotesis dan Pembahasan (Analisis Statistik)
4.4.1 Analisis Regresi Berganda
Analisis regresi berganda dipakai untuk menghitung besarnya pengaruh
secara kuantitatif dari suatu perubahan kejadian (variabel X) terhadap kejadian
lainnya (variabel Y). Analisis regresi linear berganda digunakan untuk menguji
pengaruh dua atau lebih variabel independen terhadap satu variabel dependen.
Persamaan regresi dapat dilihat dari tabel hasil uji coefficients.
Untuk mengetahui koefisien variabel Size, Growth, DER, dan ROE maka
dapat dilihat pada tabel 4.4 berikut ini.
Tabel 4.4 Hasil Analisis Regresi Berganda
Coefficients
a

Model Unstandardized Coefficients Standardized
Coefficients
t Sig.
B Std. Error Beta
1
(Constant) -1,371 3,325

-1,916 ,042
SIZE ,373 ,019 ,071 1,704 ,024
GROWTH ,030 ,035 ,007 1,907 ,012
DER -,186 ,225 -,057 -1,824 ,035
ROE ,504 ,516 ,816 13,020 ,000

51

Berdasarkan tabel 4.4 di atas maka dapat disusun persamaan regresi
berganda sebagai berikut:
Y (Nilai Perusahaan) = -1,371 + 0,373X1 + 0,030X2 0,186X3 + 0,504X4 + e
Dari persamaan regresi di atas maka dapat diinterpretasikan beberapa
hal, antara lain:
1. Nilai konstanta persamaan di atas adalah sebesar -1,371. Angka tersebut
menunjukkan bahwa jika variabel-variabel independen diasumsikan konstan,
maka variabel dependen yaitu nilai perusahaan mengalami penurunan
sebesar 137,1%.
2. Variabel Size memiliki nilai koefisien regresi yaitu 0,373. Nilai koefisien
regresi yang positif ini menunjukkan bahwa Size berpengaruh positif terhadap
nilai perusahaan. Hal ini berarti setiap kenaikan Size sebesar 1 persen maka
nilai perusahaan akan mengalami kenaikan sebesar 37,3% dengan asumsi
bahwa variabel independen yang lain dianggap konstan.
3. Variabel Growth memiliki nilai koefisien regresi yaitu 0,030. Nilai koefisien
regresi yang positif ini menunjukkan bahwa Growth berpengaruh positif
terhadap jumlah nilai perusahaan. Hal ini berarti setiap kenaikan Growth
sebesar 1 persen maka nilai perusahaan akan mengalami kenaikan sebesar
3% dengan asumsi bahwa variabel independen yang lain dianggap konstan.
4. Variabel DER memiliki nilai koefisien regresi yaitu -0,186. Nilai koefisien
regresi yang negatif ini menunjukkan bahwa DER berpengaruh negatif
terhadap jumlah nilai perusahaan. Hal ini berarti setiap kenaikan DER
sebesar 1 persen maka nilai perusahaan akan mengalami penurunan
sebesar 18,6% dengan asumsi bahwa variabel independen yang lain
dianggap konstan.
52

5. Variabel ROE memiliki nilai koefisien regresi yang positif yaitu sebesar 0,504.
Nilai koefisien positif menunjukkan bahwa ROE terhadap jumlah nilai
perusahaan berpengaruh positif. Hal ini menggambarkan bahwa jika terjadi
kenaikan ROE sebesar 1 persen, maka nilai perusahaan akan mengalami
peningkatan sebesar 50,4% dengan asumsi variabel independen yang lain
dianggap konstan.

4.4.2 Analisis Koefisien Determinasi (R
2
)
Pada model linear berganda ini, akan dilihat besarnya kontribusi untuk
variabel bebas terhadap variabel terikatnya dengan melihat besarnya koefisien
determinasi totalnya (R
2
). Nilai R
2
mempunyai interval antara 0 sampai 1 (0 R
2

1). Semakin besar R
2
(mendekati 1) ,semakin baik hasil untuk model regresi
tersebut dan semakin mendekati 0, maka variabel independen secara
keseluruhan tidak dapat menjelaskan variabel independen (Sulaiman, 2004:86).
Nilai R
2
pada penelitian ini dapat dilihat pada tabel 4.5 di bawah ini :
Tabel 4.5 Koefisien Determinasi
Model Summary
b

Square
Std. Error of
the Estimate
Durbin-
Watson
1 ,820
a
,672 ,657 3,67162 1,753


Nilai R menerangkan tingkat hubungan antar variabel-variabel
independen (X) dengan variabel dependen (Y). Pada tabel di atas dapat dilihat
bahwa nilai R sebesar 0,820 atau 82,0%. Itu artinya hubungan antara variabel
independen yaitu Size, Growth, DER, dan ROE terhadap variabel dependen yaitu
nilai perusahaan adalah 82,0%. Angka sebesar 82,0% mengindikasikan bahwa
53

Size, Growth, DER, dan ROE memiliki hubungan yang kuat dengan nilai
perusahaan.
Nilai R Square (R
2
) pada tabel 4.5 sebesar 0,672 atau 67,2%. Artinya
variabel independen yaitu SIZE, Growth, DER, dan ROE dapat menerangkan
variabel dependen yaitu nilai perusahaan sebesar 67,2% atau R
2
sebesar 0,672
menunjukkan adanya perubahan-perubahan sebesar 67,2% yang terjadi pada
nilai perusahaan yang disebabkan oleh Size, Growth, DER, dan ROE.
Sedangkan sisanya sebesar 32,8% diterangkan oleh variabel lain yang tidak di
masukkan dalam model regresi pada penelitian ini.
Adjusted R Square merupakan nilai R
2
yang disesuaikan sehingga
gambarannya lebih mendekati mutu penjajakan model, dari tabel di atas dapat
dilihat bahwa nilai Adjusted R Square (R
2
) adalah sebesar 0,657 atau 65,7%.

