UJIAN TENGAH SEMESTER

ANALISIS LAPORAN KEUANGAN

PT TEMPO SCAN PACIFIC TBK (TSPC)

KELAS ALK 4.2

DOSEN PENGAMPU:

DR. SANSALONI BUTAR BUTAR

Penyusun:
YENNY KUMALASARI T. 16.G1.0039

PROGRAM STUDI AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS KATOLIK SOEGIJARANATA

SEMARANG 2018
 EXECUTIVE SUMMARY

Dalam menganalisis laporan keuangan PT. Tempo Scan Pacific Tbk bertujuan untuk
mengetahui kondisi perusahaan dan apakah saham perusahaan layak untuk dibeli atau tidak.
Kesadaran masyarakat terhadap kesehatan yang meningkat, seiring dukungan kebijakan
pemerintah melalui program Jaminan Kesehatan Nasional (“JKN”) atau BPJS Kesehatan
yang berjalan semakin baik menyebabkan perkembangan industri farmasi meningkat pesat
yang akan menyebabkan pertumbuhan penjualan. Perusahaan sedang meningkatkan
produktivitas dan efisiensi di bidang produksi yang akan mengurangi harga pokok penjualan
sehingga dapat menekan harga jual yang membuat masyarakat tertarik untuk membeli produk
perusahaan ini. Meskipun begitu industri farmasi belum bisa mendapatkan bahan baku obat-
obatan yang ada di Indonesia mereka masih mengimpornya dari luar.

Perusahaan mempunyai rasio yang berada di atas rata-rata industri. Rasio likuiditas
perusahaan menunjukkan bahwa perusahaan dapat melunasi utang jangka pendeknya. Rasio
solvabilitas perusahaan menunjukkan bahwa perusahaan memiliki struktur modal yang kuar.
Rasio profitabilitas perusahaan menurun menandakan bahwa kemampuan perusahaan
menghasilkan laba berkurang. Rasio pemanfaatan aset perusahaan meningkat menunjukkan
bahwa kemampuan perusahaan dalam menghasilkan penjualan dengan memanfaatkan aset
yang ada dengan efisein. Rasio-rasio perusahaan akan mempengaruhi pertumbuhan penjualan
sebesar 6,6% dan kenaikan beban operasional 1% diasumsikan persentase tersebut akan
menurun sebesar 10% dari asalnya tiap tahun karena persaingan di industri farmasi akan
semakin ketat yang mengakibatkan perusahaan sulit untuk meningkatkan pertumbuhan
penjualan.

Penghargaan yang dimiliki perusahaan membuat masyarakat semakin percaya terhadap

perusahaan sehingga dapat meningkatkan pertumbuhan penjualan. Masyarakat sekarang ini
semakin kritis dalam memilih produk. Mereka biasanya memilih produk dengan kualitas
yang bagus dan murah. Faktor eksternal yang mempengaruhi pertumbuhan dan kenaikan
beban operasional adalah pertumbuhan ekonomi, inflasi, pengangguran, kurs, ekspor,impor.

Nilai intrinsik per lembar saham PT Tempo Scan Pacific Tbk menurut perhitungan 1.399,34.
Sedangkan harga saham dipasaran sebesar 1.970. Kesimpulannya yaitu sebaiknya investor
tidak membeli saham PT Tempo Scan Pacific Tbk karena mempunyai nilai intrinsik yang
lebih rendah daripada nilai pasar. Di masa depan ada kemungkinan harga saham PT Tempo
Scan Pacific Tbk di pasar menurun mendekati nilai intrinsik sehingga investor tidak perlu
membelinya agar terhindar dari kerugian.

