UJIAN

TENGAH SEMESTER (UTS)

MANAJEMEN KEUANGAN

CHIKITA TIARA GRISKA
01032681620004





PROGRAM STUDI ILMU MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI PASCA SARJANA
UNIVERSITAS SRIWIJAYA
2017
1. Jelaskan mengapa perusahaan harus melakukan capital budgeting. Berikan 2
contohnya perhitungan metode capital budgeting. Berikan ilustrasi perhitungan
NPV dengan memasukkan komponen berikut ini: Umur proyek 10 tahun,
pengeluaran investasi terjadi pada tahun pertama dan kedua, aliran kas masuk
konstan, ada tambahan modal kerja pada tahun ke 5. Gunakan Pendekatan Capital
Asset Pricing Model (CAPM) di dalam menentukan tingkat diskonto.

Jawab:

Setiap perusahaan akan melakukan investasi yang dilakukan secara efisien sehingga
menjamin uang atau dana yang dikeluarkan akan kembali dalam bentuk keuntungan
sehingga akan memperluas perusahaan. Penganggaran modal (capital budgeting)
adalah proses menyeluruh menganalisa proyek2 dan menentuan mana saja yang
dimasukkan ke dalam anggaran modal.
Perusahaan harus melakukan capital budgeting karena :
Keputusan penggaran modal akan berpengaruh pada jangka waktu yang lama
sehingga perusahaan kehilangan fleksibilitasnya.
Contoh pembelian sebuah aktiva yang memiliki umur ekonomis 10 tahun akan
mengunci perusahaan selama periode 10 tahun, karena perluasan aktiva
didasarkan atas penjualan yang diharapkan dimasa depan. Maka keputusan untuk
membeli sebuah aktiva yang akan habis dalam jangka waktu 10 tahun
membutuhkan perencanaan penjualan selama 10 tahun. Akhirnya keputusan
penganggaran modal akan menentukan arah strategis perusahaan karena
perusahaan bergerak ke arah produk, jasa atau pasar baru yang harus didahului
dengan pengeluaran modal.
Penanggaran modal yang efektif akan menaikkan ketepatan waktu dan kualitas
dari penambahan aktiva.
Contoh perusahaan berusaha beroperasi mendekati kapasitas sepanjang waktu,
selama 4 tahun, PT A telah mengalami permintaan secara besar-besaran secara
tiba-tiba yang bersifat tidak rutin sehingga perusahaan terpaksa menolak
permintaan tersebut. Oleh karena itu PT A merecanakan untuk menambah
kapasitas produksi dengan menyewa gedung tambahan dan membeli peralatan
produksi yang baru yang diperlukan untuk kegiatan produksi, untuk itu
diperlukan waktu 6-8 bulan agar kapasitas produksi dapat digunakan , namun
pada saat itu perminttan mulai menurun, karena perusahaan lain mempunyai
kapasitas yang mencukupi. PT A mulai merencanakan meramalkan permintaan
secara tepat dan merencanakan kebutuhan kapasitasnya satu tahun sebelumnya
 atau lebih maka perusahaan mampu mempertahankan dan bahkan meningkatkan
pangsa pasar.
Pengeluaran modal sangatlah penting.
Perusahaan dalam mencukupi semua kebutuhan yang diperlukan dalam kegiatan
produksi, perusahaan harus mempunyai dana yang cukup dan memadai karena
untuk mencukupi semua kebutuhan perusahaan mengeluarkan dana yang besar.
Jumlah uang yang besar yang dikeluarkan perusahaan tidak dapat tersedia secara
otomatis oleh karena itu, Untuk mencukupi itu semua perusahaan harus
memikirkan program pengeluaran modal yang besar dengan merencanakan
membuat capital budgeting dana jauh-jauh hari sebelum dana itu tersedia.

Contoh Soal PI (Profitability Index)

Sebuah proyek investasi membuka kafe baru membutuhkan investasi awal Rp
500.000.000 dan mampu menghasilkan arus kas bersih Rp 5.000.000 per bulan. Jika
investor mengharapkan return sebesar 12%, tentukan apakah proyek ini dapat
diterima dengan menggunakan kriteria indeks profitabilitas!
Jawab:
k = 12% atau 1% per bulan
CF1 = A = Rp 5.000.000 per bulan
I0 = Rp 350.000.000
!"#
!" !
PI = =
!! !!
!.!!!.!!!
!,!" !"".!!!.!!!
PI = =
!"#.!!!.!!! !"#.!!!.!!!
= 1,42857
Profitability index sebesar 1,42857 > 1, maka proyek diterima.

Contoh Soal PB (Payback Periode)
Sebuah proyek investasi mempunyai payoff sebagai berikut:

Tahun Arus Kas (dalam juta rupiah)

0 (2500)

1 250

2 300
 3 350

4 400

5 450

6 500

7 550

8 650

9 700

10 750

Jika investor menetapkan batas PB adalah 6 tahun, apakah proyek investasi di atas
dapat diterima?
Jawab:
Arus kas masuk sampai tahun ke-6 adalah RP 2.250.000
Arus kas masuk sampai tahun ke-7 adalah RP 2.800.000
Sehingga PB berada di antara 6 sampai 7 tahun, tepatnya:
!"##!!!"#
PB = 6 tahun + !"##!!!"# tahun
!"#
PB = 6 tahun + !!" tahun
PB = 6,45 tahun atau 6 tahun 5 bulan
PB > 6 tahun sehingga proyek ditolak.