4.4.3 Uji F
Uji F dilakukan untuk melihat pengaruh variabel variabel independen
secara keseluruhan terhadap variabel dependen sebagai daya ramal. Pengujian
dilakukan dengan membandingkan nilai F hitung dengan F tabel . (Sulaiman,
2004:86). Untuk menguji pengaruh tersebut dapat dilakukan dengan dua cara
sebagai berikut :
1. Membandingkan nilai F hitung dalam tabel ANOVA dengan F tabel. Jika F
hitung > F tabel maka hipotesis yang diajukan diterima artinya terdapat
pengaruh antara variabel independen terhadap variabel dependen. Jika F
hitung < F tabel maka hipotesis ditolak artinya tidak terdapat pengaruh antara
variabel independen terhadap variabel dependen.
2. Berdasarkan nilai probabilitas. Jika nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05 atau
5% maka hipotesis yang diajukan diterima atau dikatakan signifikan. Jika nilai
54

signifikansi lebih besar dari 0,05 atau 5% maka hipotesis yang diajukan ditolak
atau dikatakan tidak signifikan. Hasil uji F dapat dilihat pada tabel 4.6 berikut :

Berdasarkan tabel 4.6 di atas dapat dilihat bahwa hasil uji F menunjukkan
nilai F hitung sebesar 46,025 dengan signifikansi sebesar 0.000. Nilai signifikansi
tersebut lebih kecil daripada 0.05, sehingga dapat disimpulkan bahwa variabel
independen yaitu Size, Growth, DER,dan ROE berpengaruh terhadap nilai
perusahaan sehingga hipotesis yang diajukan diterima. Apabila menggunakan
cara lain yaitu dengan membandingkan F hitung dengan F tabel maka F tabel
dapat dilihat dalam tabel F pada alfa 0,05 dengan derajat bebas/degree of
freedom (df) untuk pembilang sebesar 4, dan derajat penyebut 90 (df untuk
penyebut = n k berarti 95 - 5 = 90) sehingga dapat diketahui bahwa nilai F tabel
adalah sebesar 2,47 . Nilai F tabel tersebut lebih kecil daripada nilai F hitung
pada tabel ANOVA sehingga dapat disimpulkan bahwa variabel independen
SIZE, Growth, DER, dan ROE berpengaruh terhadap variabel dependen
sehingga hipotesis yang diajukan yaitu berpengaruh terhadap nilai perusahaan
diterima. Artinya, setiap perubahan yang terjadi pada variabel independen akan
berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur.

Tabel 4.6 Hasil Uji F
ANOVA
a

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.
1
Regression 2481,820 4 620,455 46,025 ,000
b

Residual 1213,273 90 13,481

Total 3695,093 94

a. Dependent Variable: PBV
55

4.4.4 Uji T (Uji Parsial)
Uji T dipakai untuk melihat signifikansi dari pengaruh variabel independen
secara individu terhadap variabel dependen dengan menganggap variabel lain
bersifat konstan. Uji ini dilakukan dengan memperbandingkan t hitung dengan t
tabel (Sulaiman, 2004:87). Untuk menguji pengaruh parsial tersebut dapat
dilakukan dengan dua cara sebagai berikut :
1. Membandingkan nilai t hitung dalam tabel coefficients dengan t tabel. Jika t
hitung > t tabel maka H0 ditolak artinya terdapat pengaruh secara parsial
antara variabel independen terhadap variabel dependen. Jika t hitung < t
tabel maka H0 diterima artinya tidak terdapat pengaruh secara parsial antara
variabel independen terhadap variabel dependen.
2. Berdasarkan nilai probabilitas. Jika nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05 atau
5% maka hipotesis yang diajukan diterima atau dikatakan signifikan. Jika nilai
signifikansi lebih besar dari 0,05 atau 5% maka hipotesis yang diajukan
ditolak atau dikatakan tidak signifikan.
Untuk mengetahui koefisien variabel SIZE, GROWTH, DER, dan ROE
maka dapat dilihat pada tabel 4.7 berikut ini :
Tabel 4.7 Hasil Uji Parsial (Uji Statistik t)
Coefficients
a

Coefficients
t Sig.
B Std. Error Beta
1
(Constant) -1,371 3,325

-1,916 ,042
SIZE ,373 ,019 ,071 1,704 ,024
GROWTH ,030 ,035 ,007 1,907 ,012
DER -,186 ,225 -,057 -1,824 ,035
ROE ,504 ,516 ,816 13,020 ,000
56

