ANALISIS PENGARUH RASIO PROFITABILITAS TERHADAP HARGA SAHAM

MENGGUNAKAN METODE UJI BEDA KOMPONEN UTAMA

Lukman Lucky
Program Studi S1 Akuntansi. Fakultas Ekonomi dan Bisnis. Universitas Bengkulu

ABSTRAK
Beredarnya kasus wabah virus Covid-19 atau disebut corona di Indonesia memukul mundur tren
penguatan Indeks Harga Saham. Penurunan nilai saham disebabkan karena kepanikan investor
yang semakin tinggi setelah kasus virus corona pertama di Indonesia. Kinerja keuangan
merupakan faktor penting untuk menarik investor dalam membeli saham. Bagi investor
informasi tentang rasio profitabilitas menjadi kebutuhan yang sangat mendasar dalam
kebutuhan pengambilan keputusan. Dengan meningkatnya laba maka harga saham cenderung
naik, sedangkan ketika laba turun maka harga saham ikut turun. Penelitian ini bertujuan untuk
mengetahui pengaruh Rasio Profitabilitas yaitu Return On asset (ROA), Return On Equity
(ROE), dan Price Earning Ratio (PER) terhadap harga saham. Data yang digunakan adalah
data sekunder berupa laporan keuangan perusahaan yang diperoleh dari laporan tahunan untuk
tahun 2015 – 2019. Metode analisis penelitian yang digunakan adalah metode uji beda T-test.
Berdasarkan hasil penelitian, diperoleh kesimpulan bahwa uji beda T-test komponen utama
dapat digunakan dengan baik untuk mencari model persamaan uji beda harga saham terhadap
variabel ROA, ROE, dan PER. Ketiga variabel mempunyai pengaruh positif terhadap harga
saham, dan nilai price earning ratio mempunyai koefisien uji beda tertinggi, yang menunjukkan
bahwa kenaikan variabel PER akan menaikkan saham dengan kontribusi paling besar.
Kata Kunci: Profitabilitas, Saham, Uji Beda T-test

