Arbitrasi Internasional dan

Paritas Suku Bunga

Disiapkan oleh:
Bambang Sutrisno, S.E., M.S.M.
 Arbitrasi Internasional
• Arbitrasi merupakan upaya mengambil untung dari
ketidaksesuaian dalam harga-harga aktual.
• Sebagai ilustrasi, anggaplah dua toko koin menjual
dan membeli koin. Jika Toko A mau menjual suatu
koin tertentu dengan harga $120, sementara Toko B
mau membeli koin yang sama dengan harga $130,
seseorang dapat melakukan arbitrasi dengan
membeli koin tersebut dari Toko A seharga $120 dan
menjualnya ke Toko B seharga $130. Harga koin di
kedua toko tersebut berbeda mungkin karena
adanya perbedaan dalam kondisi permintaan yang
diakibatkan oleh perbedaan lokasi. Jika kedua toko
koin tersebut tidak saling mengetahui harga koin
pada toko saingannya, maka terdapat kesempatan
untuk melakukan arbitrasi.
 Arbitrasi Internasional
• Tipe arbitrasi yang berlaku bagi pasar
valas dan pasar internasional memiliki
3 (tiga) bentuk umum:
 Locational arbitrage
 Triangular arbitrage
 Covered interest arbitrage
 Locational Arbitrage
• Arbitrasi yang terjadi bila ada perbedaan kurs
jual dan beli antar bank atau antar money
changer.
• Perbedaan itu akan memberi peluang kepada
arbitrageur (pedagang valas) untuk mencari
keuntungan dari selisih kurs jual dan kurs beli
dari bank yang berbeda.
• Tindakan locational arbitrage akan mendorong
kuotasi kurs valas antarbank mengalami
pelurusan (penyesuaian), sampai locational
arbitrage tidak lagi menguntungkan.
 Triangular Arbitrage
• Triangular arbitrage berhubungan dengan kurs
silang.
• Kurs silang antara dua valuta ditentukan oleh
nilai dari kedua valuta ini terhadap valuta ketiga.
• Jika kurs silang aktual dari dua valuta ini
berbeda dengan kurs yang seharusnya,
triangular arbitrage layak digunakan.
• Aktivitas triangular arbitrage akan mendorong
kurs silang mengalami pelurusan (penyesuaian),
sampai triangular arbitrage tidak lagi mungkin
dilakukan.
 Covered Interest Arbitrage
• Covered interest arbitrage didasarkan pada
hubungan antara premium (diskon) forward
dengan selisih suku bunga.
• Besarnya premium atau diskon yang dikandung
kurs forward kurang lebih harus sama dengan
selisih suku bunga dari kedua negara yang
terkait.
• Secara umum, kurs forward dari suatu valuta
asing tertentu akan mengandung diskon
(premium) jika suku bunganya lebih tinggi (lebih
rendah) daripada suku bunga AS.
 Covered Interest Arbitrage
• Jika premium forward berbeda secara
substansial dari selisih suku bunga, covered
interest arbitrage layak dilakukan.
• Tipe arbitrasi ini melibatkan investasi jangka
pendek dalam valuta asing yang dilindungi
(di-cover) oleh penjualan forward valuta asing
tersebut.
• Dengan begitu, investor tidak terekspos
terhadap fluktuasi nilai valuta asing.
 Paritas Suku Bunga
(Interest Rate Parity/IRP)
• Paritas suku bunga (IRP) adalah sebuah teori
yang menyatakan bahwa besarnya premium
(diskon) forward seyogyanya sama dengan
selisih suku bunga antara dua negara terkait.
• Jika IRP eksis, covered interest arbitrage tidak
dimungkinkan, karena keunggulan suku bunga
di negara lain akan ditutupi oleh diskon forward.
Jadi, aktivitas covered interest arbitrage akan
menghasilkan pengembalian yang tidak lebih
baik daripada pengembalian domestik (suku
bunga domestik).
Terima kasih…