Sesuai tabel 4.7 di atas, maka hasil regresi berganda dapat dianalisis
sebagai berikut :
1. Variabel Size berpengaruh signifikan secara parsial terhadap nilai
perusahaan. Hal ini terlihat dari nilai signifikan variabel Size di bawah dari 5%
yaitu sebesar 2,4%.
2. Variabel Growth berpengaruh signifikan secara parsial terhadap nilai
perusahaan. Hal ini terlihat dari nilai signifikan variabel Growth di bawah dari
5% yaitu sebesar 1,2%.
3. Variabel DER berpengaruh signifikan secara parsial terhadap nilai
perusahaan. Hal ini terlihat dari nilai signifikan variabel DER di bawah dari 5%
yaitu sebesar 3,5%.
4. Variabel ROE berpengaruh signifikan secara parsial terhadap nilai
perusahaan. Hal ini terlihat dari nilai signifikan variabel ROE di bawah dari 5%
yaitu sebesar 0%.

4.4.5 Pembahasan
4.4.5.1 Pengaruh Variabel Independen terhadap Variabel Dependen Secara
Simultan
Temuan penelitian menunjukkan bahwa keempat variabel independen
secara simultan berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen, di mana
berdasarkan hasil analisis di atas nilai perusahaan dipengaruhi oleh variabel
independen yaitu Firm Size, Growth, Leverage, dan Profitabilitas. Sehingga
dapat disimpulkan bahwa hipotesis pertama yang diajukan dalam penelitian ini
diterima.

57

4.4.5.2 Pengaruh Variabel Independen terhadap Variabel Dependen Secara
Parsial
1. Pengaruh Size terhadap Nilai Perusahaan (PBV)
Temuan penelitian menunjukkan bahwa secara parsial Size berpengaruh
terhadap nilai perusahaan (PBV). Pengaruh Size yang positif signifikan terhadap
nilai perusahaan mengindikasikan bahwa Size akan berbanding lurus dengan
nilai perusahaan. Apabila Size mengalami peningkatan maka nilai perusahaan
akan mengalami peningkatan, dan sebaliknya. Hal ini sesuai dengan teori bahwa
semakin besar ukuran suatu perusahaan maka akan semakin mudah
perusahaan tersebut memperoleh sumber pendanaan, yang kemudian dapat
dimanfaatkan oleh pihak menajemen untuk tujuan meningkatkan nilai
perusahaan. Semakin besar ukuran perusahaan, maka ada kecenderungan lebih
banyak investor yang menaruh perhatian pada perusahaan tersebut. Hal ini
disebabkan karena perusahaan yang besar cenderung memiliki kondisi yang
lebih stabil (Basuki, 2006). Kestabilan tersebut menarik investor untuk memiliki
saham perusahaan tersebut. Kondisi tersebut menjadi penyebab atas naiknya
harga saham perusahaan di pasar modal. Investor memiliki ekspektasi yang
besar terhadap perusahaan besar. Peningkatan permintaan saham perusahaan
akan dapat memacu pada peningkatan harga saham di pasar modal, sehingga
akan meningkatkan nilai perusahaan tersebut. Jadi hipotesis kedua yang
diajukan dalam penelitian ini diterima.
2. Pengaruh Growth terhadap Nilai Perusahaan (PBV)
Temuan penelitian menunjukkan bahwa secara parsial Growth
berpengaruh terhadap nilai perusahaan (PBV). Pengaruh Growth yang positif
signifikan terhadap nilai perusahaan mengindikasikan bahwa Growth akan
berbanding lurus dengan nilai perusahaan. Apabila Growth mengalami
58

peningkatan maka nilai perusahaan akan mengalami peningkatan, dan
sebaliknya. Hal ini sesuai dengan teori bahwa semakin besar tingkat
pertumbuhan perusahaan, maka semakin tinggi biaya yang diperlukan untuk
investasi. Perusahaan yang bertumbuh akan membutuhkan dana yang lebih
besar dibandingkan perusahaan yang lebih mapan. Peningkatan asset akan
kepercayaan para investor sehingga akan meningkatkan nilai perusahaan. Jadi
hipotesis ketiga yang diajukan dalam penelitian ini diterima.
3. Pengaruh DER terhadap Nilai Perusahaan (PBV)
Temuan penelitian menunjukkan bahwa secara parsial DER berpengaruh
negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan (PBV). Pengaruh DER yang
negatif signifikan terhadap nilai perusahaan mengindikasikan bahwa DER akan
berbanding terbalik dengan nilai perusahaan. Apabila DER mengalami
peningkatan maka nilai perusahaan akan mengalami penurunan, dan sebaliknya.
Temuan ini searah dengan teori pendekatan tradisional dan teori Trade-
Off. Menurut teori pendekatan tradisonal sampai pada tingkat leverage tertentu,
resiko perusahaan tidak mengalami perubahan. Tetapi jika hutangnya terus
ditambah maka resikonya akan lebih besar daripada penurunan biaya karena
penggunaan hutang. Hal ini berarti jika hutang sudah berada pada batas yang
optimal maka penambahan hutang akan dapat menurunkan nilai perusahaan.
Sedangkan menurut teori trade off perusahaan yang memiliki resiko bisnis tinggi
sebaiknya menggunakan hutang yang sedikit, karena semakin besar hutang
akan memperbesar biaya kesulitan keuangan. Temuan ini searah juga dengan
pendapat Copeland dan Weston (1992) yang menyatakan bahwa semakin tinggi
rasio leverage menunjukkan semakin besar dana yang disediakan oleh kreditur.
Hal tersebut akan membuat investor berhati-hati untuk berinvestasi di
59

