SOAL LATIHAN

CAPITAL INVESTMENT DECISION

SOAL 1
Nona Riandari adalah manajer perusahaan otomotif yang sedang mempertimbangkan untuk
melakukan investasi dalam pembelian peralatan perakitan mobil. Untuk mendapatkan
peralatan baru tersebut diperlukan pengeluaran dana awal (initial outlay) sebesar
Rp60.000.000.000. Dana tersebut dapat diperoleh dari 2 sumber, yaitu (1) dana deposito
milik perusahaan yang ada di bank sebesar Rp30.000.000.000 dengan tingkat bunga
deposito sebesar 13% dan (2) pinjaman perusahaan kepada bank sebesar Rp30.000.000.000
dengan tingkat bunga pinjaman sebesar 15%. Biaya modal (cost of capital) rata-rata
merupakan discount rate yang akan digunakan sebagai dasar dalam pengambilan keputusan
investasi.

Nona Riandari memperkirakan bahwa dengan dimilikinya peralatan perakitan mobil yang
baru tersebut, perusahaan akan dapat memperoleh penerimaan kas (cash inflow) sebesar
Rp10.000.000.000 per tahun. Nona Riandari berharap peralatan baru tersebut dapat
digunakan oleh perusahaan selama 20 tahun.

Berdasarkan data di atas, Saudara diminta:

1. Menghitung payback period.
2. Menghitung accounting rate of return (ARR) berdasarkan jumlah total investasi,
apabila diasumsikan bahwa biaya depresiasi peralatan perakitan adalah Rp2.800.000.000
per tahun.
3. Menghitung NPV rencana investasi tersebut.
4. Menghitung IRR rencana investasi tersebut.
5. Memutuskan apakah sebaiknya perusahaan membeli peralatan baru tersebut atau
tidak?

SOAL 2
PT DANIA sedang mempertimbangkan untuk melakukan investasi terhadap suatu peralatan
baru yang akan digunakan untuk memproduksi suatu produk. Jumlah investasi yang
diperlukan (outlay) adalah sebesar Rp600.000.000. Peralatan tersebut diharapkan akan
dapat digunakan selama 5 tahun dan tidak memiliki nilai sisa. Jumlah kas yang diharapkan
akan diterima setelah dipotong pajak (after-tax cash flows) selama umur proyek adalah
sebagai berikut:

Tahun PenerimaanTunai BiayaTunai

1 Rp650.000.000 Rp500.000.000
2 650.000.000 500.000.000
3 650.000.000 500.000.000
4 650.000.000 500.000.000
5 650.000.000 500.000.000

Berdasarkan data di atas, Saudara diminta:

1. Menghitung payback period.
2. Menghitung accounting rate of return atas dasar (a) Investasi mula-mula (initial
investment); (b) rata–rata investasi (average investment).
3. Menghitung NPV, dengan asumsi tingkat kembalian investasi (rate of return) yang
diminta adalah 10%.
4. Menghitung IRR (Internal Rate of Return).

JAWABAN 1
1. Payback period= Rp60.000.000.000/Rp10.000.000.000= 6 tahun
2. ARR= (Rp10.000.000.000- Rp2.800.000.000)/Rp60.000.000.000= 12%
3. Cost of capital= (Rp30.000.000.000/Rp60.000.000.000 x 0,13) +
(Rp30.000.000.000/Rp60.000.000.000 x 0,15)= 0,065 + 0,075= 0,14= 14%

Berdasarkan tabel, discount factor untuk annuity dengan i= 14% dan n= 20 adalah 6,623,
sehingga NPV adalah= (6,623 x 10.000.000.000) – 60.000.000.000= 66.230.000.000 –
60.000.000.000= 6.230.000.000.

4. Discount factor= Rp60.000.000.000/Rp10.000.000.000= 6. Berdasarkan tabel, IRR

adalah antara 14% dan 16% (gunakan baris tahun ke 20).
14% 6,623
16% 5,929
Selisih bunga= 2%
Selisih discount I= 6,623-5,929= 0,694
Selisih discount II= 6,623-6,000= 0,623
IRR= 14%+(0,623/0,694)2%= 15,7953%

5. Apabila NPV positif dan IRR lebih besar daripada cost of capital, maka peralatan baru
tersebut sebaiknya dibeli.

JAWABAN 2
1. Payback period = Original investment/Annual cash inflow
= Rp600.000/(Rp600.000 - Rp450.000) = Rp600.000/Rp150.000
=4.00 years

2. (a) Initial investment (average depreciation = Rp120.000):

Accounting rate of return = Average accounting income/Investment
= (Rp150.000 - Rp120.000)/Rp600.000 = 5%

(b) Average investment:

Accounting rate of return= (Rp150.000 - Rp120.000)/[ (Rp600.000 + 0)/2]
= Rp30.000/Rp300.000
= 10%

3. Tahun Aliran Kas Discount Factor Present Value

0 Rp(600.000) 1.000 Rp(600.000)
1 150.000 0,909 136,350
2 150.000 0,826 123,900
3 150.000 0,751 112,650
4 150.000 0,683 102,450
5 150.000 0,621 93.150
NPV Rp(31.500)

4. P = CF(df) = I untuk IRR, oleh karena itu:

df = Investment/Annual cash flow= Rp600.000/Rp150.000= 4,00
Untuk lima tahun dan dengan discount factor 4,00, IRR adalah antara 6% dan 8%
Interest interval= (6%, 8%) = 2%
Discount interval (4,212 dan 3,993)= 0,219
Distance into discount interval= 4,212 – 4,000 = 0,212
IRR ~ 6% + (0,212/0,219)2% ~ 7.94%