1. PENDAHULUAN bertahan dalam industrinya. Apabila perusahaan

1.1 Latar Belakang
Peristiwa luar biasa wabah virus corona atau
Covid-19 di Indonesia, telah menurunkan
prediksi pertumbuhan ekonomi indonesia pada
tahun 2020 dari 4,9 % menjadi 4,8%.Wabah
virus corona berimplikasi kepada permasalahan
ekonomi yang terjadi pada bisnis pariwisata,
pasar keuangan (investasi) maupun
perdagangan. Virus Covid-19 berdampak tinggi
pada fluktuasi tren penguatan Indeks Harga
Saham di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Dalam era globalisasi dengan ancaman
terjadinya krisis ekonomi, tantangan yang harus
dihadapi perusahaan menjadi semakin berat,
perusahaan harus memiliki keunggulan bersaing
dibandingkan perusahaan lain agar mampu
telah berhasil bertahan dalam segala keadaan
perekonomian yang terjadi, dan tetap beroperasi
secara efektif dan efisien sehingga kinerja
perusahaan dapat dipertahankan atau bahkan
meningkat menjadi lebih baik, maka manajemen
perusahaan dianggap telah berhasil.
Kinerja keuangan sebagai gambaran dari
pencapaian keberhasilan suatu perusahaan, dapat
diartikan sebagai hasil yang telah dicapai atas
berbagai aktivitas yang telah dilakukan. Laporan
keuangan merupakan rasio-rasio untuk menilai
keadaan suatu perusahaan di masa lalu, masa
kini maupun masa depan.
Penurunan nilai saham disebabkan karena
kepanikan investor yang semakin tinggi setelah
kasus virus Covid-19 menyerang ke Indonesia.
Banyak investor yang mempertimbangkan untuk
tidak mempertahankan sahamnya. Oleh karena
itu banyak investor yang memutar otak untuk
mencari opsi investasi yang optimal dalam
keadaan yang tidak pasti ini.
Konsep penting dari investor yaitu Enterprise
Value (EV) atau dikenal juga sebagai firm value
(nilai perusahaan), karena merupakan indikator
bagi pasar dalam menilai perusahaan secara
keseluruhan.Nilai perusahaan akan tercermin
dari harga sahamnya.Ketika harga saham
meningkat maka nilai perusahaan dapat
menyejahterakan pemegang saham secara
maksimum. Semakin tinggi harga saham maka
semakin tinggi pula kesejahteraan pemegang
saham. Salah satu faktor yang dilihat oleh calon
investor untuk menilai suatu perusahaan adalah
kinerja keuangan suatu perusahaan.Oleh karena
itu, sebuah perusahaan harus menjaga dan
meningkatkan kinerja keuangan agar saham
tersebut tetap eksis dan tetap diminati oleh
investor.
Analis atau investor akan menghitung rasio-rasio
keuangannya yang mencakup rasio likuiditas,
leverage, aktivitas dan profitabilitas perusahaan
untuk dasar pertimbangan dalam keputusan
investasi. Beberapa rasio profitabilitas yang
diduga turut mempengaruhi harga saham
diantaranya adalah Return OnAsset
(ROA),Return On Equity (ROE), dan Price
Earning Ratio (PER). Laba bersih perusahaan
merupakan salah satu faktor yang sering dilihat
investor di pasar modal untuk menentukan
pilihan dalam menanamkan investasinya.
Berdasarkan latar belakang diatas, maka penulis
tertarik untuk membahas permasalahan tentang
“Analisis Pengaruh Rasio Profitabilitas
Terhadap Harga Saham Menggunakan Metode
Uji Beda T-test”.
1.2 Rumusan Masalah
Berdasarkan uraian latar belakang, maka yang
menjadi rumusan masalah pada penelitian ini
adalah sebagai berikut.
a. Bagaimanakah model uji beda T-test harga
saham terhadap indikator ROA, ROE dan PER?
b. Bagaimanakah pengaruh indikator ROA, ROE
dan PER terhadap harga saham?
1.3 Tujuan Penelitian
Tujuan penelitian ini diantaranya adalah (i)
untuk mengetahui nilai rasio profitabilitas yang
meliputi ROA, ROE, dan PER, (ii) untuk
mengetahui model uji beda T-test harga saham
terhadap ROA, ROE, dan PER; dan (iii) untuk
mengetahui koefisien hubungan ROA, ROE, dan
PER terhadap harga saham. Pada penelitian ini
akan diambil studi kasus di PT HM Sampoerna