perusahaan yang rasio leveragenya tinggi karena semakin tinggi rasio
leveragenya semakin tinggi pula resiko investasinya.Jadi hipotesis yang keempat
yang diajukan dalam penelitian ini ditolak.
4. Pengaruh ROE terhadap Nilai Perusahaan (PBV)
Temuan penelitian menunjukkan bahwa secara parsial ROE berpengaruh
terhadap nilai perusahaan (PBV). Pengaruh ROE yang positif signifikan terhadap
nilai perusahaan mengindikasikan bahwa ROE akan berbanding lurus dengan
nilai perusahaan. Apabila ROE mengalami peningkatan maka nilai perusahaan
akan mengalami peningkatan, dan sebaliknya. Hal ini sesuai dengan teori bahwa
profitabilitas yang tinggi mencerminkan kemampuan perusahaan dalam
menghasilkan keuntungan yang tinggi bagi pemegang saham. Dengan rasio
profitabilitas yang tinggi yang dimilki sebuah perusahaan akan menarik minat
investor untuk menanamkan modalnya di perusahaan (Arifin, 2002). Tingginya
minat investor untuk menanamkan modalnya pada perusahaan dengan ROE
yang tinggi akan meningkatkan harga saham sehingga akan meningkatkan nilai
perusahaan. Hal ini berarti hipotesis kelima yang diajukan dalam penelitian ini
diterima.
Dan dari hasil penelitian juga menunjukkan bahwa di antara beberapa
variabel independen, Profitabilitas merupaakan variabel yang paling berpengaruh
terhadap nilai perusahaan, sehingga hipotesis keenam yang diajukan diterima.

60

BAB V
PENUTUP

5.1 Kesimpulan
Berdasarkan pembahasan hasil penelitian, maka peneliti dapat menarik
kesimpulan sebagai berikut:
1. Dari hasil penelitian menunjukkan variabel Firm Size, Growth, Leverage, dan
Profitabilitas secara simultan berpengaruh signifikan terhadap nilai
perusahaan. Artinya, setiap perubahan yang terjadi pada variabel
independen yaitu Firm Size, Growth, Leverage, dan Profitabilitas secara
simultan akan berpengaruh pada nilai perusahaan yang diproksikan dengan
PBV pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2008 2012.
2. Secara parsial, variabel Firm Size, Growth, Leverage, dan Profitabilitas
berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang
terdaftar di BEI tahun 2008 2012. Berdasarkan hasil penelitian sebagai
berikut:
a. Variabel Firm Size berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai
perusahaan.
b. Variabel Growth berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai
perusahaan.
c. Variabel Leverage berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai
perusahaan.
d. Variabel Profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai
perusahaan.

60
61

3. Variabel Profitabilitas (ROE) merupakan variabel independen yang paling
berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

5.2 Saran
Berdasarkan hasil analisis pembahasan serta beberapa kesimpulan pada
penelitian ini, adapun saran-saran yang dapat diberikan melalui hasil penelitian
ini agar mendapatkan hasil yang lebih baik, yaitu:
1. Bagi pihak manajemen, diharapkan untuk lebih meningkatkan jumlah asset
yang dimiliki untuk menjaga ukuran perusahaannya guna meningkatkan nilai
perusahaan. Bagi pihak investor perusahaan yang berukuran besar
merupakan alternatif yang tepat untuk berinvestasi dibandingkan dengan
perusahaan berukuran kecil.
2. Bagi pihak manajemen, diharapkan mampu menjaga tingkat kestabilan
pertumbuhan perusahaannya untuk menjaga nilai perusahaan. Bagi pihak
investor, menanamkan modal di perusahaan yang bertumbuh memiliki
prospek keuntungan yang lebih besar.
3. Bagi pihak manajemen, diharapkan lebih berhati hati dalam penggunana
komponen hutang dalam komposisi struktur modalnya untuk menjaga nilai
perusahaannya. Bagi pihak investor, disarankan lebih cermat dalam memilih
perusahaan untuk menginvestasikan modalnya. Investor diharapkan
memerhatikan faktor-faktor apa saja yang berpengaruh dan berkaitan
terhadap nilai perusahaan, sehingga tidak akan dirugikan jika berinvestasi
pada perusahaan khususnya manufaktur.