ANALYSIS OVERVIEW
PROFIL PERUSAHAAN
PT Tempo Scan Pacific Tbk (“Perseroan”) dan entitas anaknya merupakan bagian dari
kelompok usaha swasta nasional Grup Tempo yang telah memulai usaha perdagangan produk
farmasi sejak tahun 1953. PT Tempo Scan Pacific Tbk dibentuk melalui proses restrukturisasi
pada tahun 1991 dan semula bernama PT Scanchemie yang pada tahun 1970 memulai
kegiatan produksi komersial produk farmasi dalam skala besar. Seiring dengan perjalanan
waktu, Perseroan melalui entitas anaknya memproduksi produk kosmetika dan produk
konsumen sejak tahun 1977.
Alamat kantor pusat Perseroan berlokasi di:
Tempo Scan Tower, lantai 16, Jl. H.R. Rasuna Said Kav.3-4, Jakarta 12950, Indonesia,
Telepon: +62 21 2921 8888, Faksimili: +62 21 2920 9999, www.thetempogroup.com
Nilai-Nilai Inti Tempo Scan
Pencapaian Tempo Scan selama lebih dari enam dasawarsa tidak terlepas dari keteguhannya
bertumpu pada lima nilai inti, yaitu:
 Kejujuran
Tempo Scan menjunjung tinggi nilai kejujuran sebagai pondasi utama yang menjadi
pedoman dasar moralitas dan etika dalam membentuk karakter berkualitas
 Kesetaraan
Tempo scan memberikan peluang dan kesempatan yang adil dan setara kepada setiap
orang untuk tumbuh dan berkembang, tanpa membedakan pria atau wanita, suku
bangsa dan agama
 Bermanfaat
Tempo Scan menyediakan produk yang berkualitas dengan inovasi yang
berkelanjutan dan proposisi nilai yang unggul dengna harga yang terjangkau dan
dipasarkan melaului berbagai saluran penjualan yang efektif serta dikirimkan dengan
kecakapan rantai pasokan handal, sehingga memberikan manfaat bagi masyarakat.
 Tanggung jawab
Di dalam Tempo Scan, setiap orang bertanggungjawab atas ucapan dan perbuatan,
dengan kepemimpinan yang kuat, kerjasama tim yang solid, profesional dan handal,
mewujudkan Tempo Scan sebagaipemimpin pasar farmasi, produk konsumen dan
 kosmetika dengan produk yang terjaga kualitas dan mutunya, melalui kompetensi di
bidang manufaktur, pemasaran dan distribusi, demi masa depan yang lebih baik.
 Kerja keras
Dalam mewujudkan tujuan bersama dalam Visi dan Misi Tempo Scan dibutuhkan
tekad yang kuat dan kerja keras. Kunci kesuksesan adalah pada persiapan yang baik,
kerja keras dan pantang menyerah
Misi tempo scan
Organisasi yang dinamis dari para profesional handal dan berkomitmen di bawah
kepemimpinan yang kuat dengan tujuan utama menjadi pemimpin pasar farmasi, produk
konsumen dan kosmetika melalui kompetensi di bidang manufaktur, pemasaran dan
distribusi. Ekuitas merek kami menawarkan produk berkualitas dan inovasi berkelanjutan
dengan proposisi nilai yang unggul dan dipasarkan melalui penjualan multi-jalur yang efektif
dan dikirimkan dengan kecakapan rantai-suplai yang handal. Dipandu oleh tata kelola
perusahaan yang baik dengan tujuan membentuk kondisi keuangan yang sehat dan
menciptakan nilai bagi para pemangku kepentingan serta dihormati oleh masyarakat.
Analisis lingkungan
Tumbuhnya industri farmasi mengindikasikan bahwa kesadaran masyarakat terhadap
kesehatan yang meningkat, seiring dukungan kebijakan pemerintah melalui program Jaminan
Kesehatan Nasional (“JKN”) atau BPJS Kesehatan yang berjalan semakin baik. Hal ini juga
didukung komitmen pemerintah menjadikan industri farmasi sebagai salah satu industri
prioritas di Indonesia.
Manajemen Tempo Scan berhasil mengambil tindakan yang tepat sebagai upaya
meningkatkan produktivitas dan efisiensi di bidang produksi maupun mengendalikan harga
bahan baku dan bahan kemasan sehingga cukup tersedia dana untuk beban pemasaran dan
penjualan guna memajukan ekuitas merek produk-produk Tempo Scan. Peningkatan biaya
umum dana administrasi juga cukup terkendali, sedangkan pendapatan dan biaya lain
terpengaruhi oleh antara lain kerugian kurs dan biaya untuk restrukturisasi salah satu anak
perusahaan Tempo Scan.
Manajemen Tempo Scan dalam rangka meningkatkan kinerja seraya menjaga kesehatan
Tempo Scan khususnya dalam bidang produksi, penjualan dan distribusi. Di tengah kondisi
ekonomi yang belum pulih, Tempo Scan terus berupaya memperkenalkan dan
mempromosikan berbagai varian produk Tempo Scan agar tetap dipercaya dan diterima oleh
masyarakat. Dengan memperkenalkan tampilan baru produk-produk unggulan seperti bodrex,
bodrexin, NEO rheumacyl, dan hemaviton, akan menyadarkan banyak kalangan bahwa
produk Tempo Scan sesungguhnya telah lama hadir dan menjadi “teman” di tengah
masyarakat, dalam kurun waktu lebih dari empat puluh tahun. Tema “The Legends are
Reborn, New Face, New Spirit”, yang dipandang tepat sebagai strategi pemasaran dan
memberikan intangible benefits, karena dengan demikian tidak hanya keluarga konsumen
yang selama ini menjadi pengguna setia produk Tempo Scan yang mengetahui adanya produk
tersebut, tetapi juga akan meluas ke berbagai kalangan dan mendapat tempat di hati
masyarakat Indonesia. Dengan adanya sosialisasi, produk icon Tempo Scan khususnya
bodrex, bodrexin, NEO rheumacyl, dan hemaviton diharapkan akan lebih mudah dikenali dan
dikonsumsi masyarakat Indonesia khususnya kalangan muda yang cenderung kritis terhadap
produk berkualitas, aman dan terpercaya.
Dalam mengendalikan kegiatan operasionalnya Perseroan memiliki Standar Prosedur
Operasional sebagai dasar pegangan seluruh kegiatan operasional agar berjalan sesuai
ketentuan dan kebijakan Perseroan. Selain itu Perseroan melaksanakan disiplin anggaran/
budget pada tingkat unit usaha, tingkat divisi dan terintegrasi sampai ke tingkat induk usaha
perseroan.
Kinerja unit usaha dianalisa secara berkala mengacu pada anggaran/budget dari unit usaha
terkait, untuk mengevaluasi dan memastikan realisasi usaha telah sesuai dengan tujuan
perseroan yang tertuang dan dijabarkan pada anggaran/ budget masing-masing unit usaha.
Kinerja unit usaha tersebut juga merupakan faktor utama untuk menilai kinerja karyawan
pada unit usaha terkait, dengan demikian hasil kinerja masing-masing unit usaha yang
mengacu pada anggaran/budget yang telah ditetapkan tersebut juga mencerminkan kinerja
dari para karyawannya.
Menteri Perindustrian Airlangga Hartarto menyatakan laju pertumbuhan industri farmasi
akan terus berada di atas proyeksi pertumbuhan ekonomi dengan adanya program Jaminan
Kesehatan Nasional. Sektor ini masih memiliki tantangan untuk mengurangi ketergantungan
impor bahan baku. Pabrikan farmasi menggantungkan sekitar 95% pasokan bahan bakunya
dengan mengimpor.

Berdasarkan lingkungan bisnis dan nilai-nilai perusahaan maka diharapkan penjualan

beberapa tahun ke depan akan naik. Kesadaran masyarakat terhadap kesehatan yang
meningkat, seiring dukungan kebijakan pemerintah melalui program Jaminan Kesehatan
Nasional (“JKN”) atau BPJS Kesehatan yang berjalan semakin baik menyebabkan
perkembangan industri farmasi meningkat pesat yang akan menyebabkan pertumbuhan
penjualan. Meningkatkan produktivitas dan efisiensi di bidang produksi akan mengurangi
harga pokok penjualan sehingga dapat menekan harga jual yang membuat masyarakat tertarik
untuk membeli produk perusahaan ini.

EVIDENTIAL MATTER

Berikut ini adalah metode dan asumsi yang digunakan untuk memperkirakan nilai wajar
setiap kelompok dari instrumen keuangan Kelompok Usaha:
1. Kas dan setara kas, piutang usaha, aset keuangan lancar lainnya, aset keuangan tidak lancar
lainnya, utang usaha, liabilitas keuangan jangka pendek lainnya, dan beban akrual mendekati
nilai wajar karena bersifat jangka pendek.
2. Nilai tercatat dari utang bank mendekati nilai wajarnya disebabkan oleh pemakaian suku
bunga mengambang atas instrumen tersebut, di mana tingkat bunga tersebut selalu
disesuaikan dengan pasar oleh masing-masing bank.
3. Nilai wajar utang bank, utang sewa pembiayaan, utang obligasi, dan uang jaminan
keanggotaan yang dapat dikembalikan diperkirakan dengan mendiskontokan arus kas masa
depan.
 Pinjaman yang diberikan dan piutang diukur pada biaya perolehan diamortisasi
dengan menggunakan metode suku bunga efektif. Investasi dimiliki hingga jatuh
tempo diukur pada biaya perolehan diamortisasi dengan menggunakan metode suku
bunga efektif.
 Persediaan dinyatakan sebesar nilai yang lebih rendah antara biaya perolehan dan
nilai realisasi neto. Biaya perolehan ditentukan dengan metode rata-rata tertimbang.
Biaya perolehan terdiri dari biaya pembelian, biaya konversi dan biaya lainnya yang
timbul sampai persediaan berada dalam kondisi dan lokasi saat ini. Nilai realisasi
bersih adalah estimasi harga jual di dalam kegiatan usaha biasa dikurangi beban-
beban penjualan variabel yang diterapkan dan dikurangi biaya untuk menyelesaikan
persediaan barang-dalam-proses. Penyisihan penurunan nilai persediaan disajikan
untuk mengurangi nilai tercatat persediaan ke nilai realisasi neto (net realizable value)
berdasarkan hasil penelaahan berkala terhadap kondisi fisik persediaan.
 Biaya perolehan aset tetap meliputi harga pembelian dan semua biaya yang dapat
diatribusikan langsung untuk membawa aset tersebut ke suatu kondisi kerja dan lokasi
sesuai tujuan penggunaannya. Setelah pengakuan awal, aset tetap selain tanah dicatat
sebesar biaya perolehan dikurangi akumulasi penyusutan dan akumulasi rugi
penurunan nilai (model biaya). Penyusutan dihitung dengan menggunakan metode
 garis lurus (straight-line method), berdasarkan taksiran masa manfaat ekonomis aset
tetap yang bersangkutan Penyusutan dihitung dengan menggunakan metode garis
lurus (straight-line method), berdasarkan taksiran masa manfaat ekonomis aset tetap
yang bersangkutan, dengan rincian sebagai berikut:
o Bangunan, instalasi dan prasarana 4 – 30 tahun
o Mesin dan peralatan 3 – 25 tahun
o Peralatan dan perabot kantor 2 – 10 tahun
o Kendaraan 2 – 8 tahun
 Aset takberwujud sehubungan dengan pembelian program komputer dan biaya
penerapannya diamortisasi dengan menggunakan metode garis lurus berdasarkan
taksiran manfaatnya dan disajikan sebagai bagian dari akun “Aset Tidak lancar
Lainnya” di laporan posisi keuangan konsolidasian. Kelompok Usaha memiliki
program pensiun imbalan pasti dan tidak terdapat pendanaan yang disisihkan atas
imbalan pasca kerja ini. Penyisihan tersebut diestimasi berdasarkan perhitungan
aktuaria independen dengan menggunakan metode “Projected-Unit Credit.
 S e w a (lease) Sewa diklasifikasikan sebagai sewa pembiayaan apabila persyaratan
sewa mengalihkan secara substansial manfaat dan risiko kepemilikan kepada lessee.
Aset yang disewakan dan liabilitas sewa (jumlah neto beban keuangan) menurut sewa
pembiayaan diakui pada laporan posisi keuangan konsolidasian masingmasing
sebagai aset tetap dan utang sewa pembiayaan, pada saat dimulainya sewa
berdasarkan nilai yang lebih rendah antara nilai wajar aset sewa dan nilai kini
pembayaran sewa minimum. Setiap pembayaran sewa dipisahkan antara beban
keuangan dan pengurangan saldo liabilitas sewa. Laba atau rugi yang terjadi akibat
transaksi penjualan dan penyewaan kembali (“sale-and-leaseback”) ditangguhkan dan
diamortisasi selama sisa masa manfaat aset sewa yang bersangkutan dengan
menggunakan metode garis lurus.
Rasio Likuiditas