dan PT Delta Djakarta.
2. KAJIAN LITERATUR
2.1 Kinerja Keuangan
Kinerja keuangan merupakan gambaran umum
pencapaian prestasi kerja suatu perusahaan pada
suatu periode tertentu yang mendefinisikan
kondisi kesehatan keuangan perusahaan dengan
indikator likuiditas, profitabilitas, aktivitas dan
solvabilitas. Menurut Sawir, (2005),
menjelaskan bahwa laporan keuangan adalah
salah satu alat yang dapat dipakai untuk meneliti
kondisi keuangan perusahaan.
2.2 Rasio Keuangan
Rasio keuangan adalah angka yang diperoleh
dari hasil perbandingan dari satu pos laporan
keuangan dengan pos lainnya yang mempunyai
hubungan yang relevan dan signifikan. Rasio
keuangan adalah alat yang digunakan untuk
menganalisis kondisi keuangan dan kinerja
perusahaan.
2.3 Jenis-Jenis Rasio Profitabilitas
Rasio keuangan menjelaskan kemampuan
perusahaan mendapatkan laba melalui semua
kemampuan, sumber yang ada seperti kegiatan
penjualan, kas, modal, jumlah karyawan, jumlah
cabang dan sebagainya. Beberapa rasio
profitabilitas yang peneliti kemukakan sebagai
berikut.
 Return On asset
ROA digunakan untuk mengukur efiktivitas
perusahaan di dalam menghasilkan keuntungan
dengan memanfaatkan aktiva yang dimilikinya.
ROA atau ROI diperoleh dengan cara
membandingkan antara net income after tax
(NIAT) terhadap rata-rata total asset.
= Laba bersih setelah pajak.........
𝑅𝑂𝐴
Setelah Pajak
Kinerja sebuah perusahaan dapat dilihat dari
nilai rasio ROA. Kenaikan ROA biasanya diikuti
oleh kenaikan harga saham perusahaan tersebut.
[2]
 Return On Equity (ROE)
ROE merupakan salah satu cara untuk
menghitung efisiensi perusahaan dengan cara
membandingan antara laba yang tersedia bagi
pemilik modal sendiri dengan jumlah modal
sendiri yg menghasilkan laba tersebut.
𝑅𝑂𝐸 = Laba bersih setelah pajak
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 ............... (2)
 Return On Equity (ROE)
ROE merupakan salah satu cara untuk
menghitung efisiensi perusahaan dengan cara
membandingan antara laba yang tersedia bagi
pemilik modal sendiri dengan jumlah modal
sendiri yg menghasilkan laba tersebut.
Kenaikan ROE suatu perusahaan
biasanya diikuti oleh kenaikan harga saham
perusahaan tersebut. ROE yang tinggi dapat
menjadi tanda bahwa modal suatu perusahaan
telah dikelola dengan baik sehingga
mendatangkan keuntungan bagi pemeegang
sahamnya, dan ini artinya kinerja perusahaan
juga semakin baik.
 Price Earning Ratio (PER)
Price Earning Ratio (PER) diakui sebagai
metode penilaian yang baik, serta mencakup
(1)
keseluruhan perusahaan, termasuk dalam
memperkirakan nilai saham, menentukan
nilai saham di masa yang akan datang dan
menentukan besarnya modal dalam saham.
Rasio harga laba umumnya digunakan
sebagai indikator dari nilai relatif bagi
berbagai saham biasa. Rasio harga laba hanya
menyediakan indikasi kasar dari hasil
investasi relatif, dan harus digunakan dengan
sangat hati-hati. Semakin besar PER berarti
harga pasar dari setiap lembar saham akan
semakin baik. Tetapi semakin rendah PER
maka semakin besar daya tarik saham
sebagai suatu investasi.
PER juga menggambarkan apresiasi pasar
terhadap kemampuan perusahaan dalam
menghasilkan laba.
1.2 Indeks Harga Saham Gabungan
Indeks harga saham gabungan
merupakan suatu rangkaian informasi historis
mengenai pergerakan saham gabungan
hingga tanggal tertentu. IHSG menverminkan
suatu nilai yang berfungsi sebagai
pengukuran kinerja suatu saham gabungan di
bursa efek. Harga saham ditentukan oleh
perusahaan penerbitnya, jika perusaahn
penerbit mampu menghasilkan keuntungan
yang tinggi maka perusahaan akan
menyisihkan bagian keuntungan itu sebagai
dividen dengan jumlah yang tinggi pula.
3. KERANGKA BERPIKIR
Gambar 3.1. Kerangka Berpikir
4. METODE PENELITIAN