62

4. Bagi pihak manajemen, diharapkan lebih meningkatkan pengelolaan kinerja
perusahaan lebih efektif dan efisien untuk meningkatkan profitabilitas
perusahaan. Bagi pihak investor, perusahaan yang memiliki tingkat
profitabilitas yang tinggi akan memberikan tingkat dividen yang tinggi pula.
5. Bagi peneliti selanjutnya diharapkan mengarahkan penelitian pada obyek
penelitian yang lebih luas dengan mengambil sampel yang lebih banyak atau
menambah tahun pengamatan. Sehingga hasil penelitian menjadi lebih baik
karena unsur keterwakilan data yang lebih tinggi dibandingkan pengambilan
sampel yang lebih sedikit. Serta menambah variabel lain berupa variabel
fundamental yang dapat berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

5.3 Keterbatasan Penelitian
Penelitian ini mempunyai keterbatasan-keterbatasan yang dapat dijadikan
bahan pertimbangan bagi peneliti selanjutnya agar mendapatkan hasil yang lebih
baik lagi. Adapun keterbatasan-keterbatasan tersebut sebagai berikut:
1. Penelitian ini hanya menggunakan empat variabel independen yang diduga
berpengaruh terhadap nilai perusahaan yaitu Firm Size, Growth, Leverage,
dan Profitabilitas sedangkan untuk mengukur nilai perusahaan masih terdapat
beberapa variabel yang memengaruhi yang tidak sempat dibahas pada
penelitian ini.
2. Penelitian ini hanya dilakukan selama 5 periode yakni tahun 2008 - 2012
untuk melihat pengaruh variabel - variabel independen terhadap nilai
perusahaan.
3. Penelitian ini hanya terbatas pada sebagian perusahaan manufaktur untuk
melihat pengaruh variabel Firm Size, Growth, Leverage, dan Profitabilitas
terhadap nilai perusahaan.
63

DAFTAR PUSTAKA

Aharony, J dan I Swary. 1980. Quarterly Dividend and Earning Announcements
and Stockholders Returns: An Empirical Analysis. Journal of Finance,
Vol. 35, [1]: 1-12.
Ahmed, Parvez dan Sudhir Nanda. 2000. Style Investing : Incorporating Growth
Characteristics in Value Stocks. Pennsylvania State University at
Harrisburg, pp 1-27
Ang, Robert.1997. Buku Pintar Pasar Modal Indonesia.Jakarta : Mediasoft
Indonesia.

Arifin, Ali. 2002. Membaca Saham . Jakarta : PT Raja Gramedia.
Basuki, Ismu, 2006. Financial Statement Analysis (2 nd Edition). Singapore:
Prentice-Hall International, Inc.
Bodie, et al, 2003. Essential of Investments, International Edition. New York:
McGrawn-Hill.
Brigham, E.F.dan Louis C Gapenski. 1996. Intermadiate Finance Managemen
(5th ed.). Harbor Drive: The Dryden Press.

Brigham, Eugene dan Joel F Houston. 2001. Manajemen Keuangan II. Jakarta :
Salemba Empat.
Bursa Efek Indonesia. 2012. Indonesia Capital Market Directory (ICMD).Jakarta
Copeland, Thomas E dan J Fred Weston.1992. Financial Theory And Corporate
Policy, 5thEd. USA : Addison-Wesley Publishing Company, Inc.
Euis dan Taswan. 2002. Pengaruh Kebijakan Hutang Terhadap Nilai Perusahaan
Serta Beberapa Faktor Yang Mempengaruhinya. Jurnal Bisnis dan
Ekonomi.
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Hasanuddin. 2012. Pedoman Penulisan
Skripsi. Makassar.
Halim, Abdul dan Mamduh M, Hanafi. 1996. Analisis Laporan Keuangan.
Yogyakarta : UPP AMP YPKN.
Harahap, Sofyan Syafri. 1998. Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan (Edisi
Pertama Cetakan Pertama). Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.

Hardiyanti, Nia. 2012. Analisis Pengaruh Insider Ownership, Leverage,
Profitabilitas, Firm Size Dan Dividen Payout Ratio Terhadap Nilai
Perusahaan (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Yang
Terdaftar Di BEI Tahun 2007-2010). Skripsi. Semarang : Universitas
Diponegoro.

63
64

Husnan, S. dan Suwarsono, M. 2000. Studi Kelayakan Proyek. Edisi ke-4.
Yogyakarta.

Jensen, Michael C. 1976. Separation of Ownership and Control. Journalof Law
and Economics. Vol. XXVI, June, pp. 1-32.
Jogiyanto ,HM. 2000. Analisis dan Desain Sistem Informasi : Pendekatan
Terstruktur Teori dan Praktis Aplikasi Bisnis. Yogyakarta: .Andi.

Karnadi, Steve. 1993. Manajemen Pembelanjaan. Jakarta : Yayasan Promotion
Humana.
Keown, Arthur J dkk. 2004. Manajemen Keuangan: Prinsip-prinsip dan Aplikasi.
Jakarta : Indeks.
Mulianti, Fitri Mega. 2010. Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan
Hutang Dan Pengaruhnya Terhadap Nilai Perusahaan. Tesis S2
Dipublikasikan. Semarang :Universitas Diponogoro.
Pakpahan, Rosma. 2010. Pengaruh Faktor-Faktor Fundamental Perusahaan
dan Kebijakan Ddividen terhadap Nilai Perusahaan.Ekspansi Jurnal
Ekonomi, Keuangan, Perbankan, dan Akuntansi Vol. 2 No. 2, November
2010, Hal. 221-227.
Perry, Lartry G. dan James N. Rimbey. 1995. Dasar-dasar Pembelanjaan
Perusahaan. Edisi Keempat. Yogyakarta: BPFE.
Rachmawati, Andri dan Hanung Triatmoko. 2007. Analisis Faktor-Faktor yang
Mempengaruhi Kualitas Laba dan Nilai Perusahaan. Makalah
Disampaikan dalam Simposium Nasional Akuntansi 10. Makasar, 26
28 Juli.
Riyanto, Bambang. 2001. Dasar - Dasar Pembelanjaan Perusahaan.
Yogyakarta: Gajah Mada University Press.