 Rasio Lancar
Rasio lancar digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk membayar
utang jangka pendek. Hasil perhitungan 2015 menunjukkan bahwa setiap Rp 1,-
 hutang lancar dapat ditanggung oleh aset lancar selain persediaan sebesar Rp 2,538
dan untuk tahun 2016 menunjukkan bahwa setiap Rp 1,- hutang lancar dapat
ditanggung oleh aset lancar selain persediaan sebesar Rp 2,652. Berdasarkan hasil
perhitungan pada tahun 2015 dan 2016 PT Tempo Scan Pacific Tbk mempunyai
kemampuan melunasi hutang dengan baik karena mempunyai rasio lancar yang lebih
tinggi dibandingkan dengan perusahaan yang berada di industri sama. Rasio Lancar
PT Tempo Scan Pacific pada tahun 2015 ke 2016 meningkat artinya PT Tempo Scan
bisa melunasi hutang jangka pendeknya lebih baik dibandingkan tahun sebelumnya.

Berdasarkan rasio di atas saya mengasumsikan pertumbuhan penjualan perusahaan akan naik
1% untuk 5 tahun ke depan. Karena perusahaan dapat melunasi hutang jangka pendeknya

 Rasio Cepat
Rasio Cepat digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk membayar
utang jangka pendeknya dengan aset lancarnya selain persediaannya. Hasil
perhitungan 2015 menunjukkan bahwa setiap Rp 1,- hutang lancar dapat ditanggung
oleh aset lancar selain persediaan sebesar Rp 1,811 dan untuk tahun 2016
menunjukkan bahwa setiap Rp 1,- hutang lancar dapat ditanggung oleh aset lancar
selain persediaan sebesar Rp 1,828. Berdasarkan hasil perhitungan pada tahun 2015
dan 2016 PT Tempo Scan Pacific Tbk mempunyai kemampuan melunasi hutang
lancarnya dengan baik karena mempunyai rasio cepat yang lebih tinggi dibandingkan
dengan perusahaan yang berada di industri sama. Rasio Cepat PT Tempo Scan
Pacific pada tahun 2015 ke 2016 meningkat artinya PT Tempo Scan bisa melunasi
hutang jangka pendeknya lebih baik dibandingkan tahun sebelumnya

Berdasarkan rasio di atas saya mengasumsikan pertumbuhan penjualan perusahaan akan naik
0,5% untuk 5 tahun ke depan karena perusahaan dapat melunasi hutang jangka pendeknya.

Berdasarkan rasio Likuiditas jika dijumlahkan perusahaan akan mengalami kenaikan

pertumbuhan penjualan sebesar 1,5 % untuk 5 tahun ke depan.
Rasio Solvabilitas

Rasio solvabilitas digunakan untuk menganalisis kemampuan perusahaan membayar utang

jangka panjang dan mendanai struktur keuangannya. Rasio di atas menunjukkan seberapa
banyak utang dibandingkan dengan ekuitas di neraca perusahaan.

 Total debt to equity ratio

Pada tahun 2015, total debt to equity ratio PT Tempo Scan Pacific Tbk menunjukkan
bahwa dengan modal yang dimiliki perusahaan dapat melunasi 44,9% hutang
perusahaan dan di tahun 2016 dengan modal yang dimiliki perusahaan dapat melunasi
42,1% hutang . Berdasarkan hasil perhitungan pada tahun 2015 dan 2016 bahwa
kemampuan perusahaan untuk melunasi utang lebih kuat dibandingkan dengan
perusahaan lain yang berada di industri sama. Total debt to equity ratio PT Tempo
Scan Pacific pada tahun 2015 ke 2016 menurun artinya kemampuan PT Tempo Scan
untuk melunasi hutangnya semakin kuat.

Berdasarkan rasio di atas saya mengasumsikan pertumbuhan penjualan perusahaan akan naik
0,5% untuk 5 tahun ke depan. Karena kemampuan perusahaan dalam melunasi utangnya
semakin kuat.

 Total debt to aset ratio

Pada tahun 2015, total debt to asset ratio PT Tempo Scan Pacific Tbk menunjukkan
bahwa aset 31% dibiayai dari hutang perusahaan. Hal ini menunjukkan bahwa aset
lainnya sebesar 69% dibiayai tanpa menggunakan hutang perusahaan dan pada tahun
2016 menunjukkan aset 29,6% dibiayai dari hutang perusahaan. Hal ini menunjukkan
bahwa aset lainnya sebesar 70,4% dibiayai tanpa menggunakan hutang perusahaan.
Berdasarkan hasil perhitungan pada tahun 2015 dan 2016 bahwa struktur modal yang
dimiliki PT Tempo Scan Pacific Tbk lebih kuat dibandingkan dengan perusahaan lain
yang berada di industri sama. Total debt to asset ratio PT Tempo Scan Pacific pada
tahun 2015 ke 2016 menurun artinya PT Tempo Scan mempunyai struktur
permodalan semakin kuat.
Berdasarkan rasio di atas saya mengasumsikan pertumbuhan penjualan perusahaan akan naik
0,5% untuk 5 tahun ke depan. Karena perusahaan mempunyai struktur permodalan yang kuat.