Dalam penelitian ini menggunakan
desain penelitian dalam bentuk deskriptif
dan verifikatif. Penelitian deskriptif
dilakukan untuk mendapatkan gambaran
atau deskripsi tentang ciri-ciri variabel
(harga saham, ROA, ROE, dan PER)
sedangkan verifikatif digunakan untuk
menguji hipotesis dengan memakai
perhitungan-perhitungan statistik. [7]
4.1. Organisasi Data
Populasi adalah wilayah generalisai yang
terdiri atas objek atau subyek yang
mempunyai kualitas dan karakteristik
tertentu yang di tetapkan oleh peneliti untuk
dipelajari dan kemudian ditarik
kesimpulannya. [7], [8] Populasi dalam
penelitian ini adalah laporan keuangan
tahunan PT HM Sampoerna Tbk dan PT
Delta Djakarta Tbk, sebagai perusahaan
yang juga telah terdaftar di bursa efek
Indonesia.
Sampel adalah sebagian dari elemen-
elemen populasi, yang mempunyai ciri dan
karakteristik yang sama dengan populasi.
[7], [8]. Sampel yang diambil pada
penelitian ini adalah laporan keuangan PT
HM Sampoerna Tbk untuk periode tahun
2015 sampai tahun 2019 dan laporan
keuangan PT Delta Djakarta Tbk untuk
periode tahun 2015 sampai tahun 2019.
Teknik pengumpulan data menggunakan
teknik observasi tidak langsung yaitu teknik
dokumenter dimana data diperoleh dari
catatan peristiwa yang sudah berlalu. Data
yang digunakan dalam penelitian ini adalah
data sekunder. Data diperoleh dari dokumen
perusahan mengenai laporan keuangan
tahunan dari tahun 2015 sampai 2019. Data
keuangan terdiri dari berbagai aspek seperti
pendapatan, laba atau rugi, yang tercatat
selama 12 bulan.Dalam penelitian ini data
yang digunakan adalah sebagai berikut.
 Data laporan keuangan dan laporan
laba rugi perusahaan yang dijadikan
sebagai objek penelitian.
 Data harga saham perusahaan yaitu
harga saham penutupan (closing price)
per 31 Desember dalam periode tahun
2015- 2019.
Pada tulisan ini akan digunakan tiga variabel
bebas yaitu ROA, ROE, dan PER, dan satu
variabel tak bebas yaitu harga saham.
Definisi opeasional variabel penelitian ini
adalah sebagai berikut. ROA yang
dimaksudkan dalam penelitian ini adalah
ukuran efektifitas perusahaan dalam
menghasilkan keuntungan, sebagaimana pada
persamaan (1). ROE yang dimaksudkan
dalam penelitian ini adalah ukuran efisiensi
perusahaan, sebagaimana pada persamaan
(2). PER yang dimaksud dalam penelitian ini
adalah rasio yang membandingkan antara
harga pasar per lembar saham biasa yang
beredar dengan laba per lembar saham,
sebagaimana pada persamaan (3). Harga
saham yang dimaksudkan dalam penelitian
ini dibentuk dengan adanya transaksi
permintaan dan penawaran di pasar bursa.
Naiknya harga saham terjadi jika adanya
permintaan yang berlebih atas saham
tersebut. Sebaliknya, jika penawaran
terhadap saham berlebih, maka harga saham
cenderung turun.
4.2. Metode Analisis
Metode analisis yang digunakan dalam
penelitian ini adalah uji beda T-test. Uji T-test
yang dilakukan adalah independent sample T-
test
5. HASIL DAN PEMBAHASAN
5.1. Perhitungan Analisis Rasio Keuangan
Dalam melakukan analisis data untuk
mengambil keputusan di bidang keuangan
PT. HM Sampoerna Tbk dan PT Delta
Djakarta Tbk, penulis menggunakan analisis
laporan keuangan sebagai dasar
perhitungan, yang terdiri dari neraca dan
laporan rugi/laba. Adapun perhitungan yang
dipakai adalah selama periode 2015-2019.
Berikut ini disajikan perhitungan dan
analisis pembahasan data keuangan pada
PT. HM Sampoerna Tbk dan PT Delta
Djakarta Tbk untuk mengetahui kinerja
keuangan perusahaan baik atau tidak.
5.1.1 Perhitungan Rasio Profitabilitas
Return On Assets (ROA)
ROA dapat mengukur kemampuan
perusahaan menghasilkan laba dan aktiva
yang dipergunakan. Semakin tinggi rasio
maka semakin baik keadaan suatu
perusahaan.
 Rekapitulasi ROA HMSP Periode 2015-2019