Salvatore, Dominick. 2005. Ekonomi Manajerial dalam Perekonomian Global.
Jakarta :Salemba Empat.

Sartono, R. Agus. 2001. Manajemen Keuangan, Edisi Ketiga.Yogyakarta:
BPFE.
Sitanggang. 2012. Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta : Penerbit Mitra
Wacana Media.

Sitepu, Andre Christian. 2010. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Pengungkapan
Informasi Sosial dalam Laporan Tahunan Pada Perusahaan Manufaktur
yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Skripsi. Universitas Sumatera
Utara.

Subekti ,Imam. 2001. Asosiasi Antara Set Kesempatan Investasi dengan
Kebijakan Pendanaan dan Dividen Perusahaan serta Implikasi pada
Perubahan Harga Saham. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia; vol. 9, no.
1, Januari 2001: 44-63.
65

Suharli, Michell. 2006. Akuntansi untuk Bisnis Jasa dan Dagang, Edisi Pertama.
Yogyakarta:Graha Ilmu.
Sujianto. 2001. Dasar-Dasar Management Keuangan. Yogyakarta: BPFE
Sujoko. 2007. Pengaruh Sturuktur Kepemilikan Saham, Leverage, Faktor Intern
dan Faktor Ektern Terhadap Niali Perusahaan. Jurnal Manajemen dan
kewirusahaan. Vol. 9 No.1, h, 41-48.
Sulaiman, Wahid. 2004. Analisis regresi menggunakan SPSS contoh kasus dan
pemecahannya. Yogyakarta : Penerbit ANDI.
Suryabrata, Sumadi. 2011. Metodologi Penelitian. Jakarta:Raja Grafindo
Persada.

Sutrisno. 2000. Manajemen Keuangan. Yogyakarta: Ekonosia.

Timothy ,J and Joseph, D. Andrew. Jr. 2000. Financial Management Principles
and Practice. Second Edition. New Jersey: Prentice Hall.
Van Horne, James C. dan John M. Wachowicz, Jr. 1995. Prinsip-Prinsip
Manajemen Keuangan Buku Dua Edisi Indonesia. Jakarta: Salemba
Empat.

Weston, J.Fred dan Brigham Eugene F. 2001 .Dasar Dasar manajemen
Keuangan. Jakarta : Erlangga.
Wirawati, Ni Gusti Putu.2008.Pengaruh Faktor Fundamental Perusahaan
Terhadap Price Book Value Dalam Penilaian Saham Di Bursa Efek
Jakarta Dalam Kondisi Krisis Moneter.Buletin Studi Ekonomi. Volume 13
No.1 Tahun 2008.

66

67

Lampiran 1

Nilai Firm Size Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI

Periode 2008-2012

NO Kode Perusahaan
Firm Size (%)
2008 2009 2010 2011 2012
1 ASII 7,91 7,95 8,05 8,19 8,26
2 AUTO 6,60 6,67 6,75 6,84 6,95
3 BATA 5,60 5,62 5,69 5,71 5,77
4 DVLA 5,80 5,89 5,93 5,97 6,03
5 GGRM 7,38 7,44 7,49 7,59 7,61
6 INDF 7,60 7,61 7,67 7,73 7,76
7 INTP 7,05 7,12 7,19 7,26 7,36
8 KAEF 6,16 6,19 6,22 6,25 6,32
9 KALB 6,76 6,81 6,85 6,92 6,94
10 LION 5,40 5,43 5,48 5,56 5,61
11 MAIN 5,93 5,95 5,99 6,12 6,26
12 MRAT 5,55 5,56 5,59 5,63 5,64
13 SMAR 7,00 7,01 7,10 7,17 7,21
14 SMGR 7,03 7,11 7,19 7,29 7,42
15 SMSN 5,97 5,97 6,03 6,06 6,15
16 TCID 5,96 6,00 6,02 6,05 5,10
17 TSPC 6,47 6,51 6,56 6,63 6,65
18 UNTR 7,36 7,39 7,47 7,67 7,70
19 UNVR 6,81 6,87 6,94 7,02 7,09
68

Nilai Growth Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI
Periode 2008-2012

NO Kode Perusahaan
Growth ( % )
2008 2009 2010 2011 2012
1 ASII 27,11 10,15 26,89 36,03 18,73
2 AUTO 15,26 16,67 20,26 24,68 27,53
3 BATA 21,03 3,68 16,22 6,69 14,17
4 DVLA 13,68 22,89 9 8,69 15,63
5 GGRM 0,6 13,12 12,89 27,15 4,19
6 INDF 34,09 1,99 17,07 13,35 6,59
7 INTP 12,69 17,63 15,59 18,28 25,36
8 KAEF 4,25 8,09 6,06 8,26 15,96
9 KALB 11,01 13,65 8,49 17,66 5,69
10 LION 17,13 7,2 11,99 20,37 10,81
11 MAIN 70,34 2,96 9,15 37,41 36,06
12 MRAT 12,27 3,06 5,67 9,35 3,36
13 SMAR 23,34 1,84 22,18 18,01 10,17
14 SMGR 24,52 22,15 20,17 26,34 35,18
15 SMSN 12,01 1,28 13,32 6,54 24,74
16 TCID 25,59 9,2 5,29 7,99 12,12
17 TSPC 6,99 9,98 10,01 18,41 6,22
18 UNTR 75,72 6,82 21,7 56,36 8,31
19 UNVR 21,96 15,07 16,25 20,47 18,5