Berdasarkan rasio Solvabilitas jika dijumlahkan perusahaan akan mengalami kenaikan

pertumbuhan penjualan sebesar 1 % untuk 5 tahun ke depan.

Rasio Profitabilitas

 Return on asset ratio

Rasio Profitabilitas digunakan untuk menganalisis kemampuan perusahaan
menghasilkan laba dalam periode tertentu. Pada tahun 2015, return on asset PT
Tempo Scan Pacific sebesar 8,4% artinya bahwa asset yang digunakan dapat
menghasilkan 8,4 % laba bersih dan pada tahun 2016 sebesar 8,3 % artinya bahwa
asset yang digunakan dapat menghasilkan 8,3 % laba bersih. Berdasaarkan hasil
perhitungan perusahaan mempunyai kinerja lebih baik dibandingkan dengan
perusahaan lain dalam industri yang sama. Ratio return on asset perusahaan dari tahun
2015 ke 2016 menurun artinya perusahaan tidak efisien dalam memanfaatkan aset
perusahaan dalam mendapatkan laba.

Berdasarkan rasio di atas saya mengasumsikan pertumbuhan penjualan perusahaan akan

turun 0,1% untuk 5 tahun ke depan.

 Return on equity ratio

Pada tahun 2015, return on equity PT Tempo Scan Pacific sebesar 12,2% artinya
bahwa kenaikan equitas yang diperoleh perusahaan atas Rp 1,- modal yang
diincetasikan sebesar Rp 0,122 (12,2 %) dan pada tahun 2016 sebesar 11,8% artinya
bahwa kenaikan equitas yang diperoleh perusahaan atas Rp 1,- modal yang
diincetasikan sebesar Rp 0,118 (11,8 %) . Berdasaarkan hasil perhitungan perusahaan
mempunyai kinerja lebih baik dibandingkan dengan perusahaan lain dalam industri
yang sama. Ratio return on equity perusahan dari tahun 2015 ke 2016 menurun
artinya perusahaan tidak efisien dalam mendapatkan laba dibandingkan tahun
sebelumnya. Ketidakefisienan tersebut membuat HPP tinggi sehingga harga jual
tinggi yang menyebabkan produk tidak laku.
Berdasarkan rasio tersebut saya mengasumsikan pertumbuhan penjualan perusahaan akan
turun 0,5% untuk 5 tahun ke depan. Beban operasi akan naik sebesar 1 % karena HPP naik
karena ketidakefisienan perusahaan.

Berdasarkan rasio profitabilitas jika dijumlahkan perusahaan akan mengalami penurunan

penjualan sebesar 0,6 % dan kenaikan Beban operasi sebesar 1% untuk 5 tahun ke depan.

Rasio Operating Perfomance

 Rasio gross profit margin (GPM)

Rasio gross profit margin (GPM) digunakan untuk mengukur seberapa besar
kemampuan perusahaan dalam meminimalkan harga pokok penjualan / beban pokok
penjualan, sehingga perusahaan dapat menghasilkan laba kotor yang besar dari
penjualannya. Pada tahun 2015 dan 2016 gross profit margin PT Tempo Scan Pacific
Tbk menunjukkan bahwa jumlah laba kotor perusahaan sebesar 38,1% dari volume
penjualan artinya perusahaan dapat mempertahankan kemampuan untuk
meminimalkan harga pokok penjualan. Berdasaarkan hasil perhitungan perusahaan
mempunyai kinerja lebih baik dalam meminimalkan harga pokok penjualan sehingga
dapat menghasilkan laba kotor lebih besar dibandingkan dengan perusahaan lain
dalam industri yang sama. GPM perusahaan dari tahun 2015 ke 2016 tetap artinya
perusahaan dapat meminimalkan harga pokok penjualan.

Berdasarkan rasio tersebut saya mengasumsikan pertumbuhan penjualan perusahaan akan

naik 0,5% untuk 5 tahun ke depan.

 Rasio operating profit margin (OPM)

Pada tahun 2015 operating profit margin PT Tempo Scan Pacific Tbk menunjukkan
bahwa Rp 1,- penjualan menghasilkan sebesar 8,5% laba operasi dan pada 2016
menunjukkan bahwa Rp 1,- penjualan menghasilkan 7,6 % laba operasi. Berdasaarkan
hasil perhitungan perusahaan lebih efisien dalam menghasilkan laba dengan
 memanfaatkan produksi, iklan, tenaga kerja dibandingkan dengan perusahaan lain
yang berada di industri yang sama. Meskipun terjadi penurunan OPM dari tahun 2015
ke 2016, perusahaan tetap berada di atas rata-rata industri. Sebab banyak perusahaan
lain dalam industri sejenis mengalami penurunan OPM.

Berdasarkan rasio di atas saya mengasumsikan pertumbuhan penjualan perusahaan akan

turun 0,5% untuk 5 tahun ke depan. Karena kemampuan perusahaan menghasilkan laba usaha
berkurang. Hal itu disebabkan beban penjualan dan beban umum dan administrasi meningkat
cukup besar dibandingkan dengan penjualan. Beban iklan dan promosi yang meningkat
seharusnya diikuti dengan pertumbuhan penjualan yang meningkat. Alangkah baiknya jika ke
depannya perusahaan menggunakan iklan dan promosi yang unik sehingga masyarakat lebih
tertarik untuk membeli produk perusahaan, beban iklan dan promosi yang dikeluarkan jadi
lebih sedikit. Perusahaan saat ini juga sedang melakukan restrukturisasi yaitu melakukan
prampingan atas jumlah karyawan untuk meningkatkan efisiensinya.

 Rasio Net Profit Margin (NPM)

Rasio net profit margin (NPM) digunakan untuk mengukur seberapa besar
kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba bersih dari penjualan bersih. Pada
tahun 2015, net profit margin PT Tempo Scan Pacific Tbk sebesar 6,5% artinya
perusahaan mempunyai laba bersih 6,5% dari volume penjualan dan pada tahun 2016
sebesar 6,0% artinya perusahaan mempunyai laba bersih 6,0% dari volume penjualan.
Berdasarkan hasil perhitungan apabila dibandingkan dengan net profit margin industri
sejenis keadaan operasi perusahaan baik yaitu perusahaan mempunyai keuntungan
yang lebih besar. Pada tahun 2015 ke 2016 Perusahaan mengalami penurunan NPM
namun masih berada di atas rata-rata industri sebab banyak perusahaan yang lain
mengalami penurunan NPM.

Berdasarkan rasio di atas saya mengasumsikan pertumbuhan penjualan perusahaan akan

turun 0,5% untuk 5 tahun ke depan. Karena kemampuan perusahaan dalam menghasilkan
laba bersih berkurang.

Berdasarkan rasio Operating Perfomance jika dijumlahkan perusahaan akan mengalami

penurunan penjualan sebesar 0,5 % untuk 5 tahun ke depan.
Rasio Pemanfaatan Aset

 Rasio perputaran Kas

Rasio perputaran kas menunjukkan efisiensi perusahaan dalam penggunaan kas
sehingga perusahaan bisa memaksimalkan laba. Pada tahun 2015, Rasio perputaran
kas menunjukkan bahwa kas PT Tempo Scan Pacific berputar sebanyak 4,713 kali
dalam setahun dan pada tahun 2016 kas berputar sebanyak 5,419 dalam setahun.
Berdasarkan hasil perhitungan rasio perputaran kas perusahaan berada jauh di bawah
perusahaan lain dalam industri yang sejenis artinya perusahaan tidak mengelola kas
dengan baik untuk menghasilkan penjualan. Meskipun begitu rasio perputaran kas
perusahaan dari tahun 2015 ke 2016 mengalami peningkatan yang cukup besar, hal ini
menunjukkan bahwa perusahaan efisien dalam menggunakan kas nya utuk
memaksimalkan laba.