PT HM Sampoerna Tbk (HMSP)

2015 2016 2017 2018 2019
LABA 10,363,308 12,762,229 12,670,534 13,538,418 13,721,513
BERSIH
TOTAL 38,010,724 42,508,277 43,141 46,602,420 50,902,806
ASET
ROA 0.273 0.301 0.294 0,291 0.270

Berdasarkan hasil perhitungan di atas Sedangkan ROA terendah terjadi pada tahun
dapat diketahui bahwa ROA tertinggi PT. 2019 yang menghasilkan laba setelah pajak
HM Sampoerna Tbk terjadi pada tahun 2016 27 % berdasarkan total aset.
yang mampu menghasilkan laba setelah pajak
sebesar 30,1% berdasarkan total aset.
Rekapitulasi ROA DLTA Periode 2015-2019

PT Delta Djakarta Tbk (DLTA)

2015 2016 2017 2018 2019
LABA 192.045.199 254.509.268 279.772.635 338.129.985 317.815.177
BERSIH
TOTAL 1.038.321.916 1.197.796.650 1.340.842.765 1.523.517.170 1.425.983.722
ASET
ROA 0.185 0.212 0.209 0.221 0.223

Berdasarkan hasil perhitungan di atas
dapat diketahui bahwa ROA tertinggi PT.
Delta Djakarta Tbk terjadi pada tahun 2019
yang mampu menghasilkan laba setelah pajak
sebesar 22,3 % berdasarkan total aset.
5.1.2 Perhitungan Rasio
Profitabilitas
Return On Equity (ROE)
ROE dapat digunakan untuk mengukur
kemampuan perusahaan dalam
Sedangkan ROA terendah terjadi pada tahun
2015 yang menghasilkan laba setelah pajak
18,5 % berdasarkan total aset.
memperoleh laba bersih yang tersedia bagi
pemegang saham perusahaan. Rasio ini
dipengaruhi oleh besar kecilnya hutang
perusahaan.

Rekapitulasi ROE HMSP Periode 2015-2019

PT HM Sampoerna Tbk (HMSP)

2015 2016 2017 2018 2019
LABA 10,363,308 12,762,229 12,670,534 13,538,418 13,721,513
BERSIH
 EKUITAS 32,016,060 34,175,014 34,112,985 35,358,253 35,679,730
ROE 0.324 0.374 0.372 0.383 0.385

Berdasarkan hasil perhitungan di atas sebesar 38,5% berdasarkan modal sendiri.

dapat diketahui bahwa ROE tertinggi PT. Sedangkan ROE terendah terjadi pada tahun
HM Sampoerna Tbk terjadi pada tahun 2019 2017 yang mengahsilkan laba setelah pajak
yang mampu menghasilkan laba setelah pajak 37,2% berdasarkan modal sendiri.

Rekapitulasi ROE DLTA Periode 2015-2019

PT Delta Djakarta Tbk (DLTA)

2015 2016 2017 2018 2019
LABA 192.045.199 254.509.268 279.772.635 338.129.985 317.815.177
BERSIH
EKUITAS 1.012.374.008 849.621.481 1.144.645.393 1.284.163.814 1.213.563.332
ROE 0.189 0.299 0.244 0.263 0.262

Berdasarkan hasil perhitungan di atas 5.1.3 Perhitungan Rasio Profitabilitas

dapat diketahui bahwa ROE tertinggi PT.
Delta Djakarta Tbk terjadi pada tahun 2016
yang mampu menghasilkan laba setelah pajak
sebesar 29,9% berdasarkan modal sendiri.
Sedangkan ROE terendah terjadi pada tahun
2015 yang mengahsilkan laba setelah pajak
18,9% berdasarkan modal sendiri.
Price Earning Ratio (PER)
Rasio ini menunjukkan perbandingan
antara harga saham dipasar yang ditawarkan
dibandingkan dengan pendapatan yang
diterima.