69

Nilai DER Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI
Periode 2008-2012

NO Kode Perusahaan
DER (%)
2008 2009 2010 2011 2012
1 ASII 1,21 1 1,1 1,02 1,03
2 AUTO 0,45 0,39 0,38 0,47 0,62
3 BATA 0,47 0,38 0,46 0,46 0,5
4 DVLA 0,26 0,41 0,33 0,28 0,34
5 GGRM 0,55 0,48 0,44 0,59 0,59
6 INDF 3,11 2,45 1,34 0,7 0,71
7 INTP 0,33 0,24 0,17 0,15 0,17
8 KAEF 0,53 0,57 0,49 0,43 0,45
9 KALB 0,38 0,39 0,23 0,27 0,27
10 LION 0,26 0,19 0,17 0,21 0,16
11 MAIN 17,66 6,35 2,75 2,15 1,79
12 MRAT 0,17 0,16 0,14 0,18 0,18
13 SMAR 1,17 1,13 1,14 1,01 0,94
14 SMGR 0,3 0,26 0,29 0,35 0,46
15 SMSN 0,63 0,8 0,96 0,7 0,78
16 TCID 0,12 1,13 1,1 1,11 1,18
17 TSPC 0,29 0,34 0,36 0,4 0,38
18 UNTR 1,05 0,76 0,84 0,69 0,56
19 UNVR 1,01 1,02 1,15 1,85 1,43

70

Nilai ROE Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI
Periode 2008-2012

NO Kode Perusahaan
ROE (%)
2008 2009 2010 2011 2012
1 ASII 46,44 41,11 42,65 33,98 31,06
2 AUTO 29,09 29,51 36,11 26,57 23,03
3 BATA 83,76 23,79 25,51 22,18 19,34
4 DVLA 21,5 20,56 24,02 22,85 18,61
5 GGRM 17,12 26,38 26,57 26,94 15,86
6 INDF 30,59 40,02 32,37 20,1 15,03
7 INTP 27,44 35,54 32,49 29,92 32,13
8 KAEF 10,14 10,02 16,03 18,52 18,91
9 KALB 32,52 34,13 32,95 30,5 24,12
10 LION 28,36 19,75 19,34 22,25 21,36
11 MAIN 32,33 93,02 87,16 62,73 53,4
12 MRAT 10,49 9,12 9,77 10,24 5,99
13 SMAR 32,04 20,7 28,39 33,69 25,43
14 SMGR 44,48 25,65 39,33 34,83 34,61
15 SMSN 26,29 37,33 39,43 41,69 8,2
16 TCID 20,65 20 18,3 18,63 16,52
17 TSPC 19,72 19,95 24,17 24,3 20,71
18 UNTR 34,6 39,33 31,37 28,3 23,05
19 UNVR 111,23 114,74 112,19 151,45 96,01

71

Nilai PBV Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI
Periode 2008-2012

NO Kode Perusahaan
PBV (%)
2008 2009 2010 2011 2012
1 ASII 1,29 3,52 4,48 3,95 3,68
2 AUTO 1,02 1,38 2,79 2,78 2,73
3 BATA 0,98 1,55 2,65 2,02 1,98
4 DVLA 1,06 1,54 2,05 1,77 2,36
5 GGRM 0,53 2,27 3,63 4,86 4,23
6 INDF 0,96 3,07 2,55 1,28 1,54
7 INTP 1,99 4,72 4,449 3,99 4,59
8 KAEF 0,45 0,71 0,79 1,51 2,97
9 KALB 1,12 3,06 6,14 5,3 7,83
10 LION 0,79 0,48 0,76 0,9 1,55
11 MAIN 5,87 2,53 4,2 3,94 6,23
12 MRAT 0,22 0,53 0,82 0,6 0,57
13 SMAR 1,06 1,53 2,46 2,51 2,24
14 SMGR 5,01 4,39 4,67 4,65 6,37
15 SMSN 1,71 2,17 2,97 2,92 4,56
16 TCID 1,35 1,85 1,53 1,52 2,05
17 TSPC 0,81 1,36 2,95 3,77 5,13
18 UNTR 1,32 3,72 4,91 3,57 2,42
19 UNVR 19,2 22,77 31,12 38,97 31,16

72

Lampiran 2
Hasil Analisis menggunakan SPSS 21
Regression

[DataSet3] E:\iyam file\SKRIPSIKU\Olah data .sav

Correlations

PBV SIZE GROWTH DER ROE
Pearson Correlation
PBV 1,000 ,200 ,117 ,105 ,814
SIZE ,200 1,000 ,257 -,038 ,158
GROWTH ,117 ,257 1,000 ,424 ,158
DER ,105 -,038 ,424 1,000 ,205
ROE ,814 ,158 ,158 ,205 1,000
Sig. (1-tailed)
PBV . ,026 ,130 ,155 ,000
SIZE ,026 . ,006 ,357 ,063
GROWTH ,130 ,006 . ,000 ,063
DER ,155 ,357 ,000 . ,023
ROE ,000 ,063 ,063 ,023 .
N
PBV 95 95 95 95 95
SIZE 95 95 95 95 95
GROWTH 95 95 95 95 95
DER 95 95 95 95 95
ROE 95 95 95 95 95

Descriptive Statistics

Mean Std. Deviation N
PBV 4,0085 6,26973 95
SIZE 6,6436 ,77585 95
GROWTH 16,4903 12,68952 95
DER ,9242 1,91403 95
ROE 33,2698 25,01243 95
73

Variables Entered/Removed
a

Model Variables
Entered
Variables
Removed
Method
1
ROE, SIZE,
DER,
GROWTH
b

. Enter

b. All requested variables entered.

