VALUASI BUSINESS UNIT PERUSAHAAN MENGGUNAKAN

REAL OPTION ANALYSIS : OPTION TO ABANDON

(STUDI KASUS: PT.CI)

TESIS

Diajukan sebagai salah satu syarat untuk memperoleh gelar Magister Manajemen

ARJO BAROTO
0606160360

UNIVERSITAS INDONESIA
FAKULTAS EKONOMI
PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN
KEKHUSUSAN MANAJEMEN KEUANGAN
JAKARTA
JULI 2008

33 Universitas Indonesia

Valuasi business..., Arjo Baroto, FE UI, 2008

HALAMAN PERNYATAAN ORISINALITAS

Tesis ini adalah hasil karya saya sendiri,

dan sumber baik yang dikutip maupun dirujuk

telah saya nyatakan dengan benar.

Nama : Arjo Baroto

NPM : 0606160360

Tanda Tangan :

Tanggal : 25 Juli 2008

34 Universitas Indonesia

Valuasi business..., Arjo Baroto, FE UI, 2008

 HALAMAN PENGESAHAN

Tesis ini diajukan oleh :

Nama : Arjo Baroto
NPM : 0606160360
Program Studi : Magister Manajemen
Judul Tesis : Valuasi Business Unit Perusahaan Menggunakan Real
Option Analysis : Option to abandon (Studi kasus: PT.CI)

Telah berhasil dipertahankan di hadapan Dewan Penguji dan diterima

sebagai bagian persyaratan yang diperlukan untuk memperoleh gelar
Magister pada Program Studi Manajemen, Fakultas Ekonomi, Universitas
Indonesia

DEWAN PENGUJI

Pembimbing : Eko Rizkianto, ME (………………………..)

Penguji : Dr. Rofikoh Rokhim (………………………..)

Penguji : Thomas H. Secokusumo, MBA (………………………..)

Ditetapkan di : Jakarta

Tanggal : 2 Agustus 2008

35 Universitas Indonesia

Valuasi business..., Arjo Baroto, FE UI, 2008

 KATA PENGANTAR

Puji syukur penulis panjatkan kepada Allah SWT atas segala rahmat dan karunia-
Nya yang diberikan kepada penulis, sehingga penulis dapat menyelesaikan karya
akhir ini. Penulisan karya akhir ini merupakan salah satu syarat guna
menyelesaikan program studi Magister Manajemen Universitas Indonesia.
Penyusunan karya akhir ini tentunya tidak akan terlaksana dengan baik tanpa
adanya bantuan, dukungan, bimbingan, serta petunjuk dari berbagai pihak. Oleh
karena itu, penulis ingin menyampaikan rasa terima kasih kepada pihak-pihak
tersebut, terutama kepada:
1. Bapak Rhenald Kasali, Ph.D selaku ketua program Magister
Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia.
2. Bapak Eko Rizkianto, ME selaku Dosen Pembimbing dalam
penyusunan karya akhir ini, yang telah memberikan bimbingan dengan
penuh pengertian dan ide-ide masukan yang sangat berarti.
3. Seluruh Dosen Pengajar Magister Manajemen Fakultas Ekonomi
Universitas Indonesia, yang telah memberikan serta mengajarkan ilmu-
ilmu yang bermanfaat selama masa perkuliahan.
4. Staf akademis serta karyawan dan karyawati Magister Manajemen
Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia yang telah membantu penulis
dalam menyelesaikan karya akhir ini.
5. Bapak Iwan dan seluruh rekan-rekan di PT.CI yang telah memberikan
dukungan kepada penulis dalam menyelesaikan karya akhir ini.
6. Kelompok diskusi kuliah (Alfian, Andi Asri, Emmanuel, Fajar
Ariwinadi, Fikra Yudha, Irwan, Maraita, Miftahudin, Stevan) yang
telah banyak membantu dalam menyelesaikan tugas-tugas kelompok
pada saat perkuliahan.
7. Seluruh rekan-rekan penulis di Magister Manajemen Fakultas
Ekonomi Universitas Indonesia yang telah melewati masa-masa
perkuliahan bersama atas segala masukan dan dukungannya.