Rekapitulasi PER HMSP Periode 2015-2019

PT HM Sampoerna Tbk (HMSP)

2015 2016 2017 2018 2019
HARGA 94.000 3.830 4.730 3.710 2.100
PASAR
HARGA EPS 2.204,96 109,74 108,95 116,41 117,98
PER 42,632 34,90 43,414 31,870 17,799

Berdasarkan hasil perhitungan di atas terjadi pada tahun 2019 sebesar 17,99. Dapat
dapat diketahui bahwa PER tertinggi PT. diketahui bahwa rasio PER dari tahun
HM Sampoerna Tbk terjadi pada tahun 2015 ketahun cenderung tidak tetap.
sebesar 42,632. Sedangkan PER terendah

Rekapitulasi PER DLTA Periode 2015-2019

PT Delta Djakarta Tbk (DLTA)

2015 2016 2017 2018 2019
HARGA 5.200 5.000 4.590 5.500 6.800
PASAR
HARGA EPS 237,89 316,88 349,38 422,21 397,03
 PER 21,858 15,778
Berdasarkan hasil perhitungan di atas
dapat diketahui bahwa PER tertinggi PT.
Delta Djakarta Tbk terjadi pada tahun 2015
sebesar 21,858. Sedangkan PER terendah
terjadi pada tahun 2018 sebesar 13,026.
Dapat diketahui bahwa rasio PER dari tahun
ketahun cenderung tidak tetap.
6. KESIMPULAN
Berdasarkan analisis dan pembahasan
pengaruh profitabilitas terhadap harga saham,
maka diperoleh kesimpulan sebagai berikut:
a. Variabel Return On Assets, Return On
Equity, danPrice Earning Ratio,
ketiganya mempunyai pengaruh positif
terhadap harga saham. Artinya bahwa
setiap kenaikan satu satuan pada nilai
ROA, ROE, dan PER akan menaikkan
harga saham. Variabel Price Earning
Ratiomempunyai koefisien tertinggi,
yang secara tidak langsung
menunjukkan pengaruh paling besar
terhadap harga saham.
7. REFERENSI
[1] Syamsuddin, Lukman. 1985.
Manajemen Keuangan perusahaan.
Jakarta : Rajawali Pers.
[2] Agnes, S., 2005. Analisis Kinerja
Keuangan dan Perencanaan Keuangan
Perusahaan. Cetakan Kesepuluh.
Jakarta:
Gramedia
13,137 13,026 17,127
[3] Harahap, S.S., 2002. Analisis Kritis atas
Laporan Keuangan. Jakarta : PT. Raya
Grafindo Persada.
[4] Agus Harjito, Martono. 2008.
Manajemen Keuangan, edisi1.
Yogyakarta: EKONISIA.
[5] Hanafi, M M dan abdul Halim. 2005.
Analisis Laporan Keuangan. Edisi
Kedua. UUP AMP YKPN, Yogyakarta.
[6] Darmadji, T., 2001, Pasar Modal di
Indonesia.Jakarta : Salemba Empat
[7] Sugiyono, 2013, Metode Penelitian
Kuantitatif Kualitatif dan R&D.
Bandung: Alfabeta
[8] Indriantoro Nur dan Bambang Supomo.
2002. Metodologi Penelitian Bisnis.
Yogyakarta: BPFE
[9] Johnson, R.A., dan Wichern, D.W.,
(1992), Applied Multivariate Statistical
Analysis ( 3nd ed), New Jersey:
Prentice Hall.
[10] Draper, N.R, dan Smith, H., 1998,
[11] Applied Regression Analysis, Third
Edition, John Wiley & Sons, Inc