Model Summary
b

Square
Std. Error of the
Estimate
Durbin-Watson
1 ,820
a
,672 ,657 3,67162 1,753


ANOVA
a

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.
1
Regression 2481,820 4 620,455 46,025 ,000
b

Residual 1213,273 90 13,481

Total 3695,093 94

b. Predictors: (Constant), ROE, SIZE, DER, GROWTH

Coefficients
a

Coefficients
t Sig.
B Std. Error Beta
1
(Constant) -1,371 3,325

-1,916 ,042
SIZE ,373 ,019 ,071 1,704 ,024
GROWTH ,030 ,035 ,007 1,907 ,012
DER -,186 ,225 -,057 -1,824 ,035
ROE ,504 ,516 ,816 13,020 ,000

74

Coefficients
a

Model Collinearity Statistics
Tolerance VIF
1
(Constant)

SIZE ,886 1,129
GROWTH ,744 1,344
DER ,771 1,297
ROE ,929 1,076


Collinearity Diagnostics
a

Model Dimension Eigenvalue Condition Index Variance Proportions
(Constant) SIZE GROWTH DER
1
1 3,779 1,000 ,00 ,00 ,02 ,02
2 ,723 2,286 ,00 ,00 ,00 ,70
3 ,295 3,578 ,00 ,00 ,32 ,03
4 ,197 4,381 ,01 ,01 ,61 ,22
5 ,006 24,651 ,98 ,99 ,06 ,03

Collinearity Diagnostics
a

Model Dimension Variance Proportions
ROE
1
1 ,02
2 ,01
3 ,69
4 ,27
5 ,01


75

Residuals Statistics
a

Minimum Maximum Mean Std. Deviation N
Predicted Value -1,9622 28,2041 4,0085 5,13832 95
Std. Predicted Value -1,162 4,709 ,000 1,000 95
Standard Error of Predicted Value ,391 3,424 ,738 ,407 95
Adjusted Predicted Value -38,2788 24,5778 3,6144 6,64601 95
Residual -12,82430 14,16754 ,00000 3,59265 95
Std. Residual -3,493 3,859 ,000 ,978 95
Stud. Residual -3,778 4,339 ,028 1,120 95
Deleted Residual -15,59754 44,14875 ,39409 6,06871 95
Stud. Deleted Residual -4,096 4,852 ,034 1,195 95
Mahal. Distance ,079 80,772 3,958 9,084 95
Cook's Distance ,000 25,152 ,294 2,580 95
Centered Leverage Value ,001 ,859 ,042 ,097 95


76

Charts

77

78

79

Lampiran 3
BIODATA

Identitas Diri
Nama : Sitti Maryam
Tempat, tanggal lahir : Malua, 21 Agustus 1992
Jenis Kelamin : Perempuan
Alamat : Jl. Swadaya Mas Lr.1 No 6 Mks
Telephone : 085255424814
Email : Sittimaryam21@gmail.com
IPK : 3,92

Riwayat Pendidikan
-Pendidikan Formal
1. 1998 - 2004 : SD Negeri 24 Malua
2. 2004 - 2007 : SMP Negeri 2 Anggeraja
3. 2007 - 2010 : SMA Negeri 1 Baraka
4. 2010 - 2013 : S1 Fakultas Ekonomi dan Bisnis (Manajemen),
Universitas Hasanuddin

-Pendidikan Non-Formal / Seminar
1. Pelatihan Basic Study Skill, Universitas Hasanuddin (2010)
2. Latihan Kepemimpinan Tingkat Pertama (LK 1), HPMM KOM.UNHAS (2010)
3. Latihan Kepemimpinan Tingkat Pertama (LK 1), IMMAJ FEB-UH (2011)

80

Pengalaman
-Organisasi
1. Tahun 2005-2006 : Anggota Pengurus OSIS SMA Negeri 1 Baraka
2. Tahun 2006-2007 : Anggota Pengurus OSIS SMA Negeri 1 Baraka
3. Tahun 2011-2013 : Anggota Pengurus HPMM Kom. Unhas
4. Tahun 2012-2013 : Anggota Pengurus Ikatan Mahasiswa Manajemen
(IMMAJ ) FEB-UH
5. Tahun 2012 -2013 : Bendahara Pengurus HPMM Kom.Unhas

Demikian biodata ini dibuat dengan sebenarnya.

Makassar, 21 Januari 2014

Sitti Maryam

Sitti Maryami

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Judul Asli

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

Sitti Maryami

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

ii

Anda mungkin juga menyukai