36 Universitas Indonesia

Valuasi business..., Arjo Baroto, FE UI, 2008

 8. Kedua Orang Tua (Agus Baroto dan Johana Pingkan Baroto) dan adik
(Bayu) penulis yang telah memberikan dorongan material maupun
spiritual dan kasih sayang serta cintanya yang tulus kepada penulis.
9. Istriku Siti Khodijah yang telah memberikan cinta, kasih sayang serta
pengertian dan dukungan terhadap penulis dalam menyelesaikan karya
akhir ini.
Penulis hanya dapat berharap, semoga kebaikan pihak-pihak tersebut dapat
memperoleh limpahan rahmat, taufik serta hidayah-Nya. Akhir kata, penulis
menyadari atas segala keterbatasan dalam penulisan karya akhir ini. Oleh karena
itu penulis dengan senang hati menerima segala kritikan, masukan dan saran-saran
yang berguna bagi perbaikan karya akhir ini sehingga dapat menjadi lebih baik
lagi dikemudian hari.

Jakarta, Juli 2008

Arjo Baroto

37 Universitas Indonesia

Valuasi business..., Arjo Baroto, FE UI, 2008

 HALAMAN PERNYATAAN PERSETUJUAN PUBLIKASI
TUGAS AKHIR UNTUK KEPENTINGAN AKADEMIS

Sebagai sivitas akademik Universitas Indonesia, saya yang bertanda tangan di

bawah ini:
Nama : Arjo Baroto
NPM : 0606160360
Program Studi : Magister Manajemen
Departemen : Manajemen
Fakultas : Ekonomi
Jenis karya : Tesis

demi pengembangan ilmu pengetahuan, menyetujui untuk memberikan kepada

Universitas Indonesia Hak Bebas Royalti Noneksklusif (Non-exclusive Royalty-
Free Right) atas karya ilmiah saya yang berjudul:

VALUASI BUSINESS UNIT PERUSAHAAN MENGGUNAKAN REAL

OPTION ANALYSIS : OPTION TO ABANDON
(STUDI KASUS: PT.CI)

beserta perangkat yang ada (jika diperlukan). Dengan Hak Bebas Royalti
Noneksklusif ini Universitas Indonesia berhak menyimpan,
mengalihmedia/formatkan, mengelola dalam bentuk pangkalan data (database),
merawat, dan memublikasikan tugas akhir saya tanpa meminta izin dari saya
selama tetap mencantumkan nama saya sebagai penulis/pencipta dan sebagai
pemilik Hak Cipta.
Demikian pernyataan ini saya buat dengan sebenarnya.

Dibuat di: Jakarta

Pada tanggal: 2 Agustus 2008
Yang menyatakan

(Arjo Baroto)

38 Universitas Indonesia

Valuasi business..., Arjo Baroto, FE UI, 2008

 ABSTRAK

Nama : Arjo Baroto

Program Studi : Magister Manajemen
Judul : Valuasi business unit perusahaan menggunakan Real Option
Analysis : Option to abandon (Studi kasus: PT.CI)

Real Options Analysis telah menjadi tools bagi para manajer perusahaan dalam
pengambilan keputusan. Metode real options analysis juga merupakan metode
yang akurat dalam melakukan estimasi nilai dari investasi suatu perusahaan
maupun nilai dari operasional perusahaan itu sendiri. Selain itu metode tersebut
juga dapat secara efektif dipergunakan dalam situasi dimana manajemen memiliki
fleksibilitas dalam pengambilan keputusan khususnya berkaitan dengan proyek-
proyek yang bernilai tinggi dan sangat rentan pada ketidak pastian. Sebagai
aplikasi penerapan real options analysis adalah dengan melakukan studi kasus
pada PT.CI, yaitu perusahaan yang bergerak dalam industri kimia (specialty
chemicals) di Indonesia.
Kata kunci:
Real Options, abandon, valuasi

39 Universitas Indonesia

Valuasi business..., Arjo Baroto, FE UI, 2008

 ABSTRACT

Name : Arjo Baroto

Study Program: Magister Management
Title : Company Business Unit Valuation using Real Option Analysis:
Option to Abandon (Case study: PT.CI)

Real options analysis has become a key management tool for decision making
process. It is an accurate method for estimating the value of corporate investment
or to value the company itself, and it can be effectively utilized in situations
where management has flexibility in decision making process with high
uncertainty. For application in real option analysis, the case study in PT.CI is
conducted. PT.CI is a company which operates in specialty chemical industry in
Indonesia.
Key words:
Real Options, abandon, valuation

40 Universitas Indonesia

Valuasi business..., Arjo Baroto, FE UI, 2008