Contoh Soal NPV (Net Present Value)

PT Gudang Garam memiliki beta yang diasumsikan sebesar 0,5 dengan tingkat return
bebas risiko sebesar 1,5% dan tingkat return pasar harapan diasumsikan sebesar 2%.
Maka tingkat keuntungan yang disyaratkan investor untuk saham PT Gudang Garam
adalah:
= +
Rs = 0,015 + 0,5 (0,02-0,015)
Rs = 0,015 + 0,0025
Rs = 0,0175 = 1,75%

Seorang manajer keuangan berencana membeli mesin baru untuk menambah
kapasitas produksi. Mesin baru itu berharga Ro 1.000.000 dan memberikan tambahan
arus kas sebesar RP 300.000 di tahun pertama, Rp 400.000 ditahun kedua dan
Rp500.000 di tahun ketiga hingga tahun kelima menggunakan tingkat diskonto 1,75%
p.a tentukanlah keputusan yang harus diambil manajer itu.
Jawab:
I0 = Rp 1.000.000
k = 1,75%
CF1 = Rp 300.000
CF2 = Rp 400.000
CF3 = CF4 = CF5 = Rp 500.000

!"! !"! !"! !"! !"!
NPV = !!! + (!!!)! + (!!!)! + (!!!)! + (!!!)! - I0
!"".!! !"".!!! !"".!!! !"".!!! !"".!!!
NPV = !!!,!"# + (!!!,!"#)! + (!!!.!"#)! + (!!!,!"#)! + (!!!,!"#)! - I0
NPV = Rp 464.151
Karena NPV > 0, maka proyek diterima

2. Paman anda bernama Herry telah berumur 82 tahun. Selama bertahun-tahun

pamanmu itu telah mempunyai tabungan sebanyak Rp 55.000.000. Dia
memperkirakan umurnya paling lama 10 tahun lagi sebelum meninggal dan ingin
menghabiskan semua tabungannya sampai dia meninggal. Pamanmu
menginvestasikan uangnya yang sebesar Rp 55.000.000 pada instrumen keuangan
yang memberikan hasil 11% per tahun yang diatur sedemikian rupa sehingga dia
bisa menarik uangnya tiap tahun selama 10 tahun (penarikan pertama terjadi
setahun setelah saat ini) sehingga tabungannya akan bersaldo nol pada akhir
tahun ke 10. Berapa besar uang yang bisa dia tarik setiap tahunnya?

Jawab:
PV = 55 juta
r = 11% = 0,11
t = 10 tahun
! !
PV = ! 1 (!!!)!
 ! !
55.000.000 = !,!! 1 (!!!,!)!"
! !
55.000.000 = !,!! 1 !,!"#

!
55.000.000 = !,!! 1 0,3855
!
55.000.000 = !,!! 0,6145
55.000.000 = C x 5,586
!!.!!!.!!!
C = !,!"#

C = 9.846.043,68
Maka Paman Herry bisa menarik uangnya sebesar Rp 9.846.043,86 tiap tahunnya.


3. What would you be willing to pay for a $1,000 bond paying $ X interest at the end
of each year and maturing in 25 years if you wanted the bond to yield an annual
interest rate of 12%? (Note: At maturity, the bond will be retired and the holder
will receive $1,000 in cash. Bonds typically are issued with $1,000 face, or par,
values. The actual market value at any point in time will tend to rise as interest
rates fall and fall as interest rates rise.)

Jawab:
nilai = $1.000
bunga kupon obligasi = $80
suku bunga kuponnya = $80 : $1.000 = 0,08 atau 8%
Jatuh tempo = 25 tahun
Tingkat bunga (r) = 12%
Ditanya : Apa Anda bersedia membayar untuk obligasi tersebut ?
Dijawab:
! ! ! !
!
Nilai = V = !!! !!! + !!!!

!

= !",! + !",!
= $80 (!,%,!" ) +$1.000(!%,!" )
= $80 (10,67) + $1.000 (0,1460)
= $ 853,6 + $ 146
= $999,6

Jika ! tetap sama 8%, nilai obligasi setelah 1 tahun diterbitkan
 ! ! ! !
!
Nilai = V = !!! !!! + !!!!

!

= !",! + !",!
= $80 (!,%,!" ) +$1.000(!%,!" )
= $80 (10,67) + $1.000 (0,1460)
= $ 853,6 + $ 146
= $999,6

Jika tingkat bunga obligasi naik 12%, dengan periode jatuh tempo yang sama yaitu
25 tahun, maka;
! ! ! !
!
Nilai = V = !!! !!! + !!!!

!

= !",! + !",!
= $80 (!"%,!" ) +$1.000(!"%,!" )
= $80 (7,8431) + $1.000 (0,059)
= $627,448 + $59
= $686,448

Dilihat presentase yang meningkat dari 8% menjadi 12%, sehingga nilai obligasi pun
ikut turun dari $1.000 menjadi $686,448. Sehingga membuat keputusan untuk tidak
melakukan investasi.