Berdasarkan rasio di atas saya mengasumsikan pertumbuhan penjualan perusahaan akan naik
1% . Karena kemampuan perusahaan mengelola kas meningkat walaupun berada di bawah
rata-rata industri. Perusahaan tidak membatasi penggunaan kas atau menggunakan jaminan
dalam kelompok usahanya sehingga perusahaan dapat menggunakan kas tersebut untuk
membeli bahan yang dibutuhkan untuk produksi atau membayar hutang.

 Rasio perputaran piutang

Rasio perputaran piutang mengukur berapa banyak suatu perusahaan dapat mengubah
piutangnya menjadi kas selama suatu periode tertentu. dengan kata lain mengukur
berapa kali suatu bisnis dpaat mengumpulkan nilai ra-rata piutang selama satu tahun.
Rasio ini menggambarkan seberapa efisien perusahaan untuk mengumpulkan penjulan
kredit dari pelanggan. Efisiensi yang tinggi dapat meningkatkan arus kas artinya
perusahaan dapat membayar hutang lainnya lebih cepat. Pada tahun 2015, rasio
 perputaran piutang PT Tempo Scan Pacific Tbk menunjukkan bahwa tingkat
perputaran piutang sebanyak 8,862 kali dalam setahun dari penjualan kredit dan pada
tahun 2016 menunjukkan bahwa tingkat perputaran piutang sebanyak 9,603 kali.
Berdasarkan hasil perhitungan rasio perputaran piutang PT Tempo Scan Pacific lebih
tinggi dibandingkan dengan perusahaan lain yang berada di industri yang sama
artinya perusahaan dapat lebih cepat mengumpulkan uang dari pelanggan lebih cepat
dibandingkan perusahaan lain yang berada di industri yang sama. Rasio perputaran
piutang perusahaan dari tahun 2015 ke 2016 meningkat artinya perusahaan semakin
efisien dalam mengumpulkan penjualan kredit dari pelanggan sehingga kas yang
didapatkan lebih cepat yang dapat digunakan untuk membayar utang dan biaya lain.

Berdasarkan rasio di atas saya mengasumsikan pertumbuhan penjualan perusahaan akan naik
1% untuk 5 tahun ke depan. Karena kemampuan perusahaan untuk mendapatkan kas dari
piutang meningkat yang mana dapat digunakan untuk membayar hutang dan biaya lain.
Manajemen melakukan penyisihan nilai piutang berdasarkan pengalaman historis dan
keadaan ekonomi saat dan berdasarkan lamanya piutang tersebut. Berdasarkan data piutang
yang ada dapat disimpulkan bahwa piutang perusahaan dapat tertagih dan tidak perlu adanya
penyisihan piutang. Manajemen berhasil dalam mengelola piutangnya dengan baik sehingga
dapat mendorong perekonomian perusahaan.
 Rasio perputaran persediaan
Rasio perputaran persediaan menunjukkan seberapa cepat persediaan perusahaan
terjual. Pada tahun 2015, rasio perputaran persediaan PT Tempo Scan Pacific Tbk
menunjukkan bahwa dana yang tertanam dalam persediaan berputar sebanyak 4,107
dalam setahun dan pada tahun 2016 dana yang tertanam dalam persediaan berputar
4,151 kali dalam satu tahun. Berdasarkan hasil perhitungan pada tahun 2015
perusahaan berada di bawah rata-rata industri tetapi pada tahun 2016 berada di atas
rata-rata industri artinya manajemen perushaan dapat mengelola persediaan yang
dimiliki perusahaan dengan baik. Rasio perputaran persediaan mengalami kenaikan
aritnya perusahaan semakin cepat dalam menjual persediaannya.

Berdasarkan rasio di atas saya mengasumsikan pertumbuhan penjualan perusahaan akan naik
0,5% . Karena kemampuan perusahaan untuk mengelola persediaan meningkat. Manajemen
berpendapat bahwa penyisihan penurunan nilai persediaan cukup untuk menutupi kerugian
yang mungkin timbul dari penurunan nilai persediaan. Persediaan telah diasuransikan
terhadap resiko kerugian kebakaran, kebanjiran dan kerugian lainnya.
  Rasio perputaran modal kerja
Rasio perputaran modal kerja menunjukkan seberapa besar kemampuan perusahaan
dalam memanfaatkan modal kerja untuk menghasilkan penjualan bersih. Pada tahun
2015, rasio perputaran modal kerja PT Tempo Scan Pacific Tbk menunjukkan bahwa
perusahaan mampu menghasilkan penjualan bersih sebesar 3,137x dari penanaman
modal kerja dan pada tahun 2016 mampu menghasilkan penjualan bersih sebesar
3,345x dari penanaman modal kerja. Berdasarkan hasil perhitungan jika dibandingkan
dengan perushaan industri sejenis dapat dinilai bahwa kemampuan perusahaan dalam
hal ini kurang cukup baik karena berada di bawah rata-rata industri, yang berarti
perusahaan kurang memaksimalkan modal kerja untuk menghasilkan penjualan yang
lebih tinggi. Meskipun begitu rasio perputaran modal kerja PT Tempo Scan Pacific
Tbk dari tahun 2015 ke 2016 mengalami kenaikan artinya perusahaan dapat
memaksimalkan modal kerja untuk menghasilkan penjualan yang lebih tinggi.

Berdasarkan rasio tersebut saya mengasumsikan pertumbuhan penjualan perusahaan akan

naik 1 % . Karena kemampuan perusahaan untuk memaksimalkan modal kerja meningkat
walaupun masih di bawah rata-rata industri.

 Rasio perputaran aset tetap

Rasio perputaran aset tetap menunjukkan bagaimana penjualan perusahaan dikaitkan
dengan penggunaan aset tetapnya, seperti gedung, kendaraan, mesin-mesin, dan
peralatan kantor. Pada tahun 2015, rasio perputaran aset tetap PT Tempo Scan
Pacific Tbk menunjukkan bahwa perusahaan mampu menghasilkan penjualan sebesar
4,132 kali dari total aset tetap yang didanai dan pada tahun 2016 perushaan mampu
menghasilkan penjualan sebesar 4,152 kali dari total aset tetap yang didanai.
Berdasarkan hasil perhitungan perusahaan mampu memanfaatkan aset-aset tetapnya
untuk menghasilkan penjualan yang besar dibandingkan dengan perusahaan lain yang
berada dalam industri yang sama. Rasio fixed asset turnover perusahaan dari tahun
2015 ke 2016 mengalami kenaikan walaupun hanya sedikit artinya perusahaan
mampu memanfaatkan aset-aset tetapnya untuk menghasilkan penjualan yang besar.

Berdasarkan rasio tersebut saya mengasumsikan pertumbuhan penjualan perusahaan akan

naik 0,2% . Terdapat aset dalam penyelesaian yaitu pembelian mesin yang diperkirakan
akan selesai pada Mei 2018. Karena kemampuan perusahaan untuk memanfaatkan aset
meningkat walapun hanya sedikit. Aset tetap kecuali tanah dan hak atas tanah diasuransikan
terhadap resiko kebanjiran, kebakaran dan resiko keuangan lainnya.

 Rasio perputaran total aset

Rasio perputaran total aset menunjukkan kemampuan perusahaan untuk menciptakan
penjualan dengan menggunakan seluruh asset yang dimilkinya. Rasio ini juga
memperlihatkan efektivitas perusahaan dalam mengelola perputaran komponen atau
elemen asset itu sendiri. Pada tahun 2015, rasio perputaran total aset PT Tempo Scan
Pacific Tbk menunjukkan bahwa perusahaan mampu menghasilkan penjualan sebesar
1,302 kali dari total asset yang dimiliki dan pada tahun 2016 perusahaan mampu
menghasilkan penjualan sebesar 1,388 kali Berdasarkan hasil perhitungan perusahaan
efisien dalam menggunakan asetnya dibandingkan perusahaan lain yang berada dalam
industri yang sama. Pada tahun 2015 ke 2016 perusahaan mengalami kenaikan rasio
total asset turnover artinya bahwa perusahaan semakin efisien perusahaan dalam
menggunakan asetnya untuk menghasilkan penjualan.

Berdasarkan rasio tersebut saya mengasumsikan pertumbuhan penjualan perusahaan akan

naik 0,5% . Karena kemampuan perusahaan untuk menggunakan asetnya meningkat.

Berdasarkan rasio pemanfaatan aset jika dijumlahkan perusahaan akan mengalami kenaikan
penjualan sebesar 4,2 % .

Jika semua ditotalkan maka semua ratio di atas akan berpengaruh pada pertumbuhan
penjualan sebesar :

Pertumbuhan
Keterangan penjualan Beban operasi
rasio likuiditas 1,50% -
solvabilitas 1% -
ROI -0,60% 1%
operating performance 0,50% -
penggunaan aset 4,20% -
Jumlah 6,60% 1%
Pertumbuhan penjualan dan beban operasional yang dipengaruhi oleh rasio akan diasumsikan
menurun sebesar 10% dari asalnya tiap tahun karena persaingan di industri farmasi akan
semakin ketat yang mengakibatkan perusahaan sulit untuk meningkatkan pertumbuhan
penjualan.
 ASSUMPTIONS

Asumsi pertumbuhan penjualan dan beban operasional dipengaruhi oleh dua faktor yaitu
faktor eksternal dan internal:

a. Faktor eksternal

Pertumbuhan Ekonomi Impor

2017 2018 2019 2020 2021 2017 2018 2019 2020 2021
5,1% 5,3% 5,6% 6% 6% 6,41% 6,80% 7,00% 4,80% 4,80%

Pertumbuhan Ekonomi impor

6.5 8.00

6 6.00
5.5 pertumb
4.00
uhan impor
5 ekonomi
2.00
4.5
2019
2017
2018

2020
2021

-
2017 2018 2019 2020 2021

Inflasi Ekspor

2017 2018 2019 2020 2021 2017 2018 2019 2020 2021
3,61% 3,5% 3,5% 3% 3% 5,60 % 6,00 % 6,70 % 4,00% 4,00%

Inflasi ekspor
4 8.00
3 6.00
4.00
2
2.00 ekspor
inflasi
1
-
0
Kurs Pengangguran

2017 2018 2019 2020 2021 2017 2018 2019 2020 2021
13.240 13550 14000 15000 15500 5,4% 5% 6% 7% 7%

kurs pengangguran
16,000 8

15,000 6
14,000 4
penganggu
kurs ran
13,000 2
12,000 0

Kebijakan pemerintah mengenai tax amnesti menyebabkan pajak perusahaan meningkat yang
berdampak pada laba bersih yang menurun namun hal tersebut dapat menunjang
pertumbuhan ekonomi nasional akibatnya perusahaan akan menerima dampak positifnya di
masa depan. Pembangunan semakin merata dan infrastruktur yang terus diperbaiki
diharapkan akan meningkatkan pertumbuhan ekonomi. Kesadaran masyarakat akan
kesehatan yang meningkat menyebabkan permintaan produk obat-obatan juga meningkat. Hal
ini disebabkan oleh kebijakan pemerintah melalui program Jaminan Kesehatan Nasional
(“JKN”) atau BPJS Kesehatan yang berjalan semakin baik. Perusahaan sekarang ini
meningkatkan produktivitas dan efisiensi di bidang produksi akan mengurangi harga pokok
penjualan sehingga dapat menekan harga jual yang membuat masyarakat tertarik untuk
membeli produk perusahaan ini. Penghargaan yang dimiliki oleh perusahaan akan menambah
kepercayaan dari masyarakat untuk membeli produk.
Peningkatan pertumbuhan ekonomi berada dibawah peningkatan pengangguran hal ini
menunjukkan bahwa penyerapan tenaga kerja yang kurang maksimal yang menyebabkan
pengangguran semakin banyak. Daya beli masyarakat menjadi menurun karena banyak orang
yang tidak bekerja yang menyebabkan permintaan menurun akibatnya pertumbuhan
penjualan menurun. Pada tahun 2020 berdasarkan berita yang ada diperkirakan bahwa akan
terjadi kenaikan pengangguran akibat modernisasi menggunakan robot. Banyak tenaga kerja
yang akan digantikan oleh komputer.
Ekspor perusahaan lebih rendah daripada impor, perusahaan lebih sering mengimpor bahan
baku dari luar negeri terutama bahan baku obat-obatan. Ekspor perusahaan dalam bentuk
obat-obatan yang sudah jadi disebarkan diberbagai negara. Nilai kurs dollar yang
diperkirakan akan terus meningkat berdampak pada harga bahan baku yang akan dibeli
perusahaan juga akan meningkat. Hal itu menyebabkan HPP yang tinggi dan harga jual ikut
tinggi menyebabkan produk kurang laku di pasar. Hutang perusahaan dalam bentuk dolar
juga akan meningkat yang menyebabkan perusahaan perlu mengeluarkan uang lebih banyak.

b. Faktor internal

i. Kebijakan perusahaan

o Menawarkan produk berkualitas dan inovasi berkelanjutan dengan proposisi

nilai yang unggul ---- meningkatkan pertumbuhan penjualan sebesar 1% dan
beban operasional naik 0,5 %

o meningkatkan produktivitas dan efisiensi di bidang produksi --- meningkatkan

pertumbuhan penjualan 1% dan beban operasional berkurang 0,5 %

o dipasarkan melalui penjualan multi-jalur yang efektif dan dikirimkan dengan

kecakapan rantai-suplai yang handal ---- meningkatkan pertumbuhan
penjualan sebesar 1% dan beban operasional naik 0,5 %

o Kebijakan pemerintah melalui program Jaminan Kesehatan Nasional (“JKN”)

atau BPJS Kesehatan ---- meningkatkan pertumbuhan penjualan sebesar 0,5%

o Industri farmasi sekarang ini banyak mengimpor dari luar negeri ----
meningkatkan beban operasional sebesar 1%

Kebijakan perusahaan yang dapat mempengaruhi pertumbuhan penjualan sebesar 4%

dan meningkatkan beban operasional sebesar 1,5%

ii. Berdasarkan analisis rasio yang telah dibuat sebelumnya mempunyai nilai
yang bagus yang dapat mempengaruhi pertumbuhan penjualan.----- totalnya
pertumbuhan penjualan 6,6% dan beban operasi 1% namun rasio akan
diasumsikan menurun sebesar 10% dari asalnya tiap tahun karena persaingan
di industri farmasi akan semakin ketat yang mengakibatkan perusahaan sulit
untuk meningkatkan pertumbuhan penjualan.
Jumlah asumsi eksternal dan internal

Diasumsikan pertumbuhan ekonomi akan mempengaruhi pertumbuhan penjualan sebanyak

80% karena jika pertumbuhan ekonomi nasional naik maka daya beli masyarakat naik
sehingga mendorong penjualan. Inflasi akan mempengaruhi beban operasi dan beban
depresiasi sebanyak 80% karena jika harga barang naik maka beban perusahaan akan naik
seperti harga bahan baku, listrik, promosi dan masih banyak lagi. Impor akan mempengaruhi
beban operasional sebanyak 80% sebab banyak bahan baku yang digunakan oleh perusahaan
terutama bahan baku obat-obatan yang diimpor dari luar negeri. Ekspor akan mempengaruhi
pertumbuhan penjualan perusahaan sebanyak 60% sebab banyak produk perusahaan yang
diekspor ke luar negeri. Kurs mata uang dolar akan mempengaruhi beban operasional dan
beban depresiasi perusahaan sebanyak 50% dari pertumbuhan kurs karena perusahaan
mempunyai hutang kepada bank asing yang perlu dibayar dalam mata uang tersebut dan
bahan baku perusahaan yang diimpor dari luar negeri menggunakan mata uang asing.
Pengangguran akan mempengaruhi penurunan pertumbuhan penjualan sebesar 80% karena
semakin banyak pengangguran maka daya beli masyarakat berkurang karena tidak bekerja
sehingga menyebabkan penurunan penjualan.
Asumsi pertumbuhan penjualan:

2017 2018 2019 2020 2021

Pertumbuhan ekonomi 4,08% 4,24% 4,48% 4,80% 4,80%
Ekspor 3,36% 3,60% 4,02% 2,40% 2,40%
Faktor intern 3,50% 3,50% 3,50% 3,50% 2,80%
Ratio 6,60% 5,94% 5,28% 4,62% 3,96%
Pengangguran -4,32% -4,00% -4,80% -5,60% -5,60%
Jumlah pertumbuhan penjualan 13,22% 13,28% 12,48% 9,72% 8,36%
Asumsi kenaikan beban operasional

2017 2018 2019 2020 2021

Inflasi 2,89% 2,80% 2,80% 2,40% 2,40%
Impor 5,13% 5,44% 5,60% 3,84% 3,84%
Kurs 0,92% 1,17% 1,66% 3,57% 1,67%
Ratio 1,00% 0,90% 0,80% 0,70% 0,60%
Faktor intern 1,50% 1,50% 1,50% 1,50% 1,20%
Jumlah kenaikan beban operasi 11,44% 11,81% 12,36% 12,01% 9,71%
 CRUCIAL FACTORS
Penghargaan-penghargaan yang diraih Perseroan:
1. Top Brand Award 7. herworld Beauty Awards
bodrex ,bodrex Flu & Batuk PE MAC , Estee Lauder
,hemaviton ,hemaviton Energy Drink herworld Beauty Awards
,hemaviton Jreng , NEO rheumacyl , diselenggarakan oleh majalah herworld.
Revlon, Marina, My Baby 8. Harpers Bazaar Beauty Awards
Top Brand Award diselenggarakan oleh MAC , Revlon , Bobbi Brown , Estee
Frontier Consulting dan Majalah Lauder , Clinique , Bobbi Brown
Marketing. Harpers Bazaar Beauty Awards
2. Indonesia Best Brand Award (IBBA) diselenggarakan oleh majalah Harpers
Hemaviton, bodrex Bazaar.
IBBA diselenggarakan oleh Majalah SWA 9. Top Brand For Kids
dan MARS Marketing Research. Vidoran Smart ,My Baby
3. Indonesia Customer Satisfaction Top Brand For Kids Award
Award (ICSA) diselenggarakan oleh Frontier Consulting
bodrex ,bodrex Flu & Batuk PE dan Majalah Marketing.
ICSA diselenggarakan oleh Frontier 10. Satria Brand Award
Consulting dan Majalah SWA. NEO rheumacyl
4. Word of Mouth Marketing Award Satria Brand Award diselenggarakan
(WOM) oleh Suara Merdeka dan People Facts.
bodrex , hemaviton, NEO rheumacyl 11. Women’s Health Indonesia Choice
WOM diselenggarakan oleh Majalah Revlon , Ultima II , Natural Honey
SWA dan Onbee Marketing Research. 12. Social Media Awards
5. Top 250 Indonesia Original Brands hemaviton Revlon My Baby
bodrex , My Baby , Marina Social Media Awards diselenggarakan
Top 250 Indonesia Original Brands oleh Frontier Consulting dan Majalah
diselenggarakan oleh majalah SWA. Marketing.
6. Indonesia’s most Favorite Women 13. Top Brand for Teens
Brand Zevit Grow , Marina Top Brand for
Bodrex, Teens diselenggarakan oleh Frontier
Indonesia’s most Favorite Women Consulting dan Majalah Marketing.
Brand diselenggarakan oleh majalah
Marketeers dan MarkPlus.
14. Indonesia WOW Brand 19. SWA Awards
bodrex , Oskadon ,bodrex Flu & Batuk PT Tempo Scan Pacific Tbk meraih
PE ,bodrexin ,hemaviton , hemaviton penghargaan Indonesia’s TOP 100 Most
Energy Drink Vitamin IPI ,hemaviton Valuable Brand pada tahun 2016,
,Vitamin IPI Indonesia The Best Public Companies
Indonesia WOW Brand diselenggarakan Based on WAI Tm (Overall) pada tahun
oleh MARKPLUS. 2015 yang diselenggarakan oleh majalah
15. Reader’s Choice Award -My baby SWA.
Reader’s Choice Award diselenggarakan 20. Corporate Image Award
oleh Majalah Mother & Baby. PT Tempo meraih penghargaan
16. Best of Beauty Award -Revlon Excellence in Building & Managing
Best of Beauty Award diselenggarakan Corporate Image selama 10 tahun
oleh Female daily Beauty Awards. berturutturut dari tahun 2006 sampai tahun
17. Warta Ekonomi Award 2015 di kategori Pharmaceutical
PT Tempo Scan Pacific Tbk meraih Distributor.
penghargaan Living Legend Company pada hemaviton meraih penghargaan untuk
tahun 2014, 2015 dan 2016, Indonesia kategori Energy Drink pada tahun 2016.
Most Admired CEO pada tahun 2015 dan Corporate Image Award diselenggarakan
2016 serta Most Powerful & Valuable oleh Tempo Media Group dan Frontier
Company Pharmaceuticals pada tahun Consulting Group.
2014, yang diselenggarakan oleh Majalah 21. Indonesia Digital Popular Brand
Warta Ekonomi Susu vidoran Xmart ,My Baby , SOS ,
18. Forbes Indonesia Award Revlon
PT Tempo Scan Pacific Tbk meraih Indonesia Digital Popular Brand Award
penghargaan Best of the Best Awards pada diselenggarakan oleh TRAS & Co
tahun 2015 dan 2016 yang Research, IM Focus dan Bisnis Update.
diselenggarakan oleh majalah Forbes
Indonesia.
Crucial factor perusahaan menyebabkan masyarakat semakin percaya terhadap perusahaan
sehingga dapat meningkatkan pertumbuhan penjualan. Masyarakat sekarang ini semakin
kritis dalam memilih produk. Mereka biasanya memilih produk dengan kualitas yang bagus
dan murah. Dengan adanya banyak penghargaan yang diraih PT Tempo Scan pacific Tbk
mempunyai pandangan yang bagus di masyarakat sehingga mereka tertarik untuk membeli
produk yang dikeluarkan oleh perusahaan.
 INFERENCES
Estimasi kenaikan pertumbuhan penjualan, kenaikan beban operasional, beban depresiasi dan
deviden dipengaruhi oleh semua asumsi yang telah dijelaskan dalam bagian sebelumnya. Di
asumsikan pada tahun kelima dampak faktor internal terhadap pertumbuhan penjualan dan
kenaikan beban operasional menurun karena kebijakan yang diterapkan oleh perusahaan
belum tentu bisa bertahan sampai lima tahun. PT Tempo Scan Pacific akan menerapkan
kebijakan baru lagi sesuai dengan kondisi yang dialami oleh perusahaan ataupun sesuai
dengan kondisi ekonomi untuk dapat memimpin pasar. Rasio yang mencerminkan kekuatan
perusahaan diasumsikan selama 5 tahun akan berkurang 10% walaupun kinerja perusahaan
sudah baik hanya saja persaingan di industri farmasi ke depannya akan semakin ketat.

Estimasi pertumbuhan penjualan:

2017 2018 2019 2020 2021
Pertumbuhan ekonomi 4,08% 4,24% 4,48% 4,80% 4,80%
Ekspor 3,36% 3,60% 4,02% 2,40% 2,40%
Faktor intern 3,50% 3,50% 3,50% 3,50% 2,80%
Ratio 6,60% 5,94% 5,28% 4,62% 3,96%
Pengangguran -4,32% -4,00% -4,80% -5,60% -5,60%
Jumlah pertumbuhan penjualan 13,22% 13,28% 12,48% 9,72% 8,36%
Estimasi kenaikan beban operasional
2017 2018 2019 2020 2021
Inflasi 2,89% 2,80% 2,80% 2,40% 2,40%
Impor 5,13% 5,44% 5,60% 3,84% 3,84%
Kurs 0,92% 1,17% 1,66% 3,57% 1,67%
Ratio 1,00% 0,90% 0,80% 0,70% 0,60%
Faktor intern 1,50% 1,50% 1,50% 1,50% 1,20%
Jumlah kenaikan beban operasi 11,44% 11,81% 12,36% 12,01% 9,71%
Estimasi kenaikan beban depresiasi

2017 2018 2019 2020 2021

Inflasi 2,89% 2,80% 2,80% 2,40% 2,40%
Kurs 0,92% 1,17% 1,66% 3,57% 1,67%
Ratio 1,00% 0,90% 0,80% 0,70% 0,60%
Jumlah kenaikan beban depresiasi 4,81% 4,87% 5,26% 6,67% 4,67%

Estimasi kenaikan beban depresiasi berdasarkan kenaikan beban penjualan tetapi tidak
dipengaruhi oleh impor, dan faktor internal perusahaan karena perusahaan strategi
perusahaan hanya mempengaruhi beban operasional yang digunakan untuk mendapatkan
laba. Perusahaan mengimpor seperti obat-obatan dari luar negeri, perusahaan tidak
mengimpor mesin setiap tahun hanya pada tahun tertentu saja jadi diasumsikan untuk lima
tahun ke depan perusahaan tidak akan menambah aset tetap impor yang akan menambah
beban depresiasi.

Estimasi dividen

Dividen diasumsikan berasal dari laba neto perusahaan tahun lalu sehingga jika laba
perusahaan naik maka dividen naik begitu pula sebaliknya jika laba perusahaan turun maka
dividen jika turun. Dividen tersebut berasal dari laba neto tahun lalu karena akan dibagikan
pada tahun berikutnya sebab jika perusahaan pada tahun lalu mengalami kerugian maka pada
tahun ini tidak membagikan dividen agar kerugian pada tahun sebelumnya dapat ditutupi
terlebih dahulu. Diasumsikan dividen berasal dari 43% laba neto tahun sebelumnya.

Forecasting

Pembangunan semakin merata dan infrastruktur yang terus diperbaiki diharapkan akan
meningkatkan pertumbuhan ekonomi. Kesadaran masyarakat akan kesehatan yang meningkat
menyebabkan permintaan produk obat-obatan juga meningkat. Peningkatan pertumbuhan
ekonomi berada dibawah peningkatan pengangguran hal ini menunjukkan bahwa penyerapan
tenaga kerja yang kurang maksimal yang menyebabkan pengangguran semakin banyak. Daya
beli masyarakat menjadi menurun karena banyak orang yang tidak bekerja yang
menyebabkan permintaan menurun akibatnya pertumbuhan penjualan menurun. Perusahaan
lebih sering mengimpor bahan baku dari luar negeri terutama bahan baku obat-obatan. Nilai
kurs dollar yang diperkirakan akan terus meningkat berdampak pada harga bahan baku yang
akan dibeli perusahaan juga akan meningkat. Hal itu menyebabkan HPP yang tinggi dan
harga jual ikut tinggi menyebabkan produk kurang laku di pasar.
Perhitungan Nilai Intrinsik

Nilai intrinsik = 6297025913297,74

Jumlah saham beredar = 4.500.000.000 lembar
Nilai intrinsik per lembar saham= 6284053601227,62/4.500.000.000 = 1399,34
Harga saham di pasar = 1.970
Kesimpulan
Nilai intrinsik per lembar saham PT Tempo Scan Pacific Tbk menurut perhitungan 1.399,34.
Sedangkan harga saham dipasaran sebesar 1.970. Kesimpulannya yaitu sebaiknya investor
tidak membeli saham PT Tempo Scan Pacific Tbk karena mempunyai nilai intrinsik yang
lebih rendah daripada nilai pasar. Di masa depan ada kemungkinan harga saham PT Tempo
Scan Pacific Tbk di pasar menurun mendekati nilai intrinsik sehingga investor tidak perlu
membelinya agar terhindar dari kerugian.

Selain itu, dalam mengambil keputusan apakah akan membeli saham suatu perusahaan atau
tidak, dapat dipertimbangkan perusahaan yang memiliki return on equity (ROE) yang
tinggi, profit margin nya tinggi, asset lancar lebih besar daripada kewajiban lancar, memiliki
rasio debt to equity yang rendah, dan memilih mature companies. Meskipun semua syarat
tersebut terpenuhi hanya saja nilai intrinsik PT Tempo Scan Pacific berada di bawah nilai
pasar sehingga lebih baik untuk tidak membeli saham